新世纪评级概述编号新世纪债评(2012) 评级对象遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券简称本期短券信用等级 A-1 未安排增级评级时间 2012 年 8 月 1 日发行规模 1 亿元存续期限 365 天增级安排无发行目的归还银行借款偿还方式

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徵刘
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1 遵义钛业股份有限公司 [ 此处键入本期债券名称全称 ] 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告债项信用等级 : A-1 级评级时间 : 2012 年 8 月 1 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

新世纪评级概述编号新世纪债评(2012) 010278 评级对象遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券简称本期短券信用等级 A-1 未安排增级评级时间 2012 年 8 月 1 日发行规模 1 亿元存续期限 365 天增级安排无发行目的归还银行借款偿还方式到期一次还本付息主要财务数据及指标项目 2009 年评级观点 2010 年 2011 年

货币资金 3.58 1.70 2.33 短期刚性债务 5.87 7.44 8.99 9.42 12.35 12.41 12.57 12.42 0.61 0.23 0.26 0.24 流动资产 12.77 10.00 10.36 11.09 货币资金 6.17 2.58 2.89 3.10 流动负债 7.34 9.13 13.08 13.46 所有者权益现金类资产/短期刚性债务[倍] 2.

2 新世纪评级概述编号新世纪债评(2012) 评级对象遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券简称本期短券信用等级 A-1 未安排增级评级时间 2012 年 8 月 1 日发行规模 1 亿元存续期限 365 天增级安排无发行目的归还银行借款偿还方式到期一次还本付息主要财务数据及指标项目 2009 年评级观点 2010 年 2011 年上海新世纪资信评估投资服务有限公司简称新世纪公司或本评级机构对遵义钛业股份有限公司简称遵义钛业该公司或公司发行的期限为 365 天的 1 亿元 2012 年度第一期短期融资券进行了评级通过对本期短券主要信用风险要素的分析新世纪公司认为本期短券还本付息安全性高并给予本期短券 A-1 信用等级 2012 年第一季度金额单位人民币亿元发行人母公司数据货币资金短期刚性债务流动资产货币资金流动负债所有者权益现金类资产/短期刚性债务[倍] 2.30 技术和规模优势作为我国最大的海绵钛企发行人合并数据及指标短期刚性债务流动比率[%] 现金比率[%] 所有者权益营业收入净利润经营性现金净流入量 EBITDA 资产负债率[%] 利息保障倍数[倍] 经营性现金净流入与流动负债比率[%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率[%] EBITDA/ 利息支出 [倍] EBITDA/ 短期刚性债务[倍] 主要优势业遵义钛业市场占有率多年保持第一凭借自身的技术优势和经营积累其航天牌海绵钛在行业内已具有较高的知名度成本优势遵义钛业拥有全流程海绵钛产能在生产成本产品质量和三废排放上具有一定优势主要风险需求波动国内钛产品主要应用在化工等民用领域目前化工行业产能结构性过剩或将对海绵钛及钛加工产品市场需求产生一定影响产能释放压力国内海绵钛产能过剩日益突出海绵钛和钛材加工企业在中低端民用领域的竞争异常激烈盈利压力较大近期遵义钛业新增产能较大产能有效释放存在压力环保压力海绵钛生产过程中会产生工业废注根据遵义钛业经审计的年及未经审计的 2012 年第一季度财务数据整理计算气废渣废水处理不当可能导致环境污染成本控制压力近年来海绵钛主要原材料价格频繁波动遵义钛业成本控制压力加大分析师营运资金周转压力遵义钛业短期刚性债务持熊荣萍 Tel (021) xrp@shxsj.com 续上升而资产固化程度逐年上升公司面临较大的营运资金周转压力刘兴堂 Tel (021) liuxingtang@shxsj.com 未来展望通过对遵义钛业及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析新世纪公司给予公司 AA-主体信用等级评级展望为观望认为本期短券还本付息安全性最高并给予本期短券 A-1 信用等级上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel (021) Fax (021) mail@shxsj.com 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 1

3 声明本评级机构对遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券的信用评级作如下声明 : 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外, 本评级机构评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料, 评级对象对其提供资料的合法性真实性完整性正确性负责本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议本次评级的信用等级有效期至遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对评级对象进行跟踪评级在信用等级有效期限内, 评级对象在财务状况外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料, 本评级机构将按照相关评级业务规范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的权利本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改复制转载散发出售或以任何方式外传 2

4 遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告一募集资金用途 ( 一 ) 债项概况 2012 年 6 月, 该公司股东会会议审议通过申请注册额度为 5.00 亿元人民币的短期融资券,2012 年度第一期短期融资券的发行额度为 1.00 亿元人民币 ( 本期拟发行短期融资券概况如图表 1 所示 ) 公司拟将募集资金用于偿还部分成本较高的银行借款图表 1. 拟发行的本期短券概况短期融资券名称 : 遵义钛业股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券注册额度 : 5.00 亿元人民币本期发行规模 : 1.00 亿元人民币短期融资券期限 : 365 天定价方式 : 按面值发行增级安排 : 无资料来源 : 遵义钛业截至 2012 年 3 月末, 该公司待偿债券余额为零, 且无其他拟发行债券 ( 二 ) 募集资金用途截至 2012 年 3 月末, 该公司借款总额为亿元公司拟将本期募集资金 1.00 亿元用于归还本部银行贷款, 以优化财务结构, 进一步降低财务成本二公司信用质量该公司前身为 2001 年成立的遵义钛业有限责任公司, 初始注册资本 1.61 亿元, 由遵义钛厂以经营性资产 1.07 亿元中国华融资产管理公司 ( 以下简称华融资产 ) 以债权转股权 0.54 亿元共同出资设立 2004 年 10 月及 11 月, 中国节能投资公司以原投入遵义钛厂

5 亿元国债资金受让遵义钛厂持有遵义钛业有限责任公司 0.22 亿元股权, 华融资产亦转让部分股权, 至此, 遵义钛厂华融资产中国节能投资公司西北有色金属研究院东港市东方高新金属材料有限公司和武邑凯美特特种金属粉末有限公司分别持有遵义钛业有限责任公司 57.63% 24.46% 12.60% 4.00% 0.75% 和 0.56% 的股权 2005 年经贵州省人民政府以黔府函 [2005]111 号文批准, 遵义钛业有限责任公司整体变更为遵义钛业股份有限公司后经过多次增资及股权转让, 至 2011 年末注册资本增至 3.55 亿元, 控股股东遵义钛厂持有该公司 57.63% 的股份该公司主营业务为海绵钛的生产与销售, 经过多年发展, 已成为我国少数几家拥有全流程海绵钛生产工艺的企业之一公司航天牌海绵钛在国内市场具有一定的品牌效应, 其海绵钛产品国内市场占有率达 25%, 国内出口市场占有率在 80% 以上截至 2011 年末, 该公司经审计合并口径资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 归属母公司所有者的股东权益亿元 ) 2011 年, 公司实现营业收入亿元, 净利润 0.10 亿元 ( 归属母公司所有者的净利润 0.14 亿元 ), 经营性净现金流 1.78 亿元截至 2012 年 3 月末, 公司未经审计合并口径资产总额亿元, 所有者权益亿元 ( 归属母公司所有者的股东权益亿元 ) 2012 年 1-3 月, 公司实现营业收入 3.41 亿元, 净利润亿元 ( 归属母公司所有者的净利润亿元 ), 经营性净现金流亿元该公司已形成了与现有经营活动相适应的管理体系和制度公司注重对财务管理环境保护和安全生产等方面的管理和监控, 以有效控制经营管理环节的风险作为我国最大的海绵钛生产企业, 该公司在行业内已积累了较丰富的技术经验, 具有一定的品牌和规模优势公司拥有吨的全流程海绵钛生产线, 有利于成本和质量控制公司是国内唯一一家拥有军工保密资质认证的海绵钛企业, 在军工用钛领域具有一定优势目前海绵钛行业处于产能过剩状态, 行业内企业的盈利能力面临压力海绵钛下游需求仍存在诸多不确定性, 该公司单一的产品结构将使其面临一定的需求波动风险近年来, 该公司主要通过债务融资扩张海绵钛产能, 负债经营程度持续上升海绵钛价格涨幅低于原材料价格涨幅遵宝钛业成本控制尚 4

评定遵义钛业股份有限公司主体信用等级为 AA - 级, 评级展望为观望 [ 详见

年经营性现金流净额较上年大幅下降随着海绵钛价格的回升, 该公司 2011 年销售商品

6 需提升和限电等因素共同导致公司主营业务盈利能力持续下降受钛行业不景气影响, 公司经营性现金流波幅较大经本评级机构信用评级委员会评审, 评定遵义钛业股份有限公司主体信用等级为 AA - 级, 评级展望为观望 [ 详见遵义钛业股份有限公司主体信用评级报告 ] 三短期偿债能力分析 ( 一 ) 现金流分析近年来, 海绵钛和主要原材料价格的频繁波动使该公司经营性现金流净额波动明显, 年, 分别为 0.72 亿元亿元和 1.78 亿元 2010 年, 公司主要原材料价格较上年上涨 12%-34% 不等, 产量占比最大的 0 级 1 级和 2 级海绵钛价格仅上涨 2%-5% 不等, 且公司为保证原材料供应同期预付款支付额大幅上升, 受此影响 2010 年经营性现金流净额较上年大幅下降随着海绵钛价格的回升, 该公司 2011 年销售商品提供劳务收到的现金较上年增长 68.24%, 同时在当年原材料采购款部分发生在 2010 年和当年末加大客户预收款的情况下,2011 年公司经营性现金流净额大幅上升至 1.78 亿元 2012 年一季度, 当期较大部分销售收入已在 2011 年通过预收款收到, 该公司经营活动现金流净额降至亿元年, 该公司本部和遵宝钛业分别建设 1 万吨海绵钛产能, 及本部原有固定资产的技术改造, 致使投资活动产生的现金净流出较大同期, 公司主要依靠银行借款进行产能建设, 筹资活动现金净流入保持在较高水平 5

7 图表 2. 公司项目投资及经营活动现金净回笼情况 ( 单位 : 亿元 ) 年 2010 年 2011 年 2012 年 1-3 月资料来源 : 遵义钛业经营活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加额购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金年, 在刚性债务规模逐年增加的情况下, 该公司 EBITDA 对同期刚性债务和利息保障程度逐年下降同期, 公司经营性净现金流对短期债务的保障程度波动较大图表 3. 公司 2009 年以来现金流对债务的覆盖情况指标名称 2009 年 2010 年 2011 年 EBITDA( 亿元 ) EBITDA/ 报告期利息支出 ( 倍 ) EBITDA/ 短期刚性债务 ( 倍 ) 经营性现金净流入量 ( 亿元 ) 经营性现金净流入与流动负债比率 (%) 经营性现金净流入量 / 短期刚性债务 (%) 资料来源 : 遵义钛业 ( 二 ) 流动性分析近年来, 该公司依托银行借款新建海绵钛产能, 总资产持续增长年末, 公司资产总额分别为亿元亿元和亿元从构成看, 公司资产以非流动资产为主,2011 年末流动资产占比为 28.84% 在流动资产构成中, 该公司存货货币资金应收票据和应收账款占比较大 2011 年末, 货币资金为 2.89 亿元, 占流动资产的 27.87%, 其中有 39.24% 为银行承兑汇票和信用证保证金存款, 用途受限 ; 随着流动负债的上升, 公司现金比率持续下降, 年末分别为 1.EBITDA/ 短期刚性债务 =EBITDA/(( 期初短期刚性负债 + 期末短期刚性负债 )/2) 2. 经营性现金净流入量 / 短期刚性债务 = 报告期经营性现金流量净额 /[( 期初短期刚性负债 + 期末短期刚性负债 )/2] 100% 6

8 93.54% 38.39% 和 33.91%, 短期债务偿付压力较大 2011 年末公司应收票据较上年末增长 67.39% 至 1.55 亿元, 其中商业承兑汇票占比达 44.06%, 需关注回收风险从债务期限结构来看, 该公司流动负债比例逐年上升, 年末, 流动负债分别为 7.34 亿元 9.13 亿元和亿元, 占负债总额的比重由 47.45% 增至 62.51% 公司流动负债以短期刚性债务和应付账款为主, 年末, 短期刚性债务分别为 6.10 亿元 8.70 亿元和亿元, 呈逐年上升趋势, 占流动负债的比重分别为 83.17% 95.31% 和 85.25% 公司流动负债中短期刚性债务所占比重处于较高水平, 短期偿付压力较大 ( 三 ) 财务弹性该公司已与多家商业银行保持了良好合作关系, 间接融资渠道较为畅通截至 2012 年 3 月末, 公司共获得各银行授信额度亿元, 其中尚有 4.95 亿元未使用四风险揭示 ( 一 ) 行业产能过剩 2011 年, 我国海绵钛产能达到万吨, 产能利用率仅为 50.58%, 行业产能过剩状况日益突出 ; 近期该公司新增产能较大, 产能有效释放存在压力国内海绵钛产能过剩和航空用钛领域主要为国外企业垄断使国内钛产品生产企业主要集中在化工等准入门槛相对较低的民用钛领域, 行业竞争较为激烈近年来, 公司积极拓展国外市场, 面临的国际竞争压力较大 ( 二 ) 市场需求波动风险该公司主营业务为海绵钛生产海绵钛属于资源性的基础产业, 与宏观经济状况有着较强的关联性, 随宏观经济的波动表现出一定的周期性航空航天军工和高档消费品等作为海绵钛的主要高端应用领域, 受政策影响较大, 我国用钛第一大领域化工行业尚处于结构调整和产业升级中, 未来海绵钛市场需求面临一定的不确定性 7

9 ( 三 ) 资本性支出压力作为资本密集型行业, 有色金属行业项目建设和技术改造资金需求量较大该公司为扩大规模经济效应提升技术和工艺水平, 仍需要维持产能扩充设备更新改造和工艺技术研发等方面的投入, 从而存在较大的资本性支出压力 ( 四 ) 环保风险该公司海绵钛生产过程中会产生工业废气废渣废水, 处理不当可能导致环境污染 ( 五 ) 原材料价格波动风险近年来, 海绵钛主要原材料价格频繁波动, 该公司对上游的议价能力亦相应波动, 其成本控制压力加大 ( 六 ) 短期偿债压力增大 2009 年以来, 该公司短期刚性债务持续上升, 年末, 分别为 6.10 亿元 8.70 亿元和亿元在盈利能力趋弱和经营性净现金流波动较大的情况下, 公司短期偿债压力趋升五结论作为我国最大的海绵钛生产企业, 该公司在行业内已积累了较丰富的技术经验, 具有一定的品牌和规模优势公司拥有的全流程海绵钛生产线, 有利于成本和质量控制近年来, 公司主要通过债务融资扩张海绵钛产能, 负债经营程度持续上升海绵钛价格涨幅低于原材料价格涨幅遵宝钛业成本控制尚需提升和限电等因素共同导致公司主营业务盈利能力持续下降, 且经营性现金流波幅较大, 公司短期偿债压力趋升 8

10 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范, 在本期短券存续期 ( 本期短券发行日至约定的本息偿付日 ) 内, 本评级机构将对其进行持续跟踪评级跟踪评级期间, 本评级机构将持续关注发行人外部经营环境的变化影响发行人经营或财务状况的重大事件发行人履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 以动态地反映发行人本期短券的信用状况 ( 一 ) 跟踪评级时间和内容本评级机构对本期短券的持续跟踪评级的期限为融资券发行日至融资券到期日定期跟踪评级将在本期短券成功发行后每 6 个月出具一次正式的定期跟踪评级报告定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接, 如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的, 本评级机构将作特别说明, 并分析原因另外, 本评级机构也将对发行人发债后累计出现的违约率进行描述和分析不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行在发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时, 发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项本评级机构持续跟踪评级人员将密切关注与发行人有关的信息, 在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别不定期跟踪评级报告在本评级机构向发行人发出重大事项跟踪评级告知书后 10 个工作日内提出 ( 二 ) 跟踪评级程序定期跟踪评级前向发行人发送常规跟踪评级告知书, 不定期跟踪评级前向发行人发送重大事项跟踪评级告知书跟踪评级将按照收集评级所需资料现场调研评级分析评级委员会审核出具评级报告公告等程序进行本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人本期短券投资人债权代理人监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露在持续跟踪评级报告签署之日后十个工作日内, 发行人和本评级机构应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果 9

附录一 : 公司与实际控制人关系图贵州省国有资产管理委员会 100% 遵义钛厂中国华融资产管理公司中国环境保护公司西北有色金属研究院安徽长江科技股份有限公司深圳市君丰豫光投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 恒生阳光集团有限公司福建兴业方略投资管理有限公司东港市东方高新金属材料有限公司

11 附录一 : 公司与实际控制人关系图贵州省国有资产管理委员会 100% 遵义钛厂中国华融资产管理公司中国环境保护公司西北有色金属研究院安徽长江科技股份有限公司深圳市君丰豫光投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 恒生阳光集团有限公司福建兴业方略投资管理有限公司东港市东方高新金属材料有限公司武邑凯美特特种金属粉末有限公司 57.63% 24.46% 6.30% 4.00% 2.76% 1.99% 0.85% 0.70% 0.75% 0.56% 遵义钛业股份有限公司注 : 根据遵义钛业提供的资料绘制 ( 截至 2012 年 3 月末 ) 附录二 : 公司组织结构图注 : 根据遵义钛业提供的资料绘制 ( 截至 2012 年 3 月末 ) 10

12 附录三 : 主要财务数据及指标表金额单位 : 人民币亿元主要财务指标 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年第一季度流动资产合计货币资金流动负债合计短期刚性债务所有者权益合计营业收入净利润 EBITDA 经营性现金净流入量投资性现金净流入量资产负债率 [%] 权益资本与刚性债务比率 [%] 长期资本固定化比率 [%] 流动比率 [%] 速动比率 [%] 现金比率 [%] 货币资金 / 短期刚性债务 [ 倍 ] 应收账款周转速度 [ 次 ] 存货周转速度 [ 次 ] 固定资产周转速度 [ 次 ] 毛利率 [%] 营业利润率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 总资产报酬率 [%] 净资产收益率 [%] 营业收入现金率 [%] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期刚性债务 [ 倍 ] 注 : 表中数据依据遵义钛业经审计的年及未经审计的 2012 年第一季度财务报表整理计算 11

13 附录四 : 各项财务指标的计算公式指标名称计算公式资产负债率期末负债总额 / 期末资产总额 100% 权益资本与刚性债务比率期末所有者权益合计 / 期末刚性债务余额 100% 长期资本固定化比率 ( 期末总资产 - 期末流动资产 )/( 期末负债及所有者权益合计 - 期末流动负债 ) 100% 流动比率期末流动资产总额 / 期末流动负债总额 100% 速动比率现金比率现金类资产 / 短期刚性债务应收账款周转速度 ( 期末流动资产总额 - 存货余额 - 预付账款 - 待摊费用 - 待处理流动资产损益 )/ 期末流动负债总额 100% ( 期末货币资金 + 期末短期投资净额 + 期末应收票据 < 银行承兑汇票 > 余额 )/ 期末流动负债总额 100% ( 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产 + 期末应收银行承兑汇票余额 )/ 期末短期刚性债务余额报告期营业收入 /[( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2] 存货周转速度报告期营业成本 /[( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 固定资产周转速度报告期营业收入 /[( 期初固定资产余额 + 期末固定资产余额 )/2] 总资产周转速度报告期营业收入 /([ 期初资产总额 + 期末资产总额 ]/2) 毛利率 1- 报告期营业成本 / 报告期营业收入 100% 营业利润率报告期营业利润 / 报告期营业收入 100% 利息保障倍数总资产利润率 ( 报告期税前利润 + 报告期列入财务费用利息支出 )/ 报告期利息支出 100% ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/[( 期初资产总额 + 期末资产总额 )/2] 100% 净资产收益率报告期税后利润 /[( 期初股东权益 + 期末股东权益 )/2] 100% 营业收入现金率经营性现金净流入与流动负债比率非筹资性现金净流入与流动负债比率 EBITDA/ 利息支出报告期销售商品提供劳务收到的现金 / 报告期营业收入 100% 报告期经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 报告期非筹资性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% =EBITDA/ 报告期利息支出 EBITDA/ 短期刚性债务 =EBITDA/[( 期初短期刚性债务 + 期末短期刚性债务 )/2] 注 1. 上述指标计算以公司合并财务报表数据为准注 2. EBITDA= 利润总额 + 利息支出 ( 列入财务费用的利息支出 )+ 折旧 + 摊销注 3. EBITDA/ 利息支出 =EBITDA/( 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 4. 短期刚性债务 = 短期借款 + 应付票据 + 一年内到期的长期借款 + 应付短期融资券 + 其他短期债务注 5. 报告期利息支出 = 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出注 6. 非筹资性现金流量净额 = 经营性现金流量净额 + 投资性现金流量净额 12

14 附录五 : 评级结果释义本评级机构短期债券信用等级分为四等六级, 即 :A-1 A-2 A-3 B C D 等级含义 A-1 最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A 等 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 等 B 还本付息能力较低, 有一定违约风险 C 等 C 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 等 D 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 13

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013