编号 : 新世纪债评 (2015) 概述新世纪评级评级对象 : 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1( 未安排增级 ) 评级时间 : 2015 年 5 月 25 日发行规模 : 2.00 亿元发行目的 : 归还银

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罡宗
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1 广州市浪奇实业股份有限公司 [ 此处键入本期债券名称全称 ] 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告债项信用等级 : A-1 级评级时间 : 2015 年 5 月 25 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

2 编号 : 新世纪债评 (2015) 概述新世纪评级评级对象 : 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1( 未安排增级 ) 评级时间 : 2015 年 5 月 25 日发行规模 : 2.00 亿元发行目的 : 归还银行借款存续期限 : 366 天偿还方式 : 到期一次还本付息增级安排 : 无主要财务数据及指标项目 2012 年 2013 年 2014 年金额单位 : 人民币亿元发行人母公司数据 : 2015 年第一季度货币资金短期刚性债务所有者权益现金类资产 / 短期刚性债务 [ 倍 ] 发行人合并数据及指标 : 流动资产货币资金流动负债短期刚性债务所有者权益营业收入净利润经营性现金净流入量 EBITDA 资产负债率 [%] 流动比率 [%] 现金比率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期刚性债务 [ 倍 ] 注 : 根据广州浪奇经审计的年及未经审计的 2015 年第一季度财务数据整理计算分析师陆劭骏 Tel:(021) lsj@shxsj.com 欧莲珠 Tel:(021) olz@shxsj.com 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel:(021) Fax:(021) mail@shxsj.com 评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ( 简称新世纪评级或本评级机构 ) 对广州市浪奇实业股份有限公司 ( 简称广州浪奇该公司或公司 ) 发行的期限为 366 天的 2.00 亿元 2015 年度第一期短期融资券进行了评级, 反映了广州浪奇在品牌形象产业链延伸及财务弹性等方面所具有的优势, 同时也反映了公司在原材料价格波动行业竞争盈利能力及即期债务规模等方面所面临的压力与风险主要优势 : 自有品牌在区域内认知度较高广州浪奇以日用洗涤产品的生产销售为核心业务通过多年经营, 公司在华南地区拥有一定的市场地位, 自有品牌在区域内具有较高认知度产业链延伸广州浪奇不断扩大洗涤行业上游的石油衍生品加工贸易业务规模随着产业链的延伸, 公司整体抗风险能力有所加强财务弹性较好广州浪奇主业现金回笼能力较强, 融资渠道多样, 部分土地使用权具有较高市场价值, 能为即期债务提供良好的偿付保障主要风险 : 原材料波动风险广州浪奇目前洗涤用品的生产原料仍以石油衍生品为主在国际石油价格频繁波动的形势下, 公司盈利的稳定性不足市场竞争风险广州浪奇所属的日用洗涤品行业处于产业成熟期, 市场供大于求, 行业竞争较激烈盈利能力较弱受产品促销力度加大以及人工运输成本上涨等因素影响, 广州浪奇综合毛利率整体呈下滑态势, 整体盈利能力较弱短期刚性债务持续扩张广州浪奇负债集中于短期刚性债务, 即期偿债压力较大 1

3 未来展望通过对广州浪奇及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析, 新世纪评级给予公司 AA - 主体信用等级, 评级展望为稳定 ; 认为本期短券还本付息安全性高, 并给予本期短券 A-1 信用等级上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2

4 声明本评级机构对广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券的信用评级作如下声明 : 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外, 本评级机构评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料, 评级对象对其提供资料的合法性真实性完整性正确性负责本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议本次评级的信用等级有效期至广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对评级对象进行跟踪评级在信用等级有效期限内, 评级对象在财务状况外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料, 本评级机构将按照相关评级业务规范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的权利本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改复制转载散发出售或以任何方式外传 3

5 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告一募集资金用途 2013 年 8 月, 根据中国银行间市场交易商协会文件 ( 中市协注 [2013]CP282 号 ), 中国银行间市场交易商协会接受广州浪奇短期融资券注册, 注册金额为 3.9 亿元人民币, 注册有效期为 2 年公司目前尚在存续期内债券为 2014 年 8 月发行的 0.9 亿元 365 天短期融资券 ( 14 浪奇 CP002 ) 公司本期短券( 如图表 1 所示 ) 拟发行金额为 2.00 亿元, 期限 366 天公司计划将资金全部用于偿还公司本部银行借款图表 1. 拟发行的本期短券概况短期融资券名称 : 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券注册额度 : 3.9 亿元人民币本期发行规模 : 2.00 亿元人民币短期融资券期限 : 366 天定价方式 : 按面值发行增级安排 : 无资料来源 : 广州浪奇截至 2015 年 3 月末, 该公司待偿债券本金余额为 0.90 亿元, 为 2014 年 8 月 14 发行的期限为 365 天的 2014 年度第二期短期融资券 ( 14 浪奇 CP002 ), 票面利率为 6.00% 二公司信用质量该公司前身系于 1959 年成立的广州油脂化工厂, 为全民所有制企业 1989 年, 公司更名为广州油脂化学工业公司 1992 年, 经穗改股字 [1992]13 号文批准, 公司改组成为股份有限公司, 并更为现名, 注册资本为 0.61 亿元, 控股股东广州市国有资产管理办公室 ( 简称广州市国资办 ) 的持股比例为 80.29% 1993 年, 经中国证券监督管理委员会发审发字 [1993]36 号文批准, 公司于深圳证券交易所挂牌上市 ( 股票代码 :000523), 注册资本为 0.81 亿元, 控股股东广州市国资办的持股比例为 60.14%, 此后又经多次增资 2005 年, 广州市国资办将所持有的 4

6 1.35 亿股无偿划转给广州轻工工贸集团有限公司 ( 简称广州轻工 ) 同年, 公司因实行股权分置改革, 注册资金变更为 1.73 亿元, 控股股东广州轻工的持股比例降至 45.43% 2011 年 2 月, 公司非公开发行 0.52 亿股人民币普通股 ; 同年 10 月, 公司以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股截至 2015 年 3 月末, 公司注册资金为 4.45 亿元, 控股股东广州轻工持股比例为 35.22% 该公司经营范围为开发制造合成洗涤剂香 ( 药 ) 皂甘油化妆品各类表面活性剂塑料制品及纸类包装材料等目前公司以日用洗涤产品的生产和销售为核心业务, 同时向上游延伸产业链至石油衍生品的加工贸易截至 2014 年末, 公司纳入合并范围的一级子公司共 6 家截至 2014 年末, 该公司经审计的合并口径资产总额为亿元, 所有者权益为亿元 ( 其中归属于母公司所有者权益为亿元 ); 2014 年度实现营业收入亿元, 实现净利润 0.40 亿元 ( 其中归属于母公司所有者的净利润为 0.44 亿元 ), 经营活动现金流量净额为亿元截至 2015 年 3 月末, 公司未经审计的合并口径资产总额为亿元, 所有者权益为亿元 ( 其中归属于母公司所有者权益为亿元 );2015 年 1-3 月实现营业收入亿元, 实现净利润 0.02 亿元 ( 其中归属于母公司所有者的净利润为 0.05 亿元 ), 经营活动现金流量净额为 0.47 亿元日用洗涤行业属于民生行业, 其景气程度与居民收入水平的关联度较大随着我国城镇化进程的加快, 行业具有较大的发展空间我国日用洗涤行业已处于成熟产业阶段, 市场竞争激烈, 品牌集中度高由于日用洗涤产品价格存在一定程度的向上刚性, 原料价格的波动对行业整体盈利状况的影响较大该公司作为国有控股上市企业, 设立了符合其经营发展需要的组织结构 ; 各项内部制度管理基本建立, 对财务子公司管理投资及生产安全等重要事项能够有效管控该公司以日用洗涤产品的生产和销售为核心业务, 并不断向上游石油衍生品加工贸易业务进行扩张通过多年经营, 公司自有品牌在华南地区具有较高知名度和市场地位截至 2015 年 3 月末, 公司广州基地已完成拆迁准备工作, 南沙基地已顺利投产, 随着产能的不断释放, 公司业务规模进一步扩大该公司盈利能力较弱, 并积累了一定的即期偿债压力, 但主业现金 5

7 回笼能力较强, 资产流动性良好, 负债经营程度较合理并且, 公司部分土地使用权具有较高市场价值, 可为债务偿还提供较好的保障经本评级机构信用评级委员会评审, 评定广州市浪奇实业股份有限公司主体信用等级为 AA - 级, 评级展望为稳定 [ 详见广州市浪奇实业股份有限公司主体信用评级报告 ] 三短期偿债能力分析 ( 一 ) 现金流分析该公司应收账款管理较严格, 主业资金回笼情况总体良好年, 营业收入现金率分别为 94.37% 99.63% 和 %, 其中 2012 年较低主要系部分应收票据直接背书以支付供货商原料款所致,2013 年以来, 公司加强销售款的回收管理, 当期营业收入现金率有所上升 2015 年第一季度, 公司营业收入现金率为 98.49% 经营性现金流量方面, 年该公司经营活动产生的现金净流量分别为亿元 1.24 亿元和亿元 2013 年公司加强了销售款的回收管理, 经营环节现金流状况有所好转,2014 年, 随着运营资本投入快速扩大, 公司经营环节现金为净流出图表年度以来公司现金流情况 ( 单位 : 亿元 ) 注 : 根据广州浪奇经审计的年及未经审计的 2015 年第一季度财务数据绘制年, 该公司投资活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元 2012 年至今, 由于南沙基地项目的推进, 公司投资环节现金流持续净流出 ;2013 年因出资 1.98 亿元收购琦衡农化 25% 股权, 公司投资性现金净流出规模较大该公司投资环节的资金缺口主要依赖银行借款债券及权益融资等 6

8 渠道来满足, 近三年筹资活动产生的现金流量净额分别为亿元 1.35 亿元和亿元 2015 年 1-3 月, 该公司经营投资及筹资环节现金流量净额分别为 0.47 亿元亿元和亿元年, 该公司 EBITDA 分别为 0.55 亿元 0.85 亿元和 1.10 亿元, 其中 2014 年来源于利润总额列入财务费用的利息支出和固定资产折旧的占比分别为 43.72% 29.35% 和 24.19% 总体看, 目前公司 EBITDA 对刚性债务及利息支出的覆盖程度仍处于适中水平图表年以来公司经营性现金流对债务覆盖情况指标名称 2012 年 2013 年 2014 年 EBITDA/ 利息支出 ( 倍 ) EBITDA/ 刚性债务 ( 倍 ) 经营性现金净流入与流动负债比率 (%) 经营性现金净流入与负债总额比率 (%) 经营性现金净流入与刚性债务比率 (%) 注 : 根据广州浪奇经审计的年财务数据计算绘制 ( 二 ) 流动性分析 2014 年末, 该公司流动资产为亿元, 占资产总额的 70.30% 公司流动资产主要由货币资金应收账款预付款项及存货构成其中, 货币资金为 2.34 亿元, 包括不可动用的货币资金 1.46 亿元 ; 随着经营规模快速扩张, 应收账款较上年末增长 41.26% 至 9.11 亿元, 其中账龄在 1 年以内的占比达 95.58%; 预付账款为 3.33 亿元, 主要系预付的原料采购款 ; 存货为 5.82 亿元, 以原材料和库存商品为主, 分别为 1.94 亿元和 2.94 亿元 2015 年 3 月末, 公司应收账款减少 1.19 亿元至 7.92 亿元, 预付款项增加 0.26 亿元至 3.58 亿元, 存货较上年末增加 0.80 亿元至 6.63 亿元 ; 期末流动资产略减至亿元从债务期限结构来看, 该公司负债基本为流动负债,2014 年末为亿元, 占负债总额的 97.50% 公司流动负债以短期刚性债务( 包括短期借款和应付票据 ) 和应付账款为主,2014 年末分别为亿元和 4.25 亿元, 分别占流动负债的 64.98% 和 21.95% 其中, 公司短期借款为 4.32 亿元, 较上年末增长 24.05%, 包括发行的短期融资券 14 浪奇 CP001 和 14 浪奇 CP002 合计 2.40 亿元 ( 纳入短期借款列示 ); 随着业务规模的扩大, 公司采购大幅增加, 应付票据和应付账款分别较上年末增长 42.21% 7.56% 至 8.26 亿元 4.25 亿元 2015 年第一季度, 14 浪奇 CP001 到期偿还, 短期借款略减至 4.02 亿元 ; 随着业务规模的扩大, 公司采购大幅增加, 期末应付票据较上年末增长 7

9 15.50% 至 9.54 亿元 ; 应付账款减少 22.62% 至 3.29 亿元 3 月末, 公司流动负债略减至亿元, 其中短期刚性债务为亿元, 较上年末增加 0.99 亿元, 占负债总额的 71.23%, 较上年末上升 6.25 个百分点图表 4. 截至 2015 年 3 月末公司过往发行债券情况 ( 单位 : 亿元 ) 项目起息日期限到期日发行金额票面利率 13 浪奇 CP 天 % 14 浪奇 CP 天 % 14 浪奇 CP 天 % 资料来源 : 中国债券信息网随着业务规模扩大, 该公司流动负债快速增长, 流动比率和速动比率显著下降,2014 年末分别为 % 和 63.69%, 分别较 2012 年末下降了个百分点和个百分点 ( 三 ) 财务弹性作为上市企业, 该公司能够从资本市场直接融资此外,2015 年 2 月 2 日, 公司收到广东省国资委关于广州市浪奇实业股份有限公司非公开发行股票的批复 ( 粤国资函 [2015] 62 号), 同意公司以非公开发行股票方式, 向广州国资发展控股有限公司定向增发不超过万股, 募集资金总额不超过 6.50 亿元, 全部用于补充流动资金 2015 年 5 月 23 日, 公司非公开发行股票申请已获得中国证监会受理预计本次非公开发行结束后, 公司财务杠杆将有所下降该公司与多家金融机构建立了良好的合作截至 2015 年 3 月末, 公司获得的银行授信额度共计亿元, 其中未使用授信额度为 0.70 亿元四风险揭示 ( 一 ) 行业竞争程度较高我国洗涤用品行业经过几十年的发展, 目前已处于成熟产业阶段, 市场饱和度高, 产能存在过剩情况, 品牌集中度高, 是一个充分竞争的行业该公司同时面临来自广州立白企业集团有限公司纳爱斯集团有限公司等民营企业及宝洁公司联合利华公司等国际巨头的竞争, 生存压力较大 8

10 ( 二 ) 原材料价格波动风险该公司目前采购的原料大部分为石油制品, 主要原料烷基苯等系垄断性原料, 公司原料采购方面的议价能力有限近年来国际原油价格波动较大, 对公司盈利稳定性不足 ( 三 ) 盈利能力持续下滑近年来, 受产品促销力度加大人工及运输成本上涨等因素影响, 该公司综合毛利率呈下滑态势, 年度以及 2015 年第一季度分别为 5.98% 6.29% 5.29% 和 4.43% ( 四 ) 即期刚性债务规模增长较快该公司负债集中于短期刚性债务, 近年来规模不断扩大, 年末及 2015 年 3 月末分别为 5.91 亿元 9.29 亿元亿元和亿元, 已积累了较大的即期偿债压力五结论该公司拟发行 2.00 亿元人民币 2015 年度第一期短期融资券, 全部用于偿还银行借款近年来, 公司营业规模持续扩大, 积累了较大的即期偿债压力, 且盈利能力保持在较低水平, 但公司主业现金回笼能力较强, 融资渠道畅通, 部分土地所有权有较高市场价值, 为偿付本期融资券本息提供较强保障 9

11 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范, 在本期短券存续期 ( 本期短券发行日至约定的本息偿付日 ) 内, 本评级机构将对其进行持续跟踪评级跟踪评级期间, 本评级机构将持续关注发行人外部经营环境的变化影响发行人经营或财务状况的重大事件发行人履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 以动态地反映发行人本期短券的信用状况 ( 一 ) 跟踪评级时间和内容本评级机构对本期短券的持续跟踪评级的期限为融资券发行日至融资券到期日定期跟踪评级将在本期短券成功发行后每 6 个月出具一次正式的定期跟踪评级报告定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接, 如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的, 本评级机构将作特别说明, 并分析原因另外, 本评级机构也将对发行人发债后累计出现的违约率进行描述和分析不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行在发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时, 发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项本评级机构持续跟踪评级人员将密切关注与发行人有关的信息, 在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别不定期跟踪评级报告在本评级机构向发行人发出重大事项跟踪评级告知书后 10 个工作日内提出 ( 二 ) 跟踪评级程序定期跟踪评级前向发行人发送常规跟踪评级告知书, 不定期跟踪评级前向发行人发送重大事项跟踪评级告知书跟踪评级将按照收集评级所需资料现场调研评级分析评级委员会审核出具评级报告公告等程序进行本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人本期短券投资人债权代理人监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露在持续跟踪评级报告签署之日后十个工作日内, 发行人和本评级机构应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果 10

12 附录一 : 公司与实际控制人关系图广州市国有资产监督管理委员会 % 广州市轻工工贸集团有限公司 35.22% 广州市浪奇实业股份有限公司附录二 : 注 : 根据广州浪奇提供的资料绘制 ( 截至 2014 年末 ) 公司组织结构图股东大会监事会董事会董事会秘书董事会战略委员会董事会提名委员会董事会薪酬与考核委员会董事会审计委员会总经理审计内控室党委副书记分管采购贸易副总分管技术中心副总总工程师分管营销中心副总分管证券副总董秘人力资源部综合办公室采购部商务拓展部总工办市场部财务部董事会秘书处注 : 根据广州浪奇提供的资料绘制 ( 截至 2014 年末 ) 11

13 附录三 : 主要财务数据及指标表金额单位 : 人民币亿元主要财务指标 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年第一季度流动资产合计货币资金流动负债合计短期刚性债务所有者权益合计营业收入净利润 EBITDA 经营性现金净流入量投资性现金净流入量资产负债率 [%] 权益资本与刚性债务比率 [%] 长期资本固定化比率 [%] 流动比率 [%] 速动比率 [%] 现金比率 [%] 现金类资产 / 短期刚性债务 [ 倍 ] 应收账款周转速度 [ 次 ] 存货周转速度 [ 次 ] 固定资产周转速度 [ 次 ] 毛利率 [%] 营业利润率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 总资产报酬率 [%] 净资产收益率 [%] 营业收入现金率 [%] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期刚性债务 [ 倍 ] 注 : 表中数据依据广州浪奇经审计的及未经审计的 2015 年第一季度财务报表整理计算 12

14 附录四 : 各项财务指标的计算公式指标名称计算公式资产负债率期末负债总额 / 期末资产总额 100% 权益资本与刚性债务比率期末所有者权益合计 / 期末刚性债务余额 100% 长期资本固定化比率 ( 期末总资产 - 期末流动资产 )/( 期末负债及所有者权益合计 - 期末流动负债 ) 100% 流动比率期末流动资产总额 / 期末流动负债总额 100% 速动比率现金比率 ( 期末流动资产合计 - 期末存货余额 - 期末预付账款余额 - 期末待摊费用余额 )/ 期末流动负债合计 ) 100% [ 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产余额 + 期末应收银行承兑汇票余额 ]/ 期末流动负债合计 100% 现金类资产 / 短期刚性债务应收账款周转速度 ( 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产 + 期末应收银行承兑汇票余额 )/ 期末短期刚性债务余额报告期营业收入 /[( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2] 存货周转速度报告期营业成本 /[( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 固定资产周转速度报告期营业收入 /[( 期初固定资产余额 + 期末固定资产余额 )/2] 总资产周转速度报告期营业收入 /([ 期初资产总额 + 期末资产总额 ]/2) 毛利率 1- 报告期营业成本 / 报告期营业收入 100% 营业利润率报告期营业利润 / 报告期营业收入 100% 利息保障倍数总资产报酬率 (%) 净资产收益率营业收入现金率经营性现金净流入与流动负债比率非筹资性现金净流入与流动负债比率 EBITDA/ 利息支出 ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/( 报告期列入财务费用的利息支出 + 报告期资本化利息支出 ) ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/[( 期初资产总计 + 期末资产总计 )/2] 100% 报告期净利润 /[( 期初所有者权益合计 + 期末所有者权益合计 )/2] 100% 报告期销售商品提供劳务收到的现金 / 报告期营业收入 100% 报告期经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 报告期非筹资性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% =EBITDA/ 报告期利息支出 EBITDA/ 短期刚性债务 =EBITDA/[( 期初短期刚性债务 + 期末短期刚性债务 )/2] 注 1. 上述指标计算以公司合并财务报表数据为准注 2. EBITDA= 利润总额 + 利息支出 ( 列入财务费用的利息支出 )+ 折旧 + 摊销注 3. EBITDA/ 利息支出 =EBITDA/( 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 4. 短期刚性债务 = 短期借款 + 应付票据 + 一年内到期的长期借款 + 应付短期融资券 + 其他具期短期债务注 5. 报告期利息支出 = 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出注 6. 非筹资性现金流量净额 = 经营性现金流量净额 + 投资性现金流量净额 13

15 附录五 : 评级结果释义本评级机构短期债券信用等级分为四等六级, 即 :A-1 A-2 A-3 B C D 等级含义 A-1 最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A 等 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 等 B 还本付息能力较低, 有一定违约风险 C 等 C 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 等 D 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 14

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

编号 : 新世纪债评 (2015) 概述 新世纪评级 评级对象 : 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称 本期短券 ) 信用等级 : A-1( 未安排增级 ) 评级时间 : 2015 年 5 月 25 日 发行规模 : 2.00 亿元 发行目的 : 归还银

编号 : 新世纪债评 (2015) 概述新世纪评级评级对象 : 广州市浪奇实业股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1( 未安排增级 ) 评级时间 : 2015 年 5 月 25 日发行规模 : 2.00 亿元发行目的 : 归还银