编号 : 新世纪债评 (2014) 概述新世纪评级评级对象 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1 评级时间 : 2014 年 4 月 18 日发行规模 : 1 亿元发行目的 : 补充营运资金存续期限 : 36

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义守荀
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1 福建榕基软件股份有限公司 [ 此处键入本期债券名称全称 ] 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告债项信用等级 : A-1 级评级时间 : 2014 年 4 月 18 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

编号 : 新世纪债评 (2014)010188 概述新世纪评级评级对象 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1 评级时间 : 2014 年 4 月 18 日发行规模 : 1 亿元发行目的 : 补充营运资金存续期限 : 365 天偿还方式 : 到期一次性还本付息增级安排 : 无主要财务数据及指标项目 2011 年

2 编号 : 新世纪债评 (2014) 概述新世纪评级评级对象 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1 评级时间 : 2014 年 4 月 18 日发行规模 : 1 亿元发行目的 : 补充营运资金存续期限 : 365 天偿还方式 : 到期一次性还本付息增级安排 : 无主要财务数据及指标项目 2011 年 2012 年 2013 年金额单位 : 人民币亿元发行人母公司数据 : 货币资金短期刚性债务股东权益现金资产 / 短期刚性债务合并数据流动资产货币资金流动负债短期刚性债务所有者权益营业收入净利润经营性现金净流入量 EBITDA 资产负债率 [%] 流动比率 [%] 现金比率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期刚性债务 [ 倍 ] 注 : 根据榕基软件经审计的 2011~2013 年财务数据整理计算分析师葛天翔 Tel:(021) gtx@shxsj.com 黄蔚飞 Tel:(021) hwf@shxsj.com 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel:(021) Fax:(021) mail@shxsj.com 评级观点上海新世纪资信评估投资服务有限公司 ( 简称新世纪公司或本评级机构 ) 对福建榕基软件股份有限公司 ( 简称榕基软件该公司或公司 ) 发行的期限为 365 天的 1 亿元 2015 年度第一期短期融资券进行了评级, 反映了榕基软件在客户资源经营业绩及财务弹性等方面所具有的优势, 同时也反映了公司在技术创新费用控制等方面所面临的压力与风险主要优势 : 客户资源优势榕基软件通过多年经营, 目前积累了一批党政军机关和大型央企的优质客户, 并通过长期合作, 保持了客户的稳定性业绩稳定增长近年来, 榕基软件的主营业务呈现良好的成长性, 营业收入和利润稳定增长, 对本期债券的还本付息提供了基本保障财务弹性较强榕基软件负债水平较低, 财务结构稳健上市以来, 公司货币资金储备充裕, 且未使用银行授信额度较大, 财务弹性较强主要风险 : 技术创新压力软件行业由于技术密集型的行业特性, 榕基软件为了保持长期竞争力, 将面临持续的技术创新压力费用上升较快榕基软件近年来期间费用上升较快, 导致公司盈利空间受到压缩, 未来存在一定的费用控制压力短期盈利下滑受订单周期研发投入等因素影响, 榕基软件短期盈利能力有所下滑未来展望通过对榕基软件及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析, 新世纪公司给予公司 AA - 主体信用等级, 评级展望为稳定 ; 认为本期短券还本付息安全性高, 并给予本期短券 A-1 信用等级上海新世纪资信评估投资服务有限公司 1

3 声明本评级机构对福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券的信用评级作如下声明 : 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外, 本评级机构评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立客观公正的关联关系本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实客观公正的原则本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料, 评级对象对其提供资料的合法性真实性完整性正确性负责本信用评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论建议本次评级的信用等级有效期至福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对评级对象进行跟踪评级在信用等级有效期限内, 评级对象在财务状况外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料, 本评级机构将按照相关评级业务规范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的权利本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改复制转载散发出售或以任何方式外传 2

4 福建榕基软件股份有限公司 2014 年度第一期短期融资券信用评级报告一募集资金用途 ( 一 ) 债项概况该公司拟申请注册金额 5 亿元人民币的短期融资券, 债券期限不超过一年, 分期发行本期短期融资券拟发行金额为 1 亿元, 发行利率为固定利率, 还款付息方式为一年到期还本付息, 募集资金主要用途为补充公司本部营运资金图表 1. 拟发行的本期短券概况短期融资券名称 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券注册额度 : 5 亿元人民币本期发行规模 : 1 亿元人民币短期融资券期限 : 365 天定价方式 : 按面值发行增级安排 : 无资料来源 : 榕基软件 ( 二 ) 募集资金用途该公司拟将本次发行短期融资券所募资金的 1 亿元用于补充营运资金, 以满足日常经营的需要, 主要用于采购计算机设备等存货二公司信用质量该公司原由刘启鄂侯伟及宁金成等三个自然人股东共同投资设立, 于 1993 年 10 月 22 日取得企业法人营业执照 ;2007 年 10 月 23 日采取发起方式整体变更为福建榕基软件股份有限公司, 取得福建省工商行政管理局核发的号企业法人营业执照, 注册资本为人民币 7,770 万元该公司于 2010 年 9 月 1 日首次向社会公开发行人民币普通股 (A 股 )2,600 万股, 并于 2010 年 9 月 15 日在深圳证券交易所挂牌上市 ( 榕基软件 :002474), 发行后注册资本变更为人民币 10,370 万元后经两次资本公积转增资本, 截至 2013 年末公司注册资本增至

5 亿元该公司主营业务为软件产品的开发与销售计算机系统集成及技术支持与服务公司业务涉及国内政府质检军队电力和电信等行业信息化市场承建了金质工程天平工程金环工程等一系列重大信息工程项目, 取得了包括计算机信息系统集成一级资质, 涉密计算机信息系统集成甲级资质, 国家火炬计划重点高新技术企业等重要资质, 并且连续十二年获得国家规划布局内重点软件企业认证, 成为国内少数几家拥有较全行业资质的软件企业之一经过二十多年发展, 目前公司在电子政务信息安全质检三电工程和协同管理四大细分市场领域具有一定的竞争力截至 2013 年末, 该公司经审计的合并报表口径资产总额为亿元, 负债总额为 2.30 亿元, 所有者权益为亿元 ( 其中归属于母公司所有者权益为亿元 ); 全年实现营业收入 6.03 亿元, 实现净利润 0.63 亿元 ( 其中归属于母公司所有者的净利润为 0.63 亿元 ); 经营性现金净流量为 0.57 亿元当前我国经济发展的外部环境继续弱化, 国内则面临经济结构转型的压力, 不确定因素较多该公司凭借在细分市场的优势地位以及政府军队大型国企等优质的客户资源, 公司业绩能够比较有效的抵御宏观经济波动近年来, 我国软件产业受到经济结构转型和信息化战略需求的影响行业景气度持续上升, 政策大力支持促进了软件行业整体保持快速发展, 新兴技术和商业模式的出现加速推动了软件行业向服务化转型软件行业整体发展带动电子政务质检三电协同管理和信息安全等子行业需求快速上升该公司股权结构清晰, 目前实际控制人为自然人鲁峰公司经营独立性强, 法人治理结构较为完善公司根据业务需要, 设立较为健全的内部管理机构, 各部门间职责分工较清晰公司在资金业务运营人力资源管理等方面建立了一套较为规范的运行管理体制, 并能通过制度安排对下属公司实施较有效的管理近年来该公司在发展四大业务领域的同时根据行业发展趋势使用新兴技术与商业模式, 逐渐向平台型软件商转型, 营业收入和利润均稳步增长软件开发和运营服务业务是公司核心业务, 毛利水平较高 ; 系统集成业务营业收入规模较大但毛利较低, 对公司综合毛利率产生一定影响受限于客户构成公司业绩具有一定的季节性波动 4

新世纪评级该公司软件业务具有良好的政策环境公司通过长期经营在细分市场领域客户基础技术研发实力营销服务网络等方面形成了较强的综合优势为公司的持续成长奠定了坚实的基础该公司主业突出具有良好的持续发展能力软件产品服务具有较高的附加值成本相对较低系统集成业务利润空间较小近年来公司单位营收的期间费用比重呈快速上升态势该公司债务规模增长较快且集中于流动负债

6 新世纪评级该公司软件业务具有良好的政策环境公司通过长期经营在细分市场领域客户基础技术研发实力营销服务网络等方面形成了较强的综合优势为公司的持续成长奠定了坚实的基础该公司主业突出具有良好的持续发展能力软件产品服务具有较高的附加值成本相对较低系统集成业务利润空间较小近年来公司单位营收的期间费用比重呈快速上升态势该公司债务规模增长较快且集中于流动负债但刚性债务规模小偿付压力较小公司近期经营性现金流状况有所弱化作为软件企业公司的资产流动性较高上市超募的资金使公司具有较大的货币资金储备经本评级机构信用评级委员会评审评定福建榕基软件股份有限公司主体信用等级为 AA-级评级展望为稳定 [详见福建榕基软件股份有限公司主体信用评级报告 ] 三短期偿债能力分析一现金流分析由于该公司的客户主要为政府机关及大型企事业单位等信誉度较高的实体公司销售资金回笼情况良好现金流入较有保障 2011~2013 年营业收入现金率分别为 % %和 % 保持在较好水平 2011~2013 年该公司经营活动产生的净现金流分别为万元万元和万元出现一定的波动公司 2012 年经营净现金流入大幅增长主要是由于公司新增项目较多预收账款大幅增加所致而 2013 年由于新增订单不及上年导致预收账款流入减少以及在手订单开始履行导致货款支付显著增长经营净现金流下降较快受到 2013 年经营性现金流量大幅下滑的影响公司经营性现金净流量对债务的覆盖情况显著下滑图表 1. 公司经营性现金净流量对债务的覆盖情况单位 % 指标名称 2011 年 2012 年 2013 年经营性现金净流量与流动负债比率 % 99.19% 30.42% 经营性现金净流量与负债总额比率 % 93.85% 28.48% 注根据榕基软件提供的数据计算 5

7 2011~2012 年该公司投资活动产生的净现金流分别为 5.04 亿元亿元和亿元, 公司投资性现金流呈现快速流出趋势 2011 年公司募集资金定期存款到期导致了当年净现金流入迅速增加 2012 年以来公司投资现金流支出持续增长主要是公司为了适应业务发展的需要, 用于购建固定资产无形资产其他长期资产支出的现金流出, 以及募投项目的相关投资持续增加所致该公司筹资活动产生的净现金流变化主要与债务融资增资扩股和分红派息等活动有关 2011~2013 年, 公司筹资活动产生的净现金流分别为亿元亿元和亿元 2011~2013 年度, 该公司 EBITDA 分别为 1.45 亿元 1.53 亿元和 1.01 亿元, 经营利润在 EBITDA 中占有较高的比重近年来, 公司负债程度保持较低水平, 同时债务中非刚性债务占比较高, 有息债务较少, 公司 2012 年与 2013 年均无利息支出因此,EBITDA 对利息支出和刚性债务能形成较高的覆盖水平图表 2. 公司 EBITDA 构成情况注 : 根据榕基软件提供的数据绘制图表 3. 公司 EBITDA 对债务的覆盖情况指标名称 2011 年 2012 年 2013 年 EBITDA/ 利息支出 ( 倍 ) EBITDA/ 短期刚性债务 ( 倍 ) 注 : 根据榕基软件提供的数据计算 ( 二 ) 流动性分析该公司流动资产主要由货币资金应收账款预付款项和存货构成公司上市募集资金尚未完全投入相关投资项目建设, 因此货币资金保持了较大余额 2011~2013 年末公司货币资金余额分别为亿元

8 亿元和 3.99 亿元, 占流动资产的比重分别为 88.04% 77.74% 和 29.41% 2013 年公司货币资金余额下降较快主要是公司将部分闲置货币资金用于购买商业银行理财产品以提高资金使用效率, 截止 2013 年末公司共持有理财产品合计 6.28 亿元, 并且全部为三个月以内期限的保本型浮动收益理财产品, 公司实际货币资金余额总量较为充足剔除尚未使用的募集资金 5.97 亿元,2013 年末公司实际货币资金余额仍超过 4 亿元, 能够为日常运营提供较强的流动性支持随着业务规模的扩大, 公司的应收账款亦呈逐年增长的态势,2011~2013 年末公司应收账款余额分别为 0.47 亿元 0.46 亿元和 0.59 亿元, 占营业收入的比重分别为 10.92% 8.11% 和 9.78%, 应收账款周转次数分别为和次, 周转次数较为理想, 其中账龄在一年以内的款项占应收账款总额的比例分别为 76.54% 70.22% 和 77.56% 由于公司主要欠款客户资金实力和信誉状况良好, 且公司账龄超过一年的应收账款主要为项目完成后客户留存的质保金, 因此应收账款出现坏账损失的可能性较小公司的存货主要为开发成本和发出商品,2011~2013 年末公司存货分别为 0.70 亿元 1.35 亿元和 1.95 亿元, 存货规模呈逐年上升的趋势, 主要原因一是公司业务扩大, 二是主营业务中与存货发生相对较多的系统集成业务规模持续上升, 导致相关的外购软硬件增加 ; 存货在公司流动资产中占比较小, 主要是 1 由软件行业特点和公司业务经营模式决定的 ;2013 年末公司存货为 1.95 亿元, 其中发出商品 0.91 亿元, 开发成本 0.86 亿元 ; 较 2012 年末增加万元, 增幅为 44.61%, 主要是公司 2013 年度投入建设的马鞍山智慧园项目开发成本增加所致该公司非流动资产以长期股权投资固定资产无形资产和开发支出为主, 公司 2011~2013 年末长期股权投资分别为 0.15 亿元 0.18 亿元和 0.60 亿元, 保持快速增长趋势 2013 年末公司长期股权投资占非流动资产总额的 27.02%, 较 2012 年末增长 %, 主要是公司 2013 年新增对福建文鑫莲业食品有限公司投资 0.29 亿元所致, 公司通过该项投资旨在为进入食品溯源领域进行准备公司 2011~2013 年末固定资产分别为 0.37 亿 0.39 亿和 0.41 亿元 2013 年末公司固定资产占非流动资产总额的 18.47%, 主要为房屋及建筑物, 随着公司在郑州马鞍山信阳等地软件园建设进一步推进, 预计固定资产净额将大幅增加, 目前公司郑州科教新城入园项目已于 2012 年 6 月支付土地款项 0.45 亿元 ; 马鞍山智 1 根据规定, 代购的软硬件设备在经客户验收合格后即转出存货科目 ; 在年内完工的软件开发及维护服务项目, 年末存货科目无余额, 按完工百分比法确认的跨年度项目, 确认收入的同时结转项目成本, 存货年末余额为尚未结转的开发成本 7

9 慧园项目一期工程已于 2012 年 7 月开工, 预计 2014 年 6 月竣工, 预计总投资额为 1.5 亿元, 截止 2013 年末, 项目已投入资金 0.85 亿元 ; 信阳榕基软件园项目已与信阳南湾湖管委会签订投资合同书, 项目目前尚未开工建设, 预计总投资为 6 亿元公司 2011~2013 年末无形资产分别为 0.43 亿元 0.29 亿元和 0.46 亿元 2011 年公司无形资产大幅增加主要是取得马鞍山软件园项目的土地使用权所致 2012 年公司将土地使用权转入存货项目导致无形资产大幅下降 2013 年末公司无形资产较 2012 年末增加 57.71%, 占非流动资产总额的 20.72%, 主要为公司外购或自行开发的软件产品增加所致公司 2011~2013 年末开发支出分别为 0.20 亿元 0.20 亿元和 0.18 亿元, 保持稳定主要为公司对风险评估综合管理系统新一代电子政务应用平台协同任务管理平台质检行业企业端软件等项目的研发投入 ( 三 ) 财务弹性该公司经营情况良好, 收入和利润保持稳步增长, 公司财务结构稳健, 负债规模较小, 短期偿债压力较小 2010 年上市后, 公司资本实力得到迅速增强, 并且货币资金较为充裕截至 2013 年 12 月末, 该公司从主要合作银行获得的银行授信总额为 15.1 亿元, 其公司能够在授信额度内以贷款方式保证营运资金的正常周转四风险揭示 ( 一 ) 市场竞争风险该公司的营业收入和利润主要来自于四大业务板块, 虽然公司目前在四大细分行业具备一定的竞争优势, 但仍面临行业内部较大的市场竞争压力公司从事的质检三电业务由于受到政策保护, 目前市场格局稳定, 竞争较小未来如果国家质检总局放开市场或重新招标, 公司将面临较为激烈的市场竞争 ( 二 ) 费用控制压力近年来, 随着公司业务规模的不断扩大, 销售网络的进一步完善以及员工人数的快速上升, 公司的期间费用呈现较快的上升趋势, 导致盈利能力受到影响 8

10 ( 三 ) 技术创新压力软件产业属于智慧密集技术密集型行业, 该公司面临持续不断的技术创新压力公司面临着如何紧跟软件行业技术发展趋势, 保持技术创新的可持续性, 以应对日益变化的市场需求和日趋激烈的竞争形势的压力五结论该公司立足于电子政务质检三电信息安全协同管理四大细分市场, 通过长期经营, 在四大细分市场建立了较强的竞争优势, 并拥有稳定的客户资源公司拥有国内领先的技术研发实力较为齐全的软件行业高等级资质以及覆盖全国的销售服务网络公司受益于软件行业整体的发展前景与自身较强的核心竞争力, 未来发展前景较好近年来, 公司主营业务呈现良好的成长性, 营业收入稳定增长, 自公司上市以来, 资本实力大幅提高, 现金储备充裕, 资产流动性较高并且公司负债规模较小, 财务杠杆水平较低, 尚未使用的银行授信额度能对公司经营进行较好的支持公司能够保障本期短期融资券的到期偿还, 因此本期短券的安全性较高 9

11 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范, 在本期短券存续期 ( 本期短券发行日至约定的本息偿付日 ) 内, 本评级机构将对其进行持续跟踪评级跟踪评级期间, 本评级机构将持续关注发行人外部经营环境的变化影响发行人经营或财务状况的重大事件发行人履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 以动态地反映发行人本期短券的信用状况 ( 一 ) 跟踪评级时间和内容本评级机构对本期短券的持续跟踪评级的期限为融资券发行日至融资券到期日定期跟踪评级将在本期短券成功发行后每 6 个月出具一次正式的定期跟踪评级报告定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接, 如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的, 本评级机构将作特别说明, 并分析原因另外, 本评级机构也将对发行人发债后累计出现的违约率进行描述和分析不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行在发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时, 发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项本评级机构持续跟踪评级人员将密切关注与发行人有关的信息, 在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别不定期跟踪评级报告在本评级机构向发行人发出重大事项跟踪评级告知书后 10 个工作日内提出 ( 二 ) 跟踪评级程序定期跟踪评级前向发行人发送常规跟踪评级告知书, 不定期跟踪评级前向发行人发送重大事项跟踪评级告知书跟踪评级将按照收集评级所需资料现场调研评级分析评级委员会审核出具评级报告公告等程序进行本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人本期短券投资人债权代理人监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露在持续跟踪评级报告签署之日后十个工作日内, 发行人和本评级机构应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果 10

12 附录一 : 公司与实际控制人关系图鲁峰候伟 28.07% 13.6% 福建榕基软件股份有限公司注 : 根据榕基软件提供的资料绘制 ( 截至 2013 年 12 月末 ) 附录二 : 公司组织结构图注 : 根据榕基软件提供的资料绘制 ( 截至 2013 年 12 月末 ) 11

13 附录三 : 主要财务数据及指标表金额单位 : 人民币亿元主要财务指标 2011 年 2012 年 2013 年流动资产合计货币资金流动负债合计短期刚性债务所有者权益合计营业收入净利润 EBITDA 经营性现金净流入量投资性现金净流入量资产负债率 [%] 权益资本与刚性债务比率 [%] 长期资本固定化比率 [%] 流动比率 [%] 速动比率 [%] 现金比率 [%] 现金类资产 / 短期刚性债务 [ 倍 ] 应收账款周转速度 [ 次 ] 存货周转速度 [ 次 ] 固定资产周转速度 [ 次 ] 毛利率 [%] 营业利润率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 总资产报酬率 [%] 净资产收益率 [%] 营业收入现金率 [%] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期刚性债务 [ 倍 ] 注 : 表中数据依据榕基软件经审计的 2011~2013 年度财务报表整理计算 12

14 附录四 : 各项财务指标的计算公式指标名称计算公式资产负债率期末负债总额 / 期末资产总额 100% 权益资本与刚性债务比率期末所有者权益合计 / 期末刚性债务余额 100% 长期资本固定化比率 ( 期末总资产 - 期末流动资产 )/( 期末负债及所有者权益合计 - 期末流动负债 ) 100% 流动比率期末流动资产总额 / 期末流动负债总额 100% 速动比率现金比率现金类资产 / 短期刚性债务应收账款周转速度 ( 期末流动资产合计 - 期末存货余额 - 期末预付账款余额 - 期末待摊费用余额 )/ 期末流动负债合计 ) 100% [ 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产余额 + 期末应收银行承兑汇票余额 ]/ 期末流动负债合计 100% ( 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产 + 期末应收银行承兑汇票余额 )/ 期末短期刚性债务余额报告期营业收入 /[( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2] 存货周转速度报告期营业成本 /[( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 固定资产周转速度报告期营业收入 /[( 期初固定资产余额 + 期末固定资产余额 )/2] 总资产周转速度报告期营业收入 /([ 期初资产总额 + 期末资产总额 ]/2) 毛利率 1- 报告期营业成本 / 报告期营业收入 100% 营业利润率报告期营业利润 / 报告期营业收入 100% 利息保障倍数总资产报酬率 (%) 净资产收益率营业收入现金率经营性现金净流入与流动负债比率非筹资性现金净流入与流动负债比率 EBITDA/ 利息支出 ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/( 报告期列入财务费用的利息支出 + 报告期资本化利息支出 ) ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/[( 期初资产总计 + 期末资产总计 )/2] 100% 报告期净利润 /[( 期初所有者权益合计 + 期末所有者权益合计 )/2] 100% 报告期销售商品提供劳务收到的现金 / 报告期营业收入 100% 报告期经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 报告期非筹资性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% =EBITDA/ 报告期利息支出 EBITDA/ 短期刚性债务 =EBITDA/[( 期初短期刚性债务 + 期末短期刚性债务 )/2] 注 1. 上述指标计算以公司合并财务报表数据为准注 2. EBITDA= 利润总额 + 利息支出 ( 列入财务费用的利息支出 )+ 折旧 + 摊销注 3. EBITDA/ 利息支出 =EBITDA/( 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 4. 短期刚性债务 = 短期借款 + 应付票据 + 一年内到期的长期借款 + 应付短期融资券 + 其他具期短期债务注 5. 报告期利息支出 = 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出注 6. 非筹资性现金流量净额 = 经营性现金流量净额 + 投资性现金流量净额 13

15 附录五 : 评级结果释义本评级机构短期债券信用等级分为四等六级, 即 :A-1 A-2 A-3 B C D 等级含义 A-1 最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A 等 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 等 B 还本付息能力较低, 有一定违约风险 C 等 C 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 等 D 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 14

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

编号 : 新世纪债评 (2014) 概述 新世纪评级 评级对象 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称 本期短券 ) 信用等级 : A-1 评级时间 : 2014 年 4 月 18 日 发行规模 : 1 亿元 发行目的 : 补充营运资金 存续期限 : 36

编号 : 新世纪债评 (2014) 概述新世纪评级评级对象 : 福建榕基软件股份有限公司 2015 年度第一期短期融资券 ( 简称本期短券 ) 信用等级 : A-1 评级时间 : 2014 年 4 月 18 日发行规模 : 1 亿元发行目的 : 补充营运资金存续期限 : 36