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皆乞蓟
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1 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告信用等级评级时间 A-1 级 2012 年 9 月 4 日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

业务声明本评级机构对绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级作如下声明 : 本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上, 按照中国人民银行颁布的中国人民银行信用评级管理指导意见以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立

本评级机构将按照相关评级业务规范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的权利本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有债务人发行的各类金融产品, 以及债权人向债务人授信放贷或赊销的建议, 也不是对与债务人相关金融产品或债务定价作出的相应评论本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改复制转载散发

2 业务声明本评级机构对绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级作如下声明 : 本次债务人信用评级的评级结论是本评级机构以及评级分析员在履行尽职调查基础上, 按照中国人民银行颁布的中国人民银行信用评级管理指导意见以及本评级机构债务人信用评级标准和程序做出的独立判断本评级机构及本次债务人信用评级分析员与债务人之间不存在除本次信用评级事项委托关系以外的任何影响评级行为独立客观公正的关联关系, 并在信用评级过程中恪守诚信原则, 保证出具的评级报告客观公正准确及时本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据债务人所提供的资料, 债务人对其提供资料的合法性真实性完整性正确性负责鉴于信用评级的及时性, 本评级机构将对债务人进行跟踪评级在信用等级有效期限内, 债务人在财务状况外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料, 本评级机构将按照相关评级业务规范, 进行后续跟踪评级, 并保留变更及公告信用等级的权利本次债务人信用评级结论不是引导投资者买卖或者持有债务人发行的各类金融产品, 以及债权人向债务人授信放贷或赊销的建议, 也不是对与债务人相关金融产品或债务定价作出的相应评论本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料, 其版权归本评级机构所有, 未经授权不得修改复制转载散发出售或以任何方式外传评级机构 : 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2012 年 9 月 4 日分析师王明君 Tel:(021) wmj@shxsj.com 余海微 Tel:(021) yhw@shxsj.com 蔡明 Tel:(021) cm@shxsj.com 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel:[021] Fax:[021] mail@shxsj.com

绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告概要编号 : 新世纪债评 [2012]010112 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券评级结果 :A-1 主要财务数据项目 2009 年 2010 年 2011 年金额单位 : 人民币亿元发行人母公司数据 : 2012 年第一季度货币资金 2.46 4.87 6.45 5.55 短期净债务 12.

3 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告概要编号 : 新世纪债评 [2012] 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券评级结果 :A-1 主要财务数据项目 2009 年 2010 年 2011 年金额单位 : 人民币亿元发行人母公司数据 : 2012 年第一季度货币资金短期净债务股东权益现金类资产 / 短期净债务 [ 倍 ] 发行人合并数据及指标 : 流动资产货币资金流动负债短期净债务所有者权益营业收入净利润经营性现金净流入量 EBITDA 资产负债率 [%] 流动比率 [%] 现金比率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期净债务 [ 倍 ] 注 : 根据绿地能源集团经审计的 2009~2011 年度及未经审计 2012 年一季度财务数据整理计算评级观点优势 : 绿地能源集团业务规模持续扩大, 经营环节现金流总规模大, 有助于公司短期债务偿付安排绿地能源集团主业产业链的逐步完善有利于增强抗风险能力, 近期煤矿的投产缓解了贸易业务毛利率下滑风险, 成为公司主要的利润来源之一绿地能源集团具有较畅通的间接融资渠道, 加上短期融资券的发行, 公司具有良好的财务弹性风险 : 绿地能源集团近年来经营规模快速扩张, 煤炭和油品采购占用了大量流动资金, 主要通过短期刚性债务弥补资金缺口, 导致即期债务明显增大, 存在较大的短期偿债压力绿地能源集团经营环节和投资环节现金流状况欠佳, 若长期持续则会导致即期债务偿付保障能力下降绿地能源集团对下游客户的赊销额增加, 应收款项和其他应收款回收能力需关注能源贸易行业呈现主导 + 竞争格局, 绿地能源集团面临加剧的竞争压力, 对上下游议价能力弱, 毛利率水平低评级机构 : 上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对本期短期融资券的评级观点, 并非引导投资者买卖或持有本期短期融资券的一种建议报告中引用的资料主要由绿地能源集团提供, 所引用资料的真实性由绿地能源集团负责

4 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告释义绿地能源集团, 该公司, 或公司 : 绿地能源集团有限公司新世纪公司, 或本评级机构 : 上海新世纪资信评估投资服务有限公司本期短券 : 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券一债项概况该公司拟发行总额度不超过 7 亿元短期融资券已获得公司 2012 年第一次临时股东会审议通过, 分期发行公司 2012 年度第一期短期融资券拟发行额度 4 亿元, 期限 365 天 ( 本期拟发行短期融资券概况如图表 1 所示 ) 公司拟将募集的资金全部用于补充公司营运资金图表 1. 拟发行的本期短券概况短期融资券名称 : 绿地能源集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券注册额度 : 7 亿元人民币本期发行规模 : 4 亿元人民币短期融资券期限 : 365 天定价方式 : 按面值发行增级安排 : 本期短券无担保资料来源 : 根据绿地能源集团提供的数据绘制 2011 年 11 月, 该公司发行了期限为 366 天的 4 亿元短期融资券至 2012 年 3 月末, 公司待偿还债券余额为 4 亿元, 将于 2012 年 11 月到期二公司信用状况该公司原名上海绿地能源有限公司, 成立于 2005 年 10 月, 系上海绿地 ( 集团 ) 有限公司 (2012 年 3 月更名为绿地控股集团有限公司, 简 1

5 称绿地集团 ) 在整合下属部分能源类子公司基础上组建的产业集团公司初始注册资本为人民币 2 亿元, 其中绿地集团出资 1.80 亿元, 持股 90%; 上海绿地投资经营有限公司 ( 简称绿地投资 ) 出资 0.20 亿元, 持股 10% 2006 年 3 月, 股东等比例增资 0.18 亿元至 2.18 亿元, 同年 7 月绿地投资将其持有的公司 10% 股权原价转让给了上海绿地商业 ( 集团 ) 有限公司 ( 简称绿地商业集团 ) 之后, 股东连续四次对公司增资, 至 2011 年末公司注册资本增至亿元, 其中绿地集团直接持股 90% 2012 年 7 月, 公司名称由上海绿地能源 ( 集团 ) 有限公司更名为现名该公司经营范围包括 : 能源开发领域内的四技服务, 燃料油 ( 不含化学危险品 ) 化工产品及原料( 除危险品 ) 的销售石油制品的销售, 从事货物和技术的进出口业务, 仓储 ( 除危险品 ) 商务咨询( 除经纪 ), 建筑材料金属材料, 装潢材料纸制品的销售, 煤炭批发和危险化学品经营等公司目前主要从事油品贸易和煤炭贸易, 已在上海地区能源市场确立了一定的规模优势截至 2011 年 12 月 31 日, 该公司经审计的合并口径资产总额为亿元, 股东权益为亿元 ( 其中归属于母公司所有者权益亿元 ); 2011 年度公司实现营业收入亿元, 净利润 3.97 亿元 ( 其中归属于母公司所有者的净利润为 3.33 亿元 ) 截至 2012 年 3 月末, 该公司未经审计的合并口径资产总额为亿元, 股东权益为亿元 ( 其中归属于母公司所有者权益为亿元 );2012 年一季度实现营业收入亿元, 净利润 0.22 亿元 ( 其中归属于母公司所有者的净利润为 0.18 亿元 ) 该公司系在绿地集团能源类业务基础上组建而成, 其在绿地集团多元经营布局中重要性渐趋显著, 在资金及融资担保等方面能够得到必要的支持公司内部组织机构设置较为合理, 现有从业人员基本能够满足日常经营与管理需要公司重视对各项业务的制度化管理, 并在经营业务范围扩大过程中逐步建立和完善各项管理制度, 为主业发展提供必要的组织和制度保障该公司主营煤炭和油品等大宗能源贸易, 依托良好的区位优势和不断成熟的供销网络建设, 已具备一定规模优势, 营业收入规模逐年扩大公司业务转型逐步实现效益, 煤炭开采规模虽不大, 但毛利空间较大, 增强了公司整体盈利能力未来煤矿开采规模扩大以及仓储和煤炭加工基地增设将提高公司经营能力, 但尚需关注煤炭运力紧张竞争加剧和 2

大规模资本性支出风险, 以及上下游结算对公司资金运作能力的考验得益于股东的连续增资, 该公司自有资本实力逐年增强, 但仍难以满足快速扩张形成的资金缺口, 公司负债规模快速增加, 且主要集中于短期刚性债务, 财务结构尚待改善煤炭和油品贸易规模扩大带动营业收入的持续快速增长, 高毛利率煤矿开采业务的开展弥补了贸易毛利的下滑, 使公司利润规模维持稳定增长

6 大规模资本性支出风险, 以及上下游结算对公司资金运作能力的考验得益于股东的连续增资, 该公司自有资本实力逐年增强, 但仍难以满足快速扩张形成的资金缺口, 公司负债规模快速增加, 且主要集中于短期刚性债务, 财务结构尚待改善煤炭和油品贸易规模扩大带动营业收入的持续快速增长, 高毛利率煤矿开采业务的开展弥补了贸易毛利的下滑, 使公司利润规模维持稳定增长经营规模快速扩张过程中采购预付和销售回款之间的时间差导致经营性现金流持续净流出, 而煤矿收购和仓储加工基地建设投资的增加进一步弱化了现金流, 公司融资压力较重公司存货变现能力较强, 但需持续关注应收账款和其他应收款回收状况及其对公司即期偿债能力的支撑经本评级机构信用评级委员会评审, 评定绿地能源集团有限公司主体长期信用等级为 AA - 级, 评级展望为稳定 [ 详见绿地能源集团有限公司主体长期信用评级报告 ] 三短期偿债分析 ( 一 ) 现金流分析长期积累的稳定客户群以及较有利的销售结算模式, 保证了该公司贸易货款的及时回笼, 其营业收入现金率保持在 110% 以上 2011 年以来票据结算规模的扩大以及赊销账期的适度延长, 使得公司营业收入现金率略降 5.95 个百分点至 % 近三年, 该公司经营性现金流一直呈净流出状态, 缺口逐年扩大, 2009~2011 年经营性现金流量净额分别为亿元亿元和亿元, 其中前两年净流出主要与采购预付和销售回款之间存在的时滞以及商品库存量较大相关 ;2011 年由于采购付款条件的改善其购销环节现金流基本相抵, 但当期银票承兑及关联款项流出形成了大额支付其他与经营活动有关的现金流整体看, 贸易行业资金周转特点决定了公司在业务快速扩张的过程中经营性现金净流出状况短期内难以明显改善, 运营资金缺口以及不确定的关联方往来款的现金流量加大了公司短期融资需求为实现产业链延伸, 该公司 2010 年以来开始涉足煤矿收购仓储基地建设煤炭加工基地建设等投资,2010~2011 年合计支付投资性现金 3

7 30.53 亿元, 导致公司投资活动产生的现金净流出额逐年扩大,2011 年达到亿元公司投资性资金缺口主要通过股东增资关联方资金周转和银行借款融资解决未来公司仍将继续加大煤矿收购及储运基地建设投入, 因此投资活动现金流预计仍将保持净流出状态近年来, 该公司利润总额在贸易销量和煤矿高毛利共同作用下保持快速增长, 财务费用在融资规模扩大和融资成本上升压力下逐年增加, 使得 EBITDA 相应增长, 由 2009 年的 2.08 亿元上升至 2011 年的 9.91 亿元, 但其增速仍低于利息支出, 导致公司 EBITDA 对利息支出的保障程度逐年降低图表 2. 公司 2009 年以来 EBITDA 构成情况 ( 单位 : 亿元 ) 2011 年 2010 年 2009 年利润总额报告期计提固定资产折旧列入财务费用的利息支出报告期摊销无形资产及其他资产注 : 根据绿地能源集团提供的数据绘制整体看, 该公司经营环节现金流状况欠佳, 加上持续增长的投资性支出, 其现金流难以对债务形成有效保障随着公司业务规模持续扩大以及业务转型的推进, 公司资金缺口持续扩大, 导致外部融资需求增加, 加上融资成本的提高, 公司 EBITDA 对利息支出的保障程度趋弱图表 3. 公司 2009 年以来现金流对债务的覆盖情况指标名称 2009 年 2010 年 2011 年 EBITDA( 亿元 ) EBITDA/ 报告期利息支出 ( 倍 ) EBITDA/ 短期刚性债务 ( 倍 ) 经营性现金净流入量 ( 亿元 ) 经营性现金净流入与流动负债比率 (%) 非筹资性现金净流入与流动负债比率 (%) 注 : 根据绿地能源集团提供的数据绘制 1 EBITDA/ 短期刚性债务 =EBITDA/(( 期初短期刚性负债 + 期末短期刚性负债 )/2) 4

8 该公司拟将本次发行短期融资券所募集的 4 亿元资金全部用于补充营运资金, 其还本付息资金将主要来自经营活动回笼的资金根据公司对本期短期融资券存续期间煤炭和油品贸易量快速增长以及煤矿开采业务扩大的预期, 预计公司 2012~2013 年营业收入和利润总额将继续保持增长, 创现能力和盈利能力得到提高, 能够为本期短期融资券到期偿付提供保障 ( 二 ) 流动性分析该公司资产规模呈快速扩张态势, 近三年资产总额年复合增长率为 68.22%, 至 2011 年末达到亿元公司现仍以煤炭和油品贸易为主的业务特征决定了公司资产和负债均以短期为主该公司流动负债主要集中于短期银行借款短期融资券和应付票据等短期刚性债务, 近三年基于扩大的营运资金需求以及投资需求, 短期刚性债务规模快速上升,2009~2011 年末分别为亿元亿元和亿元, 其在流动负债中的比重在 2011 年达到 84.42%, 因此公司债务结构尚待改善该公司流动资产主要分布在货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款和存货等 ( 如图表 4 所示 ) 其中 : 应收票据和应收账款主要为贸易赊销款, 随经营规模扩大市场资金情况及公司结算政策变化而发生较大变动, 尤其是 2011 年赊销账期延长和票据结算范围扩大使得赊销额在年末达到亿元, 同比增长 2.25 倍, 导致应收账款周转速度减慢但公司客户主要为电厂中石油和中石化外采分支机构, 其坏账损失较为可控预付款项主要为油品和煤炭采购预付款, 因年末减少库存仓储, 公司预付款项随存货规模缩小而减少公司其他应收款主要为关联方往来款和部分预付的煤矿收购款, 变现能力不强图表 4. 公司 2011 年末流动资产结构其他应收款 21% 存货 9% 货币资金 15% 应收票据 9% 预付款项 20% 应收账款 26% 注 : 根据绿地能源集团提供的数据绘制 5

9 整体看, 尽管该公司近三年流动比率和速动比率均处于较高水平, 但其流动资产变现取决于应收账款和其他应收款的回款速度, 货币资金存量和存货余额相比短期刚性债务而言略显不足, 公司面临一定的即期偿债压力 ( 三 ) 财务弹性截至 2011 年末, 该公司已获得各商业银行的授信总额为亿元, 其中亿元尚未使用公司历年来银行借款偿付记录良好, 与多家商业银行保持了良好合作关系, 通过间接融资渠道获得资金周转与补充的能力较强, 尚具有一定的外部融资空间四风险揭示 ( 一 ) 现金流欠佳风险快速扩张过程中, 该公司在煤炭和油品采购环节占用了大量资金, 导致经营性现金流持续呈净流出状态, 且能源贸易性质决定了公司短期内难以改善现金流状况同时, 大规模煤矿收购仓储和加工基地建设导致投资环节现金流出规模大公司现金流状况持续不佳, 难以对债务形成充分保障 ( 二 ) 流动性不足风险该公司流动资产质量主要取决于应收账款和其他应收款回收速度, 货币资金存量和存货余额相对于高企的短期刚性债务而言略显不足, 公司流动性不足, 即期偿债压力较大 ( 三 ) 市场竞争加剧风险因石油和煤炭在能源中的重要地位, 两种产品在国内贸易中形成了主导 + 竞争的格局, 诸如中石化中石油中煤能源和神华集团等大型能源央企在市场上具有绝对的主导地位该公司在市场规模和定价影响力等方面远不能与之相比与此同时, 近年来大量民营企业涌入油品和煤炭贸易领域, 区域市场竞争加剧, 导致公司贸易业务毛利率一直很低 6

10 附录一 : 主要财务数据及指标表主要财务指标 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年第一季度金额单位 : 人民币亿元流动资产合计货币资金流动负债合计短期净债务所有者权益合计营业收入净利润 EBITDA 经营性现金净流入量投资性现金净流入量资产负债率 [%] 权益资本与净债务比率 [%] 长期资本固定化比率 [%] 流动比率 [%] 速动比率 [%] 现金比率 [%] 货币资金 / 短期净债务 [ 倍 ] 应收账款周转速度 [ 次 ] 存货周转速度 [ 次 ] 固定资产周转速度 [ 次 ] 毛利率 [%] 营业利润率 [%] 利息保障倍数 [ 倍 ] 总资产报酬率 [%] 净资产收益率 [%] 营业收入现金率 [%] 经营性现金净流入与流动负债比率 [%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率 [%] EBITDA/ 利息支出 [ 倍 ] EBITDA/ 短期净债务 [ 倍 ] 注 : 表中数据依据绿地能源集团经审计的 2009~2011 年及未经审计 2012 年一季度财务报表整理计算 7

11 附录二 : 各项财务指标的计算公式指标名称计算公式资产负债率期末负债总额 / 期末资产总额 100% 权益资本与净债务比率期末所有者权益合计 / 期末净债务余额 100% 长期资本固定化比率 ( 期末总资产 - 期末流动资产 )/( 期末负债及所有者权益合计 - 期末流动负债 ) 100% 流动比率期末流动资产总额 / 期末流动负债总额 100% 速动比率现金比率现金类资产 / 短期净债务 ( 期末流动资产总额 - 存货余额 - 预付账款 - 待摊费用 - 待处理流动资产损益 )/ 期末流动负债总额 100% ( 期末货币资金 + 期末短期投资净额 + 期末应收票据 < 银行承兑汇票 > 余额 )/ 期末流动负债总额 100% ( 期末货币资金余额 + 期末交易性金融资产 + 期末应收银行承兑汇票余额 )/ 期末短期净债务余额应收账款周转速度报告期主营业务收入 /[( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 /2)] 存货周转速度报告期主营业务成本 /[ ( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 固定资产周转速度报告期主营业务收入 /[ ( 期初固定资产净额 + 期末固定资产净额 )2] 总资产周转速度报告期主营业务收入 /([ 期初资产总额 + 期末资产总额 ]/2) 毛利率 1- 报告期主营业务成本 / 报告期主营业务收入 100% 营业利润率报告期营业利润 / 报告期主营业务收入 100% 利息保障倍数总资产报酬率 ( 报告期税前利润 + 报告期列入财务费用利息支出 )/ 报告期利息支出 100% ( 报告期利润总额 + 报告期列入财务费用的利息支出 )/[( 期初资产总额 + 期末资产总额 )/2] 100% 净资产收益率报告期税后利润 /[( 期初股东权益 + 期末股东权益 )/2] 100% 主营收入现金率经营性现金净流入与流动负债比率非筹资性现金净流入与流动负债比率 EBITDA/ 利息支出报告期销售商品提供劳务收到的现金 / 报告期主营业务收入 100% 报告期经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 报告期非筹资性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% =EBITDA/ 报告期利息支出 EBITDA/ 短期净债务 =EBITDA/[( 期初短期净债务 + 期末短期净债务 )/2] 注 1. 上述指标计算以公司合并财务报表数据为准注 2. EBITDA= 利润总额 + 利息支出 ( 列入财务费用的利息支出 )+ 折旧 + 摊销注 3. EBITDA/ 利息支出 =EBITDA/( 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 注 4. 短期净债务 = 短期借款 + 应付票据 + 一年内到期的长期借款 + 应付短期融资券 + 其他具期短期债务注 5. 报告期利息支出 = 列入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出注 6. 非筹资性现金流量净额 = 经营性现金流量净额 + 投资性现金流量净额 8

12 附录三 : 评级结果释义本评级机构短期债券信用等级分为四等六级, 即 :A-1 A-2 A-3 B C D 等级含义 A-1 最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A 等 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 等 B 还本付息能力较低, 有一定违约风险 C 等 C 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 等 D 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 9

附录四 : 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范, 在本期短券存续期 ( 本期短券发行日至约定的本息偿付日 ) 内, 本评级机构将对其进行持续跟踪评级跟踪评级期间, 本评级机构将持续关注绿地能源集团外部经营环境的变化影响绿地能源集团经营或财务状况的重大事件绿地能源集团履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 以动态地反映绿地能源集团本期短券的信用状况 ( 一

13 附录四 : 跟踪评级安排根据中国人民银行监管要求和本评级机构的业务操作规范, 在本期短券存续期 ( 本期短券发行日至约定的本息偿付日 ) 内, 本评级机构将对其进行持续跟踪评级跟踪评级期间, 本评级机构将持续关注绿地能源集团外部经营环境的变化影响绿地能源集团经营或财务状况的重大事件绿地能源集团履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 以动态地反映绿地能源集团本期短券的信用状况 ( 一 ) 跟踪评级时间和内容本评级机构对本期短券的持续跟踪评级的期限为融资券发行日至融资券到期日定期跟踪评级将在本期短券成功发行后每 6 个月出具一次正式的定期跟踪评级报告定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接, 如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的, 本评级机构将作特别说明, 并分析原因另外, 本评级机构也将对绿地能源集团发债后累计出现的违约率进行描述和分析不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行在发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时, 绿地能源集团应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项本评级机构持续跟踪评级人员将密切关注与绿地能源集团有关的信息, 在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别不定期跟踪评级报告在本评级机构向绿地能源集团发出重大事项跟踪评级告知书后 10 个工作日内提出 ( 二 ) 跟踪评级程序定期跟踪评级前向绿地能源集团发送常规跟踪评级告知书, 不定期跟踪评级前向绿地能源集团发送重大事项跟踪评级告知书跟踪评级将按照收集评级所需资料现场调研评级分析评级委员会审核出具评级报告公告等程序进行本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人本期短券投资人债权代理人监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露在持续跟踪评级报告签署之日后十个工作日内, 绿地能源集团和本评级机构应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2012 年 9 月 4 日 10

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013