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怀水
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1 纺织服装行业行业报告行业周报投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :218 年 11 月 26 日分析师分析师 : 黄淑妍 S huangsy@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% -4% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告 <<1 月社零增速继续放缓 >> << 双十一落幕, 流量向龙头集聚 >> << 服装家纺估值应关注内生增长 >> 全球棉花供需进一步收紧重点推荐公司盈利预测纺织服装行业 11 月第四周周报股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 安正时尚森马服饰罗莱生活百隆东方资料来源 : 长城证券研究所核心观点纺织服装行业跑输大盘 2.43pct 本周, 上证综指下跌 3.72%, SW 纺织服装行业下跌 6.15%,SW 纺织服装行业跑输大盘 2.43pct 其中,SW 纺织制造下跌 5.29%,SW 服装家纺下跌 6.68% USDA 下调 218/219 年度全球棉花产量消费量近日,USDA 发布 218/219 年度全球棉花供需最新预测根据 218 年 11 月份的预测数据, 预计 218/219 年度全球棉花产量下调 49.4 万吨至万吨, 较上月预测值下降 1.86%; 全球棉花消费量下调 19.2 万吨至万吨, 较上月预测值下降.69%; 全球棉花供需缺口为 163 万吨, 较上月预测值增加 3.2 万吨 218/219 年度全球棉花供需情况进一步收紧, 主要系美国印度巴基斯坦以及土库曼斯坦棉花产量下调, 其中美国产量下调绝对值最大, 较上月预测值下调 29.4 万吨, 主要与美国东南部天气恶劣致棉花减产有关我们认为, 全球棉花库存若进一步降低, 将在一定程度上支撑全球棉价在中长期上行, 但仍需关注贸易摩擦对市场需求的影响另外, 根据 USDA 的预测, 预计 218/219 年度中国大陆棉花产量消费量以及期末库存分别为 598.8/925.3/65.4 万吨, 与上月预测值持平预计明年国内产销缺口仍维持在 3 多万吨在国储棉库存将尽的背景下, 预计将部分依赖外棉补足, 而质量较优的美棉产量若下降, 将使得国内棉花供需情况在中长期更为紧俏提前在东南亚进行产能布局的纺企, 在中长期有望受益于成本下降带来的盈利提升从短期来看, 国内棉花价格预计将维持下跌趋势, 一方面新棉上市使得棉花供给端较为充裕, 另一方面需求端相对疲软, 主要系贸易摩擦带来的不确定性使得纺企不敢贸然下大额订单, 以及前期国储棉储备仍在消化当中推荐标的 : 中高端女装重点推荐安正时尚 ; 休闲服饰推荐森马服饰 ; 家纺推荐罗莱生活 ; 纺织制造推荐百隆东方证券研究报告风险提示 : 终端消费需求疲软 ; 汇率波动风险 ; 棉价下跌或大幅波动

2 目录 1. 行情回顾行业估值及机构配置行业估值机构配置本周观点本周行业观点重点推荐标的及投资逻辑本周提示重点上市公司大事提醒行业公司质押情况本年解禁及解锁情况本年增持情况重要公司公告重要行业新闻行业跟踪数据原材料 : 棉花期货价格同比小幅下降, 化纤价格同比下降行业库存 : 年初至今产成品库存同比减少零售端 : 百家 /5 家服装类零售企业增速疲软, 社会消费品商品零售总额增速有所下降出口端 : 总体增速较快线上电商 : 二季度维持较高增速长城证券 2

3 图表目录图 1: 纺织服装行业及其子行业涨跌幅 (%)... 4 图 2: 年初至今纺织服装行业排名... 4 图 3: 年初至今行业涨幅居前个股... 5 图 4: 年初至今行业涨幅居后个股... 5 图 5: 纺织服装行业和沪深 3PE 水平... 6 图 6: 纺织服装相对沪深 3 溢价水平... 6 图 7:SW 纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势... 7 图 8: 内外棉差趋于缩窄 ( 元 / 吨 ) 图 9: 棉花现货与期货价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 1: 本轮棉花抛储成交量 ( 吨 ) 成交均价( 元 / 吨 ) 和成交比例 (%) 图 11:215 年以来年度抛储成交量 ( 万吨 ) 图 12: 粘胶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 涤纶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 14: 纺织品产成品存货 ( 亿元 ) 图 15: 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元 ) 图 16: 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元 ) 图 17: 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 18: 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 19: 城镇和农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 图 2: 社会消费品商品零售总额及限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 图 21: 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元 ) 图 22: 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元 ) 图 23: 鞋类出口金额 ( 亿美元 ) 图 24: 网络购物市场规模 ( 亿元 ) 图 25: 网络服装家纺零售额 ( 亿元 ) 表 1: 个股周涨跌幅前五名... 4 表 2: 纺织服装行业重点公司盈利预测估值与评级... 8 表 3: 重点上市公司大事提醒... 9 表 4: 行业公司质押情况汇总... 9 表 5: 本年解禁及解锁情况表 6: 本年行业各上市公司增持情况长城证券 3

4 1. 行情回顾本周, 上证综指下跌 3.72%, SW 纺织服装行业下跌 6.15%,SW 纺织服装行业跑输大盘 2.43pct 其中,SW 纺织制造下跌 5.29%,SW 服装家纺下跌 6.68% 从个股看, 上周涨幅前五的个股分别为梦洁股份 (+8.58%) 多喜爱 (+8.55%) 柏堡龙 (+7.%) 三毛派神 (+6.2%) 和华孚时尚 (+4.42%); 上周跌幅前五的个股分别为如意集团 (-18.49%) 浔兴股份 (-17.98%) 乔治白 (-17.43%) 上海三毛 (-17.19%) 和龙头股份 (-13.98%) 图 1: 纺织服装行业及其子行业涨跌幅 (%) 上证综指 SW 纺织服装 SW 纺织制造 SW 服装家纺周涨跌幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) 表 1: 个股周涨跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名代码简称周收盘价周涨跌幅代码简称周收盘价周涨跌幅 3577.SZ 梦洁股份 SZ 如意集团 SZ 多喜爱 SZ 浔兴股份 SZ 柏堡龙 SZ 乔治白 SZ 三毛派神 SZ 上海三毛 SZ 华孚时尚 SZ 龙头股份年初至今, 上证综指下跌 22.%,SW 纺织服装行业下跌 31.8%,SW 纺织服装行业跑输大盘 9.8pct, 在全部 28 个申万一级行业中位列 19 位从个股看, 年初至今涨幅前五的个股分别为多喜爱 (+38.73%) 柏堡龙 (+24.43%) 森马服饰 (+16.52%) 鲁泰 B (+14.6%) 百隆东方(+4.19%); 年初至今跌幅前五的个股分别为步森股份 (-68.46%) 商赢环球 (-66.56%) 旺能环境(-59.37%) *ST 中绒 (-58.29%) 和贵人鸟(-58.11%) 图 2: 年初至今纺织服装行业排名长城证券 4

5 % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% -45% 银行休闲服务非银金融医药生物计算机食品饮料农林牧钢渔铁房地产建筑材采料掘交通运输建筑装饰国防军工家用电化器工商业贸易公用事业纺织服装机械设汽通备车信轻工制造电气设综传电备合媒子有色金属图 3: 年初至今行业涨幅居前个股多喜爱柏堡龙森马服饰鲁泰 B 百隆东方上海三毛开润股份黑牡丹九牧王日播时尚乔治白天创时尚比音勒芬报喜鸟鲁泰 A 联发股份三房巷朗姿股份天首发展嘉欣丝绸伟星股份维格娜丝海澜之家兴业科技红豆股份孚日股份华茂股份航民股份七匹狼三毛 B 股安奈儿富安娜梦洁股份龙头股份宏达高科康隆达凤竹纺织奥康国际安正时尚华纺股份美邦服饰健盛集团华升股份江苏阳光图 4: 年初至今行业涨幅居后个股歌力思星期六三毛派神太平鸟华孚时尚诺邦股份红蜻蜓金鹰股份如意集团新野纺织欣龙控股牧高笛罗莱生活旷达科技新澳股份嘉麟杰希努尔汇洁股份水星家纺中潜股份探路者万里马哈森股份摩登大道延江股份金发拉比棒杰股份华斯股份拉夏贝尔三夫户外地素时尚浪莎股份际华集团鹿港文化起步股份美尔雅振静股份搜于特浔兴股份贵人鸟 *ST 中绒旺能环境商赢环球步森股份长城证券 5

6 2. 行业估值及机构配置 2.1 行业估值 218 年 11 月 23 日, 沪深 3 的 PE 为倍, 纺织服装行业的市盈率为倍 218 年 11 月 23 日, 纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平为 17.4%,25 年至今纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平均值为 34.81%, 当前溢价水平较低, 板块估值具备吸引力图 5: 纺织服装行业和沪深 3PE 水平纺织服装 PE 沪深 3PE 图 6: 纺织服装相对沪深 3 溢价水平 2 纺织服装相对沪深 3PE 溢价水平机构配置 218Q3 全部机构对 SW 纺织服装行业的持仓比例为.85%, 相比于 217Q3 持仓比例上升.8pct, 相比于 218Q2 持仓比例上升.8pct 机构对 SW 纺织服装行业的配置比例较上季度略有上升长城证券 6

7 图 7:SW 纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势 1.%.9%.8%.7%.6%.5%.4%.3%.2%.1%.% 机构持仓占比 3. 本周观点 3.1 本周行业观点 USDA 下调 218/219 年度全球棉花产量消费量近日,USDA 发布 218/219 年度全球棉花供需最新预测根据 218 年 11 月份的预测数据, 预计 218/219 年度全球棉花产量下调 49.4 万吨至万吨, 较上月预测值下降 1.86%; 全球棉花消费量下调 19.2 万吨至万吨, 较上月预测值下降.69%; 全球棉花供需缺口为 163 万吨, 较上月预测值增加 3.2 万吨 218/219 年度全球棉花供需情况进一步收紧, 主要系美国印度巴基斯坦以及土库曼斯坦棉花产量下调, 其中美国产量下调绝对值最大, 较上月预测值下调 29.4 万吨, 主要与美国东南部天气恶劣致棉花减产有关我们认为, 全球棉花库存若进一步降低, 将在一定程度上支撑全球棉价在中长期上行, 但仍需关注贸易摩擦对市场需求的影响另外, 根据 USDA 的预测, 预计 218/219 年度中国大陆棉花产量消费量以及期末库存分别为 598.8/925.3/65.4 万吨, 与上月预测值持平预计明年国内产销缺口仍维持在 3 多万吨在国储棉库存将尽的背景下, 预计将部分依赖外棉补足, 而质量较优的美棉产量若下降, 将使得国内棉花供需情况在中长期更为紧俏提前在东南亚进行产能布局的纺企, 在中长期有望受益于成本下降带来的盈利提升从短期来看, 国内棉花价格预计将维持下跌趋势, 一方面新棉上市使得棉花供给端较为充裕, 另一方面需求端相对疲软, 主要系贸易摩擦带来的不确定性使得纺企不敢贸然下大额订单, 以及前期国储棉储备仍在消化当中 3.2 重点推荐标的及投资逻辑推荐标的 : 中高端女装重点推荐安正时尚 ; 休闲服饰推荐森马服饰 ; 家纺推荐罗莱生活 ; 纺织制造推荐华孚时尚百隆东方安正时尚 : 公司是聚焦中高端服饰的时尚集团, 多年来通过自主培育和外延并购形成多个结构稳固风格多样定位互补的中高端品牌, 在价格段和品牌积淀方面形成了类金字塔格局 18H1 实现营收 7.52 亿元, 同增 2.33%, 归母净利润 1.62 长城证券 7

8 亿元, 同增 25.56% 分品牌看, 主品牌玖姿内生增长强劲, 同增 27.11%, 斐娜晨 / 尹默 / 安正收入分别同增 57.11%/1.75%/8.5% 在渠道端, 公司积极布局线上线下融合的全渠道, 其中线上渠道 18H1 同增达 44% 预测公司年 EPS 分别为.88 元 1.12 元, 对应 PE 为 14X 11X 森马服饰 : 公司是休闲和儿童服饰的双龙头, 森马品牌和巴拉巴拉品牌继续维持稳定快速增长, 巩固自身规模优势和龙头地位公司 18H1 实现营收亿元, 同比增长 24.8%, 归母净利润 6.67 亿元, 同增 25% 分业务类别, 儿童服饰板块实现营收亿元, 同增 27.7%, 延续较高增速 ; 休闲服饰板块实现营收亿元, 同增加 21.91%, 显现强势复苏态势 ; 分渠道来看, 线下业务方面, 上半年公司开店速度较快, 共净增线下店铺 441 家, 其中直营店 87 家, 加盟店 354 家, 上半年加盟店的开店数量约为去年全年的四倍 ; 线上业务亦增长迅猛, 上半年实现收入同比增长 32%, 占公司收入比例接近 3% 预测公司年 EPS 分别为.58 元.69 元, 对应 PE 分别为 15X 13X 罗莱生活 : 公司是定位中高端的国内家纺龙头, 以外延并购的方式探索大家居之路, 目前公司家纺主业持续发力, 不断整合外延家居产业链公司 218 年前三季度实现营业收入亿元, 同比增长 8.45%, 归母净利润为 3.77 亿元, 同比增长 21.44% 公司通过持续的产品创新增强核心竞争力, 并通过全方位的媒体策略落实其超柔床品的定位上半年超柔床品粹系列以简约精致的工艺受到消费者的欢迎公司持续推动拓展全渠道销售, 在线下以大店策略提升经营效率, 并持续推进渠道下沉,; 在线上将性价比更为突出的 LOVO 品牌重新定位为互联网电商品牌, 并进行了线上流量的分离, 长期来看有利于各品牌在不同的价位段上持续进行优势集中, 促进整体收入规模的提升预测公司年 EPS 分别为.71 元.83 元, 对应 PE 分别为 13X 11X 百隆东方 : 公司是国内色纺纱双寡头之一, 面向全球采购棉花及其他各类纤维, 多渠道地保证生产原材料的稳定供应公司 18H1 收入亿元, 同降 3.92%, 归母净利润为 3.62 亿元, 同增 5.67% 公司一直处于满产状态,17 年末产能约 12 万锭, 国内约 7 万锭, 越南约 5 万锭预计到 18 年底越南产能还将释放 2 万锭, 有效缓解产能压力另外, 未来棉花价格大概率上行, 公司作为行业龙头, 可通过提价传导成本压力, 并受益低价库存, 毛利率有望稳步上升预计年 EPS 为.41 元.47 元, 对应 PE 分别为 13X 11X 表 2: 纺织服装行业重点公司盈利预测估值与评级 EPS PE 行业代码简称股价总市值 ( 亿元 ) 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 女装 SH 安正时尚强烈推荐女装 6388.SH 歌力思推荐女装 SH 维格娜丝推荐女装 2612.SZ 朗姿股份推荐女装 SH 拉夏贝尔推荐女装 SH 日播时尚推荐女装 SH 地素时尚推荐男装 6398.SH 海澜之家推荐男装 SH 九牧王推荐男装 229.SZ 七匹狼推荐长城证券 8

9 休闲服饰 2563.SZ 森马服饰推荐休闲服饰 SH 太平鸟推荐休闲服饰 2875.SZ 安奈儿推荐鞋类 6368.SH 天创时尚推荐户外运动 22.HK 安踏体育推荐户外运动 2832.SZ 比音勒芬推荐家纺 2293.SZ 罗莱生活推荐家纺 2327.SZ 富安娜推荐家纺 SH 水星家纺推荐电商 3577.SZ 开润股份推荐电商 2127.SZ 南极电商推荐电商 264.SZ 跨境通推荐纺织制造 242.SZ 华孚时尚推荐纺织制造 SH 百隆东方推荐纺织制造 726.SZ 鲁泰 A 推荐纺织制造 SH 新澳股份推荐纺织制造 6987.SH 航民股份推荐 4. 本周提示 4.1 重点上市公司大事提醒表 3: 重点上市公司大事提醒公司时间事项太平鸟 218/11/29 股东大会召开太平鸟 218/11/29 限售股份上市流通健盛集团 218/11/29 股东大会召开华纺股份 218/11/29 限售股份上市流通 4.2 行业公司质押情况表 4: 行业公司质押情况汇总代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) SH 贵人鸟 48, SZ 多喜爱 12, SZ 希努尔 34, SH 浪莎股份 6, SH 商赢环球 28, SZ 柏堡龙 19, SZ 搜于特 165, SZ 摩登大道 37, 长城证券 9

10 代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) 637.SH 三房巷 4, SZ 兴业科技 15, SZ 旺能环境 2, SZ 星期六 19, SH 维格娜丝 8, SZ 万里马 14, SH 红豆股份 18, SH 拉夏贝尔 13, SZ 棒杰股份 19, SH 金鹰股份 14, SZ 美邦服饰 98, SH 奥康国际 15, SZ 浔兴股份 13, SH 安正时尚 14, SH 江苏阳光 64, SZ 朗姿股份 14, SZ 旷达科技 55, SZ 步森股份 4, SZ 三夫户外 3, SH 鹿港文化 27, SZ 如意集团 7, SZ 中潜股份 4, SH 健盛集团 11, SZ 金发拉比 9, SZ *ST 中绒 48, SH 振静股份 5, SZ 汇洁股份 9, SZ 伟星股份 17, SZ 梦洁股份 18, SZ 孚日股份 21, SH 海澜之家 95, SH 日播时尚 4, SZ 开润股份 4, SZ 华斯股份 7, SZ 嘉麟杰 15, SZ 欣龙控股 1, SH 天创时尚 7, SH 黑牡丹 18, SZ 七匹狼 13, SZ 嘉欣丝绸 9, SZ 罗莱生活 9, SZ 新野纺织 11, SZ 天首发展 4, 长城证券 1

11 代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) SH 起步股份 5, SZ 延江股份 1, SH 九牧王 6, SZ 联发股份 3, SH 华升股份 4, SZ 乔治白 2, SZ 报喜鸟 9, SZ 富安娜 5, SZ 比音勒芬 1, SH 红蜻蜓 3, SZ 宏达高科 SZ 三毛派神 SZ 森马服饰 15, SH 凤竹纺织 1, SH 华纺股份 2, SH 康隆达 SH 牧高笛 SH 新澳股份 SH 太平鸟 SH 水星家纺 SH 龙头股份 SZ 华孚时尚 SZ 华茂股份 SH 哈森股份 SH 诺邦股份 SH 际华集团 SH 百隆东方 SH 歌力思 SZ 安奈儿 SH 航民股份 SZ 探路者 SH 美尔雅 SZ 鲁泰 A SH 上海三毛 SH 地素时尚 SH 三毛 B 股 SZ 鲁泰 B 表 5: 本年解禁及解锁情况 4.3 本年解禁及解锁情况证券代码证券简称解禁 / 解锁日期解禁 / 解锁数量 ( 万股 ) 占总股本比例 (%) 解禁 / 解锁股份类型长城证券 11

12 63889.SH 新澳股份 218/1/ 首发原股东限售股份 SH 太平鸟 218/1/ 首发原股东限售股份 3591.SZ 万里马 218/1/ 首发原股东限售股份 611.SZ 天首发展 218/1/ 股权分置限售股份 SH 健盛集团 218/1/ 首发原股东限售股份 SH 安正时尚 218/2/ 首发原股东限售股份 6398.SH 牧高笛 218/3/ 首发原股东限售股份 SH 康隆达 218/3/ 首发原股东限售股份 [242.SZ 华孚时尚 218/3/ 定向增发机构配售股份 6388.SH 歌力思 218/4/ 首发原股东限售股份 SH 际华集团 218/4/ 定向增发机构配售股份 2516.SZ 旷达科技 218/5/ 股权激励限售股份 6388.SH 歌力思 218/5/ 股权激励限售股份 SH 日播时尚 218/5/ 首发原股东限售股份 2875.SZ 安奈儿 218/6/ SZ 延江股份 218/6/ 首发原股东限售股份 2327.SZ 富安娜 218/6/ 股权激励限售股份 2656.SZ 摩登大道 218/6/ SZ 汇洁股份 218/6/ 首发原股东限售股份 2762.SZ 金发拉比 218/6/ 首发原股东限售股份 SH 地素时尚 218/6/ 首发一般股份, 首发机构配售股份 2776.SZ 柏堡龙 218/6/ 首发原股东限售股份 2293.SZ 罗莱生活 218/6/ 股权激励限售股份 SH 红蜻蜓 218/6/ 首发原股东限售股份 2291.SZ 星期六 218/7/ 定向增发机构配售股份 2154.SZ 报喜鸟 218/7/ 股权激励限售股份 2327.SZ 富安娜 218/7/ 股权激励限售股份 SH 新澳股份 218/7/ 定向增发机构配售股份 64.SH 红豆股份 218/8/ 定向增发机构配售股份 SH 维格娜丝 218/8/ 股权激励限售股份 2327.SZ 富安娜 218/8/ 股权激励限售股份 SH 起步股份 218/8/ 首发原股东限售股份 2656.SZ 摩登大道 218/9/ 定向增发机构配售股份 278.SZ 三夫户外 218/12/ 首发原股东限售股份 234.SZ 旺能环境 218/12/ 定向增发机构配售股份 278.SZ 三夫户外 218/12/ 定向增发机构配售股份 6368.SH 天创时尚 218/12/ 定向增发机构配售股份 SH 拉夏贝尔 218/9/ 首发原股东限售股份资料来源 : 公司公告, 长城证券研究所 4.4 本年增持情况长城证券 12

13 表 6: 本年行业各上市公司增持情况代码简称公告日期增持价格增持股数增持股数占总股本增持人现价 ( 元 / 股 ) ( 万股 ) 比例 (%) 2291.SZ 星期六 218/1/ 公司部分董事高管 SH 天创时尚 218/1/ 公司董事高管 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 安正时尚 218/1/ 公司董事高管 SZ 柏堡龙 218/2/ 公司董事高管 SH 金鹰股份 218/2/ 控股股东 SH 安正时尚 218/2/ 控股股东 SZ 柏堡龙 218/2/ 控股股东 SZ 孚日股份 218/2/ 实际控制人的一致行 5.9 动人 6368.SH 天创时尚 218/2/ 公司董事高管 SZ 步森股份 218/4/ 控股股东 SH 航民股份 218/5/ 公司董事高管 SZ 嘉欣丝绸 218/5/ 持股 5% 以上股份的 5.83 股东 283.SZ 孚日股份 218/5/ 持股 5% 以上股份的 5.9 股东 244.SZ 嘉欣丝绸 218/5/ 持股 5% 以上股份的 5.83 股东 2516.SZ 旷达科技 218/5/ 控股股东 SZ 报喜鸟 218/5/ 大股东 SZ 报喜鸟 218/5/ 大股东 SZ 旷达科技 218/6/ 公司董事监事及高 3.4 级管理人员 2516.SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SH 三房巷 218/6/ 控股股东一致行动人 SZ 中潜股份 218/6/ 公司第二大股东 SZ 中潜股份 218/6/ 控股股东 SH 三房巷 218/6/ 控股股东一致行动人 SH 康隆达 218/6/ 控股股东 SZ 如意集团 218/6/ 高级管理人员 SZ 中潜股份 218/7/ 高级管理人员 SZ 嘉欣丝绸 218/7/ 实际控制人的一致行 5.83 动人 244.SZ 嘉欣丝绸 218/7/ 实际控制人的一致行 5.83 动人 637.SH 三房巷 218/8/ 控股股东一致行动人 2.75 长城证券 13

14 代码简称公告日期增持价格增持股数增持股数占总股本增持人现价 ( 元 / 股 ) ( 万股 ) 比例 (%) 637.SH 三房巷 218/8/ 控股股东一致行动人 SH 金鹰股份 218/8/ 控股股东 SZ 七匹狼 218/8/ 公司实际控制人 SH 三房巷 218/9/ 一致行动人 SH 江苏阳光 218/9/ 控股股东 SH 太平鸟 218/9/ 公司实际控制人, 部分董事高管 637.SH 三房巷 218/9/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉麟杰 218/9/ 控股股东 SZ 嘉麟杰 218/1/ 控股股东 SZ 嘉麟杰 218/1/ 控股股东 SZ 华孚时尚 218/1/ 控股股东一致行动人 SZ 华孚时尚 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉欣丝绸 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 伟星股份 218/11/ 控股股东一致行动人重要公司公告梦洁股份 : 股权回购公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份, 回购股份数量为 23.8 万股, 占公司目前总股本的.3%, 支付总金额为万元红豆股份 : 投资设立公司公司拟与江苏红豆国际发展有限公司共同投资设立无锡红豆运动装有限公司, 注册资本为人民币 1 万元其中, 公司拟以自有资金出资人民币 6 万元, 占注册资本的 6%; 国际公司拟以自有资金出资人民币 4 万元, 占注册资本的 4% 如意集团 : 控股股东变更公司的控股股东由山东如意毛纺集团有限责任公司变更为如意科技 ; 邱亚夫先生直接和间接合计持有公司总股本由要约收购前的 29.54% 变更为 41.%, 仍为公司的实际控制人华孚时尚 : 股权回购公司于 218 年 11 月 21 日首次以集中竞价方式实施股份回购, 回购股份数量为万股, 占公司总股本的.15%, 购买股份最高成交价为 5.76 元 / 股, 购买股份最低成交价为 5.64 元 / 股, 支付的总金额为万元金鹰股份 : 股权回购 218 年 11 月 2 日, 公司实施了首次回购通过集中竞价交易方式首次回购股份数量万股, 占公司目前总股本的.16% 成交的最低价格为 5.5 元, 成交的最高价格为 5.73 元, 支付的总金额为万元伟星股份 : 增持公司控股股东伟星集团累计增持公司股份万股 ( 占公司总股本的.81%), 增持金额万元本次增持后伟星集团及其一致行动人共持有公司股份万股, 占公司总股本的 41.46% 4.6 重要行业新闻长城证券 14

15 孚日获 H&M 全球供应商质量奖日前, 在 H&M 举行的全球供应商大会上, 孚日集团从与会的数十家供应商中脱颖而出, 将具含金量的 " 质量奖 " 揽入囊中孚日集团与 H&M 的合作始于 28 年, 订单稳步攀升孚日集团凭借稳定的产品品质和良好的企业信誉, 赢得了 H&M 和市场消费者的长期认可自 1999 年以来, 孚日集团连续 19 年位列中国家纺行业出口榜首, 目前孚日集团毛巾产品占中国对日出口毛巾总量的 25% 以上对美出口毛巾总量的 4% 以上对欧出口毛巾总量的 2% 以上 ( 来源 : 中国纺织网 ) USDA 报告下调本年度全球棉花期末库存量近日, 美国农业部发布了全球棉花供需预测月报报告显示,218/219 年度全球棉花期初库存产量消费量贸易量与期末库存均下调对贝宁棉花出口量的历史数据修正导致其 218/219 年度期初库存下调 8.2 万吨, 占据了本月全球棉花期初库存下调 1.9 万吨的很大部分由于美国印度巴基斯坦与土库曼斯坦棉花产量的下调, 全球棉花产量下调 49.4 万吨由于印度巴基斯坦土耳其巴西印尼和美国的纺织企业用棉量下调, 因此全球棉花消费量下调 19.2 万吨全球棉花期末库存下调 4.1 万吨, 至万吨, 相当于纺织企业用棉量的 57% ( 来源 : 中国纺织网 ) 中国通用技术集团携手大同市政府中银纺织共建全国最大羊毛羊绒产业链基地大同羊毛羊绒产业链基地项目主要为大同中银纺织公司提供科技采购仓储和销售服务预计项目全部达产后, 年产值将达 2 亿元人民币, 成为国内该行业最大的产业链基地此前, 中国轻工业品进出口集团分别在杭州武汉等地推进中央监管结算仓项目, 在各地取得积极反响大同项目也将是继续推进中央监管结算仓项目的又一重要举措 ( 来源 : 中国纺织网 ) 虚拟形象服务商 Genies 将奢侈品类独家经营权授予 Gucci 为了吸引年轻消费者, Gucci 成为 Genies 的首个全球广告合作伙伴 Genies 是一家虚拟聊天技术初创企业, 致力于以人工智能技术实现虚拟形象的个性化定制和互动为与其他品牌进行合作, Genies 新推出了 Genies SDK 软件开发工具包, 各品牌可以付费来创建自己的时尚虚拟形象 Gucci 此次购买 Genies SDK 的许可, 与 Genies 合作设计了 2 款造型和一系列主题动作供用户选择, 并将在合作期间拥有 Genies 虚拟形象中奢侈品和时尚类虚拟物品的独家经营权 ( 来源 : 华丽志 ) 4.7 行业跟踪数据原材料 : 棉花期货价格同比小幅下降, 化纤价格同比下降棉花价格 : 本周内外棉价差同比缩窄, 期货价格同比小幅下降本周, 国内棉花 328 级现货 / 进口棉花价格的周均价分别为 / 元 / 吨, 分别同比变动 -2.36%/+11.19%, 环比变动 -.34%/-.2% 内外棉价差平均为元 / 吨, 同比减少 74.75%, 环比下降 2.77% 郑棉期货价格均价为元 / 吨, 同比减少 1.39%, 环比增加.55% 图 8: 内外棉差趋于缩窄 ( 元 / 吨 ) 图 9: 棉花现货与期货价格走势 ( 元 / 吨 ) 长城证券 15

16 22,5 2, 17,5 15, 12,5 1, 7,5 5, 内外棉差 ( 元 / 吨, 右轴 ) 328 级棉花现货价格 ( 元 / 吨, 左轴 ) 进口棉花价格 ( 元 / 吨, 左轴 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 328 级棉花现货价格 ( 元 / 吨 ) 郑棉期货价格 ( 元 / 吨 ) 棉花抛储 : 本轮累计成交万吨 218 年 3 月 12 日至 9 月 3 日, 国储棉累计轮出万吨, 较上年下降 22.62%; 平均成交均价为元 / 吨, 较上年下降.13%; 平均成交率为 58.27%, 较上年下降 2.97% 图 1: 本轮棉花抛储成交量 ( 吨 ) 成交均价 ( 元 / 吨 ) 和成交比例 (%) 图 11:215 年以来年度抛储成交量 ( 万吨 ) 棉花抛储成交量 ( 吨, 左轴 ) 棉花抛储成交均价 ( 元 / 吨, 左轴 ) 棉花抛储成交比例 (%, 右轴 ) 抛储成交量 ( 万吨 ) 化纤价格 : 本周粘胶同比下降 5.48%, 涤纶同比下降 1.66% 本周粘胶短纤价格为 138 元 / 吨, 同比下降 5.48%, 环比下降.72% 涤纶短纤价格为 89 元 / 吨, 同比下降 1.66%, 环比下降 1.11% 图 12: 粘胶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 涤纶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 粘胶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 长城证券 16

17 4.7.2 行业库存 : 年初至今产成品库存同比减少纺织行业总体库存增速较慢 218 年 1-9 月, 纺织业产成品库存累计为 116. 亿元, 同比减少 7.71%, 其中 218 年 9 月为亿元, 同比增加 3.5% 图 14: 纺织品产成品存货 ( 亿元 ) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 纺织业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 纺织业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 月份纺织行业子行业库存同比增加 218 年 1-9 月, 纺织服装服饰业产成品库存累计为亿元, 同比增加 7.1%, 其中 218 年 9 月为 14.5 亿元, 同比增加 7.1%;218 年 1-9 月, 皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业产成品库存累计为亿元, 同比减少.97%, 其中 218 年 9 月为 381. 亿元, 同比增加 3.1% 图 15: 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元 ) 图 16: 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元 ) 1,2 1, 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 纺织服装服饰业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 零售端 : 百家 /5 家服装类零售企业增速疲软, 社会消费品商品零售总额增速有所下降长城证券 17

18 百家 /5 家服装类零售增速疲软 218 年 7 月, 全国百家大型零售企业服装类零售额同比减少 4.3%( 增速同比减少 9.6pct), 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额同比减少 3.8%( 增速同比减少 1.6pct) 图 17: 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 18: 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 月份城镇社会消费品增速落后于农村 1.3pct 218 年 1 月, 城镇社会消费品零售总额同比增加 8.4%( 增速同比减少 1.4pct), 农村社会消费品零售总额同比增加 9.7% ( 增速同比减少 1.6pct), 城镇增速落后农村 1.3pct 社会消费品商品零售总额 / 限上社会消费品商品零售总额增速分别为 8.5%/3.6% 218 年 1 月, 社会消费品商品零售总额同比增加 8.5%( 增速同比减少 1.5pct), 限上社会消费品商品零售总额同比增加 3.6%( 增速同比减少 3.7pct) 图 19: 城镇和农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 图 2: 社会消费品商品零售总额及限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 城镇社会消费品零售总额当月同比 (%) 农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 出口端 : 总体增速较快 1 月份纺织纱线织物及制品出口金额同增 6.9% 218 年 1 月, 纺织纱线织物及制品出口金额为亿美元, 同比增加 6.9%, 增速同比减少.82pct 1 月份服装及衣着附件出口金额同增 8.13% 218 年 1 月, 服装及衣着附件出口金额为亿美元, 同比增加 8.13%, 增速同比增加 1.79pct 长城证券 18

19 1 月份鞋类出口金额同增 6.93% 218 年 1 月, 鞋类出口金额为 35.7 亿美元, 同比增加 6.93%, 增速同比增加 7.53pct 图 21: 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元 ) 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 纺织纱线织物及制品出口金额同比 (%, 右轴 ) 图 22: 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元 ) 图 23: 鞋类出口金额 ( 亿美元 ) 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 服装及衣着附件出口金额同比 (%, 右轴 ) 鞋类出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 鞋类出口金额同比 (%, 右轴 ) 线上电商 : 二季度维持较高增速二季度网络购物市场规模增速超 3% 218 年第二季度, 网络购物市场规模为亿元, 同比增加 31.3%, 维持较高增速 217 年网络服装家纺零售额增速小幅回升 217 年网络服装家纺零售额为亿元, 同比增加 2.8%, 增速同比增加 1.55pct 图 24: 网络购物市场规模 ( 亿元 ) 图 25: 网络服装家纺零售额 ( 亿元 ) 长城证券 19

20 网络购物市场规模 ( 亿元, 左轴 ) 网络购物市场规模同比 (%, 右轴 ) 网络服装家纺零售额 ( 亿元, 左轴 ) 网络服装家纺零售额同比 (%, 右轴 ) 长城证券 2

21 研究员承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 217 年 7 月 1 日起正式实施因本研究报告涉及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型积极型激进型的普通投资者若您并非上述类型的投资者, 请取消阅读, 请勿收藏接收或使用本研究报告中的任何信息因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合免责声明长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型积极型激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 68 号特区报业大厦 17 层邮编 :51834 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 :144 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 2 号 A 座 8 层邮编 :2126 传真 : 网址 :

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目录 1. 行情回顾行业估值及机构配置行业估值机构配置本周观点本周行业观点重点推荐标的及投资逻辑本周提示重点上市公司大事提醒行纺织服装行业行业报告行业周报投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :219 年 1 月 2 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 张家璇 S1711891 21-31829782 zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告

目录 1. 行情回顾 行业估值及机构配置 行业估值 机构配置 本周观点 本周行业观点 重点推荐标的及投资逻辑 本周提示 重点上市公司大事提醒 行

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