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固余
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1 研究报告行业研究 ( 深度报告 ) 评级看好维持纺织品服装与奢侈品行业持续关注行业龙头跨境电商及具备供应链整合预期的相关个股分析师联系人联系人雷玉 (8621) leiyu@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 曹轶俊 (8621) caoyj1@cjsc.com.cn 杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 报告要点行情回顾 216 年初至今, 在上证板块中, 纺织服装板块下跌 18.97%, 位列第 8 位, 跑输大盘 3.92 个百分点 5 月份, 纺织服装行业板块下跌 1.97%, 同期沪深 3 指数上涨.41%, 纺织服装板块跑输大盘 2.37 个百分点数据追踪宏观数据 :216 年 4 月衣着 CPI 同比上涨 1.47%, 衣着 PPI 同比上涨.74%; 216 年 5 月, 官方 PMI 为 5.1, 财新 PMI 为 49.2 价格指数 : 叠石桥家纺内销价格指数 5 月 27 日为 92.84, 较上周上升.1; 行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级 242 华孚色纺增持 2563 森马服饰买入 2656 摩登大道买入 6398 海澜之家买入 6987 航民股份买入市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 215/6 215/9 215/12 216/3 22% 11% % -11% -22% -33% -44% -55% 纺织品服装与奢侈品沪深 3 资料来源 :Wind 相关研究长江纺服每日行业资讯 : 4 月我国棉布出口量同比增长 13.39% 长江纺服每日行业资讯 :3~5 月抽查显示进口儿童服装半数不合格长江纺服每日行业资讯 : 航民股份拟设立合资公司经营染整设备制造销售等业务柯桥纺织价格指数 5 月 23 日为 14.42, 较上周上涨.38; 盛泽丝绸价格指数 5 月 27 日为 11.11, 较上周增加.12; 海宁皮价格指数 5 月 2 日为 97.35, 较上周下降.76 截至 5 月 27 日, 国内 328 级现货收报 12,577 元 / 吨, 较上周增长.38% 行业观点 & 投资建议近期我们持续推荐 : 行业龙头 ( 海澜之家森马服饰 ) 跨境电商 ( 跨境通摩登大道 ) 供应链整合 ( 南级电商华孚色纺 ) 航民股份 1 海澜之家: 四五月天气逐步转暖, 产品销售较好, 预计二到四季度大概率增长超过一季度, 全年业绩可期公司供应链逐步完善, 目前处于外延式高速增长期, 估值便宜, 是投资好机会 ;2 森马服饰: 公司处于经营转折期, 逐步改善供应链提供性价比高的产品, 公司向上趋势明显休闲装行业是服饰行业最大份额的子行业, 森马品牌市场份额越来越大, 行业资源向森马品牌倾斜休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道, 未来休闲装儿童产业市场空间巨大 ; 森马服饰极有可能成为国内服饰集团龙头 ;3 跨境通: 公司以中低端出口为主, 市场空间广阔跨境电商压缩了传统出口环节, 为国外消费者提供高性价比的产品, 并可充分利用我国出口行业的优势公司战略清晰, 目前处于快速拓展期, 上升趋势明显 ;4 南极电商: 中国纺织服装行业相对产能过剩, 供应商经销商因长期形成的对终端零售的不可知造成盲目经营, 公司利用长期对渠道的了解整合供应链, 将提升整体供应链的市场反应度, 提升产业链的经营效率, 公司承诺业绩能兑现 ;5 航民股份: 印染行业环境治理, 绍兴三分之一印染厂的关停,G2 会议的召开, 使得公司订单爆满, 染费上升短期内公司业绩表现良好风险提示 : 原材料价格波动的风险 ; 系统性风险请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17

2 目录本月市场回顾... 4 板块行情与估值... 4 公司行情与估值... 6 下月重要事项提醒... 7 行业观点 & 投资建议... 8 数据追踪... 1 宏观数据... 1 消费零售数据进出口数据叠石桥家纺数据其他价格指数原材料价格图表目录图 1:216 年初至今一级行业涨幅... 4 图 2: 本月纺织服装行业市场表现... 4 图 3: 纺织服装行业 PE(TTM)... 4 图 4: 最近一年纺织服装行业 SW 男装 PE(TTM)... 5 图 5: 最近一年纺织服装子行业 SW 女装 PE(TTM)... 5 图 6: 最近一年纺织服装行业 SW 家纺 PE(TTM)... 5 图 7: 最近一年纺织服装子行业 SW 休闲 PE(TTM)... 5 图 8: 最近一年纺织服装行业 SW 鞋帽 PE(TTM)... 6 图 9: 最近一年纺织服装行业 SW 纺织制造 PE(TTM)... 6 图 1:4 月衣着 CPI 同比上涨 1.47%... 1 图 11:4 月衣着 PPI 同比上涨.74%... 1 图 12:5 月官方 PMI 为图 13:5 月财新 PMI 为图 14:4 月纺织业固定资产投资同比增长 24.55%... 1 图 15:4 月纺织服装鞋帽制造业固定资产投资同比增长 7.2%... 1 图 16:4 月全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比增长.7% 图 17:4 月全国 5 家大型零售企业服装类零售额当月同比增长 1.7% 图 18:4 月中国消费者预期指数和消费者信心指数均较上月有所回升图 19:4 月纺织服装单月出口额实现亿美元图 2:4 月单月向日本出口纺织服装品金额同比下降 17.48% 图 21:4 月单月向美国出口纺织服装品金额同比下降 2.41% 图 22:4 月单月向欧盟出口纺织服装品金额同比增长 9.86% 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17

3 图 23:4 月单月向香港出口纺织服装品金额同比增长 21.69% 图 24: 最近两年上述 4 个国家或地区纺织品服装出口占比变化图 25: 最近一年内销价格指数图 26: 最近一年家纺小件套指数图 27: 最近一年家纺大件套指数图 28: 最近一年家纺被套指数图 29: 最近一年家纺毛毯指数图 3: 柯桥价格指数图 31: 盛泽丝绸价格指数图 32: 海宁皮革价格指数图 33: 女装价格指数图 34:COTLOOK A 指数图 35:CC INDEX(328) 图 36: 国内外棉花价差图 37: 近一年涤纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 38: 近一年腈纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 39: 近一年粘胶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 4: 近一年粘胶长丝市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 41: 近一年长丝切片市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 42: 近一年涤纶 POY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 43: 近一年涤纶 DTY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 44: 近一年涤纶 FDY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 表 1: 本月重点覆盖公司市场行情... 6 表 2: 行业重点上市公司估值指标与评级变化... 6 表 3: 下月公司大事提醒... 7 表 4: 本月模拟投资组合盈利情况... 9 表 5: 下月模拟投资组合推荐... 9 表 6:4 月原材料价格变化请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17

4 本月市场回顾板块行情与估值 216 年初至今, 在上证板块中, 纺织服装板块下跌 18.97%, 位列第 8 位, 跑输大盘 3.92 个百分点图 1:216 年初至今一级行业涨幅 -3% -25% -2% -15% -1% -5% % 5% 1% SW 食品饮料 SW 有色金属 SW 家用电器 SW 农林牧渔 SW 采掘沪深 3 SW 电子元器件 SW 纺织服装 SW 化工 SW 医药生物 SW 黑色金属 SW 房地产 SW 建筑建材 SW 餐饮旅游 SW 金融服务 SW 商业贸易 SW 轻工制造 SW 公用事业 SW 交通运输 SW 交运设备 SW 信息服务 SW 综合 SW 机械设备 SW 信息设备 SW 航运 Ⅱ 5 月份, 纺织服装行业板块下跌 1.97%, 同期沪深 3 指数上涨.41%, 纺织服装板块跑输大盘 2.37 个百分点图 2: 本月纺织服装行业市场表现 4% 3% 2% 1% % -1% % -3% -4% -5% -6% 纺织服装 ( 申万 ) 纺织制造 ( 申万 ) 服装家纺 ( 申万 ) 沪深 3 图 3: 纺织服装行业 PE(TTM) 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 17

5 沪深 3 SW 纺织服装 SW 纺织制造 SW 服装家纺图 4: 最近一年纺织服装行业 SW 男装 PE(TTM) 图 5: 最近一年纺织服装子行业 SW 女装 PE(TTM) SW 男装 SW 女装图 6: 最近一年纺织服装行业 SW 家纺 PE(TTM) 图 7: 最近一年纺织服装子行业 SW 休闲 PE(TTM) SW 家纺 SW 休闲请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 17

6 图 8: 最近一年纺织服装行业 SW 鞋帽 PE(TTM) 图 9: 最近一年纺织服装行业 SW 纺织制造 PE(TTM) SW 鞋帽 SW 纺织制造公司行情与估值表 1: 本月重点覆盖公司市场行情相对于同期沪深证券代码证券简称收盘价 ( 元 ) 本月收益率 (%) 3 超额收益 (%) 726 鲁泰 A % -.16% 229 七匹狼 % -3.6% 2154 报喜鸟 % 2.86% 2269 美邦服饰 % -6.54% 2293 罗莱生活 % 7.48% 2327 富安娜 % -5.24% 2563 森马服饰 % 4.36% 2612 朗姿股份 % 1.91% 2656 摩登大道 % 24.39% 2687 乔治白 % 9.36% 35 探路者 % -4.36% 6233 大杨创世 % 41.38% 6398 海澜之家 % -5.4% 6987 航民股份 % -1.5% 九牧王 % 6.79% 表 2: 行业重点上市公司估值指标与评级变化 EPS( 元 ) P/E(X) 证券代码公司简称股价评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 726 鲁泰 A 买入 229 七匹狼买入 242 华孚色纺买入 2154 报喜鸟买入请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 17

7 2269 美邦服饰买入 2291 星期六买入 2293 罗莱生活买入 2327 富安娜买入 2397 梦洁家纺买入 2563 森马服饰买入 2612 朗姿股份买入 2656 摩登大道买入 2687 乔治白买入 35 探路者买入 6233 大杨创世买入 6398 海澜之家买入 6987 航民股份买入百隆东方买入九牧王买入 631 奥康国际买入下月重要事项提醒表 3: 下月公司大事提醒公告日期证券代码证券名称事件类型事件摘要 216/6/ SH 雅戈尔分红股权登记年报分红 :1 派 8 元扣税后派 8 元, 除权日 6-8 派息日 /6/ SH 鹿港科技分红股权登记 216/6/6 158.SZ 常山股份限售股解禁年报分红 :1 转 1 股派 1 元扣税后派 1 元, 除权日 6-8 派息日 6-8 红股上市日万股定向增机构配股解禁, 解禁后总流通股 8, 万股, 占总股本 63.38% 216/6/ SZ 金发拉比限售股解禁万股首发限售股解禁, 解禁后总流通股 4,322.5 万股, 占总股本 36.32% 216/6/ SZ 汇洁股份限售股解禁 17 万股首发限售股解禁, 解禁后总流通股 6,47 万股, 占总股本 29.95% 216/6/ SZ 多喜爱限售股解禁万股首发限售股解禁, 解禁后总流通股万股, 占总股本 49.15% 216/6/ SZ 柏堡龙限售股解禁 2222 万股首发限售股解禁, 解禁后总流通股 7,466 万股, 占总股本 35.59% 216/6/ SH 红蜻蜓限售股解禁万股首发限售股解禁, 解禁后总流通股万股, 占总股本 44.2% 216/6/ SZ 南极电商复牌股票复牌请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 17

8 行业观点 & 投资建议受全球经济增速放缓影响, 国内纺织服装增长较缓纺织服装行业处于转型期, 行业整体面临改善供应链, 提高产品性价比, 行业处于优胜劣汰, 强者恒强, 同时具有坚决转型且有预期的企业值得关注我们的投资逻辑 : 品牌服饰强者恒强, 品牌服饰处于完善供应链, 提高产品性价比, 行业处于调整升级阶段市场集中化程度越来越高, 优胜劣汰, 强者恒强龙头企业优势明显, 增速远超行业整体增速关注景气子行业 : 跨境电商, 电商行业整体增速高, 均超过 3% 我国纺织服装企业在生产规模出口数量在全球市场的绝对优势有利于跨境出口企业进行快速扩张跨境进口税收的调整对跨境业务趋势的影响不大, 且跨境进口增速较快空间大, 值得关注供应链整合 : 纺织服装各环节存在不同程度的痛点, 行业供应链整合迫在眉捷, 具有供应链整合预期的企业值得关注近期我们持续推荐 : 行业龙头 ( 海澜之家森马服饰 ) 跨境电商( 跨境通摩登大道 ) 供应链整合 ( 南级电商华孚色纺 ) 航民股份 1 海澜之家: 四五月天气逐步转暖, 产品销售较好, 预计二到四季度大概率增长超过一季度, 全年业绩可期公司供应链逐步完善, 目前处于外延式高速增长期, 估值便宜, 是投资好机会 ;2 森马服饰: 公司处于经营转折期, 逐步改善供应链提供性价比高的产品, 公司向上趋势明显休闲装行业是服饰行业最大份额的子行业, 森马品牌市场份额越来越大, 行业资源向森马品牌倾斜休闲装及童装供应链不断调整处于上升通道, 未来休闲装儿童产业市场空间巨大 ; 森马服饰极有可能成为国内服饰集团龙头 ;3 跨境通: 公司以中低端出口为主, 市场空间广阔跨境电商压缩了传统出口环节, 为国外消费者提供高性价比的产品, 并可充分利用我国出口行业的优势公司战略清晰, 目前处于快速拓展期, 上升趋势明显 ;4 南极电商 : 中国纺织服装行业相对产能过剩, 供应商经销商因长期形成的对终端零售的不可知造成盲目经营, 公司利用长期对渠道的了解整合供应链, 将提升整体供应链的市场反应度, 提升产业链的经营效率, 公司承诺业绩能兑现 ;5 航民股份: 印染行业环境治理, 绍兴三分之一印染厂的关停,G2 会议的召开, 使得公司订单爆满, 染费上升短期内公司业绩表现良好请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 17

9 模拟投资组合本月, 根据我们对于基本面的研究, 继续进行纺织服装行业投资组合的构建组合涵盖股票为 3 只 : 罗莱生活乔治白海澜之家 1) 本月模拟投资组合的构建规则如下 : 2) 本月初始资金为万元, 并且满仓配置 3) 投资组合配置 3 只股票, 同时根据风险分散性和配置集中性的考虑, 每只股票配置比例分别为 33.33% 4) 投资时间长度为 1 个月, 月初到月末 ; 月末可考虑调整配置的股票和比例 5) 比较标准为申万纺织服装行业指数收益率和沪深 3 指数收益率表 4: 本月模拟投资组合盈利情况证券代码公司简称月初收盘价本月收盘价本月涨幅相对沪深 3 收益相对行业收益投资组合配置比例初始资金 ( 万元 ) 期末仓位市值 2293 罗莱生活 % -9.58% -7.18% 33.33% 乔治白 % % -1.92% 33.33% 海澜之家 % 7.42% 9.82% 33.33% 模拟组合 -4.88% -5.16% -2.76% 99.99% 表 5: 下月模拟投资组合推荐证券代码股票简称本月收盘价投资组合配置比例初始资金 ( 万元 ) 2293 罗莱生活 % 多喜爱 % 海澜之家 % 4.17 模拟组合 1.% 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 17

10 数据追踪宏观数据图 1:4 月衣着 CPI 同比上涨 1.47% 图 11:4 月衣着 PPI 同比上涨.74% /4 214/12 215/8 216/4 CPI: 当月同比 CPI: 衣着 : 当月同比 CPI: 衣着 : 服装 : 当月同比 /4 214/12 215/8 216/4 图 12:5 月官方 PMI 为 5.1 图 13:5 月财新 PMI 为 /5 214/9 215/1 215/5 215/9 216/1 216/ /5 214/9 215/1 215/5 215/9 216/1 216/5 生产数据图 14:4 月纺织业固定资产投资同比增长 24.55% 图 15:4 月纺织服装鞋帽制造业固定资产投资同比增长 7.2% 7 3% 6 25% 5 2% 4 15% 3 2 1% 1 5% % 214/3 214/1 215/4 215/1 216/4 当月值 ( 亿元 ) 当月同比 (%) 6 4% 5 35% 3% 4 25% 3 2% 2 15% 1% 1 5% % 214/4 214/1 215/4 215/1 216/4 当月值 ( 亿元 ) 当月同比 (%) 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17

11 消费零售数据图 16:4 月全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比增长.7% 图 17:4 月全国 5 家大型零售企业服装类零售额当月同比增长 1.7% /4 215/7 215/1 216/1 216/ /4 215/7 215/1 216/1 216/4 零售额当月同比服装类零售额当月同比零售额当月同比服装类零售额当月同比资料来源 : 中华全国商业信息中心的统计, 长江证券研究所资料来源 : 中华全国商业信息中心的统计, 长江证券研究所图 18:4 月中国消费者预期指数和消费者信心指数均较上月有所回升 /4 215/7 215/1 216/1 216/4 消费者预期指数消费者信心指数进出口数据图 19:4 月纺织服装单月出口额实现亿美元图 2:4 月单月向日本出口纺织服装品金额同比下降 17.48% 35 12% 3 1% 8% 25 6% 2 4% 15 2% % 1-2% 5-4% -6% % 25 6% 2 4% 15 2% 1 % 5-2% -4% 纺织服装出口总额 ( 亿美元 ) 纺织服装出口总额同比增速 (%) 日本 ( 百万美元 ) 日本同比 (%) 资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 17

12 图 21:4 月单月向美国出口纺织服装品金额同比下降 2.41% 图 22:4 月单月向欧盟出口纺织服装品金额同比增长 9.86% 6 8% 5 6% 4 4% 3 2% 2 % 1-2% -4% % 7 8% 6 6% 5 4% 4 2% 3 % 2-2% 1-4% -6% 美国 ( 百万美元 ) 美国同比 (%) 欧盟 ( 百万美元 ) 欧盟同比 (%) 资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所图 23:4 月单月向香港出口纺织服装品金额同比增长 21.69% 图 24: 最近两年上述 4 个国家或地区纺织品服装出口占比变化香港 ( 百万美元 ) 香港同比 (%) 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 56% 52% 48% 44% 4% 四国出口占比资料来源 :CEIC, 长江证券研究所资料来源 :CEIC, 长江证券研究所叠石桥家纺数据图 25: 最近一年内销价格指数图 26: 最近一年家纺小件套指数 /5/29 215/9/27 216/1/26 216/5/ /5/27 215/8/27 215/11/27 216/2/27 216/5/27 图 27: 最近一年家纺大件套指数图 28: 最近一年家纺被套指数请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 17

13 /5/27 215/8/27 215/11/27 216/2/27 216/5/ /5/27 215/8/27 215/11/27 216/2/27 216/5/27 图 29: 最近一年家纺毛毯指数 /5/27 215/8/27 215/11/27 216/2/27 216/5/27 其他价格指数图 3: 柯桥价格指数图 31: 盛泽丝绸价格指数 /5/3 215/9/3 216/1/3 216/5/ /5/27 215/9/27 216/1/27 216/5/27 图 32: 海宁皮革价格指数图 33: 女装价格指数请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 17

14 /5/2 215/9/2 216/1/2 216/5/ /5/6 213/8/4 213/11/2 214/1/31 214/5/1 原材料价格表 6:4 月原材料价格变化期初价格期末价格环比增长国内切片 ( 元 / 吨 ) 长丝切片 6,3. 5, % 涤纶短纤 6,97. 6, % 涤纶价格 ( 元 / 吨 ) 涤纶 POY 6,865. 6, % 涤纶 DTY 8,45. 8, % 涤纶 FDY 8,15. 7, % 腈纶价格 ( 元 / 吨 ) 腈纶短纤 12,6. 12,6..% 粘胶价格 ( 元 / 吨 ) 棉花粘胶长丝 37,29. 37,29..% 粘胶短纤 13,27. 13, % CC INDEX(328)( 元 / 吨 ) 9,425. 9,425..% COTLOOK A 指数 ( 美分 / 磅 ) 9,425. 9,425..% 图 34:COTLOOK A 指数图 35:CC INDEX(328) /5/29 215/9/29 216/1/29 216/5/29 15, 14,5 14, 13,5 13, 12,5 12, 11,5 215/5/29 215/9/29 216/1/29 216/5/29 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 17

15 图 36: 国内外棉花价差 4, 1,. 35, 8,. 3, 6,. 25, 4,. 2, 2,. 15,. 1, -2,. 5, -4,. -6,. 29/5 21/5 211/5 212/5 213/5 214/5 215/5 216/5 CC INDEX(328) COTLOOK A 人民币价格价差图 37: 近一年涤纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 38: 近一年腈纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 8, 16, 7,5 15, 7, 14, 6,5 13, 6, 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 12, 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 图 39: 近一年粘胶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 4: 近一年粘胶长丝市场表现 ( 元 / 吨 ) 15, 14,5 14, 13,5 13, 12,5 12, 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 37,4 37,3 37,2 37,1 37, 36,9 36,8 36,7 36,6 36,5 36,4 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 17

16 图 41: 近一年长丝切片市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 42: 近一年涤纶 POY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 8, 7,8 7, 6,8 6, 5, 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 5,8 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 图 43: 近一年涤纶 DTY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 44: 近一年涤纶 FDY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 1, 9, 8, 9, 8,5 8, 7,5 7, 7, 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 6,5 215/5/29 215/8/28 215/11/27 216/2/26 216/5/27 风险提示 : 原材料价格波动的风险 ; 系统性风险请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 17

17 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (2122) 电话 : 传真 : 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (4315) 传真 : 北京西城区金融大街 17 号中国人寿中心 66 室 (132) 传真 : 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518) 传真 : , 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :16 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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[Table_MainInfo] 研究报告纺织品服装与奢侈品行业 217-2-3 纺企业绩七成预盈, 重点关注经营稳健借力并购跨越成长瓶颈的个股行业研究深度报告评级看好维持报告要点行情回顾 217 年初至今, 纺织服装行业板块下跌 4.14%, 位列第 21 位, 同期沪深 3 指数上涨 2.35%, 纺织服装板块跑输大盘 6.49 个百分点数据追踪宏观数据 :216 年 12 月衣着 CPI 同比上涨 1.1%,