目录 1. 市场表现行业运行成本端需求端行业及公司动态行业主要动态上市公司重要公告投资策略风险提示插图目录图 1:2017 年

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纺织服装行业行业月报谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 一般风险 2017 年 6 月 2 日投资要点 : 纺织服装行业 2017 年 6 月月报关注兼具估值优势的优质龙头行业研究证券研究报告魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22110925 邮箱 :whm2@dgzq.com.

09% 纺织服装各子行业均有不同程度的下跌, 其中家纺跌幅最大, 下跌 20.59%; 鞋业跌幅最小, 下跌 1.4% 行业运行 :2017 年 5 月份, 国内棉价震荡回升, 国际棉价高位震荡, 内外棉价差环比持续收窄截至 2017 年 5 月 31 日, 国内棉花 3128B 级指数报价 16077 元 / 吨, 较月初回升 128 元 / 吨 ; 月均价 16032.

1 纺织服装行业行业月报谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 一般风险 2017 年 6 月 2 日投资要点 : 纺织服装行业 2017 年 6 月月报关注兼具估值优势的优质龙头行业研究证券研究报告魏红梅 SAC 执业证书编号 : S 电话 : 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级纺织制造服装家纺行业指数走势谨慎推荐谨慎推荐资料来源 : 东莞证券研究所,Wind 相关报告 2017 年 5 月份, 行业跑输指数本月, 上证综指深成指沪深 300 分别上涨 -1.19% -3.61% 和 1.54% 申万纺织服装板块整体下跌 5.76%, 其中纺织制造下跌 5.25%, 服装家纺下跌 6.09% 纺织服装各子行业均有不同程度的下跌, 其中家纺跌幅最大, 下跌 20.59%; 鞋业跌幅最小, 下跌 1.4% 行业运行 :2017 年 5 月份, 国内棉价震荡回升, 国际棉价高位震荡, 内外棉价差环比持续收窄截至 2017 年 5 月 31 日, 国内棉花 3128B 级指数报价元 / 吨, 较月初回升 128 元 / 吨 ; 月均价元 / 吨, 环比回升元 / 吨截至 2017 年 5 月 31 日, 国际棉价 Cotlook A(FE) 报价 87.2 美分 / 磅, 较月初下跌 0.55 美分 / 磅 ; 月均价美分 / 磅, 环比上涨 1.67 美分 / 磅 5 月份国内 3128B 级棉月均价高于国际棉价 Cotlook A(FE) 折 1% 关税月均价元 / 吨, 价差较上月下降元 / 吨, 环比持续收窄 5 月份抛储 :5 月份国储棉轮出累计成交量万吨, 环比增加 0.7 万吨 ; 平均价格在 1.5 万元 / 吨万元 / 吨截至 5 月底, 储备棉已累计成交万吨, 其中纺织企业累计买入 61.7 万吨, 非纺织企业累计买入 66.3 万吨外需 :2017 年 4 月, 纺织服装出口实现小幅增长据海关总署统计,2017 年 4 月, 我国纺织品服装出口亿美元, 同比增长 3.6%, 增速同比降低 1.3 个百分点 ; 其中纺织品出口亿美元, 同比增长 1.6%, 增速同比降低 1 个百分点 ; 服装出口亿美元, 同比增长 5.4%, 增速同比降低 1.7 个百分点 2017 年 1-4 月份, 我国纺织服装累计出口亿美元, 同比下降 1.3%, 降幅同比减缓 1.4 个百分点 ; 其中纺织品累计出口亿美元, 同比下 0.1%, 降幅同比减缓 0.7 个百分点 ; 服装累计出口亿美元, 同比下降 2.2%, 降幅同比减缓 1.8 个百分点 2017 年 4 月份, 棉纱线出口金额有所下降, 但出口量保持正增长内需 :2017 年 4 月份终端零售增速有所回升公司动态及行业估值 :5 月有 2 家公司公告拟实施限制性股票激励计划, 有 1 家公司公告非公开发行股票预案, 有 7 家公司公告增持情况或增持计划截至 2017 年 6 月 1 日, 申万纺织服装板块整体估值 (TTM 整体法, 剔除负值 )29 倍, 其中纺织制造板块 28 倍, 服装家纺板块 29 倍目前行业估值与近几年行业平均估值几乎持平投资策略 : 维持谨慎推荐评级纺织制造业关注兼具估值优势的优质制造龙头如华孚色纺 ( 中报 30%+) 百隆东方( 中报 10%-15%) 低估值龙头鲁泰 A 及航民股份 ( 中报个位数增长 ) 等服装家纺业关注业绩持续向好估值跌出优势的跨境通 ( 中报 90%+) 搜于特( 中报 70%+) 森马服饰( 中报个位数增长 ) 以及业绩复苏的七匹狼 ( 中报 10% 左右 ) 九牧王( 中报 15%+) 等本报告的信息均来自已公开信息, 关于信息的准确性与完整性, 建议投资者谨慎判断, 据此入市, 风险自担

2 目录 1. 市场表现行业运行成本端需求端行业及公司动态行业主要动态上市公司重要公告投资策略风险提示插图目录图 1:2017 年 5 月各板块涨跌幅 (%)... 3 图 2:2017 年 5 月纺织服装子行业涨跌幅 (%)... 3 图 3:2017 年 5 月涨幅前十名与跌幅前十名个股 (%)... 3 图 4: 国内棉花价格走势 ( 元 / 吨 )... 4 图 5: 国际棉价走势 ( 美分 / 磅 )... 4 图 6: 粘胶价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 7: 涤纶价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 8:PTA 价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 9:MEG 价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 10:10 支纯棉气流纱价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 11: 纯棉精梳纱与普梳纱价格走势 ( 元 / 吨 )... 5 图 12: 纯粘胶纱线与纯涤纱价格走势 ( 元 / 吨 )... 6 图 13: 涤棉混纺纱价格走势 ( 元 / 吨 )... 6 图 14: 纯棉坯布价格走势 ( 元 / 米 )... 6 图 15: 人棉涤棉坯布价格走势 ( 元 / 米 )... 6 图 16: 纺织服装累计出口增速 (%)... 6 图 17: 棉纱线出口金额及出口数量累计同比增速 (%)... 6 图 18: 近一年美元兑人民币中间价 ( 元 )... 7 图 19:2017 年 5 月份美元兑人民币中间价 ( 元 )... 7 图 20: 服装鞋帽针纺织品类零售总额累计同比 (%)... 7 图 21: 服装类零售总额累计同比 (%)... 7 图 22: 行业近期估值 (TTM/ 剔除负值 / 倍 ) 图 23: 行业近期相对沪深 300 指数估值表格目录表 1:2017 年 5 月重点跟踪公司行情情况 ( )... 4 表 2: 重点公司盈利预测及投资评级 (2017/6/2)

3 1. 市场表现 2017 年 5 月份, 行业跑输指数本月, 上证综指深成指沪深 300 分别上涨 -1.19% -3.61% 和 1.54% 申万纺织服装板块整体下跌 5.76%, 其中纺织制造下跌 5.25%, 服装家纺下跌 6.09% 纺织服装各子行业均有不同程度的下跌, 其中家纺跌幅最大, 下跌 20.59%; 鞋业跌幅最小, 下跌 1.4% 图 1:2017 年 5 月各板块涨跌幅 (%) 图 2:2017 年 5 月纺织服装子行业涨跌幅 (%) 2017 年 5 月份, 板块内多数个股有所下跌, 有 33 只个股跌幅在 10% 以上 ; 其中多喜爱跌幅最大, 下跌 44.78% 仅有少数几只个股录得正收益, 其中哈森股份涨幅最大, 上涨 24.31% 图 3:2017 年 5 月涨幅前十名与跌幅前十名个股 (%) 3

4 表 1:2017 年 5 月重点跟踪公司行情情况 ( ) 证券代码证券简称 5 月收盘价 5 5 月末市盈月涨跌 5 月换手 5 月成交年内涨幅率 (TTM/ 倍 ) 幅 (%) 率 (%) 量 ( 亿股 ) (%) 七匹狼九牧王罗莱生活富安娜梦洁股份搜于特森马服饰跨境通朗姿股份探路者美盛文化奥康国际贵人鸟鹿港文化凯撒文化鲁泰 A 华孚色纺百隆东方行业运行 2.1 成本端棉价 :2017 年 5 月份, 国内棉价震荡回升, 国际棉价高位震荡, 内外棉价差环比持续收窄截至 2017 年 5 月 31 日, 国内棉花 3128B 级指数报价元 / 吨, 较月初回升 128 元 / 吨 ; 月均价元 / 吨, 环比回升元 / 吨截至 2017 年 5 月 31 日, 国际棉价 Cotlook A(FE) 报价 87.2 美分 / 磅, 较月初下跌 0.55 美分 / 磅 ; 月均价美分 / 磅, 环比上涨 1.67 美分 / 磅 5 月份国内 3128B 级棉月均价高于国际棉价 Cotlook A(FE) 折 1% 关税月均价元 / 吨, 价差较上月下降元 / 吨, 环比持续收窄 5 月份抛储 :5 月份国储棉轮出累计成交量万吨, 环比增加 0.7 万吨 ; 平均价格在 1.5 万元 / 吨万元 / 吨截至 5 月底, 储备棉已累计成交万吨, 其中纺织企业累计买入 61.7 万吨, 非纺织企业累计买入 66.3 万吨图 4: 国内棉花价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 5: 国际棉价走势 ( 美分 / 磅 ) 4

化纤价格 :2017 年 5 月份, 粘胶价格有多回调, 涤纶短纤价格有所回升截至 2017 年

价格走势 ( 元 / 吨 ) 纱线价格 :2017 年 5 月份, 纱线价格有所回调图 10:10

5 化纤价格 :2017 年 5 月份, 粘胶价格有多回调, 涤纶短纤价格有所回升截至 2017 年 5 月 31 日, 粘胶长丝元 / 吨, 较月初回调 500 元 / 吨 ; 涤纶短纤 7567 元 / 吨, 较月初回升 37 元 / 吨图 6: 粘胶价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 7: 涤纶价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 8:PTA 价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 9:MEG 价格走势 ( 元 / 吨 ) 纱线价格 :2017 年 5 月份, 纱线价格有所回调图 10:10 支纯棉气流纱价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 11: 纯棉精梳纱与普梳纱价格走势 ( 元 / 吨 ) 5

6 图 12: 纯粘胶纱线与纯涤纱价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 涤棉混纺纱价格走势 ( 元 / 吨 ) 纺织服装行业 2017 年 6 月月报资料来源 : 东莞证券研究所, wind 坯布价格 :2017 年 5 月份, 坯布价格均有所回调图 14: 纯棉坯布价格走势 ( 元 / 米 ) 图 15: 人棉涤棉坯布价格走势 ( 元 / 米 ) 资料来源 : 东莞证券研究所,zwind 2.2 需求端外需 :2017 年 4 月, 纺织服装出口实现小幅增长据海关总署统计, 2017 年 4 月, 我国纺织品服装出口亿美元, 同比增长 3.6%, 增速同比降低 1.3 个百分点 ; 其中纺织品出口亿美元, 同比增长 1.6%, 增速同比降低 1 个百分点 ; 服装出口亿美元, 同比增长 5.4%, 增速同比降低 1.7 个百分点 2017 年 1-4 月份, 我国纺织服装累计出口亿美元, 同比下降 1.3%, 降幅同比减缓 1.4 个百分点 ; 其中纺织品累计出口亿美元, 同比下 0.1%, 降幅同比减缓 0.7 个百分点 ; 服装累计出口亿美元, 同比下降 2.2%, 降幅同比减缓 1.8 个百分点 2017 年 4 月份, 棉纱线出口金额有所下降, 但出口量保持正增长 2017 年 4 月份, 棉纱线出口 1.43 亿美元, 同比下降 3.67%, 降幅同比减缓 8.84 个百分点 ; 出口数量为 3.29 万吨, 同比增长 5.33%, 保持正增长 ; 出口单价美元 / 吨, 同比下降 8.54%, 降幅同比提高 2.19 个百分点 2017 年 1-4 月份, 棉纱线累计出口 5.12 亿美元, 同比增长 1.25%, 保持正增长 ; 累计出口数量为万吨, 同比增长 10.23%, 保持较快增长图 16: 纺织服装累计出口增速 (%) 图 17: 棉纱线出口金额及出口数量累计同比增速 (%) 6

7 资料来源 : 东莞证券研究所, wind 资料来源 : 东莞证券研究所, wind 图 18: 近一年美元兑人民币中间价 ( 元 ) 图 19:2017 年 5 月份美元兑人民币中间价 ( 元 ) 资料来源 : 东莞证券研究所, wind 资料来源 : 东莞证券研究所, wind 内需 :2017 年 4 月份终端零售增速有所回升根据国家统计局统计,2017 年 4 月份, 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售总额亿元, 同比增长 10%, 增速同比提高 2.7 个百分点 ; 服装类零售总额亿元, 同比增长 10.9%, 增速同比提高 3.6 个百分点 2017 年 1-4 月份, 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售总额亿元, 同比增长 7.1%, 增速同比降低 0.1 个百分点 ; 服装类零售总额亿元, 同比增长 6.6%, 增速同比降低 0.4 个百分点图 20: 服装鞋帽针纺织品类零售总额累计同比 (%) 图 21: 服装类零售总额累计同比 (%) 3. 行业及公司动态 3.1 行业主要动态 (1) 美国农业部 (USDA) 报告 (5 月 ): 首次发布 2017/18 年度棉花数据 ( 中国棉花协会,2016/5/11) 7

8 5 月 10 日, 美国农业部发布了全球棉花供需预测月报, 首次发布了 2017/18 年度棉花数据由于连续三个年度消费超过产量,2017/18 年度全球棉花库存减少了 51.8 万吨全球棉花产量预计会增长近 7%, 尽管单产有所下调, 但植棉面积反弹至三年来的高点各主要产棉国产量都有所增加, 美国 ( 增长 44.2 万吨 ) 和印度 ( 增长 32.6 万吨 ) 居前在世界经济增长的带动下, 全球棉花消费量预计增长 2.3% 全球棉花贸易量较 2016/17 年度小幅增长, 主要靠进口的国家, 如越南孟加拉占了大部分比例全球棉花期末库存预计为万吨, 占全部消费量的 75% 中国库存的下降幅度超过全球, 因此, 非中国地区的库存连续第二个年度增长尽管中国的库存量下降, 但期末数仍超过其全部消费量关于 2016/17 年度全球棉花数据, 与上月相比, 产量小幅下调, 消费量略有上调, 期末库存下调了 30.5 万吨, 中国的消费和进口量略有上调, 印度美国和中国的期末库存均有所下调美国方面, 报告预计美棉 2017/18 产量会达到 418 万吨, 因此大幅上调了期末库存基于植棉意向达到 7406 万亩, 加上低水平的绝收率 ( 因为适宜的墒情和平均单产 ), 产量预计会比 2016/17 年度增长 12% 国内用棉调高到 74 万吨, 而出口则因竞争者供应的增加而会回落至万吨期末库存预计为万吨, 占全部用量的 29% 初步预计生产者得到的年度销售平均价格在每磅美分之间报告下调了 2016/17 年度的产量, 出口量上调至万吨, 反映了近期超出预期的出口销售数据, 期末库存量也相应下调 3.2 上市公司重要公告 (1) 百隆东方 (601339): 对外投资 (2017/5/27) 越南百隆 A 区三期 50 万纱锭产能如期达产并实现良好收益公司决定投资越南百隆 B 区 50 万纱锭生产项目, 总投资 3 亿美元, 分三年逐步完成本次出资将全部以公司自筹资金解决越南百隆主营业务为生产各类纱线及其附属产品 (2) 维格娜丝 (603518): 2017 年限制性股票激励计划 ( 草案 )(2017/5/23) 公司拟向激励对象授予万股限制性股票, 约占本激励计划草案公告时公司股本总额 14,798 万股的 3.612% 本激励计划授予的激励对象总人数为 147 人, 包括公司高级管理人员公司 ( 含子公司 ) 核心管理人员及核心技术 ( 业务 ) 骨干 ( 不包括独立董事监事及单独或合计持有公司 5% 以上股份的股东或实际控制人及其配偶父母子女 ) 本激励计划限制性股票的授予价格为元 / 股本激励计划授予的限制性股票各年度业绩考核目标 : 以 2016 年扣非后归属于上市公司股东的净利润为基数, 年扣除股份支付费用影响和非经常性损益后归母净利润增长率分别不低于 20% 60% 和 90% (3) 开润股份 (300577): 2017 年限制性股票激励计划 ( 草案 )(2017/5/23) 公司本计划拟授予激励对象限制性股票万股, 约占本计划签署时公司股本总额 6667 万股的 0.83%; 其中 : 首次授予万股, 约占本次限制性股票授予总量的 80%, 约占本计划签署时公司股本总额的 0.66%; 预留万股, 约占本次限制性股票授予总量的 20%, 约占本计划签署时公司股本总额的 0.17% 授予价格为元 / 股本计划首次涉及的激励对象共计 170 人首次授予的限制性股票的各年度考核目 8

9 标 : 以 2016 年净利润为基数, 年净利润增长率分别不低于 15% 32% 52% (4) 申达股份 (600626): 2017 年非公开发行股票预案 (2017/5/19) 公司本次非公开发行 A 股股票的发行数量不超过 14, 万股募集资金总额不超过 215, 万元 ( 含发行费用 ), 募集资金扣除发行相关费用后将用于收购 IAC 集团之 ST&A 业务相关资产,IAC 集团拟将上述资产注入新设的 Auria 公司, 由申达股份通过申达英国公司认购 Auria 公司 70% 的股份增持公告 : (1) 罗莱生活 (002293): 高管增持公司股份 (2017/5/31) 公司于 2017 年 5 月 26 日收到公司副总裁肖媛丽女士的通知, 其于 2017 年 5 月 26 日通过深圳证券交易所交易系统增持了公司股, 成交均价元 / 股, 增持金额万元在本次增持完成后的 6 个月内, 不转让其持有的公司股份 (2) 凯撒文化 (002425): 实际控制人总经理董事计划增持公司股票 (2017/5/26) 公司实际控制人兼董事长郑合明先生总经理兼董事吴裔敏先生董事熊波先生增持计划如下 : 郑合明先生计划自本增持计划公告之日起三个月内增持公司股份, 拟增持比例不超过公司已发行股份 1%; 吴裔敏先生计划自本增持计划公告之日起三个月内增持公司股份, 拟增持金额不超过人民币 500 万元 ; 熊波先生计划自本增持计划公告之日起三个月内增持公司股份, 拟增持金额不超过人民币 500 万元郑合明先生吴裔敏先生熊波先生本次增持的资金来源为自有资金 (3) 欣龙控股 (000955): 股东增持公司股份 (2017/5/25) 公司于 2017 年 5 月 24 日接到公司控股股东海南筑华科工贸有限公司 ( 以下简称海南筑华 ) 之股东海南永昌和投资有限公司 ( 以下简称海南永昌和 ) 的通知 : 海南永昌和通过深圳证券交易所证券交易系统首次增持了公司部分股份 2017 年 5 月 23 日, 海南永昌和通过深圳证券交易所交易系统首次增持了公司股份 576,300 股, 占公司股份总数的 0.107%, 成交均价为元 / 股, 增持金额万元海南永昌和自 2017 年 5 月 9 日起 6 个月内 ( 敏感期除外 ), 拟以自有或自筹资金通过自有账户或以资产管理产品 / 信托产品等方式, 通过深圳证券交易所证券交易系统 ( 包括但不限于集中竞价和大宗交易等方式 ) 择机增持本公司股份, 拟增持的股份数不低于 500 万股, 不高于 3000 万股 (4) 美盛文化 (002699): 公司董事总经理郭瑞先生增持公司股份 (2017/5/23) 公司董事总经理郭瑞先生于 2017 年 5 月 22 日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统合计增持公司股份 312,501 股, 交易均价元 / 股, 合计交易金额万元本次增持后郭瑞合计持有公司股份 % (5) 美盛文化 (002699): 公司董事总经理郭瑞先生增持公司股份 (2017/5/19) 公司董事总经理郭瑞先生于 2017 年 5 月 18 日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统合计增持公司股份 211,000 股, 交易均价元 / 股, 合计交易金额

10 万元纺织服装行业 2017 年 6 月月报 (6) 美盛文化 (002699): 公司董事总经理郭瑞先生高管增持公司股份 (2017/5/16) 公司董事总经理郭瑞先生于 2017 年 5 月 15 日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统合计增持公司股份 366,500 股, 交易均价元 / 股, 合计交易金额元公司高管计划自 2017 年 5 月 15 日起, 在未来一年内拟通过法律法规以及监管部门允许的方式增持不超过一亿元人民币的公司股份 (7) 红豆股份 (600400): 控股股东及实际控制人增持公司股份进展公告 (2017/5/15) 2017 年 5 月 9 日至 2017 年 5 月 12 日期间, 公司控股股东红豆集团通过上海证券交易所交易系统累计增持红豆股份 16,449,700 股, 占公司总股份的 1%; 其中 2017 年 5 月 9 日红豆集团增持 5,365,400 股, 平均增持价约为元 ;2017 年 5 月 10 日红豆集团增持 10,147,500 股, 平均增持价约为元 ;2017 年 5 月 11 日红豆集团增持 744,400 股, 平均增持价约为元 ;2017 年 5 月 12 日红豆集团增持 192,400 股, 平均增持价约为元前期增持情况 :2017 年 5 月 5 日, 红豆集团及实际控制人周海江通过上海证券交易所交易系统增持红豆股份 12,436,004 股, 占公司总股份的 0.756% 2017 年 5 月 8 日, 红豆集团通过上海证券交易所交易系统增持红豆股份 4,013,700 股, 平均增持价约为元, 占公司总股份的 0.244% (8) 健盛集团 (603558): 实际控制人增持公司股份 (2017/5/13) 公司实际控制人张茂义先生于 2017 年 5 月 11 日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份 1,059,200 股, 增持数量占公司总股本比例的 0.29% 张茂义先生拟自本次增持之日起 6 个月内以自身名义通过上海证券交易所交易系统增持公司股份, 累计增持股份数量不少于 2,000,000 股, 不超过 5,000,000 股, 即不少于公司总股本的 0.54%, 不超过公司总股本的 1.35% (9) 柏堡龙 (002776): 控股股东股份增持计划 (2017/5/12) 公司控股股东实际控制人之一陈伟雄先生计划自 2017 年 5 月 12 日起六个月内, 择机通过二级市场增持公司股份, 累计增持比例不超过本公司总股本的 2% 本次增持所需的资金来源为自有资金 4. 投资策略截至 2017 年 6 月 1 日, 申万纺织服装板块整体估值 (TTM 整体法, 剔除负值 )29 倍, 其中纺织制造板块 28 倍, 服装家纺板块 29 倍目前行业估值与近几年行业平均估值几乎持平图 22: 行业近期估值 (TTM/ 剔除负值 / 倍 ) 图 23: 行业近期相对沪深 300 指数估值 10

11 维持谨慎推荐评级纺织制造业关注兼具估值优势的优质制造龙头如华孚色纺 ( 中报 30%+) 百隆东方( 中报 10%-15%) 低估值龙头鲁泰 A 及航民股份 ( 中报个位数增长 ) 等服装家纺业关注业绩持续向好估值跌出优势的跨境通 ( 中报 90%+) 搜于特 ( 中报 70%+) 森马服饰( 中报个位数增长 ) 以及业绩复苏的七匹狼 ( 中报 10% 左右 ) 九牧王 ( 中报 15%+) 表 2: 重点公司盈利预测及投资评级 (2017/6/2) 股票代码股票名称股价 ( 元 ) EPS( 元 ) PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 评级评级变动七匹狼谨慎推荐维持九牧王谨慎推荐维持罗莱生活谨慎推荐维持富安娜谨慎推荐维持梦洁股份谨慎推荐维持搜于特推荐维持森马服饰推荐维持跨境通推荐维持朗姿股份谨慎推荐维持探路者谨慎推荐维持美盛文化谨慎推荐维持奥康国际谨慎推荐维持贵人鸟谨慎推荐维持鹿港文化谨慎推荐维持凯撒文化谨慎推荐维持鲁泰 A 谨慎推荐维持华孚色纺谨慎推荐维持百隆东方谨慎推荐维持资料来源 : 东莞证券研究所,Wind 5. 风险提示劳动力成本上涨 ; 出口增速下降 ; 国内消费持续低迷等 11

12 东莞证券投资评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐谨慎推荐中性回避高风险较高风险一般风险低风险公司投资评级预计未来 6 个月内, 股价表现强于市场指数 15% 以上预计未来 6 个月内, 股价表现强于市场指数 5%-15% 之间预计未来 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±5% 之间预计未来 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 5% 以上行业投资评级预计未来 6 个月内, 行业指数表现强于市场指数 10% 以上预计未来 6 个月内, 行业指数表现强于市场指数 5%-10% 之间预计未来 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±5% 之间预计未来 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 5% 以上风险偏好评级未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100% 之间未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50% 之间未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20% 以内本评级体系市场指数参照标的为沪深 300 指数在风险偏好评级中, 不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品研究的市场给予基础风险评级即 : 权证以及衍生品市场的研究报告, 其基础风险评级为高风险 ; 股票偏股型基金市场方面的研究报告, 其基础风险评级为一般风险 ; 债券债券型基金货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报告, 其基础风险评级为低风险分析师承诺 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点, 不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系, 没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益, 或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明 : 东莞证券为全国性综合类证券公司, 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下, 本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有, 未经本公司事先书面许可, 任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发, 需注明本报告的机构来源作者和发布日期, 并提示使用本报告的风险, 不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的, 应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼邮政编码 : 电话 :(0769) 传真 :(0769) 网址 : 12

目录 1. 市场表现行业运行成本端需求端行业及公司动态行业主要动态上市公司重要公告三季报简要总结 : 行业整体业绩增速持续回升投资策略... 10

目录 1. 市场表现行业运行成本端需求端行业及公司动态行业主要动态上市公司重要公告三季报简要总结 : 行业整体业绩增速持续回升投资策略... 10 纺织服装行业行业月报谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 2017 年 11 月 3 日投资要点 : 纺织服装行业 2017 年 11 月月报关注基本面有支撑估值合理的标的行业研究证券研究报告魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22110925 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级纺织制造服装家纺行业指数走势

目 录 1. 市场表现 行业运行 成本端 需求端 行业及公司动态 行业主要动态 上市公司重要公告 投资策略 风险提示 插图目录 图 1:2017 年

目录 1. 市场表现行业运行成本端需求端行业及公司动态行业主要动态上市公司重要公告投资策略风险提示插图目录图 1:2017 年