一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 个股方面, 上海三毛 报喜鸟 跨境通涨幅居前 ; 创维数字 福能股份 百隆东方跌幅居前 9 月纺织行业工业增加

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1 2015 年 10 月 25 日 纺织和服装 1-9 月服装鞋帽商品零售额同比增 10% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 9 月纺织行业工业增加值平稳增长 纺织行业 2015 年 9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%,1-9 月累计同比增长 7.2% 社会消费品零售方面,9 月行业也保持稳定增长 限额以上服装鞋 帽 针纺织品 9 月商品零售额 1106 亿元, 同比增长 8.5%;1-9 月累计商品零售额 9364 亿元, 同比增长 10.2% 行业公司新闻动态 Hugo Boss 调低 2015 全年销售预期 ; 时尚品牌进军运动领域, 女性运动服装销售涨 21%; 英国户外品牌入华参加双十一 ;Nike 集团目 标 2020 年创 500 亿美元收入 ; 千百度收购英国哈姆雷斯, 将开四五十家店 海澜之家前三季度实现营收 113 亿元, 同比增 39%; 归母净利 22.9 亿元, 同比增 42%; 探路者前三季度净利 1.47 亿元 同比降 17.88%; 红豆股份前三季度净利 0.48 亿元 同比增 %; 航民股份前三季 度净利 3.38 亿元 同比增 22.57%; 华升股份前三季度净利 -573 万元, 同比增 50%; 伟星股份前三季度净利 2 亿元 同比增 3.9%, 实际控制 人质押 2706 万股 占比 6.6%; 新野纺织前三季度净利 1 亿元 同比增 91.8%; 百隆东方前三季度净利预计减 25%-35% 朗姿股份终止定增事项 收购联众国际 28.9% 股权因触发要约收 购义务未能交割生效 ; 上海三毛前三季度净利预计亏损 2000 万元, 重组方案拟调整 复牌 ; 罗莱家纺继续推进定增 复牌 ; 富安娜副总 董秘兼财务总监胡振超辞职 ; 森马服饰 万股限制性股票授予完成 ; 歌力思限制性股票激励计划授予完成登记 ; 七匹狼注册超短融 4 亿元 ; 美邦服饰 6 亿短融发行 利率 5.4%; 蓝鼎控股拟以 7788 万元 向控股股东出售债转股完成后的迈亚毛纺 100% 股权, 不再经营纺织业务 ; 华茂股份筹划重组事项为拟购买控股股东持有安徽华茂等公司股 权 继续停牌 行业数据汇总 328 级棉现货 元 / 吨 (-0.44%); 美棉 CotlookA70.85 美分 / 磅 (0.57%); 粘胶短纤 元 / 吨 (0.41%); 涤纶短纤 元 / 吨 (-0.24%); 长绒棉 元 / 吨 (-0.74%); 内外棉价差 -811 元 / 吨 (1.25%) 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S ) lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 200% 150% 100% 50% 相关研报 0% 纺织和服装沪深 月纺织品服装出口同比下降 4.8% TPP 达成协议, 利好在越产能布局龙头企业 月纺织品服装出口同比下降 4.6% 最新纺织服装行业 500 强榜单出炉 月百家重点企业服装零售额同比降 4.4% 月 50 家重点企业服装零售额同比降 4.8% 七部委清理规范进出口环节收费, 减轻企业负担 月纺织服装规模以上企业利润总额增 7% 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2 一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 个股方面, 上海三毛 报喜鸟 跨境通涨幅居前 ; 创维数字 福能股份 百隆东方跌幅居前 9 月纺织行业工业增加值平稳增长 根据国家统计局数据显示,2015 年 9 月份, 全国规模以上工业增加值同比实际增长 5.7%, 较 8 月份回落 0.4 个百分点 纺织行业 2015 年 9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%,1-9 月累计同比增长 7.2% 社会消费品零售方面,9 月行业也保持稳定增长 根据国家统计局数据显示,2015 年 9 月份, 社会消费品零售总额 亿元, 同比名义增长 10.9% 其中, 限额以上单位消费品零售额 亿元, 增长 8.2% 2015 年 1-9 月份, 社会消费品零售总额 21.6 万亿元, 同比增长 10.5% 其中, 限额以上单位消费品零售额 10.1 万亿元, 增长 7.5% 纺织服装行业方面, 限额以上服装鞋帽 针纺织品 9 月商品零售额 1106 亿元, 同比增长 8.5%;1-9 月累计商品零售额 9364 亿元, 同比增长 10.2% 图表 1: 近一周纺织服装板块表现情况 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 纺织服装上证指数深证成指沪深 300 图表 2: 近一月纺织服装板块表现情况 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 纺织服装上证指数深证成指沪深 300 图表 3: 纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称 一周涨跌幅 (%) 一月涨跌幅 (%) 上证综合指数成份 深证成份指数成份 沪深 纺织服装 纺织 服装 图表 4: 近一周纺织服装行业涨幅前五名 : 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SH 上海三毛 , SZ 报喜鸟 , SZ 跨境通 , SZ 星期六 , SZ 卡奴迪路 ,805 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图表 5: 近一周纺织服装行业跌幅前五名 : 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SZ 创维数字 , SH 福能股份 , SH 百隆东方 , SZ 新野纺织 , SZ 旷达科技 ,091 行业新闻动态 业绩不理想,Hugo Boss 降低 2015 全年销售预期 ( 来源 : 联商网 2015/10/17) 10 月 15 日, 德国奢侈品牌 Hugo Boss 降低了 2015 财年销售额和利润预期 中国经济增长放缓, 同时来美国的游客购物支出减少, 致使第三季度业绩蒙受损失 第三季度 Hugo Boss 销售额同比下降 1% 至 7.44 亿欧元 除去 特别费用, 息税折旧及摊销前利润 (EBITDA) 同比下降 8% 至 1.68 亿欧元 据路透社报道, 以精良男士正装著称的 Hugo Boss, 近来在女装和配饰领域发力 目前从地区来看 : 欧洲业绩基本符合预期 ; 但中国地区销售额下降 ; 同时美国疲软的旅游消费抑制了销售额的增长 周四,Hugo Boss 预期 2015 年销售额和核心利润分别增长 3%~ 5% 公司称, 预计第四季度同店可比销售前景乐观, 与去年同期相比或将保持稳定 此前, 集团曾预测 2015 年销售额将出现中等个位数百分比增长,EBITDA 同比增长 5%~7% 10 月 15 日, 在德国法兰克福证券交易所上市的 Hugo Boss 收盘价 欧元, 第三季度业绩公告后, 盘后价下跌 8.8% 至 95 欧元 其它欧洲奢侈品公司同样也受到中国市场疲软及股市崩盘带来的压力 : 英国奢侈品牌 Burberry 周四也降低了年度销售预期, 股价随之大跌 12.5%; 法国奢侈品巨头 LVMH 集团表示中国的经济形势导致集团时装和皮具类产品销售下降 据悉 Hugo Boss 将于 11 月 3 日发布第三季度完整业绩报告 时尚品牌进军运动领域, 女性运动服装销售涨 21%( 来源 : 联商网 2015/10/19) 随着运动风潮的趋势越演越烈, 还有受到 Stella McCartney 和 Adidas 以及 Yohji Yamamoto 和 Y-3 的成功合作所 驱动, 就连 Tory Burch 和 Derek Lam 等品牌都加入进军运动领域发展出运动系列服装 无论是设计师 运动服品牌还是户外服装品牌都证明, 女性们都比以往任何时候更多地关注户外运动生活 根据 NPD 集团的消费者跟踪服务数据显示, 截止至 2015 年 8 月的 12 个月, 整个运动服装的美元销售从去年同期的 351 亿美元增长 17% 至 410 亿美元 ; 而女性运动服装的美元销售上涨 21% 至 190 亿美元, 去年同期为 157 亿美元 鉴于运动风潮带来所有的利益, 传统运动品牌也尝试加紧他们创新与发展运动领域的脚步 美国户外运动服装 品牌 Columbia Sportswear 和美国最大的户外用品连锁零售商 REI 于本周在纽约合作举办 West Chelsea 的活动 REI 总部位于西雅图的 市值达至 22 亿美元, 旗下拥有 REI 品牌 REI Co-Op, 以及定位于舒适休闲的户外社交生活领域的全新品牌 evrgrn 另外, 运动品牌 Reebok 和世界顶级综合搏击组织 UFC 最新达成的合作伙伴协议, 其将成为 UFC 全球独家授权的服饰和装备品牌, 为 UFC 的运动员史无前例地独创了 UFC 比赛周装备 和 格斗之夜套装 品牌战略主管 Amy Klaris 表示, 几乎 45% 的 Reebok 服装销售受女装系列推动, 而到 2020 年的目标将达至 55% 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 美国轻奢服装品牌 Tory Burch 于今年宣布推出全新运动服饰品牌 Tory Sport 该品牌首个系列将包括 151 个单 品, 包括跑步 网球 高尔夫 游泳和瑜伽等领域的服装 手袋 鞋履 配饰等单品, 整体售价介于 55 美元 550 美元之间 在纽约时装周期间, 该品牌更在在纽约 Elizabeth Street 257 号开设一个 Tory Sport 品牌的 pop-up shop 而正式的 Tory Sport 门店预计于明年三月在纽约第五大道 129 号开业 运动品牌 Bandier 将于未来两周内在纽约曼哈西特和达拉斯开设精品门店 该公司也将迁移其曼哈顿的门店到纽约第五大道 164 号的一个 3000 平方英尺的空间, 并将建立一个 1800 平方英尺的健身班工作室 Derek Lam 也与 美国著名的运动服饰购物网站 Athleta 合作联手打造的运动系列 Derek Lam 认为这次的合作帮助他了解更多运动服设计及生产技巧 Kate Spade New York 和美国瑜伽服装品牌 Beyond Yoga 合作推出 2016 春季限量版 Athleisure 系列 Kate Spade & Co. 执行副总裁兼首席营销官 Mary Beech 称这个全新产品线是 我们生活方式产品的一个深思熟虑的扩展 Kate Spade New York 与 Beyond Yoga 合作系列将在特定区域 专卖店 katespade.com 和 beyondyoga.com 发售 英国户外品牌入华, 刚进天猫就参加双 11( 来源 : 联商网 2015/10/19) 据英国媒体报道, 近日, 英国户外运动品牌 Mountain Warehouse 已赶在 双十一 之前入驻天猫国际 目前,Moutain Warehouse 在天猫国际上的官方旗舰店中, 已推出冲锋衣 夹克 登山鞋 背包等多个品类, 而且开通了 双十一 预售通道 报道指出, 在公布历史最高的上半年销售成绩后, 将目光转向中国市场, 投身 双十一 大战中 据了解, 得益于英国夏天湿冷天气影响, 今年上半年其销售额上升了 24.7%, 达到 5930 万英镑 ; 税前利润升高了 31%, 达到 430 万英镑 Mountain Warehouse 创始人及首席执行官 Mark Neale 表示, 非常高兴能和阿里巴巴合作, 加入中国最大的购物节 据该媒体报道, 去年, 中国消费者在 24 小时花了将近 60 亿英镑 十多年来, 我们一直从中国进口商品, 这 次是个难得的机会来展示我们多渠道的国际扩张能力 Neale 说 据了解,Mountain Warehouse 于 1997 年在英国温顿开设第一家店, 今年将新增 34 家, 截止到年底, 将共有 225 家门店 其一年内销售商品数量达到 1200 万件, 现在线上收入占据其总收入的五分之一, 上半年线上销售额增长 了 41.3% Neale 透露 : 上半年销售结果很好, 主要得益于八月多雨天气 在进入秋季后, 这一势头仍在继续, 这预示 着, 今年全年销售情况将突破历史记录 Nike 耐克集团目标 2020 年创 500 亿美元收入 ( 来源 : 联商网 2015/10/19) Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团计划通过促进电子商务 女装产品和 Jordan 乔丹品牌业务的增长达到 2020 财年收入突破 500 亿美元的中期目标, 巩固其全球最大运动用品制造商的王者地位 在截至 5 月 31 日的 2015 财年,Nike Inc. 耐克集团收入达到 306 亿美元, 较 5 年前的 201 亿美元增长 52.5%, 而 2020 财年 500 亿美元的目标意味着未来 5 年的收入增速会进一步提升至 63.4%, 远超路透社综合分析师预期的 39%, 分析师对其头号竞争对手 Adidas AG (ADGs.DE) 阿迪达斯集团的预期为 33.3%, 而美国第二大体育用品制造商 Under Amour Inc. (NYSE:UA) 上月预期 2018 年收入会上涨超过 100% 至 75 亿美元 根据 Nike Inc. 耐克集团的最新规划, 电子商务将成为引领增长的最强引擎 2015 财年规模仅 10 亿美元的这项业务预计 2020 年将扩张至 70 亿美元 女装品类也会乘着女性生活坊转变以及对运动休闲产品需求猛涨的东风新增 1,000 个销售点, 推动收入从去年的 57 亿美元翻倍至 110 亿美元 至于过去几年收入翻番的 Jordan 品牌打算凭借对西欧和亚洲市场的渗透以及向篮球产品之外的其他体育项目拓展使 2020 年收入上涨至 45 亿美元 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 盈利方面, 随着价格提升 制造废料减少和劳动成本下滑, 集团预测 2020 财年前每股收益将以每年 14%-16% 的速率增长 集团同时披露正在全球总部所在地 Beaverton 建设 12.5 万平方尺的高级产品创新中心, 让工程师 材料科学家和设计师共同以尖端制造科技研发继大获成功的 Flyknit 面料之后的新一代创新技术 千百度收购英国哈姆雷斯, 将开四五十家店 ( 来源 : 联商网 2015/10/23) 中国公司海外收购的节奏仍在继续 英国老牌玩具连锁哈姆雷斯 (Hamleys) 也被中国鞋履零售商千百度国际控股有限公司收购了 这桩收购的价格大约为 1 亿英镑 ( 约合 9.8 亿元人民币 ) 作为一个品牌商, 我们一直在考虑如何与零售商结合 借助哈姆雷斯这样著名的有较大影响力的零售商来加 强我们在终端方面的影响力和竞争力, 从而使我们的自有品牌有一个很好的市场竞争力, 这是我们在考虑的问题 千百度集团主席陈奕熙对界面新闻记者表示 英国哈姆雷斯是全球最大 历史最悠久的玩具店连锁企业, 由威廉 哈姆利 (William Hamley) 于 1760 年在伦敦创建 其位于伦敦市中心摄政街的旗舰店,1881 年开业, 至今已有两百多年的历史 这家旗舰店共有七层, 堆满了琳琅满目的玩具, 是伦敦最吸引游客的地标之一 除伦敦以外, 哈姆雷斯还在英国格拉斯哥 爱尔兰都柏林 印度 孟买和沙特阿拉伯等地设有门店 哈姆雷斯首席执行官 Gudjon Reynisson 表示, 拥有约 40 间门店的哈姆雷斯上一财年收入增长 15% 至 6200 万英 镑 ( 约合 6.08 亿元人民币 ), 税前利润增长 25% 至 450 万英镑 ( 约合 4418 万元人民币 ) 收购哈姆雷斯的千百度, 是一家中国中高档女鞋零售集团, 拥有千百度 伊伴 太阳舞及米奥四个自有品牌, 并经营着娜然 ASH JC United Nude 和 French Connection 五个授权品牌 若交易完成, 哈姆雷斯将被引入进入中 国市场 据陈奕熙透露, 千百度已经在考虑将哈姆雷斯引入中国内地和香港, 并制定了方案, 预计会在明年开出四十到 五十家哈姆雷斯玩具店 哈姆雷斯的团队会被保留, 或将参与对中国市场的拓展 2015 年上半年, 尽管鞋履行业整体销售不乐观, 但千百度集团的总收益同比增长 14.1% 至 亿元, 毛利较去年同期增长 13.8% 至 8.88 亿元, 同店销售同比增长约 5.4% 截至 2015 年 6 月 30 日, 千百度在中国超过 31 个省 巿及自治区共拥有 1754 间自营零售店和 544 间第三方零售店 此前, 千百度的投资方三胞集团曾在英国进行了中国零售企业在海外规模最大的收购 2014 年 4 月 13 日, 三胞集团宣布以 4.8 亿英镑 ( 约合 亿元人民币 ) 的价格收购了有着百年历史的英国百货公司连锁集团弗雷泽 (House of Fraser) 收购哈姆雷斯也被千百度视为品牌全球化和业务多元化方面非常重要的里程碑 这家公司打算未来继续收购美 国 欧洲的一些知名品牌 本次收购是中国国家主席习近平本周访问英国期间达成的几项投资交易之一 上市公司动态 上市公司公告时间关键字公告内容 朗姿股份 10 月 19 日终止定增终止定增事项 收购联众国际 28.9% 股权因触发要约收购义务未能交割生效 上海三毛 10 月 19 日业绩预告前三季度净利预计亏损 2000 万元, 重组方案拟调整 复牌 罗莱家纺 10 月 19 日定增继续推进定增 复牌 泰亚股份 10 月 19 日质押股东林诗奕解质押 3400 万股 占比 19.23% 海澜之家 10 月 20 日 业绩报告 美邦服饰 10 月 20 日短融 6 亿短融发行 利率 5.4% 前三季度实现营收 113 亿元, 同比增 39%; 归母净利 22.9 亿元, 同比增 42%; 子公司拟投建智能化物流仓库建设项目 总投资 13.1 亿元 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 百隆东方 10 月 20 日业绩预告前三季度净利预计减 25%-35% 七匹狼 10 月 20 日超短融注册超短融 4 亿元 雅戈尔 10 月 20 日投资 二级市场买入中信股份 1.5 亿股, 累计持有中信股份 12.9 亿股 占比 4.43% 三毛派神 10 月 20 日定增筹划定增用于计算机整机系统项目 继续停牌 华茂股份 10 月 20 日重组筹划重组事项为购买控股股东及其他潜在标的股权 继续停牌 富安娜 10 月 20 日高管辞职副总 董秘兼财务总监胡振超辞职, 暂由董事长林国芳代行职责 蓝鼎控股 10 月 20 日 出售股权 设立公司 探路者 10 月 21 日业绩报告 拟以 7788 万元向控股股东出售债转股完成后的迈亚毛纺 100% 股权, 不再经 营纺织业务 ;1000 万元投资设立北京高升数据系统公司 15 前三季度净利 1.47 亿元 同比降 17.88%; 拟不超 1000 万元为子公司非凡 探索提供财务资助 红豆股份 10 月 21 日业绩报告 15 前三季度净利 0.48 亿元 同比增 % 航民股份 10 月 21 日业绩报告 15 前三季度净利 3.38 亿元 同比增 22.57% 森马服饰 10 月 21 日股票激励 万股限制性股票授予完成 山东如意 10 月 21 日披露延期三季报披露延至 10 月 31 日 蓝鼎控股 10 月 21 日重组筹划重组停牌期满申请继续停牌 浔兴股份 10 月 22 日定增定增获审核通过 大杨创世 10 月 22 日质押控股股东质押 1460 万股 占比 8.85% 歌力思 10 月 22 日股票激励限制性股票激励计划授予完成登记 华茂股份 10 月 22 日重组筹划重组事项为拟购买控股股东持有安徽华茂等公司股权 继续停牌 创维数字 10 月 22 日收购拟收购关联方创维液晶器件公司 100% 股权 停牌 华升股份 10 月 23 日业绩报告前三季度净利 -573 万元, 同比增 50% 伟星股份 10 月 23 日业绩报告 质押前三季度净利 2 亿元 同比增 3.9%; 实际控制人质押 2706 万股 占比 6.6% 新野纺织 10 月 23 日业绩报告前三季度净利 1 亿元 同比增 91.8% 奥康国际 10 月 23 日高管辞职副总裁周威辞职 汇洁股份 10 月 23 日高管辞职吕兴平辞去总经理职务 继续担任董事长 ; 雷涛辞去财务管理中心总监职务 搜于特 10 月 23 日质押控股股东质押 2500 万股 占比 2.41% 重点上市公司股东大会提示 公司 日期 时间 地点 奥特佳 10 月 26 日 14:00 南通市 九牧王 10 月 27 日 14:00 厦门市 蓝鼎控股 10 月 28 日 14:30 北京市 山东如意 10 月 28 日 9:30 济宁市 百隆东方 10 月 29 日 14:00 宁波市 金发拉比 10 月 29 日 14:00 汕头市 兴业科技 10 月 29 日 10:00 晋江市 鹿港科技 10 月 30 日 14:00 张家港市 嘉欣丝绸 10 月 30 日 15:00 嘉兴市 健盛集团 11 月 9 日 14:00 杭州市 朗姿股份 11 月 10 日 14:00 北京市 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 重点上市公司 2014 年年报 公司 收入 收入 ( 同比 %) 净利润 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 希努尔 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 卡奴迪路 九牧王 富安娜 梦洁家纺 罗莱家纺 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 江苏旷达 浔兴股份 上海家化 华斯股份 重点上市公司 2015 年 1 季报 公司 收入 收入 ( 同比 %) 净利润 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 希努尔 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 卡奴迪路 九牧王 富安娜 梦洁家纺 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 罗莱家纺 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 江苏旷达 浔兴股份 上海家化 华斯股份 重点上市公司 2015 年中报 公司 收入 收入 ( 同比 %) 净利润 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 卡奴迪路 九牧王 富安娜 梦洁家纺 罗莱家纺 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 希努尔 上海家化 歌力思 重点上市公司 2015 年三季报公司收入收入净利润净利润每股收益 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 ( 同比 %) ( 同比 %) ( 元 ) 富安娜 海澜之家 探路者 重点上市公司 2015 年三季报业绩预告 公司 预计净利润 预计净利润增长率 去年同期净利润 业绩预告日期 三季报披露日期 朗姿股份 0.35 ~0.62 下降 30%-60% 美邦服饰 ~ 森马服饰 6.71 ~ % 搜于特 1.43 ~ %-65% 报喜鸟 1.65~ %-60% 七匹狼 1.48 ~2.17 下降 5%-35% 卡奴迪路 0.12~ % 九牧王 梦洁家纺 0.58~ % 罗莱家纺 2.77~ % 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 2.38 ~ %-50% 贵人鸟 嘉欣丝绸 0.57 ~ %~30% 旷达科技 1.70~ %-65% 浔兴股份 0.54~ %~10% 华斯股份 0~0.34 下降 50%-100% 希努尔 0 ~ 歌力思 行业数据跟踪 图表 :6: 原料行情 原料名称 价格 周涨跌幅 (%) 328 级棉现货 元 / 吨 美棉 CotlookA 美分 / 磅 0.57 粘胶短纤 元 / 吨 0.41 涤纶短纤 元 / 吨 长绒棉 元 / 吨 内外棉价差 -811 元 / 吨 1.25 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 图表 7:328 级棉现价走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 8:CotlookA 指数 ( 美分 / 磅 ) 资料来源 :wind 资料来源 :wind 图表 9: 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 10: 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 11: 长绒棉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 12: 内外棉价差价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 长绒棉 137 长绒棉 237 中国棉花价格指数 :328 进口棉价格指数 (FC Index):M: 滑准税港口提货价资料来源 :wind 重点覆盖公司盈利预测及估值 证券代码 证券简称 EPS( 元 / 股 ) PE 三年复合现价 ( 元 ) 增长率 PEG 市值 ( 亿 ) SZ 朗姿股份 % SZ 美邦服饰 % 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告

11 SZ 森马服饰 % SZ 搜于特 % SH 海澜之家 % SZ 报喜鸟 % SZ 七匹狼 % SZ 卡奴迪路 % SH 九牧王 % SZ 富安娜 % SZ 梦洁家纺 % SZ 罗莱家纺 % SZ 探路者 % SZ 鲁泰 A % SH 奥康国际 % SZ 华孚色纺 % SH 贵人鸟 % SZ 嘉欣丝绸 % SZ 旷达科技 SZ 浔兴股份 % SZ 华斯股份 % SZ 希努尔 SH 歌力思 % 资料来源 :wind, 光大证券研究所 港股估值表 现价市值 EPS(HKD) PE 证券证券周涨跌幅代码简称 MLN HKD 14A FY15 FY16 14A FY15 FY16 (%) HKD 0589.HK 宝国国际 , HK 利郎 , HK 波司登 , HK 天虹 , HK 申洲 , HK 李宁 , HK 中国动向 , HK 安踏体育 , HK 百丽国际 , HK 达芙妮 , HK 好孩子 , HK I.T , HK 佐丹奴 , HK 互太纺织 , 资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec 纺织和服装 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 分析师介绍 李婕, 东华大学 ( 原中国纺织大学 ) 博士, 拥有 10 多年从业经验, 年新财富纺织服装行业最佳分析师,2008 年起任职某基金研究副总监,2010 年 10 月重新加盟光大证券, 兼具纺织服装背景及买方经验, 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第 名 投资建议历史表现图 纺织和服装 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 日期 评级 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 资料来源 : 光大证券研究所 纺织和服装沪深 300 买入 增持 中性 减持 卖出 行业及公司评级体系 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出 明确的投资评级 市场基准指数为沪深 300 指数 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 公司经营业务许可证编号 :z 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素 在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表 篡改或者引用 光大证券股份有限公司研究所销售交易部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编 总机 : 传真 : 销售交易总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 严非 yanfei@ebscn.com 周薇薇 zhouww1@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 罗德锦 luodj@ebscn.com 濮维娜 puwn@ebscn.com 计爽 jishuang@ebscn.com 北京 郝辉 haohui@ebscn.com 黄怡 huangyi@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 刘公直 liugongzhi@ebscn.com 朱林 zhulin1@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 顾胜寒 gush@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告