目录 行情回顾... 4 数据追踪... 5 宏观数据... 5 市场价格指数... 6 原材料价格... 6 主要新闻 & 公告... 9 服装家纺 户外运动服装冲锋衣 国家标准发布 11 月起实施... 9 重要数据 2016 年 3 月我国进口棉纱 万吨... 9 重要数据 201

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1 研究报告 行业研究 ( 行业周报 ) 评级看好维持 纺织品 服装与奢侈品行业 一季度纺织业经营出现阶段性改善, 业绩增速有所回升 分析师雷玉 (8621) leiyu@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 联系人曹轶俊 (8621) caoyj1@cjsc.com.cn 联系人杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 相关研究 长江纺服每日行业资讯: 张家港保税区棉花库存出现弱势 拐点 长江纺服每日行业资讯:4 月 28 日常规棉纱价格上行, 部分厂家报价上调 长江纺服每日行业资讯: 中国第二季度纺织品服装出口预测不乐观 报告要点 行情回顾 上周, 纺织服装行业板块上涨 0.17 个百分点, 同期沪深 300 指数下跌 0.57 个百分点, 纺织服装板块跑赢大盘 0.74 个百分点 数据追踪宏观数据 :2016 年 1-3 月纺织业实现主营业务收入 8, 亿元, 同比提高 4.78%, 增速较上年同期提高 2.02 个百分点, 阶段性改善 ; 实现利润总额 亿元, 同比增长 6.82%, 增速较上年同期提高 2.14 个百分点 价格指数 : 叠石桥家纺内销价格指数 4 月 29 日为 92.85, 较上周上升 0.03; 柯桥纺织价格指数 5 月 2 日为 , 较上周增加 0.13; 盛泽丝绸价格指数 4 月 29 日为 , 较上周下降 0.03; 海宁皮价格指数 4 月 15 日为 98.02, 较上周上升 1.34 截至 4 月 29 日, 国内 328 级现货收报 12,372 元 / 吨, 较上周增长 0.02% 主要新闻 & 公告摘要 1) 户外运动服装冲锋衣 国家标准发布,11 月起实施 ;2)2016 年 3 月我国进口棉纱 万吨 ;3)2016 年 3 月我国棉布出口量同比增长 71.56%;4) 中国第二季度纺织品服装出口预期不乐观 ;5) 海澜之家 富安娜 探路者等 19 家公司发布 2015 年年度报告以及 2016 年一季度报告 行业观点近年来天气异常, 国内纺织服装增长较缓 国内纺织服装行业处于调整转型期, 强者恒强 部分企业纷纷被迫或主动转型, 转型坚决及准备充分的企业可能在新的领域获得较大收益 我们的投资逻辑 : 品牌服饰处于调整升级 : 品牌服装处于完善供应链, 行业处于调整升级阶段 市场集中化程度越来越高, 优胜劣汰, 强者恒强 景气子行业 : 体育行业经过几年的内部调整 不断创新和细分, 满足消费者对体育方面不同的需求 ; 另居民健康意识的增强以及国家体育产业政策的引导, 带来体育行业整体的复苏 ; 跨境电商, 电商行业直接面对消费者, 满足消费者对商品性价比的需求 我国纺织服装企业在生产规模 出口数量在全球市场的绝对优势有利于跨境出口企业进行快速扩张 跨境进口税收的调整对跨境业务趋势的影响不大 转型企业 : 传统企业嫁接电商行业, 创造出新的经济形式, 新的盈利模式才能在新型领域中有可能脱颖而出 近期我们持续推荐 : 多喜爱 森马服饰 海澜之家 跨境通 南极电商 航民股份 乔治白 风险提示 : 原材料价格波动的风险 ; 系统性风险 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 16

2 目录 行情回顾... 4 数据追踪... 5 宏观数据... 5 市场价格指数... 6 原材料价格... 6 主要新闻 & 公告... 9 服装家纺 户外运动服装冲锋衣 国家标准发布 11 月起实施... 9 重要数据 2016 年 3 月我国进口棉纱 万吨... 9 重要数据 2016 年 3 月我国棉布出口量同比增长 71.56% 对外贸易 中国第二季度纺织品服装出口预期不乐观 公司新闻点评 公司公告 众和股份:2015 年年度报告 公司公告 探路者:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 奥康国际:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 红蜻蜓:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 九牧王:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 海澜之家:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 三夫户外:2015 年年报公告 公司公告 摩登大道:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 浔兴股份:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 凯瑞德:2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司公告 浪莎股份:2015 年年报公告 公司公告 富安娜:2015 年报暨 2016 年第一季度季报公告 公司公告 开开实业:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司公告 中银绒业:2015 年年报公告 公司公告 维格娜丝:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司公告 美尔雅:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司公告 商赢环球:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司公告 健盛集团:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司公告 雅戈尔:2015 年年报暨 2016 年一季报公告 行业重点公司估值指标 图表目录 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 16

3 图 1: 本周一级行业涨幅... 4 图 2: 本周纺织服装行业市场表现... 4 图 3:2016 年 1-3 月纺织业主营收入同增 4.78%, 较上年提高 2.02pct... 6 图 4:2016 年 1-3 月纺织业利润总额同增 6.82%, 较上年提高 2.14pct... 6 图 4: 叠石桥内销价格指数... 6 图 5: 柯桥价格指数... 6 图 7: 盛泽丝绸价格指数... 6 图 8: 海宁皮革价格指数... 6 图 9: 本周中外棉价差情况... 7 图 10:COTLOOK A 指数... 7 图 11:CC INDEX(328) 指数... 7 图 12: 近 3 个月涤纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 13: 近 3 个月腈纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 14: 近 3 个月粘胶短纤市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 15: 近 3 个月粘胶长丝市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 16: 近 3 个月长丝切片市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 17: 近 3 个月涤纶 POY 市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 18: 近 3 个月涤纶 DTY 市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 图 19: 近 3 个月涤纶 FDY 市场表现 ( 元 / 吨 )... 8 表 1: 本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名... 5 表 2: 本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名... 5 表 3: 本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名... 5 表 4: 本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名... 5 表 5: 本周原材料价格变化... 7 表 6: 行业重点上市公司估值指标与评级变化 表 7: 国际纺织服装企业估值 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16

4 行情回顾 上周, 纺织服装行业板块上涨 0.17 个百分点, 同期沪深 300 指数下跌 0.57 个百分点, 纺织服装板块跑赢大盘 0.74 个百分点 图 1: 本周一级行业涨幅 -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% SW 食品饮料 SW 家用电器 SW 综合 SW 通信 SW 轻工制造 SW 电气设备 SW 汽车 SW 医药生物 SW 建筑材料 SW 化工 SW 纺织服装 SW 电子 SW 传媒 SW 商业贸易 SW 房地产 SW 机械设备 SW 公用事业 SW 采掘 SW 农林牧渔 SW 银行 SW 交通运输沪深 300 SW 休闲服务 SW 建筑装饰 SW 计算机 SW 有色金属 SW 国防军工 SW 钢铁 SW 非银金融 图 2: 本周纺织服装行业市场表现 纺织服装 ( 申万 ) 纺织制造 ( 申万 ) 服装家纺 ( 申万 ) 沪深 300 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 16

5 表 1: 本周纺织服装行业上市公司涨幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅 (%) 本周收盘价 ( 元 ) SZ 三毛派神 SH 九牧王 SH 龙头股份 SZ 兴业科技 SZ 凯撒股份 表 2: 本周纺织服装行业上市公司跌幅前五名 证券代码 公司简称 本周涨跌幅 (%) 本周收盘价 ( 元 ) SZ 众和股份 SH 奥康国际 SZ *ST 蒙发 SZ 汇洁股份 SH 鹿港科技 表 3: 本周纺织服装行业上市公司净流入资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流入资金 本周收盘价 ( 元 ) SZ 三毛派神 67,816, SZ 兴业科技 51,679, SH 红豆股份 39,111, SH 九牧王 36,224, SZ 凯撒股份 34,778, 表 4: 本周纺织服装行业上市公司净流出资金前五名 证券代码 公司简称 本周净流出资金 本周收盘价 ( 元 ) SZ 众和股份 -517,309, SH 雅戈尔 -296,116, SH 奥康国际 -201,510, SH 鹿港科技 -175,956, SH 际华集团 -142,904, 数据追踪 宏观数据 2016 年 1-3 月纺织业实现主营业务收入 8, 亿元, 同比提高 4.78%, 增速较上年同期提高 2.02 个百分点, 阶段性改善 ; 实现利润总额 亿元, 同比增长 6.82%, 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 16

6 增速较上年同期提高 2.14 个百分点, 此外,2016 年 1-2 月销售利润率显著优于历史同 期水平, 较上年同期提高 0.2 个百分点至 5.0% 图 3:2016 年 1-3 月纺织业主营收入同增 4.78%, 较上年提高 2.02pct 图 4:2016 年 1-3 月纺织业利润总额同增 6.82%, 较上年提高 2.14pct % % % % % % 0-5% % % % % 150 0% % 0-20% 纺织业 : 主营业务收入 : 亿元 纺织业 : 主营业务收入 : 同比 纺织业 : 利润总额 : 亿元 纺织业 : 利润总额 : 同比 ( 注 :2 月数据为 1 2 月累计值 ) ( 注 :2 月数据为 1 2 月累计值 ) 市场价格指数 叠石桥家纺内销价格指数 4 月 29 日为 92.85, 较上周上升 0.03; 柯桥纺织价格指数 5 月 2 日为 , 较上周增加 0.13; 盛泽丝绸价格指数 4 月 29 日为 , 较上周下降 0.03; 海宁皮价格指数 4 月 15 日为 98.02, 较上周上升 1.34 图 4: 叠石桥内销价格指数 图 5: 柯桥价格指数 /02/ /03/ /04/ /04/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/02 图 7: 盛泽丝绸价格指数 图 8: 海宁皮革价格指数 /02/ /03/ /04/ /04/ /02/ /03/ /04/ /04/29 原材料价格 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 16

7 截至 4 月 29 日, 国内 328 级现货收报 12,372 元 / 吨, 较上周增长 0.02% 表 5: 本周原材料价格变化 期初价格 期末价格 环比增长 国内切片 ( 元 / 吨 ) 长丝切片 6, , % 涤纶短纤 6, , % 涤纶价格 ( 元 / 吨 ) 涤纶 POY 6, , % 涤纶 DTY 8, , % 涤纶 FDY 7, , % 腈纶价格 ( 元 / 吨 ) 腈纶短纤 12, , % 粘胶价格 ( 元 / 吨 ) 棉花 粘胶长丝 37, , % 粘胶短纤 13, , % CC INDEX(328)( 元 / 吨 ) 12, , % COTLOOK A 指数 ( 美分 / 磅 ) % 图 9: 本周中外棉价差情况 40, , , , , , , , / / / / / /04 CC INDEX(328) COTLOOK A 人民币价格 价差 图 10:COTLOOK A 指数 图 11:CC INDEX(328) 指数 /01/ /02/ /02/ /03/ /04/ /04/29 13, , , , , , , , , , , /01/ /02/ /02/ /03/ /04/ /04/29 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 16

8 图 12: 近 3 个月涤纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 13: 近 3 个月腈纶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 7,500 12,700 12,600 7,000 12,500 12,400 6,500 12,300 12,200 12,100 6, /02/ /03/ /04/ /04/29 12, /01/ /03/ /04/29 图 14: 近 3 个月粘胶短纤市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 15: 近 3 个月粘胶长丝市场表现 ( 元 / 吨 ) 14,000 13,600 13,200 12,800 12,400 12,000 11,600 11, /01/ /02/ /03/ /04/ /04/29 37,360 37,340 37,320 37,300 37,280 37,260 37,240 37,220 37, /01/ /02/ /03/ /04/29 图 16: 近 3 个月长丝切片市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 17: 近 3 个月涤纶 POY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 8,000 8,000 6,000 6,000 4, /01/ /02/ /03/ /04/ /04/29 4, /01/ /02/ /03/ /04/ /04/29 图 18: 近 3 个月涤纶 DTY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 图 19: 近 3 个月涤纶 FDY 市场表现 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 16

9 8,600 8,400 8,200 8,000 7,800 7,600 7,400 7, /01/ /02/ /03/ /04/ /04/29 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6, /01/ /02/ /03/ /04/ /04/29 主要新闻 & 公告行业新闻点评 服装家纺 户外运动服装冲锋衣 国家标准发布 11 月起实施 中国新闻网 日前, 由国家标准委批准发布, 探路者控股集团股份有限公司牵头起草的 GB/T 户外运动服装冲锋衣 国家标准正式发布, 并将于 2016 年 11 月 1 日起正式实施 此项国家标准由全国体育用品标准化技术委员会运动服装分会归口制定, 并由国家针织产品质量监督检验中心等多家业内领军企业及检测机构参与起草制定 从保证产品质量的角度出发, 新标准对冲锋衣产品的质量要求规定了三方面, 一是安全指标, 包括甲醛含量 ph 值 异味 可分解致癌芳香胺染料等, 要达到 国家纺织产品基本安全技术规范 要求 ; 二是产品基本性能要求, 包括水洗尺寸变化率 染色牢度 拼接互染色牢度 耐光色牢度 起毛起球 耐磨性能 撕破强力 裤子后裆接缝强力等指标 ; 三是功能性要求, 包括表面抗湿性 静水压 透湿率等指标 对于新标准的出台, 探路者方面表示, 作为标准主要起草单位, 探路者将严格把控产品品质, 并建立有效的质量标准体系, 严格制作并执行内控标准 在为广大消费者提供更为舒适安全的产品体验的同时, 探路者也希望能为规范户外服装市场 保证户外服装的质量水平 维护户外运动爱好者的健康与安全等方面提供技术保障和依据, 从而促进行业健康 有序 良性发展 重要数据 2016 年 3 月我国进口棉纱 万吨 锦桥纺织网 据海关统计,2016 年 3 月我国进口棉纱 万吨, 环比增长 64.32%%, 同比下降 23.35%; 出口棉纱 3.07 万吨, 环比增长 64.42%, 同比增长 5.20%; 净进口量 万吨, 环比增长 64.30%, 同比下降 27.14% 2015/16 年度我国累计进口棉纱 万吨, 同比下降 7.81%; 累计出口棉纱 万吨, 同比下降 16.98% 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 16

10 2016 年 1-3 月我国累计进口棉纱 万吨, 同比下降 20.75%; 累计出口棉纱 7.51 万吨, 同比下降 15.02% 重要数据 2016 年 3 月我国棉布出口量同比增长 71.56% 中国棉花网 据中国海关总署最新统计数据显示,2016 年 3 月, 我国进口棉布 0.37 亿米, 环比增长 53.74%, 同比下降 37.65%; 出口棉布 7.59 亿米, 环比增长 45.96%, 同比增长 71.56%; 净出口量为 7.22 亿米, 环比增长 45.58%, 同比增长 88.58% 2015/16 年度, 我国累计进口棉布 2.76 亿米, 同比下降 20.38%; 累计出口 亿米, 同比增长 10.84% 2016 年 1-3 月, 我国累计进口棉布 0.94 亿米, 同比下降 31.07%; 累计出口 亿米, 同比增长 24.16% 对外贸易 中国第二季度纺织品服装出口预期不乐观 亚洲纺织联盟 中国纺织品服装出口, 尽管 3 月纺织品服装出口实现强势回升, 但业内人士称, 中国纺织品服装出口仍然面临国内用工成本高企 产品知名度和附加值双低等阻力, 短期内出口形势改善缓慢 并据此认为, 二季度中国纺织品服装出口仍然可能保持稳定或呈现负值, 出现正增长的可能性较小 中国一季度纺织品出口总额显著下降, 纺织品服装出口经历了先抑后扬的走势 服装出口额一直领先于纺织品出口额, 占据出口的大半壁江山 中国海关总署统计数据显示, 一季度, 我国累计出口纺织品服装 亿美元, 下降 5.2% 其中, 纺织品出口 亿美元, 同比下降 2.2%; 服装出口 亿美元, 同比下降 7.3% 同比来看,1 月 2 月 3 月分别较去年同期下降 15.68% 27.76% 和增长 34.07% 环比来看,1 月份出口总额达到最高, 亿美元 ;2 月份出口额最低, 亿美元 ;3 月份出口额为 亿美元, 处于居中的水平 3 月份, 纺织品出口实现强势回升, 纺织品出口 79.2 亿美元, 同比增长 34.7%; 服装出口 89.3 亿美元, 同比增长 33.5% 按人民币计,3 月份, 中国纺织品服装出口 1,100.1 亿元, 同比恢复增长, 且增幅高达 42.7% 其中, 纺织品出口 亿元, 同比增长 43.5%; 服装出口 亿元, 同比增长 42% 中国纺织品进出口商会的相关分析指出,3 月份, 中国纺织品服装出口强势增长的主要原因有二 : 一是去年低基数的影响, 去年同期受春节因素影响, 纺织品服装出口大幅下降, 同比基数处于低位 ; 二是当前外贸环境有所改善, 人民币汇率趋于稳定, 稳外贸出口的政策红利逐步释放, 推动了包括纺织品服装在内的商品出口形势转暖 徐晓苗认为, 一季度中国纺织品出口总额 分项数额都显著下降, 其中除了人民币对美元走强的打压外, 中国纺织品在日本 欧盟等地的影响力正在减弱, 而在北美 南美等地的影响力扩大较为缓慢是另一个重要原因 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 16

11 据海关总署统计数据,1~2 月我国纺织品累计进口 亿美元, 其中纺织品进口 亿美元, 服装进口 亿美元 从 1~2 月份的数据来看, 国内纺织品进口额大降, 而服装进口额小涨, 但终因纺织品进口额下降过快拖累了纺织品服装进口总额的表现 中国纺织品的进口额一般是服装进口额的 2 倍或 2 倍以上, 是国内最主要的纺织品服装进口形式 徐晓苗说 据徐晓苗介绍, 棉纱因产出国的成本快速上涨, 出口丧失价格优势, 进口棉纱与国产棉纱的价差迅速缩小呈持平态势, 直接抑制了中国棉纱进口的动能, 进口额在 1~2 月份同比下降了 18.10% 第二季度, 中国纺织品服装出口将会出现哪些变化? 对此, 徐晓苗认为, 二季度, 我国纺织品服装出口的变化仍然可能呈现负值或稳定, 出现正向增长的可能性较小 尽管近期纺织品的家纺类 产业类的内需消费将随着建筑业 房地产业的起色而有所改善, 但在外需方面, 中长期的纺织品服装出口仍然面临国内用工成本高昂 产品知名度和附加值双低等阻力, 短期内出口形势改善缓慢 公司新闻点评 公司公告 众和股份 :2015 年年度报告 公司 2015 年实现营收 6.89 亿元, 同比下降 45.32%; 归属净利润 亿元, 上年同期盈利 1, 万元 ; 基本 EPS-0.23 元 / 股, 上年同期为 0.02 元 / 股 公司公告 探路者 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营收 亿元, 同比上升 %; 归属净利润 2.63 亿元, 同比下降 10.50%; 基本 EPS0.51 元 / 股, 同比下降 10.66% 2016 年一季度营收 5.14 亿元, 同比增长 33.87%, 归属净利润为 7, 万元, 同比下降 23.90% 公司公告 贵人鸟 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比增长 2.57%; 归属净利润 3.32 亿元, 同比增长 6.28%; 基本 EPS0.54 元, 同比增长 4.99%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 4.50 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 5.25 亿元, 同比增加 0.37%; 归属净利润 8, 万元, 同比增加 7.24%; 基本 EPS 为 0.13 元 / 股, 同比增长 7.30% 公司公告 奥康国际 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比增长 11.92%; 归属净利润 3.90 亿元, 同比增长 51.10%; 基本 EPS0.97 元, 同比增长 51.09%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 7.50 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 8.89 亿元, 同比增加 5.59%; 归属净利润 1.13 亿元, 同比增加 3.52%; 基本 EPS 为 0.28 元 / 股, 同比增长 3.84% 公司公告 红蜻蜓 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 16

12 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比下降 5.15%; 归属净利润 3.00 亿元, 同比下降 8.43%; 基本 EPS0.79 元, 同比下降 15.96%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 0.80 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 7.44 亿元, 同比下降 4.74%; 归属净利润 7, 万元, 同比增加 5.59%; 基本 EPS 为 0.19 元 / 股, 同比下降 9.52% 公司公告 九牧王 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比增长 9.13%; 归属净利润 4.04 亿元, 同比增长 15.33%; 基本 EPS0.70 元, 同比增长 14.75%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 5.0 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 5.85 亿元, 同比增加 3.89%; 归属净利润 1.28 亿元, 同比增加 0.36%; 基本 EPS 为 0.22 元 / 股, 与上期持平 公司公告 海澜之家 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比增长 28.30%; 归属净利润 亿元, 同比增长 24.35%; 基本 EPS0.66 元, 同比增长 22.22%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 3.30 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 亿元, 同比增加 11.91%; 归属净利润 9.58 亿元, 同比增加 10.34%; 基本 EPS 为 0.21 元 / 股, 同比增长 10.53% 公司公告 三夫户外 :2015 年年报公告 公司 2015 年实现营业收入 3.28 亿元, 同比增长 12.37%; 归属净利润 3, 万元, 同比增长 10.60%; 基本 EPS0.62 元, 同比增长 10.71%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 1 元 ( 含税 ) 公司公告 摩登大道 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 7.24 亿元, 同比增长 3.47%; 归属净利润 1, 亿元, 同比下降 31.54%; 基本 EPS0.05 元, 同比下降 28.75%; 公司拟向全体股东每 10 股转增 6 股派发红利 1.1 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 2.22 亿元, 同比下降 0.11%; 归属净利润亏损 1, 万元, 同比下降 %; 基本 EPS 为 元 / 股, 同比下降 公司公告 浔兴股份 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比下降 0.77%; 归属净利润 7, 万元, 同比下降 7.97%; 基本 EPS0.23 元, 同比下降 8.00%; 公司拟向全体股东每 10 股派发红利 0.8 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季实现营业收入 1.95 亿元, 同比增加 3.92%; 归属净利润 万元, 同比增加 %; 基本 EPS 为 元 / 股, 同比增长 325% 公司公告 凯瑞德 :2015 年年报暨 2016 年一季度季报公告 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 16

13 公司 2015 年实现营业收入 6, 万元, 同比下降 91.50%; 归属净利润亏损 1.06 亿元, 上年同期盈利 万元 ; 基本 EPS-0.60 元 / 股, 上年同期 0.03 元 / 股 公司 2016 年第一季实现营业收入 万元, 同比下降 85.52%; 归属净利润亏损 1, 万元, 同比增加 32.10%; 基本 EPS-0.07 元 / 股, 同比上升 32.29% 公司公告 浪莎股份 :2015 年年报公告 公司实现营业收入 2.05 亿元, 同比减少 37.94%; 归属净利润亏损 2, 万元, 上年同期为 万元 ; 基本 EPS 元 / 股, 上期为 0.02 元 / 股 公司公告 富安娜 :2015 年报暨 2016 年第一季度季报公告 公司实现营业收入 亿元, 同比上升 6.24%; 归属净利润为 4.01 亿元, 同比增长 6.55%; 基本 EPS0.47 元 / 股, 同比上升 4.44%; 公司拟向全体股东每 10 股派现金红利 1 元 ( 含税 ) 公司 2016 年第一季度实现营收 4.31 亿元, 同比下降 6.78%; 归属净利润为 8, 万元, 同比下降 12.38%; 基本 EPS 为 0.11 元 / 股, 同比下降 8.33% 公司公告 开开实业 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入为 8.81 亿元, 同比减少 0.17%; 归属于母公司所有者的净利润为 万元, 同比减少 45.39%; 基本每股收益 0.08 元 / 股, 同比减少 46.67% 2016 年一季度实现营业收入 2.55 亿元, 同比增加 2.13%; 归属于母公司所有者的净利润为 万元, 同比增长 10.05%; 基本每股收益 0.02 元, 与同期持平 公司公告 中银绒业 :2015 年年报公告 公司 2015 年实现营收 亿元, 同比增长 2.37%; 归属于上市公司股东的净利润亏损 8.74 亿元, 上年同期盈利 8, 万元 ; 基本每股收益 元 / 股, 上年同期为 0.05 元 / 股 公司公告 维格娜丝 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入 8.24 亿元, 同比减少 2.69%; 实现归属于母公司所有者净利润 1.12 亿元, 同比减少 18.92%; 基本每股收益为 0.76 元, 同比减少 37.19% 拟以向全体股东每 10 股派发现金股利 1.15 元人民币 ( 含税 ) 2016 年一季度实现营业收入 1.9 亿元, 同比减少 22.99%; 实现归属于母公司所有者的净利润为 万元, 同比减少 45.05%; 基本每股收益为 0.15 元, 同比减少 46.43% 公司公告 美尔雅 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入为 4.71 万元, 同比减少 12.71%; 归属于母公司所有者的净利润 万元, 上年同期亏损 万元 ; 基本每股收益 0.01 元, 上年同期亏损 0.02 元 公司 2016 年一季度实现营业收入 1.33 亿元, 同比减少 6.98%; 归属于母公司所有者的净利润为 万元, 上年同期亏损 万元 ; 基本每股亏损 元, 上年同期亏损 元 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 16

14 公司公告 商赢环球 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入为 万元, 同比减少 31.27%; 归属于母公司所有者的净利润 万元, 上年同期盈利 万元 ; 基本每股亏损 元, 上年同期盈利 元 公司 2016 年一季度实现营业收入 万元, 同比增加 %; 归属于母公司所有者的净利润为 万元, 上年同期亏损 万元 ; 基本每股亏损 0.01 元, 上年同期亏损 元 公司公告 健盛集团 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入 7.15 亿元, 同比增加 10.83%; 归属于母公司所有者的净利润为 1.01 亿元, 同比增加 31.58%; 基本每股收益为 0.36 元 / 股, 同比增长 43.75% 公司 2016 年一季度实现营业收入 1.54 亿元, 同比减少 3.19%; 归属于母公司所有者的净利润为 万元, 同比增长 %; 基本每股收益 0.15 元 / 股, 同比增长 % 公司公告 雅戈尔 :2015 年年报暨 2016 年一季报公告 公司 2015 年实现营业收入 亿元, 同比减少 8.65%; 归属于母公司所有者的净利润为 亿元, 同比增加 38.23%; 基本每股收益为 1.96 元 / 股, 同比增长 38.03% 2016 年一季度实现营业收入 亿元, 同比减少 11.41%; 归属于母公司所有者的净利润为 亿元, 同比增加 76.30%; 基本每股收益为 1.10 元 / 股, 同比增加 76.30% 行业重点公司估值指标 表 6: 行业重点上市公司估值指标与评级变化 证券代码 公司简称 股价 EPS( 元 ) P/E(X) P/B(X) 评级 14A 15E 16E 14A 15E 16E 14A 15E 16E 上次 本次 探路者 买入 买入 罗莱家纺 买入 买入 富安娜 买入 买入 海澜之家 买入 买入 贵人鸟 买入 买入 航民股份 买入 买入 美盛文化 买入 买入 华斯股份 买入 买入 鲁泰 A 买入 买入 华孚色纺 买入 买入 报喜鸟 买入 买入 朗姿股份 买入 买入 美邦服饰 买入 买入 乔治白 买入 买入 森马服饰 买入 买入 数据来源 :Wind, 长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 16

15 表 7: 国际纺织服装企业估值 类型公司简称收盘价 市值 ( 百万 ) 调整市值 ( 百万美元 ) EPS P/E Ralph Lauren Corp ( 美元 ) 成衣设计 PVH Corp ( 美元 ) VF Corp ( 美元 ) Michael Kors Holdings Ltd ( 美元 ) Columbia Sportswear Co ( 美元 ) Hugo Boss ( 欧元 ) Burberry Group ( 英镑 ) 奢侈品 Hermes International ( 欧元 ) Coach Inc ( 美元 ) LVMH ( 欧元 ) Tod's ( 欧元 ) American Eagle Outfitters Inc ( 美元 ) 北美 Abercrombie & Fitch Co ( 美元 ) Gap Inc ( 美元 ) TJX Cos Inc ( 美元 ) Adidas ( 欧元 ) 欧洲 H&M ( 克朗 ) Inditex ( 欧元 ) Puma ( 欧元 ) 黛安芬 ( 港元 ) 佐丹奴国际 ( 港元 ) 中国利郎 ( 港元 ) 港股 361 度 ( 港元 ) 特步国际 ( 港元 ) 百丽国际 ( 港元 ) 匹克体育 ( 港元 ) 安踏体育 ( 港元 ) 李宁 ( 港元 ) 日本 Fast Retailing Co Ltd ( 日元 ) 数据来源 : 彭博, 长江证券研究所 风险提示 : 原材料价格波动的风险 ; 系统性风险 请阅读最后评级说明和重要声明 15 / 16

16 长江证券研究所 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买 入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增 持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使 我们无法给出明确的投资评级 联系我们 上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 电话 : 传真 : 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼 (430015) 传真 : 北京西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室 (100032) 传真 : 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 传真 : , 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利