一周行情回顾上周上证综指深证成指沪深 300 分别上涨 6.54% 7.92% 和 5.81% 纺织服装板块上涨 8.61%, 其中纺织板块上涨 7.37% 服装板块上涨 9.48% 个股方面, 鹿港科技龙头股份华孚色纺涨幅居前 ; 上周板块仅伟星股份下跌 9 月纺织品服装出口延续下滑趋势

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佟狄
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1 2015 年 10 月 18 日纺织和服装 1-9 月纺织品服装出口同比下降 4.8% 行业周报一周行情回顾及观点上周上证综指深证成指沪深 300 分别上涨 6.54% 7.92% 和 5.81% 纺织服装板块上涨 8.61%, 其中纺织板块上涨 7.37% 服装板块上涨 9.48% 9 月纺织品服装出口延续下滑趋势 2015 年 1-9 月国内纺织品服装累计出口亿美元, 同比下降 4.8% 其中, 纺织品出口亿美元服装出口亿美元, 分别同比下降 1.5% 和 6.7% 当月数据来看,9 月纺织品服装出口亿美元, 同比下降 5.7%, 较 8 月降幅基本持平其中纺织品出口 97.1 亿美元服装出口亿美元, 分别同比下降 0.5% 和 8.5% 前三季度国内服装零售呈现低个位数增长 2015 年前三季度全国百家重点零售企业服装类商品零售额同比增长 1.3%, 增速较上年同期低 0.4 个百分点, 较上半年低 2.4 个百分点其中 9 月份全国百家重点零售企业服装类商品零售额同比下降 4.8%, 增速较上年同期低 5.2 个百分点, 较上月低 0.4 个百分点行业公司新闻动态 2020 年迪卡侬在华销售额将占集团总额 1/4; 传华伦天奴接近 IPO, 估值将达 22 亿美元 ; 时装电商 Grana 在港开店, 店里试穿网上下单 ; 快时尚 American Apparel 债务重组, 市值仅高峰 1/25; 李宁明年二季度订单增长超 10% 重点公司三季报前瞻 : 卡奴迪路前三季度净利预计万元, 同比增 0-20%; 探路者前三季度营收预计约 19.4 亿元同比增 93%, 归母净利预计 1.46 亿元同比降 18% 罗莱家纺筹划定增事项停牌 ; 百隆东方拟发不超 26 亿元公司债 ; 健盛集团加大在越投资,4800 万美元投资年新增 1.3 亿双中高档棉袜年产 2000 吨氨纶橡筋线项目,5953 万美元投资年产 6500 万双高档袜子 1.5 万吨染色产品项目 ; 鹿港科技拟以 5.88 元 / 股授予 155 名激励对象限制性股票 519 万股 ; 山东如意拟以不低于 9.13 元 / 股发行不超 2.3 亿股, 募集不超亿元用于收购如意科技服装等项目 ; 嘉欣丝绸调整定增价为不低于 6.34 元 / 股发行不超 1.1 亿股募集不超 6.6 亿元用于金蚕网供应链金融项目行业数据汇总 328 级棉现货元 / 吨 (0.02%); 美棉 CotlookA70.45 美分 / 磅 (2.7%); 粘胶短纤元 / 吨 (0.76%); 涤纶短纤元 / 吨 (-0.55%); 长绒棉元 / 吨 (-0.37%); 内外棉价差 -801 元 / 吨 (28.57%) 分析师李婕 ( 执业证书编号 :S ) lijie_yjs@ebscn.com 联系人孙未未 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 200% 150% 100% 50% 相关研报 0% 纺织和服装沪深 300 TPP 达成协议, 利好在越产能布局龙头企业月纺织品服装出口同比下降 4.6% 最新纺织服装行业 500 强榜单出炉月百家重点企业服装零售额同比降 4.4% 月 50 家重点企业服装零售额同比降 4.8% 七部委清理规范进出口环节收费, 减轻企业负担月纺织服装规模以上企业利润总额增 7% 足球改革利好体育布局企业敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2 一周行情回顾上周上证综指深证成指沪深 300 分别上涨 6.54% 7.92% 和 5.81% 纺织服装板块上涨 8.61%, 其中纺织板块上涨 7.37% 服装板块上涨 9.48% 个股方面, 鹿港科技龙头股份华孚色纺涨幅居前 ; 上周板块仅伟星股份下跌 9 月纺织品服装出口延续下滑趋势根据海关总署最新数据显示,2015 年 1-9 月国内纺织品服装累计出口亿美元, 同比下降 4.8%, 降幅较 1-8 月继续扩大 0.2pct 其中, 纺织品累计出口亿美元服装累计出口亿美元, 分别同比下降 1.5% 和 6.7% 当月数据来看,9 月纺织品服装出口亿美元, 同比下降 5.7%, 较 8 月降幅基本持平其中纺织品出口 97.1 亿美元服装出口亿美元, 较去年当月分别同比下降 0.5% 和 8.5% 前三季度国内服装零售呈现低个位数增长根据中华全国商业信息中心数据显示,2015 年前三季度全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长 1.3%, 增速较上年同期低 0.4 个百分点, 较上半年低 2.4 个百分点其中 9 月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降 4.8%, 增速较上年同期低 5.2 个百分点, 较上月低 0.4 个百分点图表 1: 近一周纺织服装板块表现情况 10% 8% 6% 4% 2% 0% 图表 2: 近一月纺织服装板块表现情况 25% 20% 15% 10% 5% 0% 纺织服装上证指数深证成指沪深 300 纺织服装上证指数深证成指沪深 300 图表 3: 纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称一周涨跌幅 (%) 一月涨跌幅 (%) 上证综合指数成份深证成份指数成份沪深纺织服装纺织服装图表 4: 近一周纺织服装行业涨幅前五名 : 证券代码证券简称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SH 鹿港科技 , SH 龙头股份 , SZ 华孚色纺 , SZ 美欣达 , SZ 朗姿股份 ,917 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图表 5: 近一周纺织服装行业跌幅榜 : 证券代码证券简称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SZ 伟星股份 ,658 行业新闻动态 2020 年迪卡侬在华销售额将占集团总额四分之一 ( 来源 : 联商网 2015/10/12) 零售运动品牌迪卡侬今年将在中国新开 50 家门店到 2020 年, 迪卡侬在华销售额预计将占总额的四分之一作为一个在法国本地和欧洲都称得上一流的体育用品零售品牌, 迪卡侬在中国仍然保持着强劲的势头, 但这并不是因为经济形势的机缘巧合, 而是因为中国市场的潜力巨大, 没有呈现任何发展疲软的迹象为穆里耶兹 (Mulliez) 家族和勒雷克 (Leclercq) 家族联合持有的迪卡侬预计今年将在中国至少新开 50 家商场, 接近中国现有商场数量的一半 2003 年迪卡侬在上海开设了中国第一家商场, 如今大中华区的商场数量已增至 135 家, 包括台湾的 6 家年底, 这个总数将会达到 160, 包括台湾的 8 家商场迪卡侬大中华区发展总监邸百航 (Bertrand Tison) 表示, 中国是迪卡侬享有优先权的国家之一,5 年后中国地区的销售额可能会占到公司总销售额的 25% 公司明确表示, 迪卡侬已在中国的 60 座城市开店, 新开辟城市数量达到了两位数, 四年后数量将翻倍, 达到 120 座城市根据预测, 未来 10 年, 全球体育销售市场扩大, 亚洲将占扩大市场的六成, 其中中国占三分之二中国市场现今价值在 150 亿到 250 亿欧元之间, 是法国的两倍与其他国际品牌的价格相比, 迪卡侬拥有竞争性的价格定位和自己的品牌优势迪卡侬目前是多品类体育市场上的重要角色, 几乎没有行业竞争目前我们的主要竞争对手是类似耐克和阿迪达斯这样的品牌以及安踏和李宁这样的本土品牌, 他们在大商场或者商业区开设门店销售衣物鞋品等邸百航 (Bertrand Tison) 评论道体育用品零售全球领导者 Intersport 公司的全年营业额为 106 亿欧元, 迪卡侬营业额为 82 亿欧元然而,Intersport 在 2012 年才迟迟打入中国市场, 只拥有 10 家门店至于俄罗斯体育用品零售领导者 Sportmaster 也在两年前刚刚打进中国市场, 仅仅在北方拥有十几家门店现在, 迪卡侬向更偏远的三线城市进军了邸百航 (Bertrand Tison) 强调, 那里的人们不如一线和二线的人们有钱, 我们成功的关键在于用优质的体育用品和极富竞争力的价格迎合体育这种非基础需要迪卡侬的全产业链使成本尽可能降低, 在中国这种全产业链布局已涉及到研发设计生产物流和零售商业网等方方面面传华伦天奴接近 IPO, 公司估值将达 22 亿美元 ( 来源 : 联商网 2015/10/13) 时尚产业自从 Jimmy Choo 去年 IPO 以来很少再有奢侈时尚品牌登陆资本市场, 来自米兰的消息, 有媒体预测不断传闻上市的意大利奢侈品牌 Valentino 即将上市据美国媒体报道,Valentino 公司无论是规模上还是声誉上都在持续增长, 事实上, 该公司业绩增长已经超过三倍, 公司期望截止至今年年底销售额能够达到 10 亿欧元, 按当前汇率算即 11.3 亿美元 Valentino 公司 CEO Stefano Sassi 表示, 今年是一个具有象征意义的转折点, 我们将到达一个全新的阶段, 期望公司估值达到 20 亿欧元 ( 约合 22.7 亿美元 ) 上周五, 公司回应一篇发自彭博社推测 Valentino 接近上市的报道, 公司发言人表示 : 公司股东以及管理层将着重扩张品牌的全球影响力当问及未来 Valentino 是否会上市或公司是否有收购其他时尚品牌的计划时,Sassi 拒绝透露详情, 表示 Valentino 不需要外界注资, 并说投资公司 Mayhoola 的确对奢侈业投资感兴趣, 不过要看是否有合适的机会敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 Mayhoola 公司决定投资 Valentino 时, 曾表示计划为品牌制定一个长期管理计划激发品牌所有的潜能, 公司认为 Valentino 非常适合成为全球奢侈品的基础上周五,Valentino 公司 CEO Stefano Sassi 表示, Mayhoola 公司表示十分支持目前 Valentino 的举措, 继续将重点放在品牌的长期发展上, 将品牌提升至新高度据 WWD 消息指出, 意大利服装品牌 Valentino 或有机会成为时尚界下一个全新的十亿美元品牌 9 月初,Valentino 公布其上半年业绩报告, 这次是其首次公布半年财报数据截止至 2015 上半财年, 其销售额从去年同期的 3.01 亿欧元 ( 约亿美元 ) 上涨至 4.78 亿欧元 ( 约亿美元 ), 涨幅高达 59% 税息折旧及摊销前利润 EBITDA 上涨至 8750 万欧元 ( 约 9710 亿美元 ), 相比去年同期仅录得 4670 万欧元 ( 约 6400 万美元 ) 其中,10% 的增长与外汇汇率有关 2011 年上半财年销售额为 1.52 亿欧元, 而税息折旧及摊销前利润 EBITDA 总计为 930 万欧元尽管彭博社报道预计 Valentino 最快明年上市, 但据消息人士透露,Valentino 发布的数据很有可能只是为了激起潜在投资者的兴趣, 不是为了上市 Sassi 一直致力于网络零售的扩张, 同时也在不断扩大其批发客户, 寻找新市场 Valentino 创意总监 Maria Grazia Chiuri 和 Pierpaolo Picciol 不断给品牌注入新鲜元素, 提高了品牌活跃度的同时也激起了顾客的购买欲今年业界推测有四家热门时尚品牌计划上市, 除了 Valentino 外, 还有就是 Tory Burch,Diane von Furstenberg, Versace 时装电商 Grana 在香港开店, 店里试穿然后网上下单 ( 来源 : 联商网 2015/10/13) 作为促进网上销售的部分策略, 时装电商 Grana 日前在香港开了一家实体旗舰店, 让客户先在店里试穿衣服再决定是否购买, 如果决定购买, 就用店内的电脑下单这种做法将解决中国电商繁荣的背后越来越突出的问题 : 很多购物者抱怨他们收到的商品跟网上看到的有很大不同, 另外的购物者发现他们刚穿上的鞋子刚佩戴的首饰实际上并不合适根据香港南华早报近日报道,Grana 的第一家实体店在时尚的香港上环区开张, 店内品种繁多, 各种尺码和颜色的服装都有, 而且有几个试衣间, 以便顾客在决定购买之前先试穿, 但购物者不能直接从店内买到服装提回家越来越多的人来到店里享受试衣的乐趣, 对自己看中的服装有更多的了解之后他们就在网上下单, 让 Grana 香港仓库第二天送货上门 Grana 创始人澳大利亚人 Luke Grana 说, 我们把两种购物世界的最好的体验带到一起, 让购物者有独特的混合体验这种购物方式代表了一种正在流行的新趋势 : 众所周知的 020, 线上到线下销售 Luke Grana 还说, 这样的网购让我们的客户可以得到只有实体店才提供的为他们量身订制的服务和互动这家实体店被称为试衣间,Grana 公司称它是亚洲第一家让客户先试穿再网购的永久性的实体空间它占地 1300 平方英尺, 里面将有公司生产的所有服装, 包括丝绸衬衫羊绒毛衣和斜纹粗棉布牛仔裤这家香港服装公司说它明年计划在澳大利亚和美国开类似的实体店跟很多当地刚起步的公司一样,Grana 刚起步就很成功今年 7 月份它从包括新加坡的 Golden Gate Ventures 在内的投资商获得了 100 万美元的投资, 跟之前奢侈品零售商 Bluebell 的投资加在一起, 它的总资金已经超过 250 万美元美国的眼镜公司 Warby Parker 男性服装零售商 Bonobos 等越来越多的网上零售商通过利用永久性线下呈现来促进网上销售在 2013 年纽约第一家旗舰店开张之前,Warby Parker 已经试验性地推出了数个样品间 Bonobos 也在美国各地有很多实体店, 顾客可以约店员试衣服, 觉得合适了之后就在网上订购从属于德国互联网公司 Rocket Internet 的时装零售商 Zalora 也在亚洲市场也有相类似的服务, 开了好多弹出式商店, 让客户在店里试穿, 到网上购买敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 快时尚 American Apparel 死缓 : 市值仅高峰 1/25( 来源 : 联商网 2015/10/15) 快时尚席卷全球, 北美行业鼻祖 American Apparel 却跌入谷底美国服装零售商 American Apparel 申请破产保护, 计划债务重组 American Apparel 方面表示, 公司目前已获得 95% 的担保债权人支持, 重组预计持续 6 个月期间包括中国在内的全球店铺运营不受影响优他国际时尚品牌投资公司总裁杨大筠表示, 尽管得到了喘息的机会, 但由于积重难返,American Apparel 的转型艰难, 很可能无法渡过这次低谷 10 月 4 日,American Apparel 正式申请破产保护 American Apparel 方面表示, 破产重组预计持续 6 个月此举可以帮助公司把 3 亿美元债务减轻至 1.35 亿美元, 从而使公司每年减少 2000 万美元利息支出据了解,American Apparel 与多位债权人达成协议, 约 2 亿美元债权将转换为重组公司的股权重组过程中,American Apparel 将获得债权人 9000 万美元新资金注入, 目前已完成 7000 万美元 American Apparel 首席执行官 Paula Schneider 表示, 重组要保住 American Apparel 北美最大服装制造商的地位 American Apparel 方面回应北京商报记者称, 公司目前已获 95% 担保债权人的支持, 这将有利于保证重组期间公司财务稳定资产重组将帮助公司通过转变策略使品牌重新恢复活力 American Apparel 曾是美国成长最快的快时尚品牌, 主打性感营销和美国制造尽管在 2003 年才开出了第一家门店, 五年后 American Apparel 已在全球开设了 450 多家店铺然而,2008 年国际金融危机爆发后,American Apparel 便开始走下坡路目前 American Apparel 在内地仅在北京拥有两家门店 : 三里屯太古里店和侨福芳草地店其中侨福芳草地店为 American Apparel 亚洲最大店铺杨大筠表示,American Apparel 是受到美国年轻人喜爱的品牌, 但从四五年前起无论款式设计还是对市场的适应能力都在退化, 品牌老化严重, 性感营销的策略也不再奏效, 使得 American Apparel 产品销量一路下滑,2008 年金融危机后 American Apparel 业绩一蹶不振, 债务不断加剧, 公司陷入运营困境服装独立分析师马岗透露, American Apparel 主打美国制造, 生产线全部放在美国, 这种做法增加了生产成本, 使品牌在当下更加缺乏竞争力, 显得不合时宜根据 American Apparel 最新业绩报告, 截至 6 月 30 日的二季度, 公司净亏 1940 万美元, 上年同期净亏 1620 万美元营收同比下跌约 17% 至亿美元, 连续四个季度下降, 同店销售则大跌 14% 2010 年至今,American Apparel 累计亏损已达 3.38 亿美元高峰时期市值超过 5 亿美元的 American Apparel, 如今市值缩水至 2000 万美元同时, 公司内部近年来不断出现问题, 使品牌形象备受打击去年公司创始人原 CEO Dov Charney 陷入性侵案丑闻, 随后 Dov Charney 被董事会驱逐出公司, 但仍在与公司进行持续诉讼 8 月 American Apparel 因拖欠长期合作的布料供应商 8.1 万美元而惹上官司杨大筠表示, 美国总部的问题连连, 也导致了快时尚品牌在中国迅速扩张的这几年,American Apparel 无暇顾及中国市场, 缺乏对中国市场清晰规划的消费群体定位而在这一期间,ZARA H&M 优衣库都在中国进行了疯狂扩张以优衣库为例, 作为一个日本品牌, 中国内地已经成为该公司最大的海外市场杨大筠向北京商报记者透露, 尽管 American Apparel 这次并非立即破产, 但实际上该品牌五年前在美国就已被列入即将被淘汰的品牌名单尽管品牌都要经历高潮和低谷, 但 American Apparel 的问题积重难返, 很可能无法渡过这次难关李宁明年第二季度订单增长超 10%( 来源 : 联商网 2015/10/16) 据财华社报道, 李宁 (02331-HK) 公布, 明年第二季度的订货会订单, 按年增长为 10% 至 20% 高段, 由鞋类产品 10% 至 20% 中段增长及服装类产品 20% 至 30% 低段增长所带动经销商于订货会之李宁品牌产品订单连续八个季度录得按年增长同店销售增长方面, 以去年同季度伊始已投入运营的李宁品牌店铺计算, 截至 2015 年 9 月 30 日止季度, 李宁品牌产品于整个平台 ( 包括电子商务 ) 之同店销售增长按年录得中单位数升幅敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 就渠道而言, 零售 ( 直接经营 ) 及批发 ( 特许经销商 ) 渠道按年升幅分别为中单位数及低单位数相较而言, 电子商务虚拟店舖业务按年录得超过一倍升幅由于电子商务作为愈趋重要的渠道, 公司已开始公布其销售增长截至九月底, 旗下于内地的销售点共 5953 个, 较六月底净增加 208 个上市公司动态上市公司公告时间关键字公告内容百隆东方 10 月 12 日股权转让控股股东与股东杨卫国向郑亚斐协议转让 7500 万股占比 5% 蓝鼎控股 10 月 12 日审核通过发行股份购买资产并募集配套资金获证监会审核通过大杨创世 10 月 12 日员工持股计划一期员工持股计划已买入万股占比 2.82% 鹿港科技 10 月 12 日股权激励拟以 5.88 元 / 股授予 155 名激励对象限制性股票 519 万股复牌凯瑞德 10 月 12 日业绩预告前三季度业绩预告归母净利润变动区间为 0 至 500 万元修正为万至万元中银绒业 10 月 12 日股权转让控股股东向一致行动人恒天聚信协议转让 3.6 亿股占比 19.94% 黑牡丹 10 月 12 日定增定增获证监会核准批复罗莱家纺 10 月 13 日定增筹划定增事项停牌百隆东方 10 月 13 日公司债拟发不超 26 亿元公司债华斯股份 10 月 13 日质押控股股东解质押 2600 万股占比 7.46% 深纺织 A 10 月 13 日业绩预告前三季度预计归母净利润为万元富安娜 10 月 13 日营业外收入与部分原始股东诉讼若执行, 预计增加营业外收入 1802 万元山东如意 10 月 13 日定增拟以不低于 9.13 元 / 股发行不超 2.3 亿股, 募集不超亿元用于收购如意科技服装等项目前三季度预计归母净利润为亏损万元 ; 债转股方式对子公司迈亚蓝鼎股份 10 月 13 日业绩预告增资毛纺增资 8483 万元伟星股份 10 月 13 日复牌明日复牌富安娜 10 月 14 日业绩预告回购 15 前三季度净利亿元同比增 2.67%; 回购注销 3.90 万股限制性股票维科精华 10 月 14 日业绩预告第三季度净利预计 1900 万元扭亏为盈浙江富润 10 月 14 日业绩预告第三季度净利预计同比降 90% 际华集团 10 月 14 日公司债二期公司债 20 亿元上市, 利率 4.10% 美盛文化 10 月 14 日质押控股股东质押 4700 万股占比 10.54% 蓝鼎控股 10 月 14 日股权过户购买高升科技 100% 股权完成过户探路者 10 月 15 日业绩预告前三季度营收预计约 19.4 亿元同比增 93%; 归母净利预计 1.46 亿元同比降 18% 卡奴迪路 10 月 15 日业绩预告前三季度净利修正为预计万元, 同比增 0-20% 中银绒业 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计万元, 同比降 80%-95%; 获国际布局示范企业称号常山股份 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计亏损万元 *ST 蒙发 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计亏损万元兴业科技 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计万元华茂股份 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计亿元, 同比增 310%-347% 三毛派神 10 月 15 日业绩预告前三季度净利预计亏损万元贵人鸟 10 月 15 日短融 15 年一期短融 4 亿元发行利率 4.04% 嘉欣丝绸 10 月 15 日定增调整调整定增价为不低于 6.34 元 / 股发行不超 1.1 亿股募集不超 6.6 亿元用于金蚕网供应链金融项目复牌敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 新澳股份 10 月 15 日股权激励限制性股票激励计划首次激励对象调整为 23 人权益权数调整为 229 万股希努尔 10 月 15 日质押股东达孜正道质押 3280 万股占比 10.25% 健盛集团 10 月 16 日在越投资加大在越投资,4800 万美元投资年新增 1.3 亿双中高档棉袜年产 2000 吨氨纶橡筋线项目,5953 万美元投资年产 6500 万双高档袜子 1.5 万吨染色产品项目歌力思 10 月 16 日股权协议披露 1118 万欧元收购东明国际 100% 股权协议相关内容申达股份 10 月 16 日定增定增初步方案为拟向包括大股东在内对象募集资金用于相关境外股权收购及境内建设项目创维数字 10 月 16 日合同子公司签 500 万台机顶盒合同金额近 6500 万美元重点上市公司股东大会提示公司日期时间地点旷达科技 10 月 23 日 14:30 常州市伟星股份 10 月 23 日 13:30 临海市跨境通 10 月 23 日 14:30 太原市奥特佳 10 月 26 日 14:00 南通市九牧王 10 月 27 日 14:00 厦门市蓝鼎控股 10 月 28 日 14:30 北京市山东如意 10 月 28 日 9:30 济宁市百隆东方 10 月 29 日 14:00 宁波市金发拉比 10 月 29 日 14:00 汕头市兴业科技 10 月 29 日 10:00 晋江市鹿港科技 10 月 30 日 14:00 张家港市嘉欣丝绸 10 月 30 日 15:00 嘉兴市健盛集团 11 月 9 日 14:00 杭州市重点上市公司 2014 年年报公司收入收入净利润净利润每股收益 ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 元 ) 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特希努尔海澜之家报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王富安娜梦洁家纺敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸江苏旷达浔兴股份上海家化华斯股份重点上市公司 2015 年 1 季报公司收入收入净利润净利润每股收益 ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 元 ) 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特希努尔海澜之家报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王富安娜梦洁家纺罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸江苏旷达浔兴股份上海家化华斯股份重点上市公司 2015 年中报收入公司 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特海澜之家报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王富安娜梦洁家纺罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸旷达科技浔兴股份华斯股份希努尔上海家化歌力思重点上市公司 2015 年三季报公司收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 富安娜重点上市公司 2015 年三季报业绩预告公司预计净利润 ( 亿元 ) 预计净利润增长率去年同期净利润 ( 亿元 ) 业绩预告日期三季报披露朗姿股份 0.35 ~0.62 下降 30%-60% 美邦服饰 ~ 森马服饰 6.71 ~ % 搜于特 1.43 ~ %-65% 海澜之家 - 35%-45% 报喜鸟 1.65~ %-60% 七匹狼 1.48 ~2.17 下降 5%-35% 卡奴迪路 0.12~ % 九牧王日期敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 梦洁家纺 0.58~ % 罗莱家纺 2.77~ % 探路者 % 鲁泰 A 奥康国际华孚色纺 2.38 ~ %-50% 贵人鸟嘉欣丝绸 0.57 ~ %~30% 旷达科技 1.70~ %-65% 浔兴股份 0.54~ %~10% 华斯股份 0~0.34 下降 50%-100% 希努尔 0 ~ 歌力思行业数据跟踪图表 :6: 原料行情原料名称价格周涨跌幅 (%) 328 级棉现货元 / 吨 0.02 美棉 CotlookA 美分 / 磅 2.70 粘胶短纤元 / 吨 0.76 涤纶短纤元 / 吨长绒棉元 / 吨内外棉价差 -801 元 / 吨图表 7:328 级棉现价走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 8:CotlookA 指数 ( 美分 / 磅 ) 资料来源 :wind 资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告

11 图表 9: 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 10: 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 11: 长绒棉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 12: 内外棉价差价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 长绒棉 137 长绒棉 237 中国棉花价格指数 :328 进口棉价格指数 (FC Index):M: 滑准税港口提货价资料来源 :wind 重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称 EPS( 元 / 股 ) PE 现价 ( 元 ) 三年复合增长率 PEG 市值 ( 亿 ) SZ 朗姿股份 % SZ 美邦服饰 % SZ 森马服饰 % SZ 搜于特 % SH 海澜之家 % SZ 报喜鸟 % SZ 七匹狼 % SZ 卡奴迪路 % SH 九牧王 % SZ 富安娜 % SZ 梦洁家纺 % SZ 罗莱家纺 % SZ 探路者 % SZ 鲁泰 A % 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 SH 奥康国际 % SZ 华孚色纺 % SH 贵人鸟 % SZ 嘉欣丝绸 % SZ 旷达科技 SZ 浔兴股份 % SZ 华斯股份 % SZ 希努尔 SH 歌力思 % 资料来源 :wind, 光大证券研究所港股估值表现价市值 EPS(HKD) PE 证券证券周涨跌幅代码简称 MLN HKD 14A FY15 FY16 14A FY15 FY16 (%) HKD 0589.HK 宝国国际 , HK 利郎 , HK 波司登 , HK 天虹 , HK 申洲 , HK 李宁 , HK 中国动向 , HK 安踏体育 , HK 百丽国际 , HK 达芙妮 , HK 好孩子 , HK I.T , HK 佐丹奴 , HK 互太纺织 , 资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec 纺织和服装分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍李婕, 东华大学 ( 原中国纺织大学 ) 博士, 拥有 10 多年从业经验, 年新财富纺织服装行业最佳分析师,2008 年起任职某基金研究副总监,2010 年 10 月重新加盟光大证券, 兼具纺织服装背景及买方经验, 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第名投资建议历史表现图纺织和服装 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 日期评级增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持资料来源 : 光大证券研究所纺织和服装沪深 300 买入增持中性减持卖出行业及公司评级体系买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级市场基准指数为沪深 300 指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

14 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一公司经营业务许可证编号 :z 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资法律会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版复制刊登发表篡改或者引用光大证券股份有限公司研究所销售交易部上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编总机 : 传真 : 销售交易总部姓名办公电话手机电子邮件上海严非 yanfei@ebscn.com 周薇薇 zhouww1@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 罗德锦 luodj@ebscn.com 濮维娜 puwn@ebscn.com 计爽 jishuang@ebscn.com 北京郝辉 haohui@ebscn.com 黄怡 huangyi@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 刘公直 liugongzhi@ebscn.com 朱林 zhulin1@ebscn.com 深圳黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 国际业务陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 顾胜寒 gush@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告

皖通科技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率销售净利率净利润 _ 增长率

皖通科技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利润率 E 216E 217E 毛利率 EBIT 率销售净利率净利润 _ 增长率 215 年 8 月 28 日皖通科技 (2331.SZ) 计算机行业业绩符合预期, 静待转型提速公司简报公司发布半年报 : 实现营业收入 288,95,86.53 元, 同比减少 8.45%; 归属于上市公司股东的净利润 23,41,15.17 元, 同比增长 7.1% 业绩增长符合