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1 经济月报 美国和全球市场基本面 近期价格走势 纽约期货指数近期经历了一些波动, 但价格总体小幅上涨 A 指数也小幅上涨, 其他价格指数保持平稳 5 月初, 纽约期货指数出现上涨, 但最近几天又下跌 反映 2017/18 年度棉花供应情况的 7 月份合约价格曾冲破 85, 但最近又跌回接近 84 而代表对 2018/19 年度产量预期情况的 12 月份合约价格曾涨至 81, 而最近也跌回 80 A 指数也跟随纽约期货指数一同上涨, 但是涨幅略低 当前的 A 指数价格为 94, 一个月前为 92 中国棉价 CC 指数按国际 (111 ) 和国内 (15500 元 / 吨 ) 价格都保持平稳 印度 Shankar-6 的价格指数按国内价格小幅上涨 ( 从 40 INR/candy 涨至 INR/candy), 但按国际价格保持不变 ( 接近 80 ) 巴基斯坦价格指数按国内 (7,500 PKR/maund) 和国际价格 ( 接近 80 ) 都保持平稳 供应 需求及贸易 5 月份,USDA 第一次发布下一年度的整套预测数据 预计 2018/19 年度全球棉花产量将达 亿包, 略低于 2017/18 年度的 亿包 全球棉花用量预期增加 4%( 从 2017/18 年度的 亿包增至 2018/19 年度的 亿包 ) 如果预测实现, 这将创下全球棉花用量的新高 ( 截至目前的最高纪录是 2006/07 年度的 亿包 ) 基于全球棉花产量低于用量的预测, 全球棉花期末库存有望下降 (-450 万包, 从 8820 万包降至 8370 万包 ) 下降量主要来自中国, 中国的库存量有望下降 760 万包 ( 从 4 万包降至 3340 万包 ) 而中国以外地区的期末库存则预期增加 310 万包 ( 从 4720 万包增至 5030 万包 ), 有望创新高 ( 目前的最高纪录是 2017/18 年度 ) 2018/19 年度全球产量下降量主要来自 : 美国 (-140 万包, 从 20 万包降至 1950 万包 ) 澳大利亚(-80 万包, 从 480 万包降至 400 万包 ) 和中国 (-50 万包, 从 2750 万包降至 2700 万包 ) 以下国家的产量增加部分抵消了前几个国家的产量下降 : 巴基斯坦 (+60 万包, 从 820 万包增至 880 万包 ) 和土耳其 (+30 万包, 从 400 万包增至 430 万包 ) 印度的产量预期不变, 为 2850 万包 全球棉花用量预期增加的国家比较多, 包括 : 中国 (+150 万包, 从 4000 万包增至 4150 万包 ) 印度(+ 万包, 从 2420 万包增至 2520 万包 ) 越南(+80 万包, 从 660 万包增至 740 万包 ) 孟加拉国 (+50 万包, 从 730 万包增至 780 万包 ) 乌兹别克斯坦(+30 万包, 从 2402 包增至 270 万包 ) 和土耳其 (+20 万包, 从 720 万包增至 740 万包 ) 全球棉花交易量预期从 2017/18 年度的 3920 万包增至 22018/19 年度的 4110 万包 年度进口增幅预期最大的国家是中国 (+1 万 纽约期货指数和 A 指数小幅上涨 CC 指数保持平稳 CC 指数 ( ) A 指数纽约近期合约 近期价格数据 月 最新值 (5 月 10) 最近月 (4 月 ) 最近 12 个月 (17 年 5 月 -18 年 4 月 ) 纽约近期合约 A 指数 CC 指数 印度现货 巴基斯坦现货 点击了解更多数据 点击了解详细价格 世界棉花平衡表 万吨 2017/ / /17 起始存量 产量 消耗 结存量 存量 / 用量比 75.7% 73.1% 66.8% 中国棉花平衡表 万吨 2017/ / /17 起始存量 产量 进口 消耗 出口 结存量 存量 / 用量比 128.9% 102.3% 80.4% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 万吨 2017/ / /17 起始存量 产量 自中国进口量 消耗 向中国出口量 结存量 存量 / 用量比 46.8% 55.0% 55.3% 点击了解更多数据

2 经济月报 月 包, 从 510 万包增至 700 万包 ), 其次是越南 (+110 万包, 从 680 万包增至 770 万包 ) 和孟加拉国 (+50 万包, 从 740 万包增至 7 万包 ) 因国内产量增加, 进口量预期下降的国家包括 : 巴基斯坦 (-80 万包, 从 2 万包降至 210 万包 ) 和土耳其 (-35 万包, 从 400 万包降至 3360 万包 ) 年度出口增幅预期最大的国家包括 : 澳大利亚 (+60 万包, 从 3 万包增至 450 万包 ) 巴西(+60 万包, 从 420 万包增至 480 万包 ) 和非洲法郎区 (+40 万包, 从 410 万包增至 440 万包 ) 年度出口量预期下降的国家包括乌兹别克斯坦 (-30 万包, 从 130 万包降至 万包 ) 和印度 (-20 万包, 从 450 万包降至 430 万包 ) 2017/18 年度出口量预期较上月的预测数据变化较大的是美国, 其出口量预期被上调 50 万包 ( 调至 1550 万包, 将达到历史第二高 ) 2018/19 年度, 美棉出口量预期跟本年度持平 价格展望对过去 10 多年的全球供需数据进行分析发现, 基本面因素一直在主导着市场 例如, 价格风暴之前的时期 (2006/ /10 年度 ) 市场特点是, 全球棉花种植面积和产量下降, 全球金融危机影响了用棉量 价格风暴之后 (2011/ /15), 全球棉花市场被中国的政策所主导, 中国的大量进口支撑着全球棉花的价格 种植面积和产量, 同时也抑制了全球棉花用量 当前 (2015/ /18), 市场特点是中国进口量低 全球种植面积和产量增加 ( 受玉米和大豆价格较低的影响 ), 全球棉花用量增加 2018/19 年度被视为开启新的棉花时代的过渡年, 市场基本面出现新的形势 变化之一是产量, 经历过多年的产量增加之后, 2018/19 年度全球产量将平缓走低 主要因为全球最大的产棉国们正面临一些挑战 ( 如, 印度连年的虫害, 中国种植成本的增加, 美国和澳大利亚再次遭受天气因素的影响 ) 这些挑战将使 2018/19 年度成为正在经历上升通道中的全球棉花产量的回调年 全球棉花市场基本面的另一个变化是中国的进口量 多个机构预测本年度中国的进口量会小幅增加 (USDA +1 万包,Cotlook +230 万包,ICAC +160 万包 ), 但中国持续多年的产需缺口为 万包, 随着中国国储库存的下降, 中国将在未来某个时间内不得不大幅进口棉花 一旦中国开始大量进口, 将会拉低中国以外地区的库存 尽管中国以外地区 ( 如印度 ) 的库存永远存在疑问, 但过去几年中国以外地区的库存一直在增加 这将成为中国大幅进口棉花的供应缓冲, 但是几个棉花出口国 ( 如印度 美国和澳大利亚 ) 正在面临的产量下降的可能, 将有可能最终导致中国以外地区的库存下降 这将对价格产生上行压力 以上几个因素的影响程度也取决于中国的进口时间和进口量 全球产量预期和未来的天气情况 世界棉花产量 万吨 2017/ / /17 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 世界其他地区 世界总和 世界棉花消耗量 万吨 2017/ / /17 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 土耳其 世界其他地区 世界总和 世界棉花出口量 万吨 2017/ / /17 美国 巴西 澳大利亚 印度 布基纳法索 世界其他地区 世界总和 世界棉花进口量 万吨 2017/ / /17 孟加拉国 越南 中国 土耳其 印尼 世界其他地区 世界总和 世界棉花期末库存 万吨 2017/ / /17 中国 印度 巴西 美国 巴基斯坦 世界其他地区 世界总和 其它供应和需求数据 如有任何建议或疑问, 敬请电邮 :marketinformation@cottoninc.com 数据来源 : 价格资料来源于路透社, 考特鲁克. 印度棉花协会和卡拉奇棉花协会 供求及贸易数据来源于美国农业部 免责申明 : 此报告所有信息来源于公开或私下订阅的且可以信赖的资料 然而美国棉花公司不能保证信息的准确性和完整性 我司不做任何明示或默示的担保或保证, 也不承担因使用此信息而导致的任何责任 此报告信息不应用于任何投资决策 此报告也非意在预测或推测未来的价格或事件 2018 美国棉花公司版权所有 美国棉花种植者和棉制品进口商

3 图表 - 按日图表 - 按月表格 图表和表格列表 A 指数和纽约近期合约指数 中国价格 (CC 指数 ) 印度现货 巴基斯坦现货 A 指数和纽约近期合约指数 中国价格 (CC 指数 ) 印度现货 巴基斯坦现货 平衡表 ( 包 ) 平衡表 ( 吨 ) 供求 ( 包 ) 供求 ( 吨 ) 最近一年 A 指数和纽约近期合约价格 A 指数 50 纽约近期合约 最近一年 CC 指数 (328 级 ) 价格 125 本地价格 ( 元 / 吨 ) 17,750 元 / 吨 , , , ,750 15, ,750 14,250

4 最近一年印度现货价格 (Shankar-6) 本地价格 (INR/candy, candy= kg) 50,000 INR/candy 45, , , , ,000 最近一年巴基斯坦现货价格 本地价格 (PKR/maund, maund = kg) 8,000 7, , , Note: Movement in prices in cents/lb and local terms will not be identical due to changes in exchange rates. PKR/maund 50 4,000 3,000

5 A 指数 最近三年的月度 A 指数和纽约近期合约价格 纽约近期合约 最近三年的月度 CC 指数 (328 级棉 ) 本地价格 ( 元 / 吨 ) 20, 元 / 吨 19, , , ,500 13,000 11, , ,500

6 最近三年的月度印度现货价格 (Shankar-6) 本地价格 (INR/candy, candy= kg) 50,000 INR/candy 45, , , , ,000 最近三年的月度巴基斯坦现货价格 本地价格 (PKR/maund, maund = kg) 9,000 PKR/maund 8, , , , ,000

7 世界棉花平衡表 起始存量 产量 供应 消耗 结存量 存量 / 用量比 93.7% 99.1% 84.7% 75.7% 73.1% 66.8% 中国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 181.6% 196.4% 165.7% 128.9% 102.3% 80.4% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 起始存量 产量 自中国进口量 供应 消耗 向中国出口量 需求 结存量 存量 / 用量比 45.0% 50.9% 45.1% 46.8% 55.0% 55.3%

8 印度棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 35.2% 47.0% 32.6% 39.0% 44.0% 44.8% 美国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 16.7% 24.6% 30.2% 15.1% 24.9% 27.5% 巴基斯坦棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 22.7% 26.0% 24.8% 21.7% 26.3% 27.0%

9 世界棉花产量 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 土耳其 澳大利亚 乌兹别克斯坦 墨西哥 布基纳法索 土库曼斯坦 马里 希腊 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花出口量 美国 巴西 澳大利亚 印度 布基纳法索 马里 希腊 乌兹别克斯坦 贝宁 土库曼斯坦 科特迪瓦 墨西哥 塔吉克斯坦 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

10 世界棉花消耗量 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 土耳其 越南 印尼 巴西 美国 乌兹别克斯坦 墨西哥 泰国 韩国 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花进口量 孟加拉国 越南 中国 土耳其 印尼 巴基斯坦 印度 泰国 韩国 墨西哥 马来西亚 台湾 埃及 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

11 世界棉花平衡表 起始存量 产量 供应 消耗 结存量 存量 / 用量比 93.7% 99.1% 84.7% 75.7% 73.1% 66.8% 中国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 181.6% 196.4% 165.7% 128.9% 102.3% 80.4% 世界 ( 不含中国 ) 棉花平衡表 起始存量 产量 自中国进口量 供应 消耗 向中国出口量 需求 结存量 存量 / 用量比 45.0% 50.9% 45.1% 46.8% 55.0% 55.3%

12 印度棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 35.2% 47.0% 32.6% 39.0% 44.0% 44.8% 美国棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 16.7% 24.6% 30.2% 15.1% 24.9% 27.5% 巴基斯坦棉花平衡表 起始存量 产量 进口 供应 消耗 出口 需求 结存量 存量 / 用量比 22.7% 26.0% 24.8% 21.7% 26.3% 27.0%

13 世界棉花产量 印度 中国 美国 巴西 巴基斯坦 土耳其 澳大利亚 乌兹别克斯坦 墨西哥 布基纳法索 土库曼斯坦 马里 希腊 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花出口量 美国 巴西 澳大利亚 印度 布基纳法索 马里 希腊 乌兹别克斯坦 贝宁 土库曼斯坦 科特迪瓦 墨西哥 塔吉克斯坦 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

14 世界棉花消耗量 中国 印度 巴基斯坦 孟加拉国 土耳其 越南 印尼 巴西 美国 乌兹别克斯坦 墨西哥 泰国 韩国 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和 世界棉花进口量 孟加拉国 越南 中国 土耳其 印尼 巴基斯坦 印度 泰国 韩国 墨西哥 马来西亚 台湾 埃及 世界其他地区 非洲法郎区 欧盟 27 国 世界总和

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