上周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别涨 2.56% 2.74% 2.68% 纺织服装板块跌 1.26%, 其中纺织板块涨 2.19% 服装板块涨 0.73% 个股方面, 上周 *ST 中绒 伟星股份 鄂尔多斯涨幅居前, 步森股份 太平鸟 *ST 众和跌幅居前 家纺行业 2017H
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- 浓姓 姬
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1 年 1 月 7 日 纺织和服装 德国查封百家中国跨境电商卖家, 关注家纺行业投资机会 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别涨 2.56% 2.74% 2.68% 纺织服装板块涨 1.26%, 其中纺织板块涨 2.19% 服装板块涨 0.73% 我国家纺行业 2012 年进入调整,2017H1 开始出现好转 并延续至 三季度 本轮回暖主要集中在中高端家纺品牌 线上线下共同发力 部分为提价因素贡献 我们认为本轮回暖主要为行业调整到位 叠加中高 端消费需求回暖 ; 长期来看, 我国家纺人均消费水平 行业集中度均有待提升, 我国家纺龙头竞争力强, 线上流量资源向头部品牌集中 线下渠道下沉挤占区域性小品牌, 发展空间大 建议关注罗莱生活 富安娜 水星家纺 梦洁股份等 据亿邦动力网, 德国税务部门近日查封亚马逊上近 100 家中国在线 商户账号并没收商品, 主要其涉嫌增值税偷税 我们认为短期内欧盟跨境电商增值税费监管加严影响我国跨境电商企业短期业绩, 长期来看我国跨境电商竞争优势仍存, 依旧看好我国跨境出口电商发展前景 据中国棉花网, 大部分纺织企业原料库存到 1 月中旬, 准备近期购买新花, 其中山东 河南部分纺织企业已经开始购买新花 新棉销售开 始发力 预计短期棉价稳定,18 年棉花需求稳步增长 国储棉持续消耗下不乏上涨机会 行业公司新闻动态 Victoria s Secret 12 月销售持续疲软, 母公司下调四季度盈利预期 ; 严寒及促销刺激优衣库日本 12 月同店销售猛增 18.1%;Primark 美国扩 张进入调整, 聘请 Zara 前产品总监掌管女装部门 ;Nike 本土业务进一步下沉, 管理层料半年后复苏, 国际市场继续升温 ; 电商巨头亚马逊为 魔镜 申请专利, 从纯商品购物体验转型沉浸式体验 对外投资 / 合作 : 跨境通股东大会审议通过发行不超 11.5 亿 6 年期可转债用于跨境电商仓储及配套设施建设 产业园总部中心建设及补充 流动资金 ; 朗姿股份全资子公司朗姿医疗拟 2.67 亿收购医美公司高一生 100% 股权, 拟转让朗姿医疗 1.6 亿注册资本对应 32.78% 股权和实缴义务, 占 61.58%; 天创时尚拟择机实施非公开发行不超 2.37 亿元新股募 集购买小子科技 100% 股权配套资金 ; 搜于特资子公司麻漾湖实业 0.58 亿竞得 3.39 万平方米土地使用权 ; 万里马预中标超 1 亿元被装物资采 购项目 股东增减持 : 报喜鸟董事长吴志泽之女吴婷婷均价 3.41 元 / 股增持 1% 股份 ; 鹿港文化股东吴毅增持 4.89% 股份达 5% 其他 : 太平鸟 1.44 亿 IPO 限售股 9 日上市流通, 占 29.89%; 百隆东方预计 17 年形成 1.5 亿汇兑损失 行业数据汇总 328 级棉现货 元元 / 吨 (-0.25 %); 美棉 CotlookA 89.9 美分 / 磅 (0.33%); 粘胶短纤 元 / 吨 (0.35%); 涤纶短纤 元 / 吨 (1.95%); 长绒棉 元 / 吨 (0.00%); 内外棉价差 -114 元 / 吨 (307.14%) 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S ) lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号 :S ) sunww@ebscn.com 联系人 罗晓婷 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报美国圣诞购物季零售额增 4.9%,18 年关注纺织服装行业机会 月瑞士手表出口我国大增 40% 百家服装零售继续好转 月服装类限上企业零售继续回暖, 欧盟通过跨境电商 VAT 新规 月纺服出口延续回暖, 跨境电商过渡期政策适用范围增五城 全美黑五网络零售额增 16.9%, 明年南疆机采棉种植意愿增强 月瑞士手表出口我国同增 18%, 我国调低部分消费品进口税率 月百家重点企业服装零售额增 7.6%,17 年棉花产量预增 11.4% 天猫双十一成交额增 39%,10 月 50 家重点企业零售额延续回暖 年我国奢侈消费品规模增 18% 提速, 双十一预售升温 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2 上周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别涨 2.56% 2.74% 2.68% 纺织服装板块跌 1.26%, 其中纺织板块涨 2.19% 服装板块涨 0.73% 个股方面, 上周 *ST 中绒 伟星股份 鄂尔多斯涨幅居前, 步森股份 太平鸟 *ST 众和跌幅居前 家纺行业 2017H1 开始出现好转 并延续至三季度, 建议关注相关投资机会 我国家纺行业 2011 年以前经历快速发展, 年市场规模复合增速为 17.06%; 进入 2012 年随着我国 经济增速放缓, 家纺终端需求放缓, 叠加电商渠道冲击 前期高速扩张透支未来增长等因素, 家纺上市公司业绩进入调整期 2017H1 我国家纺公司开始出现好转 并延续至三季度, 本轮回暖主要集中在中高端家纺品牌 : 1) 罗莱生活 水星家纺 梦洁回暖较为显著, 其中罗莱生活 水星家纺 17Q3 回暖力度有所加强 : 罗莱生活 17H1 家纺收入同比增 19% 17 前三季度同比增 21%, 均较 16 年 8.11% 大幅提升 ; 水星家纺 17H1 增速 28.15% 17 前三季度同比增 29.10%, 均较 16 年增速 6.80% 大幅提升 ; 梦洁 17H1 家纺主业收入同比增 20% 左右,17Q1~3 同比增 19%, 改善幅度最大 2) 富安娜回暖较为滞后 改善幅度相对较小,17Q1~3 收入增 14.16%, 较 17H1 增速 9.10% 有所提升 较 16 年 10.46% 图 1: 我国家纺上市公司家纺主营业务收入同比增速 图 2:17H1 17Q1~3 家纺公司家纺收入增速较 16 全年 改善幅度 (PCT) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 罗莱生活富安娜水星家纺 梦洁股份 多喜爱 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) 罗莱生活富安娜水星家纺梦洁股份多喜爱 2017H1 2017Q1~3, 光大证券研究所, 光大证券研究所 从结构上看 :1) 线上线下共同发力带来整体增速提升 : 如电商占比较高的水星家纺 富安娜 罗莱 17H1 电商增速分别在 85% 47% 60% 左右, 增速较去年提升, 目前水星电商收入占比超过 40%, 富安娜 罗莱两家公 司电商收入占比在 30% 左右 ; 同时线下方面, 罗莱 梦洁同店增长分别在高个位数 10% 左右, 好于去年同期 2)17 年家纺原料涨价也带来产品价格提升 : 如罗莱 17 年以来订货会增长在 10% 左右 较之前提速,17 年春夏订货会开始订货会增长中已经有提价贡献 预计会持续到 18 年上半年 我们认为本轮家纺回暖主要为行业经过多年调整逐步到位 中高端消费回暖等 长期来看, 对比发达国家, 我国家纺人均消费水平仍低 行业集中度仍有待提升, 我国家纺龙头竞争力强, 线上流量向头部品牌集中 线下渠道 下沉挤占区域小品牌 发展动力足 建议关注罗莱生活 富安娜 水星家纺 梦洁股份等相关标的 亚马逊再次被卷入税务风波 100 家中国商户被查封 1 月 5 日消息, 亿邦动力网获悉, 德国税务部门近日查封了亚马逊上近 100 家中国在线商户账号并没收了商品 据德国商报称, 这些在线零售商在亚马逊德国站销售商品涉嫌逃税 据悉, 亚马逊德国站于 2017 年 12 月 28 日向受影响的中国电商发了一封通知信, 称此前已告知中国电商相关税收信息, 不会容忍个别电商逃税 亚马逊对此表 中信产业投资基金管理有限公司 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
3 示, 将其平台作为在线市场的零售商是独立的企业, 自行负责的纳税义务 此次调查由柏林新克尔恩 (Neukoelln) 税务所牵头, 该税务所负责中国零售商在德国的增值税登记工作 另外, 除了亚马逊德国站, 这次被查的还有 ebay 德国等在线销售平台, 该网站上有 3500 多家中国内地和香港商家 此前, 欧盟正式通过跨境电商增值税新规, 加强对跨境电商税收监管 虽然新规正式从 2021 年实施, 但欧盟 对于跨境电商增值税征收有所加严 表 1: 欧盟关于跨境电商 VAT 新规内容 环节 申报 新规生效日期 缴纳 2021 税费 2021 新规内容原政策内容变动原因 通过统一电子平台 "one stop shop" 申多国销售多国申报简化申报流程 减少企业 / 卖家纳税行政成本报年跨境交易额不足 1 万欧元的欧盟企业 - 鼓励欧盟中小企业 / 卖家发展可直接在本国申报电商平台需确保税费的缴纳, 并且跨境在原政策下跨境卖家通过电商平台仓储物流跨境电商企业 / 卖家自主申报企业 / 卖家使用电商平台仓储物流而实系统实现销售的产品较难监管易造成偷税漏缴纳现销售的商品亦由电商平台缴纳税 取消 22 欧元免税额度, 并且适用与线下实体零售渠道相同的增值税率 资料来源 : 欧盟委员会官网 光大证券研究所 凡是从非欧盟区进口的 货值低于 22 欧元的产品均免缴增值税 由于大部分跨境电商少报 / 谎报货值而免缴增值税, 造成欧盟税费损失及欧盟境内商家竞争劣势 我们认为短期内欧盟地区跨境电商增值税费补缴影响我国跨境电商企业短期业绩, 长期来看我国跨境电商缩短贸易链条 充分利用我国低制造成本, 出口商品在欧盟仍具有竞争优势, 依旧看好我国跨境出口电商长期发展前景 建议继续关注跨境通 浔兴股份 ( 收购跨境出口电商价之链 ) 等 新棉销售开始发力, 预计短期棉价稳定 18 年不乏上涨机会 据国家棉花市场监测系统对 14 省区 65 县市 1300 户农户调查数据显示, 截至 2018 年 1 月 5 日, 全国新棉采摘基本结束 ; 全国交售率为 92.8%, 同比下降 1.1PCT, 其中新疆交售 100% 据中国棉花网记者了解, 大部分纺织企业原料库存到 1 月中旬, 准备近期购买新花, 其中山东 河南部分纺织企业已经开始购买新花 目前地产棉成交较为清淡, 新疆棉走货加快, 新花销售有望回暖 18 年新年伊始, 纺企一改之前观望态度 增加新棉购买 展望 18 年供给端,2018 年储备棉轮出销售暂定为 3 月 12 日 ~8 月底, 每日挂牌销售数量暂按 3 万吨安排, 在时长和每日计划挂牌销售数量上与 2017 年储备棉轮出相当等 ; 需求端稳步增长, 预计 18 年棉花不乏上涨机会 图 3: 上周纺织服装板块表现情况 3% 3% 2% 2% 1% 1% 图 4: 近一月纺织服装板块表现情况 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 0% 2018/1/2 2018/1/3 2018/1/4 2018/1/5 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深 300, 光大证券研究所 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深 300, 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
4 表 2: 纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称 一周涨跌幅 (%) 一月涨跌幅 (%) 上证综合指数成份 深证成份指数成份 沪深 纺织服装 纺织 服装 表 3: 上周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 上周涨跌幅 (%) 上周成交量 ( 万股 ) SZ *ST 中绒 , SZ 伟星股份 , SH 鄂尔多斯 , SZ 华斯股份 , SH 龙头股份 ,366 表 4: 上周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 上周涨跌幅 (%) 上周成交量 ( 万股 ) SZ 步森股份 SH 太平鸟 , SZ *ST 众和 , SH 鹿港文化 , SZ 罗莱生活 ,609 行业新闻动态 Victoria s Secret 维多利亚的秘密 12 月销售持续疲软, 母企 L Brands 下调四季度盈利预期 ( 无时尚中文网 2018/1/4) Victoria s Secret 维多利亚的秘密的持续疲软使母公司 L Brands Inc. (NYSE:LB) 未能受惠于假日季炽热的消 费情绪, 该集团在公布 12 月销售数据的同时警告四季度盈利将差过自身及市场预期, 集团股价在 4 日周四盘前应声急挫 11% 近年受到 American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 旗下 Aerie Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团和 Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 等竞争对手在文胸及内衣领域的强劲挑战,Victoria s Secret 维多利亚的秘密核心品类 内衣的销售依然没有起色,12 月继续录得下滑, 导致品牌同店销售按年减少 1%; 撇除直接 面对消费者渠道后, 实体门店的同店销售更大跌 6%, 跌幅也低过 11 月的 9% 圣诞节后 L Brands Inc. 旗下品牌均开始半年促销, 而占集团 62% 收入的 Victoria s Secret 维多利亚的秘密提高折扣力度后大幅拉低了商品利润率, 也拖累集团整体的商品利润率未能达标 12 月净销售为 亿美元, 较去年同期 亿美元增长 3.2% 集团表示四季度的最后一个月 1 月份继续以半年促销活动为主, 从月底开始情人节将成为业务重点 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
5 L Brands Inc. 原预计四季度可实现 EPS 美元, 现已将展望调整为 2.00 美元, 不及 FactSet 的综合 预期 2.04 美元, 不过该预测没有考虑税改等因素 L Brands Inc. (NYSE:LB) 在周三收报 美元,2017 年该股累计下跌 8.5%, 而标普 500 指数则有 19.4% 的累计升幅 周四早段该股录得 15.0% 的最大跌幅, 低见 美元 严寒及促销刺激 Uniqlo 优衣库日本 12 月同店销售猛增 18.1%( 无时尚中文网 2018/1/5) Uniqlo 优衣库本土市场在二季度的首月 12 月销售报喜, 含线上渠道的整体同店销售比去年同期攀升 18.1%, 实体门店也录得 15.6% 的升幅 该品牌母公司 亚洲最大服装零售商 Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅销集团指出 12 月日本持续酷寒的天 气以及年终促销活动刺激大量顾客到店消费, 冬季产品全线畅销 期内顾客数量按年增加了 13.5%, 客单价也有 4.0% 的增幅 从 9 月开始的本财年头四个月,Uniqlo 优衣库日本同店销售实现 11.3% 的涨幅, 顾客数量和客单价分别上涨 7.2% 和 3.8% Uniqlo 优衣库的月度销售数据仅覆盖日本本土市场, 海外门店数量已经在 2016 年底超过日本 中国是该品牌 最大的国际市场, 目前 Fast Retailing Co. Ltd. 迅销集团亦正着拓展欧美业务以抵销增长逐渐放缓的中国 集团创始人 主席兼首席执行官柳井正在 12 月底宣布已经在非洲埃塞俄比亚设厂, 从今年开始试运行, 希望为欧洲和美 国市场创建地理位置更便利且享有税务优惠的出口中枢 Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 5 日周五收报 46,840 日元, 全天上涨 0.86%, 盘中一度上升至 47,100 日元的 52 周新高 Primark 美国扩张进入调整, 聘请 Zara 前产品总监掌管女装部门 ( 无时尚中文网 2017/12/22) 作为母企 Associated British Foods PLC (ABF.L) 英联食品集团的收入 盈利和股价驱动引擎,Primark 正面 对有机销售增长乏力和美国市场扩张受阻的挑战 该爱尔兰平价服饰品牌最近聘请了全球最大快时尚品牌 Zara 的前产品总监来执掌女装部门, 寻求刺激整体的需求和增长 虽然 Primark 在 2017 财年内实现 12% 的收入增长, 但营业超过一年的门店同店销售仅增 1%, 而这已经比 2016 财年下滑 2% 有所改善 这一年的同店销售增长主要由占品牌 55% 业务的英国本土市场 4% 的增幅推动 在欧洲凭借极低廉价格攻陷年轻消费群的 Primark 于 2015 年 10 月进军美国市场后在东北部开设了 8 间门店, 但由于表现不及预期,Associated British Foods PLC 英联食品集团已经宣布会缩小三间店铺的面积 Associated British Foods PLC 英联食品集团首席财务官 John Bason 表示现正调整 Primark 的门店规模 ( 缩 减面积以提高销售密度 ), 一旦指标到位便会铺开扩张 曾担任 Zara 基础产品线 Zara Basic 产品总监的 Paula Dumont Lopez 即将在 1 月加盟 Primark, 天空新闻称 Primark 此举并非旨在提高品牌定位, 每日电讯报 则指出 Paula Dumont Lopez 将作为 Primark 国际拓展策 略中的重要一员 Primark 全年经调整营业利润同比上涨 6.7% 至 7.35 亿英镑, 但经调整营业利润率则下降了 120 个基点, 从 2016 财年的 11.6% 降至 10.4% Nike 耐克本土业务进一步下沉, 管理层料半年后复苏 国际市场继续升温 ( 无时尚中文网 2017/12/22) 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
6 Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团在最近的 2018 财年二季度仍未能兑现分析师对其改善本土市场销售的期望, 反而进一步下滑, 集团股价在 22 日周五盘前下跌 5.7% 至 美元 该全球最大运动用品集团预期美国市场只会为未来五年的增长贡献 1/4 而在截至 11 月 30 日的二季度,Nike 耐克品牌的北美收入同比减少 5%, 已经连跌两季 期内 Nike Inc. 耐克集团在 Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯和 Puma SE (PUMG.DE) 彪马继续得宠的情况下, 继续贯彻减少促销折扣的策略, 对美国销售造成一定影响 与此同时, 该集团集中精力发展零售店铺和电子商 务网站两大直接面对消费者渠道以及与 Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊的合作 Nike Inc. 耐克集团主席 总裁兼首席执行官 Mark Parker 在财报后分析师会议上指出,Nike 耐克品牌登陆 Amazon.com 亚马逊平台直接销售的先导计划进展良好, 未来会扩大合作 二季度电子商务业务录得 29% 的增长, 目前占整体收入的 15%, 集团已经定下五年内将占比提升到 30% 的目标 Mark Parker 昨天指出二季度本土业务已经出现潜在势头, 首席财务官 Andy Campion 也表示通过对分销商 的整顿批发渠道开始稳定下来, 预计本财年底可迎来转折, 而北美市场有望在 2019 财年恢复增长 Nike Inc. 耐克集团收入总计 亿美元, 略胜市场预测的 83.9 亿美元, 按年增加 4.6%, 固定汇率计增 3% 毛利率大跌 120 个基点至 43.0%, 而市场预期为 42.5% 集团预计三季度毛利率会因为美元强势和新品上市导致 成本上升而下跌 个基点, 而收入增长会维持在中个位数 全年收入同比上涨 4%-6% 以及毛利率收缩 个基点的展望不变 受累于毛利率倒退以及销售及行政开支增加, 二季度净利润比去年同期下跌 8.9% 至 7.67 亿美元,EPS 从 0.50 美元跌至 0.46 美元, 但依然较市场期望的 0.40 美元高出 15% Nike Inc. (NYSE:NKE) 周五早段下跌 3.12% 至 美元 自 10 月中旬创 美元的一年新低以来, 截至 周四收盘该股已经累计反弹 28.6% 电商巨头亚马逊为 魔镜 申请专利 : 从纯商品购物体验转型沉浸式体验 ( 华丽志 2018/1/5) 虚拟试衣技术是不少服装电商争相追捧的对象, 美国电商巨头亚马逊 (Amazon) 当然不能落于人后 据悉, 亚马逊近期向美国专利和商标局提交了一项虚拟现实镜子 ( 俗称 魔镜 ) 的专利申请, 据称该技术能 为顾客提供混合虚拟与现实的图像, 可供 娱乐和其他目的, 如试衣 据悉, 这款魔镜配备了显示器 相机和投影仪, 用于扫描周边环境及创建图像, 利用 Pepper s ghost 虚拟技术, 将多个虚拟物件图层重叠 也就是说, 照镜子时, 顾客能看到自己穿着所选服装在特定场景的画面, 同时, 顾客还能调整灯光和视角, 享受 精准的虚拟试衣间体验 该专利技术可谓是亚马逊时尚帝国路的又一里程碑事件 让消费者看到在 ( 利用 AR) 预设的环境中的试穿效 果,( 这项技术 ) 很可能打造高端时装设计师所渴求的体验, 颠覆时尚行业的现行游戏规则 2017 年 10 月, 亚马逊以未知价格收购纽约 3D 人体建模初创公司 Body Labs 创立于 2013 年,Body Labs 旨在创建逼真的 3D 人体模型, 支持各种 B2B 应用程序, 如虚拟试衣 游戏人物模型等 ( 详见 华丽志 报道 : 亚马逊收购纽约 3D 人体建模初创公司 Body Labs, 助力其时尚和游戏业务增长 ) 据 One Click Retail 统计, 亚马逊为美国电商行业贡献了 44% 的销售额, 去年的销售额占零售行业销售总额 的 4% 研究公司 Instinet( 极讯 ) 零售分析师 Simeon Siegel 表示, 亚马逊停止增长的可能性为零, 并大胆猜测, 截止至 2020 年, 亚马逊的服装销售额最高可达 850 亿美元 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
7 上市公司动态 上市公司公告时间关键字公告内容 搜于特 1 月 2 日竞得土地全资子公司麻漾湖实业 0.58 亿竞得 3.39 万平方米土地使用权 朗姿股份 1 月 2 日高新技术企业认定对外投资 股权转让政府补助 日播时尚 1 月 2 日高管变动靳耀鹏任董秘 天创时尚 1 月 2 日 1 月 6 日 政府补助 非公开发行 获高新技术企业重新认定 ; 全资子公司朗姿医疗拟 2.67 亿收购医美公司高一生 100% 股权 ; 拟转让朗姿医疗 1.6 亿注册资本对应 32.78% 股权和实缴义务, 占 61.58%; 全资子公司西藏哗叽 控股子公司朗姿韩亚共获 0.1 亿政府补助 17 年获 0.16 亿政府补助 ; 拟择机实施非公开发行不超 2.37 亿元新股募集购买小子科技 100% 股权配套资金 九牧王 1 月 2 日股权转让全资子公司九牧王零售转让泉州九牧王 35% 股权予公司完成工商变更 多喜爱 报喜鸟 1 月 2 日对外投资全资子公司北京多喜爱 700 万设合资孙公司甘肃爱彼利 ( 占 70%), 主 1 月 2 日增持股份 股份质押 营计算机系统集成等 董事长吴志泽之女吴婷婷均价 3.41 元 / 股增持 1% 股份 ; 吴志泽质押 7.32% 股份 如意集团 1 月 2 日政府补助获政府 0.15 亿产业基金补助 江南高纤 1 月 2 日资金置换使用 0.74 亿定增募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金 华茂股份 黑牡丹 旷达科技 鹿港文化 商赢环球 1 月 2 日投资收益 增资 减持国泰君安 0.03% 股份获投资收益 0.53 亿 ;1.2 亿增资控股子公司华茂 经纬 ( 仍占 75%) 完成工商变更 1 月 2 日对外投资全资子公司黑牡丹置业拟 2.75 亿设房地产开发子公司牡丹君港置业, 占 51% 1 月 2 日对外投资全资子公司旷达新能源投资与 CHELSEA VANGUARD FUND 环太平 1 月 2 日 1 月 3 日 1 月 6 日 1 月 2 日 1 月 5 日 归还募集资金 归还募集资金股东增持 业绩承诺未实现 无形资产减值 洋投资基金签署 合作意向协议, 拟受让 JW 基金不低于 1.5 亿美元有限合伙份额 将 0.3 亿暂用于补充流动资金的募集资金归还至募集资金专用账户 ; 将 0.3 亿暂用于补充流动资金的募集资金归还至募集资金专用账户 ; 股东吴毅增持 4.89% 股份达 5% 控股子公司环球星光 ( 占 95%) 第一年 ( ~ ) 业绩承诺未实现 ; 控股孙公司 APS Global 预计出现 0.15~0.25 亿无形资产减值 嘉麟杰 1 月 2 日终止对外投资终止收购德青源 8.91% 股份并出售德青源 5.45% 股份相关事项办理完毕 *ST 中绒 跨境通 1 月 2 日 1 月 4 日 政府补助 收关注函股价异常波动股份转让 与宁夏德能电力工程 林州市二建集团签署 1.12 亿债务 债务豁免协议 ; 收 4.45 亿政府补助 ; 收到深交所关于政府补助 债务豁免及股价异常波动关注函 ; 3 日累计涨幅 12.55%; 控股股东 4 元 / 股转让 1.91% 股份予恒天嘉业 1 月 3 日 发行可转债 股东大会审议通过发行不超 11.5 亿 6 年期可转债用于跨境电商仓储及配 套设施建设 产业园总部中心建设及补充流动资金 太平鸟 1 月 3 日限售股流通 1.44 亿 IPO 限售股 9 日上市流通, 占 29.89% 水星家纺 1 月 3 日资金置换使用 0.71 亿 IPO 募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金 贵人鸟 1 月 3 日 股东减持 控股股东 元 / 股减持 0.84% 股份, 减持期限届满 ; 股东贵人鸟投资 减持期限届满, 未实施 山东如意 1 月 3 日股东减持股东东方资产减持期限届满, 已 16.01~17.71 元 / 股减持 0.03% 股份 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告
8 浪莎股份 凤竹纺织 1 月 3 日 1 月 4 日 冻结股份 股份解冻 因托管账户划转到正常账户, 控股股东持有的 4.82% 股份被临时冻结 ; 解除控股股东因托管账户划转到正常账户被临时冻结的 4.82% 股份 1 月 3 日获土地使用证获 6.75 万平方米 ( 成交价 0.34 亿 ) 工业用地土地证, 完成生产经营用地 储备工作 上海三毛 1 月 3 日挂牌转让挂牌转让上海一毛条 100% 股权未征集到意向受让方 天首发展 1 月 3 日对外投资 亿购买天池钼业 75% 股权和 3.42 亿债权完成过户 *ST 众和 1 月 3 日股价异常波动 3 日累计跌幅超 12% 新野纺织 1 月 4 日政府补助 17Q4 获 946 万政府补助 步森股份 百隆东方 1 月 4 日 1 月 5 日 复牌停牌 1 月 4 日汇兑损失子公司业绩说明 与股东步森集团签署供应链管理及金融服务战略合作备忘录, 复牌 ; 控股股东股份质押接近警戒线, 停牌 预计 17 年形成 1.5 亿汇兑损失 ; 17 年控股子公司上海信聿 ( 占 99.90%) 净利 1.33 亿, 将增加公司净利 1.33 亿 万里马 1 月 4 日项目中标预中标超 1 亿元被装物资采购项目 美欣达 富安娜 兴业科技 江苏国泰 1 月 4 日 1 月 5 日 对外投资 资金置换 工商变更 全资子公司旺能环保拟 0.5 亿设全资子公司青田旺能负责 2.3 亿青田县生活垃圾焚烧发电 BOO 项目 ; 全资孙公司浙江旺能拟 0.21 亿设子公司荥阳旺能 ( 占 80%) 负责 0.95 亿厨废弃物资源化利用和无害化处理 PPP 项 目 ; 全资子公司旺能环保拟以 2.16 亿募集资金置换预先投入募投项目的自筹 资金 ; 名称变为旺能环境 经营范围变为环保设备研发及销售完成工商变更 1 月 5 日高新技术企业认定通过高新技术企业认定, 按 15% 税率缴企业所得税 1 月 5 日高新技术企业认定通过高新技术企业重新认定, 按 15% 税率缴企业所得税 1 月 5 日开展远期结售股份转让 拟开展不超 8 亿美元远期结汇业务, 不超 2 亿美元远期售汇业务 ; 控股孙公司国泰投资 6.62 亿转让朗诗集团 19.89% 股权予南京鼎重之价款已付清 浙江富润 1 月 5 日限售股上市流通 0.45 亿限售股 11 日上市流通, 占 8.6% 红豆股份 1 月 5 日非公开发行可转债控股股东拟非公开发行不超 3 年期可交换债券募资不超 10 亿元 棒杰股份 1 月 5 日对外投资全资子公司棒杰医疗 0.3 亿参投高特佳医疗产业基金, 占 2.82% 维科精华 1 月 6 日股权转让 790 万转让子公司甬大纺织 100% 股权予控股股东公司 维格娜丝 1 月 6 日高管变动吴基学任副总经理, 朴正根任财务总监 康隆达 美尔雅 1 月 6 日 业绩预告 预计 17 年度实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比减少 6% ~16% 1 月 6 日 竞得土地 全资子公司美尔雅房地产 2.11 亿竞得土地签署 国有建设用地使用权出 让合同, 光大证券研究所整理 重点上市公司股东大会提示 公司 日期 时间 地点 星期六 1 月 10 日 14:30 佛山市 江苏国泰 1 月 11 日 14:00 张家港市 新野纺织 1 月 16 日 14:30 新野县 浙江富润 1 月 16 日 14:00 诸暨市 朗姿股份 1 月 18 日 14:00 北京市 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告
9 摩登大道 1 月 18 日 10:30 广州市 探路者 1 月 18 日 14:00 北京市 安正时尚 1 月 18 日 14:30 海宁市 *ST 中绒 1 月 22 日 14:00 灵武市 三夫户外 1 月 22 日 15:00 北京市 拉夏贝尔 2 月 5 日 14:00 上海市 重点覆盖公司非流通股解禁 / 解锁明细 证券代码 证券简称 解禁 / 解锁日期 数量 ( 万股 ) 占总股本比例 (%) SH 浙江富润 2018/1/8 9, % 定向增发机构配售股份 SH 太平鸟 2018/1/9 14, % SZ 万里马 2018/1/10 2, % SZ 跨境通 2018/1/ % 追加承诺限售股份上市流通 SH 健盛集团 2018/1/29 18, % SH 安正时尚 2018/2/ % SZ 江苏国泰 2018/2/28 26, % 定向增发机构配售股份 SH 牧高笛 2018/3/ % SH 康隆达 2018/3/12 1, % SZ 华孚时尚 2018/3/23 17, % 定向增发机构配售股份 SH 歌力思 2018/4/23 16, % SH 际华集团 2018/4/24 53, % 定向增发机构配售股份 SH 日播时尚 2018/5/ % SZ 安奈儿 2018/6/ % SZ 常山股份 2018/6/6 37, % 定向增发机构配售股份 SZ 摩登大道 2018/6/11 2, % 定向增发机构配售股份 SZ 多喜爱 2018/6/11 6, % SZ 汇洁股份 2018/6/11 15, % SZ 金发拉比 2018/6/11 12, % SZ 柏堡龙 2018/6/26 13, %, 光大证券研究所整理 重点上市公司 2016 年中报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 备注 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告
10 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚时尚 贵人鸟 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 太平鸟 跨境通 健盛集团 日播时尚 安奈儿 红豆股份 重点上市公司 2016 年报 公司 收入收入净利润净利润每股收益 ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告
11 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚时尚 贵人鸟 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 太平鸟 跨境通 健盛集团 日播时尚 安奈儿 红豆股份 起步股份 安正时尚 水星家纺 , 光大证券研究所 重点上市公司 2017 一季报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告
12 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚时尚 贵人鸟 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 太平鸟 跨境通 健盛集团 日播时尚 安奈儿 红豆股份 起步股份 安正时尚 , 光大证券研究所 重点上市公司 2017 年中报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告
13 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚时尚 贵人鸟 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 太平鸟 跨境通 健盛集团 日播时尚 安奈儿 红豆股份 起步股份 安正时尚 水星家纺 , 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告
14 重点上市公司 2017 年三季报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚时尚 贵人鸟 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 太平鸟 跨境通 健盛集团 日播时尚 安奈儿 红豆股份 起步股份 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告
15 安正时尚 , 光大证券研究所 行业数据跟踪表 5: 原料行情 原料名称价格上周涨跌幅 (%) 328 级棉现货 元 / 吨 美棉 CotlookA 美分 / 磅 0.33 粘胶短纤 元 / 吨 0.35 涤纶短纤 元 / 吨 1.95 长绒棉 元 / 吨 0.00 内外棉价差 -114 元 / 吨 图 5:328 级棉现价走势图 ( 元 / 吨 ) 图 6:CotlookA 指数 ( 美分 / 磅 ) 图 7: 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 8: 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告
16 图 9: 长绒棉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图 10: 内外棉价差价格走势图 ( 元 / 吨 ) 长绒棉 137 长绒棉 237 港股估值表 现价市值 EPS(HKD) PE 证券证券上周涨跌代码简称 MLN HKD 16A FY17 FY18 16A FY17 FY18 幅 (%) HKD 0589.HK 宝国国际 HK 利郎 HK 波司登 HK 天虹 HK 申洲 HK 李宁 HK 中国动向 HK 安踏体育 HK 江南布衣 HK 都市丽人 HK 达芙妮国际 HK 好孩子 HK I.T HK 佐丹奴 HK 互太 资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告
17 行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级无评级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级 基准指数说明 :A 股主板基准为沪深 300 指数 ; 中小盘基准为中小板指 ; 创业板基准为创业板指 ; 新三板基准为新三板指数 ; 港股基准指数为恒生指数 分析 估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可, 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 本公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整且不予通知 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 不同时期, 本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息 建议及预测不一致的报告 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部 自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在做出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告仅向特定客户传送, 未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为光大证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告
18 光大证券股份有限公司 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编 总机 : 传真 : 机构业务总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 徐硕 shuoxu@ebscn.com 胡超 huchao6@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 罗德锦 / luodj@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 丁点 dingdian@ebscn.com 黄素青 huangsuqing@ebscn.com 王昕宇 wangxinyu@ebscn.com 邢可 xingk@ebscn.com 陈晨 chenchen66@ebscn.com 李晓琳 lixiaolin@ebscn.com 陈蓉 chenrong@ebscn.com 北京 郝辉 haohui@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 高菲 gaofei@ebscn.com 关明雨 guanmy@ebscn.com 吕凌 lvling@ebscn.com 郭晓远 guoxiaoyuan@ebscn.com 张彦斌 zhangyanbin@ebscn.com 庞舒然 pangsr@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 张靖雯 zhangjingwen@ebscn.com 陈婕 szchenjie@ebscn.com 牟俊宇 moujy@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 梁超 liangc@ebscn.com 金英光 jinyg@ebscn.com 傅裕 fuyu@ebscn.com 王佳 wangjia1@ebscn.com 郑锐 zhrui@ebscn.com 凌贺鹏 linghp@ebscn.com 金融同业与战略客户 黄怡 huangyi@ebscn.com 丁梅 dingmei@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 王通 wangtong@ebscn.com 陈樑 chenliang3@ebscn.com 赵纪青 zhaojq@ebscn.com 私募业务部 谭锦 tanjin@ebscn.com 曲奇瑶 quqy@ebscn.com 王舒 wangshu@ebscn.com 安羚娴 anlx@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 吴冕 wumian@ebscn.com 吕程 lvch@ebscn.com 李经夏 lijxia@ebscn.com 高霆 gaoting@ebscn.com 左贺元 zuohy@ebscn.com 任真 renzhen@ebscn.com 俞灵杰 yulingjie@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长
2018 年 4 月 18 日 三一重工 (600031.SH) 机械行业 经营质量显著提升, 海外拓展持续推进 三一重工 (600031.SH)2017 年年报点评 事件 : 三一重工发布 2017 年年报, 全年实现营业收入 383.35 亿元, 同比增长 64.67%; 归母净利润为 20.92 亿元, 同比增长 928.35%; 总体毛 利率为 30.07%, 较上一年度增加 3.86 个百分点
纺织服装行业 2018 年三季报业绩综述 目录 1. 纺织制造业 业绩增速有所下降 盈利能力有所下降 服装家纺业 业绩增速有所下降 毛利率净利率有所下降 存货周转效率有所下降 投
纺织服装行业 业绩综述 行业研究 证券研究报告 谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 2018 年 11 月 13 日 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22119410 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级 行业指数走势 相关报告 业绩增速同比有所回落精选个股 纺织服装行业 2018 年三季报业绩综述投资要点 : 纺织制造业
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 资本回报率 RO
2018 年 3 月 26 日 泛微网络 (603039.SH) 计算机行业 收入超预期, 营销服务网络建设 + 云业务表现抢眼 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年年报, 实现营业收入 7.04 亿元, 同比增长 52.66%; 实现归属于母公司所有者的净利润为 8697 万元, 同比增加 33.35%; 归属于上市公司股东扣非后的净利润为 6602 万元, 同比增长 28.21%; 经营活动产生的现金流净额
光大证券股份有限公司证券研究报告
2016-6-19 基金 关注有业绩的确定性比较高的行业基金 基金周报 周策略 白酒基金涨幅居前, 业绩确定性比较高的行业还将是未来选择的方向 债券基金 : 维持配置 ; 股型基金 : 增持, 中小盘类 : 增持 股债收益率比 : 沪深 300E/P=8.4 %, 为 10 年期国债到期收益率的 2.85 X; 沪深 300E/P-10 年期国债到期收益率 =5.47 % ETF 净值涨跌幅 : 自然资源
1 市场表现 : 高开低走, 沪指日线五连阴 今日 (7 月 19 日 ) 市场小幅高开, 短暂上冲后一路走低, 上证综指连续 第五日收跌 各宽基指数表现如下 : 上证综指下跌 0.53%, 上证 50 小涨 0.22%, 沪深 300 小跌 0.09%, 中证 500 下跌 0.88%, 创业板指
2018 年 7 月 19 日 金融工程 沪深 300 平仓重归谨慎观点 RSRS 择时模型日报 201807019 RSRS 量化择时观点 : 目前 RSRS 择时策略看多上证综指 ; 对中证 500 沪深 300 与创业板指的观点偏谨慎 今日 (7 月 19) 收盘后, 沪深 300 指数 RSRS 择时模型指标下穿平仓阈值, 发出看空信号 ; 上证综指再次逼近平仓阈值 今天市场高开低走, 大盘表现优于小盘
1 市场表现 : 市场探底反弹 今日 (7 月 3 日 ) 市场先跌后涨, 走出一波深 V 反弹走势, 风格上中小 板继续占优 各宽基指数表现如下 : 上证综指小涨 0.11%, 上证 50 微涨 0.04%, 沪深 300 上涨 0.41%, 中证 500 上涨 1.14%, 创业板指上涨 1.1
2018 年 7 月 3 日 金融工程 创业板指如期反弹, 后市上涨动力减弱 RSRS 择时日报 20180703 RSRS 量化择时观点 : 目前 RSRS 择时策略看多中证 500 与创业板指 ; 对上证综指 沪深 300 的观点偏谨慎 今日 (7 月 3 日 ) 收盘后, 跟踪的各宽基指数 RSRS 择时策略均未发出交易信号, 指标值整体有小幅回升, 预计当前的市场走势仍将持续 大盘指数指标值依然弱于中证
利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 1,855 23,820 25,963 28,560 31,416 营业成本 1,601 15,404 17,395 19,135 21,048 折旧和摊销 238 1, ,041 1,140
2018 年 7 月 15 日 沙隆达 A(000553.SZ) 化工行业 全球农化市场景气上行, 看好公司长远发展 沙隆达 A(000553.SZ)2018 年半年报业绩预告点评 公司简报 事件 : 公司发布 2018 年上半年业绩预告, 预计实现归母净利润 22.92-24.81 亿元, 其中包括中国化工收购先正达相关的一次性资本利得的影响, 对应二季度单季利润 2.6-4.5 亿元 点评 :
表 1: 中粮包装 2017 年业绩 ( 人民币, 百万元 ) yoy 2017E diff 1H H H H 2017 YOY 收入 5,221 5, % 6, % 2,563 2,658 2,851 3,127 1
2018 年 3 月 29 日 中粮包装 (0906.HK) 海外消费 产能释放, 毛利率见底, 业绩有望加速增长 海外公司简报 17 年业绩略逊于预期 公司 17 年实现收入 59.8 亿 (+15%yoy), 符合预期 实现归母净利 3.11 亿元 (+6%yoy), 低于市场及我们预期 8 个百分点 主要是下半年, 尤其是四季度 后期原材料上涨较多, 使得公司毛利率从 16 年的 18.3%
5 月份制造业 PMI 相较上月上升 0.5 个百分点至 51.9 制造业新订单 指数和新出口订单指数双双抬头, 大中小企业新出口订单分化缩小 非制造业 PMI 连续三月上升至.9, 高于去年同期 0.4 个百分点 光大 PMI 供给压力指数略有回升, 显示 5 月经济活力略加强, 叠加 PMI 原
2018 年 5 月 31 日 宏观经济 还难乐观 2018 年 5 月 PMI 数据点评宏观简评 要点 5 月官方制造业 PMI 指数好于市场预期, 相比 4 月上升 0.5 个百分点至 51.9 其中, 新订单和生产成为拉动指数上扬的驱动力, 分别上升 0.9 和 1 个百分点 中美贸易谈判仍在继续, 情势依旧不明朗, 进出口 抢跑现象 或将延续 大中型企业 PMI 上升, 小型企业表现尚可,
宏观经济 18 美国经济开门红 18 年美国一季度 GDP 年化环比增长.3%, 高于预期, 也比往年一季度更高 ( 图 1) 从分项来看, 消费支出环比增长 1.1%, 符合预期, 但数 据偏弱 固定资产投资环比增长 4.6%, 保持稳健 库存变化对 GDP 增长贡献较大, 净出口贡
18 年 4 月 8 日 宏观经济 经济扩张还在路上 美国 18 年一季度 GDP 点评 18 年美国经济开门红 一季度 GDP 年化环比增长.3%, 好于预期, 也比往年一季度更高 从分项来看, 消费支出偏弱, 固定 资产投资稳健, 库存变化贡献较大 油价上涨给汽车和能源商品消费带来负面影响, 但对投资或有正面作用, 历史经验来看, 油 价领先采掘业投资 -3 个季度 总体上, 美国经济扩张还在路上,
1 RSRS 择时模型简介 RSRS 择时模型从支撑位与阻力位之间相对强度的入手, 通过使用最高价序列与最低价序列作为阻力与支撑的代理变量, 在一定时长范围内, 将最 高价序列在最低价序列上进行回归, 取其 beta 值作为阻力支撑相对强弱的代理变量 High = α + β Low + ε, ε
2017 年 12 月 27 日金融工程 上证综指平仓, 市场调整仍在持续 RSRS 量化择时跟踪 20171227 金融工程动态 上证综指 RSRS 择时策略今日收盘发出平仓信号 今日 (12 月 27 日 ) 收盘后, 上证综指下跌 0.92% 上证综指日频 RSRS 指标值今日下穿其平仓阈值 -0.8, 发出平仓信号 我们对上证综指的观点由多转空 上证综指 RSRS 择时策略本次看多信号亏损
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA
2018 年 4 月 30 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 扩张加速, 成长显现 建研集团 (002398.SZ)18Q1 点评 公司发布 2018 一季报, 业绩同增 53%: 公司发布一季度业绩报告 报告期实现营业收入 4.54 亿元, 同比增速 33.6%; 实现归母净利润 4725 万元, 同比增速 53%, 扣非后归母净利润同比增速 53% 一季报 EPS0.14 元,
1 RSRS 择时模型简介 RSRS 择时模型从支撑位与阻力位之间相对强度的入手, 通过使用最高价序列与最低价序列作为阻力与支撑的代理变量, 在一定时长范围内, 将最 高价序列在最低价序列上进行回归, 取其 beta 值作为阻力支撑相对强弱的代理变量 High = α + β Low + ε, ε
2018 年 1 月 24 日金融工程 上证综指开仓, 牛市显露峥嵘 RSRS 量化择时跟踪 20180124 金融工程动态 上证综指 RSRS 择时策略今日收盘发出开仓信号 今日 (1 月 24 日 ) 收盘后, 上证综指上涨 0.37% 上证综指日频 RSRS 指标值今日上穿其开仓阈值 0.8, 发出开仓信号 我们对上证综指的观点由空转多 上证综指 RSRS 择时策略本次平仓信号踏空 8.66%
目录 1. 纺织制造业 整业绩 : 收入增速持续回升净利润增速有所下降 盈利能力有所下滑 服装家纺业 业绩保持较快增长 终端渠道调整有所分化 线上保持快速增长 Q1
纺织服装行业 投资策略 谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 纺织服装行业 2017 年报及 2018 年一季报业绩综 述 业绩保持较快增长关注全渠道多品牌运营能力强的优质公司 2018 年 5 月 10 日投资要点 : 行业研究 证券研究报告 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22110925 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级
% 1 5% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率
2018 年 3 月 1 日 开元股份 (300338.SZ) 教育 恒企中大并表驱动公司归母净利润增长 26 倍 开元股份 2017 年业绩快报点评 收入和归母净利润分别增长 2 倍和 26 倍 2 月 28 日, 公司公布 2017 年业绩快报 : 预计 2017 年公司实现营 业收入 9.82 亿元, 同比增长 187.89%; 实现利润总额 2.13 亿元同比增长 3706.39%; 归属于上市公司股东的净利润
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
2018 年 8 月 10 日 中新赛克 (002912.SZ) 通信行业 三季报指引高增长, 全年业绩确定性高 中新赛克 (002912.SZ)2018 年半年报点评 事件 : 公司公告 2018 上半年度报告,2018 年 H1 实现营收 2.65 亿元, 同比增长 61.37%; 归母净利润 0.62 亿元, 同比增长 73.11%, 符合预期 公司预计 2018 年 1 月 -9 月净利润区间
2 15% 1 5% % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回
2018 年 8 月 31 日 金发科技 (600143.SH) 基础化工 新材料多个品种持续放量, 上半年净利同比增长 46% 金发科技 (600143.SH)2018 半年报点评 公司简报 事件 : 公司 8 月 27 号晚间发布 2018 年半年报 : 上半年公司实现营业收入 119.57 亿元, 同比增长 8.12%; 实现归属于上市公司股东的净利润为 3.51 亿元, 同比增长 46.46%;
_光大证券_宁德时代：与宝马签订大额订单，海外拓展再下一城——宁德时代（ SZ）重大事项点评_ws.pdf
2018 年 7 月 1 日 宁德时代 (300750.SZ) 电力设备新能源 与宝马签订大额订单, 海外拓展再下一城 宁德时代 (300750.SZ) 重大事项点评 事件 : 据路透社报道, 近期, 宝马新闻发言人宣布, 宝马与宁德时代签署了一份 11.6 亿欧元的车用锂电池采购合同, 这笔交易将推动宁德时代在欧洲新建一座电池工厂以供应包括宝马在内的欧洲汽车制造商 点评 : 宁德时代是宝马的长期合作伙伴,
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报率 RO
2018 年 2 月 6 日 辰安科技 (300523.SZ) 计算机行业 拟收购科大立安, 布局消防市场 公司简报 事件 : 公司公告 : 拟以 41.21 元 / 股的价格发行股份作价 2.8771 亿元收购科大立安 10 股权, 同时向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金 1.73 亿元, 用于科大立安智慧消防一体化云服务平台项目及支付本次中介机构费用 业绩承诺方承诺科大立安 2018-2020
2018 年 1 月 31 日 永清环保 ( SZ) 环保 主业保持较快增长, 土壤 + 危废奠定长期增长基础 公司简报 事件 : 公司于 1 月 30 日晚发布业绩预告, 预计截止到 2017 年 12 月 31 日止全年归属于上市公司股东的净利润为 万元 万
2018 年 1 月 31 日 永清环保 (300187.SZ) 环保 主业保持较快增长, 土壤 + 危废奠定长期增长基础 公司简报 事件 : 公司于 1 月 30 日晚发布业绩预告, 预计截止到 2017 年 12 月 31 日止全年归属于上市公司股东的净利润为 14152 万元 -16982 万元, 同比 增 -2, 其中非经常性损益为 2250 万元, 上年同期为 2324 万元 业绩符合预期,
图表 1: 公司股权结构图 ( 王府井东安并入首旅集团之前 ) 北京市国有资产监督管理委员会 图表 2: 公司股权结构图 ( 王府井东安并入首旅集团之后 ) 北京市国有资产监督管理委员会 北京国有资本经营管理中心 北京首都旅游集团 北京国有资本经营管理中心 北京王府井东安集团有限责任公司 北京京国瑞
2018 年 1 月 30 日 王府井 (600859.SH) 批发和零售贸易 王府井东安并入首旅集团, 国企改革深化 公司简报 北京市国资委决定将首旅集团与王府井东安合并重组 1 月 30 日晚, 公司公告称 : 收到控股股东北京王府井东安的通知, 经 北京市委 市政府批准, 市国资委决定对北京首旅集团与王府井东安实施合并重组, 将王府井东安的国有资产无偿划转给首旅集团, 王府井东安保 留独立法人地位
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 7 月 30 日 陆家嘴 ( 沪股通 )(600663.SH) 房地产 业务结构优化租赁持续向好核心团队和证金 Q2 均增持 公司简报 公司发布 2017 年中报, 扣非归母净利润同比增长 28.8% 7 月 28 日公司发布 2017 年中报, 营收为 56.23 亿元, 同比增长 25%; 归母净利润为 11.54 亿元, 同比增长 18.39%; 扣非归母净利润 11.1 亿元,
3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 6 月 29 日 光环新网 (300383.SZ) 通信行业 收购资产获审核通过, 强化 IDC 业务核心优势 光环新网 (300383.SZ) 公告点评 公司简报 事件 : 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项经中国证监会并购重组委工作会议审核, 获得有条件通过 机柜保有量持续拓展, 科信盛彩并表增厚公司业绩 公司现有机柜数约 2.3 万个 ( 含中金云网
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率
2018 年 8 月 22 日 海螺水泥 (600585.SH) 非金属类建材 盈利水平史上最优 海螺水泥 (600585.SH)2018 年中报点评 报告期内业绩同比增长 92.7%,EPS 2.44 元 1-6 月公司营业收入 457.4 亿元, 同比增长 43.4%; 归属上市公司股东净利润 129.2 亿元, 同比增长 92.7%,EPS 2.44 元 单 2 季度实现营业收入 269.8
% 1 5% -5% -1-15% 0 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2018 年 10 月 26 日美邦服饰 (002269.SZ) 纺织和服装 18 年以来业绩呈现改善, 终端零售环境不佳或影响好转节奏 美邦服饰 (002269.SZ)2018 年三季报点评 公司简报 1~9 月收入增 25% 净利润同比扭亏,Q3 呈现放缓 18 年 1~9 月公司实现营业收入 55.47 亿元, 同比增 24.86%; 归母净利润 4014 万元较去年同期 -1.24 亿元扭亏,
3Q2015 3Q 武汉中商 图表 1: 公司 归母净利润同比减增长 38.46% 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 3Q
2018 年 8 月 29 日 武汉中商 (000785.SZ) 批发和零售贸易 业绩符合预告, 毛利率持续上升 武汉中商 (000785.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 公司 1H2018 营收同比增长 1.96%, 归母净利润为 1.02 亿元 8 月 29 日晚, 公司公布 2018 年半年报,1H2018 实现营业收入 20.57 亿元, 同比增长 1.96%, 实现归母净利润 1.02
风险提示 : 大客户订单量不及预期 业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,016 2,219 2,527 2,839 3,143 营业收入增长率 28.99% 10.06% 13.87% 12.32% 10.72% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 17 日 美盈森 (002303.SZ) 造纸印刷轻工 中报符合预期, 包装一体化战略继续推进 公司简报 2017 年上半年营收同比增长 15.9%, 净利润同比增长 28.7%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 凭借公司在品牌 品质 研发 服务 创新等方面等方面具备的较强竞争优势和市场影响力, 公司实现营收 12.42 亿, 同比增长 15.9 %, 其中轻型包装产品实现营收
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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
1 附页 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
2017 年 8 月 17 日 公用事业 跨区可再生能源电力现货试点重磅来袭 行业简报 事件 : 8 月 15 日, 国家电力调度控制中心 北京电力交易中心联合发布 跨区域省间富余可再生能源电力现货试点规则 ( 试行 ) 定于 8 月 18 日 启动弃风 弃光电能及四川弃水电能跨区域省间现货交易试点 (17 日为竞价日,18 日为执行日 ) 背景介绍 : 电力现货市场, 一般是指日前 日内 实时的电能交易市场
5% 4% 3% 2% 1% % -1% % 1% 5% % -5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 8 月 28 日 潞安环能 (61699.SH) 煤炭开采 业绩环比继续改善, 三季度仍有提升空间 公司简报 事件 : 上半年公司实现营业收入 11.26 亿元, 同比增长 99.49%; 归属于母 公司股东净利润 11.4 亿元, 同比增长 2119% 每股收益为.38 元, 其中二季度 EPS.21 元, 环比增长 23.5% 点评 : 煤炭业务量价齐升, 业绩大幅增长 上半年公司原煤产量
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入
2018 年 5 月 14 日 科大讯飞 (002230.SZ) 计算机行业 拟募资不超过 36 亿元, 加大 AI 投入 科大讯飞 (002230.SZ)2018 年非公开发行预案点评 公司简报 事件 : 公司发布非公开发行预案 : 拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行 1.08 亿股公司股票, 募资不超过 36 亿元资金 AI 产业处战略投入期, 募资投向夯实现有优势拓宽能力边界 公司此次募资拟投向五大项目
利润率 E 2019E 2020E 毛利率 EBIT 率 利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 3,364 3,853 4,415 5,141 5,921 营业成本 2,088 2,338 2,652
2018 年 4 月 11 日 飞科电器 (603868.SH) 家电行业 17 年年报业绩符合预期,18 年构筑持续增长新能力 飞科电器 (603868.SH)2017 年年报点评 公司简报 事件 : 飞科电器 2017 年营业收入 38.5 亿元, 同比 +, 归母净利润 8.4 亿元, 同比 +36%, 对应 EPS 为 1.92 元 17Q4 收入 11.9 亿元, 同比 +, 受益于电商备货时点延后,
万丰奥威 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % 2% 15% 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利
216 年 1 月 2 日 万丰奥威 (285.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩高增长, 估值有待提升 公司简报 事件 : 公司公告,216 年前 3 季度实现营收 68.87 亿元, 同比增长 1.78%, 归 属于上市公司股东的净利润 7.9 亿元, 同比增长 33.71%, 扣非净利润 6.89 亿元, 同比增长 68.89%,EPS 为.39 元, 符合预期 盈利能力提升, 全年业绩高增长有保障
25% 2 15% 1 5% % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率
2018 年 9 月 19 日 深天马 A(000050.SZ) 电子行业 实控人增持彰显信心,OLED 与 LTPS 助力公司未来发展 深天马 A(000050.SZ) 实际控制人增持股份点评 公司简报 事件 : 公司实际控制人中航国际于 2018 年 9 月 18 日增持公司股份 175 万股, 并计划在未来 6 个月内继续增持, 增持总金额不低于 5000 万元, 不超过 1 亿元 ( 含本次已增持股份
2018 年 5 月 1 日 西王食品 ( SZ) 农林牧渔 双主业齐头并进, 国内市场大有可为 西王食品 ( SZ)2017 年年报及 2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/20.50 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓
2018 年 5 月 1 日 西王食品 (000639.SZ) 农林牧渔 双主业齐头并进, 国内市场大有可为 西王食品 (000639.SZ)2017 年年报及 2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/20.50 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓波 ( 执业证书编号 :S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com
上周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别跌 3.58% 5.53% 3.73% 纺织服装板块跌 5.26%, 其中纺织板块跌 3.49% 服装板块跌 6.24% 个股方面, 上周上海三毛 开开实业 三毛派神涨幅居前, 商赢环球 鄂尔多斯 搜于特跌幅居前 中美贸易摩擦影响 : 纺服行业关联
1 218 年 3 月 25 日 纺织和服装 中美贸易摩擦或影响行业出口,2 月瑞士出口我国手表同增 22% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别跌 3.58% 5.53% 3.73% 纺织服装板块跌 5.26%, 其中纺织板块跌 3.49% 服装板块跌 6.24% 美国总统签署备忘录, 将对 5 亿美元中国出口美国商品加征关税 中美两国互为纺织服装第一大出口 / 进口国
下游景气有望延续, 长期战略推进得力 油价中枢提高, 订单及收入持续验证下游景气 炼化投资维持高位, 煤 化工投资高峰亦将逐步临近 ; 下游化工厂入园措施推进, 持续带动工程建设需求 公司资产负债率在央企建筑类企业中靠后, 仅为 65%( 截至 2018Q1), 杠杆率还有提升空间 ;2017 年度
2018 年 8 月 13 日 中国化学 (601117.SH) 建筑和工程 经营数据持续向好, 业绩有望超预期 中国化学 (601117.SH)2018 年度 7 月经营数据快报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :6.91/8.72 元 目标期限 :6 个月 分析师 孙伟风 ( 执业证书编号 :S0930516110003) 021-22169329 sunwf@ebscn.com
业绩预测和估值指标 指标 E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 6,094 7,501 9,711 12,486 15,655 营业收入增长率 % 29.46% 28.58% 25.38% 净利润 ( 百万元 )
2018 年 4 月 22 日 老百姓 (603883.SH) 医药生物 新建门店继续提速, 基准增速向上拐点确立 老百姓 (603883.SH)2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :74.58/83.30 元 目标期限 :6 个月 分析师 梁东旭 ( 执业证书编号 :S0930517120003) 0755-23917929 liangdongxu@ebscn.com
25% 2 15% 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长
2017 年 8 月 29 日 航发动力 (600893.SH) 国防军工 航空发动机交付提速, 全年有望保持高增长 公司简报 事件 : 8 月 29 日, 公司发布 17 年半年度报告 公司实现营收 78.54 亿元, 同比增长 4.25%, 其中主营业务收入 76.88 亿元, 同比增长 6.; 其他业务收入 1.66 亿元, 同比减少 42.34% 航空发动机及衍生产品实现收入 59.52 亿元,
火星时代与楷魔视觉业务协同, 深度布局职教领域 2018 年 6 月公司通过火星时代现金收购楷魔视觉 8 股权, 交易对价 3.41 亿元, 楷魔视觉承诺 年净利润分别不低于 3,600 万元 4,860 万元 6,561 万元 2018 年 7 月 10 日, 楷魔受让百洋股份
2018 年 8 月 24 日 百洋股份 (002696.SZ) 教育 净利润大幅增长, 职教占比持续提升 百洋股份 (002696.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :9.59/15.00 元 目标期限 :12 个月 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 市场数据
利润表 ( 百万港币 ) E 2018E 2019E 销售收入 14,550 15,825 17,217 19,323 21,457 成本 (3,250) (3,291) (3,702) (4,251) (4,506) 毛利 11,301 12,534 13,516 15
16-12 17-01 17-02 17-03 17-04 17-05 17-06 17-07 17-08 17-09 17-10 17-11 2017 年 12 月 6 日 海外市场研究 中国生物制药 (1177.HK) 医药 重磅产品获批, 龙头实力尽显 海外公司研究简报 重磅产品替诺福韦获批, 市场潜力巨大 : 公司公告旗下正大天晴药业开发的药物 富马酸替诺福韦二吡呋酯片 已获得 CFDA 颁发的药品注册批
35% 3 25% 15% 1 5% % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本
2018 年 8 月 21 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 检测及外加剂双轮驱动,Q2 高增长延续 建研集团 (002398.SZ)18 年半年报点评 事件 : 公司发布 18 年度半年报 18H1 实现营收 11.5 亿元, 同增 41%; 归 母净利润 1.17 亿元, 同增 49%; 扣非后归母净利润 1.03 亿元, 同增 53% 18Q2, 实现营收 7.0 亿元, 同增
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 % 5% ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 4,248 5,83
217 年 8 月 1 日 宏发股份 (6885.SH) 机械行业 继电器业务全面开花, 全年业绩快速增长可期 公司简报 公司上半年营业收入 3.28 亿元, 同增 22.9%, 归属上市公司股东净利润 4.4 亿元, 同增 23.6%, 扣非后净利润 3.99 亿元, 同增 25.4%,EPS.76 元 毛利率小幅下滑, 财务费用同比增加 上半年销售毛利率 42.13%, 同比下降 1.3 个百分点
科大讯飞 % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 2
217 年 11 月 7 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 智医助理 成绩超过合格线, 看好商业化变现前景 公司简报 讯飞 智医助理 成绩超过合格线, 预计对长期的销售收入和经营业绩将产生积极影响 公司公告 : 讯飞 智医助理 机器人在 217 年临床执业医师综合笔试 考试中, 取得了 456 分的成绩, 超过临床执业医师 36 分的合格线, 属于全国 53 万名考生中的中高级水平 公司将逐步推进讯飞
12% 1 8% 6% 4% 2% % 2 15% 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 215 2
217 年 8 月 15 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 业绩符合预期, 等待浙石化建成实现炼化一体化 217 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 上半年实现收入 352 亿元, 同比增长 9; 实现归母净利润 11 亿元, 同比增长 52%, 其中二季度单季度盈利 4.82 亿元 中报业绩在公司一季度预计的 1-12 亿区间内, 符合预期 同时公司 公告前三季度业绩为
3Q215 3Q 中百集团 图表 1: 公司 归母净利润为 4.41 亿元 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 3Q
218 年 8 月 18 日 中百集团 (759.SZ) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 珞狮路卖场补偿确认 中百集团 (759.SZ)218 年半年报点评 公司 1H218 营收同比增长 1.6%, 归母净利润为 4.59 亿元 8 月 18 日, 公司公布 218 年半年报,1H218 实现营业收入 78.25 亿元, 同比增长 1.6%, 实现归母净利润 4.59 亿元, 折合成全面摊薄 EPS
图 1: 公司 18Q2 营收同比增 7.33%( 单季 ) 图 2: 公司 18Q2 归母净利润同比降 47.45%( 单季 ) 营业收入 ( 百万元 ) YOY 归母净利润 ( 百万元 ) YOY
218 年 8 月 22 日 曲美家居 (63818.SH) 造纸印刷轻工 受并购费用影响业绩下滑, 期待新曲美苦尽甘来 曲美家居 (63818.SH)218 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 18 年中报 : 报告期内实现营收 9.73 亿元, 同比增 1.32% ( 其中单 Q2 营收 5.79 亿元, 同比增 7.33%); 归母净利润.7 亿元, 同 比下降 33.33%( 其中单
15% 1 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 31 日 中化国际 (600500.SH) 石油化工 天胶大幅扭亏, 精细化工和贸易板块业绩全面提升 2017 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年中报, 实现营业收入 248.85 亿元, 同比 +26.8%; 实 现净利润 7.71 亿元, 同比 +100.3%; 实现归母净利润 3.72 亿元, 同比 +163.3%, 二季度实现归母净利润 1.37 亿元
一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 个股方面, 金发拉比 美欣达 上海家化涨幅居前, 摩登大道 搜于特 众和股份跌幅居前 216 年全年我国限额以上服装鞋帽针纺
217 年 1 月 22 日 纺织和服装 16 年 12 月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7.1% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 据国家统计局,216 年 12 月限额以上单位服装鞋帽 针纺织品类商品零售额达 1629 亿元,
青岛金王 3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增
217 年 8 月 23 日 青岛金王 (294.SZ) 中小市值 业绩高增长, 静待估值修复 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 实现营业收入 2 亿, 同比增长 88%; 归母净 利润 3.7 亿, 同比增长 491.95%; 扣非后归母净利润.83 亿, 同比增长 7.27% 公司业绩符合预期, 增长主要源于化妆品业务增长迅速及杭州悠可并表 (5 月 22 日并表, 产生 2.2
新品类的生产备货和海外市场的开拓将稳步推进, 为持续增长奠定坚实基 础 18H2, 随着三个方向的实施, 公司业绩有望恢复两位数以上稳健增长 投资建议 : 公司 18Q1 单季业绩下滑, 低于市场预期 我们认为构筑持续增长新能力是 18 年的重中之重, 渠道优化 品类多元化和国际化都将在 18 年实
2018 年 4 月 27 日 飞科电器 (603868.SH) 家电行业 多重因素拖累业绩, 战略侧重构造持续增长能力 飞科电器 (603868.SH)2018 年一季报点评 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 :57.50 元 分析师 金星 ( 执业证书编号 :S0930518030003) 021-22169123 jinxing@ebscn.com 甘骏 ( 执业证书编号 :S0930518030002)
估值与评级 : 考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位, 产品结构优化带来的盈利能力增强, 未来进口替代空间广阔, 三大股东有望持续助力公司快速发展, 且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头, 维持预测 年 EPS 分别为 0.28/0.38/0.47 元, 当前股价对
2018 年 8 月 27 日 万东医疗 (600055.SH) 医药生物 业绩符合预期, 万里云亏损收窄 万东医疗 (600055.SH)2018 年中报点评 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 :8.76 元 分析师 姜国平 ( 执业证书编号 :S0930514080007) 021-22169167 jianggp@ebscn.com 经煜甚 ( 执业证书编号 :S0930517050002)
万向钱潮 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 2 月 28 日 万向钱潮 (559.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩符合预期, 看好公司在新领域的拓展 公司简报 事件 : 公司公布年报,216 年实现营收 17.9 亿元, 同比增长 5.3%, 实现 归属上市公司股东净利润 8.34 亿元, 同比增长 7.1%, 毛利率 21.9, 同比提升.7 个百分点, 净利率 8.26%, 同比提升.7 个百分点,EPS.36 元, 符合预期
18Q1 财务费用为 6008 万元, 主要为并购 TW 品牌贷款产生利息 另 外,2018 年 3 月公司非公开发行募集 5.03 亿元净额, 偿还并购贷款本金合计 5.52 亿元 ( 其中银团贷款偿还 4.84 亿元 杭州金投贷款偿还 0.68 亿元 ), 账上长期借款余额为 亿元
2018 年 4 月 18 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌各存亮点, 继续看好高端消费表现 维格娜丝 (603518.SH)2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :21.51 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
目录 1. 行情回顾 行业估值及机构配置 行业估值 机构配置 本周观点 本周行业观点 重点推荐标的及投资逻辑 本周提示 重点上市公司大事提醒 行
纺织服装行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :219 年 1 月 2 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 张家璇 S1711891 21-31829782 zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 36% 34% 32% 3 28% 26% 销售收入 增长率 资本
2018 年 11 月 5 日 美亚柏科 (300188.SZ) 计算机行业 择机逢低布局, 静待公安调整落地 美亚柏科 (300188.SZ) 日常跟踪研究 公安调整影响取证拓展进度, 静待部门调整落地 公安业务方面, 相比较于中新赛克 ( 公安收入占比约 35%) 天源迪 科 ( 约 5%), 美亚占比较高 ( 约 7~8), 今年以来受公安部门调整影响, 美亚电子取证业务拓展进度低于预期, 加上大数据业务前期低毛利
目录 1. 行情回顾 行业估值及机构配置 行业估值 机构配置 本周观点 本周行业观点 重点推荐标的及投资逻辑 本周提示 重点上市公司大事提醒 行
纺织服装行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :218 年 12 月 3 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% -4% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告 > 218-11-26 218-11-19
PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润 增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年同期 16.7%), 但 1-5 月累计工业利润同比增长 16.5%( 前值 15.0%), 累计工业利润增长继续上行 主要原因在于 : PPI
2018 年 6 月 27 日 宏观经济 利润增速或见顶, 但短期仍可观 2018 年 1-5 月工业利润点评 PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年 同期 16.7%), 单月工业利润小幅下滑 分行业来看, 采矿业 制造业继续反弹, 公用事业受季节因素影响继续放缓 受石油和钢铁价格继续上行
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售
2018 年 8 月 28 日 华友钴业 ( 沪股通 )(603799.SH) 有色金属 2018 上半年矿山投产确保业绩翻番, 钴价有望重拾升势 华友钴业 (603799.SH)2018 年中报点评 公司简报 事件 : 2018 上半年, 公司实现营收 67.8 亿元, 同比增长 79.05%, 实现归母净利 15.07 亿元, 同比增长 125.5%, 扣非后归母净利润 15.02 亿元, 同比增长
黄河旋风 5% 4% 3% 2% 1% % % 1% 8% 6% 4% 2% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 6% 4% 2% % E 217E
216 年 8 月 9 日 黄河旋风 (6172.SH) 中小盘 明匠智能业绩继续超预期, 智能制造乘风而行 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 11.57 亿元, 同比增长 36.57%, 实 现归母净利润 1.82 亿元, 同比增长 72.67%,EPS 为.23 元 点评 : 公司半年业绩实现高速增长, 剔除明匠智能的业绩贡献, 公司主营业务贡献收入 8.88 亿元, 同比增长
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC
216 年 1 月 24 日 东方园林 (231.SZ) 环保 三季度业绩继续超预期, 全年完成业绩承诺无忧 公司简报 事件 : 公司发布 216 年第三季度报告 : 公司 216 年前三季度实现收入 5.12 亿元, 同比增长 46%; 归母净利润 5.17 亿元, 同比增长 97% 超过半年报 6~9 的业绩预计区间 第三季度, 公司实现收入 2.93 亿元, 同比增长 75.92%, 归母净利润
图表 1: 公司 258 家门店分布情况 (217 年底 ) 地区 业态 自有门店数量 自有门店面积 ( m2 ) 租赁门店数量 租赁门店面积 ( m2 ) 宁夏百货 宁夏超市 宁夏电器 青海百货 1 8..
218 年 2 月 21 日 新华百货 (6785.SH) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 超市业务贡献收入增量 公司简报 公司 217 年营收同比增长 5.49%, 归母净利润同比增长 69.88% 2 月 14 日, 公司公布 217 年年报,217 年实现营业收入 74.36 亿元, 同比增长 5.49%, 实现归母净利润 1.7 亿元, 同比增长 69.88%, 归母净利润折合成全面摊薄 EPS
40% 30% 20% 10% 0% % 10% 5% 0% 利润率 E 2018E 2019E 毛利率 EBIT 率销售净利率 利润表 ( 百万元 )
2017 年 8 月 27 日 华星创业 (300025.SZ) 通信行业 中报符合预期, 看好云计算业务扩张潜力 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年半年报, 上半年实现营业收入 6.3 亿元, 同比增长 19.8%; 归属于上市公司股东的净利润 2586 万元, 同比下降 7.29% 业绩处于前期预告 -10%~10% 区间, 基本符合预期 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :7.52/10.00
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利
216 年 11 月 1 日 东方园林 (231.SZ) 电力 煤气及水等公用事业 东方园林上修业绩指引, 龙头地位凸显 公司简报 事件 : 公司公告上调 216 年业绩变动区间 : 由 216 年三季度报告中披露的 7-1 上修到 85%-115% 全年盈利在 11.14 亿 -12.94 亿元 PPP 去伪存真时, 东方园林业绩持续高增长 PPP 行业目前进入到去伪存真时期, 我们认为 PPP
景嘉微 表 1: 军工电子领域可比公司估值比较 公司名称 收盘价 EPS PE E 218E 219E E 218E 219E 星网宇达 耐威科技
217 年 8 月 3 日 景嘉微 (3474.SZ) 国防军工 收入快速增长, 股权激励落地 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 收入 1.7 亿元, 同比增长 3.53%, 归母净利 润 557 万元, 同比增长 3.96%, 扣非后归母净利润 5585 万元, 同比增长 7.52% 上半年收入增长略超预期, 净利润增速较低因研发投入大幅增加 图形显控和小型专用化雷达产品持续拉动公司收入快速增长,
% 12% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 15% 1 5% -5% -1-1
2016 年 10 月 24 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 三季度盈利能力下滑, 期待外延落地 公司 2016 年 1-9 月净利润同比减少 21.2%,EPS0.37 元 2016 年 1-9 月, 公司实现营业收入 9.34 亿元, 同减 4.8%, 实现归母净 利润 1.27 亿元, 同减 21.2%,EPS0.37 元 单三季度, 公司实现营业收入 3.7 亿元, 同增
2017 年 12 月 14 日 勘设股份 ( SH) 建筑和工程 中标 7.1 亿美元重大合同, 海外业务实现多项突破 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :72.86/84.48 元 目标期限 :6 个月 分析师 陈浩武 ( 执业证书编号 :S
20 年 12 月 14 日 勘设股份 (603458.SH) 建筑和工程 中标 7.1 亿美元重大合同, 海外业务实现多项突破 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :72.86/84.48 元 目标期限 :6 个月 分析师 陈浩武 ( 执业证书编号 :S0930510120013 ) 021-22169050 chenhaowu@ebscn.com 孙伟风 ( 执业证书编号 :S0930516110003)
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 ROE ROA ROIC WA
2017 年 8 月 23 日 骅威文化 (002502.SZ) 传播与文化 影视业务亮点不断, 传统业务剥离收效明显 公司简报 事件 : 公司 2017H1 实现营收 3.87 亿, 同比增长 9%; 扣非归母净利润 1.33 亿, 同比增长 51% 预告 2017 年 1-9 月净利润区间为 2.12-2.91 亿, 同比增长 35%-85% 影视业务表现靓丽, 定增 + 投资 扩充产能 后劲十足
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2016 年 5 月 15 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 产业资本连续增持, 价值持续被低估的锂电隔膜新贵 公司简报 事件 : 1 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 12 日, 通过 二级市场以现金 183.44 万元增持公司股份 100,900 股, 增持均价为 18.18 元 / 股, 占公司总股本的 0.0155% 2 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于
2017 年 8 月 25 日 鸿博股份 ( SZ) 造纸印刷轻工 即开票销量下滑, 公司短期业绩承压 公司简报 2017 年上半年营收同比下滑 25.5%, 净利润同比下滑 12.4%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 受票据行业竞争激烈和即开票市场销量下滑的影响, 公司营
2017 年 8 月 25 日 鸿博股份 (002229.SZ) 造纸印刷轻工 即开票销量下滑, 公司短期业绩承压 公司简报 2017 年上半年营收同比下滑 25.5%, 净利润同比下滑 12.4%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 受票据行业竞争激烈和即开票市场销量下滑的影响, 公司营收同比下滑 25.5% 至 7.18 亿, 分产品看, 票证产品实现收入 2.22 亿元, 同比下滑
科大讯飞 6% 5% 4% 3% 2% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _
217 年 8 月 1 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 业绩符合预期, 车载与大数据广告业务表现亮眼 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 报告期内 : 实现营业收入 21.2 亿元, 同比增长 43.79%; 实现归属于上市公司股东净利润 1.7 亿元, 同比下降 58.11% 毛利率略有提升, 费用大幅增长拖累业绩 报告期内, 公司毛利率由去年同期的 47.74% 提升至
2) 现金流量表方面, 经营活动净现金流入大幅增加 至 2.26 亿 元, 系 TW 品牌和主品牌现金流均有好转 其中 TW 品牌贡献 1.43 亿元 ( 去年同期为 0.43 亿元 ), 主品牌净流入 0.83 亿元 ( 去年同期为 0.08 亿元 ) 财务费用方面,18H1 财务费用
2018 年 9 月 2 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌继续好转, 拟发行可转债缓解财务压力 维格娜丝 (603518.SH)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :16.30 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
目录 1. 行情回顾 行业估值及机构配置 行业估值 机构配置 本周观点 本周行业观点 重点推荐标的及投资逻辑 本周提示 重点上市公司大事提醒 行
纺织服装行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :218 年 12 月 24 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 张家璇 S1711891 21-31829782 zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% 沪深 3 纺织服装数据来源 :
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
217 年 6 月 1 日 分众传媒 (227.SZ) 传播与文化 影院媒体广告景气高企, 减持新规缓解解禁压力 公司简报 事件 : 4 月影院媒体刊例花费增长 44.4%; 证监会发布减持新规 点评 : 1. 根据 CTR 统计,217 年 1-4 月, 电梯电视广告投放增幅分别达 24% 2% 31% 19%; 电梯海报广告投放增幅分别达 8% 2% 3% 7%; 影院视频广告投放增幅分别达 14%
进入板木定制行业, 打开公司收入增长空间 : 公司计划非公开发行募集资金新建两条板木定制柜类家具生产线, 我们认为这标志着公司继实木定制之后, 将继续强化自身的定制基因, 更好地迎合目前国内家居产业定制化的大趋势, 分享定制红利, 助力未来业绩成长 二季度收入端提速, 估值便宜, 维持 买入 评级
2016 年 8 月 18 日 美克家居 ( 沪股通 )(600337.SH) 造纸印刷轻工 下半年增长有望提速, 维持 买入 评级 公司简报 营业收入同比增长 15.3%, 净利润同比增长 2.5%: 公司发布 2016 年中报, 营收同比增长 15.3% 至 14.86 亿 零售家具业 务同比增长 19.7% 至 11.34 亿, 其中实木产品营收同比上升 15.2% 至 6.75 亿, 沙发产品营收同比增长
成立信维微纳光电研究院, 布局先进光学核心元件 信维计划成立信维微纳光电研究院, 该研究院由公司中央研究院统筹管 理 信维微纳光电研究院主要用途是进行智能手机所需的微纳光学核心元件 ( 比如 3D 成像模组发射端的 DOE 衍射光学元件和 WLO 晶圆级光学元件 ) 的产品开发, 并对微型化光电系统
2018 年 4 月 19 日信维通信 (300136.SZ) 电子行业 全年业绩实现快速增长, 布局先进光学核心器件拓宽公司护城河 信维通信 (300136.SZ)2017 年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :35.33/51.00 元 目标期限 :6 个月 分析师 杨明辉 ( 执业证书编号 :S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com
桐昆股份 图 1: 涤纶长丝 POY 价差波动 图 2:PTA 价差波动 风险提示 : 长丝景气周期结束 ;PTA 景气上行不及预期 ; 浙石化投产进度和盈利不 及预期 业绩预测和估值指标 指标 E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 25,582 3
218 年 1 月 29 日桐昆股份 ( 沪股通 )(61233.SH) 基础化工 三季报符合市场预期,219 年 涤纶长丝 +PTA 有望维持强势 桐昆股份 (61233.SH)218 年三季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :12.44/16. 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S9351751) 21-52523535 qiuxf@ebscn.com
家家悦 图表 1: 公司 归母净利润同比增长 31.71% 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 1Q NA NA.19.
218 年 4 月 26 日 家家悦 (6378.SH) 批发和零售贸易 业绩超预期, 成本费用控制有效 家家悦 (6378.SH)218 年一季报点评 公司简报 公司 营收同比增长 7.54%, 归母净利润同比增长 31.71% 4 月 26 日, 公司公布 218 年一季报, 实现营业收入 32.61 亿元, 同比增长 7.54%, 增幅小于 增长的 1.13% 实现归母净利润 1.21 亿元,
% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 % -5% 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 8 月 15 日 神火股份 (000933.SZ) 有色金属 成本上涨, 业绩下滑 神火股份 (000933.SZ)2018 年中报点评 事件 : 2018 上半年, 公司实现营收 91.72 亿元, 同比下降 0.74%, 实现归母净利 3.29 亿元, 同比下降 46.24%, 扣非后归母净利润亏损 3.79 亿元, 同比下降 165.9 二季度, 公 司实现营收 44.60 亿元,
医美业务快速发展 女装调整到位现回暖 医美业务推进, 公司布局 泛时尚生态圈 长期有望受益消费升级 公司医美业务顺利推进, 公司 2016 年 4 月和 6 月陆续并入韩国梦想医院 米兰柏羽 晶肤医美 6 家医 美医院,2017 年公司通过投入自有资金结合试点和推广合伙人制度的激励机制新增了 2 家
2018 年 1 月 2 日 朗姿股份 (002612.SZ) 纺织和服装 医美业务再添新丁, 高端女装持续回暖 公司简报 2.67 亿元收购西安高一生医美医院 10 股权 18 年 1 月 1 日晚公司公告, 拟通过全资子公司朗姿医疗 以自有资金 2.67 亿元分别向遵义远恒 遵义运始 中韩基金 时尚互联收购所持有的陕西高一生医疗美容医院有限公司合计 10 股权, 标的公司总估值 2.67 亿元,
弘讯科技 5% 4% 3% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
216 年 8 月 26 日 弘讯科技 (6315.SH) 中小盘 坚定执行智能制造战略, 各项布局不断深化 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 2.47 亿元, 同比增长 11.27%, 归母 净利润 342 万元, 同比下降 35.23%,EPS 为.8 元 点评 : 公司主营产品仍以塑机控制系统 伺服节能系统为主, 受下游需求疲软的影响, 总体业绩有所下滑 公司各项产品毛利率均有所下滑,
上周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别跌 2.70% 5.47% 2.51% 纺织服装板块跌 5.79%, 其中纺织板块跌 6.88% 服装板块跌 5.16% 个股方面, 上周维格娜丝 拉夏贝尔 南极电商涨幅居前, 南纺股份 维科精华 中潜股份跌幅居前 腾讯系战略入股海澜之家, 并
1 2018 年 2 月 4 日 纺织和服装 海澜之家获腾讯入股 拟设立基金,12 月瑞士手表出口中国增 12% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别跌 2.70% 5.47% 2.51% 纺织服装板块跌 5.79%, 其中纺织板块跌 6.88% 服装板块跌 5.16% 2 月 3 日海澜之家公告 :1) 腾讯普和拟 10.48 元 / 股受让公司 2.39 亿股股份,
2018 年 6 月 19 日纺织和服装 中美贸易摩擦加剧 美棉进口拟加税, 我国奢侈品市场加速增长 纺织服装行业周报 ( ) 行业周报 周行情回顾及观点 本周上证综指 深证成指 沪深 300 分别跌 1.48% 2.57% 0.69% 纺织服装板块跌 4.50%, 其中纺织板块跌 4
2018 年 6 月 19 日纺织和服装 中美贸易摩擦加剧 美棉进口拟加税, 我国奢侈品市场加速增长 纺织服装行业周报 (20180619) 行业周报 周行情回顾及观点 本周上证综指 深证成指 沪深 300 分别跌 1.48% 2.57% 0.69% 纺织服装板块跌 4.50%, 其中纺织板块跌 4.32% 服装板块跌 4.60% 美国 6 月 15 日正式披露对我国商品进口加征关税清单, 随后我国公布对美国棉花等产品进口加征
目录 1. 行情回顾 行业估值及机构配置 行业估值 机构配置 本周观点 本周行业观点 重点推荐标的及投资逻辑 本周提示 重点上市公司大事提醒 行
纺织服装行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :218 年 11 月 26 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% -4% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告 218-11-19 >
35% 3 25% 2 15% 1 5% % 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 23 日 博世科 (300422.SZ) 环保 联合央企预中标 22.1 亿 PPP 项目, 异地拓展成效显著 公司简报 事件 :8 月 22 日公告, 与中国中车 中铁市政环保公司组成的联合体成为 澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程 PPP 项目 的预成 交社会资本方 总投资额约 22.1 亿元 单体最大乡镇污水项目, 继续深耕云南市场 该项目总投资约 22.1 亿 元,
盈利预测 估值及评级 公司原有业务符合预期, 我们维持对其盈利预测, 预计其 年可实现净利润 2.46 亿 3.05 亿和 3.43 亿 按照并购增发前的股本计算, 对应的 EPS 分别为 0.50 元 0.62 元和 0.69 元 柏盛国际已于 6 月 1 日纳入合并报表, 且
2018 年 8 月 28 日 蓝帆医疗 (002382.SZ) 中小盘 业绩高增长, 健康防护 + 医疗健康 双轮驱动 蓝帆医疗 (002382.SZ)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :19.59 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓波 ( 执业证书编号 :S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com 王琦 ( 执业证书编号
生产复苏, 制造业 PMI 回升 8 月制造业官方 PMI 指数为 51.7, 较上月上升 0.3 个百分点 高温与洪涝 的不利因素渐渐消散, 本月生产指数上升 0.6 个百分点至 54.1, 新订单指数上升 0.3 个百分点至 53.1 受到未来利润良好预期以及内需稳定的驱动, 制造业企业开始增加
2017 年 8 月 31 日 宏观经济 周期行业基本面仍有支撑 8 月 PMI 点评 宏观简评 要点 8 月制造业 PMI 小幅回升, 支撑仍在 7 月高温与洪涝因素渐渐消散,8 月官方制造业 PMI 小幅走高 0.3 个百分点, 至 51.7, 高于市场预期 PMI 维持自去年以来的走高趋势, 显示相对稳定的国内外需求以及供给侧结构调整对中国制造业的支撑 新订单指数与原材料库存指数之间的差值本月有所扩大,
荣盛石化 图 1: 荣盛石化净利润变化 图 2: 中金石化检修影响业绩 (217Q4) H2 216H1 216H2 217H1 217H2 荣盛石化净利润 ( 亿元 ) 资料来源 : 公司公告, 光大证
218 年 4 月 12 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 17 年中金石化检修拖累业绩,18 年 PTA 有望贡献最大增量 217 年年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/2. 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S9351751) 21-22167262 qiuxf@ebscn.com 傅锴铭 ( 执业证书编号 :S9351771)
业绩预测和估值指标 指标 E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 营业收入增长率 8.60% -4.80% 2.11% 5.07% 5.11% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 3 日 新华百货 (600785.SH) 批发和零售贸易 业绩超预期, 营收环比改善 公司简报 公司公布 2017 年半年报, 归母净利润同比增长 186% 8 月 3 日, 公司公布 2017 年半年报,1H2017 实现营业收入 37.60 亿 元, 同比增长 0.27%, 实现归母净利润 1.09 亿元, 折合成全面摊薄 EPS 为 0.48 元, 同比增长 186.02%,
表 1: 绿城服务 2017H1 业绩与预测比较 人民币千元 2016H1 2016H2 2017H1 yoy 2017H1E 跟实际差异 2017H2E yoy 收入 1,648,915 2,073,078 2,203, % 2,182, % 2,667,
2017 年 8 月 28 日 绿城服务 (2869.HK) 海外消费 业绩符合预期, 结构有所调整 海外公司简报 业务结构调整导致毛利率略低预期, 净利润增速仍超预期 17H1 收入 22 亿, 同比增长 33.6%, 符合预期 归母净利润 1.6 亿, 同 比增长 41.8%, 超我们预期 3.3%, 主要是所得税率下降 3ppt, 同时财务收入同比增加较多 但是毛利和经营利润都略低于我们预期
Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec 环保 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映
2017 年 2 月 16 日 环保 加油, 一带一路下的环保板块 行业简报 一带一路 环境问题很敏感 : 一带一路沿线许多区域的生态环境整体脆弱 (60 余个国家中, 中东中 亚等环境较差, 欧洲环境较好 ), 造成的原因一是原本这些区域存在土壤贫瘠 荒漠化等生态环保问题, 二是一旦大型项目上马 经济开发活动加 剧, 可能会为环境带来新的挑战, 如水污染 大气污染等 绿色转移是未来趋势 : 因此
% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 % 2 15% 1 5% 销售收入增长率
2017 年 3 月 30 日 龙力生物 (002604.SZ) 中小盘 并表带来业绩翻倍增长, 大健康布局仍是未来看点 公司简报 事件 : 公司 2016 年实现营业收入 8.8 亿元, 同比增长 13.3, 实现归属于 母公司净利润 1.17 亿元, 同比增长 138.22%,EPS 为 0.20 元 点评 : 2016 年公司营业收入保持平稳增长, 对快云科技及兆荣联合的并表是净利润快速增长的主要原因
腾讯控股 (700.HK) 利润表 ( 亿元 RMB) E 2018E 营业收入 789 1,029 1,519 2,370 3,439 营业成本 ,199-1,764 利息收入
16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 2017 年 8 月 16 日 腾讯控股 (0700. HK) 海外 TMT 2Q17 业绩超预期, 网络广告增速反弹 海外公司研究简报 17 年二季度收入 净利润均超市场及我们的预期腾讯控股公告了二季度业绩, 单季实现营收 566 亿元人民币, 同比增长
1 附录 : 省级河长制工作方案进度统计 表 1: 省级河长制工作方案制定情况统计表 ( 截止 5 月 17 日 ) 合计 已由省委 省政府印发 已经省委 省政府审议通过 已报省政府待审议 上海 湖北 陕西 湖南 福建 河北 江苏 安徽 浙江 重庆 海南 贵州 山东 河南 广西
2017 年 5 月 21 日 环保 520 相约水环境, 各省 河长制 工作方案制定完成近 95% 行业简报 5 月 20 日, 在信息时代爱情的节日 表白日 里, 央视新闻联播继续播报 河长制 落实和水环境治理情况 本期, 针对长江 珠江上游 重要的生态屏障 首批国家生态文明试验区 的贵州省, 报道了推行 五级 河长制后的体制建设 水环境治理效果及对污染企业的处理情况 ; 同日, 焦点访谈针对长江生态经济带,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
完成收购优质资产,LTPS 继续保持领先势头 公司收购的厦门天马拥有设计产能 30K/ 月的 G5.5 G6 产线各一条, 并且经过设备技改和生产效率提升, 面板实际产出量超出原产线设计产能 LTPS( 低温多晶硅 ) 属于高端背板段工艺, 是通过对传统非晶硅 (a-si)tft 基板增加激光处理制
2018 年 8 月 23 日深天马 A(000050.SZ) 电子行业 上半年业绩保持快速增长,OLED 与 LTPS 增强长期发展动力 深天马 A(000050.SZ)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :11.59/22.88 元 目标期限 :6 个月 分析师 杨明辉 ( 执业证书编号 :S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CDB8B9FDD4C6B7E550504EBCB0BAEAB4EF4350BFB4CDE2B2BFD6A7B3D6B7E7CFD5>
2016 年 3 月 4 日 固 定 收 益 透 过 云 峰 PPN 及 宏 达 CP 看 外 部 支 持 风 险 固 定 收 益 动 态 外 部 支 持 风 险 近 期 暴 露 出 信 用 风 险 的 云 峰 PPN 和 宏 达 CP, 虽 然 是 两 个 完 全 独 立 的 个 案, 但 在 违 约 的 原 因 上 具 有 非 常 强 的 共 性, 类 似 的 风 险 在 天 威 MTN 和 洛
1Q215 3Q215 4Q215 2Q216 3Q216 4Q216 1Q217 1Q215 3Q215 4Q215 2Q216 3Q216 4Q216 1Q 新华百货 图表 1: 公司 1Q217 净利润同比增长 3.5% 季度 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母
217 年 4 月 15 日 新华百货 (6785.SH) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 短期仍面临区域竞争压力 公司简报 公司公布 217 年一季报, 归母净利润同比增长 3.5% 4 月 14 日晚, 公司公布 217 年一季报 :1Q217 实现营业收入 21.1 亿元, 同比下降 3.92%, 降幅低于 4Q216 下降的 14.25%; 实现归母净利润.72 亿元 ( 折合 EPS 为.32
2017 年 9 月 3 日 纺织和服装 飓风登陆德州对美棉产量影响有限, 电商平台向高端服饰品牌渗透 行业周报 一周行情回顾及观点上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别涨 1.07% 2.08% 和 0.92% 纺织服装板块涨 1.47%, 其中纺织板块涨 2.16% 服装板块涨 1.07% 8 月 26 日凌晨飓风 Harvey 登陆美国第二大棉产州德州并向路易斯安那州转移 16 年两州棉花产量占全美分别为
一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 个股方面, 上海三毛 报喜鸟 跨境通涨幅居前 ; 创维数字 福能股份 百隆东方跌幅居前 9 月纺织行业工业增加
2015 年 10 月 25 日 纺织和服装 1-9 月服装鞋帽商品零售额同比增 10% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 9 月纺织行业工业增加值平稳增长 纺织行业 2015 年 9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%,1-9