行业研究 纺织服装行业 2 目录 1. 概况 : 前三季度收入增 2% 扣非净利增 7%; 纺织制造优于品牌服饰 品牌服饰 : 前三季度收入降 3% 扣非净利润降 15%, 家纺略改善 成长能力 : 男装 品牌鞋历寒冬 ; 休闲 家纺部分公司略改善
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- 惠卞 宫
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1 行业深度研究 证券研究报告 纺织服装行业 增持维持 2013 年三季报总结 2013 年 11 月 5 日 市场表现 品牌服饰历寒冬, 低基数下棉纺净利增长快速 我们对 39 家纺织服装行业重点公司 ( 其中, 品牌服饰公司 19 家, 纺织制造公司 20 家 ) 2013 年三季报做了概括性分析 2013 年前三季度纺织服装收入增 2.34% 扣非净利增 7.32%, 第三季度收入同比降 0.74% 扣非净利同比降 4.77%, 增速均低于一 二季度 资料来源 : 海通证券研究所 相关报告 : 纺织服装行业 2013 中报总结 : 纺织制造回暖,1H13 收入增 9% 扣非净利增 56%, 维持增持 纺织服装行业 2012 年报与 2013 一季报总结 :1Q13 纺织制造盈利提升, 营运改善, 维持增持 消费小组核心分析师汪立亭 SAC 执业证书编号 : S 电话 : wanglt@htsec.com 纺织制造与服装家纺两个板块分化明显 : 品牌服饰板块前三季度收入同比降 2.54% 扣非净利润同比降 15.37%, 其中, 第三季度收入同比降 8.16% 扣非净利润同比降 23.32%, 收入和扣非净利润增速均较一 二季度下滑 ; 纺织制造板块前三季度收入同比增 7.01% 扣非净利润同比增 76.87%, 其中, 第三季度收入同比增 7.28% 扣非净利润同比增 53.27%, 第三季度收入较二季度环比略回升但扣非净利环比略下降 品牌服饰 : 仅家纺略改善, 多数存货 应收账款周转率继续下降 除户外服饰子行业收入和扣非净利润仍保持较高增速外, 其余子行业成长性均表现一般, 男装 品牌鞋子行业收入和扣非净利润增速逐季下降, 而库存问题爆发较早 行业调整较早的休闲装和家纺子行业中, 部分公司 ( 如森马服饰 百圆裤业 梦洁家纺 ) 略呈改善迹象 各子行业盈利能力分化明显, 户外服饰 家纺扣非净利率提升, 而男装 休闲装 女装和鞋企扣非净利率下降 营运方面除森马服饰外, 大部分公司前三季度周转率同比下降 纺织制造 : 前三季度收入增 7%, 低基数下扣非净利增 56%; 棉纺增长快速 除了毛纺 丝绸子行业外, 其余子行业扣非净利润均实现正增长且高于收入增速, 棉纺龙头扣非净利润增长快速, 低基数效应下色纺企业扣非净利润增速弹性高 除丝绸 毛纺行业外, 企业子行业毛利率与扣非净利率均同比提升, 棉纺子行业扣非净利率提升幅度高于整个纺织制造板块, 其中, 棉纺龙头扣非净利率提升明显 除浔兴股份 中银绒业外,2013 年前三季度大部分公司周转率同比下降 投资建议 :(1) 纺织制造 : 纺织制造板块在经历了 年收入增速 盈利能力下滑后,2013 年收入增速开始回升, 低基数效应下扣非净利润增长明显, 主要原因为棉企高价原料棉消化, 同时国内外棉花价差缩小, 企业毛利率回升 在目前内外棉花库存消费比的巨大差距下, 我们认为棉花价差缩小为长期趋势, 建议继续重点关注直接受益于棉花价差缩小的棉纺龙头 鲁泰 A 华孚色纺和百隆东方 (2) 品牌服饰 : 在普遍以经销为主要销售模式的背景下, 当前品牌服饰企业外延扩张放缓 净利增速低于预期 公司层面库存较高或为滞后现象, 建议关注问题爆发较早, 盈利开始改善的家纺和休闲龙头和积极探索电商发展的探路者 美邦服饰 风险提示 : 内外经济复苏低于预期, 人民币升值, 终端库存高, 棉花政策不确定性, 板块估值下移 纺织服装行业杨艺娟 SAC 执业证书编号 : S 电话 : yyj7006@htsec.com
2 行业研究 纺织服装行业 2 目录 1. 概况 : 前三季度收入增 2% 扣非净利增 7%; 纺织制造优于品牌服饰 品牌服饰 : 前三季度收入降 3% 扣非净利润降 15%, 家纺略改善 成长能力 : 男装 品牌鞋历寒冬 ; 休闲 家纺部分公司略改善 盈利能力 : 户外 家纺扣非净利率提升 ; 其他子行业下降 营运能力 : 除森马服饰外, 多数公司周转率下降 纺织制造 : 前三季度收入增 7%, 低基数下扣非净利增 56%; 棉纺增长快速 成长能力 : 除毛纺 丝绸外, 制造行业扣非净利润正增长且高于收入增速, 棉纺龙头扣非净利润增长快速, 色纺高弹性 盈利能力 : 除丝绸 毛纺外, 其余子行业扣非净利率提升, 棉纺尤其明显 营运能力 : 除浔兴股份 中银绒业外, 多数公司周转率下降 风险提示... 19
3 行业研究 纺织服装行业 3 图目录 图 1 纺织服装 Q13 收入与扣非净利增速 (%)... 5 图 2 纺织服装毛利率 费用率与扣非净利率 (%)... 5 图 3 品牌服饰 Q13 收入与扣非净利增速 (%)... 5 图 4 纺织制造 Q13 收入与扣非净利增速 (%)... 5 图 5 品牌服饰 Q13 收入与扣非净利增速 (%)... 8 图 6 品牌服饰毛利率与销售 管理费用率 (%)... 8 图 年前三季度品牌服饰重点公司收入与扣非净利润增速 (%)... 9 图 8 纺织制造 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 图 9 纺织制造毛利率与扣非净利率 (%) 图 年前三季度纺织制造重点公司收入与扣非净利润增速 (%)... 15
4 行业研究 纺织服装行业 4 表目录 表 年前三季度各子行业成长 盈利 运营概况 (%)... 6 表 6 A 股重点公司估值 ( 截至 2013/11/15)... 6 表 2 品牌服饰营业收入增速 (%)... 9 表 3 品牌服饰扣非净利润增速 (%) 表 4 品牌服饰毛利率 (%) 表 5 品牌服饰销售 + 管理费用率 (%) 表 6 品牌服饰扣非净利率 (%) 表 7 品牌服饰营运能力 ( 次 ) 表 8 纺织制造营业收入增速 (%) 表 9 纺织制造扣非净利增速 (%) 表 10 纺织制造毛利率 (%) 表 11 纺织制造扣非净利率 (%) 表 12 纺织制造营运能力 ( 次 )... 18
5 行业研究 纺织服装行业 5 1. 概况 : 前三季度收入增 2% 扣非净利增 7%; 纺织制造优于品牌服饰 我们对 39 家纺织服装行业重点公司 ( 其中, 品牌服饰公司 19 家, 纺织制造公司 20 家, 样本分别见表 2 8)2013 年三季报情况做了概括性分析 2013 年前三季度纺织服装收入增 2.34% 扣非净利增 7.32%, 第三季度收入同比降 0.74% 扣非净利同比降 4.77%, 增速均低于一 二季度 :2013 年前三季度纺织服装行业重点公司收入增长 2.34%, 较 2012 年同期 9.39% 的增速下降 7.05 个百分点, 其中, 三季度增速 -0.74%, 低于一 二季度 5.32% 2.83% 的增速 2013 年前三季度扣非净利增长 7.32%, 较 2012 年同期 % 的增速提升 个百分点, 其中, 三季度增速 -4.77%, 低于一 二季度 4.67% 25.56% 的增速 纺织制造与服装家纺两个板块分化明显 : 品牌服饰板块前三季度收入同比降 2.54% 扣非净利润同比降 15.37%, 其中, 第三季度收入同比降 8.16% 扣非净利润同比降 23.32%, 收入和扣非净利润增速均较一 二季度下滑 ; 纺织制造板块前三季度收入同比增 7.01% 扣非净利润同比增 76.87%, 其中, 第三季度收入同比增 7.28% 扣非净利润同比增 53.27%, 第三季度收入较二季度环比略回升但扣非净利环比略下降 图 1 纺织服装 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 60 收入增速 扣非净利增速 Q13 2Q13 3Q 图 2 纺织服装毛利率 费用率与扣非净利率 (%) 毛利率 销售 + 管理费用率 扣非净利率 Q13 2Q13 3Q13 图 3 品牌服饰 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 图 4 纺织制造 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 收入增速 扣非净利增速 收入增速 扣非净利增速 Q13 2Q13 3Q Q13 2Q13 3Q
6 行业研究 纺织服装行业 6 各子行业成长 盈利 运营情况如下 : 表 年前三季度各子行业成长 盈利 运营概况 (%) 子行业 前三季度收入增速 前三季度扣非净利增速 第三季度收入增速 第三季度扣非净利增速 男装 休闲装 品牌家纺 品牌鞋 前三季度盈利能力概况前三季度运营能力概况样本公司 子行业扣非净利率降 4.72 个百分点, 所有公司扣非净利率均下降 仅森马服饰扣非净利率提升 ( 费用控制 ) 富安娜扣非净利率提升 ( 毛利率提升 ); 罗莱 梦洁基本持平奥康国际扣非净利率同比降 2.61 个百分点, 星期六降 2.01 个百分点 多数公司存货 应收账款周转率下降 森马服饰略存货 应收款周转率略提升, 其余下降 罗莱家纺应收款周转率持平, 其余存货 周转率下降 存货 应收账款周转率下降 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业罗莱家纺 富安娜 梦洁家纺 奥康国际 星期六 女装 扣非净利率下降 6.19 个百分点存货 应收账款周转率下降朗姿股份 户外用品 扣非净利率同比提升 3.22 个百分点存货 应收账款周转率下降探路者 品牌服饰 棉纺 毛纺 辅料 各子行业盈利能力分化 : 户外服饰 家纺扣非净利率提升, 而男装 休闲装 女装和鞋企扣非净利率下降子行业扣非净利率同比提升 3.26 个百分点, 除联发股份外, 所有公司扣非净利率均提升, 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方和华茂股份提升明显子行业扣非净利率下降 0.52 个百分点 子行业扣非净利率提升 1.4 个百分点 除森马服饰外, 绝大部分公司存货 应收款周转率同比下降 除了百隆东方和联发股份前三季度存货周转率同比略提升外, 其余公司存货周转率均较 2012 年同期下降 ; 所有公司应收账款周转率均较 2012 年同期下降存货周转率 应收账款周转率均同比下降浔兴股份存货周转率 应收账款周转率同比小幅提升, 伟星股份 宜科科技下降 印染 扣非净利率小幅提升 0.14 个百分点大部分公司周转率下降 丝绸 扣非净利率降 0.52 个百分点 纺织制造 除丝绸 毛纺行业外, 企业子行业毛利率与扣非净利率均同比提升, 棉纺子行业扣非净利率提升幅度高于整个纺织制造板块, 其中, 棉纺龙头扣非净利率提升明显 存货周转率降 0.15, 应收款周转率升 1.11 个百分点 除浔兴股份 中银绒业外,2013 年前三季度大部分公司周转率同比下降 鲁泰 A 花孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 山东如意 鹿港科技 浔兴股份 伟星股份 宜科科技 美欣达 众和股份 航民股份 嘉欣丝绸 表 2 A 股重点公司估值 ( 截至 2013/11/15) 证券简称 总市值 ( 亿元 ) EPS( 元 ) PE( 倍 ) 收盘价 E 2014E 2015E E 2014E 2015E ( 元 ) 评级 百隆东方 买入 美邦服饰 增持 探路者 增持 富安娜 增持 朗姿股份 增持 奥康国际 增持 兴业科技 增持
7 行业研究 纺织服装行业 7 罗莱家纺 增持 搜于特 增持 卡奴迪路 增持 九牧王 增持 七匹狼 增持 梦洁家纺 希努尔 森马服饰 华孚色纺 乔治白 报喜鸟 鲁泰 A 平均 以下, 我们分品牌服饰和纺织制造两个子板块进行详细分析
8 行业研究 纺织服装行业 8 2. 品牌服饰 : 前三季度收入降 3% 扣非净利润降 15%, 家纺略改善 2013 年前三季度 19 家重点品牌服饰公司收入同比下降 2.54%, 为自 2009 年以来首次负增长 ( 年分别为 23.17% 36.16% 32.91% 和 6.8%); 扣非净利润同比下滑 15.37%, 亦为自 2009 年以来的最低值 ( 年分别为 50.11% 40.61% 41.81% 和 -6.91%) 分季度看,1-3 季度收入和扣非净利润增速逐季下滑, 且扣非净利润增速低于收入增速, 尽管 2013 年前三季度品牌服饰板块毛利率 45.81%, 自 2009 年以来呈提升态势, 然而, 销售和管理费用率上升快速, 致扣非净利率 11.02% 为 2009 年以来的最低值 图 5 品牌服饰 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 60 收入增速 扣非净利增速 Q13 2Q13 3Q 图 6 品牌服饰毛利率与销售 管理费用率 (%) 毛利率销售 + 管理费用率扣非净利率 Q13 2Q13 3Q 成长能力 : 男装 品牌鞋历寒冬 ; 休闲 家纺部分公司略改善 各子行业分化明显 : 男装 : 收入和扣非净利增速逐季下降 前三季度收入同比降 2.14% 扣非净利润同比降 26.17%, 其中, 第三季度收入降 11.24% 扣非净利润降 46.91%, 收入和扣非净利润均呈逐季下降趋势 子行业公司中仅卡奴迪路实现收入和扣非净利润正增长 ( 但扣非净利润增速 1.7%, 远低于收入增速 33.91%), 而报喜鸟 步森股份 希努尔 凯撒股份和乔治白扣非净利润下滑均超过 30% 休闲装 : 搜于特收入 扣非净利增速逐季下滑 ; 森马服饰 百圆裤业扣非净利润改善 休闲装子行业公司间分化明显 森马服饰 百圆裤业第三季度收入有所改善, 扣非净利增速逐季提升 ; 美邦服饰无明显改善 ; 搜于特尽管前三季度仍实现收入 扣非净利正增长 ( 分别为 18.18% 和 16.94%), 但增速同比均大幅下滑 ( 分别下滑 和 个百分点 ), 第三季度收入 扣非净利增速下滑尤其明显, 扣非净利润负增长 家纺 : 梦洁家纺低基数下改善明显 前三季度收入同比增 1.58% 扣非净利润同比增 1.16% 子行业公司中梦洁家纺因基数较低, 收入和扣非净利均实现正增长, 但扣非净利增速 8.85% 低于收入增速 15.24%; 富安娜相对稳健, 收入增 5.28% 扣非净利增 22.36%, 但第三季度收入和扣非净利润增速同比分别下滑 个百分点 ; 罗莱家纺前三季度收入和扣非净利润均负增长 其他 : 女装扣非净利润增速远低于收入增速 ; 鞋企收入和扣非净利润负增长 ; 户外用品仍保持较高增长 品牌服饰成长性分析小结 : 除户外服饰子行业收入和扣非净利润仍保持较高增速外, 其余子行业成长性均表现一般, 男装 品牌鞋子行业收入和扣非净利润增速逐季下降,
9 行业研究 纺织服装行业 9 而库存问题爆发较早 行业调整较早的休闲装和家纺子行业中, 部分公司 ( 如森马服饰 百圆裤业 梦洁家纺 ) 略呈改善迹象 图 年前三季度品牌服饰重点公司收入与扣非净利润增速 (%) 90 扣非净利润同比增速 (%) 探路者 30 富安娜森马服饰搜于特罗莱家纺 10 梦洁家纺卡奴迪路七匹狼 九牧王 朗姿股份奥康国际百圆裤业 -30 收入同比增速 (%) 乔治白 -50 星期六美邦服饰凯撒股份希努尔报喜鸟 -70 步森股份 -90 表 3 品牌服饰营业收入增速 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 男装 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 男装合计 女装朗姿股份 休闲装 家纺 鞋 美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业 休闲合计 罗莱家纺 富安娜 梦洁家纺 家纺合计 奥康国际 星期六 鞋合计 户外用品探路者 品牌服饰合计
10 行业研究 纺织服装行业 10 表 4 品牌服饰扣非净利润增速 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 男装 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 男装合计 女装朗姿股份 休闲装 家纺 鞋 美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业 休闲合计 罗莱家纺 富安娜 梦洁家纺 家纺合计 奥康国际 星期六 鞋合计 户外用品探路者 品牌服饰合计 盈利能力 : 户外 家纺扣非净利率提升 ; 其他子行业下降 男装 : 前三季度毛利率稳定, 费用率同比提升 5.04 个百分点致扣非净利率下降 4.72 个百分点 子行业中各公司扣非净利率同比均不同程度下降 休闲装 : 前三季度毛利率提升 1.48 个百分点, 小于费用率 2.61 个百分点的提升幅度致扣非净利率小幅下降 0.69 个百分点, 仅森马服饰扣非净利率同比提升 家纺 : 前三季度毛利率提升 1.56 个百分点, 大于费用率 0.82 个百分点的提升幅度致扣非净利率小幅提升 0.63 个百分点, 仅梦洁家纺扣非净利率同比略降 0.3 个百分点 其他 : 户外服饰费用率降幅大于毛利率降幅, 扣非净利率提升 3.22 个百分点 ; 女装 鞋企扣非净利率下降 品牌服饰盈利能力分析小结 :2013 年前三季度各子行业盈利能力分化明显, 户外服饰 家纺扣非净利率提升, 而男装 休闲装 女装和鞋企扣非净利率下降
11 行业研究 纺织服装行业 11 表 5 品牌服饰毛利率 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 男装 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 男装合计 女装朗姿股份 休闲装 家纺 鞋 美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业 休闲合计 罗莱家纺 富安娜 梦洁家纺 家纺合计 奥康国际 星期六 鞋合计 户外用品探路者 品牌服饰合计 表 6 品牌服饰销售 + 管理费用率 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 男装 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 男装合计 女装朗姿股份 休闲装 美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业
12 行业研究 纺织服装行业 12 休闲合计 罗莱家纺 家纺 富安娜 梦洁家纺 家纺合计 奥康国际 鞋 星期六 鞋合计 户外用品 探路者 品牌服饰合计 表 7 品牌服饰扣非净利率 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 男装 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 报喜鸟 步森股份 希努尔 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 男装合计 女装朗姿股份 休闲装 家纺 鞋 美邦服饰 森马服饰 搜于特 百圆裤业 休闲合计 罗莱家纺 富安娜 梦洁家纺 家纺合计 奥康国际 星期六 鞋合计 户外用品探路者 品牌服饰合计 营运能力 : 除森马服饰外, 多数公司周转率下降 男装 : 大部分公司周转率下降 除了希努尔和凯撒股份前三季度存货周转率同比略提升外, 其余公司存货周转率均较 2012 年同期下降 ; 所有公司应收账款周转率均较 2012 年同期下降
13 行业研究 纺织服装行业 13 休闲装 : 分化明显 森马服饰存货周转率 应收账款周转率分别同比提升 0.4 次 0.04 次, 且周转率高于同业 ; 美邦服饰存货周转率略降 0.15 个百分点应收账款周转率提升 1.11 个百分点 ; 搜于特 百圆裤业存货周转率 应收账款周转率均同比下降 家纺 : 大部分公司周转率下降 仅罗莱家纺应收账款周转率略提升 0.17 个百分点 其他 : 大部分公司周转率下降 品牌服饰营运能力分析小结 : 除森马服饰外,2013 年前三季度大部分公司周转率同比下降 表 8 品牌服饰营运能力 ( 次 ) 子行业 公司 存货周转率应收账款周转率 3Q09 3Q10 3Q11 3Q12 3Q13 3Q13 同比提升 3Q09 3Q10 3Q11 3Q12 3Q13 3Q13 同比提升 报喜鸟 步森股份 希努尔 男装 七匹狼 九牧王 卡奴迪路 凯撒股份 乔治白 女装 朗姿股份 美邦服饰 休闲装 森马服饰 搜于特 百圆裤业 罗莱家纺 家纺 富安娜 梦洁家纺 鞋 奥康国际 星期六 户外用品 探路者
14 行业研究 纺织服装行业 纺织制造 : 前三季度收入增 7%, 低基数下扣非净利增 56%; 棉纺增长快速 2013 年前三季度 20 家重点品牌服饰公司收入同比增长 6.88%, 高于 2012 年 1.82% 的增速, 但低于 年的增速 ( 年分别为 12.21% 31.56% 和 14.27%); 低基数效应下, 前三季度扣非净利润同比增长 55.99%, 为自 2009 年以来的最高值 ( 年分别为 41.97% 53.1% 13.3% 和 %) 分季度看,1-3 季度收入增速较稳定, 由于基数提升和毛利率环比略降, 第三季度扣非净利润增速较一 二季度略下降 图 8 纺织制造 Q13 收入与扣非净利增速 (%) 120 收入增速 扣非净利增速 Q13 2Q13 3Q 图 9 纺织制造毛利率与扣非净利率 (%) 毛利率 扣非净利率 Q13 2Q13 3Q 成长能力 : 除毛纺 丝绸外, 制造行业扣非净利润正增长且高于收入增速, 棉纺龙头扣非净利润增长快速, 色纺高弹性 棉纺 : 前三季度收入同比增 6.83% 扣非净利润同比增 101.9%, 其中, 第三季度收入增 7.92%% 扣非净利润增 % 子行业公司中除华茂股份 华润锦华外, 其余公司扣非净利润均正增长, 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方和新野纺织扣非净利润增速均在 30% 以上, 华孚色纺和百隆东方弹性高, 扣非净利润增速分别为 % 和 93.46% 毛纺 : 前三季度收入同比降 1.95% 扣非净利润同比降 48.72% 辅料 : 前三季度收入同比增 2.52% 扣非净利润同比增 21.42% 子行业公司中各公司扣非净利润增速均高于收入增速 印染 : 前三季度收入同比增 18.73% 扣非净利润同比增 20.89%, 航民股份增长稳健 其他 : 中银绒业 兴业科技相对稳健 纺织制造成长性分析小结 : 除了毛纺 丝绸子行业外, 其余子行业扣非净利润均实现正增长且高于收入增速, 棉纺龙头扣非净利润增长快速, 低基数效应下色纺企业扣非净利润增速弹性高
15 行业研究 纺织服装行业 15 图 年前三季度纺织制造重点公司收入与扣非净利润增速 (%) 百隆东方 扣非净利润同比增速 (%) 浔兴股份 60 鲁泰 A 中银绒业 40 新野纺织兴业科技宜科科技 20 伟星股份航民股份联发股份 0 收入同比增速众和股份 (%) 嘉欣丝绸 -20 棒杰股份 -40 鹿港科技 山东如意 表 9 纺织制造营业收入增速 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 棉纺 毛纺 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 棉纺合计 山东如意 鹿港科技 毛纺合计 丝绸嘉欣丝绸 辅料 印染 浔兴股份 伟星股份 宜科科技 辅料合计 美欣达 众和股份 航民股份 印染合计
16 行业研究 纺织服装行业 16 兴业科技 中银绒业 其他纺织福建南纺 棒杰股份 纺织制造合计 表 10 纺织制造扣非净利增速 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 棉纺 毛纺 第三季度增速同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季增速同比提升 ( 百分点 ) 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 棉纺合计 山东如意 鹿港科技 毛纺合计 丝绸嘉欣丝绸 辅料 印染 其他纺织 浔兴股份 伟星股份 宜科科技 辅料合计 美欣达 众和股份 航民股份 印染合计 兴业科技 中银绒业 福建南纺 棒杰股份 纺织制造 盈利能力 : 除丝绸 毛纺外, 其余子行业扣非净利率提升, 棉纺尤其明显 棉纺 : 前三季度毛利率同比提升 2.91 个百分点扣非净利率同比提升 3.26 个百分点, 除联发股份外, 所有公司扣非净利率均提升, 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方和华茂股份提升明显 毛纺 : 前三季度毛利率提升 3.24 个百分点, 扣非净利率下降 0.52 个百分点 辅料 : 前三季度毛利率提升 1.65 个百分点, 扣非净利率提升 1.4 个百分点 印染 : 前三季度毛利率小幅提升 0.28 个百分点, 扣非净利率小幅提升 0.14 个百分点
17 行业研究 纺织服装行业 17 表 11 纺织制造毛利率 (%) 纺织制造盈利能力分析小结 : 除丝绸 毛纺行业外, 企业子行业毛利率与扣非净利率均同比提升, 棉纺子行业扣非净利率提升幅度高于整个纺织制造板块, 其中, 棉纺龙头扣非净利率提升明显 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 棉纺 毛纺 第三季度同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季同比提升 ( 百分点 ) 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 棉纺合计 山东如意 鹿港科技 毛纺合计 丝绸嘉欣丝绸 辅料 印染 其他纺织 浔兴股份 伟星股份 宜科科技 辅料合计 美欣达 众和股份 航民股份 印染合计 兴业科技 中银绒业 福建南纺 棒杰股份 纺织制造 表 12 纺织制造扣非净利率 (%) 子行业公司 Q13 2Q13 3Q13 棉纺 毛纺 第三季度同比提升 ( 百分点 ) 1-3Q12 1-3Q13 前三季度同比提升 ( 百分点 ) 鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 棉纺合计 山东如意 鹿港科技
18 行业研究 纺织服装行业 18 毛纺合计 丝绸 嘉欣丝绸 浔兴股份 辅料 伟星股份 宜科科技 辅料合计 美欣达 印染 众和股份 航民股份 印染合计 兴业科技 其他纺织 中银绒业 福建南纺 棒杰股份 纺织制造 营运能力 : 除浔兴股份 中银绒业外, 多数公司周转率下降 棉纺 : 大部分公司周转率下降 除了百隆东方和联发股份前三季度存货周转率同比略提升外, 其余公司存货周转率均较 2012 年同期下降 ; 所有公司应收账款周转率均较 2012 年同期下降 毛纺 : 存货周转率 应收账款周转率均同比下降 辅料 : 浔兴股份存货周转率 应收账款周转率同比小幅提升, 伟星股份 宜科科技下降 印染 : 大部分公司周转率下降 纺织制造营运分析小结 : 除浔兴股份 中银绒业外,2013 年前三季度大部分公司周转率同比下降 表 13 纺织制造营运能力 ( 次 ) 子行业 公司 存货周转率 应收账款周转率 3Q09 3Q10 3Q11 3Q12 3Q13 3Q13 同比提升 3Q09 3Q10 3Q11 3Q12 3Q13 3Q13 同比提升 棉纺鲁泰 A 华孚色纺 百隆东方 华茂股份 新野纺织 华润锦华 联发股份 毛纺山东如意 鹿港科技 丝绸嘉欣丝绸 辅料浔兴股份 伟星股份
19 行业研究 纺织服装行业 19 宜科科技 印染 美欣达 众和股份 航民股份 其他纺织 兴业科技 中银绒业 福建南纺 棒杰股份 4. 风险提示 内外经济复苏低于预期, 人民币升值, 终端库存高, 棉花政策不确定性, 板块估值下移
20 行业研究 纺织服装行业 20 信息披露 分析师声明 汪立亭 : 消费小组核心分析师 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司 : 朗姿股份 ( SZ) 美邦服饰 ( SZ) 际华集团 ( SH) 步森股份 ( SZ) 星期六 ( SZ) 搜于特 ( SZ) 富安娜 ( SZ) 罗莱家纺 ( SZ) 九牧王 ( SH) 鹿港科技 ( SH) 森马服饰 ( SZ) 七匹狼 ( SZ) 报喜鸟 ( SZ) 等 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务
21 行业研究 纺织服装行业 21 海通证券股份有限公司研究所 李迅雷海通证券副总裁海通证券首席经济学家研究所所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超所长助理 (021) 路颖副所长 (021) 赵晓光所长助理 (021) 江孔亮所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 陈勇 (021) 曹阳 (021) 高远 (021) 周霞 (021) 联系人顾潇啸 (021) 金融工程研究团队吴先兴 (021) 丁鲁明 (021) 郑雅斌 (021) 冯佳睿 (021) 朱剑涛 (021) 杨勇 (021) 张欣慰 (021) 联系人祗飞跃 (021) 计算机行业陈美风 (021) 蒋科 (021) 联系人安永平 (021) htsec.com 策略研究团队荀玉根 (021) 陈瑞明 (021) 汤慧 (021) 王旭 (021) 李珂 (021) 固定收益研究团队 姜 超 (021) 姜金香 (021) 徐莹莹 (021) 李宁 (021) 倪玉娟 (021) 煤炭行业朱洪波 (021) 金融产品研究团队娄静 (021) 单开佳 (021) 倪韵婷 (021) 罗震 (021) 唐洋运 (021) 王广国 (021) 孙志远 (021) 陈亮 (021) 陈瑶 (021) 伍彦妮 (021) 曾逸名 (021) 桑柳玉 (021) 陈韵骋 (021) 田本俊 (021) 政策研究团队李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 联系人朱蕾 (021) 批发和零售贸易行业路颖 (021) 潘鹤 (021) 汪立亭 (021) 李宏科 (021) 建筑工程行业赵健 (021) 张显宁 (021) 石油化工行业邓勇 (021) 王晓林 (021) 机械行业龙华 (021) 熊哲颖 (021) 胡宇飞 (021) 联系人黄威 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 夏木 (021) 纺织服装行业杨艺娟 (021) 非银行金融行业丁文韬 (021) 李欣 (010) 联系人吴绪越 (021) 电子元器件行业赵晓光 (021) 郑震湘 (021) 互联网及传媒行业刘佳宁 (0755) 白洋 (021) 薛婷婷 (021) 交通运输行业黄金香 (021) 钱列飞 (021) 虞楠 (021) 联系人姜明 (021) 汽车行业赵晨曦 (021) 冯梓钦 (021) 陈鹏辉 (021) 食品饮料行业赵勇 (0755) 马浩博 (021) 钢铁行业刘彦奇 (021)
22 行业研究 纺织服装行业 22 医药行业刘宇 (021) 郑琴 (021) 刘杰 (021) 冯皓琪 (021) 有色金属行业施毅 (021) 刘博 (021) 联系人钟奇 (021) 基础化工行业曹小飞 (021) 张瑞 (021) 联系人朱睿 (021) 家电行业陈子仪 (021) 联系人宋伟 (021) 建筑建材行业张显宁 (021) 电力设备及新能源行业张浩 (021) 牛品 (021) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 公用事业陆凤鸣 (021) 汤砚卿 (021) 联系人李心宇 (021) 银行业刘瑞 (021) 林媛媛 (0755) 社会服务业林周勇 (021) 房地产业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 贾亚童 (021) 造纸轻工行业 徐琳 (021) 通信行业徐力 (010) 侯云哲 (021) 中小市值邱春城 (021) 钮宇鸣 (021) 何继红 (021) 孔维娜 (021) 海通证券股份有限公司机构业务部 陈苏勤总经理 (021) 贺振华总经理助理 (021) 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 刘晶晶 (0755) 辜丽娟 (0755) 高艳娟 (0755) 伏财勇 (0755) 邓欣 (0755) 上海地区销售团队高溱 (021) 姜洋 (021) 季唯佳 (021) 胡雪梅 (021) 黄毓 (021) 朱健 (021) 黄慧 (021) 卢倩 (021) 孙明 (021) 孟德伟 (021) 北京地区销售团队 赵春 (010) 郭文君 (010) 隋巍 (010) 江虹 (010) 杨帅 (010) 张楠 (010) 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 13 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BAE9B3C7B9C9B7DDA3A8363030353636A3A9A3BABCC3B4A8D2A9D2B5A3ACC6BDCCA8CEAACDF5203230313331323233>
买 入 首 次 上 市 公 司 研 究 报 告 洪 城 股 份 (600566) 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 2013 年 12 月 23 日 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 宇 SAC 执 业 证 书 编 号 :S085051201000 济 川 药 业, 平 台 为 王 021-23219608 12 月 20 日 收 盘 价 17.09 元,6
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 关 注 点 仍 在 国 内,9 月 先 反 弹 后 均 衡 从 昨 日 盘 面 看,QE3 对 A 股 市 场 的 提 振 并 没 有 持 续, 市 场 关 注 点 仍 在 国 内 : 首 先, 9 月 上 半 月 北 京 房 地 产
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 18 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2100 海 通 综 指 分 时 走 势 2070 2040 2010 1980 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通
定 量 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 高 送 转 股 票 的 特 点 高 送 转 预 测 模 型 模 型 预 测 的 实 证 分 析... 5
定 量 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 事 件 驱 动 策 略 之 七 2012 年 04 月 16 日 高 送 转 行 情 下 的 事 件 性 投 资 机 会 2011 年 高 送 转 命 中 率 已 达 90%, 期 待 后 续 公 告 表 现 高 送 转 是 指 大 比 例 送 红 股 或 大 比 例 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 上 市 公 司 选 择 高 送 转
wwwww2 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 行 业 公 司 多 肽 药 物 行 业 深 度 报 告 : 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 行 业 是 个 新 兴 行 业, 产 品 广 泛 应 用 于 医 药 食 品 化 妆 品 等 领
wwwww1 每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 12 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大
行 业 研 究 多 肽 药 物 行 业 2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 多 肽 类 药 物 概 述... 7 1.1 多 肽 概 念 及 其 用 途... 7 1.2 多 肽 药 物 种 类 丰 富... 7 1.3 多 肽 药 物 合 成 方 法 各 有 千 秋... 8 1.4 注
增 持 首 次 多 肽 药 物 行 业 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 212 年 7 月 13 日 市 场 表 现 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 类 药 物 是 21 世 纪 重 要 的 预 防 诊 断 监 测 和 治 疗 药 物 多 肽 是 一 类 由 若 干 个 氨 基 酸 通 过 肽 键 连 接 而 成 的 化
基金定投效果全揭秘：滚雪球的智慧.doc
2012 7 18 2000 1 2012 6 35 4 SAC S0850511030001 021-23219450 Emailloujig@htsec.com SAC S0850512060002 021-23219774 Emailwy6254@htsec.com 2 1 1.1 1990 A 2 1 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 1990 1991
公 司 研 究 凌 云 股 份 (600480)2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 借 力 资 本 市 场, 军 转 民 典 范 企 业... 7 1.1 高 榴 弹 厂 转 民 品 典 范 企 业... 7 1.2 汽 车 金 属 零 部 件 构 成 收 入 主 要 来 源... 7 1.
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 凌 云 股 份 (600480) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 07 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 24.20 07 月
2 目 录 投 资 要 点... 5 行 业 篇... 6 1. 互 联 网 汽 车 专 题 报 告 系 列... 6 2. 自 动 驾 驶 : 梦 想 照 进 现 实... 6 2.1 自 动 驾 驶 : 解 放 双 手, 智 驭 汽 车... 6 2.2 自 动 驾 驶 : 进 化 之 路...
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 215 年 5 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 121.29% 97.4% 72.78% 48.52% 24.26% 汽 车 与 零 配 件.% 214/5 214/8 214/11
2 目 录 1. 行 业 整 体 增 速 15%, 细 分 领 域 各 有 不 同... 5 2. 基 本 面 : 景 气 度 继 续 由 硬 件 向 软 件 过 渡... 9 3. 智 能 安 防 信 息 安 全 大 数 据 云 计 算 金 融 IT 增 速 较 快... 11 3.1 智 能 安
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 服 务 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 216 年 3 月 2 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 27357.21 2235.38 17343.54 12336.71 7329.87 信 息 服 务 2323.4 215/3 215/6
固 定 收 益 研 究 固 定 收 益 专 题 报 告 2 目 录 1. 当 前 转 债 市 场 概 览 : 从 趋 同 到 分 化... 5 2. 货 币 宽 松 退 位, 权 益 前 途 未 卜... 6 2.1 汇 率 + 改 革 + 资 产 泡 沫, 货 币 宽 松 退 位... 6 2.2
2 固 定 收 益 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 宽 松 预 期 下 降, 股 债 一 齐 遇 冷 216.2.2 去 产 能 债 务 如 何 破? 国 际 及 98 年 国 内 经 验 借 鉴 216.2.1 压 垮 僵 尸 企 业 的 最 后 一 根 稻 草 过 剩 行 业 债 券 发 行 情 况 梳 理 216.1.29
公 司 研 究 万 里 股 份 (600847)2 目 录 投 资 要 点... 5 1. 万 里 股 份 情 况 介 绍... 6 1.1 本 次 重 组 前 公 司 业 务 经 营 情 况... 6 1.2 本 次 重 组 前 公 司 股 权 结 构 情 况... 6 2. 搜 房 重 磅 回
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 万 里 股 份 (600847) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.62 08
公 司 研 究 浙 江 鼎 力 (603338)2 目 录 1. 高 空 作 业 平 台 行 业 龙 头... 5 1.1 公 司 发 展 轨 迹... 5 1.2 高 空 作 业 机 械... 6 1.3 公 司 高 空 作 业 平 台 产 品 体 系 完 备... 7 1.4 公 司 股 权 结
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 机 械 工 业 / 其 他 专 用 机 械 浙 江 鼎 力 (603338) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.20 12
公 司 研 究 金 发 拉 比 (002762)2 目 录 1. 公 司 主 营 婴 幼 儿 穿 用 类 消 费 品... 5 1.1 多 品 牌 差 异 化 的 产 品 定 位... 6 1.2 渠 道 结 构 以 加 盟 与 自 营 相 结 合, 经 销 为 补 充... 7 2. 母 婴 市
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 纺 织 与 服 装 / 服 装 与 奢 侈 品 金 发 拉 比 (002762) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 79.01 12 月
年 市 场 及 基 金 表 现 回 顾 1.1 投 资 市 场 回 顾 :A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 A 股 动 荡 之 年 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演
基 金 研 究 证 券 研 究 报 告 年 度 业 绩 分 析 2012 年 基 金 业 绩 分 析 2013 年 1 月 1 日 各 类 型 基 金 均 取 得 正 收 益 QDII 问 鼎 冠 军 A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演 绝 地 反
公 司 研 究 中 联 环 (835750)2 目 录 1. 循 环 洁 水, 环 境 专 家... 5 2. 污 水 治 理 进 入 重 效 果 高 标 准 时 代... 6 3. 分 布 式 水 厂 契 合 新 背 景 下 污 水 处 理 需 求... 8 4. 业 绩 预 测 与 评 级...
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 公 用 事 业 / 水 公 用 事 业 中 联 环 (835750) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 暂 不 评 级 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 7 月 18 日
公 司 研 究 中 天 科 技 (600522) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1 中 天 科 技 : 中 国 线 缆 领 先 企 业... 5 2 海 底 监 测 网 核 心 供 应 商... 6 3 进 军 光 伏, 战 略 卡 位 新 能 源... 9 4 纤 缆 棒 预 计 保 持
买 入 维 持 股 票 价 格 03 月 26 日 收 盘 价 12.90 元 6 个 月 内 目 标 价 21.00 元 上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 中 天 科 技 (600522) 进 军 光 伏 布 局 海 缆 再 上 台 阶 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 通 信 设 备 2014 年 03 月 27 日 52 周 内 股 价 波 动 7.30-14.27 元 主 要 估
深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1. 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念... 5 2. 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余... 5 2.1 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 电 信 运 营 1 买 入 首 次 中 国 联 通 (600050) 2011 年 12 月 05 日 股 票 价 格 12 月 02 日 收 盘 价 5.28 元 6 个 月 内 目 标 价 7.00 元 52 周 内 股 价 波 动 4.43-6.37 元 主 要 估 值 指 标 2010 2011E 2012E 市
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 央 行 :6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 中 国 人 民 银 行 12 日 发 布 的 统 计 数 据 显 示,6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 截 至 6 月
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 2070 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 百 尺 竿 头 更 进 一 步 双 摄 像 头 远 景 广 阔... 7 1.1 双 摄 像 头 概 要... 7 1.2 双 摄 有 效 破 解 摄 像 头 瓶 颈... 8 1.3 双 摄 像 头 全 球 市 场 分 析... 11 2. 兵 马 未
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 设 备 / 电 子 元 器 件 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 03 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 9822.75 8322.81 6822.87 5322.92 3822.98 电 子 元 器 件 2323.04
纺织服装行业 2018 年三季报业绩综述 目录 1. 纺织制造业 业绩增速有所下降 盈利能力有所下降 服装家纺业 业绩增速有所下降 毛利率净利率有所下降 存货周转效率有所下降 投
纺织服装行业 业绩综述 行业研究 证券研究报告 谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 2018 年 11 月 13 日 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22119410 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级 行业指数走势 相关报告 业绩增速同比有所回落精选个股 纺织服装行业 2018 年三季报业绩综述投资要点 : 纺织制造业
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 反 弹 微 风 吹 起, 攻 守 兼 备 HOLD 住 昨 日 市 场 有 所 反 弹, 地 产 券 商 和 小 票 表 现 活 跃 值 得 注 意 的 是 周 一 的 反 弹 是 在 周 末 公 布 的 PMI 数 据 仍 较 为 低
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 4 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2040 海 通 综 指 分 时 走 势 2010 1980 1950 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指
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002159 2007 8 3 5.68 16.3222.99 8000 5000 0/0 2005 2006 2007E 2008E 2009E 180.31 24.62 25.06 18.48 11.54 41.12 45.99 46.00 46.00 46.00 17.47 4.12 4.89 5.46 5.85 1.07 0.80 0.94 1.12 1.18 0.46 0.35 0.44
策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 2014 年 1 月 29 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _ 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _ 海通中小市值 : 图解新四化浪潮 _ 海通中小市值 :
策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 2014 年 1 月 29 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _20130506 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _20130527 海通中小市值 : 图解新四化浪潮 _20130607 海通中小市值 : 创业板指有前途, 积极买入成长股 _20130630 海通中小市值 : 创业板指数点位对业绩增速 估值水平的敏感分析
目 录 量 1 1. 尾 部 相 关 性 的 度 量... 4 1.1 两 个 随 机 变 量 的 相 关 性... 4 1.2 COPULA 到 尾 部 相 关 系 数... 5 2. 因 子 模 型 的 尾 部 相 关 性... 5 2.1 一 般 结 论... 6 2.2 快 速 变 因 子
定 量 选 股 因 子 系 列 ( 二 ) 证 券 报 告 专 题 报 告 2013 年 3 月 25 日 因 子 模 型 的 尾 部 相 关 性 很 多 大 型 系 统 都 存 在 着 一 个 所 谓 的 80-20 法 则, 即 一 部 分 在 数 量 上 占 很 小 比 例 的 特 殊 元 素, 总 是 产 生 了 系 统 的 大 部 分 效 应 股 票 市 场 也 不 例 外, 那 些 在
固定收益证券 专题报告 2 目录 1. 表内监管带来表外业务创新 半脱媒 : 风险仍集中在银行 政策趋势 : 监管进一步延伸 金融创新大方向 : 资产证券化... 7
资产证券化专题之一 固定收益研究 证券研究报告策略研究 2013-04-23 化解非标风险, 走向资产证券化 表内监管带来非信贷融资崛起, 带来了金融创新 以加强银行监管为核心的宏观审慎管理改变了传统融资版图 更紧张的额度控制和更严格的信贷流向控制 ( 地方支持的融资平台和房地产 ) 下, 表内融资需求转向, 衍生了国内金融创新, 非信贷融资开始繁荣 去年底非信贷融资占比相比 08 年上升了 18
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2%, 环 比 上 涨 0.3%
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 9 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2520 海 通 综 指 分 时 走 势 2490 2460 2430 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
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纺织服装行业 2010 年三季报前瞻 2010 年三季报业绩前瞻, 品牌消费品投资价值显现 行业评级 前次评级 行业跟踪分析报告 2010 年 10 月 18 日 无评级 李燕华纺织服装研究员电话 :020-87555888-636 email:lyh9@gf.com.cn 重点公司三季报业绩前瞻我们对行业中所覆盖的重点公司三季报业绩进行了预测, 其中家纺中罗莱家纺 富安娜和梦洁家纺三季报净利润预计增长
宏观研究 专题研究 2 目录 1. 蒙代尔三角不可能理论 时间顺序 : 国债利率下降与人民币贬值 贬值最大为即期汇率, 反映商行结售汇变化 资金利率下降不一定是总量变多, 也有结构的变化 对于利率过高引发资金流入, 央行并不担心...
宏观研究 证券研究报告中国经济 专题报告 214 年 2 月 25 日 货币宽松和汇率贬值孰因孰果 --- 人民币汇率研究系列二 相关研究 货币宽松致人民币贬值 --- 人民币汇率研究系列一 214.2.24 服务业转型思考三 : 中国服务贸易的三个事实与三个比较 214.2.19 改革元年, 前瞻两会 214.2.18 宏观首席分析师姜超 S8551312 电话 :21-2321 242 Email:jc91@htsec.com
行 业 专 题 报 告 房 地 产 行 业 2 目 录 1. 房 地 产 服 务 产 业 链 的 定 义... 5 1.1 什 么 是 房 地 产 产 业 链... 5 1.2 什 么 是 房 地 产 服 务 产 业 链... 6 2. 房 地 产 服 务 产 业 链 : 掘 金 价 值 逐 步 浮
行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 房 地 产 行 业 市 场 表 现 增 持 维 持 房 地 产 行 业 2014 年 8 月 5 日 房 地 产 服 务 产 业 链 系 列 报 告 : 什 么 是 房 地 产 服 务 产 业 链? 研 究 背 景 我 们 在 此 前 报 告 行 业 不 死, 规 则 要 变 房 地 产 价 值 链 重 构 中 已 经 对 房 地 产 价 值 链 的
目录索引 一 投资策略... 4 二 股价表现以及个股资金流向... 4 ( 一 ) 股价表现... 4 ( 二 ) 个股资金流向... 5 ( 三 ) 重要股东二级市场交易情况统计... 6 三 估值比较... 6 四 原料价格... 7 五 行业政策动态和上市公司公告 六 股东会 限
证券研究报告 纺织服装行业周报 (2013.1.21-2013.1.27) 预计一季报业绩难超预期 核心观点数据跟踪 : 继朗姿股份 百圆裤业发布 2012 年业绩修正公告后, 本周孚日股份 鹿港科技发布业绩向下调整公告, 公告显示 2012 年业绩分别比上年同期下降 :-80%~-50% -90%~-85% 我们认为存在继续小幅下调板块公司业绩增速的可能 短期仍需要持续关注终端零售情况 行业观点
目录 1. 纺织制造业 整业绩 : 收入增速持续回升净利润增速有所下降 盈利能力有所下滑 服装家纺业 业绩保持较快增长 终端渠道调整有所分化 线上保持快速增长 Q1
纺织服装行业 投资策略 谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 纺织服装行业 2017 年报及 2018 年一季报业绩综 述 业绩保持较快增长关注全渠道多品牌运营能力强的优质公司 2018 年 5 月 10 日投资要点 : 行业研究 证券研究报告 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22110925 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级
策 略 研 究 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 回 顾 : 各 类 风 格, 各 领 风 骚... 4 2. 白 马 成 长, 曾 经 风 光... 5 3. 白 马 成 长, 王 者 归 来... 6
[Table_MainInfo] 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 养 殖 链 中, 精 选 鸡 和 饲 料 策 略 对 话 行 业 系 列 (2) 2016.05.16 白 酒, 香 在 哪 里? 策 略 对 话 行 业 系 列 (1) 2016.05.05 4 月 弱 于 历 史 均 值, 需 求 不 强 PMI
公 司 研 究 东 方 财 富 (300059) 1 目 录 投 资 要 点... 5 1. 公 司 分 析 : 互 联 网 金 融 服 务 平 台 领 头 羊... 6 1.1 商 业 模 式 : 一 体 化 金 融 服 务 平 台... 6 1.2 公 司 业 务 及 趋 势 : 5+1 全 面
上 市 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 金 融 证 券 业 买 入 维 持 股 票 价 格 5 月 16 日 收 盘 价 18.25 元 6 个 月 内 目 标 价 31.55 元 52 周 内 股 价 波 动 8.99-25.97 元 主 要 估 值 指 标 2013 2014E 2015E 市 盈 率 2452 86 40 市 净 率 7.3 6.9 6.4 股 本 结 构 总
公 司 研 究 嘉 事 堂 (002462)2 目 录 投 资 要 点... 4 1. 创 新 基 因 造 就 嘉 事 堂... 5 1.1 央 企 背 景, 民 企 作 风... 5 1.2 出 众 的 商 业 模 式 创 新 能 力 是 公 司 最 大 优 势 所 在... 6 2. 把 握 行
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 商 业 贸 易 / 专 营 零 售 嘉 事 堂 (002462) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 08 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 50.00 08 月 27 日 收 盘
wwwww2 每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 指数徘徊, 维持弹性配置 经济数据不达预期背景下指数徘徊 8 月宏观经济数据整体低于预期, 虽然信贷规模超预期, 但企业长期贷款占比仍然偏低 ; 央行本周连续第 12 周逆回购, 规模 770 亿元 数据不达预期背景下, 本周指数呈徘徊之态, 国
wwwww1 每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2012 年 9 月 14 日 海通综指分时走势 2100 海通综指分时走势 市场动态 指数徘徊, 维持弹性配置 2070 行业公司 有色金属行业点评 2040 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 -0.92 3.02-2.88
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 前 7 个 月 我 国 进 出 口 超 2 万 亿 美 元 7 月 出 口 规 模 创 新 高 海 关 总 署 10 日 发 布 今 年 1-7 月 我 国 外 贸 进 出 口 情 况 据 海 关 统 计, 前 7 个 月, 我
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 8 月 11 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2580 海 通 综 指 分 时 走 势 2550 2520 2490 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 宏观无碍, 微观入手 宏观数据平稳, 系统性风险暂小 12 月及 2012 年宏观数据已全部出炉, 从 GDP 和工业增加值的数据来看, 经济继续改善中 我们前期提到的 3 个行情结束信号 通胀高企 房价高企 经济增长回落, 仍未构成明显风险 CPI 暂未形成
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2013 年 1 月 21 日 海通综指分时走势 2280 海通综指分时走势 2250 2220 2190 9:28 10:28 11:28 13:55 14:55 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 1.48 3.89 2.99 海通六成 1.28 2.87 2.04 海通风格指数大盘 100
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6 26 10.99 6 22.50 59 4.93-16.70 20 2007E 2008E 62.34 43.97 35.07 2.97 2.78 2.62 3.01 2.37 2.05 32.26 24.64 19.98 45849 A 23908 B /H 0006 2007 6 27 205 20 2007E 2008E 2009E 3.54-82.08 33.71 41.78 25.37
2 目 录 1. 传 媒 板 块 股 票 领 先 滞 后 性 研 究... 5 2. 传 媒 板 块 股 票 弹 性 研 究... 8 2.1 广 告 营 销 板 块... 8 2.2 教 育 板 块... 8 2.3 内 容 板 块... 8 2.4 游 戏 板 块... 9 2.5 动 漫 板
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 传 媒 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 101.05% 77.42% 53.80% 30.18% 6.56% 传 媒 海 通 综 指 -17.07% 2015/1 2015/4
2 第 二, 放 开 对 进 口 原 油 成 品 油 天 然 气 的 限 制, 这 会 增 加 石 油 天 然 气 供 给 量, 为 相 关 储 运 和 应 用 设 备 提 供 需 求 受 益 上 市 公 司 有 : 富 瑞 特 装 北 人 股 份 第 三, 将 石 油 天 然 气 管 网 业 务
中 性 维 持 机 械 行 业 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 机 械 工 业 油 气 设 备 2013 年 10 月 28 日 国 研 中 心 383 方 案 利 好 铁 路 油 气 产 业 链 机 械 行 业 首 席 分 析 师 : 龙 华 SAC 执 业 证 书 编 号 :S0850511020001 longh@htsec.com 021-23219411 机 械 行 业 分
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2007 2 27 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 Jan-06 Mar-06 Jun-06 Aug-06 Nov-06 Jan-07 1998 2006 2006 2006 2007 1 29 2004 80 30 2007.2 2007.2
公 司 深 度 研 究 报 告 悦 达 投 资 (600805) 1 目 录 投 资 要 点 悦 达 投 资 : 汽 车 + 公 路, 周 期 和 防 御 的 完 美 结 合 大 股 东 实 力 雄 厚 汽 车 业 务 : 十 年 磨 一 剑, 终
公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 汽 车 行 业 股 票 价 格 买 入 维 持 悦 达 投 资 (600805) 20110729 收 盘 价 14.21 元 6 个 月 内 目 标 价 23.85 元 52 周 内 股 价 波 动 10.72-23.16 元 主 要 估 值 指 标 2011E 2012E 2013E 市 盈 率 8.36 6.97 6.07 市 净 率 2.45
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2 13 8.91 6 11.00 52 3.65-9.39 2005 2006E 2007E 12.46 18.49 15.94 1.50 2.00 1.77 0.41 1.15 0.39 12.41 9.94 7.67 43859 A 24883 B /H 0/0 600075 2007 2 14 30 PVC26 2004 2005 2006E 2007E 2008E 21.04 114.15
基金研究 专题研究 1 上一篇介绍了指数型 + 单利型多空分级基金的净值解析式推导 净值杠杆计算 子基金无套利折溢价变动区间 虚拟合并套利组合构建和价格杠杆计算 本篇将介绍另一产品类型 指数型 + 复利型多空分级基金 与指数型 + 单利型产品类似, 指数型 + 复利型的母基金也是以跟踪某一指数为投资
基金研究 证券研究报告 专题研究 分级基金研究 2013 年 09 月 26 日 掘金多空分级基金系列之三 : 指数型 + 复利型价格区间可锁定 指数型 + 复利型多空分级 指数型 + 复利型的母基金以跟踪某一指数为投资目标, 基准子份额净值的每日变动幅度 ( 而不是绝对值 ) 等于基础份额净值的每日变动幅度 ( 而不是绝对值 ) 乘以约定杠杆倍数 净值计算 : 与基础份额之间存在非线性关系 对子基金与基础份额的关系式求不定积分,
1. 行业数据跟踪 : 内外棉花价差缩小为长期趋势, 开工率显示温和复苏持续 1.1 原料价格 : 本月棉花价差缩小 5.7%, 内外棉库存消费比差距拉大, 价差缩小将为长期趋势 表 1 主要原材料价格变动 ( 截至 213/5/21) 原材料单位价格本月涨跌幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) 中国
行业跟踪报告 证券研究报告纺织服装行业 增持维持 纺织服装月报 (4/22-5/22) 213 年 5 月 23 日 内需数据平淡, 棉花价差缩小, 关注棉纺板块 消费小组核心分析师 : 汪立亭 SAC 执业证书编号 :S8551145 wanglt@htsec.com 21-23219399 联系人 : 杨艺娟 yyj76@htsec.com 21-23219811 本期月报我们对行业基础数据进行跟踪
行 业 研 究 医 药 行 业 1 目 录 1. 海 通 医 药 10 月 行 业 视 点 : 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种... 4 2. 海 通 医 药 10 月 组 合... 4 2.1 个 股 选 择 策 略... 4 2.2 海 通 医 药 2014 年
行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 增 持 维 持 医 药 行 业 2014 年 10 月 8 日 市 场 表 现 医 药 行 业 2014 年 10 月 月 报 : 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种 9 月 份 医 药 板 块 在 估 值 切 换 的 推 动 下 表 现 较 强,
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 瑞 尔 特 (002790)2 目 录 1. 瑞 尔 特 简 介... 5 1.1 公 司 简 介 : 专 注 于 卫 浴 配 件 产 品 的 研 发 生 产 销 售... 5 1.2 公 司 业 务 : 以 冲 水 组 件 为 代 表 的 卫 浴 配 件..
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 家 用 电 器 与 器 具 / 家 用 器 具 瑞 尔 特 (002790) 新 股 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 02 月 26 日 [Table_InvestInfo] 合 理 价 值 区 间 : 16.05-21.40 元 瑞 尔 特 : 卫 浴 配 件 行 业 领 导 者 [Table_StockInfo] 发 行
公 司 研 究 大 杨 创 世 (600233)2 目 录 1. 随 着 圆 通 成 功 借 壳, 申 通 投 资 价 值 显 现... 5 2. 快 递 第 一 股, 花 落 圆 通... 5 2.1 业 务 量 跃 居 首 位 凸 显 强 劲 发 展 势 头... 5 2.2 阿 里 参 股 如
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 纺 织 与 服 装 / 服 装 与 奢 侈 品 大 杨 创 世 (600233) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 28.00 07
一周活动集锦 (2016/12/ /12/09) 传媒 / 电子 / 通信 / 计算机 <TMT 每周谈电话会议 1205> 传媒 钟奇 : 板块估值已低, 推荐体育与低 PEG 系统性风险打压板块, 但板块估值较低, 下跌弹性小, 具备相对优势 影视游戏推荐低 PEG 的个股帝龙文化
证券研究报告 2016 年 12 月 9 日 分析师一周活动集锦 (2016/12/03-2016/12/09) 汇编 深度探索 畅快交流 共创智慧 拒绝平庸 海通研究所出品 目录 传媒 / 电子 / 通信 / 计算机 ... 2 房地产 < 万科 11 月销售和经营情况电话会议 1205>... 3 活动日程安排 12 月 03 日 12 月 04 日 12 月
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期权研究 证券研究报告定期报告 期权周报 2014 年 12 月 29 日 相关研究期权产品研究系列 ( 一 ) --- 股指期权对传统投资交易策略的辅助与创新 --2012.09.24 期权产品研究系列 ( 二 ) --- 期权 期货 股票间的套利交易机会 --2014.04.21 期权产品研究系列 ( 三 ) --- 写期权指南 -- 2014.04.21 期权产品研究系列 ( 四 )--- 期权定价中的模型风险
目录 行业跟踪 纺织服装 一 投资策略... 4 ( 一 ) 数据跟踪... 4 ( 二 ) 行业主题 :O2O 转型之路 前景诱人, 道路曲折... 4 ( 三 ) 个股方面... 4 二 股价表现以及个股资金流向... 5 ( 一 ) 股价表现... 5 ( 二 ) 个股资金流向... 6 三
行业跟踪 纺织服装证券研究报告 O2O 模式 : 前景诱人, 道路曲折 纺织服装行业周报 (2013.10.14-2013.10.18) 核心观点数据跟踪 :1 百家零售 :2013 年 1-9 月, 服装类零售额同比增长 6.4% ( 其中 9 月零售额同比增长 6.0%, 增速较 8 月小幅回升 1.3PCT, 并且较去年同期低 4.6PCT) 其中, 女装和童装本月销售情况较好, 而男装零售额则出现同比下降
行 业 跟 踪 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 2 而 在 今 年 上 半 年, 以 传 统 门 店 为 主 的 A 股 零 售 公 司 仍 在 电 商 的 打 压 下, 估 值 和 股 价 不 断 压 低 实 际 上, 随 着 电 商 自 营 业 务 范 畴 的 扩 大, 尤 其 是
行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 增 持 维 持 行 业 近 期 热 点 点 评 2013 年 9 月 24 日 OTO 风 潮 中, 苏 宁 云 商 之 前 被 看 作 经 营 和 估 值 拖 累 的 实 体 门 店 或 部 分 转 换 成 网 点 优 势? 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 首 席 分 析 师 : 路 颖 SAC 执 业 证 书 编 号
目录 1. 品牌服饰 : 加盟商信心未恢复, 维持行业中性评级 重点公司三季度业绩预测 家纺 :Q3 收入净利润增速略逊于上半年 男装 :Q3 收入净利润降幅可能较上半年进一步扩大 女装 : 终端销售稳定, 收入和净利增速同上半年.
p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 / 研究所 /report.nsf 5482 股票研究 服装业 行业更新 2013.10.09 三季度业绩前瞻 : 加盟商信心影响提货 李佳嘉 ( 分析师 ) 010-59312701 lijiajia@gtjas.com 证书编号 S0880513070009 评级 : 细分行业评级 服装及辅料制造业 上次评级 : 中性 中性 证券研究报告 本报告导读
2 目前 80 家 A 股纺织服装上市公司中已有 2/3 公布了 2015 年中报业绩预告, 其中纺织制造子行业内业绩预增为 11 家, 服装家纺子行业内预增 18 家 总体来看, 我们预计纺服行业中报业绩将延续 1 季报表现, 其中, 纺织子行业受益于行业整合推进 海外需求恢复性增长持续, 以及
[Table_MainInfo] 行业研究 / 纺织与服装 行业跟踪报告 证券研究报告 2015 年 07 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 265.59% 212.45% 159.32% 106.18% 53.04% 纺织与服装 -0.09% 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 资料来源 : 海通证券研究所
基金研究 月度策略 月投资环境展望 : 流动性相对充裕 股票市场 : 经济面 : 经济增长动力不足, 通缩风险未消 12 月 PMI 跌至 50.1, 连续 6 个月下滑并创 18 个月新低, 指向制造业景气继续走弱 经济增长动力不足 12 月新订单较 11 月下滑 0.5 个百分点,
金融产品研究 证券研究报告基金策略 1 月基金投资策略 2015 年 1 月 5 日 均衡 + 价值迎接羊年红包 1 月市场展望 : 流动性相对充裕 展望 1 月 A 股投资环境 : 经济面, 经济维持低迷的状态并没有改变, 通缩仍将是主要的风险 政策面, 改革政策将进一步细化 落实 资金面, 从宽货币转向宽信贷 国际环境中, 看好美国市场以及量宽下的日本市场 综上, 经济面 资金面 政策面并没有出现重大的负面转变,
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
公 司 研 究 圣 阳 股 份 (002580) 1 目 录 1. 通 信 动 力 储 能 三 轮 驱 动 的 铅 酸 电 池 企 业... 4 1.1 圣 阳 股 份 公 司 简 介... 4 1.2 三 大 领 域 全 面 发 展 的 铅 酸 电 池 企 业... 4 1.3 拟 非 公 开 发
买 入 维 持 上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 圣 阳 股 份 (002580) 证 券 研 究 报 告 新 能 源 动 力 电 池 2015 年 1 月 5 日 股 票 价 格 1 月 5 日 收 盘 价 17.42 元 12 个 月 内 目 标 价 21.39-22.92 元 52 周 内 股 价 波 动 12.95-24.15 元 主 要 估 值 指 标 2013 2014E 2015E
目 录. 研究对象及简要结论 大股东增减持的收益效应 大股东增持和减持公告对一个月内股价走势的影响.... 增持股票组合细分类别的表现情况 增持股票组合在不同市场环境下的表现... 大股东增减持周度选股策略... 8 结论... 9 图目录 图 大股东增减持事
事件驱动策略之五 量化研究 证券研究报告量化选股 年 3 月 7 日 大股东增减持 关注增持比例较大的事件机会 研究目的 本文对大股东增减持的事件性选股机会进行研究, 重点考察大股东增减持后对于上市公司短期股价的影响 研究对象集中于增减持股票的短期收益效应, 以及各项与事件相关的因素在不同市场环境下对股价走势的影响 从历史表现分析, 增持股票组合总是能够战胜减持股票组合, 相对于沪深 3 也存在超额收益空间供投资者参与
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买入首次 上市公司研究报告 洪城股份 (600566) 证券研究报告医药与健康护理 - 中药 2013 年 12 月 23 日 医药行业高级分析师 : 刘宇 SAC 执业证书编号 :S085051201000 济川药业, 平台为王 021-23219608 12 月 20 日收盘价 17.09 元,6 个月目标价 20 元 liuy4986@htsec.com 洪城股份公告于 2013 年 12 月
公 司 研 究 万 邦 达 (300055) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1. 行 业 背 景 : 十 二 五 工 业 废 水 处 理 行 业 景 气 度 提 升... 5 1.1 十 一 五 以 来 细 分 规 划 更 丰 富, 促 进 减 排 鼓 励 节 水... 5 1.2 工 业
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 用 事 业 环 保 增 持 维 持 股 票 价 格 12 月 30 日 收 盘 价 38.71 元 6 个 月 内 目 标 价 40.00 元 52 周 内 股 价 波 动 17.93-43.32 元 主 要 估 值 指 标 2012 2013E 2014E 市 盈 率 89.69 54.75 38.70 市 净 率 5.06 4.75
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
2 目录 1 建筑行业总体情况 : 费用率缓解,2 季度业绩有所放缓 盈利能力 : 费用率有所缓解, 盈利水平提升 下游占款 : 处于高位 现金流 : 现金流有所好转, 预收款回升 子板块 : 装饰平稳 基建持续回升 石油工程值得关
中性维持 行业深度报告 建筑工程行业 213 年半年报总结 证券研究报告建筑工程行业 213 年 9 月 2 日 i 重点公司评级 ( 增持以上 ) 281 金螳螂 买入 2375 亚厦股份 买入 2325 洪涛股份 买入 2431 棕榈园林 买入 2663 普邦园林 买入 3197 铁汉生态 买入 61668 中国建筑 买入 251 中工国际 买入 6583 海油工程 买入 682 隧道股份 买入
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每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 11 月 18 日 海通综指分时走势 2850 海通综指分时走势 2820 2790 2760 2730 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -2.30-9.33-8.14 海通六成 -2.02-8.36-11.48 海通风格指数
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基金研究 嘉实领先成长基金投资价值分析 证券研究报告新发基金研究 2011 年 4 月 14 日 顺应经济转型追求长期业绩 嘉实领先成长基金是嘉实基金管理公司旗下的一只股票型基金, 致力于挖掘中国经济中快速成长的行业, 并投资于其中领先成长的企业, 在严格控制风险的前提下, 力争为基金持有人获取长期 持续的超额收益 嘉实成长型基金长期表现出色适应非周期型股票上涨的牛市 嘉实旗下成长型基金嘉实增长以及嘉实策略增长基金过去的投资管理运作历史业绩明显强于成长型基金的平均业绩,
每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 十八大前市场整体情绪偏暖 昨日上证指数下跌 0.81%, 成交也有所收缩 从行业表现来看, 信息设备 电子 餐饮旅游 农林牧渔等中小板创业板占比较高 解禁减持比高的行业跌幅居前, 这种格局反映虽然众多创业板公司宣布延长限售期或承诺一定期限内不减持, 但市场对于
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2012 年 10 月 12 日 海通综指分时走势 2100 海通综指分时走势 2070 2040 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 -0.97 2.55-3.49 海通六成 -0.67 2.09-6.02 海通风格指数大盘 100-0.55
行业跟踪报告 乳制品 1 1. 供给 :1H13 天气限制新西兰产量,2H13 各国丰产同时饲料成本回落 212 年全球原奶生产国及地区包括新西兰 欧盟 美国 澳大利亚, 其共计生产原奶 2.6 亿吨, 同比增长 2%,213 年 1-7 月产量 1.5 亿吨, 同比降 1.6%, 单 7 月同比上
行业跟踪报告 证券研究报告 行业跟踪报告 增持维持乳制品系列报告之四 213 年 11 月 22 日 市场表现 奶粉价格高点已过, 预计 4Q13-14 降 1-15% 三季度我们提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力, 四季度我们再次率先在市场喊出成本价格或将下行的拐点判断 成本下降直接利好下游 伊利 光明 三元三家公司股价已从前期高点调整充分, 在行业成本出现拐点, 企业产品结构升级加速的背景下,
2 图 1 鼎捷软件子公司情况 公司本次拟公开发行不超过 3000 万股, 其中老股转让不超过 1500 万股, 在保证社会公众股占比不低于 25% 的前提下, 发行规模有进行调整的可能 2. ERP 市场有望保持持续增长 ERP 是针对企业物质资源管理 人力资源管理 财务资源管理 信息资源管理集成
建议询价区间 :17.82-20.52 元 上市公司新股研究报告 鼎捷软件 (300378) 证券研究报告信息服务 软件 2014 年 1 月 14 日 具备区位优势的专业 ERP 厂商 计算机行业首席分析师 : 陈美风 SAC 执业证书编号 :S0850511020002 chenmf@htsec.com 021-23219409 计算机行业分析师 : 蒋科 SAC 执业证书编号 :S0850512070002
上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 2 图 3 硅 钢 变 中 标 情 况 (2014 年 第 一 次 )( 按 容 量 ) 图 4 硅 钢 变 中 标 情 况 (2013 年 第 二 次 )( 按 容 量 ) 60.8% 宁 波 甬 嘉 2.0% 13.9% 3.8% 山 东 达 驰
买 入 维 持 上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 证 券 研 究 报 告 机 械 行 业 - 电 力 设 备 2014 年 5 月 7 日 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 高 级 分 析 师 : 牛 品 中 标 11.1 亿 元, 市 占 率 显 著 提 高 SAC 执 业 证 书 编 号 :S0850511060001 np6307@htsec.com 021-23219390
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6D0D0A1CAD0D6B5A3BAB4B4D2B5B0E5D6B8D3D0C7B0CDBEA3ACBBFDBCABC2F2C8EBB3C9B3A4B9C95FB9A9D0E8BDC7B6C8BFB4CAD0B3A1A3A8B6FEA3A95F E646F63>
策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 创业板指有前途, 积极买入成长股 供需角度看市场 ( 二 ) 213 年 6 月 3 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _21356 海通中小市值 : 高景气产业之电影 _21356 海通中小市值 : 高景气产业之燃煤脱硝 _21351 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _213527 海通中小市值 : 图解新四化浪潮
目 录 1. 市场表现 行业运行 成本端 需求端 行业及公司动态 行业主要动态 上市公司重要公告 年年报公布情况 投资策略 风险提示...
纺织服装行业 行业月报 谨慎推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 一般风险 2017 年 3 月 10 日投资要点 : 纺织服装行业 2017 年 3 月月报 人民币持续贬值出口降幅有所减缓 行业研究 证券研究报告 魏红梅 SAC 执业证书编号 : S0340513040002 电话 :0769-22110925 邮箱 :whm2@dgzq.com.cn 细分行业评级 纺织制造 服装家纺 行业指数走势
目录 1. 市场表现 :8 月份行业小幅跑赢大盘 行业运行 成本端 需求端 行业及公司动态 行业主要动态 公司动态 月份投资策略 插图目录 图 1:8 月份各板块
证券研究报告 行业研究 行业月报 纺织制造保持弱复苏服装难言底部 投资要点 : 8 月份行业小幅跑赢大盘 8 月份, 申万纺织服装板块整体上涨 10.03%, 小幅跑赢大盘 其中纺织制造和服装家纺分别上涨 9.02% 和 11.13% 子行业中, 所有板块均有不同程度上涨, 其中上个月走 势较差的男装板块本月上涨 11.15% 纺织服装行业 2013 年 9 月月报 行业运行 :8 月份, 内外棉价差有所缩小
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
2 1. 一 周 随 笔 上 期 周 报 我 们 阐 述 了 近 期 PPP 投 资 逻 辑 的 两 个 变 化 ( 中 报 完 善 自 下 而 上 逻 辑 配 臵 荒 推 升 估 值 溢 价 ), 并 重 点 提 示 PPP 滞 涨 股 的 投 资 机 会, 上 周 表 现 良 好 的 蒙 草 生
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 建 筑 工 程 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 中 性 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 4806.55 4309.85 3813.14 3316.44 2819.74 建 筑 工 程 2323.04 2015/9 2015/12
融资融券专刊 2 1. 配对交易策略 配对交易是统计套利策略的一种, 它通过寻找同行业内股价具备一定均衡关系的股票对, 做空近期的相对强势股, 同时做多相对弱势股, 以期未来两者股价又回归均衡时, 平仓获利 由于它同时在进行做多和做空操作, 因而对冲了大部分市场风险, 策略的收益和整个大盘走势的相关
融资融券专刊 定量研究 证券研究报告量化选股周报 2013 年 3 月 11 日 量化选股周报 (2012.03.11) 配对交易策略 上周我们跟踪的股票有五对平仓, 其中四对盈利, 一对亏损 投资者在分配资金时可以多考虑一下银行 地产和煤炭等同质性高的行业, 成功率会相应增高 本周提醒投资者关注柳工 & 徐工机械, 江铃汽车 & 福田汽车和光大证券 & 中信证券 量化股票组合 实证发现盈利预测被分析师大幅上调的公司在短期内股价有明显强于市场的表现,
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2006 11 2 1300 1,200.00 1200 1,100.00 1100 1000 900 800 700 600 500 2005-10-25 2006-1-5 2006-3-27 2006-6-12 2006-8-22 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 2006 8 IPTV ARPU 2007 2006 8 30 DMB 3G
定量策略专题报告 2 目录 1 多因子选股系统 单因子选股与多因子选股 单因子的选取与测试 总市值 日均成交额 反转 换手率 PE 单因子多策略组合
量化研究 证券研究报告专题报告 多因子选股系列 2014 年 10 月 08 日 从串联到并联 单因子多策略组合 相关研究 选股因子研究系列 ( 一 ) 弱者终有逆袭日, 强势几无持续时 20120723 选股因子研究系列 ( 二 ) 因子模型的尾部相关性研究 20130325 选股因子研究系列 ( 三 ) 从 Spearman 相关系数出发研究因子有效性 Kalman Filter 模型在因子选择中的应用
每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 行情仍是维稳主基调, 基本面风险小 关注资金面 净利同比望回升, 基本面风险下降 昨日市场反弹源于政策面偏暖信息和较好 PMI 数据 十八大即将召开, 预计偏暖政策氛围延续 10 月制造业 PMI 为 50.2%, 需求企稳回升迹象更明确,A 股 3 季报全部
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2012 年 11 月 2 日 海通综指分时走势 2070 海通综指分时走势 2040 2010 1980 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 1.78 0.16-3.58 海通六成 1.60 0.18-5.82 海通风格指数大盘 100
2 鲁电积铜项目的达产, 公司经营业绩大幅提升 2014 年前三季度公司实现营业收入 亿元, 同比增长 27.31%, 实现净利润 万元, 同比增长 11.69% 由于国际市场铜价走低, 铜价剧烈波动对公司业绩造成重要影响, 公司拟通过多元化经营分散风险 目前公司拟通过收
暂不评级首次 上市公司研究报告 鹏欣资源 (600490) 证券研究报告有色金属 2015 年 3 月 4 日 携手光启科学开展多元化经营 3 月 3 日收盘价 :13.67 元 有色金属行业高级分析师 : 施毅 S0850512070008 sy8486@htsec.com 021-23219480 有色金属行业首席分析师 : 钟奇 S0850513110001 zq8487@htsec.com
公 司 研 究 康 恩 贝 (600572) 1 目 录 1. 并 购 中 求 发 展 : 强 弱 式 向 强 强 式 转 变... 4 1.1 收 购 贵 州 拜 特, 走 进 并 购 重 组 整 合 发 展 新 时 代... 4 1.2 康 恩 贝 品 种 现 状 : 品 牌 资 源 丰 富,
增 持 维 持 康 恩 贝 (600572) 股 票 价 格 20140527 收 盘 价 13.73 元 6 个 月 内 目 标 价 16 元 52 周 内 股 价 波 动 9.92-15.65 元 主 要 估 值 指 标 2014E 2015E 2016E 市 盈 率 22.11 18.33 15.40 市 净 率 3.54 2.93 2.43 看 好 公 司 强 弱 式 并 购 向 强 强 式
一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 个股方面, 上海三毛 报喜鸟 跨境通涨幅居前 ; 创维数字 福能股份 百隆东方跌幅居前 9 月纺织行业工业增加
2015 年 10 月 25 日 纺织和服装 1-9 月服装鞋帽商品零售额同比增 10% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 0.62% 2.01% 和 1.05% 纺织服装板块上涨 2.95%, 其中纺织板块上涨 1.62% 服装板块上涨 3.85% 9 月纺织行业工业增加值平稳增长 纺织行业 2015 年 9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%,1-9
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每 日 早 报 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2010 年 7 月 8 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2300 海 通 综 指 分 时 走 势 宏 观 财 经 要 闻 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 正 当 其 时 高 盛 : 今 明 两 年 世 界 经 济 增 长 率 均 将 达 到 4.8% 欧 盟 认 可 英 国 削 减 赤 字 方 案 2250 9:28 10:28
1 目 录 投 资 要 点 片 仔 癀 : 闽 南 金 三 角 传 统 中 成 药 企 业 主 要 收 入 来 自 主 导 产 品 片 仔 癀 国 有 企 业, 经 营 稳 健 公 司 盈 利 能 力 良 好,2010 年 -20
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 买 入 维 持 片 仔 癀 (600436) 2013 年 7 月 16 日 股 票 价 格 7 月 15 日 收 盘 价 128.42 元 6 个 月 目 标 价 162 元 52 周 内 股 价 波 动 90.48-144.74 主 要 估 值 指 标 2012 2013E 2014E PE
每日早报 最新研究与资讯 1 宏观财经要闻 瑞典央行再次加息 瑞典中央银行 15 日宣布, 将基准利率上调 0.25 个百分点, 即从 1% 上调至 1.25% 这是瑞典央行今年下半年以来第四次上调基准利率 点评 : 瑞典央行当天发表声明说, 在世界经济复苏的带动下, 瑞典经济呈现快速发展势头, 投
每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 12 月 16 日 海通综指分时走势 2940 海通综指分时走势 2910 2880 2850 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -0.55 2.35-4.59 海通六成 -0.78 2.09-9.51 海通风格指数 大盘 100-0.76
每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 2300 争夺战还将延续 和上周 国五条 导致的情绪波动不同, 重新击穿 2300 点的力量来自于小盘股, 中小板和创业板指数跌幅较大 市场对于宏观数据的消化还在进行中, 对业绩确认也需要时间 ; 而近期题材的扩散速度过快, 传媒电子 TMT 板块到高送转和铁
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2013 年 3 月 13 日 海通综指分时走势 2280 海通综指分时走势 2250 2220 2190 2160 9:28 10:28 11:28 13:55 14:55 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 -1.30-1.85 1.83 海通六成 -0.85-1.15 0.39 海通风格指数大盘
公司研究 安信信托 (600816)2 表 1 安信信托盈利预测 ( 百万元 ) 一 营业总收入 利息净收入 利息收入 利息支出 手续费
[Table_MainInfo] 公司研究 / 金融 / 综合金融服务 安信信托 (600816) 公司半年报 证券研究报告 2018 年 08 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级优于大市 维持 股票数据 [Table_StockInfo] 08 月 24 日收盘价 ( 元 ) 6.52 52 周股价波动 ( 元 ) 6.13-15.17 股本结构 [Table_CapitalInfo]
公司研究 万科 A(2)2 事件 : 公司公告 1 月销售情况 点评 : 当月销售保持平稳 : 公司 1 月实现销售面积 万平方米, 比 214 年同期增长 -1.68%, 环比增长 1.74%; 实现销售金额 亿元, 比去年同期增长 7.6%, 环比增长 -3.15% 考虑
[Table_MainInfo] 公司研究 / 房地产 / 房地产 万科 A(2) 公司公告点评 证券研究报告 215 年 11 月 4 日 [Table_InvestInfo] 投资评级买入维持 股票数据 6 [Table_StockInfo] 个月内目标价 ( 元 ) 19.68 11 月 3 日收盘价 ( 元 ) 13.66 52 周股价波动 ( 元 ) 9.14-16.25 总股本 / 流通
图表 1: 品牌服装及家纺公司 2012 年一季度终端销售情况和订货会情况估计 SSSG 较好 SSSG 中等 SSSG 较差 公司 门店扩张情况 YoY 七匹狼 3,525 3,925 11% 利郎 2,885 3,268 13% 2012 年 1~2 月终端销售情况 2012
观点聚焦证券研究报告 2012 年 3 月 28 日服装研究部 1 郭海燕分析员,SAC 执业证书编号 : S0080511080006 guohy@cicc.com.cn 服装 家纺一季度终端销售数据展望 投资要点 1~2 月两节靠近影响促销和换季, 品牌服装 家纺类公司终端零售同店增速较低 ;3 月份有加快趋势, 一季度有望成为全年增速的底部 我们预计, 一季度行业平均同店增长为 5%~10%
一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 个股方面, 金发拉比 美欣达 上海家化涨幅居前, 摩登大道 搜于特 众和股份跌幅居前 216 年全年我国限额以上服装鞋帽针纺
217 年 1 月 22 日 纺织和服装 16 年 12 月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7.1% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 据国家统计局,216 年 12 月限额以上单位服装鞋帽 针纺织品类商品零售额达 1629 亿元,
宏观研究 深度报告 2 目录 1. 城镇化本质是区域经济均衡发展战略的体现 从行政与财政双角度来诠释城镇化 城镇化 : 短期红利与长期忧患... 7
宏观研究 证券研究报告中国经济 深度报告 2014 年 2 月 13 日 中国为何要坚持走城镇化道路 相关研究 中国经济结构存在误判 2012 年 5 月 8 日 中国人口红利拐点效应被夸大 2012 年 8 月 22 日 中部能否引领中国经济走出困境 2012 年 9 月 17 日 中国还有多少农村劳动力可向城市转移 2012 年 10 月 15 日 李迅雷海通证券首席经济学家 SAC: S0850511110001
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 轻 周 期 力 量, 重 结 构 变 化 地 产 新 政 影 响 下, 上 周 市 场 宽 幅 震 荡 周 末 备 受 关 注 的 宏 观 经 济 数 据 出 炉, 新 的 政 策 和 数 据 之 下, 未 来 市 场 如 何 演 绎,
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2013 年 3 月 11 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2280 海 通 综 指 分 时 走 势 2250 2220 9:28 10:28 11:28 13:55 14:55 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指 数
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
表 2 富安娜不同品牌的收入占比和毛利率情况 年份 中高档品牌 ( 富安娜, 维莎终端零售价 800 以上 ) 低档品牌 ( 馨而乐, 圣之花终端零售价 600 以下 ) 收入比重 (%) 品牌毛利率 (%) 收入比重 (%) 品牌毛利率 (%)
增持维持 富安娜 (002327) 上市公司跟踪报告 证券研究报告纺织服装行业 2011 年 7 月 12 日 艺术家纺 提升品牌力, 加盟体系保证增长速度 纺织服装业分析师 : 卢媛媛 SAC 执业证书编号 :S0850511030004 lyy5991@htsec.com 2011 年 07 月 11 日收盘价 :46.8 元 021-23219610 6 个月目标价 :53.55 元 富安娜是一家中高端品牌家纺企业,
每日早报 最新研究与资讯 1 行业公司 美克股份 2012 年半年报 : 上半年业绩同比下滑 46% 2012 年上半年, 公司实现主营业务收入 亿元, 比上年同期增长 5.86%; 实现利润总额 0.64 亿元, 同比降低 41.21%; 归属母公司净利润 0.49 亿元, 同比下滑
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2012 年 8 月 16 日 海通综指分时走势 2100 海通综指分时走势 2070 2040 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 -1.01-1.72-2.52 海通六成 -0.96-1.39-4.84 海通风格指数大盘 100-1.00-1.88-6.22
行业跟踪报告 乳制品 1 1. 供给 :1H13 天气限制新西兰产量,2H13 各国丰产同时饲料成本回落 212 年全球原奶生产国及地区包括新西兰 欧盟 美国 澳大利亚, 其共计生产原奶万吨, 同比增,213 年 1-7 月产量万吨, 同比降 %, 单 7 月同比降 % 欧美的产量全球明显领先 下图
行业深度报告 证券研究报告 深度行业报告 - 乳制品 增持维持乳制品系列报告之三 213 年 11 月 18 日 市场表现 奶粉价格阶段性高点已过,4Q13-14 降 1-15% 三季度我们提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力, 四季度我们再次率先在市场喊出成本价格或将下行的拐点判断 成本下降直接利好下游, 但我们依旧提示对下游企业利润预期不宜过高 过快, 奶价回落和结构升级都是个过程 伊利
一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 6.54% 7.92% 和 5.81% 纺织服装板块上涨 8.61%, 其中纺织板块上涨 7.37% 服装板块上涨 9.48% 个股方面, 鹿港科技 龙头股份 华孚色纺涨幅居前 ; 上周板块仅伟星股份下跌 9 月纺织品服装出口延续下滑趋势
2015 年 10 月 18 日 纺织和服装 1-9 月纺织品服装出口同比下降 4.8% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 300 分别上涨 6.54% 7.92% 和 5.81% 纺织服装板块上涨 8.61%, 其中纺织板块上涨 7.37% 服装板块上涨 9.48% 9 月纺织品服装出口延续下滑趋势 2015 年 1-9 月国内纺织品服装累计出口 2113.3 亿美元,
每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 享受盛宴, 转战中游 2 月 A 股投资策略 一 市场策略 : 享受盛宴 1 估值修复 : 后驱, 而非前驱 以往估值修复前国债收益率回落, 本次宏观流动性未大幅放松, 无风险的 10 年期国债收益率 回购利率平稳 信用利差收窄, 显示风险溢价回落 2 修复动
每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2013 年 2 月 4 日 海通综指分时走势 2340 海通综指分时走势 2310 2280 2250 9:28 10:28 11:28 13:55 14:55 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 1.26 4.99 6.45 海通六成 1.23 4.65 5.56 海通风格指数大盘 100
上市公司公告点评 金螳螂 (002081) 2 图 1 公司的相关多元化战略 公装业务 精装业务 园林业务 幕墙业务 公司 2010 年 12 月 24 日公告了非公开发行股票预案, 同时公告董事会已经通过此预案 预案内容包括拟发行不超过 2900 万股 ( 含 2900 万股 )A 股股票, 募集
增持维持 金螳螂 (002081) 上市公司公告点评 证券研究报告建筑工程 装饰 2011 年 01 月 21 日 2010 年业绩符合预期, 未来相关多元化提供充足后劲 合理估值区间 :77.5-85.68 元 建筑工程行业首席分析师 : 江孔亮 SAC 执业证书编号 : S0850203100047 kljiang@htsec.com 021-23219422 联系人 : 赵健 zhaoj@htsec.com