棉 (137 级 ):21,100 元 / 吨 (-0.47%) 进口长绒棉 ( 美国 PIMA 2 级 ): 25, 元 / 吨 (2.21%) 美元兑人民币汇率 : (0.28%) 化纤 : 粘短 16, 元 / 吨 (1.38%), 涤短 6,893.75

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想锺
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行业周报纺织服装行业 2016 年 8 月 26 日大盘窄幅震荡下价值. 格局. 题材轮回, 寻找真成长纺织服装行业谨慎推荐维持评级核心观点 : 1. 本周核心观点中报显示行业基本面未显著好转, 围绕战略前景较好的个股布局仍是核心策略根据已披露的半年报情况汇总看 ( 扣除际华集团 ), 板块上本年收入同比增长 9.42% 利润同比增长 6.

1 行业周报纺织服装行业 2016 年 8 月 26 日大盘窄幅震荡下价值. 格局. 题材轮回, 寻找真成长纺织服装行业谨慎推荐维持评级核心观点 : 1. 本周核心观点中报显示行业基本面未显著好转, 围绕战略前景较好的个股布局仍是核心策略根据已披露的半年报情况汇总看 ( 扣除际华集团 ), 板块上本年收入同比增长 9.42% 利润同比增长 6.83%, 行业整体仍然维持在低增速状态业绩方面的亮点主要来自于制造端, 华孚联发伟星以及港股的天虹申洲等优质制造龙头的业绩均实现了稳健增长, 而供应链主题下的江苏国泰与搜于特收入与利润增长也是行业一抹亮色结合行业基本面与板块资金的风险偏好, 我们的重点推荐标的仍集中于两类 : 1 具备价值底且转型前景较好的个股, 包括富安娜华孚色纺与联发股份等分析师马莉 :( 8610) :mali_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 陈腾曦 :(8621) :(chentengxi@chinastock.com.cn) 执业证书编号 :S 特此鸣谢林骥川 :( 8621) (linjichuan@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息相对上证指数表现图 2 公司战略布局符合行业发展趋势的个股, 包括歌力思多喜爱华斯股份以及即将复牌的南极电商等稳健投资者仍建议关注森马服饰与海澜之家等行业白马在合适估值下的投资机会, 其他重点跟踪标的详情请见周报正文 2. 板块及推荐组合上周表现回顾资料来源 :WIND 中国银河证券研究部纺织服装板块单周跌 0.96%, 其中纺织制造跌 1.16%, 服装家纺跌 0.83% 8 月组合本周表现相对强于板块, 华孚色纺下跌 0.37%, 森马服饰下跌 0.17%, 多喜爱下跌 1.51%, 富安娜下跌 0.22%, 组合单周收益 -0.51%, 跑赢行业 0.45pp 月度表现上看, 板块整体上涨 2.46% 组合月度累计收益 3.80%, 跑赢行业 1.34pp 3. 行业重要数据原料 : 内外棉价 :328 级现货周均价 14, 元 / 吨 (-1.04%);Cotlook A:77.62 美分 / 磅 (-1.13%); 储备棉周五轮出均价元 / 吨 ( 上周 13509) 内外价差 : 内外棉价差均值元 / 吨 ( 上周 ) 长绒证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 棉 (137 级 ):21,100 元 / 吨 (-0.47%) 进口长绒棉 ( 美国 PIMA 2 级 ): 25, 元 / 吨 (2.21%) 美元兑人民币汇率 : (0.28%) 化纤 : 粘短 16, 元 / 吨 (1.38%), 涤短 6, 元 / 吨 (-1.38%); 氨纶 20D 元 / 吨 (0.82%), 氨纶 40D 29,440 元 / 吨 (0.96%) 棉纱线 :32 支纯棉普梳纱 22, 元 / 吨 (-0.36%) 坯布 :32 支纯棉斜纹布 5.61 元 / 米 (-0.11%) 染料 :7 月分散染料出口均价 6, 美元 / 吨 (1.59%), 活性染料出口均价 6, 美元 / 吨 (15.03%) 黄金 : 上金所 Au100g 元 /g (-0.69%), 伦敦现货 1, 美元 / 盎司 (-0.97%) 牛皮 : 重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价美分 / 磅零售数据 : 七月全国百家零售企业服装类零售额同比 6.20%, 七月全国 50 家零售企业服装类零售额同比 4.60% 出口数据 : 纺织品服装鞋类七月同比 -4.09%% -8.40%% -8.75%% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

3 目录一简要复盘 : 板块内横盘标的轮番拉涨, 但赚钱效应不佳... 1 二核心观点 : 中报显示行业基本面未显著好转, 围绕战略前景较好的个股布局仍是核心策略... 3 ( 一 ) 具备价值底且转型前景较好的个股, 包括富安娜华孚色纺与联发股份等... 4 ( 二 ) 公司战略布局符合行业发展趋势的个股, 包括歌力思多喜爱华斯股份以及即将复牌的南极电商等... 4 三本周组合回顾 :8 月组合表现好于板块, 单周略跑赢板块 0.45pp, 本月累计跑赢 1.34pp... 5 四本周研究回顾 : 富安娜海澜之家七匹狼伟星股份多喜爱歌力思九牧王半年报点评... 5 银河纺服富安娜半年报点评 : 大环境不景气期间费用上升致业绩有所下滑, 大家居战略持续推进安全底充足前景依然可期... 6 银河纺服海澜之家半年报点评 : 对新门店扶持导致收入增速下滑, 零售端稳定门店扩张继续未来增速有望保持平稳... 6 银河纺服七匹狼半年报点评 : 实力 + 投资, 打造七匹狼时尚集团... 6 银河纺服伟星股份半年报点评 : 拉链收入快速增长带动收入提升, 现金充裕分红稳定的价值投资标的... 7 银河纺服多喜爱半年报点评 : 主业保持稳定,IP 衍生品变现业务持续推进... 7 银河纺服歌力思半年报点评 : 并购效应初显, 短期投入影响利润, 看好高端女装时尚集团战略前景... 7 银河纺服九牧王半年报点评 : 门店收缩导致收入下滑, 整体调整仍在继续... 8 五重要行业资讯... 8 ( 一 ) 行业新闻回顾... 8 ( 二 ) 海外重要公司资讯... 9 ( 三 ) 主题资讯及相关上市公司公告... 9 ( 四 ) 股东大会及下周调研安排... 9 六上市公司重要公告 ( 一 ) 纺织制造 ( 二 ) 服装家纺 ( 三 ) 其他七本周主要行业数据回顾 : 内棉缓慢阶段性寻底, 染料价格持续走高 ( 一 ) 零售端 : 中高端消费需求有所回暖 ( 二 ) 出口 :7 月份纺织品服装鞋类同比全面下降 ( 三 ) 上游主要原料 : 内棉缓慢阶段性寻底, 染料价格持续走高请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

4 一简要复盘 : 板块内横盘标的轮番拉涨, 但赚钱效应不佳本周大盘值得注意的现象是前几周轮流霸占板块涨幅榜前五的房地产有色商贸非银建筑等表现均不佳 ; 前期滞涨型传媒社会服务医药生物国防军工通信位居涨幅前五 ; 总体上大盘在窄幅震荡阶段, 滞涨板块轮回特征显著纺织服装板块整体表现仍中规中矩, 前期滞涨型个股表现较好上周上证指数上涨 1.88%, 深圳成指上涨 3.57%, 沪深 300 上涨 2.15, 创业板指上涨 3.80%, 纺织服装板块上涨 3.25% 其中, 纺织制造上涨 3.36%, 服装家纺上涨 3.17% 图 1: 板块单周涨跌幅前十的股票资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 2: 本周市场涨跌幅资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1

5 在板块内的资金整体风险偏好较高的背景下, 赚钱效应其实不佳投资者可以参照以下个股的 K 线图, 多数个股在放量拉升后不具备持续性 : 图 3: 个股 K 线图资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部相对而言, 本身前景较好短期具备价格支撑或存在事件性驱动的标的相对表现较好, 比如 : 华斯股份 : 网红经济龙头标的, 外延并购, 且有定增底价支撑伟星股份 : 估值合理, 中报业绩稳健跨境通 : 跨境电商行业增速较好定增获批文江苏国泰 : 服装优质供应链第一股定增底价支撑请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2

多喜爱 : 知名 IP 周边衍生品浪莎股份 : 前期市值跌破 30 亿图 4: 相对表现较好的标的小结 : 从板块策略来看, 目前的行情下能够赚钱, 需要筛选出有价值基础的符合行业大趋势的重点个股并密切跟踪, 这也是银河纺服团队一直践行的研究理念二核心观点 : 中报显示行业基本面未显著好转, 围绕战略前景较好的个股布局仍是核心策略根据已披露的半年报情况汇总看 ( 扣除际华集团

6 多喜爱 : 知名 IP 周边衍生品浪莎股份 : 前期市值跌破 30 亿图 4: 相对表现较好的标的小结 : 从板块策略来看, 目前的行情下能够赚钱, 需要筛选出有价值基础的符合行业大趋势的重点个股并密切跟踪, 这也是银河纺服团队一直践行的研究理念二核心观点 : 中报显示行业基本面未显著好转, 围绕战略前景较好的个股布局仍是核心策略根据已披露的半年报情况汇总看 ( 扣除际华集团 ), 板块上本年收入同比增长 9.42% 利润同比增长 6.83%, 行业整体仍然维持在低增速状态业绩方面的亮点主要来自于制造端, 华孚联发伟星以及港股的天虹申洲等优质制造龙头的业绩均实现了稳健增长, 而供应链主题下的江苏国泰与搜于特收入与利润增长也是行业一抹亮色结合行业基本面与板块资金的风险偏好, 我们的重点推荐标的仍集中于两类 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3

7 ( 一 ) 具备价值底且转型前景较好的个股, 包括富安娜华孚色纺与联发股份等富安娜 : 市值具备安全底, 大家居业务进入攻坚阶段, 有望迎来业绩估值双升周期公司市值 78 亿, 对应 16 年净利润市盈率约为 19 倍公司经营稳健, 我们估计全年业绩有望持平甚至略有增长同时公司手握大量土地资源, 提供充足价值底 : 龙华工业园占地 10 万平方米 ; 南山工业大厦占地 1.8 万平方米 ; 还有常熟基地南通基地等公司在大家居业务三年磨一剑, 依托独特设计和技术, 进入全屋定制领域目前技术准备均已就绪, 接下来将磨合与消费者沟通服务流程, 并全面铺开实体门店公司账上现金 12 亿, 员工持股计划购买均价元 / 股, 现价 9.15 元 / 股公司安全底足够, 大家居模式下市值极具想象空间, 坚定推荐华孚色纺 : 我们认为棉价强势背景下, 成本已锁定 ( 原材料库存大 ) 行业格局较好产业链短的公司能将棉价上涨兑现到业绩弹性上华孚色纺符合所有特征, 预计今年 Q3 乃至全年业绩仍将持续取得超预期增长公司目前市值 90 亿元, 对应 16 年市盈率不足 20 倍天孚棉花供应链业务与服人科技柔性供应链平台项目均将在四季度产生营收, 有望对估值形成催化此外, 公司元 / 股底价的定增仍在审核中, 叠加两期总规模合计 4 亿元的员工持股计划提供充足股价安全边际 ( 一期 10 倍杠杆, 购买均价元 ; 二期 4 倍杠杆, 购买均价 8.87 元 ; 华孚现价元 ) 继续坚定推荐联发股份 : 高股息率 + 低估值 + 永续现金流公司 16 年半年分红股息率已达到 1.8%+; 公司今年受益与部分子公司扭亏以及人民币贬值, 业绩确定增长预计 16 年 20%+( 半年报业绩同比增长 26%); 过去三年净利润维持在 3 亿左右, 经营性现金流平均在 4 亿以上 ; 账上净现金达 7 亿 ; 前两大股东持股比例超 45%; 额外看点公司关键高管到位, 具备外延预期, 管理层激励加码, 管理层将从公司的业绩增长中额外获益坚定推荐 ( 二 ) 公司战略布局符合行业发展趋势的个股, 包括歌力思多喜爱华斯股份以及即将复牌的南极电商等歌力思 : 目前市值 73 亿, 定增后市值约 80 亿, 公司上市一年多来执行力非比寻常, 沿着时尚集团战略路径接连将 Ed Hardy Laurèl 与 IRO 收入囊中, 前期再度收购着眼于未来全渠道运营的重要拼图电商高端品牌代运营商百秋网络我们认为国内的商场业态正在逐步向 shoppingmall 转变, 优质品牌的匮乏将使能够掌握优质海外品牌资源的公司在渠道扩张方面获得巨大的优势, 因此持续看好歌力思的时尚品牌集团战略公司 16 年年业绩预期 1.8 亿,17 年预计业绩将达 2.8 亿, 对应 17 年估值约倍, 推荐! 多喜爱 : 市值 43 亿公司在原有家纺主业之外, 围绕著名 IP 变现逻辑, 围绕 HBDIY 平台引入整合各类 APP 以及明星流量资源, 为著名 IP 提供周边流量变现整体解决方案公请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4

8 司 2015 年年报宣布建立 HBDIY 互联网平台, 转型知名 IP 衍生品运营服务商,HBDIY 互联网平台是国内首创的网络个性化高品质产品订购平台公司还计划在 2016 年通过打造知名 IP 联接平台, 定位为专业的知名 IP 运营商和服务商公司 IP 运营免费流量变现业务前景广阔, 股价在 40 元上下横盘已久, 推荐华斯股份 : 目前市值 56 亿公司入股优舍科技, 优舍科技旗下微卖将产品对接微博大 V 同时提供供应链以及大数据服务目前优舍科技已经开始逐一签约网红, 同时公司也希望借助微卖切入网红供应链服务领域, 近期公告入股一家美妆网红经纪公司 7 月 13 日公司非公开发行过会, 发行底价元 / 股 ( 现价元 / 股 ) 发行不超过 6 亿元, 大股东承诺认购 6000 万公司切入网红经济领域前景较好, 股价处在今年以来的阶段性底部, 推荐稳健投资者仍建议关注森马服饰与海澜之家等行业白马在合适估值下的投资机会, 其他重点跟踪标的详情请见周报正文三本周组合回顾 :8 月组合表现好于板块, 单周略跑赢板块 0.45pp, 本月累计跑赢 1.34pp 8 月组合复盘 : 纺织服装板块单周跌 0.96%, 其中纺织制造跌 1.16%, 服装家纺跌 0.83% 8 月组合本周表现相对强于板块, 华孚色纺下跌 0.37%, 森马服饰下跌 0.17%, 多喜爱下跌 1.51%, 富安娜下跌 0.22%, 组合单周收益 -0.51%, 跑赢行业 0.45pp 月度表现上看, 板块整体上涨 2.46% 组合月度累计收益 3.80%, 跑赢行业 1.34pp 9 月组合推荐 : 富安娜 30% 歌力思 30% 多喜爱 20% 华斯股份 20% 表 1:8 月份推荐组合复盘占比华孚色纺 30% 森马服饰 20% 放入组合理由转型产业互联网与柔性供应链框架下的供应链运营商 / 服务商, 目前估值合理 PEG<1 成长白马, 积极针对需求新变化推进内部调整本月涨幅本周涨幅市值收盘价 P/E % % ( 亿元 ) (7/24) 15A 16E 多喜爱 20% 涉足知名 IP 周边, 免费流量变现富安娜 30% 主业稳健, 期待大家居业务提升业绩与估值组合总计资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部四本周研究回顾 : 富安娜海澜之家七匹狼伟星股份多喜爱歌力思九牧王半年报点评请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5

9 银河纺服富安娜半年报点评 : 大环境不景气期间费用上升致业绩有所下滑, 大家居战略持续推进安全底充足前景依然可期核心观点 : 1 上半年营业收入小幅上涨, 电商大家居业务持续推进 2 受毛利率略降销售费用及财务费用上升共同影响, 净利润有所下滑 3 报表质量方面, 上半年存货略升应收下降, 经营性现金流大幅改善 4 大家居业务持续推进, 公司对控费充满信心 5 16 年公司继续推进股权激励计划, 业绩达标动力充足 6 公司当前市值为亿元, 对应 16 年净利润市盈率 21 倍公司主业经营稳健, 定制大家居业务历经三年内部打磨, 今年将逐步推向市场开始落地尽管上半年利润有所下滑, 我们依旧认为公司主业稳定安全底充足同时, 公司定制大家居业务进入业务突破的关键时期, 有希望迎来估值与业绩的双提升, 继续推荐! 银河纺服海澜之家半年报点评: 对新门店扶持导致收入增速下滑, 零售端稳定门店扩张继续未来增速有望保持平稳核心观点 : 年上半年内公司实现营业收入亿元, 同比上升 10.64%; 净利润亿元, 同比上升 6.42% Q2 单季度实现营业收入亿元, 同比增长 8.47%; 净利润 8.15 亿元, 同比增长 2.16% 2 新门店数量增加所致加盟商分成比例增高, 海澜之家品牌收入增速毛利率下滑 3 公司期间费用率较为稳定, 净利润增速下滑主要系本期支付的所得税增加 4 公司存货持续下降, 存货周转率轻微下滑 ; 经营性现金流大幅下降系支付的税费增加 5 预计 16 年收入增速为 10%, 利润约为 35 亿,17 年继续保持平稳增速目前公司市值亿, 对应 16 年市盈率 15499, 考虑到公司的估值较低分红率较高同时增速依旧有望继续平稳, 维持对公司的推荐评级银河纺服七匹狼半年报点评: 实力 + 投资, 打造七匹狼时尚集团核心观点 : 1 公司上半年收入亿, 同比增长 1.24%; 净利润 1.06 亿, 同比下降 6.42% Q2 单季度, 公司实现收入 4.36 亿, 同比下降 11.4%; 净利润 0.41 亿, 与上年基本持平 2 公司渠道调整关闭仍在继续, 受针织品占比提升影响毛利率较上年同期下滑 0.75% 供应链方面围绕评价和创新推动升级 ; 公司启动了 SCM 系统二期项目, 提高产品性价比请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 6

10 3 账上现金充沛, 积极推进实业 + 投资作为七匹狼的核心战略, 围绕着时尚和大消费领域的投资公司对外股权投资金额为 1.11 亿元, 其主要投资公司主要从事投资咨询文化产业投资及市场营销企业咨询等业务 4 公司目前市值 85 亿, 账上现金加理财产品超过 35 亿, 长期股权投资加投资性房地产接近 11 亿全年业绩预期在 2.8 亿左右, 考虑到公司资产实力, 以及强大的集团背景优秀的投资水平, 维持推荐评级银河纺服伟星股份半年报点评: 拉链收入快速增长带动收入提升, 现金充裕分红稳定的价值投资标的核心观点 : 1 公司 2016 年上半年实现营业收入 9.74 亿元, 同比上升 5.92%; 归属母公司净利润 1.34 亿元, 同比上升 18% 公司第二季度营业收入 6.7 亿元, 同比上升 2.3%; 归属母公司利润 1.3 亿元, 同比上升 18.18% 2 拉链收入快速提升, 毛利率上升明显带动利润增长 3 公司报表质量良好, 现金流充沛 4 投资建议: 公司目前市值亿, 对应 16 年市盈率 22.7 倍股息率 3.22%, 分红率达 68.83%, 属于稳健的价值型标的公司主营业务依旧稳健, 在国防费用的持续扩大与军工行业新兴技术新兴材料不断涌现的大背景下, 伟星股份有望成为民参军主题的重要标的, 继续给予推荐评级银河纺服多喜爱半年报点评: 主业保持稳定,IP 衍生品变现业务持续推进核心观点 : 1 公司公布 2016 年半年报 : 公司 2016 年上半年实现营业收入 2.90 亿元, 同比上升 13.96%, 归属于上市公司股东的净利润万元, 同比上升 6.33% 2 主营业务收入增长稳定, 毛利率受促销力度及产品结构变化有所下滑 3 存货规模略有降低, 受预付账款增加影响, 经营性现金流为负 4 总体控费能力出色, 财务费用率因利息收入减少而升高 5 IP 互联网业务推进, 成为未来利润新增长点 6 公司原有家纺主业经营稳健, 同时围绕著名 IP 变现逻辑, 围绕 HBDIY 平台引入整合各类 APP 以及明星流量资源, 为著名 IP 提供周边流量变现整体解决方案, 打造 HBDIY 互联网平台, 转型知名 IP 衍生品我们认为公司的战略完全利用了当前移动社交平台为传统衍生品生产商带来的转型契机, 公司有望通过衍生品设计生产以及互联网上的事件策划营销宣传, 替代传统衍生品制造商及经销商的角色, 分享移动互联网社交平台带来的流量红利作为目前 A 股市场上稀缺的该类型标的, 我们持续推荐! 银河纺服歌力思半年报点评: 并购效应初显, 短期投入影响利润, 看好高端女装时尚集请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 7

11 团战略前景核心观点 : 1 主业略下滑,Laurel 启动渠道扩张,Ed Hardy 成为营收增长主要源泉 2 整体毛利率略有上升,Laurel 的投入期费用压制净利润表现 3 考虑并表因素, 资产负债表尚属正常 4 布局高端女装时尚集团, 新品牌并表与持续并购驱动未来业绩持续增长 5 投资建议: 歌力思定增后 80 亿 + 市值, 对应明年 2.8 亿净利润, 约倍市盈率, 小非减持暂告一段落, 公司战略方向符合行业趋势, 维持对公司的推荐评级银河纺服九牧王半年报点评: 门店收缩导致收入下滑, 整体调整仍在继续核心观点 : 1 受到渠道数量降低影响, 营业收入下降 2 从收入结构来看, 加盟店收入比例下滑及品牌收入结构变化带来影响, 推动公司整体毛利率水平略有上升 3 受到费用率波动影响, 净利润同期下降 4 因营业收入降低影响, 经营性现金流同期下降 5 公司市值 95 亿元, 鉴于公司二季度利润下滑, 我们下调其全年净利润预期至 3.7 亿, 对应市盈率 25 倍公司账上现金理财外加金融房地产投资投资合计仍接近 28 亿元, 且分红率极高 (15 年达到 3%) 我们认为公司账上现金充沛具备价值底, 面对目前服装行业不景气的大背景通过调整门店结构提升管理能力有望提升经营效率同时账上充沛的现金以及大股东接近 70% 的持股比例微公司提供了外延基础, 维持对公司的谨慎推荐评级五重要行业资讯 ( 一 ) 行业新闻回顾新花上市预计提前新疆新花质量好目前, 主产棉国天气良好对棉价走势不利, 但市场需求或为棉价提供支撑国内个别轧花厂已开秤, 按 40% 衣分计算, 折皮棉价格在元 / 吨近期收购都是试收试轧, 大量籽棉上市还要等到 9 月上中旬本周储备棉轮出底价为元 / 吨, 如之前的预期大幅下跌, 降价 462 元 / 吨, 纺织企业竞拍热情将逐步恢复, 成交率将有所增加长期来看, 新疆新棉质量预计较好, 新疆企业抢收和农民惜售预期会使得新棉开秤价较高, 下游消费端金九银十即将到来, 且长期来看国内棉花是在大量消耗棉花库存的周期中, 而且后期想要恢复之前的产量很难短期内储备棉延期以及新疆棉提前上市以及集中上市压制棉价上涨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 8

12 国内户外运动消费热潮兴起增速两年翻两番据 2016 年中国体育消费生态报告显示, 骑行健身训练人均消费最高 2014 年每位用户在这两类产品上的消费指数, 比 2013 年大幅提高了 16.0% 10.3%, 而基础类的体育用品等则下降了 2.5% 到 2016 年上半年, 垂钓用品骑行运动消费额增速均超过 75% 运动爱好者已将注意力从传统体育转向新生代户外运动消费此外, 据估算,2020 冬奥会所涉及的冰雪运动带动的其他关联产业收入将达到 3000 亿元以上从年, 运动鞋包的用户指数与消费额指数均增长近 4 倍 ( 二 ) 海外重要公司资讯越南前 7 个月纺织成衣品出口 132 亿美元增加 5.4% 累计 2016 年前 7 个月出口金额约 968 亿美元, 较去年同期增加 5.30%, 其中越资企业之出口金额约 279 亿美元, 增加 2.40%; 外资企业 ( 含原油 ) 达 689 亿美元, 增加 6.50% 纺织成衣品 132 亿美元, 增加 5.40% 达芙妮半年亏损 1.64 亿港元沦落四至六线城市继上个月发布盈利预警后, 被誉为大众鞋王的达芙妮 (00210,HK) 中期业绩报告终于在 8 月 23 日晚间发布 : 营业额下跌 22.3% 至亿港元公司拥有人应占亏损为 1.64 亿港元销售点总数减少 466 个至 5464 个这一系列数据再度表明, 达芙妮业绩仍旧深陷泥潭 ( 三 ) 主题资讯及相关上市公司公告养老板块行业资讯与个股公告养老金支付压力差距大全国统筹方案年底或出台养老保险基金收支状况省际差距正不断拉大人力资源和社会保障部近日公布的数据显示,2015 年当期基金收不抵支的省份增至 6 个, 东北三省全部在列专家认为, 人口老龄化加剧和抚养比上升是导致这一问题的重要原因目前全国统筹方案初稿已经形成, 最快将在年底出台 ( 四 ) 股东大会及下周调研安排表 2: 板块公司近期股东大会公告公司代码公司简称会议安排时间地点 2503 搜于特 2016 年第二次临时股东大会 2016 年 9 月 2 日 15:30 广东东莞昌平第二工业区第一栋一楼会议室红豆股份 2016 年第四次临时股东大会 2016 年 9 月 5 日 14:30 江苏省无锡市锡山区东港镇公司一楼会议室黑牡丹 2016 年第一次临时股东大会 2016 年 9 月 7 日 14:00 常州市青洋北路 47 号黑牡丹 ( 集团 ) 股份有限公司会议室 2394 联发股份 2016 年第一次临时股东大会 2016 年 9 月 12 日 15:00 江苏省海安县恒联路 88 号公司二楼会议室资料来源 : 公司公告, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 9

13 六上市公司重要公告 ( 一 ) 纺织制造 1. 嘉欣丝绸半年报报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 11.79%; 归母净利润 4, 万元, 同比增长 10.48% 金蚕网供应链融资服务稳步拓展, 并积极探索原料产业布局 2. 鲁泰 A 回购注销完毕公司已完成对 3, 万可流通 B 股的回购注销回购后, 可流通股占总股数 87.06%, 其中 B 股占总股数的 26.27% 3. 黑牡丹半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 41.26%; 归母净利 1.77 亿元, 同比增加 34.55%; 扣非净利 1.72 亿元, 同比增加 38.99%; 基本每股收益 0.17 元 4. 山东如意大股东减持中国东方资产管理公司由于自身财务安排, 计划通过大宗交易减持不超过 1300 万股公司股份, 占公司总股本 4.97% 减持前, 中国东方资产管理公司持有本公司 3202 万股, 占公司总股本 12.24% 5. 山东如意半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 2.62 亿元, 同比减少 7.65%; 归母净利 1338 万元, 同比增加 13.19%; 扣非净利 709 万元, 同比减少 13.28%; 基本每股收益 0.08 元 6. 伟星股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 9.74 亿元, 同比增加 5.92%; 归母净利 1.34 亿元, 同比增加 18.00%; 扣非净利 1.33 亿元, 同比增加 18.12%; 基本每股收益 0.32 元 7. 凯瑞德半年报披露报告期内, 公司已出售亏损严重的纺织资产, 但收购北京屹立由 100% 股权事宜尚未最终完成, 因此暂无主营业务收入, 其他业务收入系公司纺织设备的租赁收入 ; 利润主要为纺织资产出售收益公司实现营业收入万元, 同比降低 90.07%; 净利润 3, 万元, 同比增长 % 8. 金鹰股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 4.33 亿元, 同比减少 10.59%; 归母净利万元, 同比减少 24.64%; 扣非净利万元, 同比减少 25.44%; 基本每股收益元 9. 浙江富润半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 4.14 亿元, 同比增长 4.77%; 归母净利万元, 同比增长 2,188.49%, 主要因为钢管业务扭亏为盈 10. 三房巷为控股股东提供担保公司为控股股东三房巷集团提供担保人民币 4.8 亿元, 累计为其提供担保 4.8 亿元 ( 含本次 ) 11. 华纺股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比下降 0.99%; 利润总额万元, 同比下降 34.90%; 归母净利万元, 同比下降 37.19%, 主要受汇兑收益减少和坏账损失增加影响请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 10

14 12. 华升股份半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 2.87 亿元, 同比下降 2.81%, 归属上市公司股东净利润万元, 同比增加 1852% 13. 新澳股份定增获受理关于非公开发行股票获得证监会受理的公告 14. 美欣达权益分配半年度权益分配公告, 每 10 股派 5 元人民币现金 ( 二 ) 服装家纺 1. 贵人鸟收购案通过反垄断审查公司收购杰之行股权案获反垄断局审查通过 2. 贵人鸟半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 0.13%; 归母净利 1.57 亿元, 同比下降 9.90%; 扣非净利 1.57 亿元, 同比下降 1.12%; 基本每股收益元 3. 棒杰股份设立子公司暨关联交易公司拟以自有资金 1,10 万元出资设立子公司浙江智纺网络科技有限公司, 注册资本 2, 万元公司占股 45%; 第二大股东义乌知方投资咨询合伙企业 ( 有限合伙 ) 占股 25%, 其执行事务合伙人为公司控股股东及实际控制人 4. 棒杰股份全资子公司参投产业基金全资子公司棒杰医疗参与投资义乌棒杰优势医疗产业股权投资基金基金规模 4 亿元, 其中棒杰医疗金财中 ( 上海 ) 为有限合伙人, 天津优势创投为普通合伙人, 出资比例依次为 12.5% 87.25% 0.25% 5. 棒杰股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 1.94 亿元, 同比上升 22.88%; 归母净利润 2, 万元, 同比上升 27.56% 无缝服装主业增长, 健康医疗产业转型持续推进 6. 天创时尚半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 7.45 亿元, 同比下降 8.04%; 归母净利 5733 万元, 同比增加 1.60%; 扣非净利 5264 万元, 同比下降 2.30%; 基本每股收益 0.22 元 7. 华斯股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 2.07 亿元, 同比减少 14.89%; 归母净利万元同比减少 13.52% 8. 探路者募集资金投向公司通过定增募集资金净额亿元, 拟置换预先投入募投项目的自筹资金 1, 万元 ; 拟使用不超过 2 亿元暂时补充流动资金 ; 拟使用不超过 6 亿元购买保本型理财产品 9. 探路者股权转让江苏嘉茂拟将其持有的非凡探索户外用品有限公司 58% 股权中的 44% 股权转让给探路者, 转让价款为 6160 万元转让后, 探路者将持有非凡探索 80% 的请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 11

15 股权, 江苏嘉茂及四名自然人股东分别持有 14% 和 6% 10. 探路者章程修正定增后, 公司注册资本由 5.14 亿元修正为 5.94 亿元 ; 股份总数由 5.14 亿股修正为 5.94 亿股 11. 探路者半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 60.86%; 归母净利 9, 万元, 同比减少 23.92% 其中户外用品业务实现营业收入 6.84 亿元, 同比增长约 1%, 归母净利 1.16 亿元, 同比下滑显著, 主要因为库存清理毛利下降加盟商并表终端费用上升 ; 旅行服务业务实现营业收入 4.06 亿元, 归母净利润 - 1, 万元, 主要因为易游天下绿野中国计划分别处于转型拓展阶段 12. 际华集团权益变动公司受让子公司新兴铸管股份有限公司出售的其所持有三家公司的股权, 挂牌价合计亿元, 并拟转让其所持有的际华集团 5% 股权, 转让单价元 / 股, 作为上述交易对价, 差额冲抵债务转让后, 新兴际华集团持有际华集团股权亿股, 占总股权的 61.33%; 新兴铸管持有际华集团 1.93 亿股, 占总股权的 5% 13. 摩登大道半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 3.70 亿元, 同比下降 0.71%; 归母净利 -2, 万元, 同比下降 % 14. 海澜之家半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 10.46%; 归母净利亿元, 同比增加 6.42%; 扣非净利亿元, 同比增加 5.56%; 基本每股收益 0.39 元 15. 富安娜半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 8.81 亿元, 同比增加 2.15%; 归母净利 1.69 亿元, 同比减少 7.41%; 扣非净利 1.56 亿元, 同比减少 8.06%; 基本每股收益元 16. 美盛文化对全资子公司增资公司拟以自有资金 6000 万港币对全资子公司香港美盛文化有限公司增资, 旨在加快公司的海外泛娱乐生态圈建设 17. 美盛文化半年报披露报告期内, 公司不断优化升级产业链, 加大市场拓展力度, 各项业务发展稳健公司实现营业收入 1.92 亿元, 同比增长 31.85%; 营业利润 4, 万元, 同比增长 79.52%; 归母净利 4, 万元, 同比增长 71.65% 18. 七匹狼半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增加 1.24%; 归母净利 1.05 亿元, 同比减少 5.63%; 扣非净利 5659 万元, 同比减少 5.42%; 基本每股收益 0.14 元 19. 希努尔半年报披露报告期内, 公司通过继续调整产品结构, 优化营销渠道, 节能降耗和降低费用, 自有商铺对外出售等措施, 实现营业收入 3.51 亿元, 同比减少请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 12

16 30.68%; 归母净利 2, 万元, 同比增长 % 20. 跨境通股份性质变更 8 月 17 日公司披露股东追加承诺的公告公司股东邓少炜刘永成按照相关协议约定合计通过二级市场购买公司股份不低于 800 万股, 限售期 12 个月, 满年后分别可以出售 40% 40% 20% 目前公司已在中证登完成 800 万股无限售流通股的股份性质变更变更后, 公司限售流通股 5.63 亿股, 占股份总数的 43.71% 21. 多喜爱半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 2.89 亿元, 同比上涨 13.96%, 归属上市公司股东净利润 989 万元, 同比增加 6.33% 22. 嘉麟杰半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 3.08 亿元, 同比下降 5.06%, 归属上市公司股东净利润万元, 同比下降 19.48% 23. 金发拉比半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 1.64 亿元, 同比下降 5.51%, 归属上市公司股东净利润 2900 万元, 同比下降 11.26% 24. 乔治白半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 3.59 亿元, 同比上升 16.88%, 归属上市公司股东净利润 3769 万元, 同比增加 8.40% 25. 红豆股份半年报披露公司公布 2016 年半年报, 实现营业收入 13.4 亿元, 同比上升 22.57%, 归属上市公司股东净利润 5916 万元, 同比增加 22.57% 26. 九牧王半年报披露公司公布半年报,2016 年 H1 公司营业收入 9.84 亿元, 同比下降 4.09%, 营业利润 2.05 亿元, 同期下降 24.75%; 归属于上市公司股东的净利润 1.97 亿元, 较去年同期下降 11.39% ( 三 ) 其他 1. 奥特佳半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 %; 归母净利 1.78 亿元, 同比增长 %; 每股收益 0.17 元 2. 美年健康提高独立董事津贴独立董事津贴由每人 8 万元 / 年 ( 税前 ) 调整至 10 万元 / 年 ( 税前 ), 自 2016 年 1 月 1 日起实施 3. 美年健康半年报披露报告期内, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 47.52%; 实现归母净利 -2, 万元, 同比减亏 10.89% 截止报告期末, 公司拥有超请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 13

17 200 家直营及参股体检中心 4. 高升控股获增值电信业务许可公司获互联网数据中心互联网接入服务业务许可 5. 高升控股高管辞职公司副总经理雷家军先生由于个人原因辞职 6. 双箭股份半年报披露报告期内, 公司实现营业收入 5.16 亿元, 同比增长 11.80%; 归母净利 4, 万元, 同比减少 15.74%; 基本每股收益 0.11 元 7. 南极电商注销控股孙公司公司决定注销子公司上海南极电商的五家全资子公司和两家控股孙公司, 以集中优势资源发展主营业务 8. 南极电商半年报报告期内, 公司实现营业收入 1.59 亿元, 同比增加 39.42%, 其中, 标牌使用费 7, 万元, 同比增加 %; 品牌服务费 6, 元, 同比增加 67.63%; 园区平台服务费万元, 同比增加 83.61%; 货品销售收入 1, 万元, 同比减少 71.77% 归母净利达 8, 万元, 同比增加 % 9. 南极电商工商变更登记公司注册资本由 7.69 亿元变更为亿元七本周主要行业数据回顾 : 内棉缓慢阶段性寻底, 染料价格持续走高 ( 一 ) 零售端 : 中高端消费需求有所回暖 2016 年第一季度零售数据较不理想,50 家大型零售企业服装类零售额一季度累计同比下降 5.10%, 我们认为这首先与需求下降有关, 其次异常的天气状况与今年春节同比较早也有较大影响 4 月份零售端略有上升,50 家大型零售企业服装类零售额同比上升 1.7%;5 月份零售低迷, 全国百家零售企业服装类零售额同比减少 7.2%,50 家大型零售企业服装类零售额同比减少 4.9%;6 月份, 全国百家零售企业服装类零售额同比增长 4.5%, 全国 50 家大型零售企业服装类零售额同比增长 4.8% 7 月份, 全国百家零售企业服装类零售额同比增长 6.2%, 全国 50 家大型零售企业服装类零售额同比增长 4.6% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 14

18 图 5: 全国百家重点大型零售服装类企业零售额同比 (%) 图 6: 全国 50 家重点大型零售企业服装类零售额同比 (%) 资料来源 : 中华商业信息中心, 中国银河证券研究部资料来源 : 中华商业信息中心, 中国银河证券研究部 ( 二 ) 出口 :7 月份纺织品服装鞋类同比全面下降出口方面, 纺织品服装鞋类 7 月分别同比下降 4.09% 8.40% 8.75%, 前 7 个月累计同比为 -1.39% -3.83% -9.46% 图 7: 服装纺织品鞋类出口增速 ( 分月同比 ) 资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部 ( 三 ) 上游主要原料 : 内棉缓慢阶段性寻底, 染料价格持续走高 328 级现货周均价 :14, 元 / 吨 (-1.04%) Cotlook A:77.62 美分 / 磅 (-1.13%) 储备棉轮出均价 :13,270 元 / 吨 ( 上周五 13,509 元 / 吨 ) 长绒棉 (137 级 ):21,100 元 / 吨 (-0.47%) 进口长绒棉 ( 美国 PIMA 2 级 ):25, 元 / 吨 (2.21%) 美元兑人民币汇率 : (0.28%) 化纤 : 粘短 16, 元 / 吨 (1.38%), 涤短 6, 元 / 吨 (-1.38%%); 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 15

19 氨纶 20D 36,880 元 / 吨 (0.82%), 氨纶 40D 29,440 元 / 吨 (0.96%) 棉纱线 :32 支纯棉普梳纱 22, 元 / 吨 (-0.36%) 坯布 :32 支纯棉斜纹布 5.61 元 / 米 (-0.11%) 染料 :7 月分散染料出口均价 6, 美元 / 吨 (1.59%%), 活性染料出口均价 6, 美元 / 吨 (15.03%%) 牛皮 : 重量无烙印眼牛皮芝加哥离岸价美分 / 磅黄金 : 上金所 Au100g 元 /g (-0.69%), 伦敦现货 1, 美元 / 盎司 (-0.97%) 图 8:2012 年 1 月至今 328 级棉花现货价格走势图 9:2012 年 1 月至今内外棉花价差走势资料来源 : 中国棉花协会, 中国银河证券研究部图 10:2012 年 1 月至今国内长绒棉 137 级价格走势资料来源 : 中国棉花协会, 中国银河证券研究部图 11:2010 年 11 月至今美国皮马棉 -1% 关税港口提货价走势资料来源 : 中国棉花协会, 中国银河证券研究部资料来源 : 中国棉花协会, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 16

20 图 12:2009 年 11 月至今美元兑人民币汇率走势图 13:2012 年 1 月至今国内粘胶短纤价格走势资料来源 :Wind, 中国银河证券研究部图 14:2012 年 1 月至今国内涤纶短纤价格走势资料来源 :Wind, 中国银河证券研究部图 15:2012 年 2 月至今国内氨纶 40D 价格走势资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 16:2012 年 1 月至今纯棉普梳纱价格走势资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 17:2013 年 6 月至今纯棉斜纹布价格走势资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部资料来源 : 渤海商品交易所, 中国银河证券研究部图 18:2013 年 1 月至今上金所黄金现货 Au100g( 元 /g) 图 19:2013 年 1 月至今伦敦现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 17

21 资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 20:2009 年 1 月至今分散染料出口均价 ( 美元 / 吨 ) 图 21:2009 年 1 月至今活性染料出口均价 ( 美元 / 吨 ) 资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部图 22:2012 年 3 月至今芝加哥重磅无烙印阉牛皮离岸价 ( 美分 / 磅 ) 资料来源 :WIND, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 18

22 表 3:A 股重点公司估值表 (8 月 26 日收盘价 ) 证券代码证券简收盘价周涨跌月涨跌年涨跌总市值年净 15 年预测预测 16 年称 ( 元 ) 幅 % 幅 % 幅 % ( 亿年净利利润同比 PE 年预测元 ) 润 ( 百增速 % 年净利净利润 PE 万 ) 润 ( 百万 ) 同比增速 % SH 海澜之家 , , SZ 森马服饰 , , SZ 搜于特 SZ 多喜爱 SZ 华斯股份 SZ 南极电商 SZ 跨境通 SH 商赢环球 SZ 星期六 SZ 朗姿股份 SH 歌力思 SH 维格娜丝 SZ 汇洁股份 SZ 飞亚达 SH 上海家化 , SZ 摩登大道 SH 雅戈尔 , , SH 奥康国际 SH 红蜻蜓 SZ 七匹狼 SH 九牧王 SZ 报喜鸟 SZ 美邦服饰 SZ 罗莱生活 SZ 富安娜 SZ 梦洁股份 SZ 探路者 SH 贵人鸟 SZ 三夫户外 SZ 嘉麟杰 SZ 浔兴股份 SZ 鲁泰 A SZ 联发股份 SZ 华孚色纺 SH 百隆东方请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 19

23 SZ 孚日股份 SZ 新野纺织 SZ 伟星股份 SH 航民股份 SH 新澳股份 SZ 柏堡龙 SZ 兴业科技 SH 际华集团 , SZ 常山股份 , SZ 美盛文化 SH 健盛集团 SZ 乔治白 SZ 金发拉比 SH 浪莎股份 , SZ 棒杰股份 SZ 嘉欣丝绸 SZ 山东如意 , SH 上海三毛 SH 维科精华 SH 金鹰股份 SZ 宏达高科 SH 凤竹纺织 SH 华纺股份 SZ 美欣达 SH 三房巷 SH 浙江富润 SH 开开实业 SZ 欣龙控股 , SH 新华锦 SZ 凯瑞德 , SZ 三毛派神 SZ 希努尔 SZ 步森股份 SZ 中银绒业 , SZ 凯撒股份 , SH 鹿港文化 SH 海澜之家 , , SZ 森马服饰 , , SZ 搜于特 SZ 多喜爱 SZ 华斯股份请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 20

24 SZ 南极电商资料来源 :wind, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 21

25 表格目录表 1:8 月份推荐组合复盘... 5 表 2: 板块公司近期股东大会公告... 9 表 3:A 股重点公司估值表 (8 月 26 日收盘价 ) 图片目录图 1: 板块单周涨跌幅前十的股票... 1 图 2: 本周市场涨跌幅... 1 图 3: 个股 K 线图... 2 图 4: 相对表现较好的标的... 3 图 5: 全国百家重点大型零售服装类企业零售额同比 (%) 图 6: 全国 50 家重点大型零售企业服装类零售额同比 (%) 图 7: 服装纺织品鞋类出口增速 ( 分月同比 ) 图 8:2012 年 1 月至今 328 级棉花现货价格走势图 9:2012 年 1 月至今内外棉花价差走势图 10:2012 年 1 月至今国内长绒棉 137 级价格走势图 11:2010 年 11 月至今美国皮马棉 -1% 关税港口提货价走势图 12:2009 年 11 月至今美元兑人民币汇率走势图 13:2012 年 1 月至今国内粘胶短纤价格走势图 14:2012 年 1 月至今国内涤纶短纤价格走势图 15:2012 年 2 月至今国内氨纶 40D 价格走势图 16:2012 年 1 月至今纯棉普梳纱价格走势图 17:2013 年 6 月至今纯棉斜纹布价格走势图 18:2013 年 1 月至今上金所黄金现货 Au100g( 元 /g) 图 19:2013 年 1 月至今伦敦现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 图 20:2009 年 1 月至今分散染料出口均价 ( 美元 / 吨 ) 图 21:2009 年 1 月至今活性染料出口均价 ( 美元 / 吨 ) 图 22:2012 年 3 月至今芝加哥重磅无烙印阉牛皮离岸价 ( 美分 / 磅 ) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 22

26 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出马莉, 纺织服装行业证券分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利覆盖股票范围 : 雅戈尔 ( sh) 鲁泰 A( sz) 七匹狼( sz) 报喜鸟( sz) 罗莱家纺 ( sz) 潮宏基( sz) 探路者( sz) 星期六( sz) 梦洁家纺 ( sz) 搜于特( sz) 华斯股份( sz) 希努尔( sz) 红豆股份 ( sh) 嘉麟杰( sz) 奥康国际( sh) 浔兴股份( sz) 富安娜 ( sz) 伟星股份( sz) 美邦服饰( sz) 海澜之家( sh) 华孚色纺 ( sz) 嘉欣丝绸( sz) 森马服饰( sz) 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 23

27 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 24

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司