一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 个股方面, 金发拉比 美欣达 上海家化涨幅居前, 摩登大道 搜于特 众和股份跌幅居前 216 年全年我国限额以上服装鞋帽针纺

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1 217 年 1 月 22 日 纺织和服装 16 年 12 月我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7.1% 行业周报 一周行情回顾及观点 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 据国家统计局,216 年 12 月限额以上单位服装鞋帽 针纺织品类商品零售额达 1629 亿元, 同比增长 7.1%, 增速较 215 年 12 月提升.2PCT, 全年来看零售额首现同比提速, 三季度以来终端零 售有所回暖, 建议持续关注行业业绩改善带来的机会 根据 越南新闻, 越南纺织服装集团 (Vinatex) 宣布越南 217 年纺织服装业增长目标为 6.5%-7%, 出口额要达到 3 亿美元 主要依据是美国经济及市场消费增长 216 年, 越南纺织服装业出口额为 283 亿美元, 同比增长 5.7%, 低于预期, 但相比中国 印度 孟加拉及印尼, 越南服装出口增长最快 行业公司新闻动态 时装品牌 BCBG Max Azria 宣布重组 ; 利邦关闭香港生产线 裁员 182 名 ; 优衣库母公司迅销集团一季度利润恢复增长 ;Canada Goose 最快 2 月在美加两地上市 ; H&M12 月销售仅增长 6% 梦洁股份定增调整 ; 报喜鸟持股 5% 以上股东减持 5849 万股, 占 4.99%, 拟授予 1 亿股限制性股票, 占 8.53%, 其中以 2.68 元 / 股首次授予 57 名激励对象 854 万股, 分两期解锁 ; 搜于特限制性股权激励计划以 7.2 元 / 股首次授予 542 人 万股限制性股票 ; 江苏国泰股东国泰集团以旗下企业注入公司参与公司发行股份及支 付现金购买资产交易, 完成后持有公司 4.5 亿股, 占 4.51%; 贵人鸟 5 亿 IPO 限售股 24 日上市流通 控股股东及股东拟减持不超 万股, 占 2.93%; 跨境通剥离裤装销售业务至全资子公司 ; 南极电商 7524 万股限售股 2 日上市, 占 5%; 歌力思拟以 元 / 股授予 34 人 万份限制性股票, 分两期解锁 ; 雅戈尔减 持创业软件 1.2 千万股, 获投资收益 4.34 亿 ; 商赢环球以 2 千万元收购恒昆体育 2% 股权 3 千万元投资健身房项目 ; 百隆东方获益 汇率贬值及销量增长, 预计 16 年净利增 5~8%; 维格娜丝实际控制人质押 1827 万股公司股票, 占 12.34%; 步森股份修正 16 年业绩预告为同降 61~13%% 至 45~1 万元 ; 兴业科技修正 16 年业 绩预告为同增 35~4% 至 5985~665 万元 行业数据汇总 328 级棉现货 元 / 吨 (-.3%); 美棉 CotlookA82.5 美分 / 磅 (+.55%); 粘胶短纤 1655 元 / 吨 (%); 涤纶短纤 元 / 吨 (-.3%); 长绒棉 2135 元 / 吨 (-.47%); 内外棉价差 -41 元 / 吨 ( %) 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S ) lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 sunww@ebscn.com 罗晓婷 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 相关研报 16 年全国 5 家重点零售企业服装零售额同增.2% 月百家重点零售企业服装零售额同比增 3% 人民币汇率重启贬值, 关注 17 年纺服出口企业投资机会 年我国棉花总产量降 4.6%,217 年意向植 棉面积增 2.2% 纺织服装沪深 月百家重点企业服装零售额同比增 3%, 建议关注行业性机会 月纺织品服装出口累计同比下降 6.73% 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2 一周行情回顾 上周上证综指 深证成指 沪深 3 分别涨.33% 跌 1.2% 和涨 1.5% 纺织服装板块跌 2.67%, 其中纺织板块跌 3.52% 服装板块跌 2.11% 个股方面, 金发拉比 美欣达 上海家化涨幅居前, 摩登大道 搜于特 众和股份跌幅居前 216 年全年我国限额以上服装鞋帽针纺织商品零售额同增 7% 从国家统计局获得的统计数据显示,216 年 12 月份, 社会消费品零售总额 亿元, 同比名义增长 1.9%, 增速较 15 年 12 月放缓.2PCT 其中, 限额以上单位消费品零售额 亿元, 增长 9.8% 216 年全年, 社会消费品零售总额 亿元, 比上年增长 1.4%, 增速较 15 年放缓.3PCT 其中, 限额以上单位消费品零售额 亿元, 增长 8.1% 在商品零售中,216 年 12 月份, 限额以上单位服装鞋帽 针纺织品类商品零售额达 1629 亿元, 同比增长 7.1%, 增速较 215 年 12 月提升.2PCT, 全年来看零售额首现同比提速, 三季度以来终端零售有所回暖, 建议持续关注 行业业绩改善带来的机会 216 年全年限额以上单位服装鞋帽 针纺织品类商品零售额达 亿元, 比上年增长 7.%, 增速较 215 年下降 2.8PCT 图 1: 社会消费品零售总额及增速 图 2: 限额以上单位服装鞋帽 针纺织品零售额及增速 社会消费品零售总额 : 当月值 ( 亿元 ) 社会消费品零售总额 : 当月同比 (%) 零售额 : 服装鞋帽 针 纺织品类 : 当月值 ( 亿元 ) 零售额 : 服装鞋帽针纺织品类 : 当月同比 (%), 光大证券研究所 越南 217 年服装纺织出口增长目标为 6.5%-7%, 光大证券研究所 根据越南 越南新闻 1 月 16 日消息, 越南纺织服装集团 (Vinatex) 宣布越南 217 年纺织服装业增长目标 为 6.5%-7%, 出口额要达到 3 亿美元 主要依据是美国经济及市场消费增长, 越南国内外纺织服装市场预计将有持续性改善 为了达到上述目标, 越南服装纺织企业应提高生产销售业绩, 提高产能, 缩短货物交付时间, 完善国际市场分销系统 同时, 国家应提供更多产业支持及基础设施配套 越南服装纺织业第一季度订单充足, 但 217 年发展仍面临挑战, 该产业缺乏出口税收政策 越欧自贸协定和 TPP 尚未生效 其他国家通过税收优惠政策和汇率调整增加产品竞争力, 越南纺织品面临竞争更为激烈 欧盟经济发展的不确定性也将影响该产业发展 对于进入欧盟市场, 虽然越欧自贸协定 218 年才能生效, 但越南目前仍可 利用欧盟给予越南的普惠制安排享受产品出口低关税或免关税优惠, 与其他国家竞争欧盟市场 216 年, 越南纺织服装业出口额为 283 亿美元, 同比增长 5.7%, 低于预期 VINATEX 认为,216 年全球服装业低迷, 美 欧 日等主要出口市场进口需求低迷或持续下跌, 但相比中国 印度 孟加拉及印尼, 越南服装出 口增长最快 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图 3: 近一周纺织服装板块表现情况 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 图 4: 近一月纺织服装板块表现情况 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% 纺织服装 上证指数 深证成指沪深 3 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深 3 表 2: 纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称 一周涨跌幅 (%) 一月涨跌幅 (%) 上证综合指数成份 深证成份指数成份 沪深 纺织服装 纺织 服装 表 3: 近一周纺织服装行业涨幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) 2762.SZ 金发拉比 , SZ 美欣达 , SH 上海家化 , SZ 浔兴股份 , SZ 美邦服饰 ,15 表 4: 近一周纺织服装行业跌幅前五名 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) 2656.SZ 摩登大道 , SZ 搜于特 ,41 27.SZ 众和股份 , SZ 新野纺织 , SH 申达股份 ,878 行业新闻动态 零售业低迷时装品牌 BCBG Max Azria 宣布重组计划 ( 来源 : 联商网 217/1/2) 美国时装品牌 BCBG Max Azria 公司发言人日前确认, 由于消费者愈发倾向网上购物, 公司业绩受到严重的负面影响, 公司未来将重点关注商业模式与门店架构的合理化发展, 必须重新调整业务以提高品牌在市场中的竞争力 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 公司发言人 Seth Lubove 透露, 为了保持业务的可持续增长, 公司将进一步关闭实体店铺, 专注于电商 特许 经营以及批发业务, 目前, 该品牌在全球范围内共有 57 家, 其中美国地区拥有 175 家 去年 11 月, 该公司已裁员 123 人, 并与被裁员工永久解除合约关系, 公司发言人拒绝透露裁员的具体原因, 但有业界人士指出, 受到低迷的零售环境影响, 公司业绩不佳只能进一步削减员工节省运营成本 另外,BCBG 还聘请美国企业重整和财务顾问咨询公司 AlixPartners 替代早前的顾问公司 Berkeley Research 协助管理, 避免公司走上破产之路 据知情人士透露,BCBG 公司正面临现金短缺的问题, 但其已经开始着手解决, 不需要依靠出售业务来逃出困境, 因此在短期内, 该公司不存在破产风险 BCBG Max Azria 集团在 215 年初宣布了财务重组计划, 其中包括从金融巨擘 Guggenheim Partners 得到的 1.35 亿美元的注资 目前, 集团暂未披露 Guggenheim Partners 持有公司多少的股权, 但集团早前曾明确表示, Max Azria 与其妻子 Lubov Azria 仍然持有大多数的公司股权 高端男装零售商利邦关闭香港生产线裁员 182 名 ( 来源 : 联商网 217/1/2) 由于男装零售市场环境持续恶化, 高端男士服装零售商利邦控股 (891.HK)18 日宣布, 将关闭香港制衣厂最后一条生产线, 遣散 182 名香港港员工, 此后集团在香港不再有任何生产工序 由于去年上半年关闭本港休闲服装生产线及经营欠佳店铺, 期内整体雇员数目按年减少 286 名或 9.7% 至 2665 人, 其中港澳员工占 682 名 中国占 156 名 虽然雇员人数及销售佣金减少, 不过需支付被裁员工遣散费, 去 年上半年总员工成本仅减少.4% 至 3.22 亿元 利邦于 29 年在港上市, 由于亚洲男装市场普遍疲软, 利邦在过去几年中饱受业绩困扰 据时尚头条网数据显示, 利邦集团在截至去年 6 月底的中期财报透露, 受大中华区消费环境低迷所影响, 集团 上半年收入下跌 11.5%; 核心经营亏损扩大至 2 亿, 去年同期亏损为 万 在中国内地市场 集团零售销售收入录得 3.78 亿港元, 较去年同期下跌 23.1%, 撇除汇率差异影响收入下跌 19.5% 目前, 利邦旗下经营六个国际男装品牌, 即 Cerruti 1881 Altea Gieves & Hawkes D urban Intermezzo 及 Kent & Curwen, 其中自有品牌 Kent & Curwen Cerruti 1881 Gieves & Hawkes 截止至 216 年 6 月 3 日, 集团店铺数目为 333 间, 已关闭了 66 间店铺 值得注意的是, 由于生意黯淡, 利邦集团去年底已和意大利奢侈品牌 Salvatore Ferragamo 分手, 向 Salvatore Ferragamo S.p.A. 出售合作经营的 2% 股权, 现金作价 161 万美元约 1.25 亿港元, 有分析人士指出, 这次出售 合作股权的背后是时尚零售低迷, 利邦自身需要资金来弥补亏损和一般运营 优衣库母公司迅销集团一季度利润恢复增长 ( 来源 : 联商网 217/1/18) 日本快时尚巨头优衣库母公司迅销集团恢复增长 迅销集团近日表示, 因成本削减得力和日元贬值抵消本土市 场业绩低迷, 集团季度营业利润增幅创两年来新高 财报显示, 迅销集团 217 财年一季度 (216 年 9 月 1 日 -11 月 3 日 ) 销售额同比增长 1.6% 至 亿日元 ; 营业利润同比增长 16.7% 至 亿日元, 与分析师的预期相近, 是 214 年来的最大增幅 ; 净利润同比增长 45.1% 至 亿日元 迅销集团表示, 虽然九十月天气温暖, 秋冬服装销售不佳, 但由于 11 月大幅降温, 优衣库本土销售额同比增长 3.4% 至 239 亿日元 集团在声明中表示 : 严格控制日本市场打折让毛利同比增长.3%, 但销售 常规和行政费用比率同比增长.2% 尽管持续的成本削减降低了广告 宣传 外包和商务出旅等商业成本, 但因物流系统调整, 分销成本有所上涨 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 迅销集团同时积极扩张中国 东南亚 美国等海外市场 一季度优衣库品牌的海外门店总数打破了 1 家, 距离 21 年该品牌踏出本土市场开端首家海外门店用了 16 年 截至去年 11 月 3 日, 优衣库品牌在海外市场设有 19 家门店, 较前一年同期净增了 145 家, 而日本直营门店有 8 家, 同比净关闭了 6 家 为了抢占春节市场, 优衣库在 1 月 9 日已启动新年系列服装上新活动 Canada Goose 最快 2 月在美加两地上市 ( 来源 : 联商网 217/1/17) 已经聘请投行筹备 IPO 的加拿大高端羽绒品牌 Canada Goose Inc. 计划在今年 2 月或 3 月上市 彭博社援引消息称,Canada Goose Inc. 打算在首次公开募股中于美国和加拿大出售 1%-15% 的股权, 筹集 2-3 亿美元的资金, 意味着该公司的估值 2 亿美元, 距离 213 年底的控股权易主不到 4 年估值暴涨 7 倍 Canada Goose Inc. 的诞生可以追溯至 1957 年 21 年,Dani Reiss 接过家族企业, 并带领集团真正起飞, 目前全球员工逾 1, 人 213 年底 Canada Goose Inc. 获私募基金 Bain Capital LLC 贝恩资本收购多数股权, 具体交易价格不详, 而 Dani Reiss 仍保留少数股权 当时 Canada Goose Inc. 的年销售约 2 亿加元, 核心利润 EBITDA 为 2,5 万加元, 估值约 2.5 亿美元 215 年该集团收入达 3 亿美元, 过去 5 年增长了 45%, 而 21 年的收入只有 3 万美元 216 年 11 月,Canada Goose Inc. 纽约 Wooster Street 开设首批独立旗舰店, 此前该品牌仅通过遍布 5 个国家和地区的专柜和在线渠道销售最高售价达 1,5 美元的产品 经过过去十几年 Dani Reiss 带领下的品牌建设以及近年多位明星名人的 亲身示范, 加拿大顾问公司 Retail Advisors Network 联合创办人 Bruce Winder 认为 Canada Goose 品牌已经达到品牌认知度及声望的顶峰, 此后在北美之外的市场会有良好的扩张机会 H&M12 月销售仅增长 6% 去年 9 月后最慢增速 ( 来源 : 联商网 217/1/17) 216 年 12 月, 全球第二大服装零售商 Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的销售按当地汇率计算仅录得 6% 的 增长, 这是去年 9 月之后的最慢增速, 显示拥有 H&M COS 和 Cheap Monday 等品牌的该集团在全年最重要的圣诞假期期间表现挣扎 16 日周一开盘后,Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 急挫最多 3.5% 至 瑞典克朗, 把过去 52 周的累计跌幅扩大至超过 12%, 而该集团最大竞争对手 Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团的股价在过去 52 周则实现 11% 的上涨 去年 Hennes & Mauritz AB 多数月份的销售增长都达不到市场期望, 市场对该集团 12 月的增长预期为 8%, 但该集团 6% 的增速不仅比 1 月的 1% 和 11 月的 9% 持续放缓, 也远低于前三年同期各录得的 1% 15% 和 1% 增长 兑换成瑞典克朗后,12 月的销售增幅扩大至 1% 12 月为 Hennes & Mauritz AB 财政年度的第一个月 而在截至 216 年 11 月底的 216 财年,Hennes & Mauritz AB 全年销售按当地汇率计算同比仅上涨 7%, 与 214 财年上涨 14% 和 215 财年上涨 1% 相比呈现逐步衰退的 局面 该集团总是便利地把增长乏力怪罪天气不配合而影响需求, 但与此同时 Zara 母公司 Inditex SA 印地纺集团的蓬勃增长则反映出 Hennes & Mauritz AB 更多是被自身结构性问题缠绕 数据显示,Inditex SA 印地纺集团在截至 216 年 1 月底的前九个月收入以固定汇率计取得 15% 的快速增长, 其中同店销售的表现稳健 但 Hennes & Mauritz AB 则主要靠零售网点的扩张来提升销售, 截至 12 月 31 日, 该集团在全球设有 4,379 间门店, 比前一年同期 3,957 间净增 422 间 该集团将于 1 月 31 日发布 216 财年完整业 绩 上市公司动态 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 上市公司公告时间关键字公告内容 梦洁股份 1 月 16 日 定向增发 定增取消补充流动资金, 募集资金调减至不超 7.89 亿元, 发行数量调减至 1.8 亿股 持股 5% 以上股东减持 5849 万股, 占 4.99%; 报喜鸟 拟授予 1 亿股限制性股票, 占 8.53%, 其中以 2.68 元 / 股首次授予 57 名 1 月 16 日股东减持激励对象 854 万股, 分两期解锁, 解锁条件分别为 ( 较 16 年 )17 年净 1 月 19 日限制性股票激励利减亏不低于 6% 或收入不低于 1% 18 年净利不低 5 万元或收入 不低于 15% 搜于特 1 月 16 日股权投资 1.68 亿元增资供应链管理子公司 ; 限制性股权激励计划中以 7.2 元 / 股首 1 月 2 日限制性股票激励次授予 542 人 万股限制性股票 江苏国泰 1 月 16 日 股东增持 国泰集团以旗下企业注入公司参与公司发行股份及支付现金购买资产交易, 完成后, 其持有公司 4.5 亿股, 占 4.51% 浔兴股份 业绩预告 16 年业绩预告修正为净利 1.8~1.22 亿元, 同比增 5~7%; 1 月 16 日高管辞职 业务董事长 部分董事 监事辞职 ; 拟增加投资管理 企业咨询 房屋租赁 1 月 23 日变动等经营范围 三毛派神 1 月 16 日 业绩预告 预计 16 年净利扭亏为盈利 8-15 万元 贵人鸟 1 月 17 日 限售股上市 5 亿 IPO 限售股 24 日上市流通 控股股东及股东拟减持不超 万股, 占 2.93% 嘉欣丝绸 1 月 17 日 业绩预告 16 年业绩预告修正为净利同增 5~9% 至.88~1.11 亿元 凤竹纺织 1 月 17 日 业绩预告诉讼和解政府补助 预计 16 年净利同增 285~323% 至 5~5.5 千万元 ; 诉讼和解撤诉 ; 子公司获政府补助 万元 星期六 1 月 17 日 终止审查 证监会终止审查公司发行股份及现金购买时尚峰迅及北京时欣 华纺股份 1 月 17 日 定向增发 证监会恢复审核公司定增投资纺织智能研发 越南产能等申请 美盛文化 1 月 17 日 股权投资 合计 14 万元增资香港 美国子公司 鲁泰 A 1 月 18 日 董事逝世 董事刘石祯逝世 柏堡龙 1 月 18 日 股权投资 控股子公司提供 5 万元认购希素设计 49% 股权并提供借款以孵化明星 设计师 剥离 百圆裤业 品牌裤装销售业务至全资子公司 ; 为环球易购提供 3 亿元授信担保 跨境通 1 月 18 日 业务员剥离授信担保 探路者 1 月 18 日 业绩预告 预计 16 年收入 净利同比降 23.65% 23.27% 至 29 2 亿元 南极电商 1 月 18 日 限售股上市 7524 万股限售股 2 日上市, 占 5% 摩登大道 1 月 18 日 股动异常 连续 3 日股价跌幅累计达到 21% 上海三毛 1 月 18 日 收储补偿 收讫土地收储补偿款 2 亿元 拟收购重大资产, 继续停牌 ; 1 月 19 日收购商赢环球以 2 千万元收购恒昆体育 2% 股权 ; 子公司拟以 3 千万元投资商赢健身房 1 月 23 日对外投资连锁店及健身房移动终端 APP 等 *ST 天首 1 月 19 日业绩预告获政府补助 5 千万,16 年预计净利扭亏为盈 千万元 歌力思 拟以 元 / 股授予 34 人 万份限制性股票, 分两期解锁, 解锁 1 月 2 日限制性股票激励条件为以 16 年为基期,17 18 年净利增长分别不低于 35% 45% 减持创业软件 1.2 千万股, 占 5.69%, 获投资收益 4.34 亿计入 17 年 Q1, 仍持有其 5.7% 股权 雅戈尔 1 月 2 日减持 百隆东方 1 月 23 日 业绩预告 获益汇率贬值及销量增长, 预计 16 年净利增 5~8% 兴业科技 1 月 23 日 业绩预告修正修正 16 年业绩预告为同增 35~4% 至 5985~665 万元 步森股份 1 月 23 日 业绩预告修正修正 16 年业绩预告为同降 61~13%% 至 45~1 万元 维科精华 1 月 23 日 出售资产 拟出售公开竞拍出售家纺子公司 1% 股权, 低价 6 千万元 维格娜丝 1 月 23 日 股权质押 实际控制人质押 1827 万股公司股票, 占 12.34% 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 重点上市公司股东大会提示 公司 日期 时间 地点 美邦服饰 1 月 23 日 8:3 上海市 朗姿股份 1 月 23 日 14: 北京市 华升股份 1 月 23 日 14:3 长沙市 七匹狼 1 月 23 日 14: 厦门市 星期六 1 月 23 日 14:3 佛山市 商赢环球 2 月 3 日 1: 上海市 跨境通 2 月 6 日 14:3 太原市 梦洁股份 2 月 8 日 15: 长沙市 罗莱生活 2 月 1 日 14:3 上海市 报喜鸟 2 月 13 日 14:3 永嘉市 重点覆盖公司非流通股解禁 / 解锁明细 证券代码 已解禁 / 解锁 证券简称 解禁 / 解锁日期 数量 ( 万股 ) 占总股本比重 (%) 2327.SZ 富安娜 216/3/ % 股权激励限售股 6388.SH 歌力思 216/4/ % 首发原股东限售股份 2516.SZ 旷达科技 216/5/ % 股权激励限售股份 242.SZ 华孚色纺 216/5/ % 第一期员工持股计划, 成本 元 / 股 2327.SZ 富安娜 216/7/ % 股权激励限售股份 2563.SZ 森马服饰 216/7/ % 限制性股票激励限售部分 6388.SH 歌力思 216/8/ % 限制性股票激励限售部分 6398.SH 海澜之家 216/8/ % 第一期员工持股计划, 均价 15.2 元 / 股 SH 贵人鸟 216/9/ % 第一期员工持股计划, 均价 元 / 股 SH 九牧王 216/9/ % 第一期员工持股计划, 均价 元 / 股 未解禁 / 解锁 SH 贵人鸟 217/1/ % 首发原股东限售股份 6398.SH 海澜之家 217/3/ % 董监高增持 242.SZ 华孚色纺 217/3/ % 第二期员工持股计划 6398.SH 海澜之家 217/3/ % 定向增发机构配售股份 92.SZ 新洋丰 217/3/ % 定向增发机构配售股份 982.SZ 中银绒业 217/3/ % 定向增发机构配售股份 6448.SH 华纺股份 217/3/ % 定向增发机构配售股份 35.SZ 探路者 217/3/ % 第一期员工持股计划 287.SZ 新野纺织 217/3/ % 董监高增持 2397.SZ 梦洁股份 217/5/ % 期权激励限售股 6483.SH 福能股份 217/7/ % 定向增发机构配售股份 3526.SZ 中潜股份 217/8/ % 首发原股东限售股份 备注 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 264.SZ 跨境通 217/8/ % 追加承诺限售股份上市流通 6273.SH 嘉化能源 217/9/ % 定向增发机构配售股份 264.SZ 跨境通 217/11/ % 定向增发机构配售股份 SH 维格娜丝 217/12/ % 首发原股东限售股份 资料来源 :wind, 光大证券研究所整理 重点上市公司 215 年中报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 维格娜丝 重点上市公司 215 年报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 重点上市公司 216 年中报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 重点上市公司 216 年三季报 公司 收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

11 朗姿股份 美邦服饰 森马服饰 搜于特 海澜之家 报喜鸟 七匹狼 摩登大道 九牧王 富安娜 梦洁股份 罗莱生活 探路者 鲁泰 A 奥康国际 华孚色纺 贵人鸟 嘉欣丝绸 旷达科技 浔兴股份 华斯股份 希努尔 歌力思 哈森股份 新野纺织 兴业科技 际华集团 航民股份 联发股份 百隆东方 星期六 南极电商 多喜爱 维格娜丝 行业数据跟踪 表 4: 原料行情 原料名称 价格 周涨跌幅 (%) 328 级棉现货 元 / 吨 -.3 美棉 CotlookA 82.5 美分 / 磅.55 粘胶短纤 1655 元 / 吨. 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 涤纶短纤 元 / 吨 -.3 长绒棉 2135 元 / 吨 -.47 内外棉价差 -41 元 / 吨 图 5:328 级棉现价走势图 ( 元 / 吨 ) 图 6:CotlookA 指数 ( 美分 / 磅 ) 资料来源 :wind 图 7: 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图 8: 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图 9: 长绒棉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图 1: 内外棉价差价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 长绒棉 137 长绒棉 237 资料来源 :wind 中国棉花价格指数 :328 进口棉价格指数 (FC Index):M: 滑准税港口提货价 重点覆盖公司盈利预测及估值 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 证券代码 证券简称 EPS( 元 / 股 ) PE 现价 ( 元 ) 三年复合增长率 PEG 市值 ( 亿 ) 2612.SZ 朗姿股份 % SZ 美邦服饰 % SZ 森马服饰 % SZ 搜于特 % SH 海澜之家 % SZ 报喜鸟 % SZ 七匹狼 % SZ 摩登大道 % SH 九牧王 % SZ 富安娜 % SZ 梦洁股份 % SZ 罗莱生活 % SZ 探路者 % SZ 鲁泰 A % SH 奥康国际 % SZ 华孚色纺 % SH 贵人鸟 % SZ 嘉欣丝绸 SZ 旷达科技 SZ 浔兴股份 % SZ 华斯股份 % SZ 希努尔 % SH 歌力思 % SH 哈森股份 % SZ 新野纺织 % SZ 兴业科技 % SH 际华集团 % SH 航民股份 % SZ 联发股份 % SH 百隆东方 % SZ 星期六 % SZ 南极电商 % SZ 多喜爱 % SH 维格娜丝 % 资料来源 :wind, 光大证券研究所 港股估值表 证券代码 证券简称 现价市值 EPS(HKD) PE MLN HKD 15A FY16 FY17 15A FY16 FY17 HKD 周涨跌幅 (%) 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

14 589.HK 宝国国际 , HK 利郎 , HK 波司登.69 7, HK 天虹 , HK 申洲 51 71, HK 李宁 , HK 中国动向 , HK 安踏体育 , HK 百丽国际 , HK 达芙妮国际.69 1, HK 好孩子 , HK I.T , HK 佐丹奴 , HK 互太 , 资料来源 :wind, 光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告

15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul 纺织和服装 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 分析师介绍 李婕, 东华大学 ( 原中国纺织大学 ) 博士, 拥有 1 多年从业经验,26 27 年新财富纺织服装行业最佳分析师,28 年起任职某基金研究副总监,21 年 1 月重新加盟光大证券, 兼具纺织服装背景及买方经验, 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第 名 投资建议历史表现图纺织和服装 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 日期 评级 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 资料来源 : 光大证券研究所 纺织和服装沪深 3 买入 增持 中性 减持 卖出 行业及公司评级体系 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级 市场基准指数为沪深 3 指数 分析 估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告

16 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 公司经营业务许可证编号 :z22831 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素 在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表 篡改或者引用 光大证券股份有限公司研究所销售交易总部 上海市新闸路 158 号静安国际广场 3 楼邮编 24 总机 : 传真 : 销售交易总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 陈蓉 chenrong@ebscn.com 濮维娜 puwn@ebscn.com 胡超 huchao6@ebscn.com 周薇薇 zhouww1@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 罗德锦 / luodj@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 黄素青 huangsuqing@ebscn.com 邢可 xingk@ebscn.com 陈晨 chenchen66@ebscn.com 王昕宇 wangxinyu@ebscn.com 北京 郝辉 haohui@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 郭晓远 guoxiaoyuan@ebscn.com 王曦 wangxi@ebscn.com 关明雨 guanmy@ebscn.com 张彦斌 zhangyanbin@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 张靖雯 zhangjingwen@ebscn.com 牟俊宇 moujy@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 金英光 jinyg@ebscn.com 傅裕 fuyu@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告