一周行情回顾上周上证综指深证成指沪深 300 分别涨 % -8.46% 和 -8.61% 纺织服装板块涨 -9.67%, 其中纺织板块涨 % 服装板块涨 -7.48% 个股方面, 步森股份美尔雅希努尔涨幅居前, 朗姿股份江苏三友创维数字跌幅居前据中国纺织报新闻

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夕通
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1 2015 年 8 月 3 日纺织和服装冬奥会申办成功, 利好体育相关标的行业周报一周行情回顾及观点上周上证综指深证成指沪深 300 分别涨 % -8.46% 和 -8.61% 纺织服装板块涨 -9.67%, 其中纺织板块涨 % 服装板块涨 -7.48% 据中国纺织报新闻, 二季度中经服装产业景气指数为 96.0, 比上季度下降 0.5 点二季度服装产量为 66.5 亿件, 同比下降 1.3%; 服装出口同比由增转降明显下滑, 出口额同比下降 19.9% 据 CTEI 新闻,7 月 29 日, 多协会联合发布内衣行业质量安全监督承诺书 7 月 28 日, 报喜鸟智能制造暨战略转型新闻发布会 : 主业方面, 公司已完成私人定制业务的智能化生产改造, 目前年产能 10 万套, 计划 2018 年底实现年产能 60 万套主业总销售 100 亿元 ; 未来将继续扩张引进趋势性休闲品牌 ; 副业方面, 坚持互联网金融谨慎投资 7 月 31 日, 北京张家口申办 2022 年冬奥会成功, 利好体育相关产业, 继续推荐探路者贵人鸟行业公司新闻动态达芙妮上半年关店 181 家, 转攻线上初见成效 ;Lee 在中国推出穿着能降温的精玉牛仔裤 ; 耐克手环夸大宣传被罚 240 万美元, 赔偿不含中国 ; 天猫国际率先启动环球免税店 ; LVMH 上半年总营收增近两成际华集团定增获国务院国资委批复 ; 歌力思发布限制性股权激励草案, 实际控制人连续增持万股 ; 凯瑞德获阳光融汇医疗基金持股增至 5% 停牌 ; 鹿港科技申请证监会中止审核定增 ; 华纺股份拟 1.68 亿元投资筹建滨州农村商业银行股份有限公司, 持股 7%; 希努尔控股股东出让 7500 万股实际控制人不变 ; 江苏三友收购美年大健康 100% 的股权 ; 九牧王控股股东质押 4500 万股, 占比 7.83%; 蓝鼎控股重大资产重组获证监会审核通过复牌 ; 大杨创世发布员工持股计划草案, 认购不超过 1 亿股, 复牌 ; 新野纺织子公司获万元政府补贴 ; 雅戈尔收到上交所重大资产购买审核意见搜于特 15 中报净利增 47.39% 10 转增 10; 山东如意 15 中报净利增 30.60% 10 派 0.12; 华茂股份 15 中报净利增 % 10 派 0.5; 奥康国际 15 中报净利增 37.95% 10 派 5; 浔兴股份 15 中期净利降 14.61%; 二三四五 15 中报净利增 %; 凯撒股份 15 中期净利增 85.08%; 汉麻产业 15 中报净利增 % 10 派 0.15; 福能股份 15 中报净利增 5.63% 10 派 2, 不超过 3 亿元开展动力煤套期保值业务富安娜控股股东完成增持 1927 万股 ; 凤竹纺织实际控制人增持万股 ; 华升股份董事增持 3.96 万股 ; 嘉化能源控股股东增持 56 万股行业数据汇总 328 级棉现货元 / 吨 (-0.15%); 美棉 CotlookA70.90 美分 / 磅 (-0.56%); 粘胶短纤元 / 吨 (0.15%); 涤纶短纤 6980 元 / 吨 (-0.05%); 长绒棉元 / 吨 (-0.36%); 内外棉价差 -494 元 / 吨 (-9.85%) 分析师李婕 ( 执业证书编号 :S ) lijie_yjs@ebscn.com 联系人孙未未 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20% 相关研报十三五规划酝酿中, 纺织服装板块领涨上半年百家重点企业服装零售额增 3.7% 上半年 50 家重点企业服装零售额增 3%, 反弹关注三类个股国储棉 7-8 月将轮出 100 万吨支持新疆纺织服装产业发展促进就业指导意见发布 2015 年全国棉花实播面积减少 20.1% 家重点零售企业 5 月服装零售额增 4.2% 婴幼儿及儿童纺织产品安全技术规范发布敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 40% 25% 10% -5% 纺织和服装沪深 300

2 一周行情回顾上周上证综指深证成指沪深 300 分别涨 % -8.46% 和 -8.61% 纺织服装板块涨 -9.67%, 其中纺织板块涨 % 服装板块涨 -7.48% 个股方面, 步森股份美尔雅希努尔涨幅居前, 朗姿股份江苏三友创维数字跌幅居前据中国纺织报新闻, 二季度中经服装产业景气指数为 96.0, 比上季度下降 0.5 点中经服装产业预警指数为 80.0, 与上季度持平, 继续在浅蓝灯区运行二季度服装产量为 66.5 亿件, 同比下降 1.3%, 而一季度同比增长 4.3% 二季度服装出口同比由增转降明显下滑, 出口额同比下降 19.9%, 而上季度同比增长 17.7% 服装总体出口的大幅下降主要是受对俄罗斯日本欧盟和东盟等地区出口下降的影响据 CTEI 新闻,7 月 29 日, 中国针织工业协会在京发布 2015 年内衣行业质量安全情况会上, 安莉芳奥丽侬爱慕华歌尔曼妮芬维珍妮和都市丽人等七家国内外知名内衣品牌企业联合签订了内衣行业质量安全承诺书, 中国针织工业协会中国服装协会青岛市纺织服装行业协会深圳市内衣行业协会盐步内衣行业协会联合发布了内衣行业质量安全监督承诺书 7 月 28 日, 我们参加了报喜鸟智能制造暨战略转型新闻发布会, 会上报喜鸟董事长吴志泽副董事长兼总经理周信忠等发言, 介绍了报喜鸟智能化生产情况和战略转型计划公司已完成私人定制业务的智能化生产改造, 目前年产能 10 万套 ; 计划到 2018 年底智能化生产年产能达到 60 万套私人定制业务占主业比例提升至 50%, 总销售渠道达到 5000 家线上线下总销售实现 100 亿元未来报喜鸟将实行一主一副一纵一横战略, 主业坚持纵向做深横向做广, 在重点开展个性化私人定制业务的同时继续扩张引进趋势性休闲品牌, 副业坚持互联网金融谨慎投资 7 月 31 日, 北京张家口申办 2022 年冬奥会成功, 利好体育相关产业受该事件刺激, 探路者 ( 露营滑雪及户外多功能体验中心募投项目 ) 贵人鸟 ( 布局校园体育, 获大体协中体协资源 ) 预计将受益, 继续推荐图表 1: 近一周纺织服装板块表现情况图表 2: 近一月纺织服装板块表现情况 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% % -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 纺织服装上证指数纺织服装上证指数深证成指沪深 300 深证成指沪深 300 图表 3: 纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称一周涨跌幅 (%) 一月涨跌幅 (%) 上证综合指数成份深证成份指数成份沪深纺织服装纺织服装敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告

3 图表 4: 近一周纺织服装行业涨幅前五名 : 证券代码证券简称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SZ 步森股份 , SH 美尔雅 , SZ 希努尔 , SH 龙头股份 , SH 红豆股份 ,731 图表 5: 近一周纺织服装行业跌幅前五名 : 证券代码证券简称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 周成交量 ( 万股 ) SZ 朗姿股份 , SZ 江苏三友 , SZ 创维数字 , SZ 嘉欣丝绸 , SZ 华斯股份 ,095 行业新闻动态达芙妮上半年关店 181 家转攻线上初见成效 ( 来源 : 联商网 2015/7/28) 国内女鞋行业疲软已成为常态除电商对线下渠道造成的冲击, 价格战白热化进一步压缩了利润空间, 传统女鞋品牌至今还未在转型之路上杀出重围达芙妮日前公布了 2015 年上半年业绩预报, 称期内核心品牌同店销售下滑 16.9%, 其中第二季度下滑了 17.7% 今年上半年公司净关店数达到 181 家, 其中, 第二季度净关店数为 167 家截至上半年末, 达芙妮核心品牌门店数为 6221 家比起实体门店的盈利下滑, 达芙妮的电商业务取得了一定增长, 并维持其盈利能力公司表示, 集团加强了与主要网络平台的合作, 尤其是天猫, 这将提升其未来与线上同业竞争的能力 7 月 14 日, 达芙妮和天猫签订了深度合作的战略协议, 计划将其在全明星营销方面的优势延伸至电商平台此外, 集团仍致力于推行 O2O 项目, 为网上销售提供支援早在 2012 年, 达芙妮就已经开始进行渠道改革, 并于当年放弃加盟业务, 采取专注发展自营渠道的策略性开店计划现在, 达芙妮开始将重心转移到线上平台达芙妮也想了其他办法刺激销售, 例如调整产品组合, 以吸引更广泛的顾客群, 提升与竞争对手的差异化, 还邀请了刘诗诗谢霆锋和全智贤等明星代言在财报中, 达芙妮表示, 今年上半年, 消费者信心仍然疲弱, 同时反常的天气延迟的春夏季节进一步打击消费者购物欲一些激进的同行提早提供大幅度折扣, 导致大众化女鞋市场出现激烈竞争然而, 达芙妮将一直维持原订的打折政策, 直至天气负面影响减退 Lee 在中国推出穿着能降温的精玉牛仔裤 ( 来源 : 联商网 2015/7/28) 牛仔裤品牌 Lee 正在寻求避免因在酷暑季节穿着太闷热而被消费者抛弃的方法最近, 这个隶属于美国威富集团 (VF Corp.) 的品牌推出了能帮穿着者降温的牛仔裤, 并将其命名为精玉透凉牛仔系列 (Jade Fusion Line), 该系列于今年 5 月在香港首发这种能制冷的牛仔裤号称在制作过程中采用了天然敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

4 材料台湾玉石和精湛的丹宁工艺玉石有耐久且传热慢的特性古代帝王贵族喜欢玉石, 既为凸显身份, 也是看中了这种材质变凉快变热慢的特点 Lee 正是从中得到启发, 进而把玉石应用到了 Jade Fusion 系列中 Lee 方面在介绍这种新工艺时说道, 当棉絮被纺织成蓝染经纱和原色的纬纱时, 天然玉石的微粒会被加入纬纱之中, 织出具有温度调节功能的丹宁布料布层会将锁于纤维内的水蒸汽带到牛仔布表面, 加速蒸发为了提高舒适度,Jade Fusion 系列特别加入了 21.9% 的莱卡弹力丹宁, 加强布料的弹性, 确保活动自如研究者称, 这种全新的玉石丹宁布料兼具降低皮肤温度及挥发汗水方面的功效, 能让穿着者享受到持久清爽的感觉据集团策略及创新副总裁 Stephen Dull 介绍, 继香港首发后, 该系列在中国其他地区发售, 并在七个星期内销售一空在此次推出的精玉透凉系列中,Lee 还特别推出了限量的男女版 Jade Fusion Halo, 其特有的翡翠玉色的纽扣和皮牌, 能让人一眼就从众多的牛仔裤中看到它们精玉透凉系列, 是威富集团为了更多满足消费者需求, 及推出更多创新产品的举措, 同时也是公司此前所提出的五年计划的一部分根据公司董事及执行总监 Eric Wiseman 此前宣布的计划, 在 2015 年, 集团包括 Wrangler 和 Lee 两个品牌的牛仔系列销售增长预计在 10 亿美元 ( 约合亿元人民币 ) 左右, 海外市场的增长率将达到 15%, 而亚洲恰是集团海外市场增长最快的地区 ; 同时, 集团还计划在世界各地增开 700 家店铺, 将其在海外的店铺数量增加到 1500 家然而, 要完成这一目标并不容易牛仔裤早已告别 1980 年代代表的流行潮流角色, 转而被更舒适美观的瑜伽裤及休闲运动风所取代以往在健身房所穿着的运动装穿到街上反而是一种潮流来自研究机构 NDP Group 的数据显示, 截至 2014 年 3 月底的 12 月, 美国牛仔市场缩水 5%, 其中男装牛仔销售下滑 4% 女装下滑 5%, 童装则跌了 10% NDP Group 首席行业分析师 Marshal Cohen 表示, 牛仔服装低迷, 主要是因为牛仔服装本身基因即作为日常装的存在, 但随着近年来消费者更加注意其着装, 运动装和休闲裤装吞噬掉原本属于牛仔裤的份额, 这也促使包括 Lee 在内的牛仔裤品牌不断从布料材质及营销手段上寻找出路目前该系列产品只在中国地区销售, 为了推广该系列产品, 这家公司还在公共场合设置了 3D 商品视觉展示供消费者拍照耐克手环夸大宣传被罚 240 万美元赔偿不含中国 ( 来源 : 联商网 2015/7/29) 据报道, 耐克和苹果日前结束了一项为期两年的集体诉讼这起集体诉讼的原告方指控耐克夸大宣传 FuelBand 手环, 要求耐克和分销该手环的苹果公司进行赔偿现在原告和被告达成和解协议, 耐克将向 2012 年 1 月 19 日至 2015 年 6 月 17 日之间购买 FuelBand 手环的消费者赔偿总计最多 240 万美元耐克和苹果于 2013 年遭到了这一指控尽管也被列为被告, 但苹果没有责任和义务承担律师费和诉讼成本据报道, 原告方指控称, 耐克 FuelBand 无法像广告中所说, 准确记录热量消耗行走步数, 以及由 NikeFuel 指标代表了整体运动水平诉讼称, 耐克和苹果知道这样的问题, 但仍然在销售中进行了不适当的宣传原告方代理律师表示, 耐克和苹果通过店内电视和在线等渠道的 FuelBand 广告误导了消费者在今年 3 月份停止销售之前, 苹果在店内销售了多款 FuelBand 产品而由于 FuelBand 无法实现广告中的追踪功能, 耐克也违反了质保协议根据外媒 Engadget 报道显示, 尽管苹果和耐克两家公司坚称他们没有做错任何事情, 但耐克将提供高达 240 万美元给在 2012 年 1 月 19 日至 2015 年 6 月 17 日之间购买了 FuelBand 产品的消费者, 以和解原告在 2013 年提起的针对耐克和苹果的群体诉讼案消费者可以获得 15 美元赔款或价值 25 美元的可在耐克实体店或者网上商店消费的礼品卡虽然苹果被列入集体诉讼的被告, 但苹果公司对赔偿不承担责任, 也不需支付诉讼费用, 一切费用由耐克公司支付, 耐克总共需要向消费者赔偿 240 万美元不过, 耐克的赔偿仅限于美国和波多黎各客户客户索赔金额取决于他们收益购买 FuelBands 数量, 索赔提交截止日期为 2016 年 1 月 4 日而此次和解协议的公平听证会将于 10 月 4 日举行, 届时将讨论和解条款律师费用和对集体诉讼代表的报酬敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告

5 跨境电商新模式 : 天猫国际率先启动环球免税店 ( 来源 : 联商网 2015/7/29) 7 月 28 日, 天猫国际联手最大免税店集团新罗集团泰国最大免税店集团王权集团 (kingpower) 达成独家战略合作, 三方共同宣布, 在中国率先启动环球免税店项目据介绍, 今起消费者订购出境游机票后, 在 PC 手机端均可下单选购韩国泰国的免税店商品, 并在全球同价基础上享受 8 折 9 折不等的天猫国际专享折扣, 用人民币支付即可其中泰国免税店集团 kingpower 推出满 500 元送 500 元的活动价, 新罗免税店更是推出 5 折起的活动购物优惠在出境国的旅程结束回国时, 消费者凭支付成功后的短信或条形码, 在机场免税店提走现货即可这种境外游购物新模式既满足了国内巨大的跨境免税购物需求, 又帮助消费者节省了排队汇兑退税等购物环节, 大大节约了购物时间, 提升了境外出游体验, 还有避免了飞机延误机场跟免税店关系紧张等问题, 据商务部公布的一组数据显示,2014 年中国游客境外消费超 1 万亿, 出境游人数达到一亿人次其中韩国成为 2014 年中国出境游第一大热门国家泰国将即将窜升为 2015 年中国最热门出境游国家, 国人境外消费主要方式之一便是在各国免税店内疯狂抢购天猫国际总经理刘鹏表示, 天猫国际环球免税店是阿里巴巴集团全球化战略的重要部署自 2014 年 9 月在天猫国际内部孵化以来, 该项目基于出境游 + 出境购的真实消费场景, 天猫国际支付宝与世界各大免税店集团通力合作, 实现数据物流支付对接, 并打通了跨境购买跨境支付等从前端到后端的境外游免税购物全链条, 让国内消费者以全球各国免税店同价甚至优惠专享价购物的同时, 大大节约了换汇排队结算退税包装等各个环节涉及消费者机场免税店等多方的时间和成本据介绍, 天猫国际环球免税店项目启动之初, 便得到各国政府及各大免税店的积极响应以韩国为例, 韩国政府跟阿里巴巴集团达成 MOU 合作框架之后, 在 2015 年 5 月给天猫国际颁发了唯一一张的独家许可证, 天猫国际可引进韩国免税店集团韩国最大免税店集团之一新罗正是基于此政策在和天猫国际一起积极推进该项目事实证明, 国内消费者的线上跨境购物需求极为旺盛泰国王权免税店 (kingpower.tmall.hk) 在天猫国际低调试运营期间, 无任何外围流量导入情况下三天即有上百万购物卡成交而 kingpower 超市店, 已有 7 万包榴莲干被疯抢, 因订单量大, 价格甚至比泰国门店还便宜此外, 芒果干精油大米也是热销货品据一份数据显示,2014 年中国赴韩旅游出境消费 800 亿人民币左右, 预计 2018 年达到一千万人次, 将超过韩国釜山地区总人口 2015 赴泰国旅游的中国人数预估将达到 750 万, 将占到目前泰国总人口的十分之一, 泰国也将窜升为 2015 年中国最热门出境游目标国据刘鹏透露, 天猫国际目前还正在引进可同时覆盖欧美十余个国家的境外免税店集团, 也在同国内免税店集团接触, 未来还将不断拓展, 以覆盖更多中国热门出境游目的地国家和地区依托阿里巴巴电商生态圈, 天猫国际还将与支付宝阿里旅行去啊等多个业务模块联手, 打通更多国家和地区跨境游的交通住宿支付购物等各个环节, 为中国消费者提供体验更好的出境游 + 购物的一站式个性解决方案 LVMH 上半年总营收增近两成奢侈品市场回暖了么?( 来源 : 联商网 2015/7/30) 世界最大的奢侈品集团 LVMH 昨日发布中期业绩显示, 截止 6 月底的上半财年,LVMH 集团总营收上涨 19.3%, 从上年同期的亿欧元增至亿欧元, 有机增长 6%; 来自持续经营业务的营业利润录得亿欧元, 较上年同期亿欧元上涨 14.7% 上半年的增长主要有赖于第二季度的增幅, 该公司表示第二季度集团收入增长 23%, 有机增长 9% LVMH 集团最焦点的时装和皮具部门上半年收入增长 18.0%, 至亿欧元, 有机增长录得 5%, 该部门上半年来自持续经营业务的营业利润增长 11.7%, 至亿欧元, 不过由于中国大陆市场持续疲软及港澳市场继续恶化, 该部门以大中华区为主的亚太市场 ( 除日本外 ) 份额进一步萎缩, 从上年同期的 31% 2014 年全年的 30% 进一步跌至 29%, 上半年该部门净增新店 16 间, 远少于 2014 年下半年的 56 间, 与上年同期相同除了 LVMH 集团上半年业绩表现不错, 法国另一大奢侈品集团开云 (Kering) 新近公布的业绩也显示, 其上半年整体收入为亿欧元, 较上年同期的亿欧元上涨 17.0%, 可比基础上涨幅为 3.5% 其中奢侈品部门增敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

6 幅 17.8%, 从上年同期的亿欧元增至亿欧元, 可比基础上增幅为 2.8%; 运动及生活方式部门上半年收入增长 15.5%, 至亿欧元, 可比基础上增幅为 5.3%, 优于奢侈品部门法国奢侈品公司爱马仕公布, 第二季营收按年增长 22.2% 至 11.7 亿欧元, 日本市场增长抵消香港和澳门市场放缓影响期内扣除汇率因素后营收按年增幅为 9.7% 其中该公司第二季在日本营收以固定汇率计按年增长 26.5%, 增速较第一季的 15% 加快相比而言, 英国奢侈品集团 Burberry 发布了 2015/2016 财年第一季度 (2015 年 4 月 1 日 ~6 月 30 日 ) 业绩显示, 零售额 4.07 亿英镑, 按不变汇率同比增长 8%( 按实际汇率同比增长 10%), 低于 2014/2015 财年下半年同比 13% 的增幅, 可比销售额同比增长 6%, 也不及 2014 年同期的 12% 增幅以及 2014/2015 财年的 9% 增幅虽然很多奢侈品集团业绩看上去两位数增长, 但其可比收入增长仅能用平稳增长来描述一位奢侈品业内人士对第一财经日报记者表示, 很多公司的销售增长或是受汇率因素影响, 或是新开店推动, 或是加大折扣促使, 或是通过资本市场出售股票形成的业绩增长, 奢侈品市场远还未到可用回暖来形容上市公司动态上市公司公告时间关键字公告内容际华集团 7 月 27 日定增定增获国务院国资委批复健盛集团 7 月 27 日定增证监会受理定增申请 7 月 27 日增持实际控制人增持 10 万股 ; 歌力思 7 月 28 日股权激励发布限制性股权激励草案, 拟元 / 股授予万股 ; 7 月 29 日增持实际控制人增持万股凯瑞德 7 月 27 日股东持股停牌阳光融汇医疗基金持股增至 5%; 第一大股东拟筹划重大事项停牌鹿港科技 7 月 28 日定增申请证监会中止审核定增搜于特 7 月 28 日业绩披露 15 中报净利 1.09 亿元同比增 47.39%,10 转增 10 富安娜 7 月 28 日增持控股股东完成增持 1927 万股山东如意 7 月 28 日业绩披露 15 中报净利 0.12 亿元同比增 30.60%,10 派 0.12 凤竹纺织 7 月 28 日增持实际控制人增持万股伟星股份 7 月 29 日业绩披露 15 中期净利 1.13 亿元同比增 8.09% 华纺股份 7 月 29 日对外投资拟 1.68 亿元投资筹建滨州农村商业银行股份有限公司, 持股 7% 希努尔 7 月 29 日股权转让控股股东新郎希努尔集团分别转让 1000 万股 5000 万股 1500 万股予新郎国际华夏人寿自然人陈涛, 希努尔实际控制人不变江苏三友 7 月 29 日收购收购美年大健康 100% 的股权, 俞熔成为上市公司实际控制人华升股份 7 月 30 日增持董事增持 3.96 万股华茂股份 7 月 30 日业绩披露 15 中报净利 1.34 亿元同比增 %,10 派 0.5 九牧王 7 月 30 日股权质押控股股东质押 4500 万股, 占比 7.83% 蓝鼎控股 7 月 31 日资产重组复牌重大资产重组获证监会审核通过 ; 复牌奥康国际 7 月 31 日业绩披露 15 中报净利 2.18 亿元同比增 37.95%,10 派 5 浔兴股份 7 月 31 日业绩披露 15 中期净利 0.45 亿元同比降 14.61% 大杨创世 7 月 31 日员工持股计划复牌发布员工持股计划草案, 认购不超过 1 亿股认购价格 1 元 ; 复牌敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

7 二三四五 7 月 31 日业绩披露 15 中期净利 1.83 亿元同比增 % 新野纺织 7 月 31 日政府补贴子公司获万元政府补贴凯撒股份 7 月 31 日业绩披露 15 中期净利 0.16 亿元同比增 85.08% 雅戈尔 7 月 31 日重大资产购买收到上交所重大资产购买审核意见汉麻产业 7 月 31 日业绩披露 15 中报净利 1.10 亿元同比增 %,10 派 0.15 探路者 7 月 31 日定增定增获证监会受理嘉化能源 7 月 31 日增持控股股东增持 56 万股福能股份 7 月 31 日衍生品业务不超过 3 亿元开展动力煤期货套期保值业务 ; 业绩披露 15 中报净利 3.72 亿元同比增 5.63%,10 派 2 重点上市公司股东大会提示公司日期时间地点七匹狼 8 月 3 日 14:00 厦门市新洋丰 8 月 4 日 14:30 荆门市鲁泰 A 8 月 5 日 14:30 淄博市江苏旷达 8 月 5 日 14:30 常州市嘉欣丝绸 8 月 7 日 14:00 嘉兴市海澜之家 8 月 7 日 14:45 江阴市雅戈尔 8 月 7 日 15:00 宁波市美邦服饰 8 月 10 日 9:00 上海市宏达高科 8 月 10 日 14:00 海宁市多喜爱 8 月 10 日 15:00 长沙市凯瑞德 8 月 11 日 10:00 德州市探路者 8 月 13 日 9:30 北京市红豆股份 8 月 13 日 14:30 无锡市山东如意 8 月 14 日 9:30 济宁市华纺股份 8 月 14 日 14:00 滨州市重点上市公司 2014 年半年报公司收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特希努尔海澜之家 , 报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告

8 富安娜梦洁家纺罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸江苏旷达浔兴股份上海家化华斯股份重点上市公司 2014 年年报公司收入收入净利润净利润每股收益 ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 亿元 ) ( 同比 %) ( 元 ) 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特希努尔海澜之家 , 报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王富安娜梦洁家纺罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸江苏旷达浔兴股份上海家化华斯股份敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告

9 重点上市公司 2015 年 1 季报公司收入 ( 亿元 ) 收入 ( 同比 %) 净利润 ( 亿元 ) 净利润 ( 同比 %) 每股收益 ( 元 ) 朗姿股份美邦服饰森马服饰搜于特希努尔海澜之家报喜鸟七匹狼卡奴迪路九牧王富安娜梦洁家纺罗莱家纺探路者鲁泰 A 奥康国际华孚色纺贵人鸟嘉欣丝绸江苏旷达浔兴股份上海家化华斯股份行业数据跟踪图表 :6: 原料行情原料名称价格周涨跌幅 (%) 328 级棉现货元 / 吨美棉 CotlookA 70.9 美分 / 磅粘胶短纤元 / 吨 0.15 涤纶短纤 6980 元 / 吨长绒棉元 / 吨内外棉价差 -494 元 / 吨敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告

10 图表 7:328 级棉现价走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 8:CotlookA 指数 ( 美分 / 磅 ) 资料来源 :wind 资料来源 :wind 图表 9: 粘胶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 图表 10: 涤纶短纤价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 11: 长绒棉价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 图表 12: 内外棉价差价格走势图 ( 元 / 吨 ) 资料来源 :wind 长绒棉 137 长绒棉 237 中国棉花价格指数 :328 进口棉价格指数 (FC Index):M: 滑准税港口提货价资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告

11 重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称 EPS( 元 / 股 ) PE 现价 ( 元 ) 三年复合增长率 PEG 市值 ( 亿 ) SZ 朗姿股份 % SZ 美邦服饰 % SZ 森马服饰 % SZ 搜于特 % SH 海澜之家 SZ 报喜鸟 % SZ 七匹狼 % SZ 卡奴迪路 % SH 九牧王 % SZ 富安娜 % SZ 梦洁家纺 % SZ 罗莱家纺 % SZ 探路者 % SZ 鲁泰 A % SH 奥康国际 % SZ 华孚色纺 % SH 贵人鸟 % SZ 嘉欣丝绸 % SZ 江苏旷达 % SZ 浔兴股份 % SZ 华斯股份 % SZ 希努尔 % 资料来源 :wind, 光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告

12 港股估值表现价市值 EPS(HKD) PE 证券证券周涨跌幅代码简称 MLN HKD 14A FY15 FY16 14A FY15 FY16 (%) HKD 0589.HK 宝姿 , HK 利郎 , HK 波司登 , HK 天虹 , HK 申洲 , HK 李宁 , HK 中国动向 , HK 安踏体育 , HK 百丽国际 , HK 达芙妮 , HK 好孩子 , HK I.T , HK 佐丹奴 , HK 互太纺织 , 资料来源 :wind 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告

13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec 纺织和服装分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍李婕, 东华大学 ( 原中国纺织大学 ) 博士, 拥有 10 多年从业经验, 年新财富纺织服装行业最佳分析师,2008 年起任职某基金研究副总监,2010 年 10 月重新加盟光大证券, 兼具纺织服装背景及买方经验, 年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第名唐爽爽, 中国人民大学经济学硕士, 海通证券研究所华创证券研究所 4 年从业经验, 年新财富第 4 5 名团队,2013 年 9 月加入光大证券研究所, 负责纺织服装行业及公司研究投资建议历史表现图纺织和服装 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 日期评级增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持资料来源 : 光大证券研究所纺织和服装沪深 300 买入增持中性减持卖出行业及公司评级体系买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级市场基准指数为沪深 300 指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告

14 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一公司经营业务许可证编号 :z 公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资法律会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版复制刊登发表篡改或者引用光大证券股份有限公司研究所销售交易部上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编总机 : 传真 : 销售交易总部姓名办公电话手机电子邮件上海严非 puwn@ebscn.com 周薇薇 jishuang@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 罗德锦 luodj@ebscn.com 濮维娜计爽北京郝辉 zhulin1@ebscn.com 黄怡 huangyi@ebscn.com 梁晨 - - liangchen@ebscn.com 刘公直 liugongzhi@ebscn.com 朱林深圳黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 - wangyuanfeng@ebscn.com 国际业务陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 顾胜寒 gush@ebscn.com 工银瑞信敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告

目录 1 拓维教育版图全景 : 全产业布局打造云校园 O2O 平台... 3 2 本次资产并购情况简介... 6 3 海云天 : 潜力巨大的智能阅卷在线学习和教育测评平台... 7 3.1 市场地位

目录 1 拓维教育版图全景 : 全产业布局打造云校园 O2O 平台... 3 2 本次资产并购情况简介... 6 3 海云天 : 潜力巨大的智能阅卷在线学习和教育测评平台... 7 3.1 市场地位 2015 年 4 月 19 日拓维信息 (002261.SZ) 通信行业在线教育王者归来, 全产业链布局打造云校园 O2O 平台公司动态公司公告拟以发行股份并支付现金的方式收购海云天 100% 股份, 长征教育 100% 股份, 龙星信息 49% 股权和诚长信息 40%