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青柴
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5 ( 一 ) 新三板简介 -- 多层次资本市场主板 ( 中小企业板 ) 创业板新三板四板全国中小企业股份转让系统区域股权交易市场场外市场五板券商柜台市场

6 目录新三板市场介绍 ( 一 ) 新三板简介 ( 二 ) 挂牌公司情况 ( 三 ) 二级市场交易情况 ( 四 ) 定向增资 ( 五 ) 做市商制度 ( 六 ) 介绍上市 ( 七 ) 新三板给企业带来的好处

7 ( 一 ) 新三板简介 - 设立背景 1. 多层次资本市场建设的需要 : 交易所市场上市条件高服务对象有限银行贷款 2. 推动自主创新促进经济转型的需要 : 服务中小微企业特别是自主创新企业

8 ( 一 ) 新三板简介 - 设立背景处于成长期的小型企业, 研发投入大, 扩大生产所需资金较多小型企业面临的融资困境私募股权融资退出渠道不畅, 上市前景具有较大的不确定性, 对私募投资者吸引力不强, 议价能力较弱银行贷款小型企业的固定资产相对较少, 缺少抵押物, 较难获得银行贷款贷款利率较高, 融资成本较大 2006 年 1 月 23 日, 经国务院批准中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统挂牌股份报价转让试点工作正式启动, 标志着新三板正式进入公众视线 2012 年 8 月 5 日, 国务院正式批准了证监会上报的有关扩大股份转让试点工作方案, 宣告了新三板市场的扩容时代到来

9 ( 一 ) 新三板简介 - 全国扩容 1 国务院有关决定 (1) 充分发挥全国股份转让系统服务中小微企业发展的功能全国股份转让系统是经国务院批准, 依据证券法设立的全国性证券交易场所, 主要为创新型创业型成长型中小微企业发展服务境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌, 公开转让股份, 进行股权融资债权融资资产重组等 (2) 建立不同层次市场间的有机联系在全国股份转让系统挂牌的公司, 达到股票上市条件的, 可以直接向证券交易所申请上市交易在符合国务院关于清理整顿各类交 2 什么样的公司可以进入新三板易场所切实防范金融风险的决定 (? 国发号 ) 要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司, 符合挂牌条件的, 可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份

10 ( 一 ) 新三板简介 - 全国扩容 1 国务院有关决定 ( 续 ) (3) 简化行政许可程序挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管, 股东人数可以超过 200 人股东人数未超过 200 人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌, 证监会豁免核准挂牌公司向特定对象发行证券, 且发行后证券持有人累计不超过 200 人的, 证监会豁免核准依法需要核准的行政许可事项, 证监会应当建立简便快捷高效的行政许可方式, 简化审核流程, 提高审核效率, 无需再提交证监会发行审核委员会审核 2 什么样的公司可以进入新三板? (4) 建立和完善投资者适当性管理制度建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理制度, 逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所

11 ( 一 ) 新三板简介 - 全国扩容 1 国务院有关决定 ( 续 ) (5) 加强事中事后监管, 保障投资者合法权益 (6) 加强协调配合, 为挂牌公司健康发展创造良好环境市场建设中涉及税收政策的, 原则上比照上市公司投资者的税收政策处理 ; 涉及外资政策的, 原则上比照交易所市场及上市公司相关规定办理 ; 涉及国有股权监管事项的, 应当同时遵守国有资产管理的相关规定 2 什么样的公司可以进入新三板?

12 ( 一 ) 新三板简介 - 全国扩容 2 解读国务院决定 (1) 国务院决定标志着我国多层次资本市场建设取得重大进展, 拓展了中小微企业的融资渠道国务院决定为全国股份转让系统挂牌公司和市场监管奠定了法规基础, 填补了证券法没有直接针对全国股份转让系统和挂牌公司规定的法律空白, 形成了由证券法国务院决定证监会规章和市场业务规则组成的层次鲜明较为完备的制度规则体系, 提升了市场建设的法律层级, 市场将步入更为规范的法制化运行轨道 (2) 国务院决定对资本市场创新实践给予了高度认可, 很多创 2 什么样的公司可以进入新三板? 新成果率先在全国股份转让系统实施在准入条件上, 不设财务门槛和公司规模要求 ; 在行政许可安排上, 简化核准程序, 豁免部分核准 ; 在多层次资本市场建设上, 建立转板机制这些制度安排不仅契合了中小微企业和全国股份转让系统的特点, 也是推动新股发行制度向注册制过渡的有益探索

13 ( 一 ) 新三板简介 - 全国扩容 3 证监会发布配套规则 (1) 为贯彻落实国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定 ( 国发号, 以下简称国务院决定 ), 证监会 2013 年 12 月 27 日发布了关于修改 < 非上市公众公司监督管理办法 > 的决定股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引公开转让说明书公开转让股票申请文件定向发行说明书和发行情况报告书定向发行申请文件以及证监会关于实施行政许可工作的公告等 7 项配套规则 2 什么样的公司可以进入新三板? (2) 上述 7 项配套规则, 主要是适用于股东人数超过 200 人的公司申请股票挂牌公开转让定向发行证券等情形对于股东人数未超过 200 人的公司申请股票挂牌公开转让定向发行证券等情形, 中国证监会豁免核准, 相应的配套实施细则将由全国股份转让系统发布

14 ( 一 ) 新三板简介 - 市场定位 1 证监会统一监管下的全国性场外市场全国中小企业股份转让系统 ( 新三板 ) 2 私募融资市场 3 中小板创业板上市公司的孵化器

15 ( 一 ) 新三板简介 - 服务范围适用范围挂牌条件 1 哪些企业可以进入新三板挂牌? 注册在国内的符合条件的股份有限公司, 符合条件的都可以通过主办券商推荐进入新三板挂牌 2 新三板挂牌条件? (1) 依法设立且存续满两年 (2) 业务明确, 具有持续经营能力 ; (3) 公司治理机制健全, 合法规范经营 ; (4) 股权明晰, 股票发行和转让行为合法合规 ; (5) 主办券商推荐并持续督导 ; (6) 全国股份转让系统公司要求的其他条件

16 ( 一 ) 新三板简介 - 企业挂牌成本收益分析 1 企业进行挂牌需要哪些成本 (1) 聘请中介机构的成本 : 拟登陆新三板的企业需聘请有资质的券商律师会计师资产评估师等中介机构, 对拟挂牌企业的相关事项进行调查并出具报告 ( 大部分企业的所属园区已制定了改制及挂牌的补贴政策, 大体能够覆盖中介机构成本 ) (2) 规范成本 : 挂牌后企业成为非上市公众公司, 在税务工商质检社会责任等方面的规范成本较以往有所增加

17 ( 一 ) 新三板简介 - 企业挂牌成本收益分析 2 企业进行挂牌能够获得哪些收益? (1) 挂牌企业获得非上市公众公司地位对于企业的增信效果明显, 具备持续融资的功能不论是股权融资政府资助还是获得债权性质融资 ( 股权质押贷款信用贷款中小企业私募债等 ) 可能性便利性大大提升从实际情况看, 已有场外市场企业凭借挂牌的股权获得股权质押贷款 (2) 股份在新三板市场实现定价流通原始股东股份流通变现, 投资人获得退出渠道, 企业管理层及核心技术人员所持股份激励作用显现 (3) 便于实现产业融合, 实现行业上下游并购 (4) 为今后通过介绍上市或 IPO 的方式转板打好基础

18 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 2 企业进行挂牌能够获得哪些收益? 改制由有限责任公司 ( 如是 ) 整体变更为股份有限公司挂牌准备由推荐主办券商协同会计师事务所律师事务所等完成完成挂牌办理股份登记挂牌相关手续挂牌之后履行信息披露义务并接受推荐主办券商的持续督导

19 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 1 改制( 如为有限责任公司 ) (1) 确定改制财务顾问 ( 券商 ) 有证券从业资格的会计师律师等, 并分别签订协议 ; (2) 召开董事会决议改制 ; 召开股东会审议改制方案并做出决议 ; (3) 审计资产评估, 准备相关法律文件等工作 ; (4) 召开创立大会 ; (5) 召开第一届董事会监事会第一次会议 ; (6) 创立大会结束后三十日内, 到工商局办理变更为股份有限公司申报手续

20 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 2 挂牌准备 (1) 拟挂牌公司董事会股东大会须决议挂牌 ; (2) 中介机构完成推荐挂牌所需材料 ; (3) 主办券商进行内核 ; (4) 召开创立大会 ; (5) 将备案材料报全国中小企业股份转让系统备案

( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 推荐主办券商的职责 : 1 从法律业务与技术财务三个方面对公司进行全面的尽职调查, 形成尽职调查底稿尽职调查报告推荐报告股份报价转让说明书等推荐挂牌材料 ; 2 内核小组审核, 召开内核会议并表决, 出具内核意见 ; 3 向全国中小企业股份转让系统上报备案材料,

21 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 推荐主办券商的职责 : 1 从法律业务与技术财务三个方面对公司进行全面的尽职调查, 形成尽职调查底稿尽职调查报告推荐报告股份报价转让说明书等推荐挂牌材料 ; 2 内核小组审核, 召开内核会议并表决, 出具内核意见 ; 3 向全国中小企业股份转让系统上报备案材料, 针对反馈意见进行补充调查, 修改推荐挂牌材料, 回复反馈意见律师事务所的职责 : 1 提交法律意见书 ; 2 对公司股东名册出具鉴证意见会计师事务所的职责 : 出具挂牌所需最近二年 ( 一期 ) 的审计报告挂牌公司的职责 : 1 召开董事会和股东大会就股份报价转让事项做出决议 ; 2 配合推荐主办券商形成并完善推荐挂牌所需材料

22 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 3 完成挂牌 (1) 主办券商向证券交易所申请股份报价转让简称代码 ; (2) 公司向中证登公司申请办理股份登记手续 ; (3) 公司提交股份解除限售申请, 完成解除限售登记 ; (4) 公司与主办券商共同到证券交易所办理挂牌手续 ; (5) 公司披露股份报价转让说明书推荐报告转让公告等公开文件 ; (6) 正式挂牌

23 ( 一 ) 新三板简介 - 挂牌流程 ( 续 ) 定期报告临时报告其他事项 1 年度报告年度报告必须经有证券从业资格的会计师事务所审计 ; 2 半年度报告除全国中小企业股份转让系统规定的特殊情况外, 半年度报告可以不经审计 ; 3 季度报告季度报告自愿编制并披露发生可能对挂牌公司证券交易价格产生较大影响的重大事件, 投资者尚未得知时, 挂牌公司应当以临时报告的形式立即披露, 说明事件的起因目前的状态和可能产生的影响主要包括 : 合并分立解散破产控股股东或实际控制人发生变更重大或有事项等等 1 股份解除限售 ; 2 暂停恢复转让 ; 3 终止转让 ; 4 定向增资应按相关业务规则进行披露 ; 5 挂牌公司发生重大资产重组并购等事项时, 应由主办券商进行督导并履行信息披露义务

24 ( 二 ) 挂牌公司情况 1 挂牌公司数量截至 2013 年 12 月, 新三板挂牌公司共 356 家, 截至 2014 年 7 月为 856 家, 半年增加 500 家, 截至 2015 年 4 月 28 日, 新三板挂牌公司达到 2334 家, 总股本达到亿股, 流通股本亿股

25 ( 二 ) 挂牌公司情况 2 挂牌公司行业分布挂牌公司行业分布

26 ( 三 ) 二级市场交易情况 1 哪些投资者可以进入新三板市场进行交易? 根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司 2013 年 2 月 8 日发布的全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则 ( 试行 ), 注册资本 500 万元人民币以上的机构投资者具有 300 万元人民币以上证券类资产的自然人投资者可以参与新三板股票的交易同时集合信托计划证券投资基金等可以申请参与挂牌公司股票公开转让 2 新三板市场交易方式全国中小企业股份转让系统业务规则明确了股票转让可以采取协议方式做市方式竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式经全国股份转让系统公司同意, 挂牌股票可以转换转让方式

27 ( 三 ) 二级市场交易情况 ( 续 ) 3 交易情况自新三板设立以来, 各年度交易情况如下 : 年份成交笔数成交股数 ( 亿成交金额 ( 亿元 ( 笔 ) 股 ) ) 2006 年年年年年年年年

28 ( 四 ) 定向增资定向增资情况根据全国中小企业股份转让系统业务规则 ( 试行 ) 明确了申请挂牌公司申请股票在全国股份转让系统挂牌的同时可以定向发行, 并报有关机构核准 2011 年, 共有 10 家企业完成了定向增资这 10 家公司的定向增资发行价格最高 21.2 元, 最低 4.34 元, 平均价格 8.10 元最高市盈率达 2,170 倍, 最低市盈率为 11 倍, 平均市盈率为倍 2012 年, 共有 26 家企业完成了定向增资这 26 家公司的定向增资发行价格最高元, 最低 1.35 元, 平均价格 4.40 元最高市盈率达 83 倍, 最低市盈率达 6 倍, 平均市盈率约为倍上述已完成的 36 次定向增资募集到资金 152, 万元, 平均每次募集资金 4, 万元 2013 年完成定向增资 42 次, 融资 6.72 亿元

30 ( 五 ) 做市商制度 1 做市商制度简介做市商指在证券市场上, 由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商, 不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格 ( 即双向报价 ), 并在该价位上接受公众投资者的买卖要求, 以其自有资金和证券与投资者进行证券交易做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性, 满足公众投资者的投资需求股票持有人 A ( 投资者 ) 做市商 A 股票持有人 B ( 投资者 ) 做市商 B

31 做市商制度有何功能? 根据国外成熟市场经验, 做市商主要有如下功能 : 一是价值发现, 做市商通过专业估值促使股票价格更趋近于其实际价值二是增强流动性, 做市商以自有资金与股票进行交易, 为市场提供流动性三是稳定市场, 做市商通过股票双向报价和交易平抑价格波动, 增强市场稳定性

32 股票采取做市转让方式对挂牌公司有何好处? 股票采取做市转让方式将给挂牌公司带来多方面的积极影响, 集中表现在 : 一做市商为挂牌公司提供相对专业和公允的估值和报价服务 ; 二为挂牌公司引入外部投资者申请银行贷款进行股权质押融资等提供重要的定价参考 ; 三有助于提高投融资效率, 为挂牌公司融资并购等创造更为便利的条件 ; 四与协议转让方式相比, 做市方式下挂牌公司股票成交更为活跃, 流动性更好, 因此更容易获得投资者的关注和参与 ; 五做市商为挂牌公司股票做市本身也代表了其对挂牌公司的认可与信心, 向市场传递了正面信息, 有助于提升挂牌公司在资本市场的信用等级和知名度

33 ( 五 ) 做市商制度 2 现行做市商制度规定全国中小企业股份转让系统业务规则( 施行 ) 第三章第一节规定 : 股票转让可以采取协议方式做市方式竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式挂牌股票采取做市转让方式的, 须有 2 家以上从事做市业务的主办券商 ( 以下简称做市商 ) 为其提供做市报价服务做市商应当在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价, 并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务做市转让方式下, 投资者之间不能成交主办券商进入全国股份转让系统进行证券转让, 应当先向全国股份转让系统公司申请取得转让权限, 成为转让参与人

34 ( 五 ) 做市商制度 ( 续 ) 2 现行做市商制度规定( 续 ) 全国中小企业股份转让系统业务规则( 施行 ) 第三章第一节还规定: 全国股份转让系统对股票转让不设涨跌幅限制全国股份转让系统公司另有规定的除外主办券商接受投资者的买卖委托后, 应当确认投资者具备相应股票或资金, 并按照投资者委托的时间先后顺序向全国股份转让系统申报目前, 做市商系统已经于 2014 年 8 月正式上线

35 ( 五 ) 做市商制度 ( 续 ) 3 新三板做市商制度发展动向全国股份转让系统 2013 年 11 月 22 日发布了交易支持平台数据接口规范, 开展做市业务所需要的系统接口已经明确 2014 年 1 月, 服务于全国股份转让系统的交易系统将开始测试 2014 年 5 月, 主办券商将参与做市业务的系统测试按照目前的工作进展, 预计做市商系统 2014 年 8 月上线

36 ( 六 ) 介绍上市 1 新三板市场转板情况企业简称板块转板时间转板后代码东土科技创业板 2012 年 09 月 27 日博晖创新创业板 2012 年 05 月 23 日紫光华宇创业板 2011 年 10 月 26 日佳讯飞鸿创业板 2011 年 05 月 05 日世纪瑞尔创业板 2010 年 12 月 22 日目前北陆药业, 仍有 5 家企业正在开展创业板首发的工作其中 2009 年 10 月 30 日 1 家企业通过发审会,4 家企业仍在落实反馈意见中久其软件中小板 2009 年 08 月 11 日

37 ( 六 ) 介绍上市 ( 续 ) 2 介绍上市介绍上市的概念 : 是已发行证券申请上市的一种方式, 由于该类申请上市的证券已有相当数量, 故不需要在上市时再发行新股按照发行与上市分离的理念, 证监会主要负责股票发行审核, 交易所负责上市审核, 由于新三板企业已经已经通过证监会公开转让的核准如果企业经过发展具备任何一个交易所上市的条件, 则无需重新发行审核, 可以直接向该交易所递交上市申请未来我国资本市场所采用的介绍上市方式可能为新三板企业不需通过证监会发审委的实质性审核, 新三板挂牌公司以存量股份向交易所申请上市转让

38 ( 六 ) 介绍上市 ( 续 ) 3 政策动向 2013 年 2 月 22 日, 全国中小企业股份转让系统公司举行媒体通气会, 总经理谢庚解读了全国股份转让系统首批业务制度对于企业较为关心的转板问题, 谢总经理提出了, 我国市场实施发行与上市分离, 证监会有关部门负责股票的发行审核, 交易所负责上市审核, 将来在场外市场挂牌的公司, 由于已经过证监会公开转让的核准 ( 公开转让和公开发行在法律上同源 ), 如果具备任何一个交易所上市的条件, 无需重新进行发行审核, 可以直接向该交易所递交上市上市申请前提是这家公司全面具备了交易所在规范性盈利股权分散程度等方面的条件

39 ( 六 ) 介绍上市 ( 续 ) 3 政策动向 ( 续 ) 国务院决定已经明确, 在全国股份转让系统挂牌的公司, 达到股票上市条件的, 可以直接向证券交易所申请上市交易证监会 2013 年 12 月 14 日答记者问中讲到, 国务院决定要求建立不同层次市场间的有机联系, 就是要使得交易所市场全国股份转让系统和区域性股权转让市场之间形成上下贯通有机联系的统一整体因此, 按照国务院决定的精神, 全国股份转让系统的挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市, 但转板上市的前提是挂牌公司必须符合证券法规定的股票上市条件, 在股本总额股权分散程度公司规范经营财务报告真实性等方面达到相应的要求另一方面, 在区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司也可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股份, 但必须满足两个条件 : 一是区域性股权转让市场必须符合国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定 ( 国发号 ) 的规定 ; 二是股份公司必须符合全国股份转让系统的挂牌条件

40 新三板给企业带来的好处引子企业在新三板挂牌后基本实现上市功能其中最大的功能是融资功能企业在新三板挂牌有股权融资债权融资广告效用财富效应与股权激励资本退出并购重组转板上市等多项有用功能

41 企业成长各阶段的需求企业资本战略成长路径并购重组经历阶段第二轮私募 IPO 上市再融资第一轮私募场外市场私募债创业期创业期 : 政府优惠政策 ( 贴息担保 ), 商业银行协助券商进入开展新三板挂牌, 并与企业签订选择权贷款协议 ; 成长期 : 初期商业银行提供中小企业授信 ; 后期提供传统授信产品和结算服务 ; 成熟期 : 券商投行进入筹划上市, 商业银行提供综合产品服务

42 新三板给企业带来的好处 --- 股权融资 1 挂牌公司可以通过定向增资方式实现股权融资公司挂牌后, 可以吸引到全国风险投资机构的关注, 帮助公司引进战略投资者数据显示,2014 年以来, 新三板完成 80 家挂牌企业定向增资, 总融资额达到亿元, 平均市盈率倍 2 参与定向增资的投资者, 除挂牌公司的原股东外, 还有众多机构投资者, 其中包括 VC/PE 机构 3 定向增资的估值与公司营业收入及净利润增长率销售净利润率相关

43 新三板给企业带来的好处 --- 债权融资企业规范运作, 银行主动授信股份价值得以体现, 质押股权获得贷款股权质押贷款发行私募债券, 获得企业发展所需资金

44 新三板给企业带来的好处 --- 广告效应提高公司知名度, 有利公司主营业务发展公司挂牌后, 公司股票在全国性的交易平台上进行报价转让, 企业价值得到市场化体现, 从而为股东带来财富效应案例 : 百度输入关键词昂盛智能 (430379) 搜索结果条

45 新三板给企业带来的好处 --- 财富效应与股权激励公司挂牌后, 公司股票在全国性的交易平台上进行报价转让, 企业价值得到市场化体现, 从而为股东带来财富效应在实行股权激励的挂牌公司, 挂牌带来的财富效应有利于调动企业员工的工作热情和积极性, 增强企业的凝聚力案例 : 德鑫物联 (430074)2011 年 3 月 18 日三板上市后股价由 2.5 元一直攀升到现在的元 ; 2014 年 1 月 24 日, 雅威特挂牌 ( ) 涨 7043%, 报元

46 新三板给企业带来的好处 --- 资本退出战略投资者 VC PE 等股权转让原始股东公司挂牌后, 为股东提供了退出机制, 股东能够通过转让系统进行股份套现, 也为投资机构提供了一个风险管理的新平台

47 新三板给企业带来的好处 --- 并购重组公司挂牌后, 基于市场化的估值, 可以以股份为支付对价进行股权并购, 帮助企业跨越式发展资本市场的资源配置功能得到充分的发挥, 可能存在挂牌公司并购非挂牌公司上市公司并购新三板挂牌公司挂牌公司之间并购等情况案例 :2012 年 12 月 21 日创世生态 (430159) 通过股权收购, 收购了天津市大易环境景观设计有限公司各股东的全部股权, 在天津消灭了一个竞争对手, 在业务上扩大了业务的覆盖面, 有利于其核心竞争力的提升

51 智宇集团

5. 以下说法正确的是 ( ) A. 挂牌公司股东人数不得超过 200 人 B. 股东人数未超过 200 人的股份公司申请在全国股转系统挂牌, 由中国证监会核准 C. 在全国股转系统挂牌的公司, 达到股票上市条件的, 可以直接向证券交易所申请上市交易 D. 境内符合条件的股份公司均可自行申请在全国股

5. 以下说法正确的是 ( ) A. 挂牌公司股东人数不得超过 200 人 B. 股东人数未超过 200 人的股份公司申请在全国股转系统挂牌, 由中国证监会核准 C. 在全国股转系统挂牌的公司, 达到股票上市条件的, 可以直接向证券交易所申请上市交易 D. 境内符合条件的股份公司均可自行申请在全国股第一章全国股转系统市场定位一单选题 1. 全国股转系统是经 ( ) 批准设立的全国性的证券交易场所 A. 中国证监会 B. 国务院 C. 国家发展改革委 D. 中国人民银行试题答案 :B 解析 : 根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法第二条, 全国股转系统是经国务院批准设立的全国性的证券交易场所 2. 在全国股转系统挂牌的公司依法纳入非上市公众公司监管, 股东人数 ( ) A.