下降 1.3%;1-9 月 LME 三月期锌平均价为 2149 美元 / 吨, 同比增长 10.4% 9 月 LME 现货锌月均价为 2295 美元 / 吨, 同比增长 24.2%, 环比下降 1.4%;1-9 月 LME 现货锌均价为 2146 美元 / 吨, 同比增长 12.1% 图 1 LME

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蔓潢屠
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1 2014 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司李东摘要 9 月锌价先扬后抑盘尾略有回调, 区间波动较大锌加工费维稳为主, 国内锌精矿加工费基本保持在 5300 元 / 吨, 进口精矿加工费保持在 170 美元 / 吨在金九银十旺季锌金属价格及市场成交量表现平平, 出现旺季不旺局面, 对锌消费领域有所拖累短期来看锌价基本以震荡偏下格局为主, 预计 10 月份 LME 三月期锌主要波动区间在美元 / 吨之间, 沪锌主力合约主要波动区间在元 / 吨之间, 现货价格主要在元 / 吨之间 1. 价格回顾 9 月锌价先扬后抑盘尾略有回调, 继 8 月下旬锌价冲高后 9 月上旬延续了上行趋势且在 9 月 8 日上行至 2413 美元 / 吨的本月高点, 但随后锌价 9 日当日收盘至 2311 美元 / 吨, 跌幅 3.3%, 之后中旬震荡下行 22 日跌至 2216 美元 / 吨的本月最低点后月末盘尾略有回调 9 月锌价大幅波动, 主要受宏观面影响, 月初美国公债收益率上涨, 同时 ISM 制造业数据创至三年新高, 新订单飙升至十年新高, 加之美国指标公债收益率持稳, 美联储 (FED) 公布美国 7 月消费者信贷增长幅度优于预期, 升幅为 2001 年 11 月来最大, 美国经济数据转强支撑伦锌延续 8 月下旬上行趋势但随后中秋假期过后, 因非农数据偏软降低美联储提前加息可能性, 伦敦金属抵挡部分美元走高压力, 加之中国市场的回归及进出口数据的偏软, 伦锌承压下行, 随后美国公布 8 月制造业产出七个月来首次下降, 同时, 因美联储提前升息的预期继续发酵, 美元走强且徘徊在四年高位附近, 基本金属承压, 伦锌当日跌至本月最低点时至月末, 美国楼市数据向好, 美国 8 月新屋销售激增为六年以来最高, 市场人气得到提振, 带动伦锌盘尾回调 9 月伦锌开盘于 2357 美元 / 吨, 月内最高触及 2413 美元 / 吨, 最低曾至 2216 美元 / 吨, 收盘于 2288 美元 / 吨, 月均价为 2303 美元 / 吨, 同比增长 22.4%, 环比 1

2 下降 1.3%;1-9 月 LME 三月期锌平均价为 2149 美元 / 吨, 同比增长 10.4% 9 月 LME 现货锌月均价为 2295 美元 / 吨, 同比增长 24.2%, 环比下降 1.4%;1-9 月 LME 现货锌均价为 2146 美元 / 吨, 同比增长 12.1% 图 1 LME 三月期锌价格走势日线图 ( 资料来源 :LME, 安泰科 ) 本月沪锌主力合约基本跟随外盘走势, 开盘于元 / 吨, 月内最高触及元 / 吨, 最低曾至元 / 吨, 收盘于元 / 吨, 月均价为元 / 吨, 同比增长 12.0%, 环比下降 1.5%;1-9 月沪锌主力合约平均价为元 / 吨, 同比增长 5.1% 现货方面, 本月国内 0# 锌现货月均价为元 / 吨, 同比增长 12.2%, 环比下降 0.4%;1-9 月国内 0# 锌现货月均价为元 / 吨, 同比增长 4.6% 下游需求不佳, 锌现货价格波动较大, 近期冶炼厂正常出货, 部分现货国产锌库存不少, 囤货商出货较积极, 贸易商接货谨慎采购, 部分投资者观望情绪较浓, 现货市场整体交投不旺 2

3 图 2 上期所沪锌主力合约价格走势日线图 ( 资料来源 :SHFE, 安泰科 ) 图 3 现货 0# 锌对主力合约升贴水 ( 元 / 吨 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 沪锌 LME 现货国内现货时间三月期货主力合约 ( 美元 / 吨 ) 0#( 元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2012 年均

4 LME 沪锌 LME 现货国内现货时间三月期货主力合约 ( 美元 / 吨 ) 0#( 元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2013 年均年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 1-9 月均价年 1-9 月均价累计同比 (%) 数据来源 :LME,SHFE, 安泰科 2. 国际市场供求状况 2.1 全球锌精矿供应小幅增长据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 统计数据显示,2014 年 1-7 月份全球锌精矿产量为万吨, 同比增长 2.3%, 除中国外, 全球精矿产量出现小幅下滑, 同比下降 0.5% 具体来看, 在主要精矿生产国中, 中国美国印度墨西哥等国家产量增幅较大, 同比分别增长 7.6% 10.0% 3.2% 13.4% 至万吨 48.5 万吨 47.8 万吨 39.8 万吨因为中国产量基数较大, 其依然是保证全球精矿维持小幅增长的主要动力其次, 美国精矿产量增幅比较显著, 主要是由于上半年泰克资源旗下红狗矿生产一直较好, 虽然锌品位和回收率略微下降, 但矿石处理量大幅增加, 使得精矿产量增长, 数据显示, 上半年红狗矿锌精矿产量为万吨, 同比增长 10.0% 另外, 泰克资源计划重开位于美国华盛顿州的 Pend Oreille 铅 4

5 锌矿, 目前所有的地下开采设施都已基本到位, 地面控制系统也已经完成 79%, 计划在 2014 年 12 月份重启该矿山自 2009 年初, 一直处于停产检修状态, 预计未来满负荷生产状态下, 生产锌金属量 4 万吨 / 年, 铅 0.5 万吨 / 年如果该矿能够顺利投产的话, 将会对明年美国的精矿产量做出贡献同时, 精矿产量出现下滑的国家有秘鲁澳大利亚加拿大玻利维亚和爱尔兰等, 同比分别下滑 4.4% 2.1% 25.7% 3.8% 和 9.5% 至 77.5 万吨 84.9 万吨 21.1 万吨 22.8 万吨和 16.2 万吨其中, 秘鲁精矿产量下降主要是由于二季度安塔米那矿的矿石处理量和矿石品位均出现下滑, 致锌精矿产量由去年同期的 9.02 万吨下降至 4.74 万吨澳大利亚产量下滑主要因 Rosebery 2014 年上半年锌精矿产量同比下滑 12% 至吨所致加拿大精矿产量下降幅度最大, 主要是受 Brunswick 矿在去年 6 月底关闭影响, 另外, 虽然泰克资源旗下 Duck Pond 矿上半年锌精矿产量 8600 吨, 而去年同期为 5800 吨, 但依然未能弥补 Brunswick 矿关闭造成的影响, 据泰克公司最新公告称,Duck Pond 矿预计在 2015 年二季度关闭爱尔兰精矿产量下滑主要是 Tara 二季度矿山处理量为同比下滑 1.3% 至 61.6 万吨, 锌精矿产量为下滑 1.3% 至吨, 锌精矿品位略有下降至 1.6% Tara 矿山隶属于 Boliden 公司旗下, 目前预计它每年生产矿石约 280 万吨, 产出精矿锌含量 24 万吨表 2 主要锌精矿生产国家的锌精矿产量 ( 千吨 ) 日期 2011 年 2012 年 2013 年 2013 年 2014 年同比 1-7 月 1-7 月 (%) 全球除中国外中国秘鲁澳大利亚美国加拿大印度墨西哥哈萨克斯坦玻利维亚爱尔兰数据来源 :ILZSG 5

6 表 3 全球锌精矿市场供求平衡单位 : 千吨 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 1-7 月 2014 年 f 精矿产量精矿需求精矿供求平衡来源 :ILZSG, 安泰科 2.2 全球精锌供应趋紧全球精锌生产方面, 据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 统计数据显示,2014 年 1-7 月全球精锌产量为万吨, 同比增长 4.1%; 精锌消费量为万吨, 同比增长 7.7%, 精锌需求大于供应, 且增速也远超供应, 故 1-7 月份全球精锌供应短缺 24.8 万吨, 而去年同期过剩 1.5 万吨分国家来看, 中国韩国墨西哥哈萨克斯坦等主要锌生产国家中,2014 年 1-7 月精锌产量均出现不同程度的增长, 增长幅度分别为 10.3% 2.3% 4.8% 2.7% 至万吨 53.1 万吨 19.5 万吨 18.9 万吨同时, 加拿大日本印度和澳大利亚等一些国家精锌出现了小幅下滑, 同比分别下降 4.7% 4.0% 11.2% 2.5% 至 36.2 万吨 33.3 万吨 38.2 万吨和 27.8 万吨全球一些大的精锌生产公司半年报陆续公布, 其中, 新星公司上半年精锌产量为 55.2 万吨, 同比增长 6%,2014 年精锌生产目标为万吨, 与去年基本持平 ; 泰克公司上半年精锌产量 13.4 万吨, 同比减少 6.9%; 上半年玻利顿公司精锌产量为 23.3 万吨, 同比增长 5.8% 一些冶炼厂方面的消息, 玻利顿公司旗下 Odda 锌冶炼厂 ( 产能 16.2 万吨 / 年 ) 在今年上半年实现满产, 届时其 4 个浸出罐将全部运转, 之前只有 3 个浸出罐处于运转状态 ; 美国 Clarksville 冶炼厂上半年精锌产量为 5.7 万吨, 与去年下半年持平, 计划外的焙烧和浸出工艺检修, 加之严寒天气影响了精锌产量新星公司旗下 Balen 冶炼厂在今年上半年对 F4 焙烧炉和硫酸厂进行了计划内检修, 时间和预算均在计划内, 上半年生产了 13.4 万吨的精锌, 同比增长 7%; Budel 冶炼厂上半年生产也表现强劲, 生产精锌 14.4 万吨, 创下了较高记录, 同比增长 7%;Auby 冶炼厂上半年生产精锌 8.5 万吨, 同比增长 23%, 主要是上半年的 6

7 强劲生产及冶炼回收率提高弥补了焙烧炉的计划外停产维修加拿大产量下降主要是因为 Trail 冶炼厂的新建硫酸厂在今年 5 月份投产,6 月份时才全部达产, 影响了上半年精锌的生产, 但新的硫酸厂取代了之前三分之二的老厂产能, 提高了运营效率, 预计下半年该厂精锌产量将会大幅提升, 上半年该厂精锌产量为 13.4 万吨, 同比下降 7.5% 印度精锌出现了较大幅度的下降, 主要是今年二季度印度斯坦锌业精锌产量因精矿供应不畅下降较多, 产量 14.1 万吨, 同比下降 19.0%, 是自 2009 年三季度以来的最低生产水平澳大利亚的一些主要冶炼厂因设备检修影响了生产, 如 Port Pirie 冶炼厂受熔炼炉的计划内检修和 4 月份鼓风炉检修的影响, 上半年精锌产量为 1.3 万吨, 同比减少 13%, 从 7 月中旬起, 该冶炼厂将不再生产精锌, 该厂的氧化锌将转移到公司的其它冶炼厂进行加工另外,Hobart 冶炼厂上半年对 5# 焙烧炉和硫酸厂进行了计划内关停检修, 加之世纪矿上半年精矿供应计划外延迟, 上半年精锌产量为 12 万吨, 同比减少 15% 总体来看, 上半年全球冶炼方面基本维持稳定, 无论是冶炼技术还是生产情况, 均没有太大突破或变动, 预计下半年依然如此, 但因下半年锌价相对较高, 中国的冶炼产量会有一定增长, 应会带动全球产量增长, 而除中国外其它国家, 依然维持稳定生产表 4 主要精锌生产国家的精锌产量 ( 千吨 ) 日期 2011 年 2012 年 2013 年 2013 年 2014 年同比 1-7 月 1-7 月 (%) 全球中国韩国加拿大日本印度澳大利亚西班牙秘鲁墨西哥哈萨克斯坦数据来源 :ILZSG 7

8 2.3 全球精锌消费量继续增加精锌消费方面, 全球精锌消费呈继续增长格局, 据国际铅锌研究小组统计, 2014 年 1-7 月全球精锌消费量为万吨, 同比增长 7.7% 具体来看, 除印度和巴西出现不同程度的下降外, 其余各主要精锌消费国的精锌消费量均有不同程度的增长, 尤其是中国, 增幅和增量均较大, 拉动了全球精锌消费增长具体来看, 其中增幅较大的国家有中国美国韩国日本意大利等, 同比分别增长 13.8% 8.7% 22.3% 5.8% 13.5% 至万吨 59.0 万吨 37.3 万吨 29.3 万吨 16.8 万吨其中, 中国仍然是全球锌需求的主要增长动力, 其主要增长点在汽车用镀锌板和基建设施对锌的需求, 未来几年内需求量依然会保持一定幅度的增长其次, 韩国增长幅度也较大, 主要来自汽车镀锌板的需求, 韩国现代钢铁公司是韩国最大的生产商, 目前其唐津厂和顺天厂的冷轧卷和热镀锌板总年产能约为 600 万吨 ; 据公告称, 公司计划在唐津厂新建第二条热浸镀锌线, 年产能 50 万吨, 将同该厂 2 号冷轧线匹配运行, 预计将于 2016 年 2 月开始商业化生产另外, 美国锌需求量增加, 汽车行业仍然是其不可或缺的一部分, 上半年汽车产量为 5679 万辆, 同比增长 4.7%, 拉动了美国锌需求增长, 然而, 市场一直在提汽车轻量化话题, 尤其是美国出台轻量化条例, 但通过与行业内人士了解, 轻量化是未来必然趋势, 但是因为技术问题, 至少在近五年内轻量化还难以实现, 不会对锌需求造成太大影响同时, 上半年欧洲地区锌消费整体表现平平, 上半年锌消费量为万吨, 而去年同期为万吨, 预计下半年及明年仍然没有太大变化具体来看, 上半年德国基础建设下滑, 但对下半年预期倾向积极, 意大利和德国黄铜制品需求改善, 法国表现平平 ; 汽车板块, 除却芬兰, 北欧地区和英国的镀锌板产量增长良好表 5 主要精锌消费国精锌消费量 ( 千吨 ) 2013 年 2014 年同比日期 2011 年 2012 年 2013 年 1-7 月 1-7 月 (%) 全球中国美国韩国日本印度意大利德国比利时土耳其巴西数据来源 :ILZSG 8

表 6 全球锌市场供求平衡 ( 单位 : 千吨 ) 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 1-7 月 2014 年 f 锌产量 13074 12630 12891 7684 13382 锌消费 12498 12619 13183 7932 13712 供求平衡 576 11-292 -248-330 LME 现货价格 2196 1948 1909 2150 数据来源 :LME

9 表 6 全球锌市场供求平衡 ( 单位 : 千吨 ) 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 1-7 月 2014 年 f 锌产量锌消费供求平衡 LME 现货价格数据来源 :LME ILZSG 安泰科 3. 全球锌库存继续回落整体来看, 自 2013 年初, 全球库存一直呈下滑趋势, 截止到 2014 年 8 月末, 全球库存为 90.8 万吨, 较 2013 年初的万吨下降 63.0 万吨左右, 而 9 月份库存出现阶段性回升, 主要是 LME 库存增加, 截止到 9 月底全球报告库存为 91.0 万吨, 其中 LME 库存为 75.1 万吨, 较 8 月底增加 1.7 万吨, 其主要是新奥尔良仓库库存出现大幅回升 ;SHFE 库存继续回落, 截至 9 月底, 库存回落至 15.0 万吨, 然而从国内消费情况来看, 并没有如数据中表现的靓丽, 其主要还有社会库存和一些隐性库存未能计算在内图 4 全球交易所锌库存走势 ( 资料来源 :LME,SHFE, 安泰科 ) 9

10 4. 国内市场供求状况 4.1 国内锌精矿略微下滑根据国家统计局公布的有色金属产量数据,2014 年 1-8 月份, 锌精矿产量为万吨, 同比减少 0.6%, 其中,8 月份产量为 49.0 万吨, 同比减少 3.9%, 主要因今年国内新增矿山产能较少, 同时加之工信部近日发布公告称, 已对铅锌行业准入条件 (2007) 进行了修订, 编制了铅锌行业规范条件 (2014) ( 征求意见稿 ), 公开征求意见内容称新建小型铅锌矿山规模不得低于单体矿 10 万吨 / 年 (300 吨 / 日 ), 服务年限须在 10 年以上, 中型矿山单体矿规模应大于 30 万吨 / 年 (1000 吨 / 日 ) 这次修改, 主要是针对行业新介入者, 从规定的规模来看, 即便是新建的小矿山, 对于基础矿蕴藏量的要求也是很大, 至少需要一个比较规模的矿山支撑另外, 对于新介入的大矿山, 要求必须是采取充填采矿法, 尽量采用大型先进设备, 提高自动化水平新标准对环保和提高矿山综合利用率, 以及希望能够形成有竞争力的大矿商, 以改变现有的散小乱差的格局提出更好的要求从数据来看, 现在的小矿山一般月产量金属吨, 年产量不足 5000 金属吨, 开发年限通常不足 10 年 ; 新准入条件的设置, 明显的对行业进入者的要求大大提高具体来看, 广西四川青海等地精矿产量下降较为明显,1-8 月份分别下降 20.1% 28.4% 26.6% 至 29.8 万吨 24.1 万吨 5.0 万吨其中, 广西地区产量下降主要因为近两年广西精矿很少外卖, 主要靠当地冶炼厂自销, 而今年当地冶炼厂原料比较充足, 故矿山生产相应缩减 ; 四川地区下降也较多, 一是, 今年上半年主要矿山开工率不高, 二是四川地区矿山资源在逐渐走向枯竭, 尤其是甘络一带, 矿山品位在不断下降然而, 内蒙古陕西云南新疆等地出现了不同程度的增长, 同比分别增长 13.7% 26.9% 6.0% 11.2% 至万吨 37.7 万吨 42.0 万吨 6.5 万吨内蒙古地区铅锌矿产资源丰富, 一直保持稳定小幅增长,7 月初, 乌拉特后旗紫金 330 万吨 / 年铅锌矿采选项目已建成投入试生产, 年产锌金属量 7 万吨, 预估今年产量不是很多, 明年将为内蒙古产量做出贡献陕西地区精矿增加, 主要是陕西有色金属矿山上半年生产较好, 保持了一定幅度的增长新疆地区虽然产量基数较小, 但增幅较为明显, 新疆地区资源丰富, 但一直没有得到很好的开发, 随着矿山开发力度的加大, 未来新疆将是较好的潜力资源地区, 10

11 新疆的主要矿业公司千鑫矿业今年生产情况较好, 保证了新疆地区精矿的增长图 5 我国锌精矿月度产量横向比较 ( 数据来源 :CNIA, 国家统计局 ) 表 7 我国主要锌精矿生产地区产量 ( 吨 ) 地区名称 2014 年 8 月同比 (%) 2014 年 1-8 月累计同比 (%) 全国内蒙陕西云南广西甘肃湖南四川广东新疆青海数据来源 : 国家统计局, 安泰科据安泰科调研, 目前市场锌精矿相对充裕,9 月份国内主流锌精矿加工费在元 / 吨, 而西北矿加工费最高已经超过 5500 元, 下游冶炼厂开工率保持较高水平另外, 株冶加工费在 5450 元 / 吨, 还有一些企业会稍高一些, 总体来看, 较上月小幅提高, 照目前行情来看, 加工费还有走高的可能 ; 进口锌精矿加工费在美元 / 吨之间, 因进口矿相对国内矿价格较高, 高出近 1000 元 11

12 左右, 加之国内矿供应充足, 故进口矿相对冷清, 少有人问津图 6 国内外锌精矿加工费走势 4.2 国内精锌产量小幅增长据中国有色金属工业协会 (CNIA) 最新公布数据,2014 年 1-8 月, 我国累计生产精锌万吨, 同比增长 3.9%, 其中,8 月份产量为 48.6 万吨, 同比增长 11.3%, 累计增幅远小于当月增幅, 主要是因为 3 4 月份检修企业较多, 影响了累计精锌产量分省份来看,1-8 月份除甘肃河南等省份出现不同程度的下降外, 其余各主要精锌生产省份均有不同程度的增长, 其中, 内蒙广西四川增速明显, 分别增长 31.0% 11.5% 33.5% 至 34.6 万吨 31.4 万吨 13.7 万吨其中, 甘肃产量下降主要是 3 月白银集团西北冶炼厂持续检修以及甘成州冶炼厂持续停产, 西北冶炼厂在 4 月份恢复开工, 成州冶炼厂 6 月底恢复生产,7 月产量逐步恢复, 影响了甘肃前几个月的精锌产量云南地区产量增加, 主要是曲靖会泽去年年底 14 万吨锌项目投产后, 今年产能释放较多同时加之云南重点冶炼厂开工率较高据安泰科调研显示, 云南铅锌冶炼企业近期开工率较高, 像驰宏锌锗金鼎锌业华联锌铟等企业开工率都较高, 尤其是云铜锌业目前处于满负荷生产状态, 云铜锌业目前具有锌冶炼产能 14.5 万吨 / 年, 包括本部 8.5 万吨 / 年加马关 6 万吨 / 年, 目前年产精炼锌万吨, 基本处于满产状态广西地区产量增长主要是河池南方的贡献, 其 25 万吨产能全部开满 ; 四川地区主要是汉源锦泰和西昌合力开 12

13 工率较高下面为春节以来国内主要的检修企业, 具体情况整理如表 8: 表 8 我国锌冶炼企业检修情况一览检修企业检修及复产情况产能 ( 万吨 ) 云南金鼎 2 月检修,3 月检修结束 14 湖南太丰 2 月检修,3 月检修结束 10.5 河池南方 3 月份开始检修,4 月下旬恢复生产 25 陕西东岭 3 月份开始检修,4 月恢复生产 21 罗平锌电 2 月开始停产, 一直没有锌锭产出 12 汉源锦泰 3 月底恢复生产 5 西北冶炼厂 3 月 18 日之前一直停产 15 湖南三立 3 月检修,4 月结束检修 15 四环锌电 3 4 月持续检修 12 驰宏锌锗曲靖 4 月检修,6 月中旬复产 30 云铜 3 月底检修,4 月底复产 11 甘肃宝徽春节前检修,4 月底复产 6 内蒙古紫金 4-6 月检修 2 个多月 20 汉中锌业 5 月底检修 36 成州冶炼厂去年 8 月底开始停产, 今年 6 月中旬复产 10 商洛炼锌厂 6 月中旬开始技术改造,9 月份完成 15 豫光锌业技术升级改造 45 天,7 月中旬恢复生产 25 四环电锌 7 月常规检修,8 月初恢复生产 12 赤峰中色锌业 8 月常规检修,10-15 天 21 数据来源 : 安泰科图 7 我国精锌月度产量横向比较 ( 数据来源 :CNIA, 安泰科 ) 13

14 表 9 我国主要精锌生产地区产量 ( 吨 ) 地区名称 2014 年 8 月同比 (%) 2014 年 1-8 月累计同比 (%) 全国合计湖南云南内蒙陕西广西甘肃河南辽宁广东四川数据来源 : 有色金属工业协会 4.3 国内锌消费据安泰科调研了解, 今年以来锌消费整体呈增长趋势, 与汽车轮船基建设施相关领域, 锌需求增长较快, 但在房地产行业不景气的背景下, 锌终端需求不佳, 在金九银十旺季锌金属价格及市场成交量未见大幅上扬, 出现旺季不旺局面, 对锌消费领域有所拖累初级消费领域 : 8 月份以来, 氧化锌行业生产情况一般, 因环保影响企业开工率相对不高, 开工率基本维持在 70% 附近, 尤其是河北南京等地氧化锌企业开工率较低, 南京因青奥会的召开, 部分企业被强迫关停一个月左右但进入 9 月以来, 氧化锌企业销售情况逐渐有所改善, 企业开工率也逐渐上升, 仍对传统订单旺季抱有期待镀锌行业, 今年以来镀锌生产相对较好,8 月份镀锌板产量为万吨, 同比增长 20.9%, 镀锌板进口量为 26.6 万吨, 同比增长 1.1%, 8 月份出口 69.5 万吨, 同比增长 21.1% 9 月国内高温天气有所缓解, 市场需求较 8 月有所恢复, 同时船用镀锌钢管和电网及基站用镀锌构件需求大增, 其中, 中国船企 2014 年 1-8 月, 中国船企凭借承接散货船等优势, 取得较好经营业绩, 新承接船舶订单 14

15 同比继续增长, 承接新船订单 4740 万载重吨, 同比增长 35.8% 8 月底, 手持船舶订单万载重吨, 同比增长 34.1%, 比 2013 年底增加 17.3% 同时, 汽车用镀锌卷板开工较去年同比增加另外, 电网镀锌构件的海外订单增加, 也令生产电网及基站用热浸镀锌企业开工保持高位, 海外订单增加在一定程度上增加了镀锌板出口量图 8 国内镀锌板产量与进出口量 ( 万吨 ) 压铸锌合金, 今年压铸合金企业面临着原料价格上升的困扰, 因为锌价上涨的同时, 成品售价并不能提升很多, 基本是微涨, 因而利润收窄且今年 9 月份的销售情况还不如去年, 订单有限, 但 9 月中旬锌价的大幅下挫, 对压铸企业的原料采购压力减小, 企业利润略有改善终端消费领域 : 作为镀锌板的终端消费领域, 汽车行业有所降温,2014 年 3 月份以后产销量均呈下滑趋势,5 月份回落至 200 万辆以下, 但仍高于去年同期水平, 拉动了锌需求具体来看,8 月份汽车产量为万辆, 环比下降 0.3%, 同比增长 2.2%; 销量为万辆, 环比增长 6.0%, 同比增长 4.0%, 其中乘用车生产万辆, 同比增长 6.72%, 销售万辆, 同比增长 8.5% 1-8 月, 汽车产销分别达到万辆和万辆, 同比增长 8.61% 和 7.67%, 其中乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 11.55% 和 10.70% 15

图 9 国内汽车生产情况图 10 子午轮胎和卫生陶瓷制品生产情况另外, 房地产投资增速有所回落, 2014 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资 58975 亿元, 同比名义增长 13.2%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点其中, 住宅投资 40159 亿元, 增长 12.4%, 增速回落 0.9 个百分点, 占房地产开发投资的比重为 68.

16 图 9 国内汽车生产情况图 10 子午轮胎和卫生陶瓷制品生产情况另外, 房地产投资增速有所回落, 2014 年 1-8 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 13.2%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点其中, 住宅投资亿元, 增长 12.4%, 增速回落 0.9 个百分点, 占房地产开发投资的比重为 68.1% 其中, 东部地区房地产开发投资亿元, 同比增长 13.6%, 增速比 1-7 月份回落 0.5 个百分点 ; 中部地区投资亿元, 增长 10.6%, 增速回落 1 个百分点 ; 西部地区投资亿元, 增长 14.4%, 增速回落 0.3 个百分点由于房地产市场低迷, 国内卫浴锌合金需求出现明显下滑, 此外由于反倾销政策的影响, 卫浴五金产品出口也受到了较为明显的打压和抑制, 导致这类锌合金需求订单下滑 16

17 图 11 全国房地产开发投资增速家电行业有增有减, 从图 12 可以看出, 今年以来, 空调冰箱产量均呈下降趋势, 尤其是空调, 下降幅度较大, 洗衣机呈稳中有升, 但空调洗衣机产量仍高于去年同期水平其中 8 月份, 家用电冰箱产量为万台, 同比下滑 4.1%; 空调产量为万台, 同比增长 9.4%; 洗衣机产量为万台, 同比下降 5.6% 8 月份三大家电合计生产万台, 自 3 月份以来逐月下滑趋势明显 ; 同比基本持平通过观察中秋小长假, 家电市场销售增幅明显, 而随着十一黄金周临近, 商家拟加强市场推广和促销力度, 家电销售有望小爆发, 从而刺激厂商生产积极性, 预计 9 月份家电用钢需求有望小幅回升, 但后期或难持续图 12 国内家电产量 ( 万台 ) 17

18 4.4 进出口贸易根据海关数据显示,2014 年 1-8 月份, 我国累计进口锌精矿 ( 实物量, 下同 ) 万吨, 同比下降 7.8% 其中,8 月份精矿进口量为 14.4 万吨, 同比下降 16.7% 2014 年沪伦比值持续表现低迷,7-8 月沪伦比值持续徘徊于的年内低位水平, 进口亏损额持续扩大至 1000 元 / 吨以上, 加之国内信用证贴息额度偏紧, 企业进口积极性不高,8 月进口量较 7 月继续小幅下降, 而同比则是连续 5 个月出现下降另外由于国产锌精矿依然供应充足, 进口锌精矿的吸引力不足从国别上来看,8 月进口国家上升至 17 个其中, 澳大利亚秘鲁蒙古居 8 月锌精矿进口量前三位, 澳大利亚 8 月进口量较 7 月减少 1.5 万吨至 5.17 万吨, 秘鲁进口量较上月增加 1.3 万吨至 4.88 万吨, 蒙古 8 月进口量增加 0.85 万吨至 1.1 万吨跃居第三位 8 月进口量排名第四位的是沙特阿拉伯, 为今年 1 月份以来再次从沙特阿拉伯进口锌精矿, 进口量 0.72 万吨进口量分关别看, 南宁海关南京海关黄埔海关进口量分别位列全国前三精锌进口方面,1-8 月中国累计进口精锌 48.0 万吨, 同比增长 35.4%, 其中 8 月份中国进口精锌 5.9 万吨, 同比增长 12.5%, 其中, 主要因进口来源国是澳大利亚西班牙和秘鲁, 进口量分别为 11.4 万吨 5.0 万吨和 2.7 万吨进口大幅增长主要是国内现货市场供应紧张, 另外, 随着锌价波动, 大量资金流动锌市场, 融资交易增加出口方面,1-8 月份累计出口精锌 3.6 万吨, 其中,8 月中国出口量 2.1 万吨, 较 7 月出口量大幅增加图 13 精锌进出口盈亏比值 18

19 表年锌产品进出口统计结果 ( 单位 : 吨 ) 进口出口商品名称同比 1-8 月累同比同比 1-8 月累 8 月 (%) 计 (%) 8 月 (%) 计同比 ( %) 锌精矿氧化锌精锌锌合金锌废料锌材其他锌制品数据来源 : 中国海关表 11 中国锌精矿市场供求平衡 ( 单位 : 万吨 ) 日期产量消费量净进口量 ( 金属量 ) 平衡 2011 年年年年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-6 月年 1-7 月年 1-8 月数据来源 : 安泰科表 12 中国锌市场供求平衡 ( 单位 : 万吨 ) 年份产量锌及锌合锌及锌合社会总库消费量金进口量金出口量存供求平衡 2012 年年年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-6 月年 1-7 月年 1-8 月数据来源 : 安泰科 19

20 5. 后市展望宏观面上, 美国 9 月服务业扩张速度连续第三个月下跌, 不过服务业就业状况仍在改善 Markit9 月美国服务业采购经理人指数 (PMI) 终值从 8 月的 59.5 跌至 58.9, 但高于此前发布的 58.5 的初值 9 月服务业板块增长放缓, 以及制造业产出增长放缓, 显示经济整体扩张速度降至 5 月以来最慢, 但美国第三季经济同比增速预计仍将达到至少 3% 附近同时, 美国政府发布的 9 月就业报告显示, 非农就业增量大幅超市场预期, 失业率降至 6 年来最低点 9 月非农就业环比增 24.8 万, 失业率降至 5.9%, 后者是 2008 年 7 月以来最低的, 加之受法国和意大利经济衰退拖累, 欧元区经济增长持续疲软欧元区 9 月服务业 PMI 终值 52.4, 低于预期及初值 52.8, 欧元区 9 月综合 PMI 终值 52.0, 降至十个月新低, 欧元区 9 月综合产出及新订单增长减弱欧美数据的不佳表现对后续锌市不容乐观, 预计 10 月锌市以震荡偏下格局为主基本面, 9 月份锌终端消费不佳, 且锌价出现下跌, 致使冶炼厂资金链紧张, 部分企业减产运营, 市场货源短缺另外, 本月锌价高位回落, 冶炼企业惜售, 囤货待涨意愿强烈, 锌市成交情况不佳, 相比 8 月份出现下滑目前已临近十一假期, 但市场并未呈现出往年国庆备货的现象, 下游采购谨慎, 补库不积极总体来看, 本月锌冶炼行业不景气,10 月份在未出现重大利好因素下向好较难就短期来看, 锌价基本以震荡偏下格局为主, 预计 10 月份 LME 三月期锌主要波动区间在美元 / 吨之间, 沪锌主力合约主要波动区间在元 / 吨之间, 现货价格主要在元 / 吨之间 20

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均 2012 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司刘孟峦 1. 价格回顾 9 月伦锌一路震荡上行, 最高曾至 2136 美元 / 吨, 是自 2 月 9 日以来的最高点月初欧洲央行向市场发出强烈信号, 表示将部署无限的货币火力拯救欧元, 伦锌大幅上扬 ; 后由于美国非农就业数据令人失望, QE3 推出预期高涨 ; 希腊总理号召重建国家信誉避免退出欧元区, 欧元区 9 月 Sentix