一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵

Size: px

Start display at page:

Download "一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵"

曜裕景
5 years ago
Views:

1 一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵

2 目录一锌精矿分析 1.1 全球锌矿产量 1.2 海外锌矿增量情况 1.3 国内锌矿增量情况 1.4 锌矿产量与增速 1.5 锌矿进口量与港口库存 1.6 国内锌矿供需平衡三下游需求分析 3.1 消费增速 1.2 库存与产能利用率 1.3 下游开工率 1.4 镀锌产量与销量 1.5 房地产投资与新开工面积 1.6 汽车产销量 1.7 家电产量二锌锭分析 2.1 全球精炼锌产量 2.2 海外主要冶炼厂产能及动态 2.3 国内冶炼厂检修情况 2.4 国内主要机构产量数据 2.5 名义与实际加工费 2.6 国内精炼锌供需平衡 2.7 现货价格与升贴水 2.8LME 库存注册与注销仓单 2.9 国内现货与期货库存 2.10 进口盈亏测算

3 本周重点数据及摘要 1 宏观热点新闻 (1) 中国 2 月官方制造业 PMI 和美国 2 月 ISM 制造业数据均不及预期, 但中国 2 月财新制造业 PMI 数据好于预期美国贸易代表办公室宣布, 对 2018 年 9 月起加征关税的自华进口商品, 不提高加征关税税率, 中美贸易摩擦问题协商进展较为乐观加上国内两会来临, 市场对未来积极政策出台保持较多关注, 宏观氛围偏暖 2 行业热点信息 : (1) 周二在国际锌协会会议中, 冶炼厂和矿山双方继续就 2019 年锌精矿加工费展开谈判, 谈判价格有较大分歧但有消息人士指出价格主要集中于 200 美元 / 吨以上 (2) 墨西哥锌生产商 Penoles 集团一位高管在国际锌协会议上表示, 公司近期已经达成扩产计划, 产能由 24 万吨 / 年提升至 36 万吨 / 年, 增幅达到 50% 他同时表示该公司出口到美国的锌锭将由 8 万吨 / 年提升至 15 万吨 / 年, 但目前为止发货量维持平稳向美国新增的出口量将供应给镀锌企业, 剩余新增产能将出口到欧洲 3 产业重点信息 : (1) 原料矿方面 : 矿供应呈现宽松状态, 锌精矿加工费进一步上行本周国内主要地区自产锌矿加工费主流成交为元 / 吨, 进口锌矿加工费主流报价小幅提升至美元 / 干吨 (2) 冶炼方面 : 湖南其他大型锌冶炼厂因为环保问题仅轩华正常开工, 产能在 10 万吨左 ; 湖南三立预计 4 月初满负荷生产, 产量约为 7000 吨一个月 ; 湖南太丰预计 5 月份正常生产, 而国内其他地区包括陕西汉中锌业基本也得 6 月份才能正常生产, 东岭集团因环何问题被限制开工至今, 能否 4 月份开工仍有较大的不确定性除此之外白银公司文山锌铟四环锌锗分别扩产 10 万吨 10 万吨和 5 万吨产能, 河池南方原本 10 万吨产能, 现在也已超产至 13 万吨 (3) 库存情况 : 据我的有色, 截至 3 月 1 日全国锌锭总库存 22.9 万吨, 较周一减少 0.02 万吨上期所锌库存万吨, 较上周增加 0.75 万吨, LME 锌库存减少 1.66 万吨至 6.46 万吨保税库存下降 2000 吨至 8.42 万吨 (4) 现货方面 : 本周上海市场 0# 锌对沪锌 1903 合约自平水 - 升水 10 元 / 吨左右降至贴水 20- 贴水 10 元 / 吨左右持稳 ; 广东 0# 现锌对沪锌 1904 合约贴水 40 至 20 元 / 吨附近, 贴水较上周扩大 80 元 / 吨左右粤市较沪市由上周的贴水 80 元 / 吨附近转至贴水 90 元 / 吨附近天津市场 0# 现锌对 1903 合约贴水 150 至 30 元 / 吨附近, 较上周贴水扩大了 140 元 / 吨左右, 津市较沪市由上周的升水 20 元 / 吨附近转至贴水 60 元 / 吨 (5) 下游初端消费 : 天津地区重度雾霾天气橙色预警, 启动二级响应措施, 部分镀锌企业存在 50% 左右的限产情况, 而叠加锌价上涨以及新接纳订单仍未有明显回暖的情况, 津市消费呈现进一步走弱趋势, 进入 3 月国内消费正在恢复, 镀锌及合金行业复工情况略低于往年同期, 与此同时, 消费企业中产成品库存普遍较高

4 周内市场数据变化

5 本周策略本周中美贸易摩擦问题协商进展较为乐观加上国内两会来临, 市场对未来积极政策出台保持较多关注, 宏观氛围偏暖基本面上, 国外方面, 由于 LME 锌库存持续去化, LME 锌现货升水逐渐抬升, 助推期锌上扬, 若后期伦敦库存降势不变, 其支撑效用将更为明显国内方面, 随着下游的缓慢启动, 锌锭库存累积节奏开始放缓, 从供给端来看, 短期锌锭冶炼产能释放或继续推迟, 非利润因素导致锌冶炼瓶颈短期仍难以突破, 现实供应预计偏紧整体来看, 如果 LME 库存持续低位,LME 锌价或继续保持强势, 同时由于国内宏观情绪偏暖, 加之外盘带动影响, 短期国内锌价支撑依旧较强后期我们需重点关注冶炼厂产能恢复情况与库存累积情况套利方面我们建议投资者可选择在隔月价差 200 以下布局买近抛远正套策略

6 PART 1 锌精矿分析

7 全球锌矿产量

海外锌矿增量情况重点新闻摘要 : 近来, 澳大利亚昆士兰州遭遇连续暴雨引发了特大洪水, 导致了 Mt Isa 矿区与 Townsville 港口之间精矿运输铁路中断, 运输受影响较大的主要是嘉能可的 Lady Loretta 和 G e o r g e F i s h e r 矿 M M G 的 Dugald

8 海外锌矿增量情况重点新闻摘要 : 近来, 澳大利亚昆士兰州遭遇连续暴雨引发了特大洪水, 导致了 Mt Isa 矿区与 Townsville 港口之间精矿运输铁路中断, 运输受影响较大的主要是嘉能可的 Lady Loretta 和 G e o r g e F i s h e r 矿 M M G 的 Dugald River 矿, 以及 South32 的 Cannington 矿, 涉及 58 万吨锌和 2 8 万吨铅的年产量由于前期 Townswile 港口有一些精矿库存, 目前铁路中断并未明显影响到国内主要冶炼厂自澳大利亚精矿的进口供应, 洪水只是影响了铁路运输, 并未影响当地矿山正常生产, 因此对全年全球的铅锌精矿总供应量不会有影响

9 国内锌矿增量情况重点新闻摘要 : 2 月 23 日, 银漫矿业通勤车由辅助斜坡向井下运送工人时, 由于刹车出现问题, 车辆失去控制, 撞在辅助斜坡道四车场巷道帮, 截至 24 日, 已造成 21 死 29 伤公司 24 日收到西乌珠穆沁旗应急管理局下发的现场处理措施决定书责令其停产停业整顿

10 锌矿产量与增速

11 锌矿进口量与港口库存 11

12 国内锌矿供需平衡 12

13 PART 2 锌锭分析

14 全球精炼锌产量

15 海外主要冶炼厂产能及动态

16 国内冶炼厂检修情况

17 国内主要机构产量数据产量新闻 : 湖南其他大型锌冶炼厂因为环保问题仅轩华正常开工, 产能在 10 万吨左 ; 湖南三立预计 4 月初满负荷生产, 产量约为 7000 吨一个月 ; 湖南太丰预计 5 月份正常生产, 而国内其他地区包括陕西汉中锌业基本也得 6 月份才能正常生产, 东岭集团因环何问题被限制开工至今, 能否 4 月份开工仍有较大的不确定性除此之外白银公司文山锌铟四环锌锗分别扩产 10 万吨 10 万吨和 5 万吨产能, 河池南方原本 10 万吨产能, 现在也已超产至 13 万吨检修方面, 云南罗平锌电和白银有色 3 月份可能有检修

18 名义与实际加工费

19 国内精炼锌供需平衡

现货价格与升贴水本周现货市场描述 : 本周上海市场 0# 锌对沪锌 1903 合约自平水 - 升水 10 元 / 吨左右降至贴水 20- 贴水 10 元 / 吨左右持稳, 双燕驰宏对 3 月自升水 100-120 元 / 吨左右收窄至升水 50-70 元 / 吨左右, 进口 SMC YP AZ 市场竞争力有所减弱, 对 0# 国产贴水微扩至贴水 50- 贴水 30 元 / 吨左右

20 现货价格与升贴水本周现货市场描述 : 本周上海市场 0# 锌对沪锌 1903 合约自平水 - 升水 10 元 / 吨左右降至贴水 20- 贴水 10 元 / 吨左右持稳, 双燕驰宏对 3 月自升水元 / 吨左右收窄至升水元 / 吨左右, 进口 SMC YP AZ 市场竞争力有所减弱, 对 0# 国产贴水微扩至贴水 50- 贴水 30 元 / 吨左右广东 0# 现锌对沪锌 1904 合约贴水 40 至 20 元 / 吨附近, 贴水较上周扩大 80 元 / 吨左右粤市较沪市由上周的贴水 80 元 / 吨附近转至贴水 90 元 / 吨附近天津市场 0# 现锌对 1903 合约贴水 150 至 30 元 / 吨附近, 较上周贴水扩大了 140 元 / 吨左右, 津市较沪市由上周的升水 20 元 / 吨附近转至贴水 60 元 / 吨

21 LME 库存注册与注销仓单

22 国内现货与期货库存

23 进口盈亏测算

24 PART 3 下游需求分析

25 消费增速资料来源 :CRU

26 下游开工率资料来源 :SMM

27 镀锌产量与销量

28 房地产投资与新开工面积

29 汽车产销量

30 家电产量

31 一德有色团队介绍王伟伟首席分析师 ( 总监 ) 吴玉新资深分析师 ( 铜锡 ) 邮箱 :tola517@163.com 邮箱 :wuyuxin137@126.com 期货从业资格号 :F 期货从业资格号 :F 投资咨询从业号 :Z 投资咨询从业号 :Z 李金涛高级分析师 ( 铝 ) 谷静高级分析师 ( 镍 ) 邮箱 :lgtoo@163.com 邮箱 :suansuan29@126.com 期货从业资格号 :F 期货从业资格号 :F 投资咨询从业号 :Z 投资咨询从业号 :Z 封帆高级分析师 ( 铝铅 ) 张圣涵中级分析师 ( 锌铅 ) 邮箱 : @qq.com 邮箱 : @qq.com 期货从业资格号 :F 期货从业资格号 :F

32 免责声明本研究报告由一德期货有限公司 ( 以下简称一德期货 ) 向其服务对象提供, 无意针对或打算违反任何国家地区或其它法律管辖区域内的法律法规未经一德期货事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式引用转载发送传播或复制本报告本研究报告属于机密材料, 其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用, 并不构成对服务对象的决策建议一德期货不会视本报告服务对象以外的任何接收人为其服务对象如果接收人并非一德期货关于本报告的服务对象, 请及时退回并删除一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断, 一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任

一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵

一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵目录一锌精矿分析 1.1 全球锌矿产量 1.2 海外锌矿增量情况 1.3 国内锌矿增量情况 1.4 锌矿产量与增速 1.5 锌矿进口量与港口库存 1.6 国内锌矿供需平衡三下游需求分析 3.1 消费增速 1.2 库存与产能利用率 1.3 下游开工率 1.4 镀锌产量与销量 1.5 房地产投资与新开工面积 1.6 汽车产销量 1.7 家电产量二锌锭分析

一德有色 - 锌 - 周报 王伟伟 张圣涵

一德有色 - 锌 - 周报王伟伟张圣涵