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许寇
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1 2016 年上半年锌市场分析报告 2016 年上半年锌市场分析报告 2016 年 7 月 1 日摘要撰稿 : 夏丛电话 :(010) 传真 :(010) xiacong@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 : 全球精矿产能缩减影响下, 锌精矿及精锌产量均出现明显回落, 库存显著回落, 消费量有限 ; 国内锌精矿供应趋紧, 冶炼厂原料库存持续回落, 国产锌精矿加工费下降, 进口矿加工费僵持, 鲜有成交, 精矿供应的减量主要在进口端 ; 精锌生产相对平稳, 原料供应紧张的局面暂时未传导至冶炼环节, 精锌进口量增加明显, 对供应端形成补给, 需求端镀锌领域表现相对良好, 其他领域表现平平 ; 免责声明 : 本报告版权归北京安泰科信息开发有限公司 ( 以下简称安泰科 ) 所有, 为非公开资料, 仅供安泰科客户使用未经安泰科书面授权, 任何人不得以任何形式传送发布复制本报告安泰科保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利安泰科力求报告中的数据真实可信任何根据本报告作出投资所引致的后果, 与安泰科及分析师无关下半年, 锌价在基本面支撑下走势偏强的预期不变, 但资金面获利避险情绪会有所增加, 锌价走势会基于供需基本面的支撑逐渐归于理性下半年需关注新增矿山产能及进口量变化, 从全年来看, 锌精矿供应会呈现紧而不缺的格局在基本面及资金面的共同推动下, 预计下半年国内外锌价继续维持底部抬升的走势, 三季度可能会有小幅回落, 四季度再度反弹预计伦锌主流波动区间在美元 / 吨, 沪锌主力合约主要波动区间在元 / 吨

2 目录 1. 价格触底回升全球报告库存明显回落国际市场供需分析全球锌精矿供应缺口持续扩大全球精锌产量小幅下降全球精锌需求未现改善国内市场供需分析锌精矿供应持续减少精锌生产比较平稳精锌消费稳中有增精锌进口量同比显著增加后市展望

3 1. 价格触底回升 2016 年上半年, 在全球锌精矿供应收紧的带动下, 锌价走势总体呈现强势的震荡上扬格局上半年全球经济数据大多向好, 欧美股市走高, 美联储维持低利率以保持增长, 逐步使货币政策常态化, 加息一直在推迟, 美元低位盘整, 基本金属在利多氛围下迅速返升伦锌触底回升, 尤其是在市场逐步消化 6 月 23 日英国脱欧公投带来的利空之后, 锌价涨幅进一步扩大, 上半年伦锌价格由年初最低点美元 / 吨最高上涨至 2170 美元 / 吨, 涨幅高达 50.2% 年初伦锌开盘于 1610 美元 / 吨, 上半年最高触及 2170 美元 / 吨, 最低曾至美元 / 吨, 收盘于 2105 美元 / 吨, 上半年均价为 1803 美元 / 吨, 同比下跌 15.9%; LME 现货锌上半年均价为 1797 美元 / 吨, 同比下跌 15.9% 资料来源 :LME 图 1-1 LME 三月期锌价格走势日线图上半年国内沪锌期货走势与伦锌基本相似, 亦经历了单边上行走势, 其中 3 月份和 5 月份进行了短暂调整, 进入 6 月份涨幅进一步扩大人民币贬值对国内人民币标价的商品有利, 此外市场上一直有对冲脱欧的降息降准传闻, 各大央行都在放水, 大量资金流出进入股票期货市场, 形成一波疯狂涨势沪锌主力合约年初开盘于元 / 吨, 上半年最高触及元 / 吨, 最低曾至元 / 吨, 收盘于元 / 吨, 上半年均价为元 / 吨, 同比下跌 11.7% 现货方面, 上半年国内 0# 锌现货月均价为元 / 吨, 同比下跌 12.2% 2

4 在锌矿供应偏紧预期下, 价格持续上涨, 冶炼厂均维持较高开工率, 加之锌锭进口增加明显, 库存略有增加, 原料紧张并没有传导至现货市场, 因此, 上半年现货对主力合约多数时间保持贴水状态资料来源 :SHFE 图 1-2 上期所沪锌主力合约价格走势日线图数据来源 : SHFE, 安泰科图 1-3 现货 0# 锌对主力合约升贴水 ( 元 / 吨 ) 表 1-1 国内外锌月均价情况一览表 LME 沪锌 LME 现货国内现货时间三月期货主力合约 ( 美元 / 吨 ) 0#( 元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2013 年均年均年均

5 LME 沪锌 LME 现货国内现货时间三月期货主力合约 ( 美元 / 吨 ) 0#( 元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) 安泰科 2016 年上半年锌报告 LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) 2015 年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月同比 -3.2% -3.1% -1.9% -2.4% -4.6% -57.1% 环比 8.0% 8.1% 5.2% 5.1% 16.4% -10.6% 2016 年 1-6 月均价同比 -15.9% -15.9% -11.7% -12.2% 数据来源 :LME,SHFE, 安泰科 2. 全球报告库存明显回落上半年 LME 库存回落明显, 自 2 月底的 47.9 万吨回落至 5 月底 39.1 万吨, 不过自 6 月上旬以来开始增加,6 月最后一周增加了 3 万余吨, 截止 6 月底,LME 库存回落至 44.3 万吨, 较去年 12 月底下降了 2.1 万吨, 处于 2009 年以来较低水平此外, 市场传闻在马来西亚美国存在一些隐性库存, 但很难量化上期所库存同样是从 3 月份开始回落, 截止到 6 月底, 上期所库存以回落至 20.6 万吨, 不过较去年 12 月份仍然增加 0.6 万吨, 较去年同期增加 2.6 万吨从三地总库存来看, 上半年较年初略增不足 2000 吨, 港口锌锭库存增加 4 万吨左右, 主要是锌锭进口增加所致总体而言, 尽管原料供应紧张, 但在价格持续走高的支撑下, 冶炼厂开工率较足, 锌锭供应不断增加, 进口量大幅增长, 下游消费增量有限, 导致库存不降反增 4

资料来源 :LME,SHFE, 安泰科图 2-1 全球交易所锌库存走势上半年, 美国欧洲和远东地区锌溢价变化不大, 美国地区一直维持在 143.3 美元 / 吨 ; 欧洲地区 3 月份上升到 137.

6 资料来源 :LME,SHFE, 安泰科图 2-1 全球交易所锌库存走势上半年, 美国欧洲和远东地区锌溢价变化不大, 美国地区一直维持在美元 / 吨 ; 欧洲地区 3 月份上升到美元 / 吨, 不过之后再度回落至 130 美元 / 吨 ; 远东地区前四个月维持在 130 美元 / 吨,5 月份涨到 140 美元 / 吨, 主要是由于印度斯坦锌业产量下降, 导致的进口需求增加全球主要地区溢价与去年同期相比, 下降较为明显, 主要是 2015 年积累了一定量的库存, 而需求端表现不旺, 供应相对充足图 2-2 美国欧洲远东地区溢价 3. 国际市场供需分析 3.1 全球锌精矿供应缺口持续扩大据国际铅锌研究小组统计,2016 年 1-4 月份全球锌精矿产量为 407 万吨, 同比下降 8.1% 其中, 产量下降比较明显的是澳大利亚印度和爱尔兰, 同比分 5

7 别下降了 46.8% 26.7% 和 45.8%, 秘鲁美国等国均呈现不同幅度的下降从中国之外地区的矿山生产动态看, 上半年在供应紧张的预期下, 个别在产矿山开工率创新高其中, 红狗矿铅锌精矿产量创历史新高, 达到 18.9 万吨, 锌精矿产量为 15.7 万吨, 仅比历史最高产量少 200 吨不过矿石品位的普遍下降成为制约精矿产出的重要因素, 部分矿山开足马力生产, 矿石处理量创历史新高, 但精矿产量却并没有显著提高根据安泰科不完全统计,2015 年中国之外地区关停的矿山产能有 90 万吨, 不过由于这些矿山在之前已经陆续减产, 实际体现在产量的减量上会略低一些, 估计在 60 万吨左右, 加上嘉能可停产的 50 万吨, 在嘉能可不复产的情况下,2016 年全年中国之外地区停产产能为 110 万吨此外, 据统计,2016 年预计新增矿山产能为 30 万吨,2016 年全年实际减量为 80 万吨从 ILZSG 数据看,1-4 月份产量已经下降了 36 万吨, 预计上半年全球锌精矿产量将减少 50 万吨, 下半年随着部分新增产能的投入, 供应缺口会有所收窄国外精矿产出总体在下降, 即便有个别矿山品位有增加, 以及有新建矿山项目开工, 但总量有限, 短期难以抵消已关闭及减产的几大矿山导致的缺口, 尤其是在中国国内进口矿加工费不利的情况下, 更是难以缓解国内精矿持续偏紧的状况表 3-1 主要锌精矿生产国的锌精矿产量 ( 千吨 ) 日期 2014 年 2015 年 2016 年 f 2015 年 1-4 月 2016 年 1-4 月同比 (%) 全球除中国外中国秘鲁澳大利亚印度美国墨西哥玻利维亚哈萨克斯坦加拿大爱尔兰数据来源 :ILZSG 国际铅锌小组 4 月份公布的预测显示,2016 年上半年全球锌精矿产量将达 6

8 到万吨, 同比减少 3.1% 按照原生锌产量 95% 的回收率推算,2016 年 1-6 月全球锌精矿供应缺口在 25 万吨左右, 预计这一缺口下半年会有所收窄表 3-2 全球锌精矿市场供求平衡 ( 万吨 ) 锌精矿产量锌精矿需求量锌精矿供求平衡 2012 年年年年年 f 年 1 月年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1 月年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-6 月 f 数据来源 :ILZSG, 安泰科 3.2 全球精锌产量小幅下降 1-3 月份全球精锌产量降幅扩大, 根据 ILZSG 统计数据显示, 2016 年 1-4 月份全球精锌产量为万吨, 同比下降 3.4%, 较上月降幅有所收窄其中, 产量下降比较明显的国家有日本印度和墨西哥, 其中, 印度 1-4 月份精锌产量同比减少 33.1%, 产量下降主要是受到矿山产量减少, 以及一季度价格同比偏低的影响此外, 韩国的产量增幅明显, 是由于韩国永丰公司 (Young Poong)2015 年底对关停的 Seakpho 冶炼厂实施了扩产计划根据安泰科不完全统计,2016 年中国之外地区减产的精锌冶炼产能约 10 万吨, 新建及扩产的冶炼产能在 16 万吨, 全年冶炼产能增加 6 万吨, 中国之外市场的精矿供应在减少, 而冶炼产能却在扩张, 因此, 中国以外市场的原料紧张程度也在增加印度斯坦锌业一季度铅锌矿总产量同比下降 30%, 其锌锭产量也同比下降了 29%, 显然其还未开始加工第三方原料但有传闻称, 该公司和高丽亚铅都在现货市场积极寻找原料, 与中国冶炼厂在争夺原料 7

9 表 3-3 主要精锌生产国家的精锌产量 ( 千吨 ) 日期 2014 年 2015 年 2016 年 f 2015 年 1-4 月 2016 年 1-4 月同比 (%) 全球中国韩国印度加拿大日本西班牙澳大利亚墨西哥秘鲁芬兰哈萨克斯坦数据来源 :ILZSG 3.3 全球精锌需求未现改善根据 ILZSG 统计,2016 年 1-4 月份全球精锌消费量为万吨, 同比仅增 0.1% 除中国外, 印度消费量增长最为明显, 数据预测显示, 印度轻型汽车产量在未来四年预计平均增长 7.7%, 到 2020 年增长到 600 万辆据国际锌协的数据, 预计未来五年, 印度汽车领域每年的用锌量有潜力增加 15 万吨此外, 美国日本韩国俄罗斯等国消费均出现回落, 欧洲地区国家消费略有好转日本 4 月份地震后, 丰田大发三菱汽车部分工厂停产, 对锌消费影响明显 ; 美国方面, 汽车销量数据表现尚可, 全年消费减量应该会有所减小总体而言, 上半年全球精锌消费较为平稳, 预计全年仍然可以维持一定的增幅表 3-4 主要精锌消费国精锌消费量 ( 千吨 ) 日期 2014 年 2015 年 2016 年 f 2015 年 1-4 月 2016 年 1-4 月同比 (%) 全球中国美国韩国印度日本德国比利时意大利

10 日期 2014 年 2015 年 2016 年 f 2015 年 1-4 月 2016 年 1-4 月同比 (%) 土耳其墨西哥俄罗斯数据来源 :ILZSG 1-4 月份, 全球精锌供应过剩量在 2.4 万吨, 较去年同期已经大幅收窄从 ILZSG 对 2016 年全年的预期来看, 供应缺口将达到 35.2 万吨, 因此, 预计从二季度开始, 全球精锌供应将转为短缺, 上半年全球精锌市场供应缺口估计在 14 万吨表 3-5 全球精锌市场供求平衡 ( 万吨 ) 月度 / 年份精锌产量精锌需求量精锌平衡 f 年 1 月年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1 月年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-6 月 f 数据来源 :ILZSG 4. 国内市场供需分析 4.1 锌精矿供应持续减少据安泰科不完全统计,1-5 月份国内共生产锌精矿约 175 万吨, 同比减少 4.5% 左右今年以来, 锌精矿供应趋紧是不争的事实, 冶炼厂在 2015 年积累了大量原料库存, 年初平均水平在 2-3 个月左右, 上半年呈现去库存的局面, 冶炼厂原料库存水平持续下降, 到 6 月份, 库存最低的已经不足半个月总体来看, 南方精矿供应紧张的局面比北方要严重一些, 主要是由于福建广西河池湖南郴州及湘西等地在经历了一轮环保安全整顿之后, 许多小矿都已关闭, 并且重启的可能性几乎没有, 这部分产能大概在 40 万吨左右, 直接影响了南方地区的原料供 9

应许多南方地区的冶炼厂在付款条件上做出了一定让步, 并开始到北方地区采购原料相比而言, 北方地区原料供应要宽松一些, 一方面, 北方地区新矿多大矿多, 按照计划, 内蒙古国森矿业荣达矿业宇邦矿业, 新疆乌恰, 甘肃郭家沟等完成扩建及新建的项目从 6 7 月份开始也会陆续增加产量, 另一方面, 北方地区环保整顿也没有那么急迫, 冶炼厂采购相对南方容易一些, 这在加工费上足以体现

11 应许多南方地区的冶炼厂在付款条件上做出了一定让步, 并开始到北方地区采购原料相比而言, 北方地区原料供应要宽松一些, 一方面, 北方地区新矿多大矿多, 按照计划, 内蒙古国森矿业荣达矿业宇邦矿业, 新疆乌恰, 甘肃郭家沟等完成扩建及新建的项目从 6 7 月份开始也会陆续增加产量, 另一方面, 北方地区环保整顿也没有那么急迫, 冶炼厂采购相对南方容易一些, 这在加工费上足以体现我们注意到, 在原料供应紧张的局面下, 冶炼厂也在想尽各种办法改善自身原料供应结构, 钢厂烟灰锌焙砂等越来越多的被冶炼厂用来与精矿原料混合冶炼, 据了解, 北方地区进口锌焙砂 ( 经过回转窑处理后的次氧化锌 ) 报价高于南方, 证明北方冶炼厂对此类原料的需求有所增加因此, 实际的锌精矿需求占比可能在逐步下降, 这也是精矿供应紧张未传导至锌锭生产环节的因素之一另外, 也有个别周边矿山供应情况不好的冶炼厂在加工费水平上也让步较大, 与矿山进行来料加工的合作, 只赚取加工费这样一来, 一方面冶炼厂保证了原料来源, 可维持正常生产 ; 另一方面, 矿山也可以参与一些套期保值的操作, 这在一定程度上会锁定加工费, 使加工费趋于稳定这在精矿紧张的情况下, 冶炼厂与矿山进行来料加工合作是比较传统的做法数据来源 : 国家统计局, 安泰科图 4-1 国内月度锌精矿折年率产量 10

12 上半年, 国内锌精矿加工费持续下跌, 到厂加工费由年初元 / 吨的水平下降到 5000 元 / 吨左右, 到 6 月份, 广西湖南河南等地区冶炼厂有部分订单报价在 5000 元 / 吨以下, 最低有 4700 元 / 吨, 北方地区个别冶炼厂最高还能报到 5300 元 / 吨进口方面, 上半年进口矿加工费一直僵持在 120 美元 / 干吨上下, 最低有 90 美元 / 吨, 鲜有成交国内外加工费差距明显, 进口矿平均要比国产矿贵 1000 元 / 吨左右, 非常不划算, 加之人民币在贬值, 进口窗口很难打开我们认为, 国外锌精矿的垄断程度比较高, 大型贸易商持续压低报价, 有意控制出货量不过, 国内外 TC 走势趋于同化, 因此, 估计冶炼厂在下半年会开始考虑进口, 听闻部分冶炼厂在 6 月份已经签订了进口矿合约, 加工费在美元 / 干吨, 但实际量有待确认, 估计会在三季度末有所体现图 4-2 国内外锌精矿加工费走势锌精矿进口方面, 据海关最新统计数据,2016 年 1-5 月我国累计进口锌精矿 91 万吨实物量, 同比减少 23.2%, 前 5 个月精矿进口量逐月减少, 主要是由于进口矿加工费低迷, 去年以来国外矿山减产导致的全球市场精矿供应紧张, 中国进口矿货源有所减少, 截至 5 月底, 港口锌精矿库存在 10 万湿吨左右, 较年初大幅减少 15 万湿吨分国别来看, 除了澳大利亚秘鲁等主要传统进口国之外, 中国周边如俄罗斯塔吉克斯坦土耳其蒙古等国家的产量呈增加趋势, 中国企业在周边国家的产量增加, 下半年从周边国家的进口量有适度增加的可能其中, 中铁资源在 11

蒙古的乌兰铅锌矿经过 2 年多的停产之后, 目前正在着手恢复生产,49% 品位的锌精矿开始在国内报价, 预计 7 月份可有精矿供应国内, 如果如期达产,2016 年可对国内交货 4 万吨金属左右图 4-3 中国锌精矿进口量 ( 实物吨 ) 表 4-1 中国锌精矿供求平衡 ( 万吨 ) 日期锌精矿产量精矿需求量精矿净进口量锌精矿供求平衡 2013 年 443 500 90.1 33.

13 蒙古的乌兰铅锌矿经过 2 年多的停产之后, 目前正在着手恢复生产,49% 品位的锌精矿开始在国内报价, 预计 7 月份可有精矿供应国内, 如果如期达产,2016 年可对国内交货 4 万吨金属左右图 4-3 中国锌精矿进口量 ( 实物吨 ) 表 4-1 中国锌精矿供求平衡 ( 万吨 ) 日期锌精矿产量精矿需求量精矿净进口量锌精矿供求平衡 2013 年年年年 f 年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-2 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-6 月 f 数据来源 : 安泰科 4.2 精锌生产比较平稳据有色金属信息统计数据,1-5 月份国内共生产精锌万吨, 同比增长 0.5% 12

安泰科从 4 月份开始对国内锌及锌合金产量进行统计, 参与统计的 45 家企业合计锌及锌合金生产能力 600 万吨, 其中再生锌锭产能 43 万吨据统计,2016 年 1-6 月份, 上述 45 家企业生产锌及锌合金 223.3 万吨, 比去年同期下降 0.2%, 修正后的前 5 个月产量为 181.7 万吨, 同比下降 0.1%,1-6 月份产量降幅扩大 0.

14 安泰科从 4 月份开始对国内锌及锌合金产量进行统计, 参与统计的 45 家企业合计锌及锌合金生产能力 600 万吨, 其中再生锌锭产能 43 万吨据统计,2016 年 1-6 月份, 上述 45 家企业生产锌及锌合金万吨, 比去年同期下降 0.2%, 修正后的前 5 个月产量为万吨, 同比下降 0.1%,1-6 月份产量降幅扩大 0.1 个百分点图 4-4 统计锌冶炼产能分布同期, 产量同比增长的企业 19 家, 涉及产能 295 万吨, 占总产能的 49.2%, 可以理解为产量增减的产能各占一半增产的原因主要是产能变化, 包括停产产能重启新增产能释放减产的原因主要是经济性问题, 少有企业承认减产是因为原料供应不足去年西部矿业和呼伦贝尔驰宏新增的 24 万吨产能仍在停产总体而言, 上半年国内冶炼厂生产较为平稳, 原料供应紧张情况暂时没有倒逼冶炼厂出现大规模减产, 尽管各大冶炼厂陆续进行了检修, 但检修多数集中在 3-4 月份, 且主要为常规性检修, 尤其是 5 6 月份, 满负荷甚至超负荷生产的冶炼厂也不在少数随着精矿供应逐步趋紧, 冶炼厂都在积极寻找原料, 下半年, 国内原料供应总量还是增长趋势, 但冶炼产能有增加趋势, 冶炼厂原料供应会出现分化, 供应不佳的企业将被迫减产但总体判断, 冶炼厂因为能源成本下降, 总成本也是下降的, 在目前加工费水平下, 并没有出现严重亏损所以, 只要原料短缺不大, 锌冶炼总减产量有限 13

15 表年 1-6 月份分地区锌及锌合金产量 ( 万吨 ) 省份 2015 年 1-6 月累计 2015 年 1-6 月累计同比湖南 % 河南 % 辽宁 % 云南 % 内蒙古 % 四川 % 陕西 % 广西 % 广东 % 甘肃 % 青海 % 江西 % 安徽 % 合计 % 数据来源 : 安泰科 4.3 精锌消费稳中有增据安泰科估计,2016 年 1-5 月, 国内累计生产镀层板 2298 万吨, 折合镀锌板产量为万吨, 同比增长 10.2% 3 月份开始, 下游需求有所回暖, 镀锌板库存持续下降, 镀锌厂利润总体较为平稳, 生产积极性较高, 不过进入 6 月份, 镀锌价格开始回落, 消费开始转弱 1-5 月份, 我国镀锌板出口量为万吨, 同比增速为 9.3%, 进口量为万吨, 同比增加 4.6% 去年以来, 美国墨西哥巴西秘鲁等国开始对中国出口的镀锌板实施反倾销政策, 今年, 澳大利亚和越南又对中国镀锌板出口做出反规避终裁, 尽管出口到这些国家的镀层板数量已经明显下降, 不过从上半年来看, 还未对中国的镀层板总出口量产生影响上半年, 镀锌领域消费总体平稳,1-5 月份, 镀锌板表观消费量为 1860 万吨, 同比增加 9.9%, 显示镀锌领域锌消费表现良好不过临近终端领域生产淡季,5 6 月份, 镀锌领域生产已经开始降温, 预计三季度镀锌板表观消费增速将有所回落 14

16 图 4-5 国内镀锌板产量与进出口量 ( 万吨 ) 其他初级领域总体变化不大压铸锌合金接单情况不佳, 仅维持按需采购氧化锌市场表现平淡, 轮胎企业的整体产能利用率下滑, 逐步向氧化锌生产传导终端方面,2016 年 1-5 月份, 全国房地产开发投资亿元, 同比名义增长 7.0%, 增速比 1-4 月份回落 0.2 个百分点其中, 住宅投资亿元, 增长 6.8%, 增速提高 0.4 个百分点图 4-6 全国房地产开发投资增速据中国汽车工业协会统计分析,2016 年 5 月, 汽车产销比上月略有下降, 同比小幅增长 1-5 月, 汽车产销保持增长, 产销增幅比上年同期继续呈小幅提升 1-5 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 5.75% 和 6.96%, 增幅分别比上年同期提升 2.57 个百分点和 4.85 个百分点其中 : 乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 6.59% 和 7.75%; 商用车产销万辆 15

和 149.70 万辆, 同比增长 0.89% 和 2.32% 数据来源 : 中汽协图 4-7 当月汽车产量及增速变化家电方面, 数据显示,2016 年 1-5 月, 中国家用电冰箱累计生产 3780 万台, 同比下降 1.2%, 较上月降幅扩大 3.6 个百分点 ; 房间空气调节器累计生产 6759 万台, 同比下降 3.

17 和万辆, 同比增长 0.89% 和 2.32% 数据来源 : 中汽协图 4-7 当月汽车产量及增速变化家电方面, 数据显示,2016 年 1-5 月, 中国家用电冰箱累计生产 3780 万台, 同比下降 1.2%, 较上月降幅扩大 3.6 个百分点 ; 房间空气调节器累计生产 6759 万台, 同比下降 3.5%, 较上月降幅扩大 3.8 个百分点 ; 家用洗衣机累计生产 3039 万台, 同比增长 6.3%, 较上月增速增加 1.4 个百分点上半年, 家电领域对镀锌消费拉动有限数据来源 : 国家统计局图 4-8 国内家电产量 4.4 精锌进口量同比显著增加 2016 年 1-5 月, 国内累计精锌进口量为 25.9 万吨, 同比增加 45.9%, 对于 16

18 国内精锌供应有一定的补充量不过 4 月起, 人民币开始贬值, 进出口比值明显下降, 我国精炼锌进口量也环比下降明显,4 5 月单月产量仅为 3 月份的一半左右, 预计 6 月份单月进口量也不会太高此外, 据安泰科统计, 保税区进口锌锭库存由年初的 8 万吨增加至六月底的 12 万吨左右, 持货商需消化库存, 进口意愿减弱出口方面, 1-5 月国内精锌累计出口量吨, 同比下滑 85.4% 1-5 月份我国净进口锌及锌合金 29 万吨, 同比增长 79.6% 图 4-9 中国精锌进出口量图 4-10 锌锭进出口比值 17

19 表 4-3 锌产品进出口统计结果 ( 吨 ) 进口出口商品名称同比 1-5 月同比同比 1-5 月同比 5 月 5 月 (%) 累计 (%) (%) 累计 (%) 锌精矿氧化锌精锌锌合金锌废料锌材其他锌制品数据来源 : 中国海关表 4-4 中国精锌市场供求平衡 ( 万吨 ) 产量净进口量实际消费量供需平衡 f 年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-3 月年 1-4 月年 1-5 月年 1-6 月 f 数据来源 : 安泰科 5. 后市展望 6 月底到 7 月初, 年内的第二波大宗商品行情开启, 这轮普涨主要是受到宏观政策及资金的推动, 下半年, 美联储对于汇率的态度和经济数据的意外波动是决定商品走势的关键我们认为, 英国脱欧事件对市场的影响很有可能只是暂时缓解, 对于全球经济的影响可能会有所深化, 短期内, 人民币汇率的变化对国内价格的影响将会持续, 需警惕汇率市场的报复性情绪基本金属中, 锌是最有故事可言的一个市场关于锌矿短缺的预期在不断增强, 供应会进一步紧张, 推动场外资金将锌作为有色的最佳多头配置下半年, 锌价在基本面支撑下走势偏强的预期不变, 但资金面获利离场避险情绪会有所增加, 锌价走势会基于供需基本面的支撑逐渐归于理性下半年需关注新增矿山产能及进口量变化, 国内原料供应最紧张的时期应该在 6-7 月份, 随着部分新增产能的陆续投产, 国内矿的供应有可能在 8-9 月份出现好转, 四季度开始, 冶炼厂 18

20 备库需求增加, 内蒙地区矿山冬季开始减产, 国内会再度出现原料供应紧张的情况从全年来看, 锌精矿供应会呈现紧而不缺的格局在基本面及资金面的共同推动下, 预计下半年国内外锌价继续维持底部抬高的走势, 三季度可能会有小幅回落, 四季度底部可能会进一步抬升, 国内触及元 / 吨 LME 触及 2300 美元 / 吨点位的可能性会有, 但估计难以稳定预计伦锌主流波动区间在美元 / 吨, 沪锌主力合约主要运行区间在元 / 吨 19

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均 2012 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司刘孟峦 1. 价格回顾 9 月伦锌一路震荡上行, 最高曾至 2136 美元 / 吨, 是自 2 月 9 日以来的最高点月初欧洲央行向市场发出强烈信号, 表示将部署无限的货币火力拯救欧元, 伦锌大幅上扬 ; 后由于美国非农就业数据令人失望, QE3 推出预期高涨 ; 希腊总理号召重建国家信誉避免退出欧元区, 欧元区 9 月 Sentix

目录 1. 价格触底回升 全球报告库存明显回落 国际市场供需分析 全球锌精矿供应缺口持续扩大 全球精锌产量小幅下降 全球精锌需求未现改善 国内市场供需分析 锌精矿供应持续减少...

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