金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 为近三年来首次调降, 标志着货币政策转向拐点出现, 对紧缩已久的债市是利好的因素沪锌当月平均价元 / 吨, 环比增 1.1%, 同比跌 15.2%, 国内 0# 锌月均价为元 / 吨, 环比增 0.9%, 同比跌 17

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知浩钟离
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锌价横盘整理, 后市涨跌受限 --11 月锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦郭春桥 1 行情回顾月初欧债危机又现波澜, 伦锌未受 10 月末短期利好因素支撑, 保持回调, 而是随着月初利空消息的出现, 窄幅下探至 1910 美元 / 吨附近随后宏观面出现多个利空消息, 主要围绕欧债危机 :11 月 8 日意大利 10 年期债券收益率一度攀升至 6.

1 锌价横盘整理, 后市涨跌受限 --11 月锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦郭春桥 1 行情回顾月初欧债危机又现波澜, 伦锌未受 10 月末短期利好因素支撑, 保持回调, 而是随着月初利空消息的出现, 窄幅下探至 1910 美元 / 吨附近随后宏观面出现多个利空消息, 主要围绕欧债危机 :11 月 8 日意大利 10 年期债券收益率一度攀升至 6.68%, 达到欧元时代最高位, 明显进入市场认为不可持续的区间 ; 德债触及一月以来的最低, 使市场质疑德国是否有完好无损地渡过债务危机的能力 ; 不管是消费者支出, 耐用品订单还是就业数据, 美国公布的一系列经济数据显得十分乏力整个宏观经济面悲观情绪笼罩下, 本月多数时间, 伦锌围绕美元 / 吨附近横盘整理, 价格波动不大据 LME 官方数据显示,11 月份 3 个月期锌月均价美元 1923 吨, 同比跌 16.7%, 环比增 2.3%, 现货锌月均价 1916 美元 / 吨, 同比跌 16.3%, 环比增 3.2% 图 1 LME 三个月期货价格走势日线图 ( 资料来源 :LME, 安泰科 ) 沪锌本月仍跟随金属外盘走势, 大体呈现先抑后扬的走势, 月末的乐观情绪已经逐渐转淡, 围绕元 / 吨一线附近窄幅波动国家统计局 11 月 10 日公布,10 月份 CPI ( 全国居民消费价格总水平 ) 同比上涨 5.5%, 这是中国通胀的同比增速连续第三个月放缓欧债危机的影响已经逐步波及到中国, 但所幸的是, 沪锌下方支撑 (14000 元 / 吨 ) 比较坚挺, 抗压能力优于外盘, 滞涨抗跌 12 月 1 日, 中国人民银行宣布, 从 12 月 5 日起, 下调存款类

金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 为近三年来首次调降, 标志着货币政策转向拐点出现, 对紧缩已久的债市是利好的因素沪锌当月平均价 15136 元 / 吨, 环比增 1.1%, 同比跌 15.2%, 国内 0# 锌月均价为 15114 元 / 吨, 环比增 0.9%, 同比跌 17.

2 金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 为近三年来首次调降, 标志着货币政策转向拐点出现, 对紧缩已久的债市是利好的因素沪锌当月平均价元 / 吨, 环比增 1.1%, 同比跌 15.2%, 国内 0# 锌月均价为元 / 吨, 环比增 0.9%, 同比跌 17.6% 图 2 上期所沪锌主力合约价格走势日线图 ( 资料来源 :SHFE, 安泰科 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月 LME 现货国内现货 0# LME 库 SHFE 库期货均价锌平均价均价 ($/t) 均价 ( /t) 存 ( 吨 ) 存 ( 吨 ) ($/t) ( /t) 2009 年年年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月

2011 年 9 月 2100 2076 15755 16098 821325 401273 2011 年 10 月 1880 1859 14997 14978 780875 375288 2011 年 11 月 1923 1916 15163 15114 739850 368939 资料来源 :LME,SHFE, 安泰科 2 库存减少, 依然居于高位两市库存目前总量在 111 万吨,

3 2011 年 9 月年 10 月年 11 月资料来源 :LME,SHFE, 安泰科 2 库存减少, 依然居于高位两市库存目前总量在 111 万吨, 较上月减少 5 万多吨无论是上交所库存还是伦锌库存, 连续三个月都呈现逐步减少趋势在下游消费一直疲弱的情况下, 库存持续减少主要体现出现货市场供应偏紧, 且据笔者调研, 减少的库存并未投放市场, 多数用做融资套利库存虽然减少, 但依然居于高位, 现货市场偏紧或由以下两方面贡献 : 一方面, 受下半年锌价低迷影响, 不管是冶炼商还是矿商, 普遍持惜售心理, 等待较好的出售时机 ; 另一方面, 由于下游消费尤其是镀锌企业消费疲弱, 贸易商多数把库存用做融资贸易新奥尔良市仓库的 LME 仓单存储费用并不便宜, 一旦将今年一直跳涨的运费成本保险及税收等因素包括在内, 交货价格或将更高但新奥尔良仓库的相对具有吸引力的运费令大量锌涌入此地近期大约有 3-4 万吨的锌锭将于近期抵达新奥尔良仓库, 这部分库存来源于欧洲仓库, 从西班牙港口运出据了解, 和以前一样, 这次库存的转移还是为了影响欧洲锌市场, 即使运往美国, 这部分库存也不能被运往终端市场库存转移加重了欧洲现货市场短缺的气氛, 或将对该区域锌溢价形成短期支撑图 3 全球交易所锌库存走势 3 国内外市场动态 3.1 国际市场

4 供应面, 根据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 最新公布数据,1-9 月份全球锌精矿产量 950 万吨, 累计同期增 4.7% 今年 1-9 月份, 主要产地墨西哥印度中国欧洲哈萨克斯坦玻利维亚分别生产锌精矿 49.5 万吨 61.9 万吨万吨 81.8 万吨 37.1 万吨 33.8 万吨, 同比分别增加 15.7% 11.5% 11.1% 9.4% 7.8% 6.0%, 墨西哥产量增加是因 Peñasquito 多金属矿稳定达产 (10 万吨 / 天 ), 且境内几处矿山生产量稳中有升 ; 印度增长源于 Rampura Agucha 矿 7 月份实现稳定生产并增加开采量 Sindesar Khurd 的矿石处理量大幅增长 ; 欧洲则因瑞典 Garpenberg 矿和 Zinkgruvan 矿葡萄牙 Lascruces 矿产量上升爱尔兰数处矿山运转良好有关 ; 玻利维亚增长则与 Bolivar 等数处矿的产量大幅增长有关今年 1-9 月份, 主要生产地秘鲁加拿大澳大利亚纳米比亚分别生产锌精矿 96.4 万吨 48.4 万吨万吨 15.2 万吨, 同比分别减产 14.4% 3.2% 1.3% 2.6%, 秘鲁减产因 Antamina 矿品位下降影响 ; 澳大利亚则因数处矿山品位下降或生产停顿 ; 纳米比亚因该国逐渐加强矿产资源控制, 原有开发矿山的外资机构不得不退出或转售部分股份, 影响到矿企的正常生产图月全球主要锌精矿生产国产量 ( 千吨 ) 数据来源 :ILZSG, 中国有色金属工业协会, 安泰科表年全球锌精矿主要生产地 1-9 月份精矿产量 ( 单位 : 千吨 ) 地区 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2010 年 2011 年同期增 1-9 月 1-9 月幅 % 欧洲美国加拿大秘鲁

墨西哥 452 454 490 570 428 495 15.7 玻利维亚 214 384 434 425 319 338 6.0 巴西 194 173 173 196 147 154 4.8 印度 539 616 695 740 555 619 11.5 伊朗 75 86 115 120 90 97 7.8 哈萨克斯坦 445 446 442 459 344 371 7.

5 墨西哥玻利维亚巴西印度伊朗哈萨克斯坦土耳其澳大利亚纳米比亚中国全球全球月均月全球精锌产量同比增长 2.6%, 为 972 万吨, 去年同期为万吨, 同比增幅放缓全球 9 月份产量万吨, 环比增 2.7% 全球精锌生产十大国中,1-9 月秘鲁产量增幅最大, 为 52% 印度和韩国增幅也较为明显, 分别为 9.8% 和 12.8% 韩国产量数据的增长主要得益于于高丽亚铅三季度产量的增长, 该公司 2010 年冶炼产能 88.5 万吨日本 1-9 月精锌产量同比下滑 10.4%, 虽然同比下滑幅度很大, 但地震后受到影响的产能已在逐步恢复, 恢复状况将在四季度的产量数据中有所体现从一些消息来看 : 由于已解决宾州 Monaca 冶炼厂生产上的问题,Horsehead 控股公司预计四季度锌产量将恢复到今年上半年水平 ; 比利时新星公司调低了四季度产量目标 ;12 月份 Exxaro 公司旗下 Zincor 冶炼厂将于 12 月份停产笔者认为, 由于多家公司下调四季度产量目标, 且由于季节原因影响生产, 四季度精锌产量或将有所下滑千吨图月全球主要精锌生产国产量 ( 千吨 ) 数据来源 :ILZSG, 中国有色金属工业协会, 安泰科消费面,1-9 月全球精炼锌消费量为万吨, 高于去年同期的万吨增幅仅

6 为 1.2 个百分点, 其中仅有欧洲和亚洲保持增长势头, 其余几大洲均现负增长势头欧洲消费量增幅放缓, 为 3.5%, 亚洲增 1.5% 作为锌消费大国的美国, 消费数据仍显疲弱,1-9 月消费量同比下滑 5.9%, 基本与该国当前的经济状况相符比利时俄罗斯意大利消费量增幅较其他国家显著初级消费 : 世界第七大钢铁生产商塔塔公司近日称, 因英国建筑活动低迷采购力下降, 将关闭南威尔士的建材产品业务且近期欧洲钢厂频频减产, 预计该区锌消费将呈下降趋势法国分析师认为, 尽管欧洲钢厂大幅减产, 但中国镀锌板扩产会抵消甚至超过欧洲区域减产所带来的减少的消费量与占全球锌消费 42% 的中国来比较, 欧洲消费仅占 20%, 从全球区域来看, 镀锌领域并不会因此受到影响欧洲镀锌产品消费的疲软主要受到建筑行业不景气的影响, 且由于紧缩的货币政策, 也影响了消费者的购买力, 欧洲汽车行业前景黯淡, 从而使镀锌消费受到影响终端消费 : 日本丰田汽车计划逐渐恢复北美工厂生产, 从泰国洪灾影响中实现部分复苏, 而本田表示, 其供应短缺问题已蔓延至四大洲. 泰国遭遇半个世纪以来最严重洪灾, 导致数以百计部件供应商被淹, 并迫使多家汽车商停止泰国生产及削减他地产出. 日本第三大汽车生产商本田受创最重, 公司自身年产 24 万辆的工厂及其大约 35 家一级供应商遭灾. 本田近期亦开始削减巴西的生产, 之前其从 10 月 31 日起开始在英国工厂减产, 且更早前宣布北美工厂将继续受到数周时间的影响. 美国汽车整体销售增长 7.5%, 销售年率上升至接近 1,330 万辆, 为 2 月以来最高美国 10 月汽车销售上升, 因之前受压抑的需求被释放. 然而, 销售尽管增长, 人们却仍然担心欧洲金融危机或将破坏本已迟缓的汽车业复苏. 欧洲紧缩的货币政策影响消费者的购买力, 欧洲近期销售市场不如往年景气因产销状况均受影响, 故该领域消费近期应该不会有大的起色国际铅锌研究小组日前公布的报告中预计,2011 年全球精炼锌需求及供应将分别增长 2.2% 和 2.7%, 至 1285 和 1316 万吨,2012 年需求及供应分别增长 3.9% 和 2.4%, 至 1335 和 1348 万吨, 今明两年全球精炼锌供应将分别过剩 31.7 万吨和 13.5 万吨报告还称, 受中国印度哈萨克斯坦墨西哥和俄罗斯产量增长提振, 年全球锌矿供应预计将分别增长 4.3% 和 4.8%, 至 1277 和 1337 万吨 3.2 国内市场动态生产情况根据中国有色金属工业协会 (CNIA) 最新统计,2011 年前十个月全国累计生产锌精矿万吨 ( 金属量, 下同 ), 同比增长 14.9%,10 月锌精矿生产量已创历史以来月度产量峰值, 矿山企业表现极高的热情, 据此分析, 今年锌精矿生产总量亦可望创历史新高然而, 年初以来, 无论精锌现货价格还是期货价格都呈震荡态势, 这种锌矿生产局面看似与下游锌消费的波澜起伏不相符安泰科认为, 从微观企业行为层面上分析, 一是与国内外锌精矿供应的情况有关, 今年 3 月份以来进口锌精矿加工费持续走低,10 月份锌加工费为 70 美元, 亦是自 2006 年 5 月份以来的历史新低, 而国产锌精矿加工费虽然也在下降, 但多在 4700 元上下, 加工费作为国内锌冶炼企业收入的一部分, 利益驱动和节约成本促使锌冶炼企业尽量购买国产锌精矿, 进口矿呈下降态势, 国内锌矿生产供应充足 ; 二是与这几年国内一些大

7 型锌冶炼企业跨地区 ( 内蒙古四川广西西藏新疆等地 ) 的矿山资源购并和锌冶炼生产布局有关, 纵向一体化后的企业矿山部分与冶炼部分在抗市场风险能力上较强, 只要预期下游消费有保证, 囤积锌精矿亦是有利可图 2011 年 10 月份全国生产锌精矿 42.1 万吨, 较去年同期增长 36.1%, 环比增长 8.4%, 单月产量创历史新高图 6 进出口锌精矿加工费 ( 数据来源 : 安泰科 ) 分地区来看, 今年前十个月, 主要生产地内蒙古湖南四川云南广西陕西甘肃分别生产锌精矿 76.3 万吨 42.4 万吨 38.8 万吨 38.6 万吨 36.8 万吨 22.0 万吨 21.9 万吨, 同期累计增幅分别为 22.07% -5.5% 36.71% -8.31% 34.09% 47.9% 41.31% 据安泰科调研了解情况, 内蒙古近几年铅锌矿山扩建或新建项目众多, 现正陆续投产出矿, 境内数处大型锌炼企业正式投产后的需求拉动也刺激矿山企业生产积极性, 在今年 5 月份创单月最高产量后锌精矿产量呈高位震荡 ; 湖南省今年以来锌精矿产量总体呈上升趋势, 虽然 5 月 6 月 7 月产量出现小幅波动, 但这之后一直保持上升态势,10 月份产量也达 2009 年 12 月以来新高, 亦反映出湖南新一轮矿产资源整合于 5 月份完成后, 特别是湘西地区, 锌精矿产量上升 ; 四川省今年 5 月锌精矿产量创历史后, 连续三月一路大幅下滑,9 10 月产量呈回升态势,1-9 月份累计产量同比大幅增加一方面原因是矿山税收制度变化使隐形产能变为显性, 另一方面原因是矿山扩建和新建项目进展顺利, 陆续投产 ; 因省内外企业陆续参与资源整合或并购云南境内一些重要铅锌矿山影响到矿企生产, 今年云南锌精矿月度生产量波动明显,8 月后产量呈下降趋势,; 因境内矿山资源整合和数处扩建项目投产,5 月份以来广西锌精矿产量一直居于高位,10 月份锌精矿产量是 2010 年 1 月份以来的第二个峰值

8 图 7 全国锌精矿月度产量 ( 金属量吨 ; 数据来源 :CNIA) 图年主要锌精矿生产地区 10 月份产量表年 1-10 月我国主要锌精矿生产地区产量 ( 单位 : 金属量吨 ) 地区 10 月 1-10 月累计月同比 (%) 环比 (%) 同期累计增幅累计产量全国比全国内蒙古湖南四川云南广西陕西甘肃广东

9 福建青海河北江西吉林河南辽宁重庆其它地区 * 其它地区 : 浙江新疆西藏江苏安徽山西黑龙江数据来源 :ILZSG,CNIA, 安泰科 2011 年 1-10 月全国精锌产量 429 万吨, 同比增 0.9% 其中 10 月份产量为 47.4 万吨, 环比增 4.9% 由于国内矿山惜售心理较重, 依靠原料外购的生产商供给不足, 且近期加工费一直处在元 / 吨的低位, 多数冶炼厂处于运营的寒冬季节但少数有自有矿山的冶炼企业效益良好, 未受到锌价低迷的太大影响预计四季度尤其是月份, 国内冶炼企业会提速生产以完成年度的产量目标, 增幅将在下个月的数据中逐渐体现且中国人民银行宣布的下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点的利好消息, 将为困境中的生产企业资金流转提供一定的便利表年 1-10 月我国主要精锌生产地区产量 ( 单位 : 金属量吨 ) 地区名称本月本月止累计同比 (%) 全国合计河北内蒙古辽宁江苏浙江安徽福建江西河南湖北湖南广东广西重庆四川

10 贵州云南陕西甘肃青海新疆消费情况初级消费 :10 月份镀层板产量 269 万吨, 环比下滑 2.5%, 同比增 10.1% 镀锌板近期几个月产量都居于高位, 虽然销量不佳, 但一直扩产并未减产, 近期有新的生产线投产 : 浙江华东钢业集团 20 万吨镀锌生产线成功投产 ; 萧山戴村华东钢业集团一条 20 万吨镀锌生产线投产镀锌板的消费领域无法消化新增产能, 故库存一直增加整体来看, 镀锌市场处于稳中趋弱行情之中, 尤其是到了 12 月份, 需求到了冬季, 钢厂价格下调, 压低成本支撑, 贸易商发货积极性不高, 从而间接会对锌消费产生一定影响终端消费 : 汽车领域,1-10 月, 汽车产销分别完成万辆和万辆, 同比分别增长 2.66% 和 3.15%, 增速与前 9 个月相比分别回落 0.09 和 0.47 个百分点在国内市场低迷的情况下, 出口市场成为拉动今年汽车产销增长的主要力量据中汽协统计的汽车整车企业出口数据,10 月汽车企业出口环比有所回落, 同比增长近 4 成 1~10 月汽车出口比上年同期增长万辆, 而同期国产汽车整体增长万辆, 出口增量占整体的比重达 54% 今年 5 月以来, 汽车行业销量增幅同比连月走高, 但由于销售均价下降, 汽车业呈现销量向上盈利向下的局面 2011 年一季度二季度三季度汽车行业销量增幅依次为 8.2% -0.8% 4.4%, 二季度是销量增幅的底部, 而第三四季度很可能是利润增幅的底部, 在销量增幅较低的情况下, 企业盈利遭受了销量增幅与盈利能力齐降局面, 导致企业利润同比大幅下滑有分析认为, 今年四季度或是汽车行业最坏的时候笔者认为, 临近年底, 由于促销和打折力度较大, 或将促成部分销量数据, 虽然在大的环境下, 汽车销量增幅普遍放缓, 但也并不如预期的那么悲观基建领域,1-10 月, 全国完成房地产开发投资亿元, 同比增长 18.9%, 增幅比 1-9 月提高 1.2 个百分点, 比去年同期回落 5.7 个百分点 1-10 月, 全国房地产开发企业房屋施工面积亿平方米, 同比增长 16.4%, 增幅比 1-9 月提高 1.0 个百分点 ; 房屋新开工面积 8.14 亿平方米, 同比增长 3.3%, 增速自年初以来首次实现由负转正虽然新开工面积增速为正值, 但由于季节原因, 对基础建设的进行或有一定的影响且临近年底, 资金流通或不如三季度, 但近期下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点, 对基建行业来说, 是利好因素, 缓解资金流转的压力家电行业,1-10 月份家用电冰箱空调和洗衣机的累计产量分别同比增长 18.8% 28.9% 16.2%, 达到万台和 1-9 月的增幅相比, 增幅放缓由于空调的销售旺季已过, 故空调产量的增幅逐步回落,1-8 月的空调累计增幅为 41%,1-9 月的空调累计增幅为 32% 从各个消费领域来看, 消费数据都不容乐观虽然据调研, 多数消费商对未来锌消费持悲

观态度, 且临近年底, 资金方面有一定压力, 但近期公布的人民币存款准备金率下调或是货币政策的一个拐点, 所以也不能过于看空后市, 应持谨慎态度图 9 国内镀层板产量与同比变化 3.2.

3% 安泰科认为, 进口量下降主要是以下几方面原因, 一是今年以来进口锌精矿加工费走底,10 月份进口矿加工费 70 美元是 2006 年 5 月份以来最低点, 这必然打击国内锌冶炼企业进口锌精矿热情,

11 观态度, 且临近年底, 资金方面有一定压力, 但近期公布的人民币存款准备金率下调或是货币政策的一个拐点, 所以也不能过于看空后市, 应持谨慎态度图 9 国内镀层板产量与同比变化进出口动态据最新海关数据统计,1-10 月份我国锌精矿进口量万吨实物量,1-10 月进口量同比下降 11.3%, 10 月进口量环比下降 21.3%, 月同比下降 32.3% 安泰科认为, 进口量下降主要是以下几方面原因, 一是今年以来进口锌精矿加工费走底,10 月份进口矿加工费 70 美元是 2006 年 5 月份以来最低点, 这必然打击国内锌冶炼企业进口锌精矿热情, 而同期国产锌精矿加工费下降并不大, 也是大多冶炼企业能承受, 减少了进口锌精矿所需 ; 二是国内锌冶炼原料不足, 矿山企业惜售, 影响部分冶炼企业的开工率因开工率不足, 未能按计划产能达产的企业近期的原料需求受到影响图 10 全国锌精矿进口量与进口锌精矿趋势图 ( 数据来源 : 中国海关安泰科 )

12 表 5 中国主要锌精矿进口来源国进口量 ( 单位 : 吨 ) 名称 10 月份 1-10 月份 10 月同比 % 环比 % 同期累计增幅 % 总值澳大利亚秘鲁韩国哈萨克斯坦蒙古俄罗斯印度黑山 , 爱尔兰土耳其伊朗美国马其顿缅甸尼日利亚加拿大巴基斯坦墨西哥南非摩洛哥希腊智利泰国玻利维亚西班牙朝鲜数据来源 : 中国海关 1-10 月累计进口精锌 25.9 万吨, 同比下滑 2.2% 10 月中国进口精炼锌 2.7 万吨, 同比增加 22.7%, 环比降 13.2% 虽然目前市场行情不佳, 但从进出口盈亏比值图上看, 近期国内外比价一直接近或略高于可进口比值, 进口有一定套利空间, 为进口提供了一定的有利条件, 预计将在 11 月和 12 月数据里有所体现

图 11 精炼锌进出口盈亏比值表 6: 2011 年 1-10 月锌品进出口 ( 单位 : 吨 ) 商品 10 月 1-10 月累计同比进口锌矿砂和精矿 193,496 2,397,147-11.34 氧化锌 -1,139 13,601-24.17 精锌 26,854 268,241 1.17 未锻压锌合金 12,638 124,903-2.

13 图 11 精炼锌进出口盈亏比值表 6: 2011 年 1-10 月锌品进出口 ( 单位 : 吨 ) 商品 10 月 1-10 月累计同比进口锌矿砂和精矿 193,496 2,397, 氧化锌 -1,139 13, 精锌 26, , 未锻压锌合金 12, , 锌粉及片状粉末 1,505 21, 锌品 1,873 21, 其他锌制品 124 1, 出口氧化锌 , 精锌 2,115 45, 未锻压锌合金 290 1, 锌品 , 其他锌制品 2,001 23, 来源 : 中国海关表 7: 中国锌市场平衡 ( 万吨 ) e 精锌产量精锌进口量锌消费量供求平衡

14 来源 : 中国有色工业协会, 安泰科 4 市场预测美国方面, 该国政府发布的 10 月新屋销售报告显示,10 月的销量环比无大变化, 同时低于市场预期这份报告表明, 遭受重击的美国房地产市场几乎未显露出太多的改善迹象新屋需求疲软导致房价价格处于低位, 同时迫使建筑商推延建设项目 10 月新屋售价的中位值环比下降 1 千美元, 至 21 万 2300 美元 10 月的新屋供应 / 销售比值创下一年半以来新低美国数据并无太大变化欧洲方面, 欧债危机波澜重重, 唯一利好的是,11 月 30 日, 美联储欧洲央行加拿大央行英国央行日本央行和瑞士央行在一份联合声明中称, 已同意从 12 月 5 日起将现有美元互换安排的定价下调 50 个基点, 同时同意采取其他措施为金融市场提供流动性该消息推动股市走高和工业相关商品上涨, 因投资者期望此举将缓解信贷紧张忧虑某经济学家称, 这从一个侧面亦可以解读为情况已非常糟糕, 因其已经令全球主要央行采取协同行动向市场提供流动性目前市场人士关注的焦点转向 12 月 9 日欧盟峰会, 德国坚持反对使用欧元债券稳定金融市场并坚持欧洲央行的独立性, 反对欧洲央行购买欧元区债务国国债, 这令市场信心受挫市场人士仍对欧元区决策者应对债务危机的努力信心不足, 且经济成长忧虑短期内不会消退国内方面, 中国人民银行 11 月 30 日宣布, 从 2011 年 12 月 5 日起, 下调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点调整后, 中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行 21.0% 和 17.5% 的存款准备金率这是近 3 年来, 中国存款准备金率首次走出上调区间中国央行下调存款准备金率的举措意味着中国政策正明确转向宽松, 以缓解信贷紧张局面并为实体经济注入一剂 " 强心针 ", 使悲观情绪笼罩下的市场看到了一丝曙光, 且期待未来货币政策有进一步放宽的良好预期总的看来, 锌价没有太大起伏, 月初宏观的利好因素能够对价格形成短期支撑 11 月 30 日, 发改委宣布上调销售电价和上网电价, 其中销售电价全国平均每千瓦时上调 3 分钱, 上网电价全国平均上调 2 分 5, 此次上调暂不涉及居民用电价格这一政策无疑增加了工业的用电成本, 冶炼企业运营更加困难虽然有六大央行联合救市这一利好因素, 但债务危机短期内得不到实质性改观, 不能改变疲弱的基本面预计 12 月份锌价将维持窄幅震荡盘整格局, 但由于生产成本提高, 下方空间跌幅有限预计伦敦三个月期锌运行区间为美元 / 吨, 沪锌主要在元 / 吨区间内运行

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均 2012 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司刘孟峦 1. 价格回顾 9 月伦锌一路震荡上行, 最高曾至 2136 美元 / 吨, 是自 2 月 9 日以来的最高点月初欧洲央行向市场发出强烈信号, 表示将部署无限的货币火力拯救欧元, 伦锌大幅上扬 ; 后由于美国非农就业数据令人失望, QE3 推出预期高涨 ; 希腊总理号召重建国家信誉避免退出欧元区, 欧元区 9 月 Sentix