Microsoft Word - 3月锌月报 (修复的).docx

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坪奏童
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1 锌价震荡趋弱年 3 月锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦郭春桥一行情回顾延续上月末跌势 3 月份伦锌基本呈现震荡下跌行情本月伦锌走低主要受宏观因素拖累月初伦锌在下方短线的支撑下小幅攀升, 主要在区间内运行 ; 虽然希腊内阁通过重组方案, 避免了违约风险, 但实际上市场对此并不看好, 随后期锌价格逐步下探, 击穿多条均线支撑, 市场之前建立的看涨热情一扫而空临近月底, 美国公布的两项经济数据低于市场预期, 在全球经济放缓和中国需求疲弱的进一步打压下, 投资者权衡之后观望情绪占据主导, 基本金属价格随之走弱, 下方难寻支撑伦敦三月期锌当月平均价 2048 美元 / 吨, 同比跌 13.4%, 环比跌 1.3% 现货锌月均价 2034 美元 / 吨, 同比跌 13.1%, 环比跌 1.2% 图 1 LME 三个月期货价格走势日线图 ( 资料来源 :LME, 安泰科 ) 当月沪锌跟随基本金属走势呈现高位回落走势月初锌价一度试图冲击上月高位, 冲高乏力后, 宏观因素困扰锌价走势逐渐走软目前来看下方已无均线支撑本月三大宏观因素美国经济复苏欧元区国家经济状况和中国需求不断地进行博弈, 最终对中国经济增速放缓的忧虑和欧元区未来经济的不确定性盖过了其他, 多空胶着状态下锌价呈弱势震荡走势沪锌当月平均价元 / 吨, 环比增 0.6%, 同比跌 16.1%, 国内 0# 锌月均价为元 / 吨, 环比跌 1%, 同比跌 13.5%

2 图 2 上期所沪锌主力合约价格走势日线图 ( 资料来源 :SHFE, 安泰科 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月 LME 现货国内现货 0# LME 库 SHFE 库期货均价锌平均价均价 ($/t) 均价 ( /t) 存 ( 吨 ) 存 ( 吨 ) ($/t) ( /t) 2009 年均年均年均年 12 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月年 2 月

3 2012 年 3 月资料来源 :LME,SHFE, 安泰科二库存升至 17 年以来高位 LME 锌库存自 1 月 3 日起稳步上涨, 短短 2 个多月的时间, 锌库存增加了 10 个百分点左右截止月末, 已经攀升至吨, 刷新了 2011 年 7 月的历史高点, 成为近 17 年以来的最高位上期所库存较年初增长 2%, 达到吨伦敦锌与沪锌库存的持续增加, 凸显消费疲软给市场带来的压力如此高的库存量, 至少需要半年以上的时间来消化, 这就意味着上半年全球的锌供应仍然较为充足, 目前市场仍处在去库存化阶段从 LME 期锌库存分布来看, 增加的库存主要位于新奥尔良仓库, 库存为吨, 占总库存的 60% 以上由于长期的融资交易, 新奥尔良锌库存并不能反映市场的真正供求变动关系同样, 国内库存也有融资的因素存在库存指标虽然长期构成利空, 但应该有所淡化近期国内外市场锌期货价格走势表现出高度的一致性, 但升贴水却表现不一年初至今, LME 锌现货价格维持贴水状态, 显示出现货市场需求低迷月底 LME 现货贴水为 11 美元 / 吨, 较之前的 0.5 美元 / 吨有所上升, 年内高点为 24 美元 / 吨目前国内市场现货贴水有所好转, 为 240 元 / 吨左右目前期货价格下行幅度较大, 现货跌速较缓, 出现了现货贴水好转的现象但实际上现货市场成交量有限, 需求不济, 一旦现货贴水持续好转, 或将影响未来期锌走势吨 2006 年 1 月 2006 年 4 月 2006 年 7 月 2006 年 10 月 2007 年 1 月 2007 年 4 月 2007 年 7 月 2007 年 10 月 2008 年 1 月 2008 年 4 月 2008 年 7 月 2008 年 10 月 2009 年 1 月 2009 年 4 月 2009 年 7 月 2009 年 10 月 2010 年 1 月 2010 年 4 月 2010 年 7 月 2010 年 10 月 2011 年 1 月 2011 年 4 月 2011 年 7 月 2011 年 10 月 2012 年 1 月美元 / 吨 LME 月末库存上期所库存 LME 三个月期货月均价图 3 全球交易所锌库存走势三市场分析和展望 3.1 美元指数或维持高位震荡 2012 年 3 月份, 欧元区债务危机度过了难得的休眠期, 希腊债务问题平稳过渡为欧债危机赢来喘息机会 ; 美国方面, 经济数据向好给美元指数积极提振, 另外伯南克等美联储官

4 员在陆续的讲话中对美国未来货币政策避而不谈, 令市场对进一步量化宽松货币政策预期削弱, 推动强势美元 ; 进入后半个月, 伴随着 QE3 预期的降温及欧债问题的风平浪静, 美元指数出现回落伯南克终表示 : 美国目前劳动力市场尚未恢复, 并且前期经济数据向好是货币政策适当的结果市场猜测美联储并未放弃进一步宽松货币政策, 美元承压下行, 回吐前期涨幅截至 30 日,3 月份美元指数总体呈现先扬后抑走势, 最高冲高 80.7, 收于 78.9, 累计涨幅 0.1%; 欧元兑美元汇率 3 月份先抑后扬, 最终以小实体长下影线阳线报收劳动力市场方面,3 月份公布的经济数据显示, 美国 2012 年 2 月份非农就业人数增长 22.7 万人, 连续 3 个月增幅超过 20 万人, 失业率与 1 月份持平, 为 8.3%, 主要得益于 2 月份劳动参与率较 1 月份提高 ; 当周初请失业金人数指标延续前期走势, 维持相对低位,3 月已公布的前三周当周初请失业金人数较前期陆续下降, 维持在 35 万人附近的水平, 就业数据显示劳动力市场表现相对稳定房地产市场方面,3 月份 NAHB 住房市场指数表现相对稳定, 与上月持平分项指标方面,2 月份美国新建住房销售 2.5 万套, 同比增长 13.6%, 新屋销售总量仍旧低迷, 由此带动的就业及个人收入的增长有限 ; 成屋销售数据 2 月份无大起色, 累计销售 159 万套, 同比增速 8.8% 从成屋销售及新建住房销售指标来看, 美国房地产市场仍然需要巩固 3 月份美国劳动力市场及房地产数据企稳, 市场对美国经济复苏信心增强, 不过美联储内部在是否进一步宽松货币政策问题上存在分歧, 第二季度的经济数据参考性加大, 若欧洲方面欧债问题仍平稳, 那么美元指数将继续陷入震荡 3,000 2,500 2,000 1,500 1, LME 三个月期锌价 ( 美元 / 吨 ) 美元指数图 4 LME 三个月期锌价和美元指数 ( 数据来源 :LME) 3.2 资源民族主义再度兴起全球原料生产成本将逐步增长国际铅锌研究小组 (ILZSG) 称,2012 年 1 月份全球铅锌市场过剩 1 月份全球锌精矿产量 116 万吨, 同比增长 19%, 环比减少 2.5% 其中中国为主要增产国, 澳大利亚秘鲁精矿产

5 量则有所减少 2011 年 1 月秘鲁锌总产量为万吨, 与去年同期相比下降 15.7% 秘鲁国家能源和矿业部将锌产量下降原因归结为 Minera Antamina 矿山产量的急剧下降, 其中 Minera Antamina 矿山 1 月锌产量同比下降 40% 澳大利亚则是因为境内数处矿山品位下降, 且天气原因影响世纪矿出货所致由于矿企利润可观, 矿业投资热情不减, 预计上半年全球锌精矿产量还将稳步增长年初至今, 资源民族主义再次成为全球矿业领域讨论的热点, 多个矿产资源丰富的国家出台或正在研究相关产业政策 : 巴西印尼澳大利亚印度玻利维亚等国政府纷纷出台或研究相关矿产税法案, 以保护境内的矿产资源, 为国家赢得更多的利益保障近年来越来越多的国家认识到资源对于本国长远利益和发展的重要性, 收益最大化政治民族主义供应链的发展等推动资源民族主义向前发展, 资源民族主义兴起是大势所趋为了保护矿产资源, 矿产国推出相关税收政策以维护本国利益, 但这无形中为矿产投资和经营增加了成本, 长远来看或将影响矿企的生存和投资意愿矿产资源国出现这样一种讨论, 即矿业资源如何开发及多大程度上能给本国居民带来相应实惠, 这与矿业投资者的出发点可谓相矛盾有分析称矿产国税率的相继推出会影响该国的矿产产量, 我们认为资源国征收矿产税在未来将会逐渐成为一种常态, 矿产生产的成本将逐步提升, 但由于对矿产的需求是刚性的, 企业和投资商只能接受此项事实, 转而从其他项目中谋求利润, 故对全球矿产量不会造成较大的影响表 2 全球锌精矿主要生产地 1 月份精矿产量 ( 单位 : 千吨 ) 地区 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2011 年 2012 年 1 月 1 月欧洲美国加拿大秘鲁墨西哥玻利维亚巴西印度伊朗哈萨克斯坦土耳其澳大利亚纳米比亚全球全球月均数据来源 :ILZSG 2012 年 1 月份, 1 月全球精炼锌产量为 113 万吨, 高于去年同期的 107 万吨全球精锌产量同比 6.1% 的增幅, 主要得益于中国和印度产量的增长全球精炼锌消费量为 110.7

6 万吨, 高于 2011 年 1 月的万吨精锌市场依然过剩, 为 2.24 万吨 1 月份全球精锌消费量增幅为 9.8%, 其中中国精锌消费量增长 20.2%, 美国增长 12.5% 一季度, 全球数家锌生产商纷纷公布了 2011 年产量和 2012 预期 : 新星表示, 2011 年锌产量突破历史记录达到万吨, 较 2010 年增长了 5%;Boliden 公司称, 该公司 2011 年锌产量为 46.1 万吨, 比 2010 年 45.6 万吨的锌产量增 1%; 泰克资源 2011 年报披露, 今年泰克将增加铜产量, 但锌产量会减少 ;Kagara 称财年 (6 月 30 日止 ) 锌产量目标维持在万吨, 但因价格疲软已计划调低产量目标 ;2012 年,Hudbay 公司锌产量目标为万吨, 较去年的 7-9 万吨小幅下滑 ; 高丽亚铅公司表示, 2011 年净利润同比增长 31.1% 至 6768 亿韩元综上所述,2012 年全球大型锌生产商减产的可能很小, 小型公司的减产目标亦不能对全球产量造成威胁, 但因中国方面冶炼开工不足或对全球产量有所影响, 预计上半年全球锌产量将保持适度增长年 1 月 2012 年 1 月千吨图月全球主要精锌生产国产量 ( 千吨 ) 国际钢铁协会 (worldsteel) 的统计数据表明,2012 年 2 月份全球 59 个主要产钢国和地区粗钢产量为亿吨, 同比增长 1.9%, 较 2010 年增长 12.5%, 日均产量为 2011 年 7 月份来最高水平在主要产钢大国中, 中国已经结束高速增长期,2012 年将进入低增长期因去年产出明显强劲, 工业领域加速扩张, 而今年情况没有这么出色, 中国建筑行业等一些领域的需求相对低迷日本是全球第二大产钢国去年该国钢铁行业受重创, 除面临其他亚洲生产国的激烈竞争, 日本制造商转向成本较低的亚洲国家亦导致国内需求低迷日圆走强亦给日本出口竞争力带来冲击, 并影响钢铁生产商的收益过去几个月, 美国钢需求相对强劲, 这为钢价及产出水平提供支撑与欧洲相比, 美国经济情况较好, 因此今年潜在钢铁需求将得到改善受黯淡的需求前景影响, 欧盟工业领域的钢需求依然疲弱欧盟 1 月粗钢产量同比减少 5.6% 至 1390 万吨 3-4 月份主要地区钢材市场整体向上攀升, 部分国家的钢厂开工率提高, 预计 3-4 月份全球粗钢日均产量环比将继续增长国际汽车制造商协会 OICA 近期发布统计数据, 去年全球汽车产量达到 8010 万辆, 同比增长 3% 其中,2011 年亚洲汽车产量共计 4060 万辆, 欧洲汽车产量为 2110 万辆, 美洲

7 汽车产量为 1780 万辆统计数据显示, 去年, 在欧洲市场中, 欧盟 27 国汽车产量为 1770 万辆 ; 其它欧洲国家 ( 包括俄罗斯以及土耳其等 ) 的汽车产量共计 340 万辆美洲市场中,2011 年, 北美自由贸易区 NAFTA 的汽车产量为 1350 万辆 ; 南美的汽车产量为 430 万辆亚洲市场中, 产量共计 4060 万辆, 日本汽车产量为 840 万辆 ; 韩国汽车产量为 470 万辆 ; 中国汽车产量达到 1840 万辆尽管今年经济环境面临着很多不确定, 但 OICA 预计, 因俄罗斯和巴西等新兴市场的新工厂投入生产, 今年全球汽车产量增幅仍将保持在 3% 事实上, 欧洲汽车市场 2012 年初就表现出了疲软现象, 主要是受欧债危机影响 2 月, 除德国保持持平外, 乘用车新车注册量在大多数欧洲国家中出现了下降英国下降 2.5%, 西班牙下降 2.1%, 意大利下降 18.4%, 法国下降 20.2% 福特欧洲总裁表示, 很难看到欧洲汽车市场复苏好像欧洲汽车市场已经降到了最底部, 这很大程度上取决于欧洲如何解决希腊债务危机欧元区西班牙面临更多的债务, 意大利债务在 GDP 中的占比比前者更大这些问题的存在, 很难对汽车市场未来前景做出预测但随着一些欧洲国家例如意大利采取了紧缩的财政政策来减少债务, 这些危机的破坏性风险在最近几个星期或几个月趋于下降然而消费尚未真正启动为启动消费, 各国政府或将有更长的路要走鉴于以上情况, 未来汽车市场的改善, 还将寄希望于亚洲地区 3.3 国内矿业发展硕果累累冶炼厂生产还在恢复之中有色金属工业协会公布的数据显示, 我国 1-2 月份累计生产精矿 57.7 万吨同比增长 34% 不同于冶炼企业的举步维艰, 国内矿山继续保持较高的生产热情 3 月沪锌主力震荡下滑, 锌精矿价格跟随锌价走势呈跌市场的锌矿供应整体仍较紧张, 不过, 已经较去年四季度的状况有所好转虽然目前矿企惜售心理仍然很重, 但鉴于资金难以周转, 不得不出部分货品以缓解资金压力东北地区部分锌矿企业反映, 年初北方天气异常寒冷, 加之干旱较为严重, 因缺水问题致使矿企难以开工, 有受访者表示真正开工或在 5 月份左右, 较去年偏晚不过因矿企手中多有存货, 目前市场锌矿货源并不过分紧张北方地区矿企多有存货, 当地冶炼厂原料较南方稍好料后期随北方天气转暖, 矿企开工会有所上升, 精矿产量下月环比将贡献稳定增幅从加工费情况来看, 冶炼企业普遍反应进口矿加工费过低, 亏损严重, 选用国内矿尚可维持运转, 且矿内副产品含量还可获取一定的补贴经笔者调研, 目前国内矿加工费报价 4500 元左右, 进口矿加工费报价 60 美元左右, 距离冶炼企业理想价位还有相当的距离今年国内矿业发展依然硕果累累 : 陕西省宁陕县通宝通矿业有限公司 1000 吨闪锌矿选矿厂项目等 3 个总投资 5.47 亿的项目集中开工当日开工的 1000 吨闪锌矿选矿厂一期工程总投资 5000 万元, 预计 2012 年 6 月底前建成试运行项目投产后, 日处理硫化锌矿石 500 吨, 日产锌精粉 80 吨 ; 湖南新发现大型铅锌矿, 储量千万吨从湖南省地质矿产勘查开发局在花垣 - 凤凰铅锌矿勘查中获得重大突破, 新发现一超大型铅锌矿, 矿体厚达 30 米, 其主矿区铅锌资源储量在 1000 万吨以上, 潜在价值达数千亿元, 有望成为全国最大的铅锌矿基地 ; 汉中八一锌业有限公司陕西东岭集团公司陕西锌业为引领, 以铅硐山矿业有限公司等矿山企业为支撑, 加强凤太矿集区勉略宁矿集区柞山旬矿集区地质找矿, 确保铅锌冶炼企业原料供应, 努力成为我国铅锌生产基地之一争取于 2015 年实现铅锌生产能力 90 万吨, 年处理 200 万吨矿石的铅锌采选能力, 锌合金生产能力 20 万吨综合来看, 虽然近

8 期锌价趋于下行, 但下跌对矿山产量的影响趋于弱化, 丰厚的利润将驱使国内外矿业投资进一步发展壮大, 原料保障在有色金属企业发展过程中的地位将越来越重近日中国有色金属工业协会公布了 2012 年 2 月基本金属产量, 数据显示 1 至 2 月累计产量为万吨, 同比减 1.6% 分省区产量来看,2 月锌锭产量环比增长较大的省区为内蒙古以及陕西其中内蒙古增长最为明显, 据了解, 带动 2 月内蒙古锌锭产量的主要原因是当地一些大型企业看多锌价后市, 因此提高了当月锌锭产量陕西方面, 随着国内资金政策的微调, 当地部分受资金紧缺困扰的冶炼企业情况有所好转, 开工率有所上升 2 月精炼锌产量减少明显的地区为广西, 自镉污染事件揭露后, 当地锌冶炼企业陆续关停 3 月底经安泰科电话核实, 广西河池地区因涉及重金属污染而被关停的部分铅锌生产企业近日通过环保部门验收, 已恢复生产河池南方公司和华锡集团现已复产, 其中河池南方锌冶炼能力 20 万吨 / 年, 车河选矿厂选矿能力 170 万吨 / 年, 华锡集团高峰矿业的选矿能力为 33 万吨 / 年, 这两家企业的复产意味着该地区铅锌产量将逐步恢复, 也将缓解周边地区近期因停产造成的供应压力进入 3 月, 以水利发电为主的西南地区面临枯水期缺电问题, 当地锌冶炼企业的生产或将造成一定影响, 同时 3 月广西地区冶炼企业和广东丹霞冶炼厂生产未复工, 虽然国内有消息称,3 月中旬, 四川汉源县 5 万吨电解锌项目投产, 因产能较小对全国产量影响有限, 因此我们预计 4 月国内精炼锌产量将难现较大增幅表年 1-2 月我国主要锌精矿和精锌生产地区产量 ( 单位 : 金属量吨 ) 省份锌含量锌产量 1-2 月产量同比 (%) 1-2 月产量同比 (%) 全国总计河北内蒙古辽宁吉林黑龙江 444 江苏浙江安徽福建江西河南湖北湖南广东广西重庆四川贵州云南

9 陕西甘肃青海新疆数据来源 :ILZSG,CNIA, 安泰科 3.4 国内锌消费疲软据我们了解, 国内锌消费市场始终疲软, 现货市场的交易十分清淡部分镀锌厂的开工率较前两个月略有回升, 但是一些大的钢厂在 3 月份安排了一些检修据统计局数据显示, 前两个月我国累计生产镀层板万吨, 同比增长 7% 图 6 国内镀锌板产量与同比变化 ( 来源 : 中国钢铁工业协会 ) 根据中国汽车工业协会公布最新数据显示, 今年 2 月份我国汽车产销量为 1609 千辆和 1567 千辆, 环比分别增长 23.8% 和 12.8%, 同比分别增长 27.6% 和 23.7% 而 1-2 月份, 汽车产销量分别为 2908 千辆和 2957 千辆, 同比下降 4.9% 和 6.5%; 若剔除放假影响, 年初两月与去年同期比均下降, 其中商用车下降幅度更大相对于中国国内汽车市场的低迷, 今年 2 月份中国汽车出口的增速已开始回升, 同期中国进口汽车量也呈现出大幅增长的态势, 中国汽车工业协会称 2 月中国汽车生产企业已完成汽车出口共计 61 千辆, 环比增长 8.72%, 同比增长 41%, 环同比的增速均比上月明显加快, 出口增速恢复

10 图 7 国内汽车产量 ( 来源 : 中国汽车工业协会 ) 家电市场的情况不容乐观 2 月份主要家用洗衣机电冰箱空调器产量分别为 5129 千台 5368 千台千台, 同比分别下降 25.99% 15.24% 23.25% 同期这三种家用产品 1-2 月份累积产量同比分别下降 5.7% 9.8% 4.8% 这一方面因前两年家电下乡政策过度透支, 消费增长空间变得有限 ; 另一方面则受欧美经济复苏缓慢影响, 主要经济体耐用品需求偏弱, 我国家电对外出口受限, 且多数中国家电企业品牌力较弱, 又是两条腿走出, 即代工为主, 品牌为辅, 自主品牌出口占比不足 20%, 与日韩自主品牌几乎 100% 形成很大反差表年 2 月主要家电产品产量 ( 千台 ) 产品名称 2 月同比 1-2 月累计同比家用洗衣机 % % 家用电冰箱 % % 家用空调器 % % 此外, 受国家宏观调控房市政策影响, 房地产市场增速大幅回落国家统计局资料显示, 1-2 月份新开工面积千平方米, 增长 5.1%, 增速回落 11.1 个百分点 ; 其中, 住宅新开工面积千平方米, 与去年同期持平房屋竣工面积千平方米, 增长 45.2%, 增速提高 31.9 个百分点 ; 其中, 住宅竣工面积千平方米, 增长 47.9% 今年 3 月, 中国政府首次下调经济增速目标, 经济和社会发展工作更注重稳重求进, 受此影响最大当是房地产市场从安泰科多方调研了解情况反映, 在房地产政策不动摇和对外出口需求收缩情形下, 终端锌消费使用商和和贸易商普遍不看好今年上半年锌相关产品消费, 其在精锌采购和库存上表现很谨慎 3.5 进出口情况根据中国海关统计,1-2 月份我国进口锌精矿万吨实物量, 同比下降 24%; 其中 2 月份进口 19.5 万吨, 与上个月相比略微增加 1-2 月份累计进口精锌 8.6 万吨, 同比增加 73.1%; 其中 2 月份进口 3.9 万吨, 与上个月相比明显下降 ; 累计出口精锌 801 吨, 同比下降 51.71%, 其中 2 月份出口精锌 290 吨去年 8 月份以来, 进口锌精矿加工费长期处在低位特别是今年 1-2 月份锌精矿加工费处在近四年来低点, 严重挤压冶炼厂商利润 ; 加之国产锌精矿产量较前两年已大幅提升, 国内采购的供应形势有所改观, 使得进口锌精矿意愿不强此外, 年初以来下游消费不景气,

11 导致国内主要冶炼厂精矿库存增多, 估计一季度的精矿进口量相对较少锌锭进口的大幅增加主要是因为近三个月以来上期所锌价较 LME 市场存在丰厚溢价, 锌锭的套利性进口量增加表年 1-2 月份锌及锌品进出口统计 ( 单位 : 吨 ) 名称 2 月份 1-2 月份合计月同比累计同比进口锌矿砂及其精矿 % % 氧化锌 % % 精锌 % 73.12% 未锻轧锌合金 % % 锌废碎料 % % 锌材 % % 其他锌制品 % 17.29% 出口锌矿砂及其精矿氧化锌 % % 精锌 % % 未锻轧锌合金 % % 锌材 % % 其他锌制品 % 27.90% 表 6 中国锌精矿主要进口来源国进口量 ( 单位 : 吨 ) 名称 2012 年 2 月 2012 年 1-2 月月同比累计同比总值 % -24.0% 澳大利亚 % -28.0% 秘鲁 % -63.0% 加拿大蒙古 % -34.0% 智利俄罗斯联邦 % 4.0% 荷兰南非 % 土耳其 % -38.0% 韩国 % 30.0% 菲律宾哈萨克斯坦 % -66.0% 西班牙缅甸 % -61.0% 伊朗 % % 尼日利亚 % -71.0% 香港朝鲜 % 24.0%

12 危地马拉摩洛哥 % 泰国 % -23.0% 阿根廷 % 120.0% 印度尼西亚 % 越南 % -97.0% 刚果 ( 金 ) 市场展望虽然三月份是锌需求的传统旺季, 但受房地产和汽车行业锌消费减缓拖累, 旺季不旺的现实行情使得锌价难以上行据安泰科了解, 尽管年初以来锌冶炼企业普遍开工率不足, 但基于锌冶炼巨大产能事实,1-3 月份我国锌产量供应仍呈增长态势 ; 同时导致库存在三月末创下历史新高, 也进一步抑制锌价回升今年两会期间, 温家宝总理的政府报告中主动调低 2012 年经济增速, 并力争做到稳中求进从近期市场反映来看, 政府主动释放的经济转向信号逐渐深入人心, 包括房地产和汽车等各行业大多数企业积极调整生产预期总之, 在国内房地产调控政策延续和汽车销售形势不容乐观情形下, 上半年国内锌消费较去年同期可能下降, 并且面临消耗巨大锌库存的压力, 上半年国内精锌生产可能适度放缓国际货币基金组织 (IMF) 总裁拉加德称, 近几个月来, 美国的经济增长和就业形势出现积极信号, 欧洲的金融市场也出现稳定迹象, 但是政策制定者不应自满, 全球经济复苏势头依旧脆弱而且面临多重挑战美国 3 月份经济数据显示房地产市场和制造业呈现再度回升, 也验证了美国经济持续复苏的判断总体而言, 锌价未来仍呈震荡态势, 但诸多利空影响因素已经消化殆尽, 加之成本压力和宏观利好因素仍对锌价提供一定支撑, 继续下跌空间有限预计 4 月份锌价将呈窄幅震荡格局, 伦敦三月期锌运行区间为美元 / 吨, 沪锌主力合约主要在元 / 吨区间内运行全球锌市场供求平衡表单位 : 千吨年份 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 e 2012 年 e 锌产量年增长率 2.6% -4.1% 12.6% 1.2% 1.1% 锌消费 11,235 10, 年增长率 0.5% -6.6% 16.0% 1.7% 3.0% 锌供求平衡 LME 现货价格, 美元 / 吨数据来源 :LME,ILZSG, 安泰科 ( 注 :e 为预估值 ) 中国锌市场供求平衡单位 : 万吨年份产量进口量消费量出口量供求平衡 2008 年年年年年 e 数据来源 : 安泰科 ( 注 :e 为预估值 )

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均

中国国务院总理温家宝承诺将保持中国经济的稳定增长, 12 日主持召开国务院常务会议, 确定促进外贸稳定增长八项政策措施, 及中国公布关于促进外贸稳定增长的若干意见, 为市场带来了丝丝暖意, 令国内投资者信心倍增主力合约月内最高触及元 / 吨, 为近 5 个月来最高点, 当月合约月均 2012 年 9 月份锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司刘孟峦 1. 价格回顾 9 月伦锌一路震荡上行, 最高曾至 2136 美元 / 吨, 是自 2 月 9 日以来的最高点月初欧洲央行向市场发出强烈信号, 表示将部署无限的货币火力拯救欧元, 伦锌大幅上扬 ; 后由于美国非农就业数据令人失望, QE3 推出预期高涨 ; 希腊总理号召重建国家信誉避免退出欧元区, 欧元区 9 月 Sentix