217 年锌市场分析报告目录 1 国内外市场走势回顾价格呈现三段式运行期现市场库存均大幅下滑现货升水外强内弱全球供需基本面分析国外矿山恢复性增产全球精锌供需缺口逐步扩大

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赤牧
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1 217 年锌市场分析报告 217 年锌市场分析报告 218 年 1 月 1 日撰稿 : 摘要夏丛高级分析师电话 :(1) 传真 :(1) 邮箱 :xiacong@antaike.com 曹阳研究员电话 :(21) 邮箱 : @qq.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 : 年锌价呈现三段式高位运行, 全球显性库存显著回落, 现货升水外强内弱 217 年国外矿山增产基本符合预期, 呈现恢复性增产, 精锌产量小幅回落, 全球性的经济回暖对国外锌消费拉动显著, 锌锭供应短缺低库存的局面贯穿全年中国锌精矿产量不及预期, 国产及进口锌精矿整体品位有所下滑, 锌精矿进口增量基本弥补国内减产, 但没有形成太多库存积累锌精矿原料供应紧张, 加工费屡创新低, 冶炼厂经历了一轮时间相对较长的集中性检修减产下游消费受环保因素影响, 阶段性区域性影响显著, 整体开工水平较低免责声明 : 本报告版权归北京安泰科信息股份有限公司 ( 以下简称安泰科 ) 所有, 为非公开资料, 仅供安泰科客户使用未经安泰科书面授权, 任何人不得以任何形式传送发布复制本报告安泰科保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利安泰科力求报告中的数据真实可信任何根据本报告作出投资所引致的后果, 与安泰科及分析师无关 218 年全球经济稳步复苏, 对大宗商品价格形成支撑, 环保安全问题将继续影响供给端生产稳定性, 随着国内外矿山增量的释放, 全球锌锭供应的缺口在逐步减小, 供需矛盾逐渐钝化, 前两年持续的趋势性行情难以重现, 锌价将呈现高位宽幅震荡, 并伴随着阶段性矛盾所引发的价格双向大幅波动

2 217 年锌市场分析报告目录 1 国内外市场走势回顾价格呈现三段式运行期现市场库存均大幅下滑现货升水外强内弱全球供需基本面分析国外矿山恢复性增产全球精锌供需缺口逐步扩大国内供需基本面分析锌精矿产量不及预期精炼锌生产受到制约下游消费偏弱持稳精锌进口补充国内库存年锌市场展望

3 年锌市场分析报告 1 国内外市场走势回顾 1.1 价格呈现三段式运行历经 216 年单边大涨之后,217 年锌价整体呈现三段趋势 217 年上半年, 在全球精矿增量逐步释放的利空预期, 及地缘政治风险不断释放风险的宏观背景下, 锌呈现偏弱震荡格局但进入三季度, 宏观风险逐渐平息, 叠加前期锌矿的紧缺向冶炼端逐渐传导, 锌再度开启单边上行趋势然进入四季度, 由于中国市场消费偏弱现状的拖累, 锌价重新步入高位调整格局年初伦锌三月合约开盘于美元 / 吨, 年内最高触及 3326 美元 / 吨, 最低至美元 / 吨, 收于 3316 美元 / 吨,217 年 LME 锌年均价为 289 美元 / 吨, 较 216 年上涨 37.8% 相比于外盘, 国内沪锌市场整体抗跌性较强, 但受制于现货市场需求偏弱表现, 上方持续上行空间受到一定抑制 217 年, 沪锌主力合约开盘于元 / 吨, 最高触及元 / 吨, 最低至 263 元 / 吨, 收于元 / 吨, 年均价为元 / 吨, 较 216 年上涨 41.4% 现货方面,217 年国内 # 锌锭现货年均价 2395 元 / 吨, 较 216 年年均价上涨 43.8% 27, 3,4 25, 23, 21, 19, 17, 15, 13, 3,1 2,8 2,5 2,2 1,9 1,6 11, 1,3 数据来源 :LME, SHFE SHFE 主力合约 ( 元 / 吨 ) LME 三月合约 ( 美元 / 吨 ) 图 1-1 LME&SHFE 期锌价格走势日线图 2

4 年锌市场分析报告表 1-1 国内外锌月均价情况一览表 LME 沪锌 LME 现货国内现货时间三月期货主力合约 ( 美元 / 吨 ) #( 元 / 吨 ) ( 美元 / 吨 ) ( 元 / 吨 ) LME 库存 ( 吨 ) SHFE 库存 ( 吨 ) / % 38.4% 41.4% 43.8% 数据来源 :LME,SHFE, 安泰科 1.2 期现市场库存均大幅下滑 217 年,LME 锌库存整体大幅下降, 自年初的 42 万吨一路下降至年末的 18 万吨附近, 降幅达 57.1% 国外市场现货供应紧缺持续整年, 加之消费平稳, 致使期货市场注销仓单大幅增加, 尤其是 6 月份,LME 库存单月减少 4 万吨目前来看, 伦锌库存处 28 年底以来的最低水平国际锌供应缓慢恢复, 预计库存量持续下降的势头短期内较难缓解 6 9% 5 LME 库存注销仓单占比 8% 7% 4 6% 3 5% 4% 2 3% 1 2% 1% % 数据来源 :LME 图 1-2 LME 交易所库存 ( 万吨 ) 同样,217 年上期所锌库存也大幅下降年初库存量在 15 万吨附近, 一季度受高价刺激, 炼厂满荷开工, 同时高价抑制下游需求, 致使库存量攀高,2 月份库存达到年内最高, 在 2 万吨附近但随着原料紧缺向冶炼端的传导, 加之各地环保限产影响, 炼厂开工开始逐渐萎缩, 进入二三季度, 库存出现大幅下降, 尤其 4 月份, 单月下降逾 4 万吨,5 月库存跌破 1 万关口进入下半年, 库存一直处 1 万之下, 且整体呈现处继续下降的趋势目前上期所库存在 7-8 万吨 3

5 216/1 216/2 216/3 216/4 216/5 216/6 216/7 216/8 216/9 216/1 216/11 216/12 217/1 217/2 217/3 217/4 217/5 217/6 217/7 217/8 217/9 217/1 217/11 217/ 年锌市场分析报告浮动 3 25 库存小计期货库存数据来源 :SHFE 图 1-3 SHFE 交易所库存 ( 万吨 ) 35 3 上海广东天津保税区数据来源 : 安泰科图 1-4 国内现货库存 ( 吨 ) 1.3 现货升水外强内弱 217 年, 全球锌现货溢价整体抬升, 北美地区表现尤为突出 2 月份开始, 受诺兰达 Valleyfield 冶炼厂罢工活动影响, 北美地区现货供应吃紧, 加之美国需求回暖, 现货库存持续下降, 拉高溢价,5 月份北美锌溢价达到年内最高近 2 美元 / 吨但随着 Valleyfield 开工率回升, 叠加进口量的补充, 缓解供应紧张局面,6 月份北美锌溢价回落至 19 美元 / 吨以下, 但仍然处于高位, 年末仍维持在 18 美元 / 吨附近欧洲和中东地区锌溢价年内也有小幅回升, 下半年均维持在 4

6 Feb/13 May/13 Aug/13 Nov/13 Feb/14 May/14 Aug/14 Nov/14 Feb/15 May/15 Aug/15 Nov/15 Feb/16 May/16 Aug/16 Nov/16 Feb/17 May/17 Aug/17 Nov/ 年锌市场分析报告 14 美元 / 吨之上, 主要源于全球性的消费回暖以及本地区出口的增加 22 2 北美欧洲中东图 1-5 美国欧洲远东地区溢价 ( 美元 / 吨 ) 国内方面, 由于国内炼厂减产, 锌锭供应紧张, 现货升水自 4 月份起开始扩大,6 月上旬伴随着期货盘面的下行, 现货升水最高升至 2 元 / 吨附近但三季度, 期货止跌反弹, 并开启单边上涨行情, 现货升水逐渐缩小, 整体维持在 4 元 / 吨附近进入四季度, 冶炼厂检修基本结束, 开启全负荷生产追赶年内产量, 市场货源增加, 同时偏高的价格使得下游消费意愿受到抑制, 现货升水幅度进一度缩窄, 年底时基本转至平水成交, 部分货源小幅贴水成交 3 25 上海广东天津 /1 217/2 217/3 217/4 217/5 217/6 217/7 217/8 217/9 217/1 217/11217/12-1 图 1-6 三地现货 # 锌对主力合约升贴水 ( 元 / 吨 ) 2

7 217 年锌市场分析报告 2 全球供需基本面分析 2.1 国外矿山恢复性增产据国际铅锌研究小组统计并经安泰科修正,217 年 1-1 月份, 全球锌精矿产量为万吨, 同比增加 27.9 万吨即 2.8% 其中, 中国之外地区产量累计增加了 43.3 万吨, 中国的精矿产量远低于预期, 没有对全球贡献任何增量产量增长比较明显的国家包括印度秘鲁土耳其和厄立特里亚, 同比分别增加了 2.9 万吨 11.8 万吨 11.2 万吨和 4.7 万吨, 上述基本都是此前预期会释放增量的地区而产量下降最多的是澳大利亚和美国, 均减少了 7.6 万吨印度增量主要来源于印度斯坦锌业 Rampura Agucha 矿山, 其自 216 年下半年开始恢复性增产 ; 厄立特里亚 Bisha 矿自 216 年四季度其开始生产,217 年开工逐步提升至预期水平 ; 秘鲁 Antamina 恢复生产,217 年减少了纯铜矿的采选, 而增加了铜锌矿的采选 ; 土耳其有部分新增矿山产能, 但主要用于中东地区及周边国家表 2-1 主要锌精矿生产国的锌精矿产量 ( 万吨 ) 日期 215 年 216 年 217 年 f 216 年 217 年累计累计同比 1-1 月 1-1 月增量 (%) 全球除中国外中国秘鲁印度澳大利亚美国墨西哥玻利维亚哈萨克斯坦加拿大土耳其俄罗斯联邦瑞典巴西伊朗爱尔兰纳米比亚厄立特里亚

8 217 年锌市场分析报告 216 年 217 年累计累计同比日期 215 年 216 年 217 年 f 1-1 月 1-1 月增量 (%) 上述合计占比 93.8% 93.2% 93.1% 93.2% 93.1% - - 数据来源 :ILZSG, 安泰科根据安泰科不完全统计,217 年中国之外地区矿山产能增加约 83 万吨, 按照投产时间估算全年产量增加 57.2 万吨, 再考虑其他未统计在列的小矿山增量以及泰克红狗矿等矿山的减产及损耗, 预计全年中国之外地区矿山增产 6 余万吨全年缺口在 3 万吨上下 218 年, 国外新增产能将主要来源于几个体量比较大的矿山, 其中, 五矿集团 MMG 公司 Dugald River 锌矿项目率先投产, 项目每年可生产锌精矿含金属锌 17 万吨,12 月中旬首船 1,5 湿公吨锌精矿已启运回国韦丹塔 Gamsberg 25 万吨 / 年的产能预计年中投产, 下半年陆续达产, 实际对全年贡献有限据不完全统计, 除嘉能可外,218 年国外新增矿山产能达到 53.5 万吨 217 年 12 月中旬, 嘉能可召开投资者通报会议, 称其将在 218 年上半年重启澳大利亚 Lady Loretta 矿场的锌生产, 预计 218 财年锌产量为 19 ± 3 千吨, 从其公布的产量预估来看,218 年产量看似不增反降, 其中一个不太显著的原因是, 嘉能可在 217 年 8 月底完成了将两个非洲矿山的股权出售给加拿大 Trevali Mining 公司, 而其通过拥有 Trevali 公司 25% 的股权和锌生产的营销权, 继续掌控这部分产量的使用剥离这部分产量来看, 嘉能可在 218 年实际投放向市场的精矿增量仍有约 9 万吨因此, 总体来看,218 年中国之外新增矿山产能释放量将达到 63 万吨数据来源 : 公开资料整理, 安泰科图年国外新增矿山产能产量 ( 万吨 ) 4

9 217 年锌市场分析报告表 2-2 全球锌精矿市场供求平衡 ( 万吨 ) e 218f 产量需求量平衡数据来源 :ILZSG, 安泰科 2.2 全球精锌供需缺口逐步扩大根据 ILZSG 统计数据显示,217 年 1-1 月份全球精锌产量为万吨, 同比下降.6% 其中, 产量增长最多的是印度,1-1 月份精锌产量同比增加 4.5%, 增产主要来自于印度斯坦锌业 Rampura Agucha 矿山原料供应增加, 冶炼厂开工率提升除印度外, 主要产区中产量增加的国家并不多而产量的减少主要来自于中国韩国加拿大和秘鲁韩国产量下降主要是由于高丽亚铅在年初宣布 217 年计划减产 7.7%; 沃特兰亭位于秘鲁的 Cajamarquilla 冶炼厂由于洪水的影响, 在一季度开工率仅有 5%, 影响其上半年整体产出 ; 新星公司澳大利亚的 Hobart 冶炼厂一季度焙烧炉故障, 导致产量减少 8%, 其在 7 月份进行了为期一个月的常规检修, 减产在三季度产量中体现加拿大 CEZ 冶炼厂罢工自 2 月开始, 开工率一直维持在至 5-6% 诺兰达财报显示, 前三季度产量同比下降 25%, 估算全年产量预计在 2.6 万吨, 减少 7.1 万吨表 2-3 主要精锌生产国的精锌产量 ( 万吨 ) 日期 215 年 216 年 217 年 f 216 年 217 年累计同比 1-1 月 1-1 月 (%) 全球中国韩国印度加拿大日本西班牙澳大利亚墨西哥哈萨克斯坦秘鲁荷兰

10 217 年锌市场分析报告日期 215 年 216 年 217 年 f 216 年 217 年累计同比 1-1 月 1-1 月 (%) 芬兰巴西比利时俄罗斯挪威法国德国波兰上述合计占比 94.1% 94.5% 94.7% 94.8% 95.% - 数据来源 :ILZSG, 安泰科根据 ILZSG 的预测并经安泰科修正, 预估 217 年精锌产量为 133 万吨, 同比下降.5% 左右据安泰科不完全统计, 佩诺尔斯 Torreon 新增产能 12 万吨 218 年一季度投产, 预计全年新增 1 万吨 217 年 11 月底, 诺兰达基金已宣布持续长达一年之久的加拿大 CEZ 精炼厂罢工已经结束, 将从 12 月份开始恢复生产预计 218 年中国之外地区锌锭产能产量将增长 2 万吨表年全球冶炼厂产能 / 产量变量 ( 单位 : 万吨 ) 地区国家事件 217 变量 218 变量印度 HZL 开工率提升 21 亚洲中国减产 -1 2 韩国 Korea Zinc 减产 -5 泰国 Padaeng 关闭 -6 加拿大 Valleyfield 罢工 -7 7 秘鲁 Cajamarquilla 事故 -3 3 美洲佩诺尔斯 Torreon 新墨西哥 1 增产能欧洲挪威 Odda 扩产 2 合计 -8 4 资料来源 : 安泰科消费方面, 根据 ILZSG 统计并经安泰科修正,217 年 1-1 月份全球精锌消费量为万吨, 同比增长 1.3% 其中, 欧美日等发达经济体消费均出现不同程度增加美国方面经济持续向好, 制造业持续复苏, 对锌消费拉动显著欧洲方面, 虽然经济增长乏力局面仍然存在, 但较前几年也已有所改观, 而众多新兴经济体也总体保持增长态势总体而言, 全球锌消费多点开花, 以往主要靠中国 6

11 217 年锌市场分析报告拉动的局面明显改善表 2-5 主要精锌消费国的精锌消费量 ( 万吨 ) 日期 215 年 216 年 217 年 f 216 年 217 年累计同比 1-1 月 1-1 月 (%) 全球中国美国印度韩国日本德国比利时意大利土耳其墨西哥中国台湾巴西俄罗斯法国西班牙加拿大澳大利亚上述合计占比 87.% 87.4% 88.6% 88.% 87.8% - 数据来源 :ILZSG, 安泰科根据 ILZSG 统计并经安泰科修正,217 年 1-1 月份, 全球精锌供应短缺量在 4.1 万吨, 呈逐步扩大的趋势从二季度开始, 由全球性消费复苏以及中国精锌减产引起的全球性的供应紧张进一步加剧,217 年全球精锌市场供应缺口估计在 45.3 万吨表 2-6 全球精锌市场供求平衡 ( 万吨 ) e 218f 产量需求量平衡数据来源 :ILZSG, 安泰科 3 国内供需基本面分析 7

12 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct 年锌市场分析报告 3.1 锌精矿产量不及预期据有色金属信息统计,217 年 1-11 月, 国内锌精矿产量为 35.7 万吨, 较去年同期下降 7.7% 由于 9 月份之后, 内蒙地区统计口径有所调整, 安泰科修正后的累计产量为万吨, 同比减少约 2.3% 分地区来看, 锌精矿主要产区中, 除湖南广西等省份有少量增量外, 其他包括内蒙古云南陕西甘肃四川等在内的主要地区产量多数呈现下降趋势锌精矿产量远低于预期的原因主要归结为以下三方面 : (1) 环保检查和安全整治导致主要产区小矿山关闭, 在产大矿山生产也有波动环保督查轮番进行, 四川青海西藏等地区矿山阶段性大面积停产整顿, 对产量影响较大内蒙地区受安全生产检查影响较大, 内蒙古自治区 8 周年大庆以及十九大前夕, 内蒙地区矿山炸药采购审批严格, 影响了部分矿山的开工率, 导致其产量出现下降内蒙地区矿山受安全生产检查影响较大 (2) 新增矿山投产不理想多种原因影响, 多数新增产能释放缓慢此前我们预计的主要新增项目除内蒙古国森矿业银漫等投产外, 其他均不畅, 而已投产项目也存在品位不及预期等问题, 全年产量将低于预期 (3) 在产矿山出矿品位下降锌价高位下, 矿山利润丰厚, 半年时间已完成甚至超过全年利润计划的企业不在少数, 企业会根据具体情况调整生产计划 ; 此外, 高价位下, 低品位资源开采也有利润, 部分在产矿山选择主动开采低品位资源当月值 ( 万吨 ) 同比 (%) 8

13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/16 Apr/16 Jul/16 Oct/16 Jan/17 Apr/17 Jul/17 Oct/17 Jan/ 年锌市场分析报告数据来源 : 安泰科图 3-1 国内月度锌精矿产量在上述多重因素影响下, 国内矿山产量下降比较明显, 国产矿 TC 自年初以来基本维持在 4 元 / 吨以下, 四季度起显著下降, 至 12 月底, 国内主流加工费基准 (15 元锌锭价格为基准 ) 最低报价降至 3 元 / 吨进口方面, 进口矿 TC 报价基本维持在 5 美元 / 吨以下, 至 12 月份, 市场听闻最低报价已在 2 美元 / 干吨附近, 较前期有大幅度的下降虽然进口锌矿仍旧亏损, 但是国内精矿供给不足, 也迫使冶炼厂不得不增加外矿的购买量, 使得加工费逐渐下滑, 至四季度末, 已无持续下降的空间 5,8 5,3 4,8 4,3 3,8 3, 国产矿 TC, 元 / 吨 ( 左 ) 进口矿 TC, 美元 / 吨 ( 右 ) 数据来源 : 安泰科图 3-2 国内外锌精矿加工费走势进口矿盈亏进口矿到厂价格国产矿到厂价格 9

14 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct 年锌市场分析报告数据来源 : 安泰科图 3-3 国产矿与进口矿价格对比 ( 元 / 吨 ) 锌精矿进口方面, 据海关最新统计数据,217 年 11 月中国锌精矿进口 18.7 万吨实物量, 环比增加 27%, 同比减少 26.7% 1-11 月累计锌精矿进口万吨, 同比增加 23.1% 尽管累计同比增速超过 2%, 但由于 217 年以来, 锌精矿进口国别增加, 自非洲中东地区国家进口的锌精矿进口增加较多, 以及缅甸氧化矿进口的增加, 锌精矿整体品位有所下滑, 实际金属量增加恐不足 2%, 基本弥补国内减产, 但没有形成太多库存积累 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 数据来源 : 中国海关月度进口量同比 (%) 图 3-4 中国锌精矿进口量 ( 实物吨 ) 表 3-1 中国锌精矿供求平衡 ( 万吨 ) 万吨 e 218f 产量需求量净进口量平衡数据来源 : 安泰科 3.2 精炼锌生产受到制约据国家统计局数据,1-11 月份国内共生产精锌万吨, 同比下降 1.3%, 累计增速呈现逐月收窄的趋势 1

15 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct 年锌市场分析报告当月值 ( 万吨 ) 同比 (%) 数据来源 : 国家统计局图 3-5 国内月度精锌产量安泰科对国内 47 家冶炼厂 ( 锌锭总产能 611 万吨 ) 锌产量统计结果显示, 1-12 月份上述企业锌及锌合金总产量为万吨, 同比下降 1.5% 即 7.1 万吨其中, 锌合金产量 78.2 万吨, 占总产量的 16.5% 全年来看, 锌锭产量的下降主要归结为以下几方面原因 : 第一,217 年一季度加工费持续走低, 大中型冶炼厂出现了一轮较为集中的阶段性检修减产, 并且减产持续的时间比常规性检修周期要长第二, 锌精矿原料供应不足, 品位下降明显 217 年国内环保安全形势严峻, 铅锌矿山经历了多次严格的督查整顿, 新增及在产矿山生产均受到不同程度影响尽管锌精矿进口量有所增加, 但冶炼厂普遍反映精矿低品位化趋势明显, 实际增量补充有限第三, 二次物料用量减少统计样本内, 再生锌厂的再生锌锭产量及原生锌厂来源于二次物料的锌锭产量, 共计约 3 万吨, 较 216 年基本持平但除去祥云飞龙来源于低品位氧化矿的锌锭产量后, 实际来源于二次物料的产量较 216 年是减少的由于钢铁产能下降导致钢厂烟灰产生量减少, 加之环保重压下一批不合规回转窑企业的关闭, 以钢厂烟灰为原料的次氧化锌等二次物料供应减少, 陕西内蒙等地区部分原生锌厂都减少了二次物料的使用第四, 安全环保阶段性影响生产 217 年几轮环保督查过程中, 部分地区冶炼厂出现了不同程度的停产整顿第五, 高负荷运转导致意外事故频发 216 年起, 锌价持续上涨, 部分冶 11

16 217 年锌市场分析报告炼厂系统持续高负荷运转, 加之原料品质的下降对于冶炼系统技术也提出了更高的要求,217 年事故性检修减产频发, 冶炼厂整体开工稳定性下降地区表 3-2 分地区锌及锌合金产量 ( 万吨 ) 统计产能 ( 万吨 / 年 ) 216 产量 217 产量同比 (%) 湖南河南辽宁云南内蒙古四川陕西广西广东甘肃青海江西安徽合计数据来源 : 安泰科 3.3 下游消费偏弱持稳据安泰科估计,217 年 1-11 月, 国内累计生产镀层板 5356 万吨, 折合镀锌板产量为 521 万吨, 同比增长.24% 上半年, 镀锌板产量相对稳定, 进入下半年, 呈逐月递减趋势进出口方面, 据不完全统计,217 年 1-11 月镀锌板出口总量为 861 万吨, 同比下降 2.9%, 同时 1-11 月镀锌板进口总量为 244 万吨, 同比下降.41% 一季度, 受环保影响, 天津河北山东等华北地区镀锌企业生产普遍受限, 但下游订单较好, 使得成品库存快速消化, 致使当二季度环保告于段落之后, 镀锌厂开工率显著回升, 整体来看二季度镀锌板产量增幅较大进入下半年, 三季度镀锌企业延续前期正常生产, 成品库存呈逐渐增加趋势但进入四季度, 由于北方采暖季进入限产阶段, 资源偏紧格局再次显现, 镀锌企业停产检修普遍, 目前来看全国镀锌板库存已从 1 月的高位下降近 7 万吨 217 年, 镀锌领域消费增速整体下滑,1-11 月份, 镀锌板表观消费量为 443 万吨, 同比增加.85%, 较去年同期增速大幅下滑逾 12 个百分点主要原因在 12

17 于下半年, 尤其是四季度, 镀锌板产量及进口量的持续下降 217 年锌市场分析报告产量净出口量产量同比净出口量同比数据来源 : 安泰科, 中国海关图 3-6 国内镀锌板产量与进出口量 ( 万吨 ) 其他初级领域, 同样受环保影响,217 年氧化锌厂的开工率受到限制, 尤其中小氧化锌厂生产经营较为艰难压铸锌合金领域需求尚可, 没有出现大幅萎缩终端方面,217 年, 我国房地产投资增速维持稳定国家统计局统计的房地产相关指标显示,1-11 月份, 我国房地产投资增速 7.5%, 其中新开工和销售面积累计增速分别为 6.9% 和 7.9% 虽然从下半年开始, 房地产投资新开工及销增速均出现放缓, 但是由于下游去库存加速, 目前商品房可待售面积约为 6 亿平米左右, 同比下滑 13.3%, 库存降至 14 年 1 月份水平与此同时, 上游地产商购置土地仍保持较高增速, 前 11 个月, 房地产开发企业土地购置面积 2.2 亿平方米, 同比增长 16.3%, 增速比 1-1 月份提高 3.4 个百分点低库存周期下, 上游拿地速度不减, 投资与新开工等增速不会一直维持低位, 未来地产投资仍有支撑 13

18 213/2 213/5 213/8 213/11 214/2 214/5 214/8 214/11 215/2 215/5 215/8 215/11 216/2 216/5 216/8 216/11 217/2 217/5 217/8 217/ 年锌市场分析报告 % 房地产开发投资房屋施工面积房屋新开工面积数据来源 : 国家统计局图 3-7 全国房地产相关指标 217 年, 我国基础建设投资增速稳中有降据国家统计局数据,217 年 1-11 月份, 我国基础设施投资亿元, 同比增长 2.1%, 增速比 1-1 月份提高.5 个百分点其中, 水利管理业投资增长 17%, 增速提高.8 个百分点 ; 公共设施管理业投资增长 23.3%, 增速回落.1 个百分点 ; 道路运输业投资增长 24.6%, 增速回落.1 个百分点 ; 铁路运输业投资增长.5%, 增速提高.1 个百分点电力热力燃气及水的生产和供应业交通运输仓储和邮政业水利环境和公共设施管理业数据来源 : 国家统计局图 3-8 基建固定资产投资完成额累计同比增速 (%) 217 年, 中国汽车产量总体保持小幅增长态势据中国汽车工业协会统计分析,11 月汽车生产 38 万辆, 环比增长 18.7%, 同比增长 2.3% 其中: 乘用车生产万辆, 同比增长 1.2% 1-11 月份, 中国汽车累计生产万辆, 同比增长 3.9% 其中乘用车产量万辆, 同比增长 2.2% 14

19 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct 年锌市场分析报告当月汽车产量 ( 万辆 ) 同比 (%) 数据来源 : 中汽协图 3-9 月度汽车产量及增速 217 年, 中国家电行业表现较为强劲国家统计局数据显示,1-11 月全国家用电冰箱产量万台同比增长 12.6% 1-11 月, 全国房间空气调节器行业累计完成产量 17, 万台, 同比增长 19.94% 1-11 月中国家用洗衣机产量为万台, 同比增长 3.1% 2,5 2, 1,5 1, 5 家用电冰箱房间空气调节器家用洗衣机数据来源 : 国家统计局图 3-1 国内家电产量 ( 万台 ) 3.4 精锌进口补充国内库存 217 年 1-11 月, 中国累计进口精锌 57.5 万吨, 同比增加 43.5% 前 5 个月, 进口锌锭持续处于亏损状态, 进口量暂未对国内供应形成补充而进入 6 月份, 锌锭进口盈利大幅扩大, 一度超过 2 元 / 吨, 国内精锌进口有逐月呈现增加趋势, 15

20 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov 年锌市场分析报告 11 月精炼锌进口为吨, 同比增加 383.1%, 环比增加 1.2%, 创海关数据有统计以来的新高精炼锌进口量的增加, 一定程度上缓解了年内国内市场国产货源供应紧张的局面 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 进口量出口量数据来源 : 中国海关图 3-11 中国精锌进出口量 ( 吨 ) 数据来源 : 安泰科图 3-12 锌锭进口盈亏 ( 元 / 吨 ) 表 3-3 中国精锌市场供求平衡 ( 万吨 ) 万吨产量需求量净进口量平衡数据来源 : 安泰科 16

21 217 年锌市场分析报告年锌市场展望全球经济稳步复苏, 对大宗商品价格形成支撑 217 年美国经济保持良好的上升态势, 通胀和失业率均得到改善欧元区在 217 年经济也有超预期的增长, 年初所担心的黑天鹅时间均未造成影响, 伴随欧元区内需增长及劳动力市场的改善, 会使其在 218 年仍延续经济仍延续之前的増势中国经济在 218 年仍会保持稳中求进的步伐, 整体经济增速较 217 年或有小幅下滑, 但不会出现大的风险, 仍在 L 型底部持续运行 217 年, 环保已经成为整个产业链制度化常态化的影响因素 218 年, 以小矿山为主的原料供应不稳定问题仍会反复出现随着国内外矿山增量的释放, 全球锌锭供应的缺口在逐步减小, 供需矛盾逐渐钝化, 前两年持续的趋势性行情难以重现, 更多是在全球较低的库存消费比的背景下, 出现阶段性供需矛盾, 造成行情的大幅波动 218 年锌价将会呈现高位宽幅震荡, 并伴随着阶段性矛盾所引发的价格双向大幅波动, 预计伦锌主流波动区间在美元 / 吨, 沪锌主力合约主要运行区间在元 / 吨如需了解更多详细内容, 欢迎订阅安泰科 217 年锌市场发展报告 17

目录 1. 价格触底回升全球报告库存明显回落国际市场供需分析全球锌精矿供应缺口持续扩大全球精锌产量小幅下降全球精锌需求未现改善国内市场供需分析锌精矿供应持续减少...

目录 1. 价格触底回升全球报告库存明显回落国际市场供需分析全球锌精矿供应缺口持续扩大全球精锌产量小幅下降全球精锌需求未现改善国内市场供需分析锌精矿供应持续减少... 2016 年上半年锌市场分析报告 2016 年上半年锌市场分析报告 2016 年 7 月 1 日摘要撰稿 : 夏丛电话 :(010)63978092-8187 传真 :(010)63971647 Email: xiacong@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 :100814 http://www.metalchina.com 全球精矿产能缩减影响下, 锌精矿及精锌产量均出现明显回落,

217 年锌市场分析报告 目录 1 国内外市场走势回顾 价格呈现三段式运行 期现市场库存均大幅下滑 现货升水外强内弱 全球供需基本面分析 国外矿山恢复性增产 全球精锌供需缺口逐步扩大

217 年锌市场分析报告目录 1 国内外市场走势回顾价格呈现三段式运行期现市场库存均大幅下滑现货升水外强内弱全球供需基本面分析国外矿山恢复性增产全球精锌供需缺口逐步扩大