enen

Size: px

Start display at page:

Download "enen"

补姚
5 years ago
Views:

1 Mymetal 1 月锌行业运行报告适逢春节假期市场供需两淡

上海钢联 - 铅锌研究小组适逢春节假期市场供需两淡铅锌价格走势图本月观点概述 1 月美元震荡偏弱, 锌价企稳反弹, 市场成交趋于清淡适逢春节长假, 下游冶炼厂多数关停放假, 市场需求疲软, 整体成交较差, 现货库存稳步增加冶炼厂原料库存偏紧, 安排春节前后减产检修, 产能利用率大幅下滑, 锌锭产量环比减少 6.

0% 至 627 万吨 WBMS:2016 年 1-11 月全球锌市供应短缺 19 万吨,2015 年全年为过剩 10 万吨 LME 锌库存 11 月减少 0.88 万吨, 月底库存较 2015 年底低 2.1 万吨 LME 库存相当于全球锌库存总量的 44% 左右中国锌需求较去年同期增加 3.4% 2016 年 1-11 月全球精炼锌产量同比下滑 2.5%, 消费量同比持平日本需求为 44.

2 上海钢联 - 铅锌研究小组适逢春节假期市场供需两淡铅锌价格走势图本月观点概述 1 月美元震荡偏弱, 锌价企稳反弹, 市场成交趋于清淡适逢春节长假, 下游冶炼厂多数关停放假, 市场需求疲软, 整体成交较差, 现货库存稳步增加冶炼厂原料库存偏紧, 安排春节前后减产检修, 产能利用率大幅下滑, 锌锭产量环比减少 6.5% 总体而言,1 月市场供需两淡, 锌价主要受宏观因素主导, 涨跌幅度较大, 预计 2 月锌价震荡偏强, 市场普遍看多行情行业动态锌现货库存图统计局 :锌产量同比增加 10.3% 至 535,000 吨, 2016 年全年锌产量同比增加 2.0% 至 627 万吨 WBMS:2016 年 1-11 月全球锌市供应短缺 19 万吨,2015 年全年为过剩 10 万吨 LME 锌库存 11 月减少 0.88 万吨, 月底库存较 2015 年底低 2.1 万吨 LME 库存相当于全球锌库存总量的 44% 左右中国锌需求较去年同期增加 3.4% 2016 年 1-11 月全球精炼锌产量同比下滑 2.5%, 消费量同比持平日本需求为 44.7 万吨, 较 2015 年前 11 个月增加 2% 2016 年 1-11 月全球精炼锌需求较去年同期减少 0.4 万吨中国锌表观需求为万吨, 占全球需求总量的 48% 以上 2016 年 11 月, 全球扁锌锭产量为万吨, 消费量为万吨行业新闻锌精矿产量统计主编 : 陈天飞副主编 : 汪兰编辑 : 陈飞飞徐盛杰杨可联系人 : 汪兰嘉能可锌产量跌两成四嘉能可 (Glencore) 公布 2016 年全年度生产报告, 公司称全年产量符合预期, 其中锌产量缩减自有资源的锌产量为万吨, 按年降低 24%, 主要由于 2015 年 10 月公司公布产量削减所致, 尤其澳洲及秘鲁减产最多嘉能可又公布,Zhairem(Kazzinc) 项目提升超过 6000 万吨高于 4% 锌含量的矿石储量宏达股份 2016 年度业绩预增 % % 宏达股份披露 2016 年度业绩预告, 经财务部门初步测算, 预计公司 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 10,000 万元至 13,000 万元, 与上年同期相比将增加 % 到 % 罗平锌电 2016 年度盈利预增 278% 至 306% 罗平锌电发布业绩预告, 公司预计 2016 年 1-12 月份归属于上市公司股东的净利润 6700 万至 7200 万元, 同比增长 % 至 %, 对公司股价构成特大利好, 有色冶炼加工行业平均净利润增长率为 -0.65%, 公司本季度净利润环比上季度下降 17.97% 至 7.93%

3 目录一锌价回顾...3 二锌精矿市场...4 三精炼锌市场国产精炼锌状况进口精炼锌状况现货锌市场库存情况精炼锌升贴水状况锌锭进出口盈亏...10 四锌下游市场镀锌市场产能利用率镀锌板卷产量锌锭原料方面... 错误! 未定义书签 4.2. 锌合金市场氧化锌市场...2 五. 终端需求情况国内汽车产销量同比增长房地产行业...16

4 一锌价回顾图一国内锌价走势情况数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端 2017 年 1 月沪锌企稳反弹, 沪锌主力 1703 合约最低元 / 吨, 最高元 / 吨, 涨 2160 现货市场 0# 主流报价区间在元 / 吨, 月均价元 / 吨, 较 12 月月均价上涨 50 元 / 吨, 涨幅 0.23% 整体看来, 受宏观利多因素影响,1 月沪锌震荡偏强, 现货跟涨, 适逢春节小长假, 多数冶炼厂安排春节检修减产, 终端客户陆续放假, 市场需求疲软, 供需两淡, 成交较为差, 现货库存稳步增加 2 月虽然处于消费淡季, 但冶炼厂受锌矿供应紧缺的影响, 锌锭产量下滑, 供应减少, 下游用锌企业陆续复产, 预计订单需求复苏, 消费转好, 综合看来一季度锌价利多, 谨防高位回调

二锌精矿市场中国进口锌精矿总达 20 万吨, 当月同比大幅减 13.39%, 环比减少 21.44%; 2016 年中国全年累计进口锌精矿达 200.7 万吨, 同比下滑 38.

5 二锌精矿市场中国进口锌精矿总达 20 万吨, 当月同比大幅减 13.39%, 环比减少 21.44%; 2016 年中国全年累计进口锌精矿达万吨, 同比下滑 38.1% 今年进口矿价格一直处于倒挂状态, 进口量处于低水平, 预估 2017 年国外矿山复产较多, 进口矿量小幅上升 2016 年进扣倒挂高时达到 2000 多元 / 吨, 低时达 700 元 / 吨左右,2017 年整体依然处于倒挂现象, 虽矿山有所复产, 但国外锌冶炼厂扩产增加, 矿需求也有所增加, 对中国进口矿具有一定冲击, 预计 2017 年锌精矿进口依然较为严峻图二年锌精矿进口及同比资料来源 : 有色协会钢联数据 2016 年 11 月份国内锌精矿产量达到万吨, 同比上升 5.92%,2016 年 1-11 月中国锌精矿产量累计万吨, 同比下降 1.38% 由于今年环保加严, 上半年锌矿复产不明显, 且复产有一定周期性, 下半年矿山扩产明显预计 2016 年全年锌精矿产量在 466 万吨, 同比增长 3.2% 图三年全国锌精矿产量

6 资料来源 : 有色协会钢联数据 2016 年, 国内锌矿加工费迅速下滑, 国产锌精矿加工费由年初 5500 元 / 吨下滑至 4000 元 / 吨左右 ; 进口 TC 由 200 美元 / 吨下滑至 40 美元 / 吨, 显示了国内锌精矿供应短缺较为严重, 港口库存持续下降今年的进口矿一直处于倒挂的状态, 冶炼厂更愿意选择国产矿, 进口加工费较国产加工费一直处于倒挂的想象图四年 50% 锌精矿国产及进口加工费资料来源 : 我的有色网钢联数据

三精炼锌市场 3.1. 国产精炼锌状况图五国内精炼锌产量统计数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端据中国有色金属工业协会最新数据显示,12 月我国精炼锌产量 53.10 万吨, 同比增加 9.33%, 环比减少 5.

7 三精炼锌市场 3.1. 国产精炼锌状况图五国内精炼锌产量统计数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端据中国有色金属工业协会最新数据显示,12 月我国精炼锌产量万吨, 同比增加 9.33%, 环比减少 5.52%,1-12 月累计产量 627 万吨, 累计同比增加 1.19% 今年下半年以来锌价强势上涨, 冶炼厂加大生产力度, 多数满负荷开工, 据我的有色网调研,12 月国内重点锌锭冶炼企业 (31 家 ) 开工率均值 75.61%, 较 11 月下降 3.93%

3.2. 进口精炼锌状况图六国内精炼锌进出口量统计数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端进口方面 :中国进口锌 3.59 万吨, 其中精炼锌 2.35 万吨, 进口精炼锌环比减少 7.62%;1-12 月进口锌累计 55.03 万吨, 较 2015 年锌进口量减少 20% 12 月沪伦比值震荡区间 (7.68,8.

8 3.2. 进口精炼锌状况图六国内精炼锌进出口量统计数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端进口方面 :中国进口锌 3.59 万吨, 其中精炼锌 2.35 万吨, 进口精炼锌环比减少 7.62%;1-12 月进口锌累计万吨, 较 2015 年锌进口量减少 20% 12 月沪伦比值震荡区间 (7.68,8.45), 美元强势上涨, 进口亏损, 锌锭进口不合适 2016 年全年进口锌亏损较多, 进口量大幅下滑, 另一方面, 国内进入传统淡季, 需求减少, 随之削减进口也属正常 12 月主要进口国家有韩国, 澳大利亚, 哈萨克斯坦, 朝鲜, 日本从海关数据看,12 月从韩国, 澳大利亚进口锌有所增加, 增量不大朝鲜, 日本锌进口数量减少出口方面 :中国出口锌 0.58 万吨, 环比增加 7.02% 年底锌锭下游需求进入淡季, 国内现货充裕, 加之人民币贬值厉害, 利好贸易出口, 锌锭出口量较上月小幅增加增加

9 3.3. 现货锌市场库存情况图七 12 月现货锌锭市场库存表日期上海广东天津山东宁波总计 2017/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ 数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端图八现货锌锭市场库存统计数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端截止 2 月 23 日, 据我的有色网统计, 本周全国锌锭总库存万吨, 较上周一大幅增加 1.99 万吨春节假期临近, 下游陆续放假, 市场需求清淡, 库存大幅上升上海地区锌锭库存为 8.83 万吨, 增加 0.25 万吨年底下游企业陆续放假, 锌锭需求清淡, 即使持货商大幅下调升贴水报价, 成交依旧寥寥锌价高位震荡, 冶炼厂长单供货正常, 点价几无成交, 市场库存持续增加

10 广东地区锌锭库存 9.69 万吨, 大幅增加 0.73 万吨广东地区锌锭库存止降反增, 本周锌价震荡偏强, 冶炼厂正常出货, 广东入库增加 ; 下游方面, 春节假期临近, 厂商采购需求低迷, 备库量不及往年, 目前锌合金厂原料库存周期普遍在 1-2 周天津地区的锌锭库存为 3.43 万吨, 较上周大幅增加 0.8 万吨岁末年终, 下游锌锭需求客户陆续放假, 需求清淡, 贸易商正常出货, 成交寥寥山东地区的锌锭库存为 0.45 万吨, 增加了 0.07 万吨市场消费淡季, 采购偏少, 库存持续增加宁波地区锌锭库存 0.72 万吨, 较上周增加 0.14 万吨节前市场需求清淡, 锌锭库存增加 3.4. 精炼锌升贴水状况 1 月份, 上海市场 0# 锌锭现货充裕, 贸易商升水报价不断下调, 整体出货情况较差国产普通品牌对沪锌主力由升水 180 元 / 吨跌至贴水 100 元 / 吨, 基差变化较大, 大户高贴水囤货, 待年后交长单 1 月冶炼厂安排检修减产, 锌锭产量下降, 预计节后升水将稳步上抬广东市场 0# 锌锭主流品牌对沪主力合约报价贴水 110 元 / 吨至贴水 70 元 / 吨, 锌合金市场消费持续低迷, 广东市场出货较弱, 升贴水报价变化不大, 沪粤两地价差缩小至正常水平, 冶炼厂恢复广东地区锌锭供应, 库存缓慢增加图九 2016 年锌锭现货市场升贴水报价日期上海广东天津 2017/1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/ /1/

2017/1/23 3-20 3-100 3+70 2017/1/24 3-40 3-100 3+70 2017/1/25 3-60 3-100 3+70 3.5 锌锭进出口盈亏图十锌现货进出口比值及盈亏数据来源 : 我的有色网海关统计局据我的有色网测算, 沪伦比值在区间 (7.

11 2017/1/ /1/ /1/ 锌锭进出口盈亏图十锌现货进出口比值及盈亏数据来源 : 我的有色网海关统计局据我的有色网测算, 沪伦比值在区间 (7.68,8.45) 震荡, 进口亏损维持在 900 元 / 吨左右年底部分进口长单终结, 保税区库持续增加, 截止 12 月底, 上海保税区锌锭库存增至万吨, 库存缓慢增加进口亏损, 现货市场进口锌几无报价, 少数持货商挺价意愿明显, 报价高于国产锌锭, 市场成交较为清淡

12 四锌下游市场 4.1 镀锌市场一月份国内钢市稳中震荡, 镀锌板卷价格微幅上涨, 春节因素导致月底相对乏力数据统计,1 月 26 日国内镀锌板卷 1.0mm 均价较 12 月底上涨 1 元 / 吨至 4877 元 / 吨整体了解,1 月市场节日气氛相对较浓, 商家及下游放假较早, 无疑对成交形成一定抑制目前看, 原料价格随着库存的增加而出现一定回落, 但前期成本与现货成本仍有一定倒挂, 因此短期内抛货压力或将有所提升就目前看, 涂镀加工企业所面临的难题在于资金的压力相对较大, 普遍库存累积量达到 1 个半月, 节后操作主要以回笼资金以筹备 3 月订货款出口方面, 海外市场因内外价格差太大, 而出现搁置, 短期内出口仍难放量, 这将对整体成交影响较大行业利润方面, 镀锌板卷工厂利润平均水平将在 300 元 / 吨左右, 但环比略有下降, 这与钢厂成本抬升有较大关系节后预计镀锌市场行情继续高位盘整运行产能利用率图十一镀锌板卷产能利用率

数据来源 : 我的钢铁网钢联数据云终端据悉,Mysteel 样本企业调研数据显示,1 月份国内镀锌板卷企业平均产能利用率为 65.81%, 环比下降 6.9%, 同比下降 15.09% 看得出, 一方面, 春节因素导致多数工厂相对停工 ; 另一方面, 订单相对不足, 原材料受供给侧调整收紧而出现减少, 产能利用率明显下降 4.1.2 产线开工率据 Mysteel 调研, 国内镀锌生产企业开工率水平大幅下滑,1 月下旬整体停产检修产线有 150 条, 较上月增加 127 条, 数据显示, 整体开工率保持在 43.

13 数据来源 : 我的钢铁网钢联数据云终端据悉,Mysteel 样本企业调研数据显示,1 月份国内镀锌板卷企业平均产能利用率为 65.81%, 环比下降 6.9%, 同比下降 15.09% 看得出, 一方面, 春节因素导致多数工厂相对停工 ; 另一方面, 订单相对不足, 原材料受供给侧调整收紧而出现减少, 产能利用率明显下降产线开工率据 Mysteel 调研, 国内镀锌生产企业开工率水平大幅下滑,1 月下旬整体停产检修产线有 150 条, 较上月增加 127 条, 数据显示, 整体开工率保持在 43.89%, 区域基本都大范围停产或检修, 当然而言, 主要仍集中在华东华北等地区春节因素所致, 全国范围企业停产 3-7 天居多, 因此, 产线开工率率明显下降也属正常预计, 伴随订单不断释放,2 月份开工率将明显回暖镀锌板卷产量图十二国内镀层板产量及增速

14 数据来源 : 我的钢铁网钢联数据云终端基于产能利用率开工率相对下滑的情况下, 国内区域镀锌卷板产量迎来春节效应据 Mysteeel 调研预估,1 月份国内镀层板产量大约为万吨, 环比下降 16.3%, 同比下降 3.39% 其中, 华东区域工厂产量占比 37%; 华北区域工厂产量占比 39% 锌锭原料方面

本月镀锌生产企业订单相对回落, 加之春节期间停产检修产线增加, 锌锭等原材料采购较为消极, 不过,1 月锌锭价格整体大幅回暖 1500 元 / 吨, 镀锌企业中下旬有所备货, 但较正常采购量仍不足据调研, 当前多数中等规模企业锌锭月采购量在 180-300 吨之间, 本月采购次数为 3 次左右数据调研统计,1 月国内镀锌板卷生产企业锌锭消耗量 8.02 万吨, 环比下降 1.

15 本月镀锌生产企业订单相对回落, 加之春节期间停产检修产线增加, 锌锭等原材料采购较为消极, 不过,1 月锌锭价格整体大幅回暖 1500 元 / 吨, 镀锌企业中下旬有所备货, 但较正常采购量仍不足据调研, 当前多数中等规模企业锌锭月采购量在吨之间, 本月采购次数为 3 次左右数据调研统计,1 月国内镀锌板卷生产企业锌锭消耗量 8.02 万吨, 环比下降 1.74 万吨从镀锌工厂锌锭库存情况来看,1 月上旬库存量相对正常, 但中下旬伴随春节因素生产有所放缓, 企业库存消化能力不足, 因此, 镀锌企业锌锭原材料相对增加目前而言, 多数中小企业生产库存仅维持在吨之间, 满足 2 星期左右生产节后来看, 企业生产有所释放, 部分生产企业以消化库存为主, 待需求释放,2 月中下旬采购量会得到增加整体而言, 春节后正月时间, 镀锌企业生产将处于陆续复苏阶段, 但节后镀锌价格仍难走出明显单边上涨行情, 少数企业复产将面临订单压力因此, 预计 2 月份锌锭消费量将出现温和增长态势 4.2. 锌合金市场图十三锌合金企业开工 (%) 对比数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端进入 1 月以来, 锌合金的价格延续涨势上海地区,zamak-3 号锌合金报 , zamak-5 号锌合金报无锡地区,zamak-3 号锌合金报 , 宁波地区, zamak-5 号锌合金报

16 4.3. 氧化锌市场图十四氧化锌企业开工 (%) 对比数据来源 : 我的有色网钢联数据云终端份氧化锌开工率为 58.88%, 环比下降 2.35%, 同比增长 7.05%.2017 年 1 月, 由于春节假期的到来, 市场供需两淡锌渣和锌灰方面, 上游原料厂家多停止出货, 氧化锌厂前期原料采购基本完成氧化锌厂大都只处理既有的订单, 并以备货为主下游方面, 国内半钢胎轮胎企业停产放假, 开工环比下降明显整体而言,1 月春节前后氧化锌价格以维持稳定为主另外, 鉴于最新公布的 12 月份汽车产销数据再创历史新高, 且该增长态势有望在 2017 年得到延续, 或将再度提振轮胎用氧化锌需求数据来源 : 我的有色网海关统计局

五. 终端需求情况 5.1. 国内汽车产销量同比增长图十五国内汽车行业产销统计数据来源 : 中汽协会据中国汽车工业协会统计分析,, 汽车产销延续了增长态势, 产销量双双超过 300 万辆, 再创历史新高 2016 年, 汽车产销双双超过 2800 万辆, 增幅比上年较快提升 12 月, 汽车生产 306.28 万辆, 环比增长 1.73%, 同比增长 15.04%; 销售 305.

17 五. 终端需求情况 5.1. 国内汽车产销量同比增长图十五国内汽车行业产销统计数据来源 : 中汽协会据中国汽车工业协会统计分析,, 汽车产销延续了增长态势, 产销量双双超过 300 万辆, 再创历史新高 2016 年, 汽车产销双双超过 2800 万辆, 增幅比上年较快提升 12 月, 汽车生产万辆, 环比增长 1.73%, 同比增长 15.04%; 销售万辆, 环比增长 4.04%, 同比增长 9.47% 其中 : 乘用车生产万辆, 环比增长 0.23%, 同比增长 13.60%; 销售万辆, 环比增长 3.17%, 同比增长 9.09% 商用车生产万辆, 环比增长 12.38%, 同比增长 25.07%; 销售万辆, 环比增长 10.50%, 同比增长 12.14% 2016 年, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 14.46% 和 13.65%, 增幅比上年提升个百分点和 8.97 个百分点其中 : 乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 15.50% 和 14.93%; 商用车产销万辆和万辆, 同比增长 8.01% 和 5.80%

18 5.2. 房地产行业图十七全国房地产销量统计数据来源 : 我的有色网国家统计局 2016 年, 全国房地产开发投资亿元, 比上年名义增长 6.9%( 扣除价格因素实际增长 7.5%), 增速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点其中, 住宅投资亿元, 增长 6.4%, 增速提高 0.4 个百分点住宅投资占房地产开发投资的比重为 67.0% 2016 年, 东部地区房地产开发投资亿元, 比上年增长 5.6%, 增速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点 ; 中部地区投资亿元, 增长 10.7%, 增速提高 0.1 个百分点 ; 西部地区投资亿元, 增长 6.2%, 增速提高 0.4 个百分点 2016 年, 房地产开发企业房屋施工面积万平方米, 比上年增长 3.2%, 增速比 1-11 月份提高 0.3 个百分点其中, 住宅施工面积万平方米, 增长 1.9% 房屋新开工面积万平方米, 增长 8.1%, 增速提高 0.5 个百分点其中, 住宅新开工面积万平方米, 增长 8.7% 房屋竣工面积万平方米, 增长 6.1%, 增速回落 0.3 个百分点其中, 住宅竣工面积万平方米, 增长 4.6% 2016 年, 房地产开发企业土地购置面积万平方米, 比上年下降 3.4%, 降幅比 1-11 月份收窄 0.9 个百分点 ; 土地成交价款 9129 亿元, 增长 19.8%, 增速回落 1.6 个百分点

19 六后市展望综上所述, 年末资金回笼, 人民币汇率波动较大, 大宗商品风险增加, 投资者较为谨慎本月锌价高位震荡整理, 市场现货偏紧, 持货惜售挺价, 整体成交尚可锌矿紧缺, 多数冶炼厂计划 1 月减产, 如株冶, 汉中锌业, 四川宏达, 内蒙古兴安铜锌, 安徽铜冠, 罗平锌电等, 预计 1 月锌锭产量减少 3-4 万吨, 支撑锌价反弹受环保因素影响, 下游镀锌开工下滑, 北方市场需求明显减弱, 加上消费淡季, 市场需求不振, 现货成交较为清淡预计 2 月份锌价继续企稳反弹, 市场普遍看涨, 建议做好止盈止损免责声明 : 本研究报告仅供上海钢联电子商务股份有限公司及我的有色网客户使用, 我的有色网铅锌研究团队不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告由我的有色网铅锌研究团队制作, 是基于研究团队认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 我们力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时, 本团队不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本团队可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告我的有色网铅锌研究团队会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见, 本公司及雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告涉及期货期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者在任何情况下, 本团队不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险本报告版权归我的有色网铅锌研究团队所有, 未获得我的有色网铅锌研究团队事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或出版作任何用途, 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道

enen

enen Mymetal 7 月锌行业运行报告宏观避险浓厚锌价上涨乏力上海钢联 - 铅锌研究小组宏观避险浓厚锌价上涨乏力铅锌价格走势图本月观点概述 7 月锌价先抑后扬, 有色金属中表现最弱, 由于锌市在下半年锌矿供给增加预期中不断承压, 且在中美贸易战的持续反复中, 市场避险情绪升温打压锌价, 加之下游消费正处淡季, 基本面乏善可陈 7 月底沪锌库存持续下降至年内低位部分提振锌价, 加之技术面有超跌反弹需求,