季度报告
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- 阿 尤
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1 金瑞期货锌四季度报告 2018 年 10 月 15 日 金瑞网站 : 客服热线 : 图 : 锌价由下跌转入震荡区间 核心观点 : 金瑞期货研究所 研究员 : 曾童电话 : 邮箱 zengtong@jrqh.com.cn 从业资格号 :F 备受瞩目的锌精矿供应增量逐步兑现, 从长期看, 锌资源 ( 锌精矿 - 锌消费 ) 在明年开始过剩, 因而锌价告别单方面上涨然而今年锌精矿供应不及预期加上中国冶炼厂由于环保等非利润性因素, 令锌锭产出受到抑制, 四季度锌锭市场将保持缺口并将继续消化库存远期锌资源的过剩 VS 短期继续短缺, 令四季度锌价处于震荡格局, 短期内锌不再适合作为空头配置, 预计沪锌主力核心运行 元 / 吨, 伦锌核心运行区域 元 / 吨考虑到现有库存较低, 因而现货高升水 合约近高远低及高比值的状态将延续风险因素 : 搬迁 环保因素成为现阶段制约冶炼产能释放的瓶颈, 我们预计明年二季度该因素能够成功解决, 冶炼快速释放, 将矿转化为锌锭 ; 但是, 如果环保问题扩大或维持更久, 锌锭无法达产将令锌锭缺口再度延续, 这将令长期内锌价再度有不俗的表现单位 : 万吨 2018Q4 2018E 2019E 2020E 境外矿产量 境内矿产量 境外锌锭产量 境内锌锭产量 境内外再生锌调整量 锌精矿平衡 全球锌锭消费 精炼锌锭平衡
2 一 三季度 : 价格何以止跌 1.1 三季度市场回顾在经历过上半年的大幅下跌后, 锌价在三季度进入震荡区间盘桓, 至 美元 / 吨 虽然绝对价格上, 锌表现较为平静, 但三季度起, 国内现货升水骤然加剧, 现货升水高至 元 / 吨, 叠加 SHFE 近高远低的基差结构, 令国内进口窗口打开, 引发了进口锌的到岸溢价上涨, 同时, 快速消化保税库库存 图 1: 锌价由下跌转入震荡区间 图 2: 去库存显著迎来现货高升水 资料来源 :Wind, 金瑞期货 图 3: 国内高升水吸引进口货源流入 图 4: 进口需求激增推高锌到岸升水 资料来源 :Wind, 金瑞期货
3 1.2 三季度市场逻辑演变目前, 主导市场演变的逻辑在于, 远期锌精矿供应增加逐步被市场认知并充分接受, 在当前消费现状下, 市场不再担忧现有低库存会撑不到远期供应回归 虽然, 锌精矿供应 逐步回归, 但是冶炼环节却由于环保等外因无法如期将矿的增量转变为锌锭, 导致锌锭环 节缺口维持并持续消耗现有库存 一方面, 矿的增加已既成事实, 打消市场对于远期还将 供需短缺的希望 ; 另一方面, 冶炼能力短期内无法充分释放, 又令锌锭市场继续短缺 相 较于此前, 现阶段的锌市场矛盾较为鸡肋, 这也令锌价再难复制此前单边的行情, 进入震 荡格局 二 四季度 : 锌锭供应弹性不够 2.1 锌精矿增长不及预期 2018 年市场最为关注的莫过于锌精矿的供应增加, 境外几个大项目均纷纷上马, 但 从达产进度看, 却低于此前市场预期 从境外几个大项目看,MMG 的 Dugald River 虽然 在去年 Q4 有产出, 但从其财报上看 2018 年未能达到满产 ; 嘉能可虽然宣布 Lady Loretta 于今年复产, 但是上半年却并没有实际产出 备受瞩目的 Gamsberg 完成供水供电等前期 工作, 本预计 9 月产出锌矿, 但从现货市场的反馈看, 产出也滞后于预期 鉴于此, 境外 锌精矿增量实际上需要一再下调 国内方面更是如此, 受制于环保及采矿证等行政因素, 国内今年锌精矿项目鲜有实质 性的增量 ; 此前备受关注的火烧云项目因采矿权的问题而搁置 与此同时, 湖南花垣县的 铅锌矿产出再度由于行政因素干扰而彻底停滞 因而, 国内锌精矿从年内总体看, 不增反 降成为大概率事件 图 5: 锌精矿供应逐步恢复, 加工费回升 图 6: 前三季度冶炼开工率低 资料来源 :Wind, 金瑞期货 2.2 非利润性闲置产能出现, 冶炼成为现阶段的瓶颈从锌精矿的加工费看, 二季度以后加工费加速上升显示锌精矿市场供需宽裕 ; 纵观境 内境外, 锌精矿供应虽然有增量, 但增量实际明显低于预期 ; 可见, 矿显得充裕的原因来 自于锌冶炼产出的下降
4 图 7: 前三季度国内冶炼开工明显偏低 图 8: 国内矿库存变化情况与加工费走势 资料来源 :Wind, 金瑞期货 2018 年年初起, 国内冶炼厂普遍进行或检修或减产, 因而对锌精矿的需求下降 ; 至 二三季度, 冶炼厂不但没有恢复生产, 反而维持低开工率, 从而使得境内锌精矿结束维持 已久的去库存反而出现累库存的现象, 宽松的锌精矿市场令加工费从二季度开始明显升高 图 9: 加工费上调不及锌价下跌快 图 10: 受利润影响前三季度开工率低 自二季度开始, 锌价加速下挫, 与此同时, 加工费上升的速度却相对平缓, 因而令冶炼企业利润迅速被侵蚀, 冶炼企业生产积极性受挫, 检修或减产变得较为频繁 9 月后在加工费仍然宽松的支持下, 叠加锌价出现反弹, 冶炼企业利润得以修复 ; 结合对冶炼企业未来生产计划调研看, 四季度有部分冶炼企业准备从检修中恢复, 因而国内精炼锌供应环比三季度将有明显的提升 但是, 由于搬迁 环保因素等非利润的因素令部分产能无法正常释放 : 株冶搬迁所带来的产能衔接空档 ; 马关云铜产能置换带来的产能削减 ; 湖南湘西及陕西地区由于环保因素所导致阶段性的产能无法释放, 这些因素叠加令国内冶炼出现几乎近 万吨 / 年的非利润性闲置的产能规模, 而这部分产能在四季度甚至明年一季度都难以彻底释放
5 2.3 锌消费疲弱今年消费增速一直不理想, 虽然锌锭市场仍旧处于缺口状态, 但缺口的缘由来自于锌 锭供应的削减, 而并非消费旺盛 从年初伊始, 市场对消费增速的预期不断下调 图 11: 锌锭初级消费未见明显起色 图 12: 春节后每周镀锌板开工情况 锌的三大初级消费近年开工情况均不如往年同期, 且春节时消费淡季叠加环保因素, 令今年年初消费尤其疲弱 随后二三季度虽然消费有所恢复, 但总体看开工水平仍旧低于往年同期 以锌的最大下游镀锌行业为例, 镀锌板同样表现出淡季淡, 而旺季不明显的特征 图 13: 周度镀锌行业利润试算 图 14: 下游企业原料 ( 金属锌 ) 库存天数 资料来源 : 我的有色,Wind, 金瑞期货 通过对镀锌企业的加工利润进行试算, 会发现目前镀锌企业处于略有盈利的状态, 但仅仅是略微的利润并不能支撑生产规模扩张 此外, 通过对下游企业原材料库存的跟踪, 我们发现, 近半年的锌价回落并没有引起下游对于增加原料库存的兴趣, 反而下游将原料库存天数压缩至近年来低位 ; 由此, 可见下游企业对于未来订单情况信心并不强烈
6 图 15: 从终端看锌消费增速一般 图 16: 锌锭表观消费相当疲软 资料来源 : 我的有色,Wind, 金瑞期货 从锌的运用终端看, 基建 家电 汽车等终端产销数据进一步放缓, 对精炼锌需求的反作用拖累明显 更有甚者, 从表观消费推算, 前三季度锌累计消费出现了 -1.9% 的增速, 如此低的增速只在 2017 年环保集中打击镀锌生产时才出现过, 结合上文中下游企业的原料库存情况可见, 消费疲弱是从终端订单减少的自下而上的消费收缩 由于锌市场现阶段处于缺口环境, 在缺口前提下, 处于安全边际考虑, 对消费增速采取相对悲观的预估, 即四季度消费增速继续下调, 预计全年国内锌消费累计增速 -4% 2.4 锌消费疲弱下的供需结果表 :2018 精炼锌供需平衡 ( 单位 : 万吨 ) 2018 Q1 Q2 Q3 Q4 总计 境外锌锭产量 境外锌锭消费 境外平衡 境内锌锭产量 境内锌锭消费 境内进口前平衡 全球锌锭平衡 资料来源 : 金瑞期货 由于我们对于消费做了相当悲观的预估, 而对于冶炼供应也在考虑了非盈利性瓶颈以 后作出相对乐观的预估, 从而发现四季度精炼锌市场仍然存在缺口, 且需要进一步消化为 数不多的现有库存 鉴于目前中国地区 ( 境内 + 保税 ) 库存相对有限, 国内还需要保持进口量, 因而四季 度国内现货高升水和高比值的状态也将持续
7 图 17: 中国地区 ( 国内 + 保税区 ) 现有库存 图 18: 四季度国内市场还将保持进口需求 资料来源 : 我的有色,Wind, 金瑞期货 三 锌精矿的相对宽裕刺激更多锌锭产出? 上文中提到, 在相对低估的消费下, 锌锭市场依旧出现短缺并将进一步消化库存 那么, 是否有可能在锌精矿充裕的情况下, 通过加工费进一步让利的方式激发更多的冶炼产出? 因而在此重新审视锌精矿的增量及平衡情况, 以求了解矿的供需结果 图 19: 中国以外地区锌精矿有所恢复 图 20: 境外大矿增量低于预期 资料来源 : 我的有色,Wind, 金瑞期货 在上文中阐述到高企的锌价带来锌精矿项目投产,2018 年备受瞩目的几个境外矿山均有增量 ; 但是, 正如上图所示, 境外项目实际的增量比年初市场所预估的明显偏低 另一方面, 国内由于环保及行政等不可抗力的因素, 今年锌精矿生产不增反减 ; 因而锌精矿对于精炼锌来说, 并没有形成相当大的供应过剩 通过对锌精矿项目达产的梳理, 再与相当高估的精炼锌产量对比, 全球市场四季度锌精矿仅有 3 万吨的结余, 今年前三季度也仅有 9 万吨的锌精矿结余, 也就是说锌精矿的紧紧够用, 并不能支撑锌冶炼进行超预期的生产
8 四 总结 短期看, 在四季度消费前提下, 全球锌锭市场继续处于缺口状态 由于锌精矿无法提 供更多的原料支持, 加上冶炼环节存在一定非利润性的产能限制, 锌锭生产难以进一步释 放以满足需求 综上可见, 短期内锌价不再是一个适合作为空头配置的品种, 且由于现有 库存低伴随着库存的下降, 短期锌价或有反弹出现 从确定性的角度看, 由于去库存的高 确定性, 四季度锌市场相对价格的行情将比绝对价格更加凸显, 现货高升水, 近高远低及 高比价刺激进口的状态将延续 表 :2018 锌精矿市场平衡 ( 单位 : 万吨 ) 2018 Q1 Q2 Q3 Q4 总计 境外矿产量 境内矿产量 境外锌锭产量 境内锌锭产量 境内外再生锌调整量 锌精矿平衡 全球锌锭消费 精炼锌锭平衡 资料来源 : 金瑞期货 从更宏观的角度看, 锌资源在 2018 年还略有短缺, 但从 2019 年开始, 从锌精矿至 锌消费开始转为过剩并且过剩逐步扩大 ; 而这其中是锌精矿过剩还是锌锭过剩取决于锌冶 炼将锌精矿转为化锌锭的时间和速度 考虑到国内锌冶炼环节备受环保等行政问题的制约, 因而对 2019 年和 2020 年境内锌锭产量做了相对保守的估计, 不排除环保对冶炼的制约 消退之后, 合理的利润激发冶炼企业快速提产, 令供需达到平衡甚至锌锭环节出现过剩 表 : 年锌资源平衡表 ( 单位 : 万吨 ) 单位 : 万吨 2018E 2019E 2020E 境外矿产量 境内矿产量 境外锌锭产量 境内锌锭产量 境内外再生锌调整量 锌精矿平衡 全球锌锭消费 精炼锌锭平衡 * 年消费按照持平增速计算
9 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正 作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系 免责声明 本报告仅供金瑞期货股份有限公司 ( 以下统称 金瑞期货 ) 的客户使用 本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告由金瑞期货制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 金瑞期货可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请 投资者应该根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险 本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告版权归金瑞期货所有 未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 金瑞期货研究所 地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 31 楼 电话 : 传真 :
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策略周报 有色金属 持续低库存带动锌价反弹 热点解读 : 1 宏观热点新闻: (1) 中美两国官员周四结束为期两天的贸易谈判, 幵未叏得重大突破 不此同时两国贸易战升级, 双方向对方 16 亿美元商品互征关税的政策生效 2 行业热点信息: (1) 据满洲里海关统计, 今年 1-7 月, 满洲里关区进口锌矿砂及其精矿 18. 万吨, 增加 5.3%, 占全国同期进口总量的 1.19%, 价值 12.6
More information国内锌矿造成冲击, 从而减少国内锌精矿产量 此外, 预计未来 3-5 年内内蒙古 新疆将成为我国重要的铅锌接替产区 锌矿产量大省内蒙地区位于北方地区, 冬季严寒不利矿山开采, 地区产量受季节性因素影响凸显图 年全国锌精矿产量 资料来源 : 有色协会钢联数据 锌精矿地区产量增减
一 锌价格回顾 2015 年锌行业运行年报 2015 年锌价呈现断崖式下跌,0# 锌锭现货价格从最高 17230 元 / 吨, 下降到 12500 元 / 吨, 下降幅度 4730 元 / 吨, 下降 27% 2015 年沪锌主力收盘价基本以震荡回落趋势运行, 其最高价在 5 月份 17370 元 / 吨, 最低价在 11 月份 12040 元 / 吨, 下跌 5350 元 / 吨, 跌幅 30%
More information一 供需分析 - 上游精矿 图 1 全球锌矿月产量及增速 全球锌矿产量 当月同比 ( 右轴 ) 资料来源 :ILZSG 一德有色 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 表 1 全球锌精矿年产量 年份
多空分歧较大, 锌价波动明显 热点解读 : 1 宏观热点新闻: (1) 美国总统特朗普宣布退出伊朗核问题全面卋议, 重新启劢因这一卋议而豁免的对伊朗制裁 (2) 国家统计局数据显示,4 月份全国居民消费价格指数 (CPI) 环比下降.2%, 同比上涨 1.8% 2 行业热点信息: (1) 五矿资源位于澳洲昆士兰州的 Dugald River 锌矿运营业务已于 218 年 5 月 1 日投入商业化生产
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隐形库存显现戒打压锌价走势 热点解读 : 1 宏观热点新闻: (1) 中国 5 月官斱制造业 PMI 51.9, 预期 51.4, 前值 51.4, 显示制造业収展向好 (2) 美国 5 月非农就业人口增加 22.3 万人, 高亍预期 18.8 万人,5 月就业加速增长, 失业率创 18 年新低 非农数据过后, 美元指数小幅跳涨, 但冲高至 94.438 点之后迅速小幅回落 2 行业热点信息: (1)
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安泰科 2015 年锌市场分析报告 2015 年锌市场分析报告 安泰科 2015 年锌市场分析报告 2016 年 1 月 10 摘要 撰稿 : 刘孟峦电话 :(010)63978092-8065 传真 :(010)63971647 Email: liumengluan@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 :100814 http://www.metalchina.com
More information图 2 上期所沪锌主力合约价格走势日线图 ( 资料来源 :SHFE, 安泰科 ) 表 1 国内外月均价情况一览表 LME 三月 SHFE 当月 LME 现货国内现货 0# LME 库 SHFE 库期货均价锌平均价均价 ($/t) 均价 ( /t) 存 ( 吨 ) 存 ( 吨 ) ($/t) ( /t
锌 : 弱势震荡, 忐忑步入 2012 --2011 年锌市场评述及 2012 年展望 北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦刘璠一 国内外行情回顾 1 价格走势年末,2011 年伦敦交易所三月期锌终以 1845 美元 / 吨的价格收报, 和去年年底的 2454 美元 / 吨相比下跌 24.8% 年内最高价 2596 美元 / 吨, 最低价 1740 美元 / 吨, 年均价 2212 美元 / 吨, 与去年相比涨
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上海钢联 - 铅锌研究小组 锌价震荡盘整需求逐渐回暖 铅锌价格走势图锌现货库存图 本月观点概述 本月锌价结束大幅飙高的趋势, 震荡盘整偏弱 临近月末, 锌价再次反弹 此前锌价受原料紧张的炒作, 涨至近五年高位, 但随着冬储来临, 进口矿加工费松动, 冶炼厂原料库存周期加长, 供给端得到缓解 需求方面, 价格因素及订单需求影响, 金九银十并没有达到预期的消费, 锌价涨势暂缓, 因此本月锌价以调整整理为主
More information目录一 本周锌市场综述... 3 二 本周锌精矿市场分析 锌精矿市场分析 锌精矿价格分析... 4 三 本周锌期货市场分析 锌期货市场分析 LME 锌价格分析 沪锌价格分析 锌期货库存分析... 7 四 本周
特朗普政策前景现明朗金属跌势趋缓偏空依旧 锌行业周报 (4 月 28 日 5 月 4 日 ) 锌精矿 : 上周锌精矿价格跌幅近 5%, 本周国内锌精矿价格集中回返, 但锌价回返力度不足, 精矿价格未能冲高至万八价位, 目前朝鲜产地 55% 品位精矿市场价格在 17630 元 / 吨, 湖南市场 50 品位价格在 17610 元 / 吨左右, 云南昆 本周末锌相关产品价格表 产品价格较上周较年初 锌锭
More information下降 1.3%;1-9 月 LME 三月期锌平均价为 2149 美元 / 吨, 同比增长 10.4% 9 月 LME 现货锌月均价为 2295 美元 / 吨, 同比增长 24.2%, 环比下降 1.4%;1-9 月 LME 现货锌均价为 2146 美元 / 吨, 同比增长 12.1% 图 1 LME
2014 年 9 月份锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司李东摘要 9 月锌价先扬后抑盘尾略有回调, 区间波动较大 锌加工费维稳为主, 国内锌精矿加工费基本保持在 5300 元 / 吨, 进口精矿加工费保持在 170 美元 / 吨 在金九银十旺季锌金属价格及市场成交量表现平平, 出现旺季不旺局面, 对锌消费领域有所拖累 短期来看锌价基本以震荡偏下格局为主, 预计 10 月份 LME 三月期锌主要波动区间在
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供需两弱, 锌价戒陷入震荡盘整 热点解读 : 1 宏观热点新闻: (1) 本周美元下跌, 美国特朗普不欧盟委员会主席容克就缓和美欧贸易紧张关系达成协, 国内宏观经济政策出现适度宽松信号, 乐观情绪传导至 A 股及大宗商品 市场信心有所回暖 2 行业热点信息: (1) 上期所 7 月 23 日发布通知, 决定自 7 月 24 日交易 ( 即 7 月 23 日晚夜盘 ) 起, 锌期货 189 合约日内平今仓交易手续费调整为
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行业深度 有色金属证券研究报告 有色金属行业 锌 : 严冬悄然过, 前头万木春 价格 : 锌价 5 个月已反弹 45% 受供给收紧 前期锌价跌破成本线影响, 以及近期美元走软等多重因素的影响,LME 锌价持续反弹, 由 216 年 1 月 12 日 1445 美元 / 吨反弹至 216 年 6 月 9 日的 289 美元 / 吨,5 个月时间内反弹 45%, 是工业金属中反弹最多的品种 我们在 3
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锌价呈现单边下行 2012 年 5 月锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司 郭春桥 1. 行情回顾 1.1 伦敦三月期锌整体单边下行 5 月份伦锌结束了 4 月份围绕 2000 美元 / 吨价位震荡整理的格局, 单边下行, 月底处在 1890 美元 / 吨附近, 运行区间较上月下降近 100 美元 / 吨 受欧元区数国债务问题 法国大选及希腊可能退出欧元区等市场忧虑因素影响, 锌价在本月中上旬一路走跌,
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2012 年 11 月 12 日铅锌期货周报 华泰长城期货投资咨询部李玮 lw_yjs@htgwf.com (021)68757995 锌价短期上涨乏力 报告摘要 锌 铅 : 上周沪锌跟随 LME 锌的步伐, 整体呈现震荡上行的格局, 中途受美国大选等宏观事件影响出现波动, 但一周下来沪锌上涨了 185 元 / 吨 上周 LME 锌库存出现较大幅度减少, 最终达到 1161000 吨, 与 11 月
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沪锌月报 锌 : 升水结构下, 警惕逼仓行情 八月, 锌价继续延续之前的强势格局, 价格重心不断上移, 月 K 线中收长阳线, 并一举突破 14 年的高点 17500 一线 目前伴随着锌精矿进口的持续亏损, 以及需求旺季的临近, 均为锌价不断提供上涨动力, 使得价格展现出易涨难跌的局面 并且单单从盘面价格以及目前现货逐渐转为升水结构 显性库存又不大的情况下, 极有可能出现逼仓行情, 而根据往年其他品种逼仓的走势对比看,
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Mymetal 1 月锌行业运行报告 伦锌逼仓走高沪锌震荡偏强 上海钢联 - 铅锌研究小组 锌价震荡调整现货成交疲软 铅锌价格走势图 本月观点概述 1 月美元疲软走低, 大宗商品震荡偏强 伦锌仓单持续减少, 外盘逼仓, 伦锌单边上涨, 连创新高 国内受制于传统的消费淡季, 现货成交低迷, 库存缓慢增加, 沪锌上涨动力不足 1 月国内多数冶炼厂维持正常, 锌锭产量较上月基本不变不大,2 月虽然冶炼厂不会放假停产,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 沪锌震荡整理, 新单暂观望 ---- 有色金属 ( 锌 ) 策略周报 (218/7/3-8/3) 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 核心观点 :
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 上下空间有限, 新单暂为观望 ---- 有色金属 ( 锌 ) 策略周报 (218/8/6-8/1) 联系人 : 贾舒畅从业资格编号 :F311322 投资咨询编号 :Z1273 E-mail: jiasc@cifutures.com.cn Tel:21-822213 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 核心观点 :
More information界经济复苏和发展的重要引擎, 与会领导人同意推动亚太地区互联互通, 习近平主席批准亚太经合组织推动实现亚太自由贸易区路线图, 中国欢迎各方参与 一带一路 建设 本届会议的重要成果是亚洲基础建设银行建立和 400 亿美元丝路基金成立, 将为 一带一路 沿线国家基础设施建设 资源开发 产业合作等有关项目
银河期货研发中心有色金属组林俊华 (:010-68569723 *:linjunhua@chinastock.com.cn 2014 年 11 月 24 日星期一 银河期货研发中心 锌铅月报 &: 北京市朝阳门外大街 16 号中国人寿大厦 13 层 :: www.yhqh.com.cn 宏观经济形势未明朗锌铅区间震荡待突破 行情回顾及摘要 锌 : 宏观形势不明朗, 上有压力下有支撑,2014 年 11
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广东南储商务信息有限公司 南储商务网www.enanchu.com 1 锌市场周报 (2016 年 10 月 24 日 ) 目录 现货市场及库存变化 P3 上周期货市场回顾 P4 南储商务网锌产业链研究小组张方亮李祖建马志伟电话 :0757-88013603 网址 :www.enanchu.com 内容摘要 : 锌锭进口盈亏 P5 锌精矿市场 P5 下游初级消费市场 P6 后市展望 P7 上周行业信息回顾
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2012 年锌市场分析及 2013 年展望 北京安泰科信息开发有限公司 郭春桥冯君从 一 国内外市场回顾 1 价格走势 2012 年 LME 三个月期锌收盘价 2080 美元 / 吨, 与 2011 年底相比上涨 12.74%; 年内最高 2220 美元 / 吨, 最低 1747 美元 / 吨, 年均价 1965 美元 / 吨, 较去年相比下跌 11.18% 上期所沪锌主力合约年内最高价 16420
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我的有色 - 铅锌研究小组 沪锌维持震荡下游刚需采购 品种 均价 涨跌 铅精矿 15355 +160 锌精矿 17460-80 铅锭 19150 +200 锌锭 23840-100 还原铅 16250 +200 锌合金 24800-100 氧化锌 21560-100 锌粉 29300-100 1# 白银 3645 +14 现货锌与 SHFE 锌库存走势图 现货铅于 SHFE 铅库存走势图 本周观点
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供应紧张, 需求回暖, 强势不改 沪锌期货 研究结论 宏观面 : 宏观经济保持强势 基本面 : 供应依然偏紧, 下游消费不景气 6 月维持震荡, 区间 20500 23000 衍生品 请详细阅读后文免责声明 完稿时间 :2017 年 6 月 01 日分析师 : 劳东烽研究品种 : 锌从业资格证号 : F0231522 QQ: 240733088 TEL: 0575-85200319 E-mail:
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美联储加息终落地, 现货锌价趋向低位整理 锌行业周报 (6 月 9 日 -6 月 15 日 ) 锌精矿 : 本周锌锭价格涨跌互现, 锌精矿价格整体表现下滑, 截止 15 日, 国内锌精矿价格继续下调 100 元 / 吨左右, 拉低周初涨幅, 周内各地锌精矿跌幅近 0.3%, 周平均价格较上周跌幅 3.10% 附近 综合来看近三十天内国内锌精 本周末锌相关产品价格表 产品价格较上周较年初 锌锭 22240
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2014-2019 年中国铅锌行业调查与资潜力预测报告 ( 全新版 ) 中国市场调研在线 www.cninfo360.com 行业市场研究属于企业战略研究范畴, 作为当前应用最为广泛的咨询服务, 其研究报告形式呈现, 通常包含以下内容 : 一份专业的行业研究报告, 注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济况, 旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考 一份有价值的行业研究报告, 可以完成对行业系统
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2010-2012 年中国铅锌行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 16 一 调研说明中商情报网全新发布的 2010-2012 年中国铅锌行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
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锌期货品种概况 一 锌的理化性质 金属锌, 化学符号 Zn 属化学元素周期表第 II 族副族元素, 是六种基本金属之一 锌是一种白色略带蓝灰色金属, 具有金属光泽, 在自然界中多以硫化物状态存在 锌的密度为 7.2 克 / 立方厘米, 熔点为 419.5, 沸点 906, 莫氏硬度为 2.5, 其六面体晶体结构稳定性极强, 无法改变, 但可以加强 锌较软, 仅比铅和锡硬, 展性比铅小, 比铁大 ;
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2013 年 7 月份锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦 1. 价格回顾本月 LME 三月期锌大体为 M 型走势, 呈箱体震荡格局 月初因 6 月份美国制造业反弹回升 日本和欧洲经济显现稳定, 大大抵消了中国官方 PMI 和汇丰中国 PMI 数据的双双利空冲击, 投资者信心上扬, 推动锌价看涨情绪 尽管美国经济复苏情况下美元一度冲高施压大宗商品, 但直至月中, 锌价均保持曲折中上扬
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锌 : 新春开门红仍存回调可能 --2012 年 1 月锌市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦一 行情回顾 1 月份伦锌基本呈现单边上涨行情, 走势强劲 月初至月中涨幅均匀, 持续走高, 主要在 1850-2050 美元 / 吨之间运行 本月公布的美国制造业指数和就业人数均好于预期, 尤其是美国 1 月份美国供应管理协会 (ISM) 公布的制造业指数升至 54.1, 高於前月修正後的
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铅锌月报 锌 : 需求弹性大于供给弹性, 锌价有望继续反弹 月价格的波动幅度有所加大, 主要是受嘉能可事件的左右, 显示清库存言论导致价格破位下跌, 后是关闭矿山, 导致资金推动价格快速反弹, 这种炒作性的言论对价格的影响只是暂时的, 难以长期影响价格 而从上面对基本面的情况分析中, 我们可以看到, 宏观面上随着国内信心的增涨, 国内经济 4 季度整体还是值得期待的, 然后美国加息预期的重启, 还是会给市场带来些许阻力,
More information资料来源 : 中投期货研究所 目 录 1 国际要闻 美国数据持续下滑 PMI 释放经济筑底信号 供需基本面分析 行情回顾 现货跟跌, 出货情绪稍增 精练锌持续增长 开工率回暖..
期货研究 月度报告 两板 2015 年 5 月 8 日 获利回吐沪锌依旧看多 美联储加息预期回落, 国内出台稳增长政策组合拳, 有利于改善金属宏观环境, 推升基本金属涨势 同时基本面方面的配合, 尤其锌全球库存都持续紧缺, 增强了本轮反弹的力度 但在实体经济数据未明确改善, 再加上连日的拉升, 沪锌出现回调, 但中长期振荡上行的概率较大 沪锌高位获利回吐, 出现技术性回调, 不过短线尚未击穿 5 日均线,
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铅锌 217 年 2 月报 217 年 2 月 1 日星期五 基本面利好 & 黑色及周边金属提振锌价震荡上行 l 联系人 黄蕾 电子邮箱 huang.lei@jyqh.com.cn 电话 21-6855515 要点 美国方面, 特朗普正式就任总统, 其签署了大量行政命令, 其中有关难民和移民的行政命令在美国国内外引发了轩然大波, 引发美国国内政治不确定性 美联储在 2 月初的 FOMC 会议上, 称维持利率不变,
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2011-2015 年中国铅锌行业市场调研及发展前景分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 15 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011-2015 年中国铅锌行业市场调研及发展前景分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
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锌 : 疲弱中的挣扎 --2012 年上半年锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦 要点 上半年锌价于二季度末达到低点 全球锌市场今年还将保持过剩局面 疲弱基本面前提下, 影响价格的主要因素还是宏观经济走势和政策动向 下半年锌价或在三季度迎来低点一 上半年价格回顾 2012 年上半年伦敦交易所三月期锌基本呈现前高后低的走势 纵观上半年价格, 高点出现在一季度初, 低点出现在二季度末,
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工业品锌周报 2016 年 2 月 20 日 东亚期货研究部有色部 TEL:68400499-189 电话 :021-68400260 http://www.eafutures.com 本周行情动态 现货市场本周现货锌价格走势波折, 截至周五反弹至 13600-13700 元 / 吨, 较节前上涨 30 元, 下游厂家放假未归, 市场接货者少, 现货锌对沪期锌主力合约贴水扩大至贴 190-90 元
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中国国际期货 研发系列 金属 - 铜 锌 29 年 2 月 23 日星期一 中美经济转好 金属部 : 高级分析师 : 刘旭简历 : 现为中国国际期货高级分析师 安泰科 铜加工研究 杂志特约行情分析师, 中国有色金属报 特约撰稿人, 经常性接受 CCTV2 道琼斯通讯社 路透社 文传国际 中国证券报 证券时报等众多媒体的采访 铜 锌继续挺进内容提要 : 1 近期美国房地产市场有开始企稳的迹象 1 月份美国房屋中值较去年同期下跌
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21 年上半年锌市场分析及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司刘璠 要点 上半年国内外锌价震荡下滑 全球锌市场供求过剩的根本局面没有改变 金融属性超过基本面成为影响价格的主要因素 下半年锌价走势仍以区间震荡为主 一 上半年价格回顾与 29 年单边上涨的锌价走势不同,21 年上半年国内外锌价都处于一个震荡下滑的走势之中, 仅在开年第一周延续去年年底上涨走势并创下年内新高之后, 即展开了震荡下跌的行情
More information图 1: 主要新兴市场通胀水平... 3 图 2: 美国通胀水平走高... 3 图 3: 欧元区通胀水平超过 2% 目标值... 4 图 4: 全球季度消费增速减缓... 4 图 5: 美国新屋开工低迷... 4 图 6: 美国建筑许可显著未来开工活动不足... 5 图 7: 美国成屋销售下滑而库存
锌 2011 年中期投资报告 美尔雅期货有色金属分析师郑成绪 20110625 2011 年中期锌投资价值报告 主要观点 基于以下判断 : 下半年全球经济增速下滑但处于复苏阶段 希腊债务近忧解除, 美国提高债务上限, 未来中国通胀稳步下滑和经济增长下降但总体保持稳定 中国精炼锌去库存开始, 下半年库存将止住增长的步伐而缓慢下滑 2011 年下半年消费回升, 全年同比增长 5%, 产量同比增长 2-3%,
More information目录 第一部分铅锌市场行情回顾 锌行情评述 铅行情评述... 3 第二部分锌基本面分析 全球精炼锌市场供需基本平衡 全球锌市场供需展望 交易所锌库存整体回落 国内市场供应情况 国内锌消费终端领域有所回暖
214 年 6 月 6 日星期五 铅锌本年度走势分析 联系人 电子邮箱 吴晶 wu.j@jyqh.com.cn 电话 21-68559999-256 要点 宏观面, 欧美国家经济回暖迹象明显, 但整体需求仍处于恢复性增长阶段, 经济前景仍需进一步确认 中国经济正处于转型期, 需求增速或受一定抑制 总体来说, 当前金属的运行环境比较平稳, 今年下半年宏观大环境不会有太多变化 基本面来看, 全球锌市场连续两年供应短缺,
More information目录 一 铅锌采选优质公司, 一带一路 标杆企业... 3 ( 一 ) 剥离不良资产, 优化公司主营业务结构... 3 ( 二 ) 塔中矿业产出创新高... 4 二 塔中矿业 : 高品位低成本铅锌矿山... 4 ( 一 ) 铅锌资源储量丰富, 品位高... 4 ( 二 ) 极大的成本优势... 5
[Table_Title] 西藏珠峰 (600338) 公司研究 / 深度报告铅锌资源储量丰富, 低成本优质矿山企业 深度研究报告 / 有色金属 报告摘要 : 供需存在缺口, 锌价保持高位运行 2017-2018 年锌矿山恢复不足, 锌精矿市场仍存在缺口 ; 消费继续维持小幅增长, 冶炼产能变化不大, 锌锭市场供需缺口扩大 ; 锌锭报告库存和社会库存不断下滑, 目前处于 2009 年以来低位, 预计未来两年锌价仍将保持高位运行
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北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 2011 年 2011 年 8 月 24 日 北京中期期货研究院 期货分析师 : 曹洁期货从业资格 :F0230079 Tel: (010)8588 1112 市场关注宏观变化沪锌 后市波动加剧 Email: caojie@bjcifco.net 地址 : 北京朝阳区东三环北路 38 号院泰康金融大厦 22 层 北京中期期货
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2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
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广东南储商务信息有限公司 南储商务网www.enanchu.com 1 锌市场周报 (218 年 3 月 2 日 ) 目录 现货市场及库存变化 P3 南储商务网锌产业链研究小组张方亮马志伟电话 :757-881363 网址 :www.enanchu.com 上周期货市场回顾 P4 锌锭进口盈亏 P5 锌精矿市场 P5 下游初级消费市场 P6 后市展望 P7 本周行业信息回顾 P7 内容摘要 : 现货及库存
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特朗普深陷政治风暴美元躺枪基本金属延续震荡格局 锌行业周报 (5 月 12 日 5 月 18 日 ) 锌精矿 : 上周锌精矿价格小涨 1.82%, 本周随现货锌锭价格震荡锌精矿价格整体变动不大, 围绕 17600-18180 元 / 吨, 截止 18 日, 锌精矿价格周内跌幅 0.56%, 近三十天内跌幅 0.45%, 近三月内跌幅 12.55%, 年内跌幅 1.55% 本周末锌相关产品价格表 产品价格较上周较年初
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有色金属 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 217 年 12 月 25 日有色金属策略周刊 217 年 12 月 25 日 海证研究 投资咨询部 有色金属团队侯婧从业资格号 :F3425 投资咨询号 :Z13234 21-652116 houjing@hicend.com.cn 铜 : 近期由于圣诞节的来临, 海外矿商开启新年模式, 长单谈判推迟于 218 年进行, 据悉具体谈判结果大概率将在
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南华期货研究 NFR 218 年 11 月 26 日星期一 低库存支撑作用减弱 重要资讯 : 南华期货研究所薛娜 Z11417 571-89727545 南华期货研究所 xuena@nawaa.com 边舒扬 571-87839261 郑景阳 bianshuyang@nawaa.com 571-89727544 投资咨询资格证号 zhengjingyang@nawaa.com Z12647 寿佳露
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NONFEMET COMMODITES & FUIURES AGENCT CO,LTD 铅锌 6 月报 公司电话 : 0755-83472566 地址 : 深圳市车公庙深南大道 6013 号中国有色大厦 18 楼 网址 :wwwszjhqhcom 1 锌市展望 :7 月沪锌或冲高回落 6 月期锌强势, 逆转前期跌势, 但能否突破下跌趋势线, 上涨持续性仍待检验 ; 此轮大涨主要是因为伦敦锌库存下降,
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2014 年上半年锌市场分析报告 安泰科锌半年报 2014 年 7 月 5 日 撰稿 : 姓名 : 樊佳琦电话 :(010)63978092-8035 传真 :(010)63971647 Email:fanjiaqi@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 :100814 http://www.metalchina.com 摘要 6 月末, 外盘锌价涨至 16 个月以来高位
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我的有色 - 铅锌研究小组 沪锌震荡偏弱整体成交尚可 品种 均价 涨跌 铅精矿 14775 - 锌精矿 17740 +100 铅锭 18425 - 锌锭 24200 +130 还原铅 15550 - 锌合金 25160 +130 氧化锌 21920 +130 锌粉 29640 +100 1# 白银 3628-19 现货锌与 SHFE 锌库存走势图 现货铅于 SHFE 铅库存走势图 本周观点 本周 LME
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富宝锌月报 2011 年 6 月第六期 目录一 宏观经济二 期货行情 1. 持仓分析 2. 库存及升贴水 3. 内外比值 4. 周边市场分析三 现货行情 1. 锌精矿 2. 现货交易行情 3. 产量及进出口 4. 终端消费四 富宝调研五 总结及预测富宝推荐 : 富宝铜月报 富宝铝月报 富宝铅月报 富宝锌月报 富宝镍月报 富宝锡月报 月报订制热线 : 400 886 0990 联系我们 : 上海昊钰软件信息技术有限公司网址
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有色金属 海证策略月刊 WWW.HICEND.COM 2018 年 4 月 18 日云南锌产业链调研报告 2018 年 4 月 9 日 ---4 月 13 日, 海证期货投资咨询部有色分析师参与了上海有 海证研究 投资咨询部有色金属团队 侯婧资格证号 :TZ008846 021-65210160 houjing@hicend.com 色金属交易中心团队带领对云南地区铅锌产业进行的调研活动, 拜访了驰宏锌锗
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投资概要 : 供应压力犹存铅锌价格上涨艰难 212 年 12 月 27 日 金信期货研究发展中心 作者姓名 : 曾立联系电话 : 882284 邮箱 :xinqihuo@sina.com 主要观点 : 1 全球供需 : 过剩程度总体趋缓, 但前景难以乐观 2 上游生产 : 锌矿供应持续增加, 精锌产量下降, 铅锌企业经营惨淡, 潜在供应压力凸显 3 下游消费 : 终端需求持续低迷 4 铅市场供需增速较低,
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[Table_Summary] 量变到质变 锌价上涨机会中的优质龙头 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 有色金属行业 行业研究 2016.09.02/ 推荐 首席分析师 : 杨诚笑执业证书编号 : S1220514060009 TEL: E-mail: yangchengxiao@foundersc 联系人 : 刘子渊, 王小芃 TEL: E-mail: liuziyuan@foundersc.com
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美指大势已去? 基本金属全线迎年内 盛世? 锌行业周报 (7 月 28 日 -8 月 3 日 ) 锌现货 : 从上海现货锌价来看, 近 5 个交易日内, 锌锭最高价在 23460 元 / 吨, 最低 22950 元 / 吨, 周内平均价为 23158 元 / 吨, 同比上周涨幅 0.87% 综合其他现货市场价格来看, 本周现货锌价末较上周整体涨幅达 2.14%, 近一月 本周末锌相关产品价格表 产品价格较上周较年初
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证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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锌价震荡趋弱 --2012 年 3 月锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦郭春桥 一 行情回顾延续上月末跌势 3 月份伦锌基本呈现震荡下跌行情 本月伦锌走低主要受宏观因素拖累 月初伦锌在下方短线的支撑下小幅攀升, 主要在 2050-2150 区间内运行 ; 虽然希腊内阁通过重组方案, 避免了违约风险, 但实际上市场对此并不看好, 随后期锌价格逐步下探, 击穿多条均线支撑, 市场之前建立的看涨热情一扫而空
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教 學 緣 起 在 引 領 學 生 進 行 讀 報 心 得 分 享 與 批 判 思 考 時, 發 現 學 生 普 遍 對 科 學 知 識 性 文 章 興 趣 缺 缺 ; 再 者, 近 年, 國 小 高 年 級 課 本 選 讀 科 普 文 章, 但 學 生 學 習 往 往 不 得 其 所, 無 法 融 入 課 文 中 因 此, 教 學 者 從 國 語 日 報 中 選 了 一 些 較 貼 近 生 活 的
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美 人 洛 水 云 / 作 者 : 慕 橙 子 第 一 卷 第 一 章 : 惨 死 睁 开 双 眼, 洛 水 云 马 上 闭 上, 再 睁 开, 又 闭 上 如 此 反 复 几 次 之 后, 洛 水 云 确 认 自 己 不 是 在 做 梦, 她 是 真 实 的 躺 在 床 上 这 究 竟 是 怎 么 回 事, 她 不 是 死 了 么? 是 谁 救 了 她 么? 如 果 她 被 救, 那 席 远 杨
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差 異 化 教 學 在 老 梅 103 年 12 月 差 異 化 教 學 是 老 師 對 於 學 習 者 需 求 的 回 應, 這 句 話 雖 然 動 人, 但 要 瞭 解 每 個 學 生 不 同 的 需 求 並 予 以 回 應, 則 在 教 學 上 需 要 不 斷 的 嘗 試 觀 察 與 調 整, 老 師 不 僅 需 要 高 度 的 專 業 敏 銳 的 觀 察 十 足 的 創 意 等 等, 更 重
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铅锌价格震荡上行, 铅锌企业业绩大幅提升 上市及发债铅锌企业 2017 年信用风险研究 作者 : 东方金诚工商企业部侯艳华 摘要 : 在供给侧改革和环保督查持续推进 海外大型矿山停产等背景下, 伴随着全球宏 观经济持续回暖, 铅锌供需存在缺口,2017 年铅锌价格延续震荡上行态势, 采选企业以及 1 自给率较高的冶炼及综合型企业大幅受益,17 家上市及发债铅锌企业前三季度经营业绩大 幅改善, 营业总收入同比增长
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锌月报 Zinc Monthly Report 作者 : 有色金属组吴江执业编号 :F3013358( 从业 ) 联系方式 :010-68578971 / wujiang@foundersc.com 成文时间 :2016 年 6 月 6 日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锌月报 : 精矿库存开始消减锌价重心稳步抬升 ( 评级 : 上涨 ) 一 行情回顾五月锌价处于震荡, 但六月初再度上扬并创出新高,
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国信期货研究 Page 1 国信期货研发部有色金属月报 有色金属 有色后继乏力, 谨防回落风险 216 年 7 月 26 日 主要结论 近阶段, 全球流动性松紧持续变化, 天灾及风险事件频发推动市场跌宕起伏, 大宗商品价格波动有明显加大, 适逢传统工业品进入淡旺季转换的节点, 多空双方激烈搏杀, 催动短期行情剧烈波动, 面对难以完全理解的期价暴涨暴跌, 投资者需谨防风险, 建议产业可又优先保值为主,
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锌 : 再度陷入震荡行情 --2012 年 7 月锌市场评述及后市展望 北京安泰科信息开发有限公司樊佳琦 一盘面回顾 1.1 价格横盘整理今年以来, 伦锌基本处于下跌旗形状态, 于二季度末见底 进入三季度头一个月, 伦锌回补部分跌幅, 但反弹乏力, 波动区间趋于下行 宏观因素仍然左右着走势 : 月初伦锌主要受欧盟峰会利好消息提振, 欧洲领导人就拯救受困银行业的态度达成一致, 期锌一度上扬创下单月最高水平
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罗平锌电 (002114) 研究报告 行业基本面优良, 产能快速扩张, 但尚未达到领先者位置 有色金属张红梅 8621-68540066-612 zhm@chongyang.net 投资建议 : 投资要点 : 11 元以下, 买入 ; 11-12 元, 谨慎交易 ; 12 元以上, 择机卖出 1. 公司股权结构单一, 控股股东系地方电力集团和矿冶集团改制而来 同时明晰的股权结构导致关联交易量较少 2.
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