行业研究周报 投资评级 : 中性 ( 维持 ) 行业研究 研究员 : 田加伟煤炭行业 (8621) 行业周报 行业周报 中报行情开锣关注滞涨龙头 煤炭行业跟踪周报 ( ) 投资要点 : 秦皇岛库存较滑落 600 万吨, 价格稳中趋降稳中

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1 投资评级 : 中性 ( 维持 ) 行业研究 研究员 : 田加伟煤炭行业 (8621) 行业周报 行业周报 中报行情开锣关注滞涨龙头 煤炭行业跟踪周报 ( ) 投资要点 : 秦皇岛库存较滑落 600 万吨, 价格稳中趋降稳中趋降 上周秦皇岛煤炭库存量继续维持小幅下降的势头, 截至 7 月 24 日, 港口存煤量为 万吨, 较上周下降约 50 万吨, 近 1 个多月来首次跌破 600 万吨 与此同时, 煤炭价格则呈现稳中趋降的走势, 大同优混的价各保持不变, 山西优混 山西大混价格则每吨下降 10 元左右 限产保价策略松动, 供求依然宽松 秦皇岛煤炭价格旺季下滑反映出煤炭市场供求宽松的局面并未随着酷热天气的到来而发生根本性转变 煤炭大省旷日持久的限产已令地方政府和企业双方焦头烂额, 在夏季到来之际企业煤炭纷纷复产, 致使限产保价策略彻底松动 随着山西省地方煤矿整合方案的陆续出台并有效实施, 预计对于小煤矿限制力度将会有所放松, 下半年国内煤炭市场的供给压力或将进一步增大, 因此, 维持下半年煤炭行业中性评级 中报行情到来, 短线将维持强势, 关注滞涨龙头 距离中报密集公布日期越来越近, 煤炭企业将延续一季度在业绩方面的优异表现, 在市场渐渐进入泡沫化阶段的时候, 业绩优异的煤炭股再次受到市场的追捧而大幅上涨 虽然我们认为煤炭行业下半年存在隐忧, 但短期内将继续受到中报行情的推动而保持强势, 建议继续重点关注业绩稳定 抗风险能力强且涨幅滞后于行业平均水平的龙头企业, 如中国神华 中煤能源和兖州煤业, 该类股票的补涨行情仍然值得期待 重点公司投资评级 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 08BPS 08PE 09PE 10PE 08PB 中国神华 推荐 中煤能源 推荐 露天煤业 中性 大同煤业 推荐 西山煤电 推荐 开滦股份 推荐 潞安环能 推荐 兰花科创 推荐 数据来源 : 公司公告 浙商研究 敬请看最后一页之特别申明 1

2 正文目录一 行业市场表现 3 1. 行业涨跌幅排名 3 2. 行业相对涨跌幅 3 3. 行业所有股票涨跌幅 4 4. 行业 PE/PB 变化趋势 4 5. 近期大小非解禁状况 5 6. 煤炭行业限售股解禁年度统计 5 二 市场影响因素 6 三 行业动态 7 四 公司动态 8 五 上周研究报告 9 敬请看最后一页之特别申明 2

3 一. 行业市场表现 1. 行业涨跌幅排名申万行业指数一周表现 资料来源 : 天相系统 浙商研究 2. 行业相对涨跌幅 2008 年 9 月份以来煤炭行业与沪深 300 走势比较 资料来源 : 天相系统 敬请看最后一页之特别申明 3

4 3. 行业所有股票涨跌幅 代码 名称 5 日涨跌幅 (%) 代码 名称 5 日涨跌幅 (%) 大同煤业 15.55% ST 平能 3.04% 安源股份 14.21% 上海能源 2.62% 国投新集 13.55% 西山煤电 1.52% 中国神华 10.78% 盘江股份 0.85% 恒源煤电 10.50% 新大洲 A -0.14% 国际实业 9.88% 郑州煤电 -0.19% 潞安环能 9.29% 煤气化 -0.33% 安泰集团 9.21% 四川圣达 -0.50% 兖州煤业 8.64% 金牛能源 -0.98% 中煤能源 7.90% 露天煤业 -1.14% 国阳新能 5.49% 平煤天安 -1.82% 兰花科创 4.55% 神火股份 -1.88% 开滦股份 3.96% 靖远煤电 -3.21% 山西焦化 3.13% 美锦能源 -5.53% 资料来源 : 天相系统 注 : 标记为黄色的股票为重点跟踪股票 4. 行业估值估值变化趋势 资料来源 : 天相系统 浙商研究 敬请看最后一页之特别申明 4

5 年大小非解禁状况 08 年解禁状况 09 年解禁状况 代码 名称 月份 数量 ( 万股 ) 占总股本比 月份 数量 ( 万股 ) 占总股本比 国际实业 % % 靖远煤电 % % 新大洲 A % % 美锦能源 % % 四川圣达 % % 神火股份 % % 金牛能源 % % 煤气化 % % 露天煤业 % % 郑州煤电 % % 兰花科创 % % 国阳新能 % % 盘江股份 % % 安源股份 % % 安泰集团 % % 上海能源 % % 山西焦化 % % 恒源煤电 % % 开滦股份 % % 大同煤业 % % 平煤股份 % % 潞安环能 % % 中国神华 % % 国投新集 % % 中煤能源 % % 资料来源 : 天相系统 敬请看最后一页之特别申明 5

6 6. 煤炭行业限售股解禁年度统计单位 : 亿元 资料来源 : 天相系统 二. 市场影响因素 秦皇岛库存较滑落 600 万吨, 价格稳中趋降 上周秦皇岛煤炭库存量继续维持小幅下降的势头, 截至 7 月 24 日, 港口存煤量为 万吨, 较上周下降约 50 万吨, 近 1 个多月来首次跌破 600 万吨 与此同时, 煤炭价格则呈现稳中趋降的走势, 大同优混的价各保持不变, 山西优混 山西大混价格则每吨下降 10 元左右 秦皇岛煤炭库存 600 万吨上方震动 资料来源 : 煤炭资源网 敬请看最后一页之特别申明 6

7 秦皇岛煤炭价格走势 资料来源 : 煤炭资源网 浙商研究 限产报价策略松动, 供求依然宽松 秦皇岛煤炭价格旺季下滑反映出煤炭市场供求宽松的局面并未随着酷热天气的到来而发生根本性转变 煤炭大省旷日持久的限产已令地方政府和企业双方焦头烂额, 在夏季到来之际煤炭企业纷纷复产, 致使限产保价策略彻底松动 随着山西省地方煤矿整合方案的陆续出台并有效实施, 预计对于小煤矿限制力度将会有所放松, 下半年国内煤炭市场的供给压力或将进一步增大, 因此, 维持下半年煤炭行业中性评级 中报行情到来, 短线将维持强势, 关注滞涨龙头 距离中报密集公布日期越来越近, 煤炭企业将延续一季度在业绩方面的优异表现, 在市场渐渐进入泡沫化阶段的时候, 业绩优异的煤炭股再次受到市场的追捧而大幅上涨 虽然我们认为煤炭行业下半年存在隐忧, 但短期内将继续受到中报行情的推动而保持强势, 建议重点关注业绩稳定 抗风险能力强且涨幅滞后于行业平均水平的龙头企业, 如中国神华 中煤能源和兖州煤业, 该类股票的补涨行情仍然值得期待 敬请看最后一页之特别申明 7

8 三. 行业动态 国际油价高收 1.3% 周涨 7% 创本月新高 受投资者对经济复苏前景信心增加的影响, 国际油价 24 日继续上扬, 纽约市场的主力原油期货合约再度高收, 收盘价突破 68 美元至 美元 北海布伦特 9 月份交货的原油期货价格上涨 1.07 美元, 收于每桶 美元, 创下 7 月 1 日以来新高 近来发布的经济消息有喜有忧, 能源市场的基本面也欠佳, 但油价似乎不为所动, 已连续两周上涨 中国上半年进口煤炭 4827 万吨 从中国海关 中国煤炭工业协会了解到, 今年上半年我国煤炭进口 4827 万吨, 已超过去年全年进口量, 同比增长 126%; 出口仅为 1167 万吨, 同比下滑 54%; 净进口煤炭近 4000 万吨, 较去年同期 394 万吨剧增 8 倍多 值得注意的是, 随着我国煤炭进口量的快速增长, 其占我国原煤总产量比重也在不断加大, 有关方面由此担忧国际煤价的波动可能冲击国内市场 山东企业全球购煤意在促国内煤价下调 作为一家民营组织, 山东省焦化行业协会尽管成立只有一年多, 但已在熟练地履行自己的职责 为降低企业生产成本, 协会首次代表 15 家企业会员面向全球集中采购 此次招标的煤炭包括气煤 肥煤 贫瘦煤 主焦煤等 8 个品种, 主要合同期从 2009 年 8 月份到 2010 年 3 月份 协会 2009 年以来从澳大利亚进了八九船焦煤, 价格也只有 939 元 / 吨, 平均比国内低 160 元 / 吨 山东焦化协会常务副会长冯天甲透露, 本次集中采购的一个重要目的, 是为促进海内外煤炭市场的价格平衡, 希望国内煤炭价格有所下调 上半年我国一次能源生产同比增 7.4% 工业和信息化部昨日公布的上半年工业行业运行情况显示, 全国一次能源生产总量 12.7 亿吨, 同比增长 7.4%, 比一季度加快 0.6 个百分点 ;6 月份一次能源生产总量 2.6 亿吨, 增长 13.3% 数据还显示, 煤炭供应形势总体宽松, 煤炭产量继续加快 上半年, 煤炭产量 13.6 亿吨, 同比增长 8.7%, 比一季度回升 2.4 个百分点 陕西预计下半年煤炭供求会更加宽松 7 月 24 日, 陕西省煤炭工业局表示,2009 陕西省煤炭生产目标任务为 万吨, 截至 6 月底完成全年目标任务的 57%, 实现产值 亿元, 同比增加 112 亿元, 增长 28.84% 但是, 根据当前形势预计, 今年下半年其省内煤炭价格将继续呈现小幅波动或略有下降的态势 兵分六路调研中煤协五建议力挺煤炭业 中煤协领导带队组成 6 个调研组对全国 76 家煤企经济运行情况进行专门调研 从调研情况看, 一些区域产能增加较快, 如内蒙 新疆 宁夏三省 ( 区 ) 今年前 5 个月煤炭产量同比净增加 万吨, 同比分别增长 36.66% 45.24% 24.24%, 在当前需求减缓的背景下, 这些产能如果释放出来, 供需矛盾将更加突出 中煤协提出了加强行业自律控制总量 坚持推进煤炭市场化改革 降低企业税负等一系列政策建议, 还建议国家有关部门在当前的形势下, 取消煤炭出口关税 敬请看最后一页之特别申明 8

9 四. 公司动态 中国神华 (601088): 进军澳洲印尼 近日, 澳大利亚金融评论 报道称, 澳大利亚国库部长韦恩 斯万批准了中国神华收购澳大利亚新南威尔士州西北部 6 处农田的申请 中国神华董秘黄清透漏, 中国神华确实收购了澳大利亚新南威尔士西北部的 6 处农场, 成交金额为 1873 万澳元 ( 合人民币 1.04 亿元 ) 这 6 块土地主要用作煤炭开采以及对沃特马克煤炭开采的缓冲地带 与此同时, 中国神华 7 月 24 日再次公告称其投资的印度尼西亚南苏煤电项目正式开工建设 此项目计划建设 1 座年产煤炭 150 万吨的露天煤矿和 2 台单机容量为 150 兆瓦的燃煤发电机组 初步估计该项目配套煤田储量约 4 亿吨, 其中已经完成地质储量勘探的面积约 500 公顷, 可采储量约 6000 万吨, 可满足电厂 30 年用煤需要 此次开工建设的两台发电机组预计分别于 2011 年 4 月和 2011 年 6 月投产 五. 上周研究报告 无 敬请看最后一页之特别申明 9

10 研究员介绍 : 田加伟, 毕业于上海财经大学金融学院证券期货专业, 获得硕士学位, 具有证券从业资格 现为浙商证券研究所煤炭行业研究员 投资评级的说明 : 股票投资评级 强烈推荐 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 推荐 : 中性 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 10%-20%; 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内变动幅度在 -10%-10%; 回避 : 相对于沪深 300 指数, 预期未来 6 个月内下跌幅度在 10% 以上 ; 行业投资评级 推荐 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现优于沪深 300 指数 ; 中性 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现与沪深 300 指数持平 ; 回避 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现弱于沪深 300 指数 ; 特别声明 : 本报告版权归 浙商证券 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 浙商证券 或 浙商研究, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 报告中的信息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提敬请看最后一页之特别申明 10 供多种金融服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息