目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格继续小副上涨 中转地 秦皇岛港 广州港煤炭价格趋于平稳 焦炭市场, 价格稳中有升 国际煤价继续上涨, 再创 1 年来新高 国内海运价格出现反弹 秦皇岛港煤炭库存小幅回升 广州港煤炭库存

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1 煤炭行业 行业产品周报 [ ] 国际煤价继续大幅上涨, 国内煤价涨势趋缓 姓名 : 张顺 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : (1 月 3 期 ) 生产地煤炭价格相对平稳 山西北部地区 : 煤价平稳 山西中部地区 : 煤价平稳 山西东部地区 : 阳泉 沁水等地无烟煤价格上涨 元 / 吨 山西地区喷吹煤价格 : 煤价上涨 元 / 吨 中转地煤炭价格逐渐趋于平稳 : 本周, 秦皇岛港煤价趋于平稳, 其中, 大同优混煤价为 845 元 / 吨, 山西优混煤价为 805 元 / 吨,9 月份以来, 秦皇岛累计涨幅超过 30%; 广州港外贸煤价相对平稳, 印尼煤 (5000) 维持 700 元 / 吨, 越南煤 (5300) 为 660 元 / 吨, 与上周持平 煤焦市场整体向好, 价格稳中有升 近期, 焦炭价格持续上涨, 山西太原二级焦炭价格为 1900 元 / 吨, 上涨 160 元 / 吨, 上海二级焦炭价格维持在 2000 元 / 吨 国际煤炭价格再创 1 年来新高, 澳大利亚 BJ 煤炭价格为 美元 / 吨, 上涨 9.6%; 南非理查德港煤价为 美元 / 吨, 上涨 12.25% 沿海煤炭运价反弹 其中秦皇岛至广州航线运价收于 86 元 / 吨, 回升 4.7% 秦皇岛至上海 宁波航运价格分别回升为 3.2%,11.6% 主要港口库存回升, 截至 1 月 13 日, 北方六港 ( 不包括黄骅港 ) 煤炭库存 1159 万吨, 上升 4.4% 直供电厂存煤量小幅回升 截至 1 月 17 日, 直供电厂存煤 万吨, 较上周回升 万吨, 可用天数仍为 8 天, 其中华中电网 华东电网西部等电煤供应紧张有所缓解, 东北电网 华北电网 华东电网东部电煤供应仍较为紧张 当前用煤旺季下, 煤炭市场惯性向好 一方面, 宏观经济好转以及恶劣天气持续出现而带来用煤需求持续增加 ; 另一方面, 临近年底, 煤矿安检力度加大, 预计供给并不会明显增长, 动力煤价格上涨更为明显 近期煤炭板块走势偏弱, 主要原因有 : 市场认为当前煤价上涨偏季节性, 年后价格会季节性回落 ; 或政策对房地产的紧缩将减少房地产开发投资, 进而影响投资产业链的表现 我们认为煤炭行业基本面仍持续向好, 虽然价格上涨已前期有所反映, 但随着通胀的逐步降临, 煤炭作为上游行业, 将受益于通胀, 上半年煤炭市场供需仍将呈偏紧形势 继续看好炼焦煤及动力煤, 目前板块估值优势逐渐显现 公司推荐 : 金牛能源 神火股份 兖州煤业 大同煤业 中国神华 行业评级 煤炭行业 推荐公司 西山煤电 金牛能源 潞安环能 兰花科创 兖州煤业 神火股份 中国神华 煤炭行业 52 周市场表现 相关报告 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 12

2 目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格继续小副上涨 中转地 秦皇岛港 广州港煤炭价格趋于平稳 焦炭市场, 价格稳中有升 国际煤价继续上涨, 再创 1 年来新高 国内海运价格出现反弹 秦皇岛港煤炭库存小幅回升 广州港煤炭库存平稳, 电煤库存量小幅回升, 可用天数为 8 天... 8 图目录 图 1: 山西大同地区煤炭坑口价格走势 ( 不含税价 )... 3 图 2: 朔州地区煤炭坑口煤炭价格走势 ( 不含税价 )... 3 图 3: 山西太原地区煤炭价格走势 ( 不含税价 )... 3 图 4: 山西阳泉地区无烟煤价格走势... 4 图 5: 山西晋城地区无烟煤价格走势... 4 图 6: 山西东部地区动力煤价格走势... 4 图 7: 阳泉地区喷吹煤价格走势... 5 图 8: 秦皇岛动力煤价格走势... 5 图 9: 广州港内贸煤炭价格 ( 到岸价 )... 6 图 10: 广州港外贸煤炭价格 ( 到岸价 )... 6 图 11: 太原 上海地区二级焦炭价格走势... 7 图 12: 天津港焦炭出口价格走势... 7 图 13: 澳大利亚 BJ 煤炭价格走势... 7 图 14: 南非 FOB 煤炭价格走势... 7 图 15: 中国沿海干散货 ( 煤炭 ) 运价走势... 8 图 16: 秦皇岛煤炭库存量回升... 9 图 17: 广州港煤炭库存量小幅下降... 9 图 18: 直供电厂煤炭库存量及存煤天数... 9 图 19: 各电网直供电厂煤炭库存天数... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12

3 1. 生产地 部分地区煤炭价格继续小副上涨 山西北部地区 : 煤价平稳 1 月 18 日, 山西大同地区动力煤 ( 发热量 6000 大卡 ) 价格为 470 元 / 吨, 左云县动力煤 (6000 大卡 ) 价格为 463 元 / 吨, 均与上周持平 ; 朔州地区块煤 ( 发热量 6000 大卡 ), 价格为 438 元 / 吨 ; 气煤 (4800 大卡 ) 价格为 275 元 / 吨, 均与上周持平 图 1: 山西大同地区煤炭坑口价格走势 ( 不含税价 ) 图 2: 朔州地区煤炭坑口煤炭价格走势 ( 不含税价 ) 山西中部地区 : 煤价平稳 1 月 18 日, 太原地区动力煤价格为 545 元 / 吨, 与上周持平 ; 古交 8 号焦煤 ( 发热量 6000) 的价格为 580 元 / 吨,2 号焦煤 ( 发热量 5500) 的价格为 760 元 / 吨, 均与上周持平 图 3: 山西太原地区煤炭价格走势 ( 不含税价 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12

4 山西东部地区 : 阳泉 沁水等地无烟煤价格上涨 元 / 吨 1 月 18 日, 山西阳泉地区 ( 出厂不含税价 ), 无烟末煤价格为 535 元 / 吨, 上涨 10 元 / 吨, 洗小块煤价格为 735 元 / 吨, 洗中块煤价格为 790 元 / 吨, 较上周上涨 15 元 / 吨 ; 山西晋城地区 ( 出厂不含税价 ), 无烟末煤价格为 530 元 / 吨, 小块在 690 元 / 吨, 上涨 35 元 / 吨, 优中块坑口售价 750 元 / 吨, 均与上周相持平 ; 屯留动力煤价格为 510 元 / 吨, 与上周相持平, 盂县动力煤价格为 490 元 / 吨, 上涨 5 元 / 吨 图 4: 山西阳泉地区无烟煤价格走势 图 5: 山西晋城地区无烟煤价格走势 图 6: 山西东部地区动力煤价格走势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12

5 山西地区喷吹煤价格 : 价格上涨 元 / 吨 1 月 18 日, 山西阳泉喷吹煤 (>7200) 车板含税价格为 870 元 / 吨, 寿阳喷吹煤 (>7100) 价格为 860 元 / 吨, 上涨 40 元 / 吨 图 7: 阳泉地区喷吹煤价格走势 资料来源 : 中国煤炭市场网, 渤海证券研究所 2. 中转地 秦皇岛港 广州港煤炭价格趋于平稳 1 月 18 日, 大同优混价格 ( 平仓价 ) 为 845 元 / 吨, 与上周持平 ; 山西优混价格 ( 平仓价 ) 为 805 元 / 吨, 上涨 20 元 / 吨, 与上周持平 ; 普通混煤价格 ( 平仓价 ) 为 540 元 / 吨, 上涨 5 元 / 吨, 与上周持平 ; 图 8: 秦皇岛动力煤价格走势 资料来源 : 中国煤炭市场网, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 12

6 广州港 : 煤炭价格延续平稳态势 1 月 18 日, 内贸煤, 神木优混 (5500) 价格为 850 元 / 吨, 与上周持平 ; 外贸煤, 印尼煤 (5000) 价格为 700 元 / 吨, 越南煤 11A(5300) 价格为 660 元 / 吨, 均与上周持平 图 9: 广州港内贸煤炭价格 ( 到岸价 ) 图 10: 广州港外贸煤炭价格 ( 到岸价 ) 3. 焦炭市场, 价格稳中有升 钢焦煤市场总体向好价格稳中有升, 其中, 焦炭出口价格大幅上涨 1 月 18 日, 太原地区焦炭价格为 1900 元 / 吨, 较上周上涨 60 元 / 吨 ; 上海地区焦炭价格为 2000 元 / 吨, 与上周持平 ; 1 月 18 日, 天津港焦炭出口价格 (FOB) 为 330 美元 / 吨, 上涨 20 美元 / 吨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 12

7 图 11: 太原 上海地区二级焦炭价格走势 图 12: 天津港焦炭出口价格走势 资料来源 :Bloomberg, 渤海证券研究所 资料来源 :Bloomberg, 渤海证券研究所 4. 国际煤价继续上涨, 再创 1 年来新高 国际煤价单周上涨幅度在 10% 左右, 截至到 1 月 8 日 : 澳大利亚 BJ 煤炭价格为 美元 / 吨, 较上周上涨 8.45 美元 / 吨, 涨幅约 9.6%; 南非 FOB 煤炭价格为 美元 / 吨, 较上周上涨 9.95 美元, 涨幅约 12.25% 图 13: 澳大利亚 BJ 煤炭价格走势 图 14: 南非 FOB 煤炭价格走势 资料来源 :Bloomberg, 渤海证券研究所 资料来源 :Bloomberg, 渤海证券研究所 5. 国内海运价格出现反弹 本周煤炭运价小幅反弹, 主要港口则略有回升 其中, 秦皇岛 - 广州航运价格指数周环比回升 4.7%, 秦皇岛 - 宁波航运价格指数周环比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 12

8 回升 11.6% 图 15: 中国沿海干散货 ( 煤炭 ) 运价走势 资料来源 : 中国航运网, 渤海证券研究所 航线 附表 :2010 年 1 月 13 日中国港口煤炭运价 参考船型市场运价 ( 元 / 吨 ) 指数 ( 万 dwt) 本周上周本周上周比 (%) 秦皇岛 - 广州 秦皇岛 - 上海 秦皇岛 - 宁波 天津 京唐 - 上海 秦皇岛 - 福州 天津 - 南通 天津 - 宁波 黄骅 - 上海 资料来源 : 渤海证券研究所 6. 秦皇岛港煤炭库存小幅回升 广州港煤炭库存平稳, 电煤库存量小幅 回升, 可用天数为 8 天 截至 1 月 18 日, 秦皇岛煤炭库存量达 万吨, 较上周下降 万吨, 其中, 内贸煤为 万吨, 外贸煤为 万吨 ; 1 月 18 日, 广州港煤炭库存量小幅回落为 万吨, 基本持平 ; 直供电厂煤耗上升 存煤继续下降, 截至 1 月 17 日, 直供电厂存煤 万吨, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 12

9 较上周回升 万吨, 可用天数为 8 天, 与上周持平 其中, 华中 华东西部电网煤炭库存量回升, 电煤危机得到缓解, 东北电网 华东电 网东部电煤库存仍在下降, 电煤仍持续紧张 图 16: 秦皇岛煤炭库存量小幅下降 图 17: 广州港煤炭库存量基本持平 图 18: 直供电厂煤炭库存量及存煤天数 图 19: 各电网直供电厂煤炭库存天数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 12

10 分析师覆盖的股票范围 张顺 : 煤炭行业分析师 重点覆盖上市公司 : 中国神华 中煤能源 西山煤电 潞安环能 国阳新能 兰花科创 大同煤业 开滦股份 兖州煤业 神火股份 金牛能源 盘江股份 安泰集团 渤海证券股票投资评级说明 1 买 入 : 未来 12 个月内股价超越大盘 15% 以上 ; 2 中 性 : 未来 12 个月内股价相对大盘波动在 -5%~5% 之间 ; 3 卖 出 : 未来 12 个月内股价落后大盘 15% 以上 渤海证券行业投资评级说明 1 买 入 : 行业股票指数超越大盘 ; 2 中 性 : 行业股票指数基本与大盘持平 ; 3 卖 出 : 行业股票指数明显弱于大盘 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券有限责任公司所有, 未获得渤海证券有限责任公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券有限责任公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 重要声明 2: 本报告 PDF 版由郭靖唯一制作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 12

11 渤海证券股份有限公司研究所 所长 研究策划周华敏 副所长 基金谢富华 副所长 宏观策略马静如 有色行业研究靳海明 商业旅游行业研究陈慧 电力行业研究崔健 食品饮料行业研究闫亚磊 机场 / 航空 / 铁路行业研究齐艳莉 航运 / 港口 / 公路行业研究马哲峰 银行行业研究张继袖 非银行金融行业研究江艳 化工行业研究张延明 煤炭行业研究张顺 钢铁行业研究刘勇 机械行业研究李强 房地产行业研究周户 电子信息行业研究张晓亮 汽车行业研究张立平 电力设备行业研究李新渠 建筑建材行业研究唐笑 中药 / 制剂 / 药商业行业研究马霏霏 原料药 / 生物药 // 医疗器械行业研究吴洋 金融工程与权证研究何翔 股指期货与金融工程研究徐莉莉 可转债与金融工程研究章辉 债券研究徐华 宏观策略研究黄锋 金融策略与创新 证券理论研究吕玉忠 策略研究周喜 宏观产业研究张雷 营销主管郭靖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 12

12 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区丰汇园 11 号楼东翼 603 邮政编码 : 电话 :(010) 传真 :(010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 12

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