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金壹段
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1 煤炭行业行业研究研究报告维持看好评级联系人 : 安鹏 (8621) anpeng@cjsc.com.cn 分析师 : 葛军 (8621) anpeng@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S 周报 (1219): 各地煤价继续回落, 国际焦煤略有上涨报告要点国内煤价 : 港口煤价继续下跌, 炼焦煤和无烟煤价格稳中有降动力煤 : 本周中转地煤价继续回落, 秦港大同优混山西优混和山西大混均下跌 5 元 / 吨, 其中 55 大卡平仓价已跌至限价水平线 8 元 / 吨坑口方面, 山西地区价格保持稳定 ; 其他地区涨跌互现, 陕西部分煤种上涨 1-2 元 / 吨, 山东宁夏部分煤种下跌 2 元 / 吨近期电煤需求增长乏力, 用户采购积极性不强, 不过临近春节, 煤炭企业陆续停产放假, 加之受局部运输不畅和水电出力下降等因素影响, 预计动力煤调整幅度不大 ; 炼焦煤 : 本周炼焦煤市场稳中有降山西地区价格保持稳定 ; 山东兖州枣庄地区部分煤种下跌 1-3 元 / 吨临近年末, 钢材需求维持低位, 春节后钢材冬储需求启动或对市场有所刺激, 炼焦煤市场有望企稳 ; 无烟煤 : 本周无烟煤市场稳中有降山西地区价格保持稳定 ; 宁夏大武口地区部分煤种下跌 1-15 元 / 吨近期尿素市场成交低迷, 块煤市场需求整体表现一般, 预计后期价格将以稳为主国际煤价 : 国际动力煤价格涨跌互现, 炼焦煤企稳回升动力煤 : 本周澳纽卡斯尔港南非理查兹港和欧洲三港动力煤价格较上周分别下跌 1.1%.66% 和 1.92%; 澳 BJ 价格上涨 1.65 美元至美元 / 吨, 目前澳大利亚 BJ 价格运抵广州港的折算价格较国内低约 2 元 / 吨 ; 炼焦煤 : 1 月 5 日, 澳大利亚东海岸海角港硬炼焦煤平仓价上涨 1.5 美元至 195 美元 / 吨 ; 青岛港进口澳大利亚硬炼焦煤到港价为美元 / 吨, 较上周上涨 1.5 美元 / 吨沿海各航线运价小幅下跌, 秦皇岛港库存略有上升, 电厂存煤维持 2 天沿海运价 : 本周沿海运价小幅回落,1 月 6 日煤炭运价指数较上周下跌.64% 各航线运费普遍回落, 平均跌幅在.2-.7 元 / 吨 ; 秦皇岛港库存 :1 月 9 日秦港库存万吨, 较上周上涨 7.28% 本周铁路调入量和港口吞吐量日均分别为 71.4 万吨和 64.4 万吨, 较上周分别上涨 2.19% 和下跌 12.8%; 电厂库存和耗煤量 :1 月 6 日部分重点电厂日均耗煤量较 12 月 3 日下跌 2.75%, 电厂存煤较 11 月 3 日略有上涨板块表现 : 本周煤炭行业指数上涨 6.97%, 跑赢沪深 3 幅度为 3.93 个百分点本周煤炭行业指数上涨 6.97%, 跑赢沪深 3 幅度为 3.93 个百分点, 同期沪深 3 上涨 3.4%, 上证综指上涨 2.6% 主要煤炭开采上市公司表现相对较好的个股为阳泉煤业平煤股份潞安环能, 分别上涨 11.26% 1.94% 和 1.31%; 表现较差的个股为国投新集靖远煤电和煤气化, 分别上涨 4.21% 1.7% 和 1.49%

2 图表目录图 1: 本周山西动力煤价格保持稳定... 3 图 2: 本周山西炼焦煤价格保持稳定... 3 图 3: 本周山西无烟煤价格保持稳定... 3 图 4: 本周秦港动力煤价格继续回落... 3 图 5: 本周国际动力煤价格涨跌互现... 3 图 6: 本周澳海角港焦煤上涨 1.5 美元至 195 美元... 3 图 7: 本周国际动力煤价格较国内低约 6 元 ( 不含运价 )... 4 图 8: 本周沿海运价小幅回落, 煤运指数跌.64%... 4 图 9: 本周秦皇岛港库存较上周上涨 7.28%... 4 图 1:12 月秦港铁路调入环比下降港口吞吐环比提升... 4 图 11:1 月 6 日部分重点电厂日耗煤量小幅回落... 4 图 12: 本周山西商品煤产销量分别下降 3.4% 和 3.1%... 4 图 13: 本周山西焦炭价格保持稳定... 5 图 14: 本周钢价稳中有降, 其中 Myspic 下跌.45%... 5 表 1: 本周煤炭行业指数上涨 6.97%, 跑赢沪深 3 幅度为 3.93 个百分点... 5 表 2: 主要煤炭开采上市公司盈利预测与估值

3 行业研究图 1: 本周山西动力煤价格保持稳定图 2: 本周山西炼焦煤价格保持稳定 Jan/6 Jul/6 Jan/7 Jul/7 Jul/8 Jul/9 Jul/1 Jan/6 May/6 Sep/6 Jan/7 May/7 Sep/7 May/8 Sep/8 May/9 Sep/9 May/1 Sep/1 太原贫瘦煤大同弱粘煤朔州块煤柳林 4 号焦煤洪洞肥煤洪洞 1/3 焦煤古交 2 号焦煤图 3: 本周山西无烟煤价格保持稳定图 4: 本周秦港动力煤价格继续回落 Jan/6 May/6 Sep/6 Jan/7 May/7 Sep/7 May/8 Sep/8 May/9 Sep/9 May/1 Sep/1 Jan/7 Apr/7 Jul/7 Oct/7 Apr/8 Jul/8 Oct/8 Apr/9 Jul/9 Oct/9 Apr/1 Jul/1 Jan/12 阳泉无烟末煤晋城无烟末煤晋城无烟中块阳泉洗中块大同优混山西优混山西大混普通混煤图 5: 本周国际动力煤价格涨跌互现图 6: 本周澳海角港焦煤上涨 1.5 美元至 195 美元 Apr/8 Jul/8 Oct/8 Apr/9 Jul/9 Oct/9 Apr/1 Jul/1 Aug/1 Sep/1 Nov/1 Dec/1 Mar/11 Nov/11 Dec/11 RB index DES ARA index NEWC index 澳洲海角港炼焦煤离岸价青岛港进口炼焦煤到岸价 3

4 图 7: 本周国际动力煤价格较国内低约 6 元 ( 不含运价 ) 图 8: 本周沿海运价小幅回落, 煤运指数跌.64% Jan/6 May/6 Sep/6 Jan/7 May/7 Sep/7 May/8 Sep/8 May/9 Sep/9 May/1 Sep/1 - 澳 BJ 离岸价格 - 秦港价格 5 May/7 Aug/7 Nov/7 Feb/8 May/8 Aug/8 Nov/8 Feb/9 May/9 Aug/9 综合运价指数 Nov/9 Feb/1 May/1 Aug/1 Nov/1 煤炭运价指数 Nov/11 图 9: 本周秦皇岛港库存较上周上涨 7.28% 图 1:12 月秦港铁路调入环比下降港口吞吐环比提升 Jun/6 Oct/6 Feb/7 Jun/7 Oct/7 Feb/8 Jun/8 Oct/8 Feb/9 Jun/9 Oct/9 Feb/1 Jun/ Dec/8 Feb/9 Apr/9 Jun/9 Aug/9 Oct/9 Dec/9 Feb/1 Apr/1 Jun/1 Aug/1 Dec/1 Dec/11 秦皇岛港库存铁路调入量港口吞吐量图 11:1 月 6 日部分重点电厂日耗煤量小幅回落图 12: 本周山西商品煤产销量分别下降 3.4% 和 3.1% Oct/9 Dec/9 Feb/1 Apr/1 Jun/1 Aug/1 Dec/1 Dec/11 May/9 Jul/9 Sep/9 Nov/9 Mar/1 May/1 Jul/1 Sep/1 Nov/1 Mar/11 Nov/11 日耗煤量 ( 万吨 ) 库存天数山西商品煤产量 ( 万吨 ) 山西省铁路销量 ( 万吨 ) 4

5 行业研究图 13: 本周山西焦炭价格保持稳定图 14: 本周钢价稳中有降, 其中 Myspic 下跌.45% Jul/7 Oct/7 Apr/8 Jul/8 Oct/8 Apr/9 Jul/9 Oct/9 Apr/1 Jul/1 7 5 Feb/2 Aug/2 Feb/3 Aug/3 Feb/4 Aug/4 Feb/5 Aug/5 Feb/6 Aug/6 Feb/7 Aug/7 Feb/8 Aug/8 Feb/9 Aug/9 Feb/1 Aug/1 临汾二级冶金焦太原二级冶金焦 Myspic 长材指数板材指数表 1: 本周煤炭行业指数上涨 6.97%, 跑赢沪深 3 幅度为 3.93 个百分点行业指数对比最新值一周两周三周四周二月三月一年变动年初至今采掘 % 3.52% -7.81% -5.% % % % % 煤炭开采 II % 3.76% -9.3% -6.35% % % % % 煤炭开采 III % 4.2% -8.14% -5.71% -17.6% % % % 沪深 %.4% -7.38% -5.39% % -8.24% -25.2% % 上证综合指数 %.96% -5.71% -3.86% -11.1% -5.65% % -2.73% 采掘 - 沪深 % 3.12% -.43%.39% -3.15% -8.1% -.68% -1.6% 煤炭开采 II- 沪深 % 3.36% -1.65% -.96% -4.58% -1.36% -1.97% -2.19% 煤炭开采 III- 沪深 3 4.1% 3.8% -.76% -.32% -3.9% -9.89% -1.96% -2.22% 采掘 - 上证综指 3.55% 2.56% -2.1% -1.14% -5.22% -1.69% -4.3% -4.61% 煤炭开采 II- 上证综指 4.36% 2.8% -3.32% -2.49% -6.64% % -5.58% -5.74% 煤炭开采 III- 上证综指 4.53% 3.24% -2.44% -1.85% -5.96% % -5.58% -5.77% 资料来源 :Wind, 长江证券研究部表 2: 主要煤炭开采上市公司盈利预测与估值证券代码公司简称评级股价 EPS( 元 ) P/E(X) 1A 11E 12E 1A 11E 12E PB 78.SZ 平庄能源谨慎推荐 SZ 神火股份推荐 SZ 冀中能源推荐 SZ 煤气化谨慎推荐 SZ 西山煤电谨慎推荐

6 6123.SH 兰花科创推荐 SH 永泰能源推荐 SH 兖州煤业推荐 SH 阳泉煤业谨慎推荐 SH 上海能源谨慎推荐 SH 山煤国际推荐 SH 恒源煤电谨慎推荐 SH 大同煤业谨慎推荐 SH 中国神华推荐 SH 昊华能源推荐 SH 平煤股份谨慎推荐 SH 潞安环能推荐 SH 中煤能源推荐 SH 国投新集推荐资料来源 :Wind, 长江证券研究部 6

7 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部姓名分工电话伍朝晖副主管 (8621) 甘露华东区总经理 (8621) 鞠雷华南区总经理 (8621) 程杨华北区总经理 (8621) 李劲雪上海私募总经理 (8621) 张晖深圳私募总经理 (755) 投资评级说明行业评级公司评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推荐 : 相对大盘涨幅大于 1% 谨慎推荐 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :Z24935 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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