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- 洁 冯
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1 行业报告 煤炭行业 2011 年度投资策略 资产整合 & 大类资产投资 : 从 线 到 面 挖掘机会 煤炭采掘业 2010 年 11 月 18 日 年度策略报告 推荐 ( 维持 ) 行情走势图 相关研究报告 公司深度报告 防守有余, 等待进攻 煤炭行业 2010 年中期投资策略 研究员 张顺 S zhangshun030@pingan.com.cn 需求侧 : 宏观经济逐步向好, 经济大周期启动在即 预计 2011 年固定资产投资增速仍将保持历史均值的水平, 预计在 22% 以上, GDP 增速保持在 8.5%-9.0% 区间, 根据能源 电力弹性系数, 预测 2011 年煤炭消费增长率为 7.2% 左右 供给侧 : 资源整合进行时, 产能释放有限 资源整合, 进一步支撑行业景气度走高 预计 2011 年, 整个煤炭供给侧仍相对有序 首先, 煤炭资源整合仍在进行 ; 其次, 煤炭增量 三西地区, 预计 2011 年煤炭增量在 3 亿吨左右 此外, 预计 2011 年煤炭进口量仍将超过亿吨, 进口成为供给的重要补充 2011 年煤炭市场稳中向好, 煤价继续小幅上涨 2011 年煤炭市场稳中向好, 煤价继续小幅上涨 预计动力煤重点合同煤仍将有 30~50 元 / 吨的价格涨幅, 市场现货煤价涨幅在 10% 左右 ; 受 2011 年钢铁 化工下游产业低水平的增长, 炼焦煤 无烟煤需求不旺, 价格涨幅有限, 预计主焦煤价格涨幅 7-8%, 无烟块煤涨幅 5% 左右 从线到面 : 行业资源整合作为投资主线, 宏观经济市场面来研判煤炭股机会, 维持行业 推荐 评级 线 : 煤炭资源整合背景下的投资机会 ( 偏重个股 ); 面 : 宏观经济面整体运行, 从大类资产配置的角度来发掘煤炭股的机会 ( 偏重板块整体 ) 预计 2011 年煤炭行业净利润增速保持在 21% 以上, 盈利依然稳定增长 ; 上市公司推荐 : 资产注入 & 内生性 & 独特小煤种 从资产注入预期及内生性增长性选股, 以及挖掘具有独特资源小煤种的公司 : 资产注入 : 国阳新能 山煤国际 平煤股份 ; 内生性 : 西山煤电 兰花科创 兖州煤业 独特资源小煤种公司 : 潞安环能 ( 有烟喷吹煤 ) 昊华能源( 无烟粘结煤 ) 综上, 重点推荐股票 : 潞安环能 昊华能源 兰花科创 股票代码 公司简称 每股收益 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 股本 ( 百万 ) 股价 2009A 2010E 2011E 2009A 2010E 2011E 投资建议 SH 潞安环能 , 强烈推荐 SH 昊华能源 强烈推荐 SH 兰花科创 强烈推荐 SZ 西山煤电 , 强烈推荐 SH 中国神华 , 强烈推荐 SZ 冀中能源 , 强烈推荐 SH 兖州煤业 , 强烈推荐 SH 国阳新能 , 强烈推荐 SZ 神火股份 , 强烈推荐 SH 山煤国际 推荐 SH 开滦股份 , 中性 SH 大同煤业 , 推荐 SZ 露天煤业 推荐 平均值 请务必阅读正文之后的免责条款
2 正文目录 一 2010 年的煤炭市场回顾 : 总体基本平衡... 4 二 2011 年煤炭市场展望 : 稳中向好 需求侧 : 宏观经济逐步向好, 经济大周期启动在即 供给侧 : 资源整合进行时, 增量有限! 煤炭进口利于改善国内供给结构, 预计 2011 年进口量仍将超过亿吨 三 煤炭价格 : 预计煤价小幅上涨 10% 左右 预计重点合同煤价格上涨 元 / 吨, 现货煤价上涨 10% 左右 预计炼焦煤价格总体小幅上涨, 主焦煤价格涨幅在 7%-8% 的幅度 预计无烟煤价格继续高位震荡, 其中洗中块上涨 30 元 / 吨左右 四 煤炭行业投资策略 : 推荐 评级 煤炭股大机会因素 : 流动性 & 低估值 资源整合背景及大类资产配置的角度 上市公司推荐 : 资产注入 & 内生性 & 独特小煤种 风险提示 : 图表目录 图表 1 秦皇岛煤炭价格走势波动不大 ( 分年度拆开 )... 4 图表 2 只供电厂煤炭库存量一直处于合理水平 s... 4 图表 3 煤炭行业保持较高的成长性... 4 图表 4 采购经理人指数企稳回升... 5 图表 5 工业增加值逐步趋稳... 5 图表 6 经济小周期逐步筑底, 新一轮经济大周期启动在即... 5 图表 7 城镇固定资产投资仍将保持高增长... 6 图表 8 房地产投资增速将逐步回到历史均值水平... 6 图表 9 能源弹性系数及电力弹性系数比较... 6 图表 10 煤炭下游行业增速简要预测... 7 图表 11 全国部分省份煤炭整合目标... 7 请务必阅读正文之后的免责条款 2/21
3 图表 12 山西省煤炭行业 十二五 规划部分要点... 8 图表 13 山西煤矿兼并重组进展规划... 8 图表 14 各省份煤炭行业固定资产投资增速比较... 9 图表 15 煤炭固定资产投资增速与新增产能关系... 9 图表 16 预计 2011 年煤炭产量仍将保持稳步上升... 9 图表 17 主要煤炭运输通道运能预测... 9 图表 18 煤炭月度进口量 图表 19 煤炭月度出口量 图表 20 自蒙古国冶金煤进口量及煤价比较 图表 21 亚太地区主要煤炭出口国及出口量一览...11 图表 22 亚太地区主要煤炭进口国进口量一览...11 图表 23 印度煤炭公司煤炭供应量及进口量预测...11 图表 24 澳元升值也是 BJ 煤价上涨的原因之一 图表 25 火电行业盈利能力下降 图表 26 火电行业利润迅速下滑 图表 27 山西省国有重点煤矿综合售价 图表 28 秦皇岛动力煤价格走势 图表 29 山西中部地区炼焦煤价格走势 图表 30 西山煤电公司炼焦煤销售价格走势 图表 31 阳泉地区无烟煤价格走势 图表 32 晋城地区无烟煤价格走势 图表 33 近年来煤炭股估值走势分析 图表 34 煤炭行业 十二五 规划部分要点 图表 35 煤炭股走势与商品走势趋势正相关 图表 36 美元走势与大宗商品走势呈负相关 图表 37 美林投资钟 与大类资产配置 图表 38 重点覆盖煤炭上市公司盈利预测及投资评级 图表 39 煤炭上市公司营业收入增速比较 图表 40 煤炭上市公司净利润增速比较 请务必阅读正文之后的免责条款 3/21
4 一 2010 年的煤炭市场回顾 : 总体基本平衡 煤炭价格走势平稳, 市场平衡为主煤炭市场总体平衡状态, 下游库存一直处于合理水平 煤价一直在高位运行, 表现出了淡季不淡, 旺季不旺的特点, 到目前为止, 一直处于合理波动区间 图表 1 秦皇岛煤炭价格走势波动不大 ( 分年度拆开 ) 图表 2 只供电厂煤炭库存量一直处于合理水平 s 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 煤炭行业经营业绩保持良好的势头, 利润增长 65.2% 受益于销量及煤价的上涨, 煤炭行业经营业绩保持较高增速 根据统计局,1-8 月份数据, 煤炭行业实现营业收入为 亿元, 同比增长 42.9%, 利润总额 亿元, 同比增长 65.2% 图表 3 煤炭行业保持较高的成长性 资料来源 : 统计局, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 4/21
5 二 2011 年煤炭市场展望 : 稳中向好 从对整个煤炭市场运营分析框架来看, 供给更多取决于煤炭行业本身的结构及进度调整, 而需求则是取决于整个宏观经济的走势 2.1 需求侧 : 宏观经济逐步向好, 经济大周期启动在即 经济小周期逐步筑底 图表 4 采购经理人指数企稳回升 图表 5 工业增加值逐步趋稳 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 短期看, 从 2010 年二季度开始的房地产调控使得经济小周期已进入底部,2011 年一季度是这轮经济调整的底部 图表 6 经济小周期逐步筑底, 新一轮经济大周期启动在即 资料来源 : 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 5/21
6 新一轮经济大周期启动在即从中期看, 新一轮的宏观经济上行启动在即 :2011 年是实施 十二五 规划的第一年, 各个行业规划已制定完毕, 新批建项目开工上马, 可以预计明年经济将保持良好增长势头, 宏观经济重拾升势, 从而带动大宗商品的需求 预计 2011 年固定资产投资增速仍将保持历史均值的水平, 预计在 22% 以上 同时房地产投资增速可能会小幅回落, 主要原因是受房地产调控政策影响, 但保障房建设力度的增大部分减缓了社会资本建房的投资下降带来的影响 保障房建设 2011 年仍是重点投资规划 此外关注保障房的建设,2010 年开始, 各地保障房建设开始启动, 预计 2011 年仍要承载保障房的投资, 这意味着保障房的投资同样是重要组成部分 2010 年 580 万套保障房棚户房 120 万套农危房的建设 ; 预计可新增投资额约 3500 亿元, 占 09 年房地产总投资的 10% 左右, 可有效对冲房地产投资社会增速的下滑 平安研究认为 :2011 年宏观经济总体规划目标是 保增长, 防通胀, 预计 GDP 增速保持在 8.5%-9.0% 区间内, 根据能源 电力弹性系数走势分布, 因此我们大致预测 2011 年煤炭消费增长率为 7.2% 左右 图表 7 城镇固定资产投资仍将保持高增长 图表 8 房地产投资增速将逐步回到历史均值水平 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 图表 9 能源弹性系数及电力弹性系数比较 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 6/21
7 图表 10 煤炭下游行业增速简要预测 2006A 2007A 2008A 2009A 2010 年 1-10 月 2010E 2011E 城镇固定资产投资 ( 亿元 ) 固定资产 : 同比 24.5% 25.8% 26.1% 30.5% 24.4% 24.2% 22.0% 房地产开发投资 ( 亿元 ) 房地产 : 同比 21.8% 30.2% 20.9% 19.9% 36.5% 31.3% 25.0% 发电量 ( 亿 KWH) 发电量 : 同比 13.4% 14.5% 5.5% 7.1% 14.9% 14.2% 13.0% 火电 ( 亿 KWH) 火电 : 同比 15.1% 14.9% 3.0% 7.2% 14.4% 14.6% 14.4% 粗钢 ( 万吨 ) 粗钢 : 同比 19.7% 16.7% 1.1% 13.5% 10.7% 8.0% 4.0% 水泥 ( 万吨 ) 水泥产量 : 同比 19.1% 13.5% 5.2% 17.9% 15.2% 15.0% 14.0% 合成氨 ( 万吨 ) 合成氨 : 同比 7.0% 5.4% -1.9% 3.9% -1.7% -1.5% 3.0% 资料来源 : 平安证券研究所 2.2 供给侧 : 资源整合进行时, 增量有限! 预计 2011 年, 整个煤炭供给侧仍相对有序 首先, 煤炭资源整合仍在进行, 小煤矿的产能释放不会一蹴而就 目前煤炭资源整合已经上升到了国家发展战略, 从未来 十二五 的规划看 ( 简稿 ), 煤炭资源整合仍是大方向, 整个规划方兴未艾 比如, 继山西进行煤炭资源整合后, 河南 陕西也进行了资源整合 其次, 整合后最显著的特点是行业集中度高, 煤企对价格的掌控能力增强, 从 2010 年煤价走势就可见一斑 最好, 煤炭生产安全性已经被放到前所未有的高度 2010 年以来, 出台多项措施管理煤矿安全生产, 如领导干部亲自下井 生产矿井要配安全救援设施等 图表 11 全国部分省份煤炭整合目标 省份 整合前煤矿数 2010 年底煤矿数 2015 年煤矿数 山西 , 单井产能 100 万吨 100 家煤矿主体, 单井产能 120 万吨 河南 个年产 5000 万吨的特大型煤炭企业 ; 省骨干煤炭企业控制资源量在 85% 以上, 产量占 75% 以上 ; 单矿井生产规模不低于 15 万吨 / 年 内蒙 河北 陕西 , 单井产能 100 万吨 黑龙江 四川 全国 资料来源 : 煤炭运销协会, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 7/21
8 图表 12 山西省煤炭行业 十二五 规划部分要点 总体战略目标产能规划区域规划运煤通道规划 山西煤炭工业的结构调整分为 : 煤 十二五 期间煤矿建设坚持 重组整合矿井为 加快建设 : 重点加强北 中 南三大 矿重组整合 技术改造 高产高 主 新规划矿井为辅 的原则, 优先安排生产 煤 - 电 - 路 - 港 - 航为一体的晋 煤炭外运通道建设, 效 三个阶段 ; 矿井复产 整合矿井技术改造和 十一五 结 北动力煤基地 ; 推进山西中南部出海大 目前, 第一个阶段任务已基本完成, 转新建项目的落实 ; 煤 - 焦 - 电 - 化为一体的晋中 通道的建设 ; 十二五 期间的主要任务是第二阶 十二五 末, 全省煤矿产能将控制在 10 亿吨 / 炼焦煤基地 ; 加快大秦线 邯长复线 段和第三阶段的工作 年以内, 煤矿数量控制在 1000 处左右 大集 煤 - 电 - 气 - 化为一体的晋东 侯月线等国家干线铁路 团煤炭产量达到全省的 80% 以上 无烟煤基地 扩能改造 资料来源 : 煤炭运销协会, 平安证券研究所 图表 13 山西煤矿兼并重组进展规划 煤矿个数 小煤矿产能 ( 亿吨 ) 总产量 ( 亿吨 ) 国有重点矿井产国有地方矿井年乡镇煤矿年产量量占比 % 产量占比 % 占比 % 2011 年 % 以上 09 年底 年 5 月 年底 年底 年底 年底 年底 资料来源 : 煤炭运销协会, 平安证券研究所 从煤炭产量增量来看, 三西地区 仍是煤炭增量来源从产量来看, 内蒙古已成为全国第一产煤大省,2010 年以来, 内蒙古煤炭产量保持快速增长,1-10 月份产量已突破 6 亿吨, 预计全年煤炭产量将突破 7 亿吨, 同样, 陕西省煤炭产量也保持较快增长 煤炭增量主要来自山西 内蒙古西部以及陕西省北部, 预计 2011 年 三西 地区煤炭增量在 2 亿吨以上, 其中内蒙古及山西省增量在 1.6 亿吨 从过去几年煤炭行业固定资产投资增速也可以看出, 三西 地区煤炭固定资产投资增速增长较快 根据煤炭行业固定资产投资增速及产能释放的关系 ( 煤矿建设期按 18 个月计算 ), 预计 2011 年新增产能 4 亿吨 综上分析, 预计 2011 年煤炭产量将增加 3 亿吨, 保持 7%-8% 的增速, 总体产量规模维持在 35.0 亿吨 请务必阅读正文之后的免责条款 8/21
9 图表 14 各省份煤炭行业固定资产投资增速比较 图表 15 煤炭固定资产投资增速与新增产能关系 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 图表 16 预计 2011 年煤炭产量仍将保持稳步上升 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 铁路运力增量有限, 煤炭运输瓶颈压力犹在通过对 2011 年铁路运力分析发现, 铁路运力增量, 主要在于原有线路的提能, 新修线路的通车, 主要集中在 2012 年以后 2011 年主要煤炭运输通道铁路运力增加 1 亿吨, 仍低于 三西地区 2 亿吨的煤炭增量, 故而煤炭运输的瓶颈压力犹在, 铁路运输将是影响煤炭市场平衡的重要因素 图表 17 主要煤炭运输通道运能预测 铁路名称 2006A 2007A 2008A 2009A 2010E 2011E 北通道 1# - 大秦线 ( 亿吨 ) 北通道 2# - 朔黄线 ( 亿吨 ) 南通道 - 侯月线 ( 亿吨 ) 南通道 - 石太线 ( 亿吨 ) 主要通道道运能 ( 亿吨 ) 资料来源 : 煤炭运销协会, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 9/21
10 2.3 煤炭进口利于改善国内供给结构, 预计 2011 年进口量仍将超过亿吨 煤炭需求方面, 中国和印度的煤炭进口成为最主要的煤炭需求增长动力 从 2009 年起, 中国已经是最大的煤炭进口国之一, 截至到 9 月份, 中国累计进口量 1.23 亿吨, 预计全年总进口量为 1.6 亿吨, 净进口量将超过 1.3 亿吨 煤炭进口量的增加改善了国内煤炭供给结构, 南方地区加大了煤炭进口量, 这减少了对西北地区煤炭供给地的依赖, 缓解了中间运输环节的压力 图表 18 煤炭月度进口量 图表 19 煤炭月度出口量 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 短期内, 国际市场上对中国煤炭的出口逐步接近极限从 2011 年的煤炭市场看, 煤炭供给相对有限, 主要出口国, 如澳大利亚 印尼, 限于基础设施的制约, 出口增量有限, 短期看, 目前中国 1.5 亿吨的规模正在接近供给极限 同时, 来自蒙古国的进口量正在大幅增加, 未来将成为中国的进口国之一, 而且进口煤炭以中国所稀缺的炼焦煤为主 随着临策铁路 ( 包头临河连接策克口岸 ) 在 2009 年底通车, 来自蒙古国的炼焦煤量正在大幅增加, 增加了煤炭供给, 预计 2010 年进口量可达 1200 万吨 图表 20 自蒙古国冶金煤进口量及煤价比较 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 请务必阅读正文之后的免责条款 10/21
11 图表 21 亚太地区主要煤炭出口国及出口量一览 单位 : 百万吨 澳大利亚 ( 净 ) 262( 净 ) 印度尼西亚 ( 净 ) 230( 净 ) 越南 ( 净 ) 25( 净 ) 俄罗斯 ( 净 ) 93( 净 ) 中国 ( 净 ) 合计 ( 净 ) 610( 净 ) 资料来源 :IEA, 平安证券研究所 图表 22 亚太地区主要煤炭进口国进口量一览 单位 : 百万吨 日本 ( 净 ) 165( 净 ) 韩国 ( 净 ) 103( 净 ) 中国台湾 ( 净 ) 60( 净 ) 印度 ( 净 ) 66( 净 ) 中国 ( 净 ) 合计 ( 净 ) 508( 净 ) 资料来源 :IEA, 平安证券研究所 亚太地区煤炭市场新兴需求正大幅增长亚太煤炭市场的新兴需求正在大幅增长, 除中国外, 印度对煤炭的需求增长也较快 根据印度规划委员会对 十一五 规划进行的中期回顾, 年印度的煤炭供需缺口将达到 8103 万吨, 到 财年将增加至 8650 万吨 图表 23 印度煤炭公司煤炭供应量及进口量预测 单位 : 百万吨 年 年 年 煤炭供应量 煤炭进口量 资料来源 :IEA, 平安证券研究所 结论 : 从数据分析中可以看出,2011 年从国际市场上进口的煤炭量可大致维持在今年的进口水平, 进口总量为 1.5 亿吨 预计国际动力煤价将站稳在 100 美元 / 吨以上国际煤价预计涨幅在 10%-15% 之间,( 可借鉴日澳间的动力煤价格谈判 ) 预计国际动力煤价将稳在 100 美元 /t 以上 此外, 美元的贬值及澳元的升值也将会推动煤炭价格的上涨 请务必阅读正文之后的免责条款 11/21
12 图表 24 澳元升值也是 BJ 煤价上涨的原因之一 资料来源 : 中国煤炭资源网, 平安证券研究所 三 煤炭价格 : 预计煤价小幅上涨 10% 左右 3.1 预计重点合同煤价格上涨 元 / 吨, 现货煤价上涨 10% 左右 预计 2011 年煤炭价格将温和上涨, 下游电力行业经营的恶化制约煤价的上涨幅度 : 重点合同煤价格预计涨幅为 元 / 吨, 从目前的煤炭价格水平看, 现货煤价格涨幅较大, 高出同质合同煤价格近 200 元 / 吨 此外, 考虑到当前通胀压力大, 煤电联动 难以启动, 下游电价难以涨价, 这也同样制约了煤价的上涨 预计市场现货煤价涨幅应在 10% 左右 伴随着宏观经济的软着陆,2011 年宏观经济走势可期, 未来煤炭价格总体可期 但是下游电力行业盈利的恶化制约煤价的大幅上涨 图表 25 火电行业盈利能力下降 图表 26 火电行业利润迅速下滑 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 请务必阅读正文之后的免责条款 12/21
13 图表 27 山西省国有重点煤矿综合售价 图表 28 秦皇岛动力煤价格走势 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 3.2 预计炼焦煤价格总体小幅上涨, 主焦煤价格涨幅在 7%-8% 的幅度 根据平安预测,2011 年钢铁产量将保持 4% 左右的低水平增长, 故而炼焦煤需求增量不大 因为炼焦煤是较稀缺煤种, 更应该从供给的角度分析 : 一方面, 经过一年多的资源整合, 山西地区炼焦煤供给逐步恢复 ; 另一方面, 炼焦煤进口量在总进口量中占比较高 综上分析, 预计 2011 年炼焦煤价格总体保持小幅上扬态势, 以太原地区主焦煤为例,2010 年均价 1240 元 / 吨, 预计 2011 年价格涨幅在 100 元 / 吨左右, 上涨 7%-8% 的幅度 图表 29 山西中部地区炼焦煤价格走势 图表 30 西山煤电公司炼焦煤销售价格走势 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 3.3 预计无烟煤价格继续高位震荡, 其中洗中块上涨 30 元 / 吨左右 无烟煤对应化工行业, 主要产品合成氨产能过剩, 受节能减排影响,2010 年产量略有下降, 预计 2011 年产量保持小幅增长, 根据平安预测,2011 年合成氨产量增速为 3% 左右, 对无烟煤需求增量有限 无烟煤中块煤较为稀缺, 价格一直高位震荡, 以阳泉无烟中块为例,2010 年均价为 800 元 / 吨, 预计 2011 年涨幅在 30 元 / 吨左右 请务必阅读正文之后的免责条款 13/21
14 图表 31 阳泉地区无烟煤价格走势 图表 32 晋城地区无烟煤价格走势 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 资料来源 : 平安证券研究所, 中国煤炭资源网 四 煤炭行业投资策略 : 推荐 评级 4.1 煤炭股大机会因素 : 流动性 & 低估值 充分条件 : 货币流动性 & 必要条件 : 低估值煤炭股弹性比较大, 比较历史上煤炭股的几次大机会, 煤炭股业绩相对平稳, 走势波动主要源于估值的变化, 估值区间分布在 [10-30] 之间 分析得出, 货币流动性对煤炭股估值提升起到至关重要作用, 同时, 低估值是煤炭股大涨的必要条件, 主要分析 07 年以来煤炭股估值走势 : 07 年 - 流动性过剩 : 煤炭行业最高估值为 78.0 倍, 涨幅为 572.6%, 恰逢大牛市, 估值受流动性过剩 人民币升值以及经济过热推动 ; 08 年 - 煤价上涨超出预期 : 煤炭市场供需偏紧, 煤价大幅上涨, 最高涨幅逾 95% 以上, 在当年 A 股市场走势整体偏弱的情况下, 推动煤炭股阶段性上涨 09 年 - 流动性推升 : 宏观经济在危机中反转, 再加上信贷资金大量释放, 煤炭股估值显著提升 ; 10 年 - 流动性预期改善 : 低估值下流动性预期改善, 主要受美联储二次量化宽松影响, 美元指数走低, 催生煤炭股的商品属性, 估值大幅提升 煤炭股价格趋势性大机会的因素 : 充分条件 : 市场流动性充裕, 或预期改善 ; 必要条件 : 煤炭板块整体估值低, 处于历史均值以下 (15 倍以下作为参考 ) 请务必阅读正文之后的免责条款 14/21
15 图表 33 近年来煤炭股估值走势分析 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 4.2 资源整合背景及大类资产配置的角度 投资策略 : 从线到面 角度 : 行业资源整合作为投资主线, 及宏观经济市场面来研判煤炭股机会 线 : 煤炭资源整合背景下的投资机会 ( 偏重个股机会 ) 煤炭资源整合 这条主线仍然贯穿整个 十二五 规划, 通过资源整合, 煤炭行业集中度大幅提高, 大中型公司充分受益, 煤炭资源获取能力增强, 煤炭上市公司主要通过两条途径受益 : 直接参与资源整合, 获取资源 提升产能, 如西山煤电 ; 由集团参与整合, 待资产相对成熟后, 完成对上市公司的注入 图表 34 煤炭行业 十二五 规划部分要点 开发布局 & 建设规划行业集中度提高产能提升, 产业结构优化 布局 : 控制东部 稳定中部, 开发西部 建设方面 : 东部将接续建设, 中部适度建设, 西部重点建设 十二五 期间, 煤矿企业数量目标控制为 4000 家, 鼓励大型煤炭企业及相关产业间 ( 如电力 化工等 ) 兼并重组 一体化经营 大型煤矿产量 25 亿吨, 占 66% 以上 预计形成 8-10 个亿吨级和 8-10 个 5000 万吨级特大型煤炭企业集团 十二五 期间, 煤炭总产量将达 36~38 亿吨,30 万吨以下的小煤矿产量将减少为 5 亿吨, 占全国煤炭总产量的 13% 资料来源 : 平安证券研究所 面 : 宏观经济面整体运行, 从大类资产配置的角度来发掘煤炭股的机会 ( 偏重行业整体性机会 ) 煤炭股具有商品属性和金融属性的两重性, 其走势与大宗商品价格走势具有趋同性, 故大类资产配置的角度比较适合煤炭股的投资 请务必阅读正文之后的免责条款 15/21
16 图表 35 煤炭股走势与商品走势趋势正相关 图表 36 美元走势与大宗商品走势呈负相关 资料来源 : 平安证券研究所,Wind 资料来源 : 平安证券研究所,Wind 根据 美林投资钟 大类资产配置基本原理,2011 年宏观经济走势显示, 大宗商品将具有良好的投资机会 : 首先, 宏观经济小周期见底, 大周期复苏上行 ; 其次, 通胀压力逐步增加, 预计 2011 年通胀仍将持续 平安研究认为,2011 年通胀仍将持续, 预计 CPI 在 3.5% 以上 一方面, 国内的货币政策对煤炭股走势更有影响力, 比如信贷投放 (M1), 加息等, 随着通胀压力增大, 国内货币紧缩预期增强, 这将在短期内影响大宗商品走强 ; 另一方面, 加息的上半程并不会影响宏观经济走势, 同时会促使人民币逐步升值, 预计 2011 年升值幅度在 3%-5%, 热钱的可能涌入, 会促使流动性上升 平安研究认为, 国际方面, 美元指数将趋势性走弱将延续, 外围流动性支撑 对于美元走势, 由于美国经济复苏迷茫, 再次量化宽松已经实施, 美元阶段性走弱不可避免 图表 37 美林投资钟 与大类资产配置 资料来源 :Merrill Lynch, 平安证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款 16/21
17 盈利稳定增长, 估值优势再现 : 给予行业 推荐 评级 2011 年煤炭板块营业收入 ( 市场一致预期 ) 同比增长 15% 以上, 净利润增速保持在 21% 以上, 依然保持稳定增长 综上分析, 煤炭板块本身基本面良好 ( 总体平衡, 煤价小幅上涨 ), 盈利保持稳定增长, 此外, 宏观经济 流动性预期均呈现出正面的影响, 目前煤炭板块经过短期调整, 估值优势再现, 对应 2011 年市盈率 17 倍, 给予行业 推荐 评级 4.3 上市公司推荐 : 资产注入 & 内生性 & 独特小煤种 煤炭上市公司方面 : 从资产注入预期及内生性增长性选股, 此外, 我们同样积极挖掘板块中具有独特小煤种的公司 : 资产注入 : 国阳新能 山煤国际 平煤股份 ; 内生性 : 西山煤电 兰花科创 兖州煤业 此外, 我们同样积极挖掘板块中具有独特小煤种的公司 : 独特小煤种公司 : 潞安环能 ( 有烟喷吹煤 ) 昊华能源 ( 无烟粘结煤 ) 综上, 重点推荐股票 : 潞安环能 昊华能源 兰花科创 潞安环能 (601699): 关注资产注入及减税 有烟喷吹煤生产龙头公司是生产有烟喷吹煤的龙头企业, 且煤种结构多元化, 喷吹煤盈利能力较强, 以喷代焦 符合产业发展方向, 符合节能减排趋势 重点关注公司获得高新技术企业认证后所获得的减税申请进展公司生产有烟喷吹煤的技术优势, 已获得高新企业认证, 后续减税值得期待, 根据相关税法规定, 国家需要重点扶持的高新技术企业, 减按 15% 的税率征收所得税 公司正在积极申请优惠税率, 若年内通过, 下半年税率有望按 15% 征收, 这将使业绩提升约 6.7%, 这将进一步提高企业的盈利水平 此外, 集团资产注入可期, 是另一投资关注焦点集团一直承诺将成熟资产逐步注入上市公司, 其中较为成熟矿井为司马矿 (300 万吨 ), 郭庄矿 (180 万吨 ) 是潜在收购标的 未来公司或将采取现金收购或发可转债进行收购, 收购完成后, 可使得煤炭产能提升约 17%, 增厚 EPS 大致为 0.4 元 盈利预测与估值不考虑减税及资产注入, 预计 2010 年 2011 年 2012 年 EPS 为 2.67 元 3.01 元 3.19 元, 当前股价对应市盈率为 17.6 倍 15.6 倍 15.2 倍, 考虑到潜在的集团资产注入及减税, 维持公司 强烈推荐 评级, 目标价 :60.0 元 ( 最高可提升业绩 13.3%) 请务必阅读正文之后的免责条款 17/21
18 昊华能源 (601101): 煤质独特, 成长明确 优势之一 : 煤质优良, 市场竞争力强公司拥有国内最好的无烟煤资源, 广泛用于冶金 电力行业, 其无烟煤粘结性较好, 是优良的冶金原料之一, 现在被广泛用来代替冶金过程中的焦粉, 并是冶炼特钢所必备品种, 并在国内外客户中具有较高市场占有率 优势之二 : 交通地理位置优越, 出口煤占比 40% 左右公司本部位于北京市西边门头沟区, 铁路 公路交通便利, 是距离港口最近的无烟煤企业 公司是国内最大的无烟煤出口企业, 预计 2010 年出口量为 210 万吨, 充分受益于国际煤价的上涨 煤价的上涨, 尤其是出口煤价的高涨带动了业绩的上涨公司 1-3 季度业绩保持较高增速, 净利润为 7.28 亿元, 累计增速为 73.9%, 增长原因 : 一方面, 煤价涨幅较大, 综合煤价涨幅为 30% 以上, 其中, 公司出口煤价保持在 185 美元 / 吨 ( 含税 ), 上涨幅度在 80% 以上 ; 另一方面, 良好的成本费用控制, 生产成本同比下降 3% 的幅度 近期增长点为高家梁矿, 远期成长性为红庆梁煤矿公司募投项目, 高家梁煤矿 (600 万吨矿井 ) 已通过质量验收, 进入投产阶段, 预计 2010 年产量为 190 万吨,2011 年产量为 350 万吨,2012 年 600 万吨达产 同时包西线 ( 包头 - 西安 )11 月 1 日的通车基本解决了高家梁矿所产煤炭的运输问题 远期看, 红庆梁煤矿 (60%)600 万吨项目是其增长点, 预计 2012 年开始建设, 十二五 末可达成 盈利预测及估值总体来看, 公司煤炭业务纯粹, 煤质优良, 对于未来发展积极规划和布局 ( 公司仍在积极寻求潜在资源 ), 前景值得期待 预计 2010 年 2011 年 2012 年 EPS 为 2.32 元 2.90 元 3.40 元, 对应市盈率为 18.2 倍 14.5 倍 12.4 倍, 给以 强烈推荐 评级, 合理估值区间 元 兰花科创 (600123): 受益于资源整合, 未来三年成长性突出 内生增长方面, 未来三年煤炭业务稳健增长公司对内积极进行望云矿产能提升 推进玉溪矿建设, 外部扩张方面, 一方面, 积极寻求对亚美大宁矿股权的获得, 目前公司初步争取到亚美大宁矿 11% 的股权, 进一步股权获得仍在努力, 收购亚美大宁矿 11% 的股权, 可提升业绩 0.20 元以上 积极参与外部资源整合, 提供产能扩张基础公司在山西地区积极寻求资源整合, 比如整合永胜煤矿 玉生煤矿等, 为未来产能扩张提供基础, 根据规划, 十二五 末, 公司可控制的煤炭产能在 2000 万吨 盈利预测与估值维持 2010 年 2011 年盈利预测, 预计每股收益为 2.27 元 2.94 元, 股价对应市盈率为 18.6 倍 16.8 倍, 目前估值具有相对优势, 尤其对 2011 年估值偏低 此外, 化肥 甲醇价格的上涨将进一步提升业绩, 给以 强烈推荐 评级, 目标价 :55.0 元 请务必阅读正文之后的免责条款 18/21
19 图表 38 重点覆盖煤炭上市公司盈利预测及投资评级 股票代码 公司简称 每股收益 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 股本 ( 百万 ) 股价 2009A 2010E 2011E 2009A 2010E 2011E 投资建议 SH 潞安环能 , 强烈推荐 SH 昊华能源 强烈推荐 SH 兰花科创 强烈推荐 SZ 西山煤电 , 强烈推荐 SH 中国神华 , 强烈推荐 SZ 冀中能源 , 强烈推荐 SH 兖州煤业 , 强烈推荐 SH 国阳新能 , 强烈推荐 SZ 神火股份 , 强烈推荐 SH 山煤国际 推荐 SH 开滦股份 , 中性 SH 大同煤业 , 推荐 SZ 露天煤业 推荐 平均值 资料来源 : 平安证券研究所 图表 39 煤炭上市公司营业收入增速比较 证券代码 证券简称 2007A 2008A 2009A 2010Q3 2010E 2011E SZ 平庄能源 96.0% 2.6% 23.6% 23.8% 10.2% SZ 神火股份 116.0% 38.3% -10.4% 91.0% 53.1% 15.1% SZ 冀中能源 36.5% 75.0% -4.2% 65.8% 40.5% 6.1% SZ 煤气化 27.5% 38.2% -31.4% 10.4% 16.6% 22.5% SZ 西山煤电 11.8% 69.9% -6.9% 74.2% 63.7% 33.6% SZ 露天煤业 34.7% 48.7% 23.3% 36.1% 27.9% 23.4% SH 郑州煤电 41.5% 23.3% 36.3% 49.0% 13.2% 12.7% SH 兰花科创 18.4% 40.6% 14.3% 8.2% 4.5% 22.5% SH 兖州煤业 14.8% 57.4% -18.4% 62.7% 55.0% 16.1% SH 国阳新能 14.9% 58.1% 17.4% 49.2% 24.1% 8.6% SH 上海能源 18.4% 32.5% -5.0% 25.2% 18.0% 7.4% SH 山煤国际 -2.2% 146.4% 49.0% 8.7% SH 恒源煤电 8.4% 57.1% 16.7% 54.8% 54.7% 9.7% SH 开滦股份 72.7% 71.7% 16.8% 53.2% 32.8% 15.4% SH 大同煤业 30.0% 64.3% 13.1% 9.6% 16.2% 13.0% SH 中国神华 26.0% 30.5% 13.2% 24.8% 17.2% 15.0% SH 昊华能源 10.2% 61.3% -25.3% 22.8% 41.4% 15.4% SH 平煤股份 34.9% 57.1% -4.4% 25.2% 20.9% 7.9% SH 潞安环能 20.8% 61.0% 9.5% 8.4% 3.0% 16.0% SH 中煤能源 29.9% 42.8% 2.8% 37.4% 28.5% 15.3% SH 国投新集 24.3% 48.1% -8.8% 44.7% 41.2% 26.9% 平均值 31.1% 53.6% 2.3% 43.9% 30.7% 15.3% 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 (2010 年 2011 年, 取市场一致预期 ) 请务必阅读正文之后的免责条款 19/21
20 图表 40 煤炭上市公司净利润增速比较 证券代码 证券简称 2007A 2008A 2009A 2010Q3 2010E 2011E SZ 平庄能源 160.4% -9.4% 30.8% 50.4% 15.5% SZ 神火股份 105.3% 37.0% -46.8% 148.1% 140.1% 23.9% SZ 冀中能源 18.2% 182.4% -39.2% 43.8% 57.4% 17.1% SZ 煤气化 86.4% 117.8% -40.2% -8.4% 21.7% 41.3% SZ 西山煤电 9.0% 130.1% -24.7% 33.7% 72.8% 31.5% SZ 露天煤业 17.6% 49.5% 53.3% 70.7% 58.1% 23.4% SH 郑州煤电 22.8% -27.1% -3.8% 20.5% 35.2% 31.7% SH 兰花科创 3.0% 98.3% 1.7% 1.9% 0.9% 28.0% SH 兖州煤业 46.2% 101.4% -38.6% 108.5% 90.5% 15.0% SH 国阳新能 -29.8% 83.8% 99.6% 45.8% 40.2% 15.3% SH 上海能源 11.6% 78.9% -8.3% 65.7% 38.1% 10.6% SH 山煤国际 43.0% 16.0% 54.0% 28.6% SH 恒源煤电 -1.1% 20.4% -13.8% 112.5% 89.8% 17.4% SH 开滦股份 26.7% 32.7% 1.4% 3.4% 7.2% 17.4% SH 大同煤业 1.6% 170.7% 2.5% -22.7% 6.2% 13.7% SH 中国神华 18.9% 29.7% 16.6% 14.7% 18.4% 16.6% SH 昊华能源 1.1% 114.8% -34.0% 73.9% 99.4% 17.3% SH 平煤股份 27.9% 79.3% -47.2% 44.4% 71.8% 14.4% SH 潞安环能 12.1% 96.4% 0.4% 30.9% 43.4% 15.4% SH 中煤能源 90.4% 17.7% 18.1% 22.9% 33.0% 22.4% SH 国投新集 11.0% 120.6% -23.2% 69.8% 57.0% 32.5% 平均值 25.2% 84.7% -4.4% 44.1% 51.7% 21.4% 资料来源 :Wind, 平安证券研究所 (2010 年 2011 年, 取市场一致预期 ) 4.4 风险提示 : 通胀压力超预期, 货币紧缩压力大 煤价上涨, 可能会使得政府行政干预 请务必阅读正文之后的免责条款 20/21
21 平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 10% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 至 10% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 风险提示 : 证券市场是一个风险无时不在的市场 您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险 请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 免责条款 : 此报告旨为发给平安证券有限责任公司 ( 以下简称 平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士 未经平安证券事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送 复印或派发此报告的材料 内容及其复印本予任何其它人 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考 平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法规有明确规定 客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 报告所载资料 意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断, 可随时更改 此报告所指的证券价格 价值及收入可跌可升 为免生疑问, 此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券 平安证券有限责任公司 2010 版权所有 保留一切权利 平安证券综合研究所地址 : 深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 8 层邮编 : 电话 : 传真 :(0755) [DOCID] [/DOCID]
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2010 年 11 月 1 日 张顺 S1060210050003 010-59734975 zhangshun030@pingan.com.cn 煤价全面上涨, 寒冬 预期推升需求 从本周数据来看, 煤价仍呈现出普涨的格局, 港口煤价及无烟煤价涨幅较大, 中间商囤煤积极, 港口煤炭库存仍然维持在高位 ; 沿海煤炭运价继续大涨 20.27%, 预计后续 严寒 天气的出现会进一步带动煤价上涨 相关报告
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行业点评报告 2009 年 9 月 1 日 煤炭开采 Ⅲ 肖汉平 010-66276937 xiaohanping@cjis.cn 评级调整 : 维持行业基本资料上市公司家数 23 总市值 ( 亿元 ) 13203 占 A 股比例 (%) 2.21% 平均市盈率 ( 倍 ) 20.51 煤炭开采 Ⅲ 行业 行业估值水平大幅度回落带来投资机会 看好 截止 8 月 31 日, 煤炭行业 23 家中期业绩发布完毕
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
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2006-2007 中国煤炭行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E121 报告名称 2006-2007
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行业报告 未来关注合同煤价格上涨及个股量能扩张 煤炭行业中报综比分析 煤炭开采 2011 年 9 月 7 日 行业专题报告 重使用并注意阅读研究报告尾页的声明证券研究报告推荐 ( 维持 ) 行情走势图 40% 20% 0% -20% Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 相关研究报告 沪深 300 煤炭开采 公司深度报告 2011.06.20 煤炭行业 2011 下半年策略报告 :
行业研究报告
行业研究报告敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 1 页 分析师 : 李晶执业证书编号 : S0050510120015 Tel: 010-59355904 Email: lijing@chinans.com.cn 地址 : 北京市金融大街 5 号新盛大厦 7 层 (100140) 本次评级 : 跟踪评级 : 采掘投资评级 市场数据 看好 维持 采掘行业指数 6014.28 沪深 300 指数 3044.09
行业研究 跟踪报告 卢平 王培培 旺盛需求推动淡季煤炭价格上涨 2008 年 5 月 29 日煤炭行业 5 月份月报 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上
跟踪报告 卢平 86--8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86--8886945 wangpp@cmschina.com.cn 旺盛需求推动淡季煤炭价格上涨 8 年 5 月 29 日煤炭行业 5 月份月报 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 3459 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 1868 6.8 流通市值 ( 亿元
目录 1. 煤炭行业所面临的宏观背景 煤炭价格 : 二季度环比继续下跌, 动力煤 炼焦煤跌幅较大 上半年业绩 : 同比大幅下跌, 仍存在低于预期可能...7 插图目录 图 1: 我国 GDP 单季度同环比增速情况... 3 图 2: 我国 PMI 徘徊在荣枯线... 3
证券研究报告 同比大幅下降, 仍存在低于预期可能中性 ( 维持 ) 煤炭 煤炭行业 2013 年中报业绩前瞻风险评级 : 较高风险 投资要点 : 2013 年 7 月 4 日 行业研究 业绩前瞻 煤炭价格 : 二季度环比继续下跌, 动力煤 炼焦煤跌幅较大 动力煤价格 : 二季度生产地价格环比跌幅大于中转地跌幅 比较有代表性的中转地环渤海动力煤 (5500 卡 ) 二季度平均价格为 612 元 / 吨,
证券研究报告 : 总第 71 期,211 第 5 期 1. 国际煤炭价格继续上涨 2 月 28 号秦皇岛大同优混 83 元 / 吨, 与上周持平 ; 山西优混 775 元 / 吨, 与上周持平 截至 2 月 25 号,GLOBALCOAL 显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格 美元 / 吨,
证券研究报告 : 行业周报 ( 总第 71 期,211 第 5 期 ) 煤炭行业 秦港库存创新高, 煤价稳中有升 211 年 3 月 1 日行业研究 / 行业周报 (11221-11228) 看好 相关研究 : 分析师张红兵执业证书编号 :S76299157 1-8219365 zhanghongbing@sxzq.com 联系人孟军 1-8219365 mengjun@sxzq.com 地址 :
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2010 年 9 月 6 日 张顺 S1060210050003 010-59734975 zhangshun030@pingan.com.cn 钢焦市场向好, 炼焦煤价格上涨 相关报告 : 2010.08.23 煤炭研究周报 _ 淡季临近, 动力煤价格调整压力增大 煤炭研究周报 2010.07.13 趋势性机会仍需等待 煤炭研究周报 2010.06.21 防守有余, 等待进攻 煤炭行业 2010
行业分析 引子 : 2009 年即将过去, 整理 总结行业经营数据是, 我们发现煤炭行业产量数据前后较为蹊跷 : 为什么在山西省大规模关停小煤矿, 推行煤炭资源整合情况下, 煤炭产量仍会大幅增加? 而 2009 年本身经历了金融危机, 煤炭消费增速显著下降, 但总体上煤炭市场相对平稳, 没有出现大幅
煤炭行业 行业分析 [2009.12.28] 2010 年煤炭市场供需向好趋势不改 煤炭行业研究员 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 基于 09 年煤炭产量数据的解析 本报告导读 : 短期内不会发生资源过剩局面, 产能将有条件释放 投资要点 : [Table_Summary] 本报告基于两个问题 : 为什么在山西省大规模关停小煤矿, 推行煤炭资源整合情况下,
<4D F736F F D20C3BACCBFB9C9B4F3B5F8BCF2C6C0A3ADD7CAD4B4CBB0B8C4B8EFB4ABD1D4B7D6CEF6>
点评报告 卢平 86-10-88087949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-10-88086945 wangpp@cmschina.com.cn 2008 年 7 月 7 日 短期调整提供介入机会 煤炭股大跌简评 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 2792 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 2 总市值 ( 亿元 ) 12829 6 流通市值 ( 亿元
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证券研究报告行业报告 煤炭行业专题报告 跨越黎明前的黑暗, 积极配置动力煤公司 煤炭开采 2012 年 2 月 26 日 行业专题报告 推荐 ( 维持 ) 行情走势图 20% 沪深 300 煤炭开采 0% -20% -40% Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 公司深度报告 煤价跌势趋缓, 正经历黎明前的黑暗, 预计煤价将在 3 月中期趋底 3 月份, 两会 召开 大秦线检修提前将制约供给,
<4D F736F F D203037C4EA33D4C2D6D0B9FAC3BACCBFD0D0D2B5CDB6D7CAB2DFC2D42E646F63>
我们真心为您奉献价值 投资评级 报告日期 2007-2-27 煤炭行业分析师 严浩军 有吸引力 - 维持 持续提价保证了行业的盈利能力 2007 年 3 月中国煤炭行业投资策略 3 月投资策略要点 煤炭行业的产量和销量继续保持稳定的增长, 但是乡镇煤矿增长显著高于全国的水平, 价 Tel 86 21 65083909 Email yanhaojun73@hotmail.com 行业煤炭采选业行业收入利润增长
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2011 年 1 月 17 日 张顺 S1060210050003 010-59734975 zhangshun030@pingan.com.cn 估值吸引力逐步提升, 煤炭股建仓时机逐步到来 煤炭研究周报 主要观点 : 相关报告 : 2011.01.04 暴雨影响澳洲煤炭供应, 国际煤价上涨或超预期 2010.12.20 价格高位震荡, 基本面趋势继续向好 2010.11.23 短期煤价涨势逐步趋缓
目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格小涨 中转地 秦皇岛煤炭价格涨势暂停, 与上周持平 焦炭市场价格继续小幅上涨 国际 BJ 煤炭价格在 80 美元 / 吨左右震荡 海运价格继续上涨 秦皇岛港煤炭库存继续下降 广州港煤炭
煤炭行业 行业产品周报 [2009.12. 21] 坑口煤价小涨, 库存量继续下降 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : 生产地煤炭价格小涨 (12 月 4 期 ) 行业评级煤炭行业推荐公司西山煤电金牛能源潞安环能兰花科创兖州煤业神火股份中国神华 买入买入买入买入买入买入买入买入 山西北部地区 : 煤价小幅上涨 5-10 元 / 吨 山西中部地区
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中转地动力煤价格继续上涨 煤炭行业周报 (11.03-11.09) 行业评级 前次评级 行业跟踪分析报告 2009 年 11 月 10 日 买入 谢军研究员电话 :020-87555888-663 email:xj@gf.com.cn 林红垒研究助理电话 :020-87555888-407 email:lhl10@gf.com.cn 行业走势 动力煤价格走势坑口方面, 煤价稳中有升 11 月 9 日宿州地区
目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格小幅上涨 中转地 秦皇岛港 广州港煤炭价格趋于平稳 焦炭价格到达阶段性高点, 开始小幅回落 国际煤价涨势趋稳 国内海运价格小幅震荡, 调整为主 秦皇岛港 广州港煤炭库存下降, 直供电厂
煤炭行业 行业产品周报 [2010.02. 01] 煤价趋稳, 供需紧张形势进一步缓解 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : 生产地煤炭价格相对平稳, 局部地区小幅上涨 山西北部地区 : 价格平稳 (2 月 1 期 ) 行业评级煤炭行业推荐公司西山煤电金牛能源潞安环能兰花科创兖州煤业神火股份中国神华 买入买入买入买入买入买入买入买入 山西中部地区
目录 1. 受煤价下跌影响, 煤炭板块三季度净利润大幅下滑 中国神华业绩规模在行业内仍占绝对优势 前三季度板块净利润增速处于历史低位 煤炭板块三季度盈利能力明显下降 预计煤价在四季度较难出现明显回升 宏观经济近 2
行业研究 全年业绩不乐观 煤炭行业 12 年三季报综述 分析师 : 任宪功 SAC NO: S115511112 12 年 11 月 13 日 证券分析师任宪功 1-68784237 renxiangong@hotmail.com 投资要点 : 受煤价下跌影响, 煤炭板块三季度净利润大幅下滑 证券研 [Table_IndInvest] 行业评级煤炭 重点品种推荐永泰能源国投新集 兰花科创 推荐推荐
目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格继续小副上涨 中转地 秦皇岛港 广州港煤炭价格趋于平稳 焦炭市场, 价格稳中有升 国际煤价继续上涨, 再创 1 年来新高 国内海运价格出现反弹 秦皇岛港煤炭库存小幅回升 广州港煤炭库存
煤炭行业 行业产品周报 [2010.01. 18] 国际煤价继续大幅上涨, 国内煤价涨势趋缓 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : (1 月 3 期 ) 生产地煤炭价格相对平稳 山西北部地区 : 煤价平稳 山西中部地区 : 煤价平稳 山西东部地区 : 阳泉 沁水等地无烟煤价格上涨 10-15 元 / 吨 山西地区喷吹煤价格 : 煤价上涨
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证券研究报告 : 行业周报 ( 总第 1 期,211 第 34 期 ) 煤炭行业 广州港库存创新高 211 年 12 月 2 日行业研究 / 行业周报 (111212-111219) 看好 相关研究 : 分析师 张红兵执业证书编号 :S76511123 1-8219365 zhanghongbing@sxzq.com 联系人孟军 1-8219365 mengjun@sxzq.com 地址 : 太原市府西街
目录 1. 生产地 部分地区煤炭价格继续小涨 中转地 秦皇岛煤炭价格基本相持平 焦炭市场, 价格稳中有升 国际煤价大幅上涨, 幅度在 5% 以上 国内海运价格大幅下跌, 整体下调幅度在 10%-20% 秦皇岛港煤炭库存回
煤炭行业 行业产品周报 [2010.01. 04] 国际煤价大涨, 国内煤炭库存继续下降 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : 生产地煤炭价格小涨 山西北部地区 : 煤价小幅上涨 5-10 元 / 吨 (1 月 1 期 ) 行业评级煤炭行业推荐公司西山煤电金牛能源潞安环能兰花科创兖州煤业神火股份中国神华 买入买入买入买入买入买入买入买入
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进行俄 27 年 6 月 25 日行业研究行业报告 资产注入将造就 5 年 1 倍的煤炭股票煤炭行业 6 月份月报 卢平 86-1-8887949 luping@ccs.com.cn 周期性投资品煤炭行业推荐 ( 维持 ) 并购将大幅度的提升煤炭行业股票的估值,BTU5 年 1 倍的故事将陆续在国内上演, 继续维持煤炭行业推荐的投资评级 BTU5 年 1 倍 :BTU, 皮博迪能源 (Peabody
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煤炭行业 行业深度研究报告 由 看好 维持 看好 2011-9-7 价格快速上涨, 毛利率有所下滑 报告要点 煤炭行业中报总结分析 收入增长受益煤价上涨, 成本压力拖累毛利率煤炭上市公司上半年营业收入和利润总额同比分别增长 35.3% 和 20.0 %, 其中,2 季度环比分别上涨 17.8% 和 13.5% 各公司平均毛利率为 31.7%, 净利率为 13.9%,ROE 为 10.9%, 同比均略有下滑,
目录 投资策略报告 1. 回望复苏 :09 年煤炭行业运行平稳 煤炭市场总体处于宽松状态, 价格维持强势, 波动幅度较小 煤炭行业盈利水平基本与去年持平 繁荣基础 : 下游行业的强劲需求 固定资产投资增速水平创近 10 年来新高.
[Table_Title] [2009.11.30] 从复苏到繁荣, 未来煤价上涨确立 煤炭行业 行业评级 煤炭 投资策略报告 买入 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 投资要点 : zhangshun@bhzq.com 煤炭行业 2010 年投资策略报告 核心观点 : 煤炭价格的上涨势不可挡, 预计 2010 年国内煤炭价格涨幅在 10% 我们判断 2010 年国内现货动力煤价上涨幅度为
目录 1. 生产地煤炭价格逐渐趋于平稳 中转地 秦皇岛港煤价继续大幅下调 广州港煤炭价格相对平稳 焦炭价格继续小幅回落 国际煤价短期见顶, 呈小幅回落态势 国内海运价格继续呈下跌态势 秦皇岛港 广州港煤炭库存回升较快 ;
煤炭行业 行业产品周报 [2010.02.23] 煤价继续调整, 煤炭库存量回升显著 姓名 : 张顺 86-10-5836 2782 zhangshun@bhzq.com 投资要点 : (2 月 4 期 ) 生产地煤炭价格趋于平稳 山西北部地区 : 价格相对平稳, 局部上涨 5 元 / 吨 行业评级煤炭行业推荐公司西山煤电金牛能源潞安环能兰花科创兖州煤业神火股份中国神华 买入买入买入买入买入买入买入买入
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B5BCDBB8F1D1AEB1A8A1AAB9A9B8F8C6ABBDF4A1A2D0E8C7F3CDFACAA2CDC6B6AFB9FAC4DAC1B6BDB9C3BABCDBB8F1B3D6D0F8C9CFD5C72E646F63>
定期报告 卢平 86-10-88087949 luping@ccs.com.cn 王培培 86-10-88086945 wangpp@ccs.com.cn 供给偏紧 需求旺盛推动国内炼焦煤价格持续上涨 8 年 4 月 20 日煤炭行业价格旬报 周期性投资品煤炭采选业推荐 ( 维持 ) 上证指数 3095 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 15015 6.1
2012 年 3 月 22 日, 国家发改委发布 煤炭工业发展 十二五 规划, 规划中提出了煤炭总量控制目标,2015 年全国煤炭产量控制在 39 亿吨 / 年, 产能控制在 41 亿吨 / 年 ; 十二五 期间, 国家将继续推进行业兼并重组, 发展大型企业集团, 提高产业集中度, 并将煤矿企业数量
特别评论 : 十二五 煤炭行业集中化进程将强化地方企业议价能力 评级业务部刘晓丰电话 :010-88090090 邮件 :liuxiaofeng@chinaratings.com.cn 张晓斌电话 :010-88090290 邮件 :zhangxiaobin@chinaratings.com.cn 第 12 期 ( 总第 40 期 ) 2012 年 4 月中债资信评估有限责任公司是国内首家采用投资人付费业务模式的新型信用评级公司
板块收益 :11 年煤炭小幅跑赢大盘, 动力煤板块表现最好 11 年煤炭板块跑赢大盘, 截止 11 月 17 日煤炭开采 Ⅱ 沪深 3 和上证综指累计下跌 11.6% 14.9% 和 12.3%, 煤炭行业分别跑赢沪深 3 和上证综指 3.34 个和.72 个百分点 分煤种来看, 年初至今煤炭 动力
供给控制支撑煤价, 估值提升看下游 煤炭行业 212 年投资策略 目录 一 211: 板块小幅跑赢大盘, 煤价同比涨幅超 1 二 212: 需求面临下滑风险, 煤价或逐步趋稳三 供给控制支撑高景气 : 整合 运输瓶颈和新矿投资下滑四 涨价取决于下游盈利的好转和国际价格传导五 选股的逻辑 : 成本 资源和资产注入六 投资观点 :12 年估值位于低位, 中长期看好 板块收益 :11 年煤炭小幅跑赢大盘,
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公司报告 烽火通信 (6498) 收入较快增长, 利润率存压 通信行业 212 年 8 月 15 日 半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :24.5 元 主要数据 行业公司网址 通信行业 Fiberhome.com 大股东烽火科技 /55.9% 实际控制人武汉邮科院 /55.9% 总股本 ( 股 ) 482 流通 A 股 ( 股 ) 443 流通 B/H 股 ( 股 ) 总市值 (
煤炭行业 :29 年 7 月 24 日 安全费的会计处理变更减少会计利润 29 年 6 月 11 日, 财政部发布了 关于印发企业会计准则解释第 3 号的通知, 规定 高危行业企业按照国家规定提取的安全生产费, 应当计入相关产品的成本或当期损益, 同时记入 431 专项储备 科目 ; 同时规定 企业
业绩预览 29 年 7 月 24 日煤炭行业研究部 韩永 CFA 分析员 hanyong@cicc.com.cn 下游复苏带动煤炭需求回升 -29 年煤炭公司中期业绩预览 29 年上半年业绩预测 : 中国神华 西山煤电 天地科技的 9 年中期业绩预计会有 8.3%~3.8% 的增长 ; 中煤能源 平煤股份 兰花科创的业绩将会基本持平 ; 而兖州煤业 神火股份 开滦股份的业绩将会有 41.2%~7.5%
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煤炭与消费用燃料行业 行业研究 维持 看好 评级 9-7-27 分析师 : 李兴 021-63217846 zouzs@cjsc.com.cn 联系人 : 邹振松 (8621) 68751729 zouzs@cjsc.com.cn 长江证券煤炭行业研究周报 (90727) 报告要点 动力煤价格坑口小幅震荡, 中转地相对平稳坑口方面 : 近期, 动力煤市场需求持续增加, 需求已进入旺季, 但由于小煤矿陆续复产带来产能释放,
目录 1. 动力煤 : 本周生产地 中转地价格均平稳 ; 炼焦煤 : 价格平稳 无烟煤 : 价格平稳 喷吹煤 : 价格平稳 本周焦炭价格平稳 ; 钢材价格线材类价格微涨 ; 各类钢材库存涨跌不一 本周国际煤价微涨, 国际
行业研究 秦皇岛港库存连续两周大幅上涨 煤炭价格周报 (7 月 1 期 ) 分析师 : 任宪功 SAC NO:S115511112 211 年 7 月 5 日 证券研究报告 联系人任宪功 1-68784237 renxiangong@hotmail.com 行业评级煤炭行业看好重点品种推荐安泰集团推荐昊华能源推荐潞安环能推荐山煤国际推荐西山煤电推荐国阳新能推荐最近一年行业相对走势相关研究报告 投资要点
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目 录 需求依然旺盛, 价格高位波动 27 下半年煤炭行业投资策略 上海证券研究发展中心严浩军 27 年 6 月 28 日 一 产运销 : 保持稳定增长二 进出口 : 我国已转变为煤炭净进口国三 下游需求 : 主要耗煤产品煤炭消费量增速较快四 行业效益 : 收入和利润增幅较大五 下半年趋势 : 供需平衡 成本增加六 市场表现 : 煤炭行业指数表现强于沪深 3 指数七 估值分析 : 估值水平大都处于合理水平八
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可持续基金对公司盈利不构成实际影响 2007.03.23 维持评级推荐 分析师 : 肖汉平 E-mail:xiaohanping@chinastock.com.cn 联系电话 :(8610)66568707 投资要点 : 从 3 月 1 日起山西省正式实施煤炭可持续发展基金政策 征收可持续发展基金 目前可持续发展基金中适用煤种征收标准按照动力煤 14 元 / 吨, 无烟煤 18 元 / 吨, 焦煤
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公司报告 上海汽车 (600104) 上海大众 上海通用稳健增长, 自主乘用车压力大 汽车 2011 年 29 日 半年报点评 证券研究报告强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :15.97 元 主要数据 行业公司网址 请务必阅读正文后免责条款 公司深度报告 汽车 www.saicmotor.com 大股东 / 持股上海汽车工业 ( 集团 ) 总公司 /72.17% 实际控制人 / 持股上海市国资委 /72.95%
煤炭行业价格旬报—动力煤价格涨跌互现，冶金煤价格稳中有降.doc
旬报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 动力煤价格涨跌互现, 冶金煤价格稳中有降 8 年 9 月 2 日煤炭行业价格旬报 (8-8-3 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 234 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 881 5.5
<4D F736F F D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DC3BACCBFD2B A3BABDB9CCBFBCB0B2BFB7D6B5D8C7F8C3BABCDBCEA2C9FDA1AAA1AABCDBB8F1D6DCB1A8A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
煤炭行业 行业研究 20/05/19 跟踪报告 焦炭及部分地区煤价微升 煤炭行业价格周报 行业评级 维持评级 相关研究 增持 综述 :5 月以来值得注意的行业变化主要有两个, 一是焦炭价格出现了普遍的上升, 部分地区上调幅度达到 100 元 / 吨, 且仍有供不应求迹象 ; 二是动力煤价格无论是中转地还是坑口价格都出现了小幅上升 对于焦炭价格的提升, 我们认为随着钢铁产业的窄幅波动, 焦炭正在逐步走出行业低谷,
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研究报告 2010 年 4 月 1 日 煤炭开采 Ⅲ 肖汉平 S0960109114838 010-66276937 xiaohanping@cjis.cn 评级调整 : 维持 行业基本资料 上市公司家数 23 总市值 ( 亿元 ) 13886 占 A 股比例 (%) 4.8% 平均市盈率 ( 倍 ) 21.01 行业表现 (%) 1M 3M 6M 煤炭开采 Ⅲ 4.09-14.14 11.56 上证综合指数
目录索引 1 季度机构持仓 : 机构煤炭持仓占机构持仓总市值比例降至 0.36% 季度机构煤炭持仓占机构持仓市值比例为 0.36%, 下降 0.32 个百分点 季度基金煤炭持仓占基金持仓市值比例为 0.47%, 减少 0.51 个百分点... 4 机构减仓中国神华, 重仓
证券研究报告 煤炭底部思考系列报告之二 1 季度机构仓位创新低, 行业是否孕育机会 1 季度机构煤炭持仓 : 占机构持仓总市值比例降至 0.36%, 创十年新低根据 15 年 1 季度数据, 机构持仓煤炭行业 28 家公司, 较上期 (20 年 4 季度 ) 减少 3 家 ; 持仓总市值为 97.48 亿元, 较上期减少 107.97 亿元 ; 机构煤炭持仓占煤炭行业流通市值的比例由上期的 2.63%
煤炭行业价格旬报—山西焦精煤车板价回落百元.doc
旬报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 山西焦精煤车板价回落百元 28 年 8 月 25 日煤炭行业价格旬报 (8-8-2 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 2413 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 937 5.4 流通市值
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动态跟踪 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 煤炭行业 秦皇岛港煤价大幅上涨 研究结论 秦皇岛港煤价周环比上涨 5.2% 秦皇岛煤价上周大幅上涨, 发热量为 6 大卡的大同优混动力煤为 81, 较前周上涨 4 元吨, 涨幅高达 5.2%, 涨速有所加快 中转地煤价上涨对产地煤价拉动效应继续显现, 山西各地区动力煤上周普遍较前周上涨 5-2 左右, 涨幅在 2%-5% 受钢价上扬及焦煤进口减少影响,
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B C4EAB6C8CDB6D7CAB2DFC2D4A1AAD0EEB7BCB4FDC0B4C4EA2E646F63>
策略报告 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 蓄芳待来年 28 年 12 月煤炭行业 29 年度投资策略 能源煤炭中性 ( 维持 ) 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 574 4.3 流通市值 ( 亿元 ) 1178 2.7 重点公司市值
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调研简报 211 年 8 月 8 日 证券研究报告 传媒与互联网 推荐 ( 首次 ) 证券分析师 李忠智 S16297151 1-6629956 lizhongzhi@pasc.com.cn 东方财富 (359) 业务趋势向好, 平台价值逐步显现 事项 :8 月 4 日, 东方财富网 (359) 组织了投资者交流大会, 现对会议内容总结如下 国内最具平台优势的金融信息服务商 公司以东方财富网站平台为依托,
本周煤炭行业观点及动态 一周煤炭行业观点 : 本周环渤海动力煤价格报 389 元 / 吨, 连续三周持平 动力煤方面, 神华集团正式推出 4 月份下水煤月度长协价格, 整体较 3 月份价格维稳 近期市场比较平静, 港口锚地船不多, 产地部分煤矿价格小幅上调, 短期内对港口价格有一定支撑 总体来看,4
15/4/7 15/5/7 15/6/7 15/7/7 15/8/7 15/9/7 15/10/7 15/11/7 15/12/7 16/1/7 16/2/7 16/3/7 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业动态年 276 天工作日重新核定行业产能, 政策陆续下发中 一周煤炭行业观点 : 本周环渤海动力煤价格报 389 元
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动态跟踪 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 煤炭行业 供求偏紧将推动煤价上涨 研究结论 煤炭市场淡季不淡, 显示实体经济复苏程度好于预期 9 月份以来煤炭市场淡季不淡, 且山西当地动力煤价格呈现普涨态势 需求分析显示, 考虑到季节性需求回落, 实体经济煤炭需求强劲, 这意味着经济复苏程度好于预期 矿难引发全国范围内安全整顿将紧缩煤炭供应 平顶山矿难处理规格之高表明未来安全治理政策将趋向更加严厉
目录 煤炭行业 2 月回顾与 3 月预测... 4 行业表现... 4 个股表现... 5 投资要点及重点公司推荐... 6 重点公司盈利预测 月煤炭价格分析... 9 国内煤价... 9 动力煤价格继续回调... 9 焦煤港口价略有下跌, 产地及期货价格其企稳... 1 无烟煤价格表
14/3/4 14/4/4 14/5/4 14/6/4 14/7/4 14/8/4 14/9/4 14/1/4 14/11/4 14/12/4 15/1/4 15/2/4 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业动态政策宽松强化需求企稳, 煤炭机会逐渐到来 煤炭行业 3 月观点 : 15 年 2 月份煤炭行业再度跑输大盘, 中信煤炭行业指数月度上涨
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中国 : 采掘业 / 煤炭煤炭行业月报 :8 年出口合同价有望上涨 9% 左右,H 股煤炭公司已有显著安全边际分析员 : 韩永 CFA 电子邮件 :hanyong@cicc.com.cn 28 年 3 月 31 日 要点 : 28 年出口煤价有望大涨 9% 左右, 中煤能源受益较大 据 3 月 24 日中国煤炭市场网新闻, 国内媒体引述日前正在进行的日澳 28 年动力煤合同谈判会场消息, 日澳双方已经达成煤价上涨
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证券研究报告 行业定期报告能源 煤炭 推荐 ( 维持 ) 节后各煤种价格平稳 211 年 2 月 14 日煤炭行业价格周报 (11-2-1 期 ) 上证指数 2899 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 37 2. 总市值 ( 亿元 ) 12159 4.9 流通市值 ( 亿元 ) 9991 5.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.4 14.8 22.2 相对表现 -6.2 5.3
定期报告类模板
212 年 1 月 9 日证券研究报告 -- 周报反弹仍可延续, 但高度不可过于乐观 [table_research] 能源材料组 : 王广举 执业证书编号 :S8951121 电话 :21-5122167 邮箱 :wgjfuture@sohu.com 联系人 : 毛雪梅 电话 :21-5122432 相关研究报告 [table_product] 1 国际动力煤价整体上涨,211.12.27 2 产地及中转地动力煤价均出现较大幅
1. 走势回顾与投资建议 1 月 7 日 -1 月 14 日,A 股市场上周期类行业表现弱于成长型和防御性行业, 整体表 现偏弱, 煤炭开采二级指数绝对收益仅为 -0.67%, 表现与沪深 300(-0.63%) 基本持 平 此轮由去年 12 月起开始的反弹中, 煤炭板块在周期类行业中表现并不突出,
2012/1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 2012/9 2012/10 2012/11 2012/12 煤炭开采 / 采掘发布时间 :2013-01-15 报告类型 / 行业动态报告 煤炭行业周报 报告摘要 : 戴维斯双击难以出现版块内最看好无烟煤 1 月 7 日 -1 月 14 日,A 股市场上周期类行业表现弱于成长型和防御性
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B5BCDBB8F1D6DCB1A8A1AAC1B6BDB9C3BABCDBC9CFD5C7D4A4C6DAC7BFC1D2A3ACBCCCD0F8BFB4BAC3C1B6BDB9C3BAB9ABCBBE2E646F63>
周报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 需求回升, 秦皇岛库存本周下降 29 年 7 月 27 日煤炭行业价格周报 (9-7-4 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 3435 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 27 1.7 总市值 ( 亿元 ) 9981 5.
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基本面好转无疑看好炼焦煤企业 推荐 ( 维持 ) 煤炭行业研究 29 年 8 月投资月报 29 年 8 月 1 日 投资要点 : 7 月份煤炭股大幅超越大盘, 进入 8 月份大幅回调 7 月份煤炭行业基本面继续好转, 但是二级市场在 7 月底形成年内高点后大幅回调, 主要原因是获利回吐压力导致 下游需求继续增长, 煤炭行业运行平稳 6 月份除合成氨外下游行业产品产量增速继续扩大, 下游电厂煤炭库存稳中有降,
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
目录 1. 动力煤 : 本周生产地坑口价出现上涨 车板价平稳, 中转地煤价平稳 炼焦煤 : 价格平稳 无烟煤 : 价格平稳 喷吹煤 : 价格平稳 本周焦炭价格平稳 ; 钢材价格变化不大 钢材库存涨跌互现 本周国际原油价格
行业研究 预计环渤海动力煤价格指数近期内止跌 煤炭价格周报 (8 月 5 期 ) 分析师 : 任宪功 SAC NO:S115511112 211 年 8 月 29 日 证券研究报告 联系人任宪功 1-68784237 renxiangong@hotmail.com 行业评级煤炭行业看好重点品种推荐安泰集团推荐开滦股份推荐西山煤电推荐昊华能源推荐山煤国际推荐阳泉煤业推荐神火股份推荐最近一年行业相对走势
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B5BCDBB8F1D6DCB1A8A1AAC7D8BBCAB5BAC3BABCDBB4F3B7F9C9CFD5C72E646F63>
周报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 采暖期到来支撑煤价继续走强 29 年 11 月 2 日煤炭行业价格周报 (9-11-1 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 377 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 2.1 85.6 总市值 ( 亿元 ) 8.6 54.
公司报告 大冶特钢 (000708) Q4 业绩逆市增长, 高分红 + 资产并购值得关注 钢铁 2019 年 02 月 28 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :11.23 元 主要数据 行业 公司网址 钢铁 大股东湖北新冶钢有限公司
公司报告 大冶特钢 (000708) Q4 业绩逆市增长, 高分红 + 资产并购值得关注 钢铁 2019 年 02 月 28 日 公司年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :11.23 元 主要数据 行业 公司网址 钢铁 www.dayesteel.com.cn 大股东湖北新冶钢有限公司 /29.95% 实际控制人 财政部 总股本 ( 百万股 ) 449 流通 A 股 ( 百万股 ) 449
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B5BCDBB8F1D6DCB1A8A1AABDB9C3BAA1A2BDB9CCBFBCDBB8F1C8ABC3E6D7DFB8DF2E646F63>
周报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 焦煤 焦炭价格全面走高 29 年 8 月 19 日煤炭行业价格周报 (9-8-3 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 2871 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 27 1.7 总市值 ( 亿元 ) 9981 5. 流通市值
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煤炭开采 Ⅱ 行业深度报告 基本状况 中国需求 : 年亚洲煤炭景气 超越预期的主导力量 总股本 ( 百万股 ) 69.63 流通股本 ( 百万股 ) 73.7 市值 ( 百万元 ) 359368.8 行业 - 市场走势对比 投资要点 重点公司基本状况 评级 : 增持 分析师 分析师 刘昭亮 龚云华 S95 S747-5838979 -5838979 liuzl@qlzq.com.cn gongyh@qlzq.com.cn
行业研究周报 投资评级 : 中性 ( 维持 ) 行业研究 研究员 : 田加伟煤炭行业 (8621) 行业周报 行业周报 中报行情开锣关注滞涨龙头 煤炭行业跟踪周报 ( ) 投资要点 : 秦皇岛库存较滑落 600 万吨, 价格稳中趋降稳中
投资评级 : 中性 ( 维持 ) 行业研究 研究员 : 田加伟煤炭行业 (8621)64718888-1117 行业周报 行业周报 2009-07-27 中报行情开锣关注滞涨龙头 煤炭行业跟踪周报 (7.20-7.27) 投资要点 : 秦皇岛库存较滑落 600 万吨, 价格稳中趋降稳中趋降 上周秦皇岛煤炭库存量继续维持小幅下降的势头, 截至 7 月 24 日, 港口存煤量为 588.67 万吨, 较上周下降约
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B5BCDBB8F1D6DCB1A8A1AAC7D8BBCAB5BABFE2B4E6BCCCD0F8CFC2BDB5A3ACB8F7B5D8C3BABCDBD2D4CEC8CEAAD6F72E646F63>
周报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 中转地煤价全面上涨 29 年 1 月 12 日煤炭行业价格周报 (9-1-1 期 ) 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 2894 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 27 1.7 总市值 ( 亿元 ) 9981 5. 流通市值
西山煤电_000983_—高送转+持续三年的高增长.doc
跟踪报告 卢平 86-10-88087949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-10-88086945 wangpp@cmschina.com.cn 西山煤电 (000983.SZ)/33.91 元 2008 年 8 月 11 日高送转 + 持续三年的高增长 能源 煤炭强烈推荐 -A( 维持 ) 基础数据 上证综指 2470 总股本 ( 万股 ) 121200 已上市流通股
目 录 1. 煤价上涨推动行业景气持续提升 国内外煤炭价格大幅上涨 需求旺盛持续推动价格上涨 炼焦煤与化工用煤价格的市场化程度明显高于动力煤 炼焦煤 :08 年最活跃的煤种 供给的相对稀缺 下游冶金
行业研究 行业专题报告行业专题报告 2008 年 4 月 9 日 http://ewww.com.cn/ 景气持续提升调整凸显投资价值 煤炭行业专题投资策略报告 策略研究员 黄锋 煤炭行业行业研究员 张顺 化工行业研究员 刘威 联系人 : 张顺 +86 22 2845 1625 zhangshun@bhzq.com 核心观点 : 煤炭行业景气度不断攀升 正如我们在 2008 年煤炭行业投资策略报告中所论证,
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公司报告 东方财富 (359) 业绩符合预期, 基金代销提升长期发展空间 传媒与互联网 211 年 1 月 17 日 三季报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 16.2 2.7 2.7 2.7 2.5 推荐 ( 维持 ) 现价 :21.9 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 互联网行业 www.eastmoney.com 大股东 / 持股其实 /28.4% 实际控制人 / 持股其实 /28.4%
公司报告 均胜电子 (600699) 强强联手, 进军全球 汽车和汽车零部件 2018 年 08 月 23 日 公司半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :22.56 元 主要数据 行业 公司网址 汽车和汽车零部件 大股东均胜集团有限公司 /33.69% 实
公司报告 均胜电子 (600699) 强强联手, 进军全球 汽车和汽车零部件 2018 年 08 月 23 日 公司半年报点评 证券研究报告 推荐 ( 维持 ) 现价 :22.56 元 主要数据 行业 公司网址 汽车和汽车零部件 www.joyson.cn 大股东均胜集团有限公司 /33.69% 实际控制人 王剑峰 总股本 ( 百万股 ) 949 流通 A 股 ( 百万股 ) 949 流通 B/H
Microsoft Word - 煤炭行业点评 doc
动态跟踪 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 煤炭行业 煤价总体平稳, 库存继续回升 研究结论 煤价总体平稳 铁路 港口集中抢运电煤有效缓解全国电煤紧张局面, 受此影响, 动力煤价格上周保持平稳走势 其中, 中转地秦皇岛港发热量为 6 大卡的大同优混动力煤为 84 元 / 吨, 与前周持平 ; 煤炭产地山西各地区动力煤稳中有涨, 局部地区上涨 1-2 元 / 吨 ; 受钢价持续回落影响, 上周焦煤价格总体平稳
<4D F736F F D20BEADBCC3D7AAD0CDA3ACC3BACCBFD0E8C7F3D4F6CBD9BDB5B5CDA1AA C4EACFC2B0EBC4EAC3BACCBFD0D0D2B5CDB6D7CAB2DFC2D42E646F63>
证券研究报告 煤炭行业 213 年 7 月 3 日 经济转型, 煤炭需求增速降低 213 年下半年煤炭行业投资策略. 太平洋证券股份有限公司已获业务资格 : 证券投资咨询研究员 : 张学电话 :1-88321528 Email:zhangx@tpyzq.com.cn 执业证书编号 :S119293126 煤炭板块与大盘走势比较 5,81. 4,581. 4,81. 3,581. 3,81. 2,581.
中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2015 年 12 月 9 日 签 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (153304 号 )( 以 下 简 称 反 馈 意 见 ) 的 要 求, 无 锡 市 太 极 实 业
股 票 代 码 :600667 股 票 简 称 : 太 极 实 业 债 券 代 码 :122306 122347 债 券 简 称 :13 太 极 01 13 太 极 02 无 锡 市 太 极 实 业 股 份 有 限 公 司 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 申 请 文 件 一 次 反 馈 意 见 之 回 复 独 立 财 务 顾 问 二 〇 一 六
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证券研究报告公司报告 福耀玻璃 (600660) 二季度集中体现多项不利因素 汽车及汽车零部件 2012 年 7 月 31 日 半年报点评 推荐 ( 维持 ) 现价 :7.48 元 主要数据 行业公司网址 公司深度报告 汽车和汽车零部件 www.fuyaogroup.com 大股东 / 持股三益发展 /19.50% 实际控制人 / 持股曹德旺 /20.10% 总股本 ( 百万股 ) 2,003 流通
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5 10 15 20 25 基于 DEA 的煤炭上市公司绩效评价研究 张亚杰, 周玉 ( 中国矿业大学管理学院, 江苏徐州 221116) 摘要 : 本文运用投入导向的 CCR 模型, 结合使用 BCC 模型, 对 21 家煤炭上市公司 2009 年度的业绩进行实证分析, 具体研究了这些公司的相对运营效率 有效 DMU 的稳定性 规模收益和无效 DMU 的投影分析 研究结果发现煤炭上市公司的整体运营效率良好,
<4D F736F F D20C3BACCBFD0D0D2B C4EAD6D0C6DACDB6D7CAB2DFC2D4A3ADB6CCC6DAC5CCD5FBB2BBB8C4D0D0D2B5B3A4C6DAC9CFC9FDC7F7CAC62E646F63>
策略报告 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 短期盘整不改行业长期上升趋势 29 年 6 月 15 日煤炭行业 29 年中期投资策略 能源煤炭推荐 ( 维持 ) 上证指数 279 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 27 1.7 总市值 ( 亿元 ) 195 5.2 流通市值
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公司报告 克明面业 (002661) 量价齐增, 市场份额持续提升的挂面龙头 食品饮料 2012 年 8 月 10 日 半年报点评 证券研究报告推荐 ( 首次 ) 现价 :32.39 元 主要数据 行业公司网址 大股东 / 持股 实际控制人 / 持股 食品饮料 www.kemen.net.cn 南县克明投资有限公司 /61.39% 南县克明投资有限公司 /61.39% 总股本 ( 百万股 ) 83.08
一 2015 年 度 较 上 年 业 绩 比 较 及 差 异 说 明 ( 一 )2015 年 度 业 绩 总 体 情 况 青 山 纸 业 2015 年 度 主 要 经 营 数 据 以 及 较 上 年 业 绩 变 动 对 比 如 下 : 项 目 2015 年 度 2014 年 度 较 上 期 增 长
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 会 后 重 大 事 项 的 核 查 意 见 福 建 省 青 山 纸 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 山 纸 业 发 行 人 或 公 司 ) 2015 年 非 公 开 发 行 股 票 申 请 已 于 2016 年 1 月 6 日 经 中 国
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2011 年 1 月 17 日 张顺 S1060210050003 010-59734975 zhangshun030@pingan.com.cn 紧缩预期影响短期走势, 关注 左 侧投资时机 煤炭研究周报 主要观点 : 相关报告 : 2011.01.04 暴雨影响澳洲煤炭供应, 国际煤价上涨或超预期 2010.12.20 价格高位震荡, 基本面趋势继续向好 2010.11.23 短期煤价涨势逐步趋缓
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公司报告 同方股份 (600100) 2010 年报点评 计算机行业 2011 年 4 月 8 日 年报点评 证券研究报告P/B(X) 2.8 2.5 2.5 2.2 1.8 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :26.76 元 主要数据 行业公司网址 大股东 / 持股 公司深度报告 计算机行业 www.thtf.com.cn 清华控股有限公司 实际控制人 / 持股 23.9% 总股本 ( 百万股 ) 994
正文目录一 行业市场表现 3 1. 行业涨跌幅排名 3 2. 行业相对涨跌幅 3 3. 行业所有股票涨跌幅 4 4. 行业 PE/PB 变化趋势 4 5. 近期大小非解禁状况 5 6. 煤炭行业限售股解禁年度统计 5 二 市场影响因素 6 三 行业动态 7 四 公司动态 8 五 上周研究报告 8 敬
投资评级 : 中性 行业研究 研究员 : 田加伟煤炭行业 (8621)64718888-1117 联系人张燕华 (8621)64718888-1287 zhangyanhua@st ocke.com.cn 上海市长乐路 1219 号长鑫大厦 18 层 (200031) 投资要点 : 利空氛围笼罩且待柳暗花明 煤炭行业跟踪周报 (02.22 22-03 03.01 01) 1. 秦皇岛库存再攀警戒线,
公司报告 招商蛇口 (001979) 业绩抢眼, 销售强劲 地产 2018 年 10 月 23 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :17.98 元 主要数据 行业 公司网址 地产 大股东 / 持股招商局集团 /66.10% 实际控制人 国
公司报告 招商蛇口 (1979) 业绩抢眼, 销售强劲 地产 218 年 1 月 23 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :17.98 元 主要数据 行业 公司网址 地产 www.cmsk1979.com 大股东 / 持股招商局集团 /66.1 实际控制人 国务院国有资产监督管理委 员会 总股本 ( 百万股 ) 7,94 流通 A 股 ( 百万股 ) 1,9 流通 B/H
公司名称
研究报告行业研究报告 澳征碳税推升国际煤价, 国内煤价或将水涨船高 煤炭行业周报 (2011/07/08 2011/07/15) 撰写日期 :2011 年 7 月 18 日 发布日期 :2011 年 7 月 18 日 投资要点 : 行业要闻 : 1 山西煤炭资源整合开始逐矿验收 2 河南开征价格调节基金 3 必和必拓因致命事故暂停黑德兰港铁矿石出口 4 博地能源联手米塔尔收购麦克阿瑟煤炭公司 行业数据
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
目 录 Ⅰ 当季概览...1 Ⅱ 供求分析...2 一 煤炭市场运行情况... 2 ( 一 ) 煤矿安监力度加大, 煤炭产量呈负增长... 2 ( 二 ) 国内经济复苏势头低于预期, 国内煤炭需求继续低迷... 2 ( 三 ) 铁路和港口煤炭发运量双双出现负增长... 4 ( 四 ) 各环节煤炭库存
中国煤炭行业分析报告 (2013 年 1 季度 ) 出版日期 :2013 年 5 月 WWW.CEI.GOV.CN 煤炭市场依旧弱势运行, 各环节去库存化任务艰巨 2013 年一季度, 我国煤炭市场继续延续了 2012 年四季度低位运行态势 尤其是进入 3 月份, 需求低速增长, 国内经济增长速度低于预期水平, 今年的来水和蓄水情况也较好, 水力发电继续快速增长, 降低了火力发电用煤的需求, 进口煤炭持续增长,
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
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公司报告 福耀玻璃 (600660) 净利率或已重回上升通道 汽车和汽车零部件 2012 年 4 月 25 日 公司年季报点评 证券研究报告P/B( 倍 ) 3.7 2.8 2.6 2.0 1.7 推荐 ( 维持 ) 现价 :8.09 元 主要数据 行业公司网址 汽车和汽车零部件 www.fuyaogroup.com 大股东 / 持股三益发展 /19.50% 实际控制人 / 持股曹德旺 /20.1%
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2012 年 5 月 28 日 煤炭开采 基建启动加速, 看好焦煤企业 行业日报 每日观点近日发改委项目审批明显加速, 武钢防城港 宝钢湛江等钢铁项目也获得批复 我们认为, 经济下滑前景下, 大规模基建项目启动也成为必然 同时近期钢铁产量持续高位, 看好焦煤股走势, 重点推荐西山煤电 同时推荐由于市场扩展, 未来长期发展潜力巨大的露天煤业今日煤炭行业指数上涨 1.99%, 沪深 300 指数上涨 1.62%,
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研究报告行业研究报告国际煤价继续下跌, 国内需求依然旺盛 煤炭行业周报 (2010/02/14 2010/02/18) 撰写日期 :2011 年 2 月 21 日发布日期 :2011 年 2 月 21 日 投资要点 : 行业要闻 : 1 韩国财团欲收购澳大利亚煤矿 2 陕西煤炭开采企业今年 6 月底前控制到 120 家以内 3 山东将建设省内外六大煤炭生产基地 4 印度企业加速进军澳大利亚煤矿资源
近 期 李 克 强 发 表 了 十 二 五 规 划 建 议 稿 的 评 述, 被 认 为 是 迄 今 为 止 对 十 二 五 规 划 的 最 佳 解 释 文 中 特 别 提 到, 转 变 经 济 发 展 方 式 已 经 刻 不 容 缓, 关 键 要 在 加 快 上 下 功 夫 见 实 效, 早 转
中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 2010 年 11 月 22 日 星 期 一 国 内 市 场 短 期 有 望 企 稳 中 期 区 间 震 荡 ( 策 略 小 组 秦 晓 斌 执 笔 ) 责 任 编 辑 : 佟 爱 文 联 系 电 话 :83574109 密 集 出 台 的 收 紧 流 动 性 和 抑 制 价 格 的 政 策 措 施 扭 转 了 A 股 上 行 态 势,A
目录 1. 节能降耗措施对煤炭需求影响分析 年底前完成节能目标的任务艰巨 今年节能降耗目标对煤炭需求量的影响到底有多大? 约 1.66 亿吨 供需分析 需求预测 供给预测 供需对比 :... 15
煤炭行业渤海证券研究所行业季报[21.9.3] 四季度是煤炭股买入良机 任宪功 86-1-6878 4237 SAC 执业证书编号 S1152173 renxg@bhzq.com 投资要点 : 煤炭行业四季度策略报告 今年上半年单位 GDP 能耗同比上升.9%, 与上年同期基本持平, 因此后几个月节能降耗任务十分艰巨 ; 研究报告 行业季报行业评级 煤炭行业买入 推荐公司 昊华能源 买入 露天煤业
摘要
China Coal-mining Industry Outlook 214 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 公司简介 总编 : 朱荣恩主编 : 丁豪樑分析师 : 吕品莫燕华 重要声明 : 本报告版权归新世纪评级所有, 未经书面授权与许可, 任何单位与个人不得复制 转载
目录 煤炭行业 1 月回顾与 2 月预测... 4 行业表现... 4 个股表现... 5 投资要点及重点公司推荐... 6 重点公司盈利预测 月煤炭价格分析... 9 国内煤价... 9 动力煤价格有所回升... 9 焦煤港口价格下跌, 产地持平, 期货反弹势头终结... 1 无烟煤
CHINA SECURITIES RESEARCH 证券研究报告 行业动态春节前后煤价稳中趋涨, 行业持续受益供给侧改革 煤炭行业 1 月观点 : 216 年 1 月份煤炭行业在大盘下跌的过程中成为表现最好的板块, 中信煤炭行业指数本月下跌了 13.7%, 跑赢大盘 7.34 个百分点 1 月 27 日发布的环渤海动力煤综合平均价格为 374 元 / 吨, 上涨.54% 由于临近春节, 中小煤矿停产普遍,
煤市动态 煤市周评 : 煤市运行以稳为主市场价格窄幅波动 (11 月 26 日 -12 月 1 日 ) PMI 环渤海港口 / 22 5 / 华东地区 / 10 / 华北地区 5-10 / 20 /
目录 煤市动态... 1 煤市周评: 煤市运行以稳为主市场价格窄幅波动... 1 钢- 焦 - 煤市场周评 : 钢价大幅上涨 焦炭全面回升 焦煤小幅上涨... 2 无烟煤市场周评: 市场多空交织无烟煤主流维稳... 5 煤港周评: 日耗持续高位采购需求回暖... 6 煤炭行业... 8 国内煤炭一周资讯... 8 国际煤炭... 11 国际煤炭周评: 动力煤价格止跌反弹炼焦煤价格延续涨势... 11
行业动态模板
/1/17 /2/17 /3/17 /4/17 /5/17 /6/17 /7/17 /8/17 /9/17 //17 //17 //17 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 每周观点与信息集萃港口煤价连降九周精选个股, 长线持有 一周煤炭行业观点 : 根据最新地产销售周度数据以及汽车销售数据判断, 下游需求环比数据有所改善, 但并不具备趋势意义,
公司第 4 季度业绩环比回落 55.9% EPS: 公司 12 年实现净利润 25.7 亿元, 同比下滑 33.1 %, 折合每股收益 1.12 元, 其中 12 年 1-4 季度单季 EPS 分别为 0.41 元 0.38 元 0.22 元和 0.10 元,4 季度业绩环比回落 55.9%, 主要
年报点评 煤炭开采 Ⅲ 证券研究报告 潞安环能 (601699.SH) 核心观点 : 预计 13 年整合矿开始释放利润 公司第 4 季度业绩环比回落 56% 公司 12 年实现净利润 25.7 亿元, 同比下滑 33 %, 折合每股收益 1.12 元, 其中 12 年 1-4 季度单季 EPS 分别为 0.41 元 0.38 元 0.22 元和 0.10 元,4 季度业绩环比回落 55.9%, 主要源自于管理费用大幅上涨
投资建议 : 维持原有盈利预测, 预计公司 年 EPS 分别为 1.85 元和 2.13 元, 当前股价对应 PE 分别为 6.1 倍和 5.3 倍 公司 217 年以来拿地开工积极, 提速収展意图明显 ; 当前市值对应 217 年销售仅.36 倍, 当前股价对应股息率 4.8%,
公司报告 金地集团 (6383) 业绩增长, 预收充足 地产 218 年 4 月 3 日 公司季报点评 证券研究报告 强烈推荐 ( 维持 ) 现价 :11.21 元 主要数据 行业 公司网址 大股东 / 持股 实际控制人 地产 www.gemdale.com 富德生命人寿保险股份有限公 司 - 万能 H/21.69% 总股本 ( 百万股 ) 4,515 流通 A 股 ( 百万股 ) 4,515 流通
煤炭航运价格止跌回升 煤炭行业周报 7 月 20 日, 秦皇岛 ~ 广州干散货 ( 煤炭 ) 运价指数本周上涨 1.05%, 延续上周 升势 ; 秦皇岛 ~ 上海干散货 ( 煤炭 ) 运价指数本周上涨 1.18%, 结束之前连续 16 周 下跌 秦皇岛港煤炭库存微升, 锚地船舶大幅增加 ; 广州港库
行业研究证券研究报告行业周报 产地煤价补跌 中转地动力煤现久违反弹 煤炭行业周报 7 月第 4 周周报 分析师 : 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2012 年 7 月 23 日 证券分析师任宪功 010-68784237 renxiangong@hotmail.com 行业评级煤炭 重点品种推荐永泰能源兰花科创山煤国际盘江股份国投新集 中性 推荐推荐推荐推荐推荐 最近一季度行业相对走势
一 调研说明中商情报网全新发布的 2013 年上半年煤炭行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人员的分析
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公司调研简报 212 年 11 月 6 日 证券研究报告 基础化工 推荐 ( 推荐 ) 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1651121 电话 755-22625476 邮箱 chenjianwen2@pingan.com.cn 鄢祝兵 投资咨询资格编号 S16511111 电话 755-2262141 邮箱 yanzhubing29@pingan.com.cn 伍颖 投资咨询资格编号 S16511117
2009
29 年香港股票市场煤炭行业投资展望 山穷水尽处, 柳暗花明时 招商证券 ( 香港 ) 研究部石钰 29 年 12 月 1 提 要 97/98 亚洲金融危机后国内煤炭行业和政府管制状况均有较大改善, 煤企具有较高的市场管理和运作水平 我们预计煤炭行业在本轮下行周期中受到的影响小于 97/98 金融危机 从历史的经济和行业来看, 煤炭行业产量增速从最高位回落到底部耗时在 2 年 4 年左右 考虑到 4
煤炭行业价格旬报—秦皇岛煤价暂时止跌，买方市场仍将持续.doc
旬报 卢平 86-1-8887949 luping@cmschina.com.cn 王培培 86-1-8886945 wangpp@cmschina.com.cn 秦皇岛煤价暂时止跌, 买方市场仍将持续 28 年 12 月 4 日煤炭行业价格旬报 (8-11-3 期 ) 能源煤炭中性 ( 维持 ) 上证指数 1965 行业规模 占比 % 股票家数 ( 只 ) 28 1.8 总市值 ( 亿元 ) 617
金 净 流 出, 按 净 流 出 资 金 量 大 小 排 序 依 次 为 :Wind 医 疗 保 健 (122607.04 万 元 ) Wind 信 息 技 术 (19465.42 万 元 ) Wind 电 信 服 务 (3685.01 万 元 ) 上 周 五, 两 市 共 有 668 只 个 股
星 期 四 总 第 219 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 A 股 收 升 1.27% 迫 近 3200 关 口 当 周 累 涨 超 4% 上 周 五 (10 月 9 日 ),A 股 延 续 上 日 反 弹 势 头, 盘 中 震 荡 上 扬, 保 险 券 商 有 色 金 属 股 领 涨,A 股 最 终 高 收 逾 1%, 两 日 内 累 计 录 得 4% 以 上 升 幅 盘 面 上, 近
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GREATWALL SECURITIES CO.LTD 煤炭行业投资策略 2008 年 06 月 18 日 行业高景气度还将持续 2008 年下半年煤炭行业投资策略 分析师赖礼辉 (86-10) 88366060-8877 lailh@cgws.com 要点 : 5 月份各大煤种价格加速上涨, 涨幅普遍超出市场预期, 我们认为涨价原因主要包括 : 火电和焦炭产量增速高于预期使得需求仍相对旺盛 社会总库存和电厂库存均下降
国盛证券投资报告
1 煤炭行业二季度投资报告 2011 年 4 月 10 号 大能源系列报告 煤 炭 行 业 二季度投资报告 焦煤稀缺值得长期看好, 关注现货煤占比高的公司 焦煤相对于其它煤种更加稀缺, 有长期上涨动力 一 焦煤在整个煤炭板块的占比只有 28%, 而其中最适合炼焦的主焦煤和肥煤在焦煤中的占比只有大约 36%, 焦煤的稀缺性支持了焦煤价格的长期上涨 二 2010 年我国焦精煤的缺口在 0.58 亿吨,