目录 1. 动力煤 : 本周生产地坑口价出现上涨 车板价平稳, 中转地煤价平稳 炼焦煤 : 价格平稳 无烟煤 : 价格平稳 喷吹煤 : 价格平稳 本周焦炭价格平稳 ; 钢材价格变化不大 钢材库存涨跌互现 本周国际原油价格

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1 行业研究 预计环渤海动力煤价格指数近期内止跌 煤炭价格周报 (8 月 5 期 ) 分析师 : 任宪功 SAC NO:S 年 8 月 29 日 证券研究报告 联系人任宪功 renxiangong@hotmail.com 行业评级煤炭行业看好重点品种推荐安泰集团推荐开滦股份推荐西山煤电推荐昊华能源推荐山煤国际推荐阳泉煤业推荐神火股份推荐最近一年行业相对走势 45.% 4.% 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% 渤海煤炭指数沪深 3 相关研究报告 投资要点 : 动力煤 : 生产地 : 坑口价出现上涨 车板价平稳 坑口不含税价 :8 月 29 日, 山西大同市大同弱粘煤 ( 发热量 6 大卡 ) 坑口不含税价为 565 ; 大同南郊弱粘煤 (55 大卡 ) 坑口不含税价为 54, 均比上周上涨 1, 结束了连续 6 周的价格持平 ; 车板含税价 :8 月 29 日, 山西大同市大同动力煤 (6) 车板含税价为 735 元 / 吨, 大同南郊动力煤 (55) 车板含税价为 685, 均连续 7 周持平 中转地 : 价格平稳 8 月 29 日, 大同优混 (58) 平仓均价为 87, 与上周持平 ; 8 月 29 日, 山西优混 (55) 平仓均价为 825, 连续 3 周价格持平 ; 8 月 29 日, 普通混煤 (4) 平仓均价为 525, 连续 8 周价格持平 ; 8 月 1 日, 环渤海动力煤价格指数为 826, 本周下跌 2, 连续 8 周微幅下跌, 累计下跌 16, 累计跌幅 2.2%, 虽连续 2 个月下跌, 但跌幅很小 炼焦煤 无烟煤 喷吹煤和焦炭 : 价格平稳 本周钢材价格变化不大 钢材库存涨跌互现 截至 8 月 26 日, 上海地区螺纹钢 (HRB335 12mm) 线材 (6.5 高线 ), 热轧板卷 (3.mm) 冷轧板卷 (.5mm) 中板 ( 普 8mm) 价格分别为 4,89 5,1 4,84 5,75 5,22, 较上周分别变动 -.61% -.6%.%.88%.%; 截至 8 月 26 日, 主要城市钢材库存中, 螺纹钢 线材 热轧板材 中板 冷轧板材库存较上周分别变动 1.99% 4.8% -.9% -1.3% 和 -1.57% 自今年 3 月 4 日起至今, 螺纹钢 线材 热轧板材 中板 冷轧板材库存分别下降 29.8% 59.88% 16.53% 14.85% 和 6.2% 本周国际原油价格小幅回升 截至 8 月 26 日,WTI 原油期货结算价为 美元 / 桶, 较上周上涨 3.11 美元 / 桶, 本周涨幅 3.78% 本周各航线煤炭运价总体继续小幅上涨 截至 8 月 17 日, 秦皇岛 广州 秦皇岛 上海 天津 宁波沿海干散货 ( 煤炭 ) 运价指数较上周分别变动 1.4% 2.7% 和.77% 本周秦皇岛港库存 广州港煤炭库和山西煤矿库存存均下降 截至 8 月 29 日, 秦皇岛煤炭库存量为 万吨, 较上周下降 5.76 万吨, 降幅为.8%, 截至本周已连续 4 周下跌, 相比之前 8 月 2 日的高点 万吨, 累计跌幅 12.34%; 截至 8 月 26, 广州港煤炭库存量为 万吨, 较上周下降 2.45 万吨, 降幅为 1.2%, 截至本周已连续 5 周下降, 较之前 7 月 22 日高点累计下降 5.56 万吨, 累计降幅为 17.62%; 截至 8 月 28 日, 山西省煤炭库存量为 万吨, 较上周下跌 万吨, 跌幅为 6.87% 近一个月左右生产地 港口 电厂库存出现持续下降, 近 2 周沿海煤炭运价出现企稳回升迹象, 同时生产地坑口价出现上涨, 而截至本周环渤海动力煤价格指数出现了 2 个月的连续微幅下跌, 我们判断这种微幅下跌将很快结束, 煤价将会继续高位运行并很可能在近期出现小幅上涨 截至 8 月 22 日, 煤炭板块 (sw 二级 ) 对应 年整体 PE 为 倍 倍,MRQ 市净率为 3.12 倍, 估值不高 ; 我们维持行业 看好 评级 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 13

2 目录 1. 动力煤 : 本周生产地坑口价出现上涨 车板价平稳, 中转地煤价平稳 炼焦煤 : 价格平稳 无烟煤 : 价格平稳 喷吹煤 : 价格平稳 本周焦炭价格平稳 ; 钢材价格变化不大 钢材库存涨跌互现 本周国际原油价格小幅回升 本周各航线煤炭运价总体继续小幅上涨 本周秦皇岛港库存 广州港煤炭库存和山西煤矿库存均下降... 9 图目录 图 1: 山西大同地区动力煤坑口价格走势 ( 不含税价 )... 3 图 2: 山西大同地区动力煤车板价格走势 ( 含税价 )... 3 图 3: 秦皇岛动力煤价格走势 ( 平仓均价 )... 4 图 4: 环渤海动力煤价格指数... 4 图 5: 山西太原炼焦煤价格走势... 4 图 6: 山西临汾炼焦煤价格走势 ( 车板价 )... 4 图 7: 西山煤电焦精煤价格 ( 车板含税价 )... 5 图 8: 河北唐山炼焦煤价格走势... 5 图 9: 山西阳泉地区无烟煤价格走势 ( 坑口不含税价 )... 5 图 1: 山西晋城地区无烟煤价格走势 ( 坑口不含税价 )... 5 图 11: 阳泉地区喷吹煤价格走势 ( 车板价 )... 6 图 12: 太原 上海地区二级冶金焦炭价格走势 ( 出厂价 )... 7 图 13: 天津港焦炭价格走势... 7 图 14: 上海地区钢铁价格走势 ( )... 7 图 15: 中国主要城市钢材库存量 ( 万吨 )... 7 图 16: 澳大利亚 BJ 煤炭价格走势... 8 图 17: 国际原油价格走势... 8 图 18: 近年秦皇岛煤炭库存量... 1 图 19:21 年以来秦皇岛煤炭库存量... 1 图 2: 近年广州港煤炭库存量... 1 图 21:21 年以来广州港煤炭库存量... 1 图 22: 山西煤矿库存 ( 截至 8 月 28 日 )... 1 图 23: 重点电厂库存 ( 截至 8 月 1 日 ) 图 24: 重点电厂存煤可用天数 ( 截至 8 月 1 日 ) 图 25: 各电网库存 ( 截至 7 月 31 日 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13

3 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 1. 动力煤 : 本周生产地坑口价出现上涨 车板 价平稳, 中转地煤价平稳 生产地 : 坑口价出现上涨 车板价平稳 坑口不含税价 :8 月 29 日, 山西大同市大同弱粘煤 ( 发热量 6 大卡 ) 坑口不含税价为 565 ; 大同南郊弱粘煤 (55 大卡 ) 坑口不含税价为 54, 均比上周上涨 1, 结束了连续 6 周的价格持平 ; 车板含税价 :8 月 29 日, 山西大同市大同动力煤 (6) 车板含税价为 735, 大同南郊动力煤 (55) 车板含税价为 685, 均连续 7 周持平 图 1: 山西大同地区动力煤坑口价格走势 ( 不含税价 ) 图 2: 山西大同地区动力煤车板价格走势 ( 含税价 ) 大同弱粘煤 (6) 大同南郊弱粘煤 (55) 大同动力煤 (6) 大同南郊动力煤 (55) 中转地 : 价格平稳 8 月 29 日, 大同优混 (58) 平仓均价为 87, 与上周持平 ; 8 月 29 日, 山西优混 (55) 平仓均价为 825, 连续 3 周价格持平 ; 8 月 29 日, 普通混煤 (4) 平仓均价为 525, 连续 8 周价格持平 ; 8 月 1 日, 环渤海动力煤价格指数为 826, 本周下跌 2, 连续 8 周微幅下跌, 累计下跌 16, 累计跌幅 2.2%, 中转地价格虽连续 2 个月下跌, 但跌幅很小 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13

4 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Feb-3 Aug-3 Feb-4 Aug-4 Feb-5 Aug-5 Feb-6 Aug-6 Feb-7 Aug-7 Feb-8 Aug-8 Feb-9 Aug-9 Feb-1 Aug-1 Feb-11 Aug-11 图 3: 秦皇岛动力煤价格走势 ( 平仓均价 ) 图 4: 环渤海动力煤价格指数 大同优混 (6/58) 山西优混 (55) 普通混煤 (4) 炼焦煤 : 价格平稳 8 月 29 日, 太原古交 2 号焦煤坑口不含税价为 79, 古交 8 号焦煤坑口不含税价为 645, 古交 2 号焦煤车板价为 155, 古交 8 号焦煤车板价为 138, 均连续 4 周价格持平 ; 8 月 29 日, 山西临汾主焦精煤车板价为 16, 连续 25 周价格持平 ; 肥精煤车板价为 153,1/3 焦精煤的车板价为 14, 均连续 4 周价格持平 ; 8 月 29 日, 西山煤电焦精煤车板含税价为 15, 连续 4 周价格持平 8 月 29 日, 河北唐山肥精煤车板价为 155, 连续 1 周价格持平 ; 焦精煤出厂价为 16, 连续 19 周价格持平 ;1/3 焦精煤出厂价 15 元 / 吨, 连续 15 周价格持平 图 5: 山西太原炼焦煤价格走势图 6: 山西临汾炼焦煤价格走势 ( 车板价 ) 3 25 古交 2 号焦煤 ( 坑口不含税价 ) 古交 8 号焦煤 ( 坑口不含税价 ) 古交 2# 焦煤 ( 车板价 ) 古交 8# 焦煤 ( 车板价 ) 25 2 临汾主焦精煤 ( 车板价 ) 临汾肥精煤 ( 车板价 ) 临汾 1/3 焦精煤 ( 车板价 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 13

5 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jul-11 Jan-6 May-6 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jun-8 Sep-8 Dec-8 Mar-9 Jun-9 Sep-9 Dec-9 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-11 Jun-11 图 7: 西山煤电焦精煤价格 ( 车板含税价 ) 图 8: 河北唐山炼焦煤价格走势 3 25 西山煤电焦精煤价格 ( 车板含税价 ) 唐山肥精煤 ( 车板价 ) 唐山焦精煤 ( 出厂价 ) 唐山 1/3 焦精煤 ( 出厂价 ) 无烟煤 : 价格平稳 8 月 29 日, 山西阳泉地区无烟末煤坑口不含税价格为 67, 洗中块煤坑口不含税价格为 15, 洗小块煤坑口不含税价格为 995, 均连续 34 周价格持平 ; 8 月 29 日, 山西晋城地区无烟末煤坑口不含税价格为 73, 小块坑口不含税为 16, 均连续 27 周价格持平 ; 中块坑口不含税价格为 16, 连续 22 周价格持平 图 9: 山西阳泉地区无烟煤价格走势 ( 坑口不含税价 ) 图 1: 山西晋城地区无烟煤价格走势 ( 坑口不含税价 ) 14 阳泉无烟末煤 (62) 阳泉洗中块 (7) 阳泉洗小块 (7) 14 晋城无烟末煤 (6) 晋城无烟小块 (65) 晋城无烟中块 (68) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 13

6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 4. 喷吹煤 : 价格平稳 8 月 29 日, 山西寿阳喷吹煤 (71-73) 车板价为 114, 阳泉喷吹煤 (72-75) 车板价为 115, 均连续 37 周持平 图 11: 阳泉地区喷吹煤价格走势 ( 车板价 ) 寿阳 (71-73) 阳泉 (72-75) 本周焦炭价格平稳 ; 钢材价格变化不大 钢 材库存涨跌互现 本周太原地区 上海地区和天津港焦炭价格均保持平稳 ; 8 月 29 日, 太原地区二级冶金焦出厂价格为 179, 与上周价格持平 ; 上海 地区二级冶金焦出厂价格为 225, 连续 5 周价格平稳 ; 8 月 29 日, 天津港一级冶金焦平仓价为 227, 连续 4 周价格平稳 本周钢材价格变化不大 截至 8 月 26 日, 上海地区螺纹钢 (HRB335 12mm) 线材(6.5 高线 ), 热轧板卷 (3.mm) 冷轧板卷 (.5mm) 中板 ( 普 8mm) 价格分别为 4,89 5,1 4,84 5,75 5,22, 较上周分别变动 -.61% -.6%.%.88%.% 主要城市各类钢材库存涨跌互现 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 13

7 Apr-6 Aug-6 Dec-6 Apr-7 Aug-7 Dec-7 Apr-8 Aug-8 Dec-8 Apr-9 Aug-9 Dec-9 Apr-1 Aug-1 Dec-1 Apr-11 Aug-11 Sep-6 Jan-7 May-7 Sep-7 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jun-6 Dec-6 Jun-7 Dec-7 Jun-8 Dec-8 Jun-9 Dec-9 Jun-1 Dec-1 Jun-11 截至 8 月 26 日, 主要城市钢材库存中, 螺纹钢 线材 热轧板材 中板 冷轧 板材库存较上周分别变动 1.99% 4.8% -.9% -1.3% 和 -1.57% 自今年 3 月 4 日起至今, 螺纹钢 线材 热轧板材 中板 冷轧板材库存分别下 降 29.8% 59.88% 16.53% 14.85% 和 6.2% 图 12: 太原 上海地区二级冶金焦炭价格走势 ( 出厂价 ) 图 13: 天津港焦炭价格走势 太原二级冶金焦出厂价 上海二级冶金焦出厂价 35 天津港一级冶金焦平仓价 图 14: 上海地区钢铁价格走势 ( ) 图 15: 中国主要城市钢材库存量 ( 万吨 ) 8, 7, 价格 : 螺纹钢 :HRB335 12mm: 上海价格 : 线材 :6.5 高线 : 上海价格 : 热轧板卷 :3.mm: 上海价格 : 冷轧板卷 :.5mm: 上海价格 : 中板 : 普 8mm: 上海 库存 : 螺纹钢库存 : 线材库存 : 热卷 ( 板 ) 库存 : 中板库存 : 冷轧 6, 5 5, 4 3 4, 2 3, 1 2, 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 6. 本周国际原油价格小幅回升 近 2 周未公布澳大利亚 BJ 动力煤价格 截至 8 月 18 日, 澳大利亚 BJ 动力煤 FOB 价为 美, 比之前一周上涨 1.42%; 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 13

8 Jan-4 Jul-4 Jan-5 Jul-5 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jul-11 Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 截至 8 月 26 日,WTI 原油期货结算价为 美元 / 桶, 较上周上涨 3.11 美元 / 桶, 本周涨幅 3.78% 图 16: 澳大利亚 BJ 煤炭价格走势 图 17: 国际原油价格走势 25 澳大利亚 BJ 动力煤 FOB 价 ( 美 ) 16 期货结算价 :WTI 原油 美元 / 桶 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 7. 本周各航线煤炭运价总体继续小幅上涨 截至 8 月 17 日, 秦皇岛 广州 秦皇岛 上海 天津 宁波沿海干散货 ( 煤炭 ) 运价指数较上周分别变动 1.4% 2.7% 和.77%; 详见图 2 截至 8 月 17 日, 国内港口大部分航线煤炭运价总体继续小幅上涨, 详见表 1 图 2: 中国沿海干散货 ( 煤炭 ) 运价指数走势 CCBFI: 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 CCBFI: 煤炭 : 秦皇岛 - 上海 CCBFI: 煤炭 : 天津 - 宁波 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 13

9 表 1:211 年 8 月 24 日中国港口煤炭运价 运价 指数 运价指数类型 本期 ( ) 上期 ( ) 同期对比 (+ -) ± % 本期上期 (+ -) ± % 综合指数 % 煤炭指数 % 秦皇岛 - 广州 (4-5 万 dwt) % % 秦皇岛 - 上海 (2-3 万 dwt) % % 秦皇岛 - 宁波 (1.5-2 万 dwt) % % 天津 京唐 - 上海 (2-3 万 dwt) % % 秦皇岛 - 福州 (2-3 万 dwt) % % 天津 - 南通 (.5 万 dwt) % % 天津 - 宁波 (.5 万 dwt) % % 黄骅 - 上海 (2-3 万 dwt) % % 8. 本周秦皇岛港库存 广州港煤炭库存和山西煤矿库存均下降 秦皇岛港煤炭库存本周下降 截至 8 月 29 日, 秦皇岛煤炭库存量为 万吨, 较上周下降 5.76 万吨, 降幅为.8%, 截至本周已连续 4 周下跌, 相比之前 8 月 2 日的高点 万吨, 累计跌幅 12.34%; 广州港煤炭库存本周下降 截至 8 月 26, 广州港煤炭库存量为 万吨, 较 上周下降 2.45 万吨, 降幅为 1.2%, 截至本周已连续 5 周下降, 较之前 7 月 22 日高点累计下降 5.56 万吨, 累计降幅为 17.62%; 山西煤矿库存本周下跌 截至 8 月 28 日, 山西省煤炭库存量为 万吨, 较上周下跌 万吨, 跌幅为 6.87% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 13

10 Jan-1 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Nov-1 Feb-11 Jul 图 18: 近年秦皇岛煤炭库存量 图 19:21 年以来秦皇岛煤炭库存量 98 秦皇岛煤炭总库存量 ( 万吨 ) 9 85 秦皇岛港煤炭总库存量 ( 万吨 ) 图 2: 近年广州港煤炭库存量 图 21:21 年以来广州港煤炭库存量 35 广州港集团煤炭库存总量 ( 吨 ) 33 广州港集团煤炭库存总量 ( 吨 ) 图 22: 山西煤矿库存 ( 截至 8 月 28 日 ) 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 13

11 图 23: 重点电厂库存 ( 截至 8 月 1 日 ) 图 24: 重点电厂存煤可用天数 ( 截至 8 月 1 日 ) 7, 重点电厂煤炭库存 : 直供总计 ( 万吨 ) 25 重点电厂煤炭库存可用天数 : 直供总计 6, 5, , , 2, 1, 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 图 25: 各电网库存 ( 截至 7 月 31 日 ) 华北电网东北电网华东电网华中电网西北电网南方电网 2,5 2, 1,5 1, 5 资料来源 :wind, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 13

12 投资评级说明项目名称 投资评级 评级说明 强烈推荐未来 6 个月内绝对收益率 >5% 公司评级标准 推荐未来 6 个月内绝对收益率 >3% 持有未来 6 个月内绝对收益率 >1% 回避 未来 6 个月内绝对收益率 <1% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数涨幅超过 1% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数涨幅介于 -1%-1% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 3 指数跌幅超过 1% 重要声明 1: 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 重要声明 2: 本报告 PDF 版本由郭靖唯一制作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 13

13 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所机构销售部经理华南区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 吴慧渤海证券研究所机构销售部华东区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 刘啸渤海证券研究所机构销售部华北区销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 :3381 电话 :(22) 传真 :(22) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 :137 电话 : (1) 传真 : (1) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 13

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