医药行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2019 年 04 月 28 日分析师分析师 : 赵浩然 S 分析师 : 陈晨 S

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1 医药行业行业报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2019 年 04 月 28 日分析师分析师 : 赵浩然 S zhaohaoran@cgws.com 分析师 : 陈晨 S chenchen@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 谢欣洳 S xiexinru@cgws.com 行业表现 50% 0% -50% 医药沪深 300 数据来源 : 贝格数据相关报告 << 医保目录调整方案发布, 创新导向型业绩增长明确 >> << 政策面平稳, 创新带来价值重估继续 >> << 技术创新引领行业升级, 布局估值合理高增长标的 >> 医改引领创新, 布局估值合理高增长标的 医药周报 2019 第 16 期 投资建议上周申万医药生物指数下跌 4.80%, 涨跌幅居行业第 4 位, 跑输沪深 300 指数 0.81 个百分点 4 月 25 日, 国务院医改领导小组秘书处 国家卫健委召开例 行新闻发布会, 介绍深化药品领域改革典型经验 近年来, 国务院和相关部门 不断加强药品供应保障顶层设计, 围绕药品研发 生产 流通和使用全链条各 个环节, 推进供给侧结构性改革, 大幅提高了我国药品的质量和可及性, 逐步 规范了药品流通秩序, 进一步降低了虚高药价, 减轻了群众用药费用负担, 为 深化医改 腾笼换鸟 推进医疗服务价格改革腾出了空间 截至 4 月 28 日, 上交所科创板获得受理的企业共计达 93 家, 其中归属医药行 业的有苑东生物 美迪西等共计 21 家企业 科创板对标纳斯达克和港交所, 不以盈利为指标, 定位关键核心技术以及科技创新能力, 对生物医药行业影响 较大, 将鼓励暂无盈利的创新药品 器械 医疗技术研发型企业的发展和壮大, 以资本市场培育初创型科技创新企业, 促进我国医药产业科技成果转化 上周业绩报告密集发布, 包括大参林在内的 112 家医药公司披露 2018 年年报, 有正海生物等 205 家企业公布一季报 我们持续看好受政策免疫 估值合理 业绩高增长的优质个股, 重点推荐创新药 生物类似物 血液制品 专业化原 辅料包材等细分领域, 推荐的重点标包括创新药 / 器械代表海普瑞 (002399) 恒瑞医药 (600276) 翰宇药业 (300199) 正海生物 (300653), 以及创新 产业链上的服务型企业昭衍新药 (603127) 凯莱英 (002821); 抗体药物进 展较快的企业康弘药业 (002773) 安科生物 (300009) 复星医药 (600196); 血制品企业博雅生物 (300294) 华兰生物 (002007) 天坛生物 (600161); 专 业药用原辅料包材企业美诺华 (603538) 山河药辅 (300452) 山东药玻 (600529) 核心观点 市场回顾 : 截至 4 月 26 日, 上证综指报收 3, 点, 单周 (4 月 22 日 至 4 月 26 日 ) 累计下跌 5.64%, 中小板指数累计下跌 6.55%, 创业板指 数累计下跌 3.38% 申万一级行业中有 1 个行业上涨,27 个行业下跌 上 涨的是农林牧渔, 涨幅为 0.04% 跌幅最大的是国防军工, 跌幅为 10.98% 其次是家用电器 汽车和建筑装饰, 跌幅分别为 10.96% 9.88% 和 9.00% 申万医药生物指数报收 7, 点, 累计下跌 4.80%, 涨跌幅排在行业第 4 位, 跑赢上证综指 申万一级医药生物行业市盈率 (TTM, 整体法, 剔 除负值 ) 为 倍, 较上周降低 1.30 个单位 本周申万一级医药生物行 业相对于沪深 300 的 倍 PE 的估值溢价率为 %, 与上周相比 上涨 5.83 个单位, 位于历史相对低位水平 证券研究报告

2 行业动态 :(1) 国家卫健委披露药品领域改革大动作 (2) 上海 4+7 超预期, 医保结算超五千万元, 用量占同类品种 70% 以上 (3) 首个 SGLT-1/2 双抑制剂获准上市治疗 1 型糖尿病 公司公告 : 华海药业产品依非韦伦片通过药品一致性评价 恒瑞医药产品 DDO-3055 片获得临床试验通知书 我武生物产品黄花蒿花粉变应原舌下滴剂获得药品注册申请受理通知书 天士力 2018 年实现营收 亿元 ( %), 归母净利润 亿元 ( %) 2019 年第一季度实现营收 亿元 ( %), 归母净利润 4.48 亿元 (+20.64%) 重点推荐标的 : 海普瑞 (002399) 翰宇药业(300199) 昭衍新药(603127) 安科生物 (300009) 康弘药业(002773) 正海生物(300653) 风险提示 : 政策风险 市场估值风险 长城证券 2

3 目录 1. 主要观点 本周观点 投资组合 报告汇总 市场回顾 市场涨跌情况 行业估值与溢价 行业动态 行业动态 行业信息 上市公司重要公告 长城证券 3

4 图表目录 图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况... 7 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况... 7 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况... 8 图 4: 医药生物行业估值和溢价率 (TTM, 整体法, 剔除负值 )... 9 图 5: 医药生物板块及各子行业估值 (TTM, 整体法, 剔除负值 )... 9 表 1: 长城医药推荐股票组合... 5 表 2: 长城医药近期报告汇总... 6 表 3: 申万医药生物板块周涨幅前十名 后十名个股... 8 表 4:2018 年年报业绩情况 表 5:2019 年一季报业绩情况 长城证券 4

5 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周申万医药生物指数下跌 4.80%, 涨跌幅居行业第 4 位, 跑输沪深 300 指数 0.81 个百分点 4 月 25 日, 国务院医改领导小组秘书处 国家卫健委召开例行新闻发布会, 介绍深化药品领域改革典型经验 近年来, 国务院和相关部门不断加强药品供应保障顶层设计, 围绕药品研发 生产 流通和使用全链条各个环节, 推进供给侧结构性改革, 大幅提高了我国药品的质量和可及性, 逐步规范了药品流通秩序, 进一步降低了虚高药价, 减轻了群众用药费用负担, 为深化医改 腾笼换鸟 推进医疗服务价格改革腾出了空间 截至 4 月 28 日, 上交所科创板获得受理的企业共计达 93 家, 其中归属医药行业的有苑东生物 美迪西等共计 21 家企业 科创板对标纳斯达克和港交所, 不以盈利为指标, 定位关键核心技术以及科技创新能力, 对生物医药行业影响较大, 将鼓励暂无盈利的创新药品 器械 医疗技术研发型企业的发展和壮大, 以资本市场培育初创型科技创新企业, 促进我国医药产业科技成果转化 上周业绩报告密集发布, 包括大参林在内的 112 家医药公司披露 2018 年年报, 有正海生物等 205 家企业公布一季报 我们持续看好受政策免疫 估值合理 业绩高增长的优质个股, 重点推荐创新药 生物类似物 血液制品 专业化原辅料包材等细分领域, 推荐的重点标包括创新药 / 器械代表海普瑞 (002399) 恒瑞医药(600276) 翰宇药业(300199) 正海生物 (300653), 以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药 (603127) 凯莱英(002821); 抗体药物进展较快的企业康弘药业 (002773) 安科生物(300009) 复星医药(600196); 血制品企业博雅生物 (300294) 华兰生物(002007) 天坛生物(600161); 专业药用原辅料包材企业美诺华 (603538) 山河药辅(300452) 山东药玻(600529) 1.2 投资组合 表 1: 长城医药推荐股票组合 推荐公司海普瑞华北制药昭衍新药安科生物康弘药业正海生物 推荐理由原料药业务反转预期明确, 高端制剂出口快速增长可期, 创新药储备丰富规模扩张, 毛利率和净利率逐年上升, 将受益于国家创新药政策, 长期业绩增长可期生长激素保持快速增长, 多个新产品即将获批, 精准医疗标的康柏西普纳入新医保目录和基药目录, 放量在即 ; 美国三期临床进展顺利, 竞争格局较好主要产品口腔修复膜和生物膜增长稳定, 在研品种市场空间广阔 资料来源 : 长城证券研究所 长城证券 5

6 1.3 报告汇总 表 2: 长城医药近期报告汇总 时间 报告题目 业绩增长符合预期, 静待新产品获批 正海生物 ( SZ) 公司动态点评 创新研发持续推进, 步入新阶段 海普瑞 (002399) 公司动态点评 加大市场开拓力度, 业绩高速增长 北陆药业 (300016) 公司动态点评 业绩增长稳健, 新产品获优先审评 正海生物 ( SZ) 公司动态点评 投资收益锦上添花, 创新逻辑逐步兑现 海普瑞 ( SZ)2019 年一季度业绩预告点评 大湾区规划出台, 聚焦创新药 基因检测和高端器械 大湾区医药生物行业专题报告 三大业务打造器械龙头, 研发营销助力发展 迈瑞医疗 ( SZ) 公司动态点评 分类调整医保支付价格, 鼓励使用集采品种 国家组织药品集中采购和使用试点医保配套措施的意见 点评 鼓励自主创新, 重预防强监管 2019 年政府工作报告医药行业点评 业绩符合预期, 门店有序扩张 大参林 ( SH) 公司动态点评 业绩稳定增长, 新业务进展顺利 昭衍新药 ( SH) 公司动态点评 资料来源 : 长城证券研究所 2. 市场回顾 2.1 市场涨跌情况 截至 4 月 26 日, 上证综指报收 3, 点, 单周 (4 月 22 日至 4 月 26 日 ) 累计下跌 5.64%, 中小板指数累计下跌 6.55%, 创业板指数累计下跌 3.38% 申万一级行业中有仅 1 个行业上涨,27 个行业下跌 上涨的是农林牧渔, 涨幅为 0.04% 跌幅最大的是国防军工, 跌幅为 10.98% 其次是家用电器 汽车和建筑装饰, 跌幅分别为 10.96% 9.88% 和 9.00% 申万医药生物指数报收 7, 点, 累计下跌 4.80%, 涨跌幅排在行业第 4 位, 跑赢上证综指 长城证券 6

7 图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况 农林牧渔食品饮料非银金融医药生物银行通信计算机电子休闲服务沪深 300 上证综指交通运输商业贸易综合公用事业纺织服装房地产化工轻工制造机械设备建筑材料传媒有色金属钢铁采掘电气设备建筑装饰汽车家用电器 国防军工 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 周涨跌幅 (%) 0.04 细分行业方面,6 个二级行业全部下跌 跌幅最大的是中药板块, 跌幅为 6.57%, 跌幅相对较大的还有医药商业和化学制药板块, 跌幅分别为 5.23% 和 4.96% 跌幅最小的是医疗服务板块, 跌幅为 2.42% 仅中药板块跑输上证综指 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 周 -2.0 涨跌 -3.0 幅 (-4.0 % ) 中药 上证综指医药商业化学制药医药生物生物制品医疗器械医疗服务 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 长城证券 7

8 概念指数方面, 所有概念指数均下跌 其中, 跌幅最大的是民营医院指数, 跌幅为 8.14% 跌幅相对较大的还有二胎政策指数和基因检测指数, 跌幅分别为 7.08% 和 6.89% 跌幅最小的是医药电商指数, 跌幅为 5.35% 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 0.0 周涨跌幅 (%) 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 个股表现上, 上周申万医药行业企业有 35 家上涨,247 家下跌 兴齐眼药本周单周涨幅 达 61.06%, 居行业涨幅榜首位 此外, 冠昊生物 通策医疗和山东药玻涨幅居前 紫鑫 药业单周下跌 22.16%, 居行业跌幅榜首位 此外, 方盛制药 嘉应制药和莱茵生物跌幅 相对较大 表 3: 申万医药生物板块周涨幅前十名 后十名个股 股票简称 周涨幅 (%) 股票简称 周跌幅 (%) 兴齐眼药 紫鑫药业 冠昊生物 方盛制药 通策医疗 9.20 嘉应制药 山东药玻 7.63 莱茵生物 泰格医药 7.56 塞力斯 仁和药业 7.44 福安药业 西藏药业 7.39 华通医药 正海生物 7.38 恒康医疗 欧普康视 7.19 华仁药业 国发股份 7.04 百花村 资料来源 :Wind 长城证券研究所 长城证券 8

9 市盈率 (TTM, 整体法 ) 溢价率 2.2 行业估值与溢价 截至 2019 年 4 月 26 日, 申万一级医药生物行业市盈率 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 较上周降低 1.30 个单位, 比 2009 年以来的均值 低 6.05 个单位 本周申万一级医药生物行业相对于沪深 300 的 倍 PE 的估值溢价率为 %, 与上周相比上涨 5.83 个单位, 比 2009 年以来的均值 % 低 52.08%, 位于历史相对低位水平 图 4: 医药生物行业估值和溢价率 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) % 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% SW 医药生物沪深 300 溢价率 资料来源 :Wind 长城证券研究所 子行业方面, 截至 2019 年 4 月 26 日, 医疗服务估值最高, 达 倍 医疗器械和生物 制品板块估值相对较高, 中药和医药商业板块估值相对较低 图 5: 医药生物板块及各子行业估值 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) 医疗服务 医疗器械生物制品化学制药医药生物 中药 医药商业 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 长城证券 9

10 3. 行业动态 3.1 行业动态 (1) 国家卫健委披露药品领域改革大动作 ( 国家卫健委 ) 4 月 25 日, 国务院医改领导小组秘书处 国家卫健委召开例行新闻发布会, 介绍深化药品领域改革典型经验 点评 : 近年来, 国务院和相关部门不断加强药品供应保障顶层设计, 围绕药品研发 生产 流通和使用全链条各个环节, 推进供给侧结构性改革, 大幅提高了我国药品的质量和可及性, 逐步规范了药品流通秩序, 进一步降低了虚高药价, 减轻了群众用药费用负担, 为深化医改 腾笼换鸟 推进医疗服务价格改革腾出了空间 国家药监局加快推进仿制药质量和疗效一致性评价, 目前通过一致性评价的品种已经达到 239 个, 组织对申请一致性评价的 222 个品种, 涉及 149 家企业进行了现场核查, 确保申报资料与生产实际一致 有序加快境外已上市新药在境内上市的审批, 大幅简化审评审批程序, 缩短审批周期 总体来看, 试点工作稳步实施, 预期的改革成效正在初步显现 : 一是药品价格有效降低 通过发挥以量换价的优势, 试点地区中标药品价格平均降幅达到 52% 同时, 一些非试点地区也实行价格联动, 部分未中选品种企业也主动降价, 争取试点以外的市场, 药品价格整体呈明显降低趋势 二是仿制药替代原研药进程加速 25 个中选品种中有 22 个是仿制药, 仿制药市场份额迅速提升, 一致性评价工作也持续推进 三是医药行业格局发生改变 带量采购有利于进一步消除医药行业低水平同质化竞争, 倒逼企业转型升级, 推动市场秩序日趋规范 深化医药卫生体制改革, 是从根本上促进医药产业健康稳定地发展, 为临床刚需的治疗性创新药的发展挪腾空间, 有利于提高创新药企业的积极性, 推荐关注恒瑞医药 复星医药 海普瑞 康弘药业等, 以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药 凯莱英 (2) 上海 4+7 超预期, 医保结算超五千万元, 用量占同类品种 70% 以上 ( 医药云端工作室 ) 4 月 20 日, 上海市医疗保障局局长夏科家在做客 2019 上海广播民生访谈 节目时介绍, 国家组织的集中采购试点以来, 相关药品药价有了明显的下降, 平均降幅达 52% 这其中, 包括部分原先的高价抗癌药 点评 : 夏科家介绍, 此次 4+7 ( 指四个直辖市加 7 个副省级城市 ) 集中采购试点中选的 25 个品种, 大部分是慢性病 ( 如高血压 乙肝等 ) 治疗的常用药, 用量大, 范围广, 也有部分原先的高价抗癌药, 相关药品经过集中采购后, 药价都有了明显的下降 上海在 2014 年底已建成了 上海医药采购服务与监管信息系统, 即 阳光平台, 实现了药品招标 采购 配送 结算全流程的信息化监管 此次试点, 通过 阳光平台 对医疗机构采购中选药品和未中选药品实行 1:1 比例自动限制 在优先采购中选品种的前提下, 医疗机构可以继续采购未中选品种, 既保证了中选品种合同采购量按时完成, 也最大程度减少了招采活动对医疗机构日常诊疗的影响 自 3 月 20 日开始执行中选结果以来, 上海中选品种医保结算总费用已超过 5000 万元, 使用量占同品种药品总用量的 70% 以上 长城证券 10

11 夏科家透露, 新版国家医保药品目录常规目录将于今年 7 月发布, 谈判准入目录于 9-10 月发布 按照方案, 将优先考虑国家基药中的非医保品种 癌症及罕见病等重大疾病治疗用药 高血压和糖尿病等慢性病治疗用药 儿童用药以及急抢救用药等 对于非处方药品 (OTC), 原则上不再新增 他还透露,2019 年, 上海拟选择部分区和医院开展按大数据病组分值系统付费试点 同时, 拟请瑞金 仁济等 5 家医院作为试点医院参与国家 DRGs 付费试点工作 在之前试点 103 种按病种付费的基础上, 今年还将按国家统一安排进行 DRGs 付费试点, 即诊断相关疾病组的方法, 同一组疾病占用医疗资源的程度, 疾病复杂程度是差不多的, 就把它归作一类进行支付 夏科家介绍, 全世界比较通用的疾病组在 组左右, 同一组就按同一标准进行支付 通过对不同的疾病在不同层级医疗机构设定不同的打包收付费用标准, 可引导一些常见病 简单病下沉到基层医疗机构, 有利于促进分级诊疗格局形成, 优化医疗资源的使用效率 DRG 将有助于推动基层医疗市场扩容, 注重开拓基层市场, 销售渠道管理能力强, 终端覆盖面广的企业将受益, 建议关注天士力 (600535) 乐普医疗(300003) 济川药业 (600566) 等 针对基层诊疗机构尚缺乏必要配套诊疗设备的现状, 第三方医学检验和影像中心有望迎来快速发展, 建议关注迪安诊断 (300244) 万东医疗(600055) 3.2 行业信息 (1) 首个 SGLT-1/2 双抑制剂获准上市治疗 1 型糖尿病 ( 医药魔方 ) 4 月 26 日, 欧盟委员会批准赛诺菲 /Lexicon 公司开发的 Zynquista(sotagliflozin) 上市, 每日 1 次 200mg,400mg 作为胰岛素的辅助疗法, 用于单用最优剂量胰岛素控制血糖不佳的 1 型糖尿病患者 (BMI 27) 点评 : 早在 3 月 26 日,EMA 刚批准了阿斯利康的钠 - 葡萄糖协同转运蛋白 2(SGLT-2) 抑制剂 Forxiga ( 达格列净 ) 同样的适应症, 是 EMA 首次批准一款口服药物作为胰岛素的辅助疗法用于 1 型糖尿病患者 SGLT 是在小肠黏膜和肾脏近曲小管中发现的转运基因家族, 包括 SGLT-1 和 SLGT-2 两种亚型 SGLT-1 主要分布在小肠和肾脏近曲小管较远的 S3 段, 少量表达于心脏和气管, 主要参与葡萄糖在胃肠道的吸收 ;SGLT-2 主要分布在肾脏近曲小管 S1 段, 主要参与葡萄糖在肾脏的重吸收 SGLT 抑制剂提供了一种完全不同于胰岛素依赖途径的降糖疗法, sotagliflozin 是 SGLT-1/2 的双重抑制剂, 这种对葡萄糖吸收的双重抑制作用可以为 1 型糖尿病患者提供重要的治疗益处 欧盟批准 sotagliflozin 主要基于 intandem 临床项目的证据 intandem 项目包含 3 项 III 期临床试验, 共入组了大约 3000 例血糖水平控制不佳的 1 型糖尿病患者 结果显示, sotagliflozin 200mg,400mg 作为胰岛素的口服辅助疗法, 在治疗 24 周后可使患者 HbA1c 水平 体重 收缩压较基线水平的改善程度与单用胰岛素治疗有明显改善, 而且严重低血糖事件没有明显增高 尽管 EMA 为 sotagliflozin 的上市放行, 但是 FDA 却持有不同态度 3 月 23 日, 赛诺菲 /Lexicon 曾宣布 FDA 拒绝了 sotagliflozin 治疗成人 1 型糖尿病的上市申请, 但未透露具体原因 今年 1 月的专家咨询委员会上,FDA 专家组以 8:8 的投票结果对 sotagliflozin 的获益 - 风险比表示犹疑, 主要是 sotagliflozin 在代号为 intandem 1 的 III 期临床试验中, 作为 长城证券 11

12 胰岛素的辅助疗法治疗 52 周后, 有 7.6% 的患者疑似或确认发生糖尿病酮症酸中毒 (DKA) 事件 我国糖尿病患者数量居世界首位, 患病率已达 11.6%, 有 50.1% 的成年人正处于糖尿病前期 2015 年我国糖尿病支出位列世界第二, 糖尿病用药市场规模高达 亿元, 同比增长 6.8% 胰岛素及其类似物和口服降糖药的市场规模分别为 176 亿元 234 亿元, 分别占比 42.6% 56.6% 口服降糖药中, 一线用药阿卡波糖和二甲双胍是领军品种, 但增长趋缓, 而占据全球市场 24% 的 DPP-4 抑制剂在我国的市场份额不到 2%, 具有较大的提升空间 DPP-4 抑制剂 2016 年销售同比增长 33%, 是我国增长率最高的一类抗糖尿病口服药, 预计其进入医保目录将有更大幅度增长 我国糖尿病存在发病率高 诊断率及治疗率低的特点, 并且市场一直由外企占据主导地位, 中国糖尿病药物市场空间巨大, 中国企业在全球糖尿病产业的地位仍有极大的提升空间, 建立关注阿卡波糖进口替代的华东医药 (000963), 重组人胰岛素销售位居前列的通化东宝 (600867), 利拉鲁肽原料药出口的翰宇药业 (300199), 以及血糖监测产品龙头企业三诺生物 (300298) 4. 上市公司重要公告 增减持及股本变动 卫信康 : 董事及高级管理人员减持 3,660,480 股 兴齐眼药 : 持股 5% 以上股东桐实投资和 LAV 减持比例达到 1% 千金药业 : 股东长安基金减持 21,089,630 股 乐心医疗 : 股东 董事 监事 高级管理人员股份减持计划实施完成 质押与解押 人福医药 : 控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司质押 23,820,000 股 信立泰 : 控股股东质押 55,000,000 股 博晖创新 : 控股股东质押 40,000,000 舒泰神 : 控股股东质押 11,765,008 股 鱼跃医疗 : 控股股东解押 43,000,000 股, 再质押 42,300,000 股 和佳股份 : 控股股东郝镇熙先生解押 13,985,700 股, 蔡孟珂女士解押 44,874,301 股 太安堂 : 控股股东太安堂集团解押 24,897,000 股 批件与证书 佐力药业 : 控股子公司获得药品 GMP 证书 长城证券 12

13 华通医药 : 获得药品经营许可证和 GSP 证书 欧普康视 : 医疗器械生产许可证变更 华海药业 : 产品依非韦伦片通过药品一致性评价 普利制药 : 公司产品注射用伏立康唑获得德国联邦药物和医疗器械管理局 (BfArM) 上市许可 美诺华 : 控股子公司获得甲磺酸双氢麦角毒碱片药品补充申请批件 我武生物 : 产品黄花蒿花粉变应原舌下滴剂获得药品注册申请受理通知书 恒瑞医药 : 产品 DDO-3055 片获得临床试验通知书 中国医药 : 子公司天方药业产品 YPS345 获得药物临床试验通知书 人事变动 羚锐制药 : 董事长程剑军先生辞职 迪瑞医疗 : 聘任汪博先生担任公司副总经理 海南海药 : 副董事长任荣波先生 副总经理李学忠先生 副总经理王建鹏先生辞职 表 4:2018 年年报业绩情况 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SH 圣济堂 SZ 博济医药 SZ 金达威 SH 万东医疗 SZ 京新药业 SZ 金石东方 SZ 大博医疗 SH 方盛制药 SZ 德展健康 SH 灵康药业 SZ 亚太药业 SH 康惠制药 SZ 海王生物 SZ 尚荣医疗 SH 马应龙 SZ 仟源医药 SZ 创新医疗 SH 莎普爱思 SH 天目药业 长城证券 13

14 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SZ 国新健康 SZ 沃森生物 SZ 康泰生物 SZ 泰格医药 SZ 万孚生物 SZ 美年健康 SZ 海南海药 SZ 爱尔眼科 SH 健友股份 SZ 仁和药业 SH 金域医学 SZ 迈克生物 SH 步长制药 SH 司太立 SZ 英特集团 SZ 宝莱特 SZ 和佳股份 SZ 宜华健康 SZ 冠昊生物 SH 塞力斯 SZ 丰原药业 SH 九州通 SH 珍宝岛 SZ 黄山胶囊 SH 卫信康 SZ 福瑞股份 SZ 天圣制药 SZ 星普医科 SZ 上海莱士 SZ 国农科技 SZ 千山药机 SZ 阳普医疗 SZ 振兴生化 SZ 嘉应制药 SZ 莱美药业 SZ 仙琚制药 SZ 溢多利 SZ 开立医疗 SZ 博腾股份 SZ 景峰医药 SZ 国药一致 SH 康恩贝 长城证券 14

15 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SH 羚锐制药 SZ 透景生命 SZ 以岭药业 SZ 长江润发 SZ 吉药控股 SH 正川股份 SZ 华大基因 SZ 明德生物 SH 济民制药 SZ 东富龙 SZ 尔康制药 SZ 未名医药 SZ 振东制药 SZ 翰宇药业 SZ 凯利泰 SZ 理邦仪器 SZ 天宇股份 SH 浙江医药 SH 亚宝药业 SZ 博雅生物 SZ 贝瑞基因 SZ 哈三联 SZ 双鹭药业 SZ 贵州百灵 SH 同济堂 SZ 桂林三金 SZ 易明医药 SZ 誉衡药业 SZ 博晖创新 SZ 迈瑞医疗 SH 山东药玻 SZ 汉森制药 SZ 千红制药 SH 润达医疗 SZ 润都股份 SH 天士力 SH 大参林 SZ 众生药业 SZ 赛隆药业 SZ 上海凯宝 SZ 常山药业 SZ 利德曼 长城证券 15

16 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SH 国发股份 SH 海正药业 资料来源 :Wind 长城证券研究所 表 5:2019 年一季报业绩情况 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SZ 博济医药 SZ 金达威 SH 万东医疗 SZ 京新药业 SZ 金石东方 SZ 大博医疗 SH 方盛制药 SZ 德展健康 SH 灵康药业 SZ 亚太药业 SH 康惠制药 SZ 海王生物 SZ 尚荣医疗 SH 马应龙 SZ 仟源医药 SZ 创新医疗 SH 莎普爱思 SZ 国新健康 SZ 上海莱士 SZ 溢多利 SZ 博腾股份 SZ 尔康制药 SZ 博晖创新 SZ 常山药业 SZ 利德曼 SZ 迦南科技 SH 海欣股份 SH 健康元 SZ 蓝帆医疗 SH 片仔癀 SH 康缘药业 SZ 太安堂 SZ 赛托生物 长城证券 16

17 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SH 南京医药 SZ 迪安诊断 SH 太龙药业 SZ 乐普医疗 SH 康德莱 SH 上海医药 SH 南卫股份 SZ 福安药业 SH 天药股份 SH 中国医药 SZ 山大华特 SZ 浙江震元 SZ 科华生物 SZ 美康生物 SH 圣达生物 SZ 爱朋医疗 SH 华润双鹤 SZ 华润三九 SZ 龙津药业 SZ 泰合健康 SZ 舒泰神 SZ 一心堂 SZ 沃森生物 SZ 康泰生物 SZ 泰格医药 SZ 万孚生物 SZ 美年健康 SZ 爱尔眼科 SH 健友股份 SH 金域医学 SZ 迈克生物 SH 步长制药 SH 司太立 SZ 宝莱特 SZ 和佳股份 SZ 冠昊生物 SH 塞力斯 SZ 丰原药业 SH 珍宝岛 SZ 黄山胶囊 SH 卫信康 SZ 福瑞股份 长城证券 17

18 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SZ 天圣制药 SZ 国农科技 SZ 千山药机 SZ 阳普医疗 SZ 吉药控股 SZ 易明医药 SZ 迪瑞医疗 SH 金花股份 SH 现代制药 SZ 兴齐眼药 SH 钱江生化 SZ 益盛药业 SH 通化东宝 SH 太极集团 SH 大理药业 SZ 九典制药 SZ 卫光生物 SZ 戴维医疗 SH 诚意药业 SH 基蛋生物 SZ 东北制药 SZ 山河药辅 SZ 药石科技 SZ 亿帆医药 SZ 广生堂 SZ 正海生物 SZ 昂利康 SH 通策医疗 SZ 华兰生物 SH 寿仙谷 SZ 九强生物 SZ 金城医药 SH 开开实业 SZ 我武生物 SH 联环药业 SZ 赛升药业 SZ 丽珠集团 SH 辰欣药业 SZ 三鑫医疗 SZ 陇神戎发 SH 江中药业 SH 西藏药业 长城证券 18

19 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SZ 嘉应制药 SZ 莱美药业 SZ 仙琚制药 SZ 开立医疗 SZ 景峰医药 SZ 国药一致 SH 康恩贝 SH 羚锐制药 SZ 透景生命 SZ 以岭药业 SZ 长江润发 SH 正川股份 SZ 华大基因 SZ 明德生物 SZ 东富龙 SZ 未名医药 SZ 翰宇药业 SZ 华通医药 SH 威尔药业 SH 奥翔药业 SZ 欧普康视 SZ 华森制药 SZ 凯普生物 SZ 安科生物 SZ 佛慈制药 SZ 凯利泰 SZ 理邦仪器 SZ 天宇股份 SH 浙江医药 SH 亚宝药业 SZ 博雅生物 SZ 双鹭药业 SZ 贵州百灵 SH 同济堂 SZ 桂林三金 SZ 誉衡药业 SZ 贝达药业 SZ 新天药业 SZ 海思科 SZ 力生制药 SZ 新华制药 SH 国药股份 长城证券 19

20 证券代码 证券简称 营业总收入 同比 (%) 归母净利润 同比 (%) SZ 特一药业 SZ 嘉事堂 SZ 精华制药 SZ 东诚药业 SH 山东药玻 SZ 汉森制药 SZ 千红制药 SZ 润都股份 SH 天士力 SZ 众生药业 SZ 赛隆药业 SZ 上海凯宝 SH 海正药业 SZ 鱼跃医疗 SZ 同和药业 SH 千金药业 SZ 普利制药 SZ 楚天科技 SZ 永安药业 SZ 葵花药业 SZ 凯莱英 SH 哈药股份 SH 九洲药业 SZ 信立泰 SZ 普洛药业 SZ 海翔药业 SZ 艾德生物 资料来源 :Wind 长城证券研究所 长城证券 20

21 研究员承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原 则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬 特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施 因本研究报告涉 及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者 若您并非上述类型的投资者, 请 取消阅读, 请勿收藏 接收或使用本研究报告中的任何信息 因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所 有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报 告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作 参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业 务在内的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层邮编 : 传真 : 网址 :