主要观点：

Size: px

Start display at page:

Download "主要观点："

磨弄戴蓟
5 years ago
Views:

增持日期 : 2018 年 02 月 22 日行业 : 医药生物维持证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态医药生物行业周报 (20180212-20180216) 分析师 : 魏赟 Tel: 021-53686159 E-mail: weiyun@shzq.

1 累计利润总额同比增长 17.8% 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较主要观点 : 本周医药生物行业指数上涨 3.94%, 跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点各子行业中, 医药商业上涨 4.85%, 化学制剂上涨 3.46%, 医疗器械上涨 2.89%, 化学原料药上涨 4.41%, 生物制品上涨 6.02%, 中药上涨 2.85%, 医疗服务上涨 4.

关于对医疗机构应用传统工艺配制中药制剂实施备案管理的公告 ;CDE 公开征求化学药品仿制药注册批生产规模的一般性要求意见报告编号 : JX18-IT08 相关报告 : 首次报告日期 : 数据预测与估值 : 重点关注股票业绩预测和市盈率公司名称股票代码股价 EPS PE 16A 17E 18E 16A 17E 18E PBR 投资评级恒瑞医药 600276 71.93 0.92 1.

1 增持日期 : 2018 年 02 月 22 日行业 : 医药生物维持证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态医药生物行业周报 ( ) 分析师 : 魏赟 Tel: weiyun@shzq.com SAC 证书编号 :S 研究助理 : 金鑫 Tel: jinxin1@shzq.com SAC 证书编号 :S 行业数据 (Y17M12) 累计产品销售收入 ( 亿元 ) 28,185.5 累计产品销售收入同比增长 12.5% 累计利润总额 ( 亿元 ) 3,314.1 累计利润总额同比增长 17.8% 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较主要观点 : 本周医药生物行业指数上涨 3.94%, 跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点各子行业中, 医药商业上涨 4.85%, 化学制剂上涨 3.46%, 医疗器械上涨 2.89%, 化学原料药上涨 4.41%, 生物制品上涨 6.02%, 中药上涨 2.85%, 医疗服务上涨 4.23% 上市公司公告 : 九洲药业舒泰神佛慈制药等发布 2017 年年度报告 ; 科伦药业 : 草酸艾司西酞普兰片通过一致性评价 ; 复星医药 : 收购禅城医院 21% 股权, 苯磺酸氨氯地平片通过一致性评价行业要闻 : CFDA 发布关于瑞舒伐他汀钙片等 5 个品种通过仿制药质量和疗效一致性评价的公告 ( 第二批 ) ;CFDA 发布关于对医疗机构应用传统工艺配制中药制剂实施备案管理的公告 ;CDE 公开征求化学药品仿制药注册批生产规模的一般性要求意见报告编号 : JX18-IT08 相关报告 : 首次报告日期 : 数据预测与估值 : 重点关注股票业绩预测和市盈率公司名称股票代码股价 EPS PE 16A 17E 18E 16A 17E 18E PBR 投资评级恒瑞医药增持华东医药增持上海医药谨慎增持乐普医疗增持爱尔眼科增持亿帆医药增持资料来源 : 上海证券研究所股价数据为 2017 年 2 月 14 日重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款

2 一行业观点本周医药生物行业指数上涨 3.94%, 跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点, 较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升, 细分板块中涨幅最大的是生物制品板块 (+6.02%), 涨幅最小的是中药板块 (+2.85%) 春节结束后临近上市公司年报密集披露期, 建议关注业绩确定性高在细分板块中竞争优势明显的龙头企业, 此外, 部分核心资产在经历了近期调整后估值从历史的高位水平回调至平均水平以下, 性价比优势明显, 建议加配优质龙头标的, 如华东医药 (000963) 复星医药 (600196) 二一周行情回顾板块行情本周医药生物行业指数上涨 3.94%, 跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点各子行业中, 医药商业上涨 4.85%, 化学制剂上涨 3.46%, 医疗器械上涨 2.89%, 化学原料药上涨 4.41%, 生物制品上涨 6.02%, 中药上涨 2.85%, 医疗服务上涨 4.23% 从市场资金流向来看,18 个板块呈资金净流出, 其中资金净流出较大的是银行非银金融计算机等板块,10 个板块呈资金净流入, 其中资金净流入较大的是有色金属钢铁食品饮料等板块 2

3 图 1 行业指数周涨跌幅排行图 2 医药生物指数周涨跌幅图 3 医药生物子板块周涨跌幅本周末医药生物绝对估值 33.49( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ), 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升 3

4 图 4 医药生物近期绝对估值 ( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ) 图 5 医药生物板块近期估值溢价率 ( 历史 TTM_ 整体法, 剔除负值 ) 个股行情本周医药生物板块有 221 只股票上涨,32 只股票下跌涨幅较大的有北大医药复星医药塞力斯等, 跌幅较大的有华仁药业千山药机凯利泰等表 1 个股涨跌幅排行跌幅榜 5 日涨跌幅 (%) 涨幅榜 5 日涨跌幅 (%) 华仁药业北大医药千山药机复星医药凯利泰塞力斯新华制药鲁抗医药嘉应制药宝莱特迦南科技济川药业舒泰神爱尔眼科山大华特步长制药博济医药金花股份易明医药京新药业

5 三一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要上市公司公告 : 九洲药业舒泰神佛慈制药等发布 2017 年年度报告表 2 年度业绩报告公司名称公告日期营业总收入 ( 万元 ) 同比增减 (%) 归母净利润 ( 万元 ) 同比增减 (%) 九洲药业 , , 舒泰神 , , 佛慈制药 , , 科伦药业 : 草酸艾司西酞普兰片通过一致性评价公司于 2 月 12 日发布公告, 公司于近日获得国家食药监局核准签发的化学药品草酸艾司西酞普兰片的药品补充申请批件, 经审查, 本品 10mg 规格通过仿制药质量和疗效一致性评价中国抑郁症患者约 5500 万, 草酸艾司西酞普兰起效快速, 疗效确切不良反应发生率低, 是治疗抑郁症的一线药物, 相比于氟西汀帕罗西汀文拉法辛等其他同类抗抑郁药物, 疗效和可接受性更佳 2016 年草酸艾司西酞普兰片中国销售额约 12.5 亿元人民币, 位居抗抑郁类药物首位公司国内首家通过该品种一致性评价, 质量与原研等同截至目前, 公司在草酸艾司西酞普兰一致性评价项目上已投入研发费用约 600 万元人民币复星医药 : 收购禅城医院 21% 股权, 苯磺酸氨氯地平片通过一致性评价公司于 2 月 13 日发布公告,2 月 12 日公司控股子公司复星医院投资与禅城医院自然人股东谢大志先生签订股权转让协议, 复星医院投资拟以人民币 74, 万元受让谢大志先生持有的禅城医院约 21.43% 股权 ( 以下简称本次交易 ) 本次交易完成后, 复星医院投资将合计持有禅城医院约 85.43% 股权本次交易对价参考国内重资产类医疗机构的估值水平, 经双方协商确定为人民币 74, 万元, 相当于禅城医院 2016 年度净利润的约 20 倍截至 2017 年 9 月 30 日, 禅城医院的总资产约为人民币 151,744 万元, 所有者权益约为人民币 105,660 万元, 负债总额约为人民币 46,084 万元 ;2017 年 1 至 9 月, 禅城医院实现营业收入约人民币 101,680 万元, 净利润约人民币 16,501 万元, 归属于母公司所有者净利润约人民币 14,724 万元本次交易完成后, 复星医院投资持有禅 5

6 城医院的股权比例将由 64% 增至约 85.43%, 有利于进一步优化禅城医院的股权结构推动集团内部资源整合, 强化本集团医疗服务产业在华南地区的布局此外, 公司于 2 月 14 日发布公告, 公司控股子公司黄河药业收到国家食药监总局颁发的关于苯磺酸氨氯地平片 (5mg) 的药品补充生产批件, 该药品通过仿制药一致性评价苯磺酸氨氯地平片为一种二氢吡啶钙拮抗剂, 能够抑制钙离子跨膜进入血管平滑肌和心肌, 从而降低外周血管阻力和血压 2017 年 9 月, 黄河药业就该药品仿制药一致性评价向国家食药监总局提出申请并获受理于中国境内已上市的苯磺酸氨氯地平片包括大连辉瑞制药有限公司的络活喜华润赛科药业有限责任公司的压氏达等根据 IMS CHPA 最新数据,2016 年度, 苯磺酸氨氯地平片于中国境内销售额约人民币 22.6 亿元苯磺酸氨氯地平片通过仿制药一致性评价, 有利于进行其市场销售, 并为公司后续产品开展仿制药一致性评价工作积累经验行业要闻 : CFDA 发布关于瑞舒伐他汀钙片等 5 个品种通过仿制药质量和疗效一致性评价的公告 ( 第二批 ) 2 月 14 日, 经审查, 瑞舒伐他汀钙片等 5 个品种 ( 目录见附件 ) 符合仿制药质量和疗效一致性评价的要求, 国家食药监总局现予发布, 涉及 5 个品规,4 个药品,4 个企业表 2 通过仿制药质量和疗效一致性评价药品的公告 ( 第二批 ) 品种名称规格剂型企业是否在 289 目录内瑞舒伐他汀钙片 5mg 片剂京新药业否瑞舒伐他汀钙片 10mg 片剂京新药业否富马酸替诺福韦二吡呋酯片 0.3g 片剂齐鲁制药否草酸艾司西酞普兰片 10mg 片剂科伦药业否苯磺酸氨氯地平片 5mg 片剂黄河药业是数据来源 :CDE 上海证券研究所 CFDA 发布关于对医疗机构应用传统工艺配制中药制剂实施备案管理的公告 2 月 12 日, 为贯彻实施中华人民共和国中医药法 ( 以下简称中医药法 ) 和中华人民共和国药品管理法, 做好对医疗机构应用传统工艺配制中药制剂的备案管理工作,CFDA 发布关于对医疗机构应用传统工艺配制中药制剂实施备案管理的公告公告要求, 医疗机构应严格论证中药制剂立题依据的科学性 6

7 合理性和必要性, 并对其配制的中药制剂实施全过程的质量管理, 对制剂安全有效负总责公告要求, 各省级食品药品监督管理部门负责建立传统中药制剂备案信息平台传统中药制剂备案信息平台自动公开传统中药制剂备案的基本信息, 公开信息包括 : 传统中药制剂名称医疗机构名称配制单位名称配制地址备案时间备案号配制工艺路线剂型不良反应监测信息公告要求, 医疗机构应当进一步积累临床使用中的有效性数据, 严格履行不良反应报告责任, 建立不良反应监测及风险控制体系 CDE 公开征求化学药品仿制药注册批生产规模的一般性要求意见 2 月 12 日, 为进一步贯彻中共中央办公厅国务院办公厅关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见精神, 推动药品审评技术标准与国际接轨, 促进仿制药研发和生产水平的提升, 提高药品注册审评审批技术要求,CDE 结合国际通用技术指南以及我国仿制药生产的现状, 起草了化学药品仿制药注册批生产规模的一般性要求, 现向社会公开征求意见注册批是指能够代表拟定的商业化生产工艺生产并用于注册申报的批次, 其产品质量须与商业化生产产品一致一般情况下, 用于正式稳定性研究的批次可作为注册批, 注册批的生产与拟商业化生产的生产场地和设备原理应保持一致四行业观点与投资建议在目前医药行业整体增速回暖医药板块估值回调基本到位的情况下, 我们对 2018 年医药板块的表现持相对乐观的态度, 继续维持医药行业增持评级从长期看, 国内老龄化消费升级等带动医药行业的需求市场不断旺盛, 且对高端产品和服务的需求持续增加审评审批制度改革仿制药一致性评价两票制等医药政策调控下的供给侧改革使医药行业正在进行存量市场的结构调整, 行业集中度不断提升, 龙头企业脱颖而出, 强者恒强两办印发关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见, 整个行业的研发创新正在步入新的阶段, 研发投入不断增长, 研发能力不断增强, 研发成果不断显现, 未来几年, 制药器械疫苗等各个领域的自主研发创新产品将进入密集的上市期未来医药行业将在供给侧改革带来的存量市场的结构调整和创新驱动的行业的增量发展中稳步前行 7

8 随着医药行业的整合加速, 行业集中度不断提升, 龙头企业的优势将越来越明显, 竞争力会不断增强, 价值也在不断提升, 因此,2018 年我们仍看好景气度高的子板块龙头, 如创新药械优质制剂医药商业大消费医疗服务等本周医药生物行业指数上涨 3.94%, 跑赢沪深 300 指数 0.65 个百分点, 较上周末绝对估值及估值溢价率有所上升, 细分板块中涨幅最大的是生物制品板块 (+6.02%), 涨幅最小的是中药板块 (+2.85%) 春节结束后临近上市公司年报密集披露期, 建议关注业绩确定性高在细分板块中竞争优势明显的龙头企业, 此外, 部分核心资产在经历了近期调整后估值从历史的高位水平回调至平均水平以下, 性价比优势明显, 建议加配优质龙头标的, 如华东医药 (000963) 复星医药 (600196) 中长期来看, 我们建议关注 :1) 业绩确定性较高细分行业基本面正在好转的细分板块龙头企业, 如乐普医疗 (300003) 爱尔眼科 (300015);2) 仿制药一致性评价医保目录调整等政策持续推进, 关注创新药及优质仿制药龙头企业, 如恒瑞医药 (600276) 华东医药 (000963) 亿帆医药(002019);3) 受益于两票制, 享受政策红利有望占据更多的市场份额, 估值合理有望在中长期保持较快增速的优质医药商业公司, 如上海医药 (601607) 8

9 分析师承诺魏赟金鑫本人以勤勉尽责的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师的研究观点此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 ( 或 ) 估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法投资评级定义增持股价表现将强于基准指数 20% 以上谨慎增持股价表现将强于基准指数 10% 以上中性股价表现将介于基准指数 ±10% 之间减持股价表现将弱于基准指数 10% 以上行业投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 ( 或 ) 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法投资评级定义增持行业基本面看好, 行业指数将强于基准指数 5% 中性行业基本面稳定, 行业指数将介于基准指数 ±5% 减持行业基本面看淡, 行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明 : 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准, 投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责在法律允许的情况下, 我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告仅向特定客户传送, 版权归上海证券有限责任公司所有未获得上海证券有限责任公司事先书面授权, 任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权 9

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02