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1 7/15/16 8/17/16 9/20/16 10/26/16 11/24/16 12/30/16 2/7/17 3/8/17 4/10/17 5/10/17 6/12/17 7/12/17 医药生物 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 江琦执业证书编号 :S 电话 : jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人 : 赵磊 zhaolei@r.qlzq.com.cn 证券研究报告 / 行业周报 2017 年 07 月 14 日 业绩是整个夏天的大主题,CAR-T 产品开启破冰之旅 重点公司基本状况 公司股价 EPS PE E 2018E 2019E E 2018E 2019E PEG 评级 复星医药 买入 中国医药 买入 华东医药 买入 上海医药 买入 瑞康医药 买入 迪安诊断 买入 泰格医药 买入 鱼跃医疗 买入 备注 : 数据截止到 投资要点 本周观点 : 基本状况 上市公司数 251 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比 13% 9% 5% 1% (3%) (7%) 相关报告 医药生物沪深 300 << 安科生物 (300009)-2017 年半年报预 告点评 : 业绩持续较快增长的精准医疗 领域龙头 - 增持 -( 中泰证券 _ 江琦 _ 赵 磊 ) >> << 华大基因 (300676)- 新股研究报告 - 基因检测产业链上中下游一体化的行 业龙头企业 >> << 诺华 CAR-T 被推荐上市 : 诺华 CAR-T 产品被一致推荐批准, 看好国内 龙头 -( 中泰证券 _ 江琦 _ 张天翼 _ 赵 磊 )_ >> 本周华大基因上市仅刺激相关主题个股表现一天, 可持续性差, 活跃度不高, 行情依然还是围绕中报业绩而来 业绩将是整个夏天的大主题 这一段时间医药白马类逐步出现不同程度调整, 我们梳理了一下白马们的业绩, 认为复合预期的为多数, 后续继续提示做时间的朋友, 关注龙头公司的业绩 布局 业务进展 继续推荐向创新研发转型的复星医药 政策受益业绩不错的中国医药 华东医药 上海医药, 为我们首推的四个主要白马类个股 同时建议关注业绩增速较快的, 瑞康医药 泰格医药 智飞生物 迪安诊断 美年健康 爱尔眼科 嘉事堂等公司 本周 FDA 肿瘤药物专家咨询委员会以 10:0 的投票结果一致推荐批准诺华细胞治疗 CAR-T 疗法 Tisagenlecleucel(CTL-019) 上市 华大基因 7 月 14 日 IPO 两大事件引领 A 股精准医疗板块行情 我们预计, 诺华 CTL-019 有望在 2017 年 10 月成为第一个或 FDA 批准上市的 CAR-T 疗法 Kite 的 KT E-C19 紧随其后, 预计最晚将于 2017 年 11 月 29 日获批上市 人类医学诊疗手段已经迈入精准医疗时代, 关注有效靶点 新型治疗手段和目前尚未克服的难治病, 国内近年来医药龙头企业研发投入占比靠近海外巨头水平, 以贝达埃克替尼 恒瑞阿帕替尼 康弘康柏西普等为代表的 1 类新药陆续获批上市, 医保支付结构导向创新药和临床疗效确切药品, 长期看好研发能力强 有品种实力的创新型工业企业, 如恒瑞医药 复星医药 临近中报期, 业绩成了最大的刺激因素, 关注中报超预期 尽量规避业绩大幅调整的个股 前期我们做了中报业绩前瞻, 预计中报业绩增速超过 10 0% 的公司有智飞生物 美年健康 瑞康医药 永安药业 开立医疗 广誉远等 ; 预计业绩增速 50%-100% 的有长生生物 泰格医药 亚太药业 浙江震元 未名医药 ; 预计业绩增速 20-50% 的公司有中国医药 华东医药 鱼跃医疗 乐普医疗 嘉事堂 仙琚制药 恩华药业 京新药业 康弘药业

2 亿帆医药 东诚药业 尚荣医疗等 我们持续推荐长期趋势好的三条主线 :1) 研发和创新是根本, 越往后要越注重研发投入和效率, 比如恒瑞医药 复星医药 ;2) 三年内, 政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会, 比如华东医药 ;3) 医药商业的整合机会将持续, 十三五医药商业整合是大趋势, 比如国药控股 上海医药 中国医药 瑞康医药 嘉事堂 国药股份 国药一致 分级诊疗是十三五医改首要政策,2017 年开始成为分级诊疗落地年, 看好乐普医疗 迪安诊断 对于今年整体表现不好的医疗器械和医疗服务板块, 未来更多的是个股机会而非板块性机会 看好基本面好的公司鱼跃医疗 泰格医药 重点推荐 : 复星医药 中国医药 华东医药 上海医药 瑞康医药 迪安诊断 泰格医药 鱼跃医疗 行业热点聚焦 :(1) 美国时间 2017 年 7 月 12 日,FDA 肿瘤药物专家咨询委员会以 10:0 的投票结果一致推荐批准诺华细胞治疗 CAR-T 疗法 Tisagenlecleucel(CTL-019) 上市 FDA 将在 10 月 3 日前依据专家意见做出最终审批决定 CTL-019 有望成为第一个获批上市的 CAR-T 疗法 (2) 2017 年 7 月 13 日, 广东省卫生计生委公布 广东省公立医疗机构药品交易 两票制 实施方案 ( 试行 ) ( 征求意见稿 ) (3)2017 年 7 月 12 日, 国家卫计委发布 关于加强药事管理转变药学服务模式的通知, 为公立医院开展药事服务模式转型提供各项措施 (4)2017 年 7 月 11 日,CDE 公布拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示 ( 第二十一批 ), 其中国产 5 家 进口 5 家 恒瑞医药吸入用地氟烷以 同一生产线生产,2017 年欧盟上市 入选 (5)CFDA 发表图文表示基本消除药品注册申请积压, 我国药品审评审批制度改革显成效 目前等待审评的药品注册申请已降低至 6000 件 重点公司动态 :1 复星医药 控股股东上海复星高科技有限公司以均价人民币约 元 / 股的价格增持本公司 A 股股份共计 500,050 股, 增持金额人民币约 1,448 万元 控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司研制的重组抗 PD-1 人源化单克隆抗体注射液用于实体瘤治疗获 CFDA 临床试验注册审评受理 2 迪安诊断 2017 年上半年实现归母净利润 16, 万元 -18, 万元, 同比增长 25%-40% 3 天坛生物 控股子公司成都蓉生药业有限责任公司以现金方式出资 1600 万元设立宜宾县蓉生单采血浆有限公司, 持有该公司 80% 股权 ; 总投资约 2500 万元的宜宾县蓉生单采血浆有限公司建设项目立项 一周市场动态 : 对 2017 年年初到目前的医药板块进行分析, 医药板块收益率 -2.9%, 同期沪深 300 收益率 11.9%, 医药板块跑输沪深 300 约 14.8% 本周医药生物行业下跌 1.83%, 沪深 300 上涨 1.29%, 医药板块跑输沪深 300 约 3.12%, 处于 28 个一级子行业第 15 位 ; 所有子板块均下跌, 医疗器械子板块跌幅最大, 为 -3.45% 以 2017 年盈利预测计算, 目前医药板块估值 倍 PE, 相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率保持在 % 风险提示 : 政策扰动 药品质量问题 - 2 -

3 医药子板块表现 : 本周医药生物行业下跌 1.83%, 沪深 300 上涨 1.29%, 医药板块跑输沪深 300 约 3.12%, 处 于 28 个一级子行业第 15 位 所有子板块均下跌, 医疗器械子板块跌幅最大, 为 -3.45% 图表 1: 医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 月涨跌幅 (%) 周涨跌幅 (%) 化学制药 生物制品 医疗器械 医药商业 中药 医疗服务 ( 截止至 2017/07/14) 个股表现 : 业绩超预期 前期调整较大个股涨势靠前 ; 业绩表现低于预期的个股开始出现调整 图表 2: 医药板块本周个股涨幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 图表 3: 医药板块本周个股跌幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 ( %) SZ 海翔药业 SZ 东北制药 SZ 瑞康医药 SH 中源协和 SH 太极集团 SZ 奇正藏药 SH 海欣股份 SZ 华仁药业 SZ 雅本化学 SZ 达安基因 SH 人民同泰 SH 益丰药房 SH 第一医药 SZ 迪瑞医疗 SZ 海南海药 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 ( %) SZ 丰原药业 SZ 乐心医疗 SZ 欧普康视 SZ 陇神戎发 SZ 溢多利 SH 塞力斯 SZ 开立医疗 SZ 万孚生物 SZ 兴齐眼药 SZ 新光药业 SZ 通化金马 SH 寿仙谷 SZ 透景生命 SZ 和佳股份 SZ 赛升药业 本周中泰医药报告 : 事件点评 : 诺华 CAR-T 产品被一致推荐批准, 看好国内龙头, 张天翼 赵磊 / 江琦新股研究 : 华大基因 (300676)- 基因检测产业链上中下游一体化的行业龙头企业, 谢木青 / 江琦公司点评 : 安科生物 (300009)- 业绩持续较快增长的精准医疗领域龙头, 赵磊 / 江琦 - 3 -

4 公司点评 : 丽珠集团 (000513)- 中报业绩符合预期, 处方药 原料药稳定增长, 谢木青 / 江琦 公司点评 : 复星医药 (600196)- PD-1 单抗临床申请获受理, 和其他单抗组合用药将是大趋势, 张天翼 / 江琦 行业周报 : 把握长期趋势, 短期布局中报预增品种, 赵磊 / 江琦 重点推荐个股表现 : 中泰医药重点推荐本月平均涨跌幅 -1.64%, 跑赢医药行业 1.34%; 本周平均涨跌幅 -0.46%, 跑赢医药行业 1.38% 图表 4: 中泰医药重点推荐本月表现 证券代码 公司 股价 评级 本月涨跌幅 (%) 本周涨跌幅 (%) SH 复星医药 买入 SH 中国医药 买入 SZ 华东医药 买入 SZ 瑞康医药 买入 SZ 迪安诊断 买入 SZ 泰格医药 买入 SZ 鱼跃医疗 买入 平均 SI 医药生物 重点公司股东会提示 : 7 月 17 日 : 海王生物 吉林敖东 东方海洋 金城医药 迪安诊断 片仔癀 7 月 18 日 : 悦心健康 嘉事堂 一心堂 昆药集团 7 月 19 日 : 上海莱士 红日药业 九州通 7 月 20 日 :*ST 天仪 恒康医疗 鲁抗医药 7 月 21 日 : 海普瑞 - 4 -

5 投资评级说明 : 评级说明买入预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间股票评级持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -10%~+5% 之间减持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10% 以上增持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10% 以上行业评级中性预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -10%~+10% 之间减持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10% 以上备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改 - 5 -