FDA 在美国开展临床试验特别方案评审 重点推荐标的 : 大参林 (603233) 翰宇药业(300199) 昭衍新药(603127) 安科生物 (300009) 乐普医疗(300003) 爱尔眼科(300015) 风险提示 : 政策风险 市场估值风险 长城证券 2

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1 医药行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2018 年 04 月 23 日分析师赵浩然 zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号 :S 彭学龄 pengxueling@cgws.com 执业证书编号 :S 联系人 ( 研究助理 ): 陈晨 chenchen@cgws.com 从业证书编号 :S 行业表现 20% 10% 0% -10% -20% 医药沪深 300 数据来源 : 贝格数据相关报告 << 进口药新政落地, 利好医药产业升级 >> << 进口替代加速, 贸易战对医药板块影响甚微 >> << 行业数据表现亮眼, 高景气度有望延续 >> 证券研究报告 调整即是机会, 关注一季报业绩 医药周报 2018 第 15 期 投资建议上周, 受大盘调整的影响, 申万医药生物指数下跌 2.55%, 涨跌幅排在行业第 9 位, 跑赢沪深 300 指数 0.3 个百分点 进入 4 月以来, 医药板块已连续三周进行调整, 我们预计主要是因前期涨幅较大的市场因素 以及中美贸易战和抗癌药零关税等政策因素影响所致 我们重申, 通过分析中美两国的医药供需和进出口市场, 中美贸易战对医药板块影响不大 药品零关税, 使得国产药与进口药同台竞争, 将倒逼中国企业提高自身创新能力和研发实力, 有利于推动我国药品质量升级 当前上市公司陆续披露一季报业绩, 截至 4 月 22 日, 共有 47 家医药上市公司发布了 2018 年一季报 其中, 有 11 家公司净利润同比增长超过 100%, 有 5 家公司净利润增长为 50%-100%, 有 6 家公司净利润增长为 30%-50%, 有 19 家公司净利润增长为 0-30%, 亏损的公司有 6 家 一季报仍将陆续发布, 建议密切关注政策影响下的医药结构性调整, 重点关注受益政策利好板块, 如创新产业链 一致性评价 连锁药房等, 以及科技创新 + 细分龙头概念, 重点推荐组合包括康弘药业 安科生物 泰格医药 昭衍新药 凯莱英 京新药业 翰宇药业 大参林和乐普医疗等 核心观点 市场回顾 : 截至 4 月 20 日, 上证综指报收 3, 点, 单周 (4 月 16 日至 4 月 20 日 ) 累计下跌 2.77%, 中小板指数累计下跌 3.11%, 创业板指数累计下跌 -2.29% 一级行业中仅两个上涨, 分别是国防军工和计算机, 涨幅分别为 1.53% 和 0.24% 下跌行业中, 跌幅最大的是汽车, 下跌 5.07% 申万医药生物指数报收 8, 点, 累计下跌 2.55%, 跑赢上证综指 细分行业方面全面下跌, 医药商业跌幅最大, 为 4.59% 医疗服务跌幅最小, 为 1.17% 申万一级医药生物行业市盈率(TTM, 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 较上周下降 0.81 个单位 本周申万一级医药生物行业相对于沪深 300 的 倍 PE 的估值溢价率为 %, 位于相对低位 行业动态 :(1) 第二批过一致性评价品种 4 月 19 日上海生效议价 (2) 山东省发布关于做好国家基本医疗保险和山东省大病保险谈判药品的管理服务工作的通知 (3) 西比曼 CAR-T 细胞产品获临床受理 (4) 信达生物 PD-1 单抗重新提交中国上市申请 公司公告 : 天士力 (600535) 向控股子公司上海天士力增加投资 : 将公司拥有的生物药相关资产划转给上海天士力, 以公司对上海天士力的债权及现金合计向上海天士力增资 36, 万元, 全资子公司企业管理公司以现金 1, 万元向上海天士力同比例增资 健友股份 (603707) 以 元 / 股的价格向 100 名激励对象首次授予 万限制性股票 康弘药业 (002773) 全资子公司康弘生物科技的康柏西普玻璃体腔眼用注射液通过

2 FDA 在美国开展临床试验特别方案评审 重点推荐标的 : 大参林 (603233) 翰宇药业(300199) 昭衍新药(603127) 安科生物 (300009) 乐普医疗(300003) 爱尔眼科(300015) 风险提示 : 政策风险 市场估值风险 长城证券 2

3 目录 1. 主要观点 本周观点 投资组合 报告汇总 市场回顾 市场涨跌情况 行业估值与溢价 行业动态 行业动态 行业信息 上市公司重要公告 长城证券 3

4 图表目录 图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况... 7 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况... 7 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况... 8 图 4: 医药生物行业估值和溢价率 (TTM, 整体法, 剔除负值 )... 9 图 5: 医药生物板块及各子行业估值 (TTM, 整体法, 剔除负值 )... 9 表 1: 长城医药推荐股票组合... 5 表 2: 长城医药近期报告汇总... 6 表 3: 申万医药生物板块周涨幅前十名 后十名个股... 8 表 4: 上周公布 2017 年年报 表 5: 上周公布 2018 年一季报 表 6:2018 年一季报业绩预告 长城证券 4

5 1. 主要观点 1.1 本周观点 上周, 受大盘调整的影响, 申万医药生物指数下跌 2.55%, 涨跌幅排在行业第 9 位, 跑赢沪深 300 指数 0.3 个百分点 进入 4 月以来, 医药板块已连续三周进行调整, 我们预计主要是因前期涨幅较大的市场因素 以及中美贸易战和抗癌药零关税等政策因素影响所致 我们重申, 通过分析中美两国的医药供需和进出口市场, 中美贸易战对医药板块影响不大 药品零关税, 使得国产药与进口药同台竞争, 将倒逼中国企业提高自身创新能力和研发实力, 有利于推动我国药品质量升级 当前上市公司陆续披露一季报业绩, 截至 4 月 22 日, 共有 47 家医药上市公司发布了 2018 年一季报 其中, 有 11 家公司净利润同比增长超过 100%, 有 5 家公司净利润增长为 50%-100%, 有 6 家公司净利润增长为 30%-50%, 有 19 家公司净利润增长为 0-30%, 亏损的公司有 6 家 一季报仍将陆续发布, 建议密切关注政策影响下的医药结构性调整, 重点关注受益政策利好板块, 如创新产业链 一致性评价 连锁药房等, 以及科技创新 + 细分龙头概念, 重点推荐组合包括康弘药业 安科生物 泰格医药 昭衍新药 凯莱英 京新药业 翰宇药业 大参林和乐普医疗等 1.2 投资组合 表 1: 长城医药推荐股票组合 推荐公司 推荐理由 大参林 广东地区的零售药店龙头, 受益于行业集中度和连锁化率提升 处方外流 异地扩张 翰宇药业 多肽药物龙头企业, 制剂出口国际化加速 昭衍新药 规模扩张, 毛利率和净利率逐年上升, 将受益于国家创新药政策, 长期业绩增长可期 安科生物 中药现代化和国际化的龙头企业, 多个潜力品种纳入医保目录, 有望成为增长新动力 乐普医疗 药品延续高增长, 支架产品结构改善, 心血管产业链平台优势 爱尔眼科 民营眼科医院龙头, 医院规模和市场份额不断提高 资料来源 : 长城证券研究所 长城证券 5

6 1.3 报告汇总 表 2: 长城医药近期报告汇总 时间 报告题目 政策监管趋严, 利好连锁药店龙头 广东零售药店政策点评 原研降价利于减少仿制成本, 良性竞争倒逼国内企业创新升级 医药进口抗癌药 实行零关税政策点评 政策助力一致性评价, 进口替代加速 医药国务院办公厅印发 关于改革完善仿 制药供应保障及使用政策的意见 点评 政策助力一致性评价, 进口替代加速 -- 国务院办公厅印发 关于改革完善仿制药供应 保障及使用政策的意见 点评 把握政策利好, 聚焦创新和龙头 医药生物行业 2018 年二季度策略报告 业绩增长迅速, 海外国内齐头并进 凯莱英 (002821)2017 年报点评 业绩快速增长, 研发打造长期竞争力 天士力 ( SH)2017 年年报点评 广东连锁药店龙头, 积极布局全国市场 大参林 ( SH) 公司深度报告 业绩符合预期, 长期看好原料药出口 翰宇药业 (300199)2017 年年报点评 增长符合预期, 毛利率持续提升 华润双鹤 (600062)2017 年年报点评 资料来源 : 长城证券研究所 2. 市场回顾 2.1 市场涨跌情况 截至 4 月 20 日, 上证综指报收 3, 点, 单周 (4 月 16 日至 4 月 20 日 ) 累计下跌 2.77%, 中小板指数累计下跌 3.11%, 创业板指数累计下跌 -2.29% 一级行业中仅国防军工和计算机上涨, 涨幅分别为 1.53% 和 0.24% 下跌行业中, 跌幅最大的是汽车, 下跌 5.07%, 跌幅相对较大的还有轻工制造和房地产, 跌幅分别为 4.65% 和 4.35% 申万医药生物指数报收 8, 点, 累计下跌 2.55%, 涨跌幅排在行业第 9 位, 跑赢上证综指 长城证券 6

7 图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况 国防军工 1.53 计算机 0.24 钢铁 食品饮料 家用电器 电气设备 农林牧渔 采掘 医药生物 银行 上证综指 沪深 公用事业 有色金属 综合 电子 建筑装饰 纺织服装 机械设备 化工 交通运输 非银金融 传媒 通信 休闲服务 商业贸易 建筑材料 房地产 轻工制造 汽车 周涨跌幅 (%) 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 细分行业方面全面下跌, 医药商业跌幅最大, 为 4.59%, 跌幅相对较大的还有医疗器械和中药, 跌幅分别为 3.23% 和 2.96% 医疗服务跌幅最小, 为 1.17%, 其次是化学制药, 跌幅 1.69% 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 0.0 周涨 -2.0 跌幅 (-3.0 % -1.0 ) 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 长城证券 7

8 概念指数方面, 所有指数均下跌 其中, 医药电商领跌, 跌幅 4.77%, 其次是二胎政策指数和生物疫苗指数, 跌幅分别为 4.47% 和 4.19% 跌幅较小的是健康中国指数和智慧医疗指数, 跌幅分别为 2.61% 和 2.71% 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 周涨 -3.0 跌幅 ( -4.0 % ) 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 个股表现上, 上周申万医药行业企业有 45 家上涨,211 家下跌 振德医疗在 4 月 12 日新 上市, 本周单周涨幅 61.07%, 居行业涨幅榜首位, 远远高于同行业其他公司 此外, 泰 格医药 亚太药业和白云山涨幅居前 盘龙药业单周下跌 21.79%, 居行业跌幅榜首位 此外, 阳普医疗 乐心医疗和圣达生物医药单周跌幅相对较大 表 3: 申万医药生物板块周涨幅前十名 后十名个股 股票简称 周涨幅 (%) 股票简称 周跌幅 (%) 振德医疗 盘龙药业 泰格医药 8.01 阳普医疗 亚太药业 7.85 乐心医疗 白云山 6.67 圣达生物 健帆生物 5.78 英科医疗 众生药业 5.18 正川股份 ST 生化 4.49 未名医药 美年健康 4.35 览海投资 恒瑞医药 3.64 中国医药 华海药业 3.63 新天药业 资料来源 :Wind 长城证券研究所 长城证券 8

9 市盈率 (TTM, 整体法 ) 溢价率 行业周报 2.2 行业估值与溢价 截至 2018 年 4 月 20 日, 申万一级医药生物行业市盈率 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) 为 倍, 较上周下降 0.81 个单位, 比 2008 年以来的均值 下降 0.91 个单位 本周申万一级医药生物行业相对于沪深 300 的 倍 PE 的估值溢价率为 %, 与上周相比上升 1.87% 单位, 比 2008 年以来的均值 % 低 12.19%, 位于相对低位 图 4: 医药生物行业估值和溢价率 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) % 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% SW 医药生物沪深 300 溢价率 资料来源 :Wind 长城证券研究所 子行业方面, 截至 2018 年 4 月 20 日, 医疗服务估值最高, 达 倍 医疗器械 生物 制品板块估值相对较高, 化学制药 中药和医药商业板块估值相对较低 图 5: 医药生物板块及各子行业估值 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) SW 医疗服务 Ⅱ SW 医疗器械 Ⅱ SW 生物制品 Ⅱ SW 医药生物 SW 化学制药 SW 中药 Ⅱ SW 医药商业 Ⅱ 资料来源 :Wind 长城证券研究所整理 长城证券 9

10 3. 行业动态 3.1 行业动态 (1) 第二批过一致性评价品种 4 月 19 日上海生效议价 ( 上海阳光医药采购网 ) 4 月 18 日, 上海阳光医药采购网发布通知, 第二批通过仿制药质量和疗效一致性评价品种的药品信息将通过 上海市医药采购服务与监管信息系统 向医院推送,4 月 19 日生效议价, 涉及到 8 个品种 19 个品规 点评 :3 月 22 日, 第一批通过仿制药质量和疗效一致性评价品种的药品生效议价, 涉及 3 个品种 5 个品规 上海对过一致性评价药品采用直接挂网的方式, 比以往通过动态调整 和同品种已中标品种进行比价的方式, 缩短了通过一致性评价品种进入临床市场的时间, 简化了准入门槛, 真正做到了优待 自 2016 年 3 月总局发布 关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见 后, 仿制药一致性评价彻底拉开大幕, 目前共计 3 批次通过一致性评价 随着国家和地方相关细化配套政策的陆续下达和落实, 未来相关产品进口替代加速, 大幅度提升市场占有率 伴随注射剂一致性评价工作的开展, 以及国外原研药大规模专利到期, 国产仿制药潜在市场空间巨大 我们预计一致性评价政策将贯穿中国医药行业未来 3-5 年, 推荐受益固体口服制剂受益标的华海药业 京新药业 普利制药等, 注射剂受益标的的翰宇药业 海普瑞, 以及受益于一致性评价而订单大幅增长的 CRO 行业龙头泰格医药 (2) 山东省发布关于做好国家基本医疗保险和山东省大病保险谈判药品的管理服务工作的通知 ( 山东省人社厅 ) 4 月 16 日, 山东省发布通知, 就做好国家基本医疗保险和山东省大病保险谈判药品的管理服务作出了具体要求 4 月 13 日, 山东省人社厅就组织开展该省第二轮大病保险特殊药品谈判工作, 部分基本医保目录外抗肿瘤分子靶向类药品或治疗其他疾病的特效药品纳入此次谈判药品范围, 谈判药品仿制药亦属其中 点评 : 通知主要内容包括 4 个部分 一是高值药品管理, 高值药品是指价格较贵 限定支付范围的品种, 各市可从国家和省谈判纳入基本医保的药品中, 选择部分高值药品, 实行定医疗机构 定责任医师 定零售药店的 三定 管理 各市医疗保险经办机构负责高值药品使用的审核 备案工作, 也可委托协议定点医疗机构负责具体经办业务 二是支付范围和执行价格 对纳入基本医保支付的国家谈判 36 种药品, 其通用名称 剂型 价格和限定支付范围等按照国家规定执行 山东省原谈判纳入大病保险的地西他滨 达沙替尼 吉非替尼 埃克替尼 重组人凝血因子 IX 及甲磺酸伊马替尼 6 种药品纳入基本医保目录后, 仍继续执行山东省谈判价格 三是购取药方式采取协议定点医疗机构和定点特药零售药店 双渠道 模式, 保障高值药品的采购和使用 四是要加强政策宣传和用药管理, 加强对高值药品的重点监控, 规范诊疗行为 在国家深化药品审评审批制度改革 积极鼓励药品创新的大背景下, 研发和注册申报速度加快, 采购和使用政策也紧紧跟上 我们坚定不移的看好创新药品 医疗器械以及高端仿制药, 将享受政策红利, 满足公众医疗需求, 相关标的也将迎来长远稳定发展, 推荐恒瑞医药 丽珠集团 复星医药 康弘药业 沃森生物 乐普医疗等 长城证券 10

11 3.2 行业信息 (1) 西比曼 CAR-T 细胞产品获临床受理 ( CDE) 4 月 18 日, 西比曼的 CAR-T 产品 CBM.CD19 嵌合抗原受体 T 细胞注射液临床申请获得 CDE 受理 点评 : 西比曼与中国人民解放军总医院 (301 医院 ) 合作开展 CAR-T 治疗血液瘤及实体肿瘤的临床研究, 并且, 西比曼已启动靶向 CD19 的 CAR-T 技术治疗难治性弥漫大 B 细胞淋巴癌 (DLBCL) 的 I 期临床研究 该技术是在西比曼 CAR-T 专利 CBM-C19.1 基础上进行优化和改进 2017 年,FDA 批准了 2 个 CAR-T 产品上市, 开创了 CAR-T 疗法新纪元 保守估计, 在我国,CAR-T 在治疗儿童急性淋巴细胞白血病和漫性大 B 细胞淋巴瘤的潜在市场空间分别约为 16 亿元和 73 亿元 未来 CAR-T 有望被用来治疗多发性骨髓瘤等其他血液肿瘤甚至是实体瘤, 考虑到实体瘤较血液肿瘤更高的发病率,CAR-T 治疗实体肿瘤的市场可能达到血液瘤的 5-10 倍 在日益增长的病患需求 不断推进的监管制度和大量资金投入研发及合作的情况下, 国内的细胞治疗产业发展迅速, 目前已形成了近百家不同规模的公司 南京传奇生物的 CAR-T 疗法获得国内首个按药物申报的临床批件 截至 2018 年 4 月, 另有个 10 家企业的 13 个 CAR-T 项目临床申请获得 CDE 受理, 绝大多数都是以 CD19 为靶点 预计未来 3-5 年, 国产 CAR-T 产品将陆续上市 (2) 信达生物 PD-1 单抗重新提交中国上市申请 ( CDE) 4 月 19 日, 信达生物重新提交的 PD-1 单抗信迪利单抗注射液的上市申请 (CXSS ) 正式获得药品审评中心承办受理 点评 : 这是继 2018 年 2 月 11 日, 信达生物主动撤回了 2017 年 12 月 13 日被 CDE 承办受理的上市申请后, 再次申报上市申请并被受理 据了解, 信达生物使用信迪利单抗的国内临床数据向 FDA 提交了美国新药临床研究申请 (IND), 已经获得 FDA 的临床许可, 并且准许跃过 I 期临床直接进入美国 II/III 期临床研究 这标志着信迪利单抗在质量和安全性方面获得了美国 FDA 的初步认可 PD-1/PD-L1 是肿瘤免疫治疗领域最热门的靶点, 行业关注度极高, 国内在研厂家众多, 竞争空前激烈 截止目前, 已经有 25 个国产 PD-1/PD-L1 向 CFDA 提交了注册申请 按照目前的进展来看, 君实生物和信达生物领先, 适应症分别为黑色素瘤和霍基金淋巴瘤 此外, 恒瑞医药和百济神州处于临床 III 期, 适应症为非小细胞肺癌 PD-1/PD-L1 目前尚未由外资企业产品上市, 我们认为, 提早上市可以抢占先发优势, 建议积极关注相关企业研发进展 4. 上市公司重要公告 重大事项 (1) 国际医学(000516) : 下属全资子公司 高新医院 与 阿里健康 签订了 合作框架协议 ; 与 阿里巴巴 签订了 新医疗 创新合作协议 与 阿里健康 ) 签订了 战略合作框架协议 (2) 景峰医药(000908) : 终止参与设立医疗专项基金项目 长城证券 11

12 (3) 紫鑫药业(002118) : 子公司般若药业收到政府补助 55 万元, 子公司金桂药业收到政府补助 3,000 万元 (4) 恩华药业( ) : 与江苏晶立信医药科技有限公司签署 棕榈酸帕利哌酮原料及注射剂合作协议 (5) 信邦制药(002390) : 以自有资金 7,000 万元对全资子公司中康泽爱增资扩股, 控股子公司科开医药以自有资金 8, 万元对其全资子公司卓大医药增资扩股 (6) 翰宇药业(300199) : 收到业绩承诺补偿款 3, 万元 (7) 和佳股份(300273) : 拟以自有资金 300 万元投资设立诺佳医疗, 持有其 30% 股权 (8) 美康生物(300439) : 拟以自有资金 20,000 万元收购公司实际控制人邹炳德先生持有的美康基金中已实缴到位的 20,000 万元出资额 (9) 凯普生物(300639) : 拟以自有资金对全资子公司凯普化学增资 4,400 万元 (10) 太龙药业( ) : 收到政府补助 万元 ; 拟将母公司药品制剂业务相关的资产 负债 人员整体划转至全资子公司太龙制药 (11) 白云山( ) : 拟与 一心堂 广药金申 共同投资设立广州白云山一心堂医药投资发展有限公司 (12) 天士力(600535) : 向控股子公司上海天士力增加投资 : 将公司拥有的生物药相关资产划转给上海天士力, 以公司对上海天士力的债权及现金合计向上海天士力增资 36, 万元, 全资子公司企业管理公司以现金 1, 万元向上海天士力同比例增资 (13) 康惠制药(603139) : 以自有资金 500 万元人民币投资设立全资子公司咸阳康驰医药有限公司, 用于药品 食品及农产品销售等业务 (14) 济民制药(603222) : 控股子公司白水济民医院拟扩建医院, 投资总金额不超过 23,527.3 万元 (15) 健友股份(603707) : 以 元 / 股的价格向 100 名激励对象首次授予 万限制性股票 (16) 益丰药房(603939) : 拟以现金及发行股份的方式收购石家庄新兴药房连锁股份有限公司的控股权 (17) 康德莱(603987) 终止申请控股子公司康德莱医械在全国中小企业股份转让系统挂牌 ; 控股子公司康德莱医械以资本公积 2,240 万元转增股本 增减持及股本变动 (1) 星普医科(300143) : 非独立董事黄清华女士计划减持公司股份不超过 133,300 股 (2) 普利制药(300630) : 股东 瑞康投资 计划减持本公司股份不超过 7,327,057 股 (3) 誉衡药业(002437) : 董事杨红冰先生累计减持公司股份 5,251,190 股, 本次减持计划实施完毕 长城证券 12

13 (4) 美康生物 (300439) : 以现金 9,022,000 元收购杭州倚天 1% 股权 批件与证书 (1) 景峰医药(000908) : 子公司贵州景峰注射剂收到盐酸替罗非班氯化钠注射液的 药品注册批件 (2) 科伦药业(002422) : 全资子公司伊犁川宁四个产品获美国 FDA 登记审核通过 (3) 康弘药业(002773) : 全资子公司康弘生物科技的康柏西普玻璃体腔眼用注射液通过 FDA 在美国开展临床试验特别方案评审 (4) 智飞生物(300122) : 全资子公司智飞绿竹收到药品 GMP 证书, 认证范围 : 精制破伤风类毒素原液等 ; 协议代理的 GSK 五价轮状疫苗获得进口药品注册证 (5) 宝莱特(300246) :D30 血液透析设备 ( 机 ) 取得 CE 认证 (6) 仟源医药(300254) : 收到 药品 GMP 证书, 认证范围 : 片剂 ( 综合制剂车间 ) 硬胶囊剂 ( 综合制剂车间 ) 颗粒剂( 综合制剂车间 ) 栓剂( 综合制剂车间 ) 散剂( 综合制剂车间 ) (7) 天坛生物(600161) : 下属公司上海血制收到 药品 GMP 证书, 认证范围 : 人血白蛋白 ( 注射剂 ) 等 (8) 华海药业(600521) : 坎地沙坦酯氢氯噻嗪片获得美国 FDA 批准文号 ; 吡格列酮片获得美国 FDA 批准文号 (9) 步长制药(603858) : 全资子公司山东丹红制药的 重组抗肿瘤坏死因子 -α(tnfα) 全人源单克隆抗体注射液 临床试验申请获 CFDA 受理 人事变动 (1) 泰格医药(300347) : 董事 SONG LI 先生辞去公司董事职务 (2) 誉衡药业(002437) : 聘任周康先生为副总经理 (3) 紫鑫药业(002118) : 证券事务代表邵旭先生辞职 (4) 亿帆医药(002019) : 许国汉先生出任监事会主席 (5) 亚太药业(002370) : 内审部负责人王孝惠先生辞职, 陶丽琴女士出任内审部负责人 (6) 黄山胶囊(002817) : 聘任汪宝珍女士为证券事务代表 (7) 国药股份(600511) : 聘任肖卓远女士 唐磊先生为公司副总经理 (8) 辅仁药业(600781) : 聘任王朝龙先生为内审部负责人 (9) 康德莱(603987) : 聘任章增华先生为副总经理 长城证券 13

14 业绩 表 4: 上周公布 2017 年年报 证券代码 公司名称 营业收入 ( 亿同比增长归母净利润同比增长 EPS 元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 元 ) SH 济川药业 SZ 迪瑞医疗 SZ 振东制药 SZ 鱼跃医疗 SZ 爱尔眼科 SZ 英特集团 SZ 亚太药业 SH 济民制药 SZ 信邦制药 SH 交大昂立 SZ 北大医药 SZ 莱美药业 SH 海欣股份 SH 海欣 B 股 SH 辅仁药业 SH 太极集团 SZ 海虹控股 SZ 富祥股份 SZ 华大基因 SZ 同和药业 SZ 九芝堂 SZ 奇正藏药 SZ 桂林三金 SZ 迈克生物 SZ 兴齐眼药 SZ 盘龙药业 SZ 美康生物 SZ 黄山胶囊 SZ 泰格医药 SH 金域医学 SH 康德莱 SZ 景峰医药 SZ 通化金马 SZ 丰原药业 SZ 千红制药 SZ 透景生命 SH 南卫股份 SZ 科华生物 SZ 易明医药 长城证券 14

15 证券代码 公司名称 营业收入 ( 亿同比增长归母净利润同比增长 EPS 元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 元 ) SZ 上海凯宝 SZ 迦南科技 SZ 益盛药业 SH 通化东宝 SZ 博腾股份 SZ 美年健康 SZ 龙津药业 SZ 新光药业 SZ 必康股份 SZ 冠福股份 SH 国发股份 SH 片仔癀 SH 恒瑞医药 SH 正川股份 SZ 常山药业 资料来源 : Wind 长城证券金融研究所 表 5: 上周公布 2018 年一季报 证券代码 公司名称 营业收入 ( 亿同比增长归母净利润同比增长 EPS 元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 元 ) SZ 陇神戎发 SZ 卫光生物 SH 华北制药 SZ 哈三联 SZ 龙津药业 SZ 益盛药业 SH 济川药业 SZ 迪瑞医疗 SZ 鱼跃医疗 SZ 亚太药业 SZ 信邦制药 SZ 北大医药 SZ 莱美药业 SZ 海虹控股 SZ 泰合健康 SZ 新华制药 SH 老百姓 SZ 凯莱英 SZ 红日药业 SZ 凯普生物 SZ 紫鑫药业 SZ 普利制药 长城证券 15

16 证券代码 公司名称 营业收入 ( 亿同比增长归母净利润同比增长 EPS 元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 元 ) SH 金花股份 SZ 上海凯宝 SZ 奇正藏药 SZ 桂林三金 SZ 迈克生物 SZ 景峰医药 SZ 千红制药 SZ 浙江震元 SH 现代制药 SH 健友股份 SZ 信立泰 SH 天士力 SZ 和佳股份 SZ 健帆生物 SH 哈药股份 SZ 精华制药 资料来源 : Wind 长城证券金融研究所 表 6:2018 年一季报业绩预告 证券代码 公司名称 预告类型 预告摘要 SH 赤天化 扭亏 净利润约 4000 万元 SZ 国农科技 扭亏 净利润约 50 万元 ~240 万元 SZ 宜华健康 预增 净利润约 7000 万元 ~10000 万元, 变动幅度为 :47.96%~111.37% SZ 海虹控股 续亏 净利润约 万元 ~-5500 万元 SZ 四环生物 预减 净利润约 350 万元左右, 变动幅度为 :-67.29% 左右 SZ 东北制药 预增 净利润约 4800 万元 ~5300 万元, 变动幅度为 :341%~387% SZ 广济药业 预增 净利润约 8400 万元 ~9400 万元, 变动幅度为 :243.84%~284.77% SH 太极集团 预增 净利润约 1300 万元, 增长 % 左右 资料来源 :Wind 长城证券金融研究所 长城证券 16

17 研究员承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原 则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬 特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施 因本研究报告涉 及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者 若您并非上述类型的投资者, 请 取消阅读, 请勿收藏 接收或使用本研究报告中的任何信息 因此受限于访问权限的设臵, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所 有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报 告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作 参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业 务在内的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上 长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红 : , lishuanghong@cgws.com 程曦 : , chengxi@cgws.com 黄永泉 : , huangyq@cgws.com 佟骥 : , tongji@cgws.com 北京联系人 赵东 : , zhaodong@cgws.com 王媛 : , wyuan@cgws.com 王眈棋 : , wangdanqi@cgws.com 张羲子 : , zhangxizi@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚 : , xieyw@cgws.com 张溪钰 : , zhangxiyu@cgws.com 徐文婷 : , xuwenting@cgws.com 吴曦 : , wuxi@cgws.com 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层邮编 : 传真 : 网址 :