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小国
5 years ago
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1 药物临床机构大扩容, 器械临床备案制银河医药周观点银河医药李平祝团队 2017 年 05 月 21 日 A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH

2 目录一章节一标题一投资观点一周观点中长期观点推荐组合基金持仓二银河活动调研回顾调研计划其他活动三行情跟踪行业行情估值跟踪子行业行情个股行情四行业动态一章节一标题行业新闻及点评政策跟踪五近期研究报告 & 股东大会时间披露 2

3 一投资观点一周观点中长期观点一周观点上周医药板块跑赢大盘, 我们认为医药板块当前依然重点配置龙头 & 低估值公司, 如恒瑞医药乐普医疗上海医药华润双鹤华润三九华东医药康美药业等此外, 我们继续看好 ST 生化 ( 快速增长的血液制品潜在龙头 ), 乐普医疗 ( 心血管大健康生态圈 ), 华兰生物 ( 血液制品龙头企业 ), 长春高新 ( 快速成长的生物药龙头企业 ), 东北制药 (VC 景气周期来临 ) 中期观点 2017 年投资策略 :1. 推荐低估值龙头公司我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况, 并与国内的前 25 位的大市值白马股的成长性和估值进行比较, 我们认为国内大市值白马股具有投资价值关注上海医药华东医药复星医药信立泰丽珠集团人福医药康美药业东阿阿胶科伦药业等 ;2. 看好血液制品行业持续高景气度看好 ST 生化华兰生物等 ;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业两票制 + 营改增将合力促进流通行业集中度提升, 利好医药商业龙头公司, 看好九州通上海医药国药一致等 ;4. 看好创新药的发展前景国内创新药的发展环境越来越好看好恒瑞医药亿帆医药贝达药业等公司 ;5. 看好制剂出口行业我们看好华海药业人福医药翰宇药业等公司 ;6. 看好医疗服务的发展前景看好爱尔眼科信邦制药益佰制药和美年健康等公司 ;7. 看好受益一致性评价的 CRO 和药用辅料看好泰格医药尔康制药山河药辅等公司 3

4 一投资观点推荐组合进攻组合 : 东北制药 ST 生化沃森生物新开源亿帆医药益佰制药稳健组合 : 华兰生物天士力九州通爱尔眼科乐普医疗恒瑞医药重点关注 : 丽珠集团信邦制药东富龙常山药业尔康制药亚宝药业沃森生物一心堂华润万东鱼跃医疗通化东宝香雪制药老百姓誉衡药业和佳股份汤臣倍健浙江震元联环药业海思科哈药股份人民同泰恩华药业北陆药业双鹭药业我武生物益盛药业康恩贝景峰医药重点公司推荐理由周涨幅累计涨幅加入组合时间东北制药 VC 涨价趋势确立, 公司 2 万吨产量 5.6% -17% 周报 ST 生化采浆增长潜力最大, 吨浆估值最低的血液制品企业 3.2% 24% 亿帆医药泛酸钙维持高景气度, 看好储备品种及在研重磅品种 1.1% -4% 沃森生物生物药龙头,17 年四大重磅品种陆续揭盲 7.9% 7% 周报新开源看好公司精准诊断布局 0.0% -13% 周报益佰制药看好公司肿瘤生态圈建设 1.2% 11% 周报华兰生物血液制品龙头, 看好行业景气度 3.0% 0% 周报九州通流通龙头企业, 业绩加速, 估值合理 2.9% 14% 天士力看好丹滴 FDA 认证 ; 未来两年业绩稳健增长 1.5% 1% 周报爱尔眼科社会资本办医龙头 3.7% -1% 周报乐普医疗打造心血管生态圈 6.7% -17% 周报 4 恒瑞医药创新药及国际化的绝对龙头 4.9% 52% 周报

5 一投资观点基金持仓 2017Q1 基金医药持仓比例较 2016Q4 有所下降基于重仓股信息, 我们测算的基金医药股持仓比例为 11.57%, 较 2016 年 Q4 下降了 1.01 个百分点, 较 Q3 下降 0.28 个百分点我们逐个剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为 8.98%, 较 Q4 同期下降 0.61 个百分点,Q4 位 9.59%,Q3 为 8.74%,Q2 为 8.45%,Q1 为 9.22% 基金医药持仓比例变化数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 5

6 二银河活动调研回顾调研计划其他活动调研回顾 : 上周调研 : 东北制药康缘药业嘉事堂舒泰神近期调研 : 海正药业天士力九芝堂乐普医疗誉衡药业迈克生物康弘药业海思科信邦制药华兰生物沃森生物天士力博腾股份智飞生物科伦药业长生生物长春高新汤臣倍健第 21 届中国国际食品添加剂和配料展览会 (FIC2017) 华润双鹤江河集团海王生物宝莱特康泰生物康恩贝沃森生物长春高新迪瑞医疗长生生物凯莱英北陆药业 2016 未来医疗 100 强论坛乐普医疗非公开发行推介会达安基因沃森生物众生药业丽珠集团华润三九一心堂云南白药昆药集团龙津药业成大生物仁会生物君实生物安科生物精准医疗研讨会中国医药创新与投资大会广誉远第八届中国医药企业家年会九芝堂新开源通化东宝振东制药沃森生物复牌电话会中国银河证券 2016 医疗新前沿论坛暨上市公司投资交流大会 (18 家上市公司 ) 海南海药华兰生物北大之路益佰制药信邦制药博腾股份智飞生物华邦健康医生集团模式探讨亚宝药业誉衡药业益丰药房东诚药业金城医药中国肿瘤免疫治疗研讨会同仁堂复星医药中源协和人民同泰晶能生物 ( 新开源 ) 哈药股份中肽生化( 信邦制药 ) 通策医疗英特集团君实生物星河生物利德曼必康股份理邦仪器翰宇药业海王生物恒瑞医药景峰医药恩华药业凯利泰南京新百, 欢迎电话交流调研与活动 : 下周调研计划 : 凯莱英 ST 生化九州通下周其他活动 : 6

7 二银河活动调研回顾调研计划其他活动日期近期活动 2017/5/25 ST 生化 ( 李平祝 ) 2017/5/25 九州通 ( 佘宇 ) 2017/5/22 凯莱英 ( 李平祝霍辰伊王晓琦 ) 2017/5/19 东北制药 ( 李平祝王晓琦 ) 2017/5/19 舒泰神 ( 霍辰伊 ) 2017/5/18 嘉事堂 ( 霍辰伊 ) 2017/5/17 康缘药业 ( 霍辰伊 ) 2017/5/13 乐普医疗 ( 李平祝王晓琦 ) 2017/5/11 九芝堂 ( 霍辰伊 ) 2017/5/10 天士力 ( 李平祝佘宇 ) 2017/5/9 海正药业 ( 李平祝 ) 2017/5/4 誉衡药业 ( 李平祝 ) 2017/4/28 华兰生物 ( 李平祝王晓琦 ) 2017/4/28 信邦制药 ( 霍辰伊 ) 2017/4/27 海思科 ( 霍辰伊 ) 2017/4/26 康弘药业 ( 李平祝霍辰伊 ) 2017/4/25 迈克生物 ( 李平祝霍辰伊 ) 2017/4/20 沃森生物 ( 霍辰伊 ) 2017/4/18 天士力 ( 李平祝佘宇 ) 2017/4/12 科伦药业 ( 霍辰伊 ) 2017/4/11 智飞生物 ( 霍辰伊 ) 2017/4/10 博腾股份 ( 霍辰伊 ) 7

8 三行情跟踪行业行情上周医药板块上涨 2.21%, 而沪深 300 指数上涨 0.55% 年初至今医药板块下跌 2.91 %, 整体表现逊于沪深 300 本周各行业涨跌幅医药行业年初以来市场表现数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 8

9 三行情跟踪估值跟踪 ( 绝对估值 ) 上周医药板块绝对估值小幅上涨截至 2017 年 5 月 19 日, 医药行业市盈率为倍 (TTM 整体法, 剔除负值 ), 与上一周相比上涨 0.89 个单位 2005 年至今医药板块估值水平变化数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 9

10 三行情跟踪估值跟踪 ( 相对估值 ) 本周医药行业估值溢价率较上周上升了 2.10 个百分点, 较上上周上升了 0.58 个百分点本周全部 A 股 TTM 下降了 0.21 个单位, 医药股 TTM 上升了 0.85 个单位, 溢价率较 2005 年以来的平均值低个百分点, 位于相对低位从绝对值上看医药股的 TTM 较 05 年以来的 TTM 均值低 7.10 个单位医药股估值溢价率 (A 股剔除银行股后 ) 为 31.83%, 行业估值溢价率较 2005 年以来的平均值低个百分点, 位于相对较低位置 ( 以上是按照剔除复星医药浙江医药新和成计算 ) 10

三行情跟踪估值跟踪 ( 相对估值 ) 溢价率较 2005 年以来的平均值低 16.

11 三行情跟踪估值跟踪 ( 相对估值 ) 溢价率较 2005 年以来的平均值低个百分点, 位于相对低位医药行业相对估值图 ( 剔除新和成复星医药浙江医药后的医药行业 VS 全部 A 股 ) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 11

三行情跟踪估值跟踪 ( 相对估值 ) 溢价率较 2005 年以来的平均值低 29.

12 三行情跟踪估值跟踪 ( 相对估值 ) 溢价率较 2005 年以来的平均值低个百分点, 位于相对低位医药行业相对估值图 ( 剔除新和成复星医药和浙江医药后的医药行业 VS 剔除银行后的 A 股 ) 数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 12

13 三行情跟踪子行业行情上周生物医药板块上涨 2.21%, 涨幅最大的是医疗商业 II 子板块, 上涨 2.91%, 涨幅最小的为中药 II 子板块, 上涨 1.90% 本周医药各子行业涨跌幅医药各子行业年初以来市场表现数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部数据来源 :WIND, 中国银河证券研究部 13

14 三行情跟踪个股行情本周医药板块涨幅前十本周医药板块跌幅前十公司涨跌幅备注永安药业 12.6% *ST 生物 11.1% 海王生物 10.4% 恒康医疗 10.0% 华润双鹤 9.0% 江苏吴中 8.7% 沃森生物 7.9% 恒基达鑫 7.5% 北大医药 7.5% 广生堂 7.5% 数据来源 :Wind, 中国银河证券研究部公司涨跌幅备注广济药业 -8.2% 乐心医疗 -7.4% 万孚生物 -7.2% 必康股份 -5.1% 福安药业 -4.3% 莱美药业 -3.3% 迈克生物 -3.0% 诚志股份 -3.0% 迦南科技 -2.8% 国际医学 -2.7% 数据来源 :Wind, 中国银河证券研究部 14

15 四行业动态行业新闻及点评 1. CFDA: 药物临床试验机构资格认定公告 ( 第 7 号 )(2017/05/16) 主要内容 : 根据中华人民共和国药品管理法药物临床试验机构资格认定办法 ( 试行 ), 经资料审查和现场检查, 认定北京大学国际医院等 149 家医疗机构具有药物临床试验机构资格, 发给药物临床试验机构资格认定证书名单附件链接 : 评此次为 14 年 10 月以来 CFDA 首次新增药物临床试验机构资格, 且新增数量 149 家达历史新高, 超过 14 年全年新增机构数量 ( =99 家 ), 目前药物临床试验机构证书已达到 723 张体现出为了配合药物临床试验的高需求, 总局加速扩大药物临床试验机构资格的发放此外, 本次新增机构中出现了爱尔眼科等民营医院, 体现出总局对于医疗水平较高的民营医院的认可临床试验机构的扩容有助于缓解临床试验机构短缺的瓶颈, 加速临床试验开展, 因此利好临床 CRO 企业 ; 其次, 有利于提升涉及到的机构的学术水平并对其经营产生正面影响, 利好爱尔眼科等取得资格的民营医疗服务企业此外, 加速临床试验开展将有利于新药研发和仿制药一致性评价工作推进, 利好创新药龙头企业 15

16 四行业动态行业新闻及点评 2. 国务院 : 关于修改医疗器械监督管理条例的决定 (2017/05/19) 主要内容 : 一将第十八条修改为 : 开展医疗器械临床试验, 应当按照医疗器械临床试验质量管理规范的要求, 在具备相应条件的临床试验机构进行, 并向临床试验提出者所在地省自治区直辖市人民政府食品药品监督管理部门备案接受临床试验备案的食品药品监督管理部门应当将备案情况通报临床试验机构所在地的同级食品药品监督管理部门和卫生计生主管部门医疗器械临床试验机构实行备案管理医疗器械临床试验机构应当具备的条件及备案管理办法和临床试验质量管理规范, 由国务院食品药品监督管理部门会同国务院卫生计生主管部门制定并公布二将第三十四条第一款第二款合并, 作为第一款 : 医疗器械使用单位应当有与在用医疗器械品种数量相适应的贮存场所和条件医疗器械使用单位应当加强对工作人员的技术培训, 按照产品说明书技术操作规范等要求使用医疗器械增加一款, 作为第二款 : 医疗器械使用单位配置大型医用设备, 应当符合国务院卫生计生主管部门制定的大型医用设备配置规划, 与其功能定位临床服务需求相适应, 具有相应的技术条件配套设施和具备相应资质能力的专业技术人员, 并经省级以上人民政府卫生计生主管部门批准, 取得大型医用设备配置许可证增加一款, 作为第三款 : 大型医用设备配置管理办法由国务院卫生计生主管部门会同国务院有关部门制定大型医用设备目录由国务院卫生计生主管部门商国务院有关部门提出, 报国务院批准后执行三将第五十六条第一款第二款合并, 作为第一款 : 食品药品监督管理部门应当加强对医疗器械生产经营企业和使用单位生产经营使用的医疗器械的抽查检验抽查检验不得收取检验费和其他任何费用, 所需费用纳入本级政府预算省级以上人民政府食品药品监督管理部门应当根据抽查检验结论及时发布医疗器械质量公告增加一款, 作为第二款 : 卫生计生主管部门应当对大型医用设备的使用状况进行监督和评估 ; 发现违规使用以及与大型医用设备相关的过度检查过度治疗等情形的, 应当立即纠正, 依法予以处理 16

17 四行业动态行业新闻及点评四第六十三条增加一款, 作为第三款 : 未经许可擅自配置使用大型医用设备的, 由县级以上人民政府卫生计生主管部门责令停止使用, 给予警告, 没收违法所得 ; 违法所得不足 1 万元的, 并处 1 万元以上 5 万元以下罚款 ; 违法所得 1 万元以上的, 并处违法所得 5 倍以上 10 倍以下罚款 ; 情节严重的,5 年内不受理相关责任人及单位提出的大型医用设备配置许可申请五将第六十四条第一款修改为 : 提供虚假资料或者采取其他欺骗手段取得医疗器械注册证医疗器械生产许可证医疗器械经营许可证大型医用设备配置许可证广告批准文件等许可证件的, 由原发证部门撤销已经取得的许可证件, 并处 5 万元以上 10 万元以下罚款,5 年内不受理相关责任人及单位提出的医疗器械许可申请六第六十六条增加一款, 作为第二款 : 医疗器械经营企业使用单位履行了本条例规定的进货查验等义务, 有充分证据证明其不知道所经营使用的医疗器械为前款第一项第三项规定情形的医疗器械, 并能如实说明其进货来源的, 可以免予处罚, 但应当依法没收其经营使用的不符合法定要求的医疗器械七第六十八条增加一项, 作为第九项 : ( 九 ) 医疗器械使用单位违规使用大型医用设备, 不能保障医疗质量安全的, 并将原第九项改为第十项八将第六十九条修改为 : 违反本条例规定开展医疗器械临床试验的, 由县级以上人民政府食品药品监督管理部门责令改正或者立即停止临床试验, 可以处 5 万元以下罚款 ; 造成严重后果的, 依法对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予降级撤职或者开除的处分 ; 该机构 5 年内不得开展相关专业医疗器械临床试验医疗器械临床试验机构出具虚假报告的, 由县级以上人民政府食品药品监督管理部门处 5 万元以上 10 万元以下罚款 ; 有违法所得的, 没收违法所得 ; 对直接负责的主管人员和其他直接责任人员, 依法给予撤职或者开除的处分 ; 该机构 10 年内不得开展相关专业医疗器械临床试验九将第七十三条修改为 : 食品药品监督管理部门卫生计生主管部门及其工作人员应当严格依照本条例规定的处罚种类和幅度, 根据违法行为的性质和具体情节行使行政处罚权, 具体办法由国务院食品药品监督管理部门卫生计生主管部门依据各 17 自职责制定

18 四行业动态行业新闻及点评十第七十六条增加规定 : 大型医用设备, 是指使用技术复杂资金投入量大运行成本高对医疗费用影响大且纳入目录管理的大型医疗器械本决定自公布之日起施行评 (1) 医疗器械临床试验机构实行备案管理, 并加强事后监管, 体现监管方式改变, 一方面有助于监管部门提高监管效能, 另一方面也让医疗机构和医械企业承担起相应的责任, 将工作重心放在医疗器械临床试验质量管理上来, 确保医疗器械安全性和有效性的研究数据真实可靠, 有利于医疗器械龙头发展 (2) 加强对大型医用设备的配置和使用进行监管, 减少滥买滥用, 符合医改方向, 有利于促进医疗资源合理配置, 体现了贯彻我国深化医药卫生体制改革医药控费要求有助于实现公立医院收入结构腾笼换鸟 18

19 四行业动态行业新闻及点评 3. CFDA: 仿制药质量和疗效一致性评价研制现场核查指导原则等 4 个指导原则 (2017/05/18) CFDA: 关于胃肠道局部作用药物电解质平衡用药仿制药质量和疗效一致性评价及特殊药品生物等效性试验申请有关事宜意见 ( 征求意见稿 )(2017/05/18) 主要内容 : 为落实国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见 ( 国办发号 ) 关于落实国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见有关事项的公告 ( 国家食品药品监督管理总局公告 2016 年第 106 号 ) 的有关要求, 总局组织制定了仿制药质量和疗效一致性评价研究现场核查指导原则仿制药质量和疗效一致性评价生产现场检查指导原则仿制药质量和疗效一致性评价临床试验数据核查指导原则仿制药质量和疗效一致性评价有因检查指导原则, 现予发布总局组织起草了关于胃肠道局部作用药物电解质平衡用药仿制药质量和疗效一致性评价及特殊药品生物等效性试验申请有关事宜的意见 ( 征求意见稿 ), 现向社会公开征求意见附件链接 : 1. 仿制药质量和疗效一致性评价研制现场核查指导原则 : 2. 仿制药质量和疗效一致性评价生产现场检查指导原则 : 3. 仿制药质量和疗效一致性评价临床试验数据核查指导原则 : 4. 仿制药质量和疗效一致性评价有因检查指导原则 : 5. 关于胃肠道局部作用药物电解质平衡用药仿制药质量和疗效一致性评价及特殊药品生物等效性试验申请有关事宜的意见 ( 征求意见稿 ) 评仿制药质量和疗效一致性评价相关指导原则持续出台, 体现政策持续强力推动, 本次明确了研制现场核查生产现场核查临床试验数据核查和有因检查的要点 ; 此外明确了使用年代较长作用机制相对明确不良反应较确切, 且体内吸收甚低或不吸 19 收的品种 ( 胃肠道局部作用药物 ) 以溶液形式服用的药物( 电解质平衡用药 ), 且不适合开展以药动学参数为终点评价指标的人体生物等效性研究, 建议通过加强处方工艺提高质量标准增加针对性的评价指标等研究的方式, 开展一致性评价

20 四行业动态行业新闻及点评 4. CMDE: 创新医疗器械特别审批申请审查结果公示 (2017 年第 4 号 )(2017/05/17) 主要内容 : 依据国家食品药品监督管理总局创新医疗器械特别审批程序 ( 试行 ) ( 食药监械管号 ) 要求, 创新医疗器械审查办公室组织有关专家对创新医疗器械特别审批申请进行了审查, 拟同意以下申请项目进入特别审批程序, 现予以公示 1. 产品名称 : 低温等离子手术系统申请人 : 北京诺特斯科技有限公司 2. 产品名称 : 定量血流分数测量系统申请人 : 博动医学影像科技 ( 上海 ) 有限公司 3. 产品名称 : 吸附式血液透析系统申请人 : 美敦力医疗器械 ( 成都 ) 有限公司 4. 产品名称 : 正电子发射断层扫描及磁共振成像系统申请人 : 上海联影医疗科技有限公司 5. 产品名称 : 生物可吸收冠状动脉雷帕霉素洗脱支架系统申请人 : 北京阿迈特医疗器械有限公司 6. 产品名称 : 生物可吸收冠状动脉雷帕霉素洗脱支架系统申请人 : 深圳市信立泰生物医疗工程有限公司 7. 产品名称 : 近红外荧光成像系统申请人 : 北京数字精准医疗科技有限公司评自 14 年起至今, 已有 128 个医疗器械产品经审查获批创新医疗器械特别审批程序, 其中 17 年至今获批 37 个, 获批数量较往年 20 上升特别审批程序能鼓励医疗器械的研究与创新, 促进医疗器械新技术的推广和应用, 对创新能力强的医疗器械龙头构成利好

21 四行业动态行业新闻及点评 5. 卫计委 : 关于促进健康旅游发展的指导意见 (2017/05/17) 主要内容 : 健康旅游是健康服务和旅游融合发展的新业态, 发展健康旅游对扩内需稳增长促就业惠民生保健康, 提升我国国际竞争力具有重要意义基本原则 : 坚持政府引导市场配置坚持因地制宜创新驱动坚持试点先行稳步推进发展目标 : 到 2020 年, 建设一批各具特色的健康旅游基地, 形成一批健康旅游特色品牌, 推广一批适应不同区域特点的健康旅游发展模式和典型经验, 打造一批国际健康旅游目的地到 2030 年, 基本建立比较完善的健康旅游服务体系, 健康旅游服务能力大幅提升, 发展环境逐步优化, 吸引更多的境内外游客将我国作为健康旅游目的地, 提升产业发展层级提高健康旅游供给能力 : 发展丰富健康旅游产品发展高端医疗服务发展中医药特色服务发展康复疗养服务发展休闲养生服务提高医疗机构现代化水平提升健康旅游服务品质培育健康旅游消费市场 : 加大推广推介力度打造健康旅游服务产业项目推进健康旅游服务信息化积极发展商业健康保险优化健康旅游政策环境 : 推进市场准入和行业规范建设健全健康旅游法治和监管体系完善健康旅游产业发展的支持政策优化投融资引导政策健全人力资源保障机制建设诚信服务制度组织实施 : 加强组织领导推进试点示范加强国际交流合作评国家高度重视健康旅游等健康产业发展 2016 年 10 月, 党中央国务院印发的健康中国 2030 规划纲要, 提出要积极促进健康与旅游融合, 催生健康新产业新业态新模式, 制定健康旅游行业标准规范, 加快推进健康旅游产业发展健康旅游关联产业多带动效应强, 全球已有 100 多个国家 ( 地区 ) 开展健康旅游, 超过 50 个国家 ( 地区 ) 已将健康旅游确定为支柱性产业本次指导意见特别强调发展高端医疗服务中医药特色服务康复疗养服务和休闲养生服务, 利好医疗服务领域相关企业发展 21

22 五近期研究报告 1. 奇正藏药 (002287) 年报及一季报点评 : 业绩平稳增长, 剥离药材业务盈利能力提升在即爱尔眼科 (300015) 一季报点评 : 白内障业务所受影响消除, 国际化战略推进乐普医疗 (300003) 一季报点评 : 业绩维持高增长, 全产业链布局成长性确定华兰生物 (002007) 一季报点评 : 业绩增速符合预期, 看好血制品维持高景气亿帆医药 (002019) 一季报点评 : 原料药提价拉升业绩, 制剂板块放量在即九州通 (600998)16 年年报及 17 年一季报点评 : 结构持续优化, 未来继续受益于政策利好长春高新 (000661) 一季报点评 : 医药医务好于预期, 持续看好未来发展天士力 (600535) 一季报点评 : 重回稳健增长轨道, 精彩未来正在来临乐普医疗 (300003) 深度报告 : 布局完备的心血管健康全生态平台型龙头腾飞在即亿帆医药 (002019) 年报点评 : 业绩高增长符合预期, 看好制剂板块全方位布局爱尔眼科 (300015) 年报点评 : 稳健增长继续, 网络布局加快推进天士力 (600535) 年报点评 : 医药工业渠道调整影响结束, 关注员工持股计划及医保谈判目录华兰生物 (002007) 年报点评 : 血液制品推动业绩高增长符合预期, 看好逻辑不变长春高新 (000661) 深度报告 : 进入新一轮快速成长期的生物药龙头长春高新 (000661) 年报点评 : 疫苗业绩好于预期, 生物药龙头扬帆起航长春高新 (000661) 点评报告 : 加速成长的生物药龙头华兰生物 (002007) 深度报告 : 血液制品维持高景气, 疫苗与单抗前景光明海王生物 (000078) 点评报告 : 医药商业加速扩张, 多项业务亦推进天士力 (600535) 深度点评 : 丹滴 FDA 认证的最大不确定性已消除, 继续战略性推荐达安基因 (002030) 点评报告 : 独立实验室新业态崛起, 未来高增长可期

23 五股东大会时间披露公司事件时间公司事件时间我武生物 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/22 金花股份 ( SH) 股东大会 2017/5/26 莱茵生物 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/22 步长制药 ( SH) 年度股东大会 2017/5/26 华润三九 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/22 华润双鹤 ( SH) 年度股东大会 2017/5/26 兴齐眼药 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/22 诚益通 ( SZ) 股东大会 2017/5/26 海顺新材 ( SZ) 股东大会 2017/5/22 新光药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/26 赛升药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/22 海翔药业 ( SZ) 股东大会 2017/5/31 海普瑞 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 瑞康医药 ( SZ) 股东大会 2017/5/31 永安药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 西藏药业 ( SH) 股东大会 2017/6/1 东阿阿胶 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 凯莱英 ( SZ) 年度股东大会 2017/6/2 姚记扑克 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 复旦复华 ( SH) 年度股东大会 2017/6/2 中源协和 ( SH) 年度股东大会 2017/5/23 达安基因 ( SZ) 股东大会 2017/6/5 凯利泰 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 奇正藏药 ( SZ) 股东大会 2017/6/5 理邦仪器 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/23 翰宇药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/6/5 双鹭药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/24 亚太药业 ( SZ) 股东大会 2017/6/6 金达威 ( SZ) 股东大会 2017/5/24 诚志股份 ( SZ) 股东大会 2017/6/6 仁和药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/25 长春高新 ( SZ) 股东大会 2017/6/6 海虹控股 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/25 方盛制药 ( SH) 年度股东大会 2017/6/6 丰原药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/25 羚锐制药 ( SH) 年度股东大会 2017/6/6 山大华特 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/25 双成药业 ( SZ) 年度股东大会 2017/6/6 济川药业 ( SH) 股东大会 2017/5/25 必康股份 ( SZ) 股东大会 2017/6/8 天坛生物 ( SH) 年度股东大会 2017/5/25 启迪古汉 ( SZ) 年度股东大会 2017/6/8 健帆生物 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/25 健康元 ( SH) 年度股东大会 2017/6/8 振东制药 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/26 马应龙 ( SH) 年度股东大会 2017/6/8 三诺生物 ( SZ) 股东大会 2017/5/26 中珠医疗 ( SH) 年度股东大会 2017/6/8 海思科 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/26 浙江医药 ( SH) 年度股东大会 2017/6/9 云南白药 ( SZ) 年度股东大会 2017/5/26 新华制药 ( SZ) 年度股东大会 2017/6/16 京新药业 ( SZ) 股东大会 2017/5/26 23

24 智慧财富金山银河 A groundswell of wisdom and a galaxy of wealth 李平祝 lipingzhu@chinastock.com.cn ( 执业证书编号 :S ) 霍辰伊 huochenyi@chinastock.com.cn ( 执业证书编号 :S ) 特此鸣谢王晓琦 wangxiaoqi@chinastock.com.cn 佘宇 sheyu@chinastock.com.cn 分析师承诺李平祝霍辰伊, 医药行业分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利 24

25 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出 25

26 机构销售联系方式中国银河证券股份有限公司研究部上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座公司网址 : 机构请致电 : 上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 26

27 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利 27

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02