重点推荐标的 : 恒瑞医药 (600276) 丽珠集团 (000513) 信立泰 (002294) 华海药业(600521) 翰宇药业(300199) 华润三九(000999) 上海医药 (601607) 山东药玻(600529) 天士力(600535) 益佰制药 (600594) 和华北制药 (6

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堪仔萧
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1 证券研究报告行业周报医药行业行业周报 2017 年 03 月 19 日投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 分析师赵浩然 zhaohaoran@cgws.com 执业证书编号 :S 联系人 ( 研究助理 ): 彭学龄 pengxueling@cgws.com 从业证书编号 :S 陈晨 chenchen@cgws.com 从业证书编号 :S 行业表现 15% 10% 5% 0% -5% -10% 医药沪深 300 数据来源 : 贝格数据相关报告 << 年报持续披露, 关注业绩稳定估值合理标的 >> << 继续关注医保目录调整受益标的 >> << 医保目录调整利好行业发展, 关注具有独家品种标的 >> 关注业绩稳健估值合理的中药和医药商业标的投资建议医药周报 2017 第 11 期上周医药板块涨幅居二级行业的第 12 位, 处于中上游水平医保控费压力依旧存在, 近期出台福建医保支付价对药企影响较大本周我们建议关注业绩稳健, 估值合理, 受控费影响较小的品牌中药和医药商业相关标的, 如东阿阿胶天士力华润三九云南白药上海医药和国药股份等此外, 我们依旧看好受益医保目录调整, 以制药工业为支撑, 转型医疗服务领域的益佰制药在一致性评价持续推进, 医药产业升级的大背景, 继续看好优质创新药和仿制药标的, 如恒瑞医药丽珠集团和翰宇药业等次新股方面, 我们建议关注塞力斯 (603716), 在分级诊断逐步落地的大背景下,IVD 集约化销售在基层医疗机构具有较大的市场空间, 公司资金整合优势突出, 且逐步加快空白市场开拓国企改革方面, 推荐存在资产注入预期的英特集团 (000411) 新华医疗 (600587), 大股东股权交易完成的太龙药业 (600222), 已实施员工持股的山东药玻 (600529), 软硬件基础良好的华北制药 (600812) 商业龙头企业上海医药 (601607) 要点行情回顾 : 截止到 3 月 17 日, 上证综指报收 3, 点, 单周累计小幅上涨 0.77%, 中小板指数累计小幅上涨 0.62%, 创业板指累计小幅下跌 0.22% 申万医药生物指数报收 7, 点, 累计小幅上涨 0.86%, 基本与大盘一致细分行业仅医疗器械小幅下跌 0.09%, 其中中药医药商业和化学制药涨幅居前三位, 分别上涨 1.07% 1.02% 和 0.97% 各概念指数均有不同程度涨幅, 受华大基因即将上市的消息影响, 基因检测指数领涨 1.38%, 此外是民营医院和抗癌指数小幅上涨 0.74% 和 0.71% 行业动态 : 国家食药监总局公开征求国家食品药品监督管理总局关于调整进口药品注册管理有关事项的决定 ( 征求意见稿 ) 意见 CFDA 批准阿斯利康的安达糖 ( 达格列净片 ), 为中国首个获批的 SGLT2 抑制剂 FDA 批准诺华乳腺癌新药 Kisqali(ribociclib) 公司公告 : 天坛生物控股股东中生股份拟将其持有的 18,898,222 股股份 ( 占股份总数的 3.67%) 无偿划转给中国国新力生制药拟公开转让天津市新冠制药有限公司 100% 股权恩华药业与英国 Zysis Ltd 签署阿立哌唑长效制剂的药品许可及合作协议

2 重点推荐标的 : 恒瑞医药 (600276) 丽珠集团 (000513) 信立泰 (002294) 华海药业(600521) 翰宇药业(300199) 华润三九(000999) 上海医药 (601607) 山东药玻(600529) 天士力(600535) 益佰制药 (600594) 和华北制药 (600812) 风险提示 : 政策不达预期市场估值风险

3 目录 1. 主要观点市场回顾市场涨跌情况资金流向和融资融券情况定增和员工持股价格倒挂情况行业动态行业政策产品和技术公司动态重要提示... 13

4 图表目录图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况... 6 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况... 7 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况... 7 图 4: 上周医药板块资金净流动情况 ( 亿元 )... 8 表 1: 上周公布 2016 年年报... 5 表 2: 上周申万医药生物板块涨幅前五名... 8 表 3: 上周申万医药生物板块跌幅前五名... 8 表 4: 上周融资买入前五名... 9 表 5: 上周融券卖出前五名... 9 表 6: 低于定增价格的股票... 9 表 7: 低于员工持股价格的股票... 9 表 8: 股东大会... 13

5 1. 主要观点上周医药板块涨幅居二级行业的第 12 位, 处于中上游水平医保控费压力依旧存在, 近期出台福建医保支付价对药企影响较大本周我们建议关注业绩稳健, 估值合理, 受控费影响较小的品牌中药和医药商业相关标的, 如东阿阿胶天士力华润三九云南白药上海医药和国药股份等此外, 我们依旧看好受益医保目录调整, 以制药工业为支撑, 转型医疗服务领域的益佰制药在一致性评价持续推进, 医药产业升级的大背景, 继续看好优质创新药和仿制药标的, 如恒瑞医药丽珠集团和翰宇药业等次新股方面, 我们建议关注塞力斯 (603716), 在分级诊断逐步落地的大背景下,IVD 集约化销售在基层医疗机构具有较大的市场空间, 公司资金整合优势突出, 且逐步加快空白市场开拓国企改革方面, 我们梳理了医药板块的 52 家上市国有企业, 板块内仅有 23 家企业实施或公告改革方案, 占比不足一半, 预计伴随试点扩散, 医药行业国企改革仍有较大的操作空间, 热点有望延续 ; 结合市值及估值情况各地改革进展, 重点推荐国企改革组合, 包括存在资产注入预期的英特集团 (000411) 新华医疗 (600587), 大股东股权交易完成的太龙药业 (600222), 已实施员工持股的山东药玻 (600529), 软硬件基础良好的华北制药 (600812) 商业龙头企业上海医药 (601607) 上周有 9 家上市公司发布 2016 年年报, 其中新华制药东诚药业和佛慈制药等 4 家公司净利润增长超过 30% 表 1: 上周公布 2016 年年报序号名称证券代码营业收入同比增长归母净利润同比增长 EPS ( 亿元 ) (%) ( 亿元 ) (%) ( 元 ) 1 新华制药 SZ 东诚药业 SZ 佛慈制药 SZ 普洛药业 SZ 联环药业 SH 贵州百灵 SZ 白云山 SH 华北制药 SH 智飞生物 SZ 数据来源 :wind 长城证券金融研究所

6 2. 市场回顾 2.1 市场涨跌情况截止到 3 月 17 日, 上证综指报收 3, 点, 单周 (3 月 13 日至 3 月 17 日 ) 累计小幅上涨 0.77%, 中小板指数累计小幅上涨 0.62%, 创业板指累计小幅下跌 0.22% 申万医药生物指数报收 7, 点, 累计小幅上涨 0.86%, 基本与大盘一致细分行业仅医疗器械小幅下跌 0.09%, 其中中药医药商业和化学制药涨幅居前三位, 分别上涨 1.07% 1.02% 和 0.97% 图 1: 上周申万一级行业指数涨跌幅情况涨跌幅 (%) 上证综指沪深 300 建筑装饰建筑材料有色金属机械设备电子电气设备轻工制造综合采掘房地产公用事业医药生物计算机食品饮料通信纺织服装化工非银金融交通运输汽车传媒钢铁农林牧渔商业贸易银行国防军工家用电器休闲服务资料来源 :wind 长城证券研究所

7 涨跌幅 (%) 涨跌幅 (%) 图 2: 上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况资料来源 :wind 长城证券研究所各概念指数均有不同程度涨幅, 受华大基因即将上市的消息影响, 基因检测指数领涨 1.38%, 此外是民营医院和抗癌指数小幅上涨 0.74% 和 0.71% 图 3: 上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况资料来源 :wind 长城证券研究所个股表现上, 上周申万医药行业企业有 141 家上涨,89 家下跌, 次新股陇神戎发单周累计上涨 61.07%, 居行业涨幅榜首位, 此外特一药业 (32.11%) 东北制药 (21.53%) 广誉远 (13.99%) 和奇正藏药 (10.07%) 涨幅居前金达威单周下跌 5.03 %, 除此之外, 康德莱万孚生物司太立和哈药股份单周跌幅相对较大

8 表 2: 上周申万医药生物板块涨幅前五名股票代码股票简称期间最低价 ( 元 ) 期间最高价 ( 元 ) 本周收盘价 ( 元 ) 本周涨跌幅 (%) 本周换手率 (%) SZ 陇神戎发 SZ 特一药业 SZ 东北制药 SH 广誉远 SZ 奇正藏药数据来源 :wind 长城证券金融研究所表 3: 上周申万医药生物板块跌幅前五名股票代码股票简称期间最低价 ( 元 ) 期间最高价 ( 元 ) 本周收盘价 ( 元 ) 本周涨跌幅 (%) 本周换手率 (%) SZ 金达威 SH 康德莱 SZ 万孚生物 SH 司太立 SH 哈药股份数据来源 :wind 长城证券金融研究所 2.2 资金流向和融资融券情况上周申万医药生物板块资金净流出亿元, 仅医疗服务行业资金净流入 1.73 亿元, 中药化学制药和医疗器械行业资金净流出居前三位, 分别为亿元亿元和亿元图 4: 上周医药板块资金净流动情况 ( 亿元 ) SW 医药生物 SW 化学制药 SW 中药 Ⅱ SW 生物制品 Ⅱ SW 医药商业 Ⅱ SW 医疗器械 Ⅱ SW 医疗服务 Ⅱ 资料来源 :wind 长城证券研究所上周融资买入标的前五名中, 达安基因以 5.47 亿元居首位, 其余依次为天士力华东医药奇正藏药和东阿阿胶融券卖出前五名中, 鲁抗医药以万股居首位, 其次依次为达安基因海王生物康美药业和复星医药

9 表 4: 上周融资买入前五名股票代码股票简称融资买入额 ( 亿元 ) SZ 达安基因 SH 天士力 SZ 华东医药 SZ 奇正藏药 SZ 东阿阿胶 2.33 资料来源 :wind 长城证券研究所表 5: 上周融券卖出前五名股票代码股票简称融券卖出额 ( 万股 ) SH 鲁抗医药 SZ 达安基因 SZ 海王生物 SH 康美药业 SH 复星医药资料来源 :wind 长城证券研究所表 6: 低于定增价格的股票 2.3 定增和员工持股价格倒挂情况另外我们整理了低于定增和员工持股价格的股票序号名称证券代码增发价格增发数量股价 ( 元 ) ( 元 ) ( 万股 ) ( 复权 ) 折价率增发上市日 1 新华医疗 SH % 和佳股份 SZ % 中新药业 SH % 九洲药业 SH % 恩华药业 SZ % 翰宇药业 SZ % 冠昊生物 SZ % 景峰医药 SZ % 海翔药业 SZ % 万东医疗 SH % 尚荣医疗 SZ % 博腾股份 SZ % 联环药业 SH % 金达威 SZ % 益丰药房 SH % 长生生物 SZ % 太安堂 SZ % 迦南科技 SZ % 红日药业 SZ % 雅本化学 SZ % 众生药业 SZ % 阳普医疗 SZ % 数据来源 :wind 长城证券金融研究所表 7: 低于员工持股价格的股票序号名称证券代码持股价格股价 ( 元 ) ( 元 ) ( 复权 ) 折价率持股上市日 1 香雪制药 SZ % 2015/6/18 2 海南海药 SZ % 2015/5/11 3 冠昊生物 SZ % 2015/11/11

10 4 益佰制药 SH % 2015/6/30 5 中源协和 SH % 2016/6/29 6 九洲药业 SH % 2015/9/26 7 瑞康医药 SZ % 2015/5/14 8 宜华健康 SZ % 2016/9/27 9 宝莱特 SZ % 2016/1/7 10 康芝药业 SZ % 2015/5/5 11 康恩贝 SH % 2017/1/26 12 莱美药业 SZ % 2016/1/1 13 美年健康 SZ % 2016/9/23 数据来源 :wind 长城证券金融研究所

11 3. 行业动态 3.1 行业政策 (1) 国家食药监总局公开征求国家食品药品监督管理总局关于调整进口药品注册管理有关事项的决定 ( 征求意见稿 ) 意见 ( 国家食药监总局 ) 一在中国进行国际多中心药物临床试验的, 取消临床试验用药物应当已在境外注册或者已进入 II 期或者 III 期临床试验的要求, 疫苗类药物除外二对于在中国进行的国际多中心药物临床试验, 完成国际多中心药物临床试验后, 可以直接提出药品上市注册申请 ; 提出上市注册申请时, 应当执行药品注册管理办法及相关文件的要求三对于申请进口的化学药品新药以及治疗用生物制品创新药, 取消应当获得境外制药厂商所在生产国家或者地区的上市许可的要求四对于本决定发布前已受理的, 以国际多中心临床试验数据提出免做进口临床试验的注册申请, 符合要求的, 可以批准进口点评 : 此举是鼓励境外未上市新药经批准后在境内外同步开展临床试验, 缩短境内外上市时间间隔政策有望加快进口创新药在国内的临床和研发, 具备国际化服务能力的 CRO 企业将受益, 建议关注泰格药业 3.2 产品和技术 (1)CFDA 批准阿斯利康的安达糖 ( 达格列净片 ), 为中国首个获批的 SGLT2 抑制剂 ( 药渡 ) 达格列净可通过高选择性的抑制钠 - 葡萄糖共转运蛋白 2(SGLT2), 减少肾脏葡萄糖重吸收, 通过尿中直接排糖来降低血糖, 同时, 在达格列净研究次要终点还发现体重和血压下降等达格列净已在全球 80 多个国家和地区上市, 拥有超过 130 万 2 型糖尿病患者的临床使用经验, 总体安全性良好, 已被美国及欧洲糖尿病学会美国临床内分泌医师协会国际糖尿病联盟老年糖尿病患者治疗指南, 推荐为 2 型糖尿病治疗一线 / 二线用药 (2)FDA 批准诺华乳腺癌新药 Kisqali(ribociclib) ( 药明康德 ) 美国 FDA 批准了诺华公司新药 Kisqali(ribociclib, 以前称为 LEE011) 与芳香酶抑制剂联合作为初始内分泌类治疗方案, 用于绝经后激素受体阳性人类表皮生长因子受体 -2 阴性 (HR+/HER2-) 的晚期或转移性乳腺癌女性患者

12 4. 公司动态 (1) 天坛生物(600161) : 控股股东中生股份拟将其持有的 18,898,222 股股份 ( 占股份总数的 3.67%) 无偿划转给中国国新 (2) 力生制药(002393) : 拟公开转让天津市新冠制药有限公司 100% 股权 (3) 恩华药业(002262) : 与英国 Zysis Ltd 签署阿立哌唑长效制剂的药品许可及合作协议 (4) 中国医药(600056) : 控股公司美康百泰出资 720 万元成立河南通用科技有限公司, 占新公司 72% 的股权 (5) 长春高新(000661) : 控股子公司金赛药业拟在全国中小企业股份转让系统申请挂牌 (6) 康泰生物(300601) : 全资子公司民海生物获得 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗的药品再注册批件 (7) 美康生物(300439) : 授予 6 名激励对象万股限制性股票 (8) 沃森生物(300142) : 子公司玉溪沃森 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗获得印度尼西亚清真证书 (9) 丰原药业(000153) :2017 年限制性股票激励计划拟向激励对象授予 600 万份股票期权和 600 万股限制性股票, 激励对象总人数为 139 人 (10) 博济医药(300404) : 2017 年限制性股票激励计划拟授予限制性股票万股, 激励对象总人数共计 92 人 (11) 恒瑞医药(600276) : 注射用醋酸卡泊芬净获得英国以及德国的上市许可 (12) 海思科(002653) : 获得 1 类化学新药 HEISCO-149 药物临床试验批件 ; 子公司四川海思科制药获得格隆溴铵吸入粉雾剂药物临床试验批件 (13) 海正药业(600267) : 获得富马酸贝达喹啉帕布昔利布伊布替尼原料药品种的审批意见通知件及其制剂品种的药物临床试验批件 (14) 海正药业(600267) : 冻干粉针剂获得药品 GMP 证书 (15) 人福医药(600079) : 控股子公司三峡制药的硫酸新霉素原料药获得 CEP 证书 (16) 山大华特(000915) : 子公司达因药业获得软胶囊颗粒的澳大利亚 TGA-GMP 证书 (17) 三鑫医疗(300453) : 筹划购买资产事项,3 月 13 日开市起停牌 (18) 万孚生物(300482) : 筹划非公开发行股票,3 月 16 日 ( 周四 ) 开市起停牌 (19) 金达威(002626) : 终止筹划重大事项,3 月 16 日上午开市起复牌

13 表 8: 股东大会 5. 重要提示序列公司简称证券代码会议日期会议类型 1 昆药集团 SH 临时股东大会 2 海辰药业 SZ 临时股东大会 3 凯利泰 SZ 临时股东大会 4 冠昊生物 SZ 股东大会 5 北陆药业 SZ 股东大会 6 九安医疗 SZ 临时股东大会 7 翰宇药业 SZ 临时股东大会 8 一心堂 SZ 股东大会 9 人民同泰 SH 股东大会 10 上海凯宝 SZ 股东大会 11 安图生物 SH 股东大会 12 柳州医药 SH 临时股东大会 13 三鑫医疗 SZ 股东大会 14 达安基因 SZ 临时股东大会 15 广济药业 SZ 股东大会 16 宜华健康 SZ 临时股东大会数据来源 :wind 长城证券金融研究所

14 研究员介绍及承诺赵浩然 : 南开大学理学学士, 天津大学理学硕士, 曾在医药化工行业工作四年, 年在中航证券金融研究所工作,2015 年 9 月加入长城证券, 任医药行业研究员彭学龄 : 中山大学理学硕士, 年在深圳国家高技术产业创新中心工作,2015 年 9 月加入长城证券, 任医药行业研究员陈晨 : 剑桥大学工学博士, 年在新加坡科技研究局 (A*STAR) 工作,2016 年 8 月加入长城证券, 任医药行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 长城证券销售交易部深圳联系人中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 杨锦明 : , , yangjm@cgws.com 朱慧芳 : , , zhuhf@cgws.com 北京联系人赵东 : , , zhaodong@cgws.com 王媛 : , , wyuan@cgws.com 李珊珊 : , , liss@cgws.com 张羲子 : , , zhangxizi@cgws.com 申涛 : , , shentao@cgws.com 杨徐超 : , , yangxuchao@cgws.com 上海联系人谢彦蔚 : , , 徐佳琳 : , , xieyw@cgws.com xujl@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼邮编 : 传真 : 网址 :

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