食品饮料行业月报 / 周报 1) 金字火腿 (2515): 公司传统火腿业务增长缓慢, 在外延扩张方面思路比较开放投资的网商银行和微盟分别是互联网金融和微信营销的龙头公司, 模式新颖但是公司作为财务投资者的作用有限, 而且短期无法贡献利润目前公司估值比较高, 建议关注这些投资项目的后续进

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纪面山
5 years ago
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港澳资讯 68 重点推荐春节前食品饮料的板块性机会方正证券研究所证券研究报告食品饮料行业研究报告行业月报 / 周报 215.1.3 推荐食品饮料高级分析师 : 薛玉虎执业证书编号 :S12251474 TEL:18655142899 E-mail:xueyuhu@foundersc.

32 利润总额 ( 亿元 ) 56.19 行业平均 PE 28.67 平均股价 ( 元 ) 24.

1 港澳资讯 68 重点推荐春节前食品饮料的板块性机会方正证券研究所证券研究报告食品饮料行业研究报告行业月报 / 周报推荐食品饮料高级分析师 : 薛玉虎执业证书编号 :S TEL: xueyuhu@foundersc.com 食品饮料分析师 : 刘洁铭执业证书编号 :S TEL: liujieming@foundersc.com 联系人 : 成雨轩 TEL: chengyuxuan@foundersc.com 重要数据上市公司总家数 75 总股本 ( 亿股 ) 销售收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) 行业平均 PE 平均股价 ( 元 ) 食品饮料行业相对指数表现相关研究临近旺季, 建议逐渐提高食品饮料板块配置龙头提振板块信心, 旺季来临前关注白酒请务必阅读最后特别声明与免责条款投资要点 1 一年之计在于春, 春节旺季基本面旺销趋势确定, 市场风格转换催生板块性机会 : 食品饮料长期走势看, 业绩确定但缺乏弹性, 大的板块性机会需要基本面或业绩的催化, 从酒水的数据来看, 春节前的销售基本占到各大企业全年销售额的 4% 左右, 所以春节市场销售情况和季报公布的时候就是板块性机会的关键时点, 现在行业已经进入了旺季, 需求好转, 酒水行业已经明确走出向上趋势,16 年将延续增长态势, 本次春节旺季表现将会提振市场信心, 重点推荐白酒板块 2 春节旺季的经销商备货已经开始, 终端显示需求好转, 高端酒贵州茅台 (6519) 五粮液 (858) 顺势挺价, 目前一批价已逐渐回升至左右, 茅五价格的回升带动预期走好, 催化二三线企业提价动作 ;15 年已经完美收官, 白酒上市公司业绩表现强劲, 由于年初预期不高, 多数企业在业绩上有所保留, 这也为 16 年业绩留足了余粮 16 年的行业个股精彩纷呈 : 五粮液 (858) 实际出厂价同比提升 1% 以上, 销量保持小幅增长, 最近三个季度的业绩弹性大 ; 泸州老窖 (568) 基本面反转明确, 新管理层对公司内外部体系做了系统梳理, 15 年业绩有很大保留, 今年更值得期待 ; 贵州茅台 (6519) 洋河股份 (234) 古井贡酒 (596) 一直是行业表现最好的企业, 市场预期充分, 业绩弹性不大, 属于价值白马股另外白酒行业走出了一个完整的调整周期, 行业去库存结束, 三四线酒企业绩开始企稳反弹, 由于基数较低, 业绩弹性会比较大, 建议关注 *ST 酒鬼 (799) 山西汾酒 (689) *ST 水井 (6779) 及预期转型的沱牌舍得 3 大众品行业中, 乳制品肉制品和调味品销售也进入旺季, 高端新品的铺市以及餐饮增速回升对行业收入有一定的带动作用食品饮料各子行业中葡萄酒行业数据表现最好, 进口酒加速增长, 目前已经占据行业三分之一份额, 张裕 A(869) 加速布局海外酒庄应对行业新格局, 值得关注 4 市场风格转换, 低估值的蓝筹股重新获得青睐食品饮料属于业绩稳定的大消费股, 在市场偏好 TMT 文化传媒等背景下已经连续两年股价涨幅靠后, 具备低估值业绩确定现金流好分红率高等特点, 我们看好板块 16 年的表现, 而春节旺季是最好的板块投资时点 5 近期公司调研信息及观点 : 食品饮料行业研究源于数据 1 研究创造价值

2 食品饮料行业月报 / 周报 1) 金字火腿 (2515): 公司传统火腿业务增长缓慢, 在外延扩张方面思路比较开放投资的网商银行和微盟分别是互联网金融和微信营销的龙头公司, 模式新颖但是公司作为财务投资者的作用有限, 而且短期无法贡献利润目前公司估值比较高, 建议关注这些投资项目的后续进展 2) 今世缘 (63369): 公司往婚庆大行业转型思路逐渐清晰, 线下喜铺建设将在近期内逐步展开, 先逐步覆盖江苏市场婚庆行业是万亿产业, 涉及 7 多个子行业, 公司发展线下服务网点志在成为行业整合者 6 个股推荐, 继续看好龙头价值股长线的投资价值, 强推有概念业绩弹性大的确定性品种 : 1) 价值股属于基本面持续走好的龙头, 适合长线资金和板块风格转换下的防御性配置 : 贵州茅台 (6519) 伊利股份 (6887) 洋河股份 (234) 张裕 A(869) 等 2) 春节旺季来临, 看好白酒股行情, 推荐业绩弹性大且确定性强的五粮液 (858) 泸州老窖 (568) 老白干酒 (6559), 另外建议关注 *ST 酒鬼 (799) 沱牌舍得 (672) 7 风险提示 : 1) 通缩风险下, 终端消费持续走弱, 企业业绩回暖低于预期 2) 食品安全问题研究源于数据 2 研究创造价值

3 食品饮料行业月报 / 周报目录 1. 行情回顾重要数据行业数据猪价及奶价变动上周食品饮料行业重要资讯上周食品饮料行业上市公司重要公告图表目录图表 1 申万一级行业与上证综指涨跌幅 ( 上周 )... 4 图表 2 食品饮料子行业涨跌幅 ( 上周 )... 4 图表 3 食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位 ( 上周 )... 5 图表 4 申万一级行业动态市盈率对比图 ( 截至本周末 )... 5 图表 5 食品饮料子板块动态市盈率对比图 ( 截至本周末 )... 6 图表 6 CPI 及食品 CPI 当月同比... 6 图表 7 餐饮收入增速及限额以上餐饮收入增速... 7 图表 8 社会消费品零售总额增速... 7 图表 9 产品产量当月同比 (%)... 7 图表 1 产品产量累计同比 (%)... 8 图表 11 产品产量当月同比 (%)... 8 图表 12 产品产量累计同比 (%)... 8 图表 13 行业收入累计增速 (%)... 9 图表 14 行业利润累计增速 (%)... 9 图表 15 行业收入累计增速 (%)... 1 图表 16 行业利润累计增速 (%)... 1 图表个省每周平均猪肉生猪及仔猪价格 ( 元 / 千克 )... 1 图表 18 牛奶主产区生鲜乳平均价 ( 元 / 公斤 ) 及增速图表 19 上周食品饮料行业重要资讯图表 2 上周食品饮料行业上市公司重要公告研究源于数据 3 研究创造价值

4 食品饮料行业月报 / 周报 1. 行情回顾上周, 申万食品饮料下跌 1.11%, 跑赢上证综指 (-2.45%) 细分板块中, 食品综合为唯一上涨板块, 涨幅为 (3.2%) 乳品 (-3.41%) 软饮料 (-3.47%) 肉制品 (-3.82%) 领跌个股方面, 桃李面包大幅领先, 涨幅达到 46.42%, 得利斯 (-1.98%) 领跌此外, 沱牌舍得 (6.7%) 老白干酒 (5.54%) 黑芝麻 (5.6%) 汤臣倍健 (4.79%) 涨幅居前图表 1 申万一级行业与上证综指涨跌幅 ( 上周 ) % -2% -1.11% -2.45% -4% -6% 轻工制造电气设备家用电器休闲服务食品饮料电子钢铁通信国防军工纺织服装机械设备计算机汽车医药生物建筑材料银行公用事业采掘化工建筑装饰上证综指有色金属商业贸易农林牧渔房地产交通运输传媒非银金融综合图表 2 食品饮料子行业涨跌幅 ( 上周 ) 4% 3% 3.2% 2% 1% % -1% -2% -.43% -.98% -1.24% -3% -4% -5% -2.18% -2.41% -2.9% -3.41% -3.47% -3.82% 食品综合调味发酵品白酒其他酒类啤酒葡萄酒黄酒乳品软饮料肉制品研究源于数据 4 研究创造价值

5 研究源于数据 5 研究创造价值食品饮料行业月报 / 周报图表 3 食品饮料上市公司涨跌幅前二十位和后二十位 ( 上周 ) 来源 :WIND 方正证券研究所估值方面, 截至本周末, 食品饮料板块动态市盈率为 28.53, 在申万一级行业中处于中下游水平食品饮料子板块中, 食品综合 (58.79) 居首, 调味品 (44.66) 估值居中, 乳品 (32.64) 肉制品 (22.69) 白酒 (21.37) 估值分列最后三位图表 4 申万一级行业动态市盈率对比图 ( 截至本周末 ) -2% -1% % 1% 2% 3% 4% 5% 桃李面包安记食品沱牌舍得老白干酒佳隆股份黑芝麻维维股份汤臣倍健上海梅林加加食品山西汾酒洋河股份古井贡酒泸州老窖 *ST 广夏五粮液通葡股份 *ST 水井 *ST 皇台西藏发展重庆啤酒贝因美顺鑫农业今世缘科迪乳业龙大肉食麦趣尔深深宝 A 中葡股份煌上煌金枫酒业珠江啤酒海欣食品承德露露莫高股份燕塘乳业中炬高新爱普股份黑牛食品得利斯国防军工计算机综合传媒电子有色金属轻工制造机械设备休闲服务通信电气设备医药生物农林牧渔商业贸易化工钢铁纺织服装采掘建筑材料食品饮料房地产交通运输汽车公用事业家用电器建筑装饰非银金融银行

6 图表 5 食品饮料子板块动态市盈率对比图 ( 截至本周末 ) 食品饮料行业月报 / 周报市盈率 (TTM, 整体法 ) 预测市盈率 ( 整体法 ) 食品综合黄酒软饮料葡萄酒调味发酵品啤酒其他酒类乳品肉制品白酒 2. 重要数据 2.1. 行业数据本周公布的 11 月 CPI 同比增长 1.5%, 好于 1 月的 1.27%, 但是仍低于 9 月份的 1.6% 食品项中鲜菜猪肉和水产品的正贡献较大, 乳制品依然是负增长但是降幅逐步收窄, 后续 CPI 能否继续提升还需要观察图表 6 CPI 及食品 CPI 当月同比 25% CPI: 当月同比 CPI: 食品 : 当月同比 2% 15% 1% 5% % -5% 研究源于数据 6 研究创造价值

7 白酒葡萄酒啤酒酱油乳制品液体乳鲜冷藏肉速冻米面食品饮料行业月报 / 周报本周公布的社会消费品零售总额同比增速继续微幅提升, 同比增长 11.2%, 好于 1 月份的 11.2%, 餐饮业同比增速略有回落至 11.5% 图表 7 餐饮收入增速及限额以上餐饮收入增速 2% 15% 1% 5% % -5% 餐饮收入当月同比限额以上餐饮收入当月同比图表 8 社会消费品零售总额增速社会消费品零售总额 : 当月同比社会消费品零售总额 : 累计同比 25% 2% 15% 1% 5% % 1 月份葡萄酒酱油产量同比增速大幅攀升, 分别达到 9.79% 15.38% 白酒乳制品产量增速较 9 月份有所回落啤酒速冻米面产量增速继续为负图表 9 产品产量当月同比 (%) 研究源于数据 7 研究创造价值

8 白酒葡萄酒啤酒酱油乳制品液体乳鲜冷藏肉速冻米面食品饮料行业月报 / 周报图表 1 产品产量累计同比 (%) 图表 11 产品产量当月同比 (%) 白酒葡萄酒啤酒酱油乳制品液体乳鲜冷藏肉速冻米面图表 12 产品产量累计同比 (%) 白酒葡萄酒啤酒酱油乳制品液体乳鲜冷藏肉速冻米面从统计局公布的行业收入增速来看, 白酒行业增速有向上趋势, 肉制品行业受益猪价上涨收入增速有所提升, 其他各子行业 7-8 月收入情况和上半年相比变化不大白酒和肉制品行业利润增速稳步提升由于去年下半年基数逐步抬高, 原奶收购价格同比下降幅度收研究源于数据 8 研究创造价值

9 白酒啤酒葡萄酒乳制品肉制品植物蛋白饮料酱醋类调味品米面制品速冻食品白酒啤酒葡萄酒乳制品肉制品植物蛋白饮料酱醋类调味品米面制品速冻食品食品饮料行业月报 / 周报窄, 乳制品行业利润增速较上半年下降明显啤酒植物蛋白饮料和米面制品的利润增速也同样有所下滑图表 13 行业收入累计增速 (%) 图表 14 行业利润累计增速 (%) 研究源于数据 9 研究创造价值

10 食品饮料行业月报 / 周报图表 15 行业收入累计增速 (%) 收入累计增速白酒啤酒葡萄酒乳制品肉制品植物蛋白饮料酱醋类调味品米面制品速冻食品图表 16 行业利润累计增速 (%) 利润累计增速白酒啤酒葡萄酒乳制品肉制品植物蛋白饮料酱醋类调味品米面制品速冻食品猪价及奶价变动猪肉价格方面, 截至 215 年 12 月 31 日,22 个省猪肉均价 ( 周 ) 为元 / 千克, 环比上涨 2.16%; 生猪均价 ( 周 ) 为元 / 千克, 环比上涨 1.21 %; 仔猪均价 ( 周 ) 为元 / 千克, 环比上涨 1.9% 截至 12 月 23 日, 我国奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价格 3.54 元 / 公斤, 同比下降 6.8%, 与上周持平图表个省每周平均猪肉生猪及仔猪价格个省市 : 平均价 : 猪肉 :( 左轴, 元 / 千克 ) 22 个省市 : 平均价 : 生猪 ( 左轴, 元 / 千克 ) 22 个省市 : 平均价 : 仔猪 ( 左轴, 元 / 千克 ) 研究源于数据 1 研究创造价值

11 食品饮料行业月报 / 周报图表 18 牛奶主产区生鲜乳平均价及增速平均价 : 生鲜乳 : 主产区 : 左轴 ( 元 / 公斤 ) 平均价 : 生鲜乳 : 主产区 : 环比 : 右轴 (%) 平均价 : 生鲜乳 : 主产区 : 同比 ( 除以 1): 右轴 (%) 上周食品饮料行业重要资讯图表 19 上周食品饮料行业重要资讯资讯概要资讯详情 1. 蒙牛进军常温乳酸菌蒙牛宣布进军常温乳酸菌市场, 推出新品 go 畅常温乳酸菌饮品 2. 五粮液集团销售总额破 65 亿微酒报道, 五粮液集团 215 年企业预计销售总额突破 65 亿元 3. 九华山酒业与贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 白金酒销售有限责任公司共同研发森林生态酒月全国葡萄酒进口万升, 同比增长 41.8% 5. 1 至 1 月, 四川规上酒企 346 家营收亿元资料来源 : 资讯网站方正证券研究所酒说报道,12 月 28 日, 九华山酒发布公告称, 安徽九华山酒业股份有限公司与贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 白金酒销售有限责任公司签订两年期品牌开发合同书, 与贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 白金酒销售有限责任公司共同研发森林生态酒, 公司负责全国总经销, 销售目标为 5 万元国观智库数据,11 月全国葡萄酒进口量万升, 同比增长 41.8%, 环比增长 58.5%; 进口额为 1.78 亿美元, 同比增长 36.7%, 环比增长 28.7% 11 月累计进口量同比增长 45%, 比去年全年进口量要多 2% 以上酒业家报道, 今年 1 至 1 月, 四川规上酒企 346 家营收亿元同比增长 2.94%, 实现利税亿元同比增长.82%, 利润总额亿元同比增长 1.82% 截至今年第 3 季度, 四川白酒产业利税利润首次实现正增长, 量价企稳稳中有升研究源于数据 11 研究创造价值

12 食品饮料行业月报 / 周报 4. 上周食品饮料行业上市公司重要公告图表 2 上周食品饮料行业上市公司重要公告公告概要 1. 汤臣倍健 (3146): 215 年年度业绩预告 2. 泸州老窖 (568): 215 年度业绩预告 3. 凯撒旅游 (796): 215 年第四次临时股东大会决议公告 4. 莲花味精 (6186): 第六届董事会第二十七次会议决议公告 5. 贵州茅台 (6519): 关于控股子公司清算注销完成的公告公告详情汤臣倍健发布 215 年年度业绩预告, 预计归属于上市公司股东的净利润 6,311 万元 -7,363 万元, 同比上升 2%-4% 预计 215 年非经常性损益对净利润的影响金额约 3, 万元, 对净利润不产生重大影响泸州老窖 215 年 1 月 1 日至 215 年 12 月 31 日期间预计实现归母净利润亿元亿元, 同比增长 52%- 7%;EPS 为.95 元 1.7 元 215 年四季度预计实现归母净利润.14 亿元亿元凯撒旅游 215 年第四次临时股东大会选举陈小兵先生马逸雯女士陈威廉先生胥昕先生为董事并审议通过关于放弃商业机会的议案, 公司控股股东海航旅游与途牛签署认购协议及投资者权利协议, 协议约定, 途牛将向海航旅游或其下属成员企业发行并出售 A 类普通股, 公司董事会经审议后放弃该商业机会莲花味精第六届董事会第二十七次会议于 215 年 12 月 3 日召开, 审议通过了受让深圳市莲花健康贸易有限公司 55% 股权并拟对深圳市莲花健康贸易有限公司增资的议案协议内容为丁海平先生向本公司转让其持有的深圳市莲花健康贸易有限公司 55% 的股权, 转让价款为人民币 27.5 万元 ; 公司与俞立军先生对深圳市莲花健康贸易有限公司进行增资, 增资总额为人民币 875 万元, 全部计入注册资本公司出资人民币万元, 出资比例为 55% 贵州茅台控股子公司贵州茅台名将酒业有限公司清算注销事项全部完成, 已依法履行完成各项清算程序, 并取得了贵阳市工商行政管理局核发的准予注销登记通知书该事项对本公司整体业务发展和正常经营无重大影响研究源于数据 12 研究创造价值

13 食品饮料行业月报 / 周报食品饮料行业研究团队介绍薛玉虎 : 方正证券食品饮料行业高级分析师, 食品饮料小组组长曾任过知名咨询公司高级咨询师, 多年消费品行业从业经验, 专注于行业研究刘洁铭 : 上海交通大学企业管理专业硕士,CPA, 从事食品饮料行业研究三年, 曾就职于长江证券食品饮料组成雨轩 :212 年毕业于上海财经大学,214 年 2 月获得英国布里斯托大学金融投资硕士学位, 于 214 年 6 月加盟方正证券研究源于数据 13 研究创造价值

14 食品饮料行业月报 / 周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明方正证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司客户使用本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为方正证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改地址 : 公司投资评级的说明 : 强烈推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 2% 以上的涨幅 ; 推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 1% 以上的涨幅 ; 中性 : 分析师预测未来半年公司股价在 -1% 和 1% 之间波动 ; 减持 : 分析师预测未来半年公司股价有 1% 以上的跌幅行业投资评级的说明 : 推荐 : 分析师预测未来半年行业表现强于沪深 3 指数 ; 中性 : 分析师预测未来半年行业表现与沪深 3 指数持平 ; 减持 : 分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 3 指数北京上海深圳长沙北京市西城区阜外大街甲 34 号方正证券大厦 8 楼 (137) 上海市浦东新区浦东南路 36 号新上海国际大厦 36 楼 (212) 深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 21 (418) 长沙市芙蓉中路二段 2 号华侨国际大厦 24 楼 (4115) 网址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研究源于数据 14 研究创造价值

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02