目录一上周市场回顾板块整体表现: 跌幅相对较大, 溢价率下降按子行业划分: 分化明显, 白酒涨幅第一按市值划分: 大市值领涨按主题划分: 国企改革 ( 酒 ) 领涨个股涨幅同行

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愚经
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1 15/6/9 15/7/9 15/8/9 15/9/9 15/10/9 15/11/9 15/12/9 16/1/9 16/2/9 16/3/9 16/4/9 16/5/9 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告行业动态周报 ( ) 白酒上涨渐入佳境, 主流品种继续提估值, 三线白酒迎拐点本周观点 : 对于贵州茅台和古井贡酒等主流品种, 未来的上涨以估值提升推动为主, 洋河股份老白干酒和顺鑫农业等仍以补涨为主, 五粮液当前估值最便宜, 主流投资者认可度高, 但股价涨幅满, 未来仍是买方集中看好的品种当市场都开始看好一二线白酒行情时, 我们已开始推荐三线白酒 : 沱牌舍得是我们很早坚定看好的三线酒, 近期开始推荐的金种子, 也将会被市场验证我们对白酒的主要观点 : 一二线优质公司提估值, 三线白酒迎拐点一二线再上涨的动因就是估值的提升, 三线白酒则是经营改善和拐点, 三线酒未来弹性更大三线的沱牌舍得金种子酒, 市场分歧大, 很多人不看好其基本面的回复沱牌一季度业绩超预期, 二季度销售继续高增长, 高端酒舍得占比提升, 业绩弹性慢慢被市场认可我们年初十六七块时坚决推荐, 目标价 26 元, 看 50% 多的空间, 当时市场不认可现在股价到 22 元, 二季度公司销售高歌猛进, 现在卖方纷纷推荐, 市场关注度提升, 想买者蠢蠢欲动对于金种子酒, 明显处在我们年初推荐沱牌舍得的阶段市场皆不看好其在安徽市场的发展空间, 认为古井贡酒口子窖迎驾贡酒的上市封杀了公司生存的空间我们认为, 公司的市场基础是坚实的,2015 年销售收入 17 个亿就是证明, 公司未来的弹性是大的, 新管理层的上任, 产品渠道的调整, 将在下半年看出明显的成效消费品公司, 从来没有一家独大, 任何一家优秀的企业都有生存的空间, 在乳制品酱油鸡尾酒等品类, 都证明了这一点洋河收购贵酒, 对洋河来讲, 象征意义大于实质, 过去几年的经验证明, 大酒厂收购地方小酒厂基本以失败告终, 五粮液已明确提出今后不再收购小酒厂, 未来的收购目标就是大酒厂对于洋河来讲, 收购小酒厂, 步入酱香酒领域, 加上自身的强大渠道, 可能会开拓一个新的市场但主要还是扩品类, 实际效果需要时间检验重点推荐 : 沱牌舍得金种子酒五粮液古井贡酒洋河股份洽洽食品恒顺醋业桃李面包伊利股份行业及公司重要信息 1 猪价及猪粮比 : 2016 年 6 月 17 日, 全国出栏瘦肉型生猪均价元 / 公斤, 环比下跌 0.74 元 / 公斤 ; 猪肉价格元 / 公斤, 环比下跌 0.80 元 / 公斤 ; 仔猪均价元 / 公斤, 环比上涨 0.87 元 / 公斤猪粮比目前 10.01:1, 养殖户继续处于盈利状态 [table_invest] 0402 维持黄付生 huangfusheng@csc.com.cn 执业证书编号 :S 发布日期 : 2016 年 6 月 20 日市场表现 [table_industrytrend] 13% 3% -7% -17% -27% -37% -47% 相关研究报告买入上证指数行业 : 短期回调无碍增加配置, 关注业绩增长确定性个股 ; 开始重点推荐金种子酒行业 : 一二线白酒提估值, 三线白酒迎拐点, 增加配置, 坚守确定性行业 : 择机加仓为必然, 相对收益更明显, 有业绩增长的绩优股是重点 2 主产区生鲜乳 :2016 年 6 月 8 日 : 内蒙古河北等 10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳均价为 3.43 元 / 公斤, 环比下跌 0.01 元 / 公斤

2 目录一上周市场回顾板块整体表现: 跌幅相对较大, 溢价率下降按子行业划分: 分化明显, 白酒涨幅第一按市值划分: 大市值领涨按主题划分: 国企改革 ( 酒 ) 领涨个股涨幅同行业港股市场表现... 7 二一周公司与行业动态 :... 7 三下周公司及行业动态 : 图表表 1: 一周各子板块市场表现... 3 表 2: 二级市场股价回顾 : 白酒板块... 4 表 3: 二级市场股价回顾 : 啤酒板块... 5 表 4: 二级市场股价回顾 : 红酒板块... 5 表 5: 二级市场股价回顾 : 饮料及其他酒板块... 5 表 6: 二级市场股价回顾 : 乳制品板块... 5 表 7: 二级市场股价回顾 : 调味品板块... 6 表 8: 二级市场股价回顾 : 肉制品板块... 6 表 9: 二级市场股价回顾 : 食品综合板块... 6 表 10: 同行业港股市场表现... 7 表 11: 下周上市公司股东大会日程图 1: 以 2013 年 1 月 1 日为基期, 板块指数与上证综指走势对比 ( 日变化 )... 2 图 2: 申万各子行业一周涨跌幅排名... 2 图 3: 一周各子板块涨跌幅排名 (%)... 3 图 4: 按市值划分板块一周涨跌幅... 3 图 5: 按市值划分板块年初以来涨跌幅... 3 图 6: 按主题划分板块一周涨跌幅... 4 图 7: 按主题划分板块年初以来涨跌幅

3 2013 年 1 月 2 日 2013 年 3 月 2 日 2013 年 5 月 2 日 2013 年 7 月 2 日 2013 年 9 月 2 日 2013 年 11 月 2 日 2014 年 1 月 2 日 2014 年 3 月 2 日 2014 年 5 月 2 日 2014 年 7 月 2 日 2014 年 9 月 2 日 2014 年 11 月 2 日 2015 年 1 月 2 日 2015 年 3 月 2 日 2015 年 5 月 2 日 2015 年 7 月 2 日 2015 年 9 月 2 日 2015 年 11 月 2 日 2016 年 1 月 2 日 2016 年 3 月 2 日 2016 年 5 月 2 日 [table_page] 一上周市场回顾 1.1 板块整体表现 : 跌幅相对较大, 溢价率下降上周上证指数收于点, 周下跌 1.44%, 深成指报收于点, 周下跌 1.3% 板块上涨 1.51%, 领先大盘 2.95 个百分点当前 16 年动态 PE 倍, 其中白酒 PE 倍,A 股动态 PE 倍, 整体溢价 52.36%, 白酒溢价 37.75%, 和白酒溢价率均上升图 1: 以 2013 年 1 月 1 日为基期, 板块指数与上证综指走势对比 ( 日变化 ) 上证综合指数图 2: 申万各子行业一周涨跌幅排名 1.2 按子行业划分 : 分化明显, 白酒涨幅第一上周各子版块除肉制品和葡萄酒外均下跌, 涨幅排名为白酒 (3.91%) 软饮料(1.57%) 葡萄酒 (1.39%) 肉制品(0.28%) 乳制品(0.03%) 其他酒类(-0.30%) 调味发酵品(-0.96%) 啤酒(-1.04%) 食品综合 (-3.59%) 2

4 图 3: 一周各子板块涨跌幅排名 (%) 表 1: 一周各子板块市场表现指数名称代码指数周涨跌幅月涨跌幅今年以来涨跌幅乳品 SI 白酒 SI 肉制品 SI 调味发酵品 SI (0.96) 食品综合 SI (3.59) 葡萄酒 SI 啤酒 SI (1.04) 软饮料 SI 其他酒类 SI (0.30) 按市值划分 : 大市值领涨我们将板块个股按市值划分为 300 亿以上亿亿和 50 亿以下四个板块上周大市值板块领涨 :300 亿以上板块上涨 2.7%; 亿上涨 0.7%;50 亿以下上涨 0.5%; 亿上涨 0.3% 图 4: 按市值划分板块一周涨跌幅图 5: 按市值划分板块年初以来涨跌幅周涨跌幅周相对涨跌幅年涨跌幅年相对涨跌幅亿以上亿亿 50 亿以下 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) 300 亿以上亿亿 50 亿以下资料来源 :wind 资讯, 中信建投证券研究发展部资料来源 :wind 资讯, 中信建投证券研究发展部 3

5 1.4 按主题划分 : 国企改革 ( 酒 ) 领涨我们将板块个股按主题划分为国企改革 ( 酒 ) 国企改革( 非酒 ) 资本运作互联网 + 次新股五个板块上周国企改革 ( 酒 ) 上涨 3.8%, 国企改革 ( 非酒 ) 上涨 1.7%, 资本运作上涨 0.7%, 次新股上涨 0.6%, 互联网 + 下跌 0.6% 图 6: 按主题划分板块一周涨跌幅图 7: 按主题划分板块年初以来涨跌幅资料来源 :wind 资讯, 中信建投证券研究发展部资料来源 :wind 资讯, 中信建投证券研究发展部 1.5 个股涨幅表 2: 二级市场股价回顾 : 白酒板块 SH 贵州茅台 SZ 洋河股份 SZ 五粮液 SZ 泸州老窖 SH 山西汾酒 SZ 古井贡酒 SH 今世缘 SH 迎驾贡酒 SZ 青青稞酒 SZ 顺鑫农业 SH 老白干酒 SH 沱牌舍得 SH 金种子酒 SH 伊力特 SZ *ST 酒鬼 SH *ST 水井 SZ *ST 皇台 SH 口子窖 SH 金徽酒

6 表 3: 二级市场股价回顾 : 啤酒板块 SH 青岛啤酒 SZ 燕京啤酒 SZ 珠江啤酒 SH 重庆啤酒 SH 惠泉啤酒 SZ 兰州黄河表 4: 二级市场股价回顾 : 红酒板块 SZ 张裕 A SH 中葡股份 SH 通葡股份 SH 威龙股份 SH 莫高股份表 5: 二级市场股价回顾 : 饮料及其他酒板块 SZ 百润股份 SZ 承德露露 SH 海南椰岛 SH 古越龙山 SH 金枫酒业 SH 会稽山表 6: 二级市场股价回顾 : 乳制品板块 SH 伊利股份 SH 光明乳业 SZ 贝因美 SH 三元股份 SZ 麦趣尔 SZ 燕塘乳业 SZ 天山生物 SH 天润乳业

7 表 7: 二级市场股价回顾 : 调味品板块 SH 海天味业 SH 中炬高新 SZ 加加食品 SH 恒顺醋业 SZ 涪陵榨菜 SZ 佳隆股份 SH 莲花健康 SH 梅花生物 SH 千禾味业安记食品表 8: 二级市场股价回顾 : 肉制品板块 SZ 双汇发展 SH 上海梅林 SZ 龙大肉食 SZ 金字火腿 SZ 得利斯 SZ 煌上煌表 9: 二级市场股价回顾 : 食品综合板块 SZ 汤臣倍健 SZ 洽洽食品 SZ 三全食品 SZ 克明面业 SZ 双塔食品 SZ 黑芝麻 SH 维维股份 SZ 好想你 SZ 黑牛食品 SH 爱普股份 SZ 金达威 SZ 量子高科 SH 安琪酵母 SZ 海欣食品 SZ 龙力生物 SZ 保龄宝

8 SZ 深深宝 A SH 桃李面包 SZ 晨光生物同行业港股市场表现表 10: 同行业港股市场表现细分子行业股票代码股票名称周收盘价周涨跌幅 % 市盈率 (TTM) 市值 ( 亿港币 ) 2319.HK 蒙牛乳业 (6.70) HK 雅士利集团 1.67 (1.76) 乳制品酒类食品加工类软饮料类 1112.HK 合生元 HK 辉山乳业 HK 原生态牧业 0.44 (4.40) HK 现代牧业 1.29 (7.86) HK 银基集团 HK 中国食品 2.49 (6.39) HK 青岛啤酒股份 (6.65) HK 王朝酒业 HK 通天酒业 HK 金威啤酒 2.29 (3.38) HK 中国玉米油 3.15 (5.97) HK 中国粮油控股 2.47 (6.44) HK 中国旺旺 5.22 (4.92) HK 康师傅控股 6.66 (3.62) HK 统一企业中国 6.68 (8.87) HK 天喔国际 2.10 (3.23) HK 蜡笔小新食品 0.67 (5.63) HK 雨润食品 1.15 (4.17) HK 阜丰集团 2.22 (2.63) HK 克莉丝汀 0.52 (3.70) HK 西王糖业 2.47 (6.44) HK 海升果汁 HK 汇源果汁 2.96 (0.67) HK 西藏二一周公司与行业动态 : ( 一 ) 公司公告 1 上海梅林衢州梅林正广和食品的最后一期还款 2000 万元已经逾期, 本公司已向法院提起诉讼要求借 7

9 款方衢州梅林正广和食品担保方衢州亨利元实业归还 2000 万元及利息, 并支付相应违约损失 2 *ST 皇台因公司第一大股东上海厚丰投资正在进行转让公司股权事宜的商业谈判, 公司股票自 6 月 13 日起停牌, 停牌时间最长不超过 10 个交易日 ; 因公司涉嫌信息披露违法违规, 证监会对公司进行立案调查 3 西王食品公司拟以现金方式收购 Kerr Investment Holding Corp. 100% 的股份, 为本次购买股份支付的总对价为基准购买价款 (7.3 亿美元 ) 的 80%, 即为 5.84 亿美元 ; 公司与春华资本集团下春华秋实 ( 天津 ) 股权投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 签署联合收购意向性协议, 共同出资设立公司进行本次收购 ; 公司控股股东西王集团为支持实施本次交易, 已与 The Toronto Oak Trust 签署母公司支持协议 (Parent Support Agreement) 4 中粮屯河公司拟收购关联方中国糖业酒类集团公司下属 7 家子公司股权, 包括广西中糖物流 100% 股权河北中糖物流 100% 股权湖南中糖物流 100% 股权河北中糖华洋物流 87.5% 股权辽宁中糖物流 100% 股权漳州中糖物流 97.15% 股权以及中国糖酒集团成都公司 100% 股权, 收购总价为 54, 万元 ; 公司拟对子公司中粮糖业 ( 唐山 ) 仓储物流有限公司的期货交割业务进行担保, 提供担保金额预计在 5.8 亿元额度内 5 梅花生物公司发行 2016 年度第一期超短期融资券, 发行总额 10 亿元, 票面利率 3.85%, 发行价格元 / 百元, 期限 270 天 6 涪陵榨菜公司决定终止筹划本次发行股份购买资产事项; 公司股票于 6 月 15 日复牌 7 张裕 A 董事会选举孙利强先生为董事长 8 中葡股份新疆生产建设兵团第十二师以其全资子公司新疆九鼎农业集团控股的新疆九鼎农产品经营管理有限公司的部分股权抵付应付公司剩余 9,000 万元应收账款 ; 本次交易实施后, 公司将持有九鼎农产品公司 12% 股权 9 莲花健康公司出资设立的河南莲花优品贸易有限公司完成注册登记; 全资子公司深圳前海莲花健康企业管理有限公司以现金出资在香港设立全资子公司莲花健康集团有限公司, 注册资本为港元 1 万元 10 贝因美公司股票期权激励计划激励对象由 197 人调整为 171 人, 股票期权数量由万股调整为 483 万股, 股票行权价格由元调整为元 ; 公司拟注销公司激励对象已获授的第二个行权期对应的万份 ( 期权总量 483 万股的 20%; 公司总股本的 0.12%) 股票期权, 本次注销完成之后, 公司剩余未行权股票期权部分 ( 即第三个行权期股票期权数量 ) 调整为万股 11 通葡股份公司对 2015 年度财务报告会计差错更正, 累计减少 2015 年年末商誉总额 38,792, 元, 减少 2015 年度净利润总额 2,071, 元, 其中减少营业外收入 2,071, 元 ; 累计减少 2015 年期末股东权益总额 38,792, 元 12 克明面业董事会选举陈克明先生为董事长, 聘任陈宏先生担任总经理 13 量子高科公司董事长曾宪经增持公司股份 1,108,319 股, 占公司股份总数的 0.26%, 成交均价元, 增持完成后其去年所作股份增持承诺履行完毕 14 会稽山公司办理完成住所 ( 注册地址 ) 经营范围等变更登记及修订后的公司章程备案等相关 8

10 事项, 取得换发的营业执照 15 晨光生物子公司喀什生物完成吸收合并喀什色素, 并完成工商变更登记手续, 取得换发的营业执照 ; 本公司完成了工商变更登记手续, 注册资本由万元增至万元 16 双汇发展公与控股股东河南省漯河市双汇实业集团合资设立的河南双汇集团财务有限公司正式成立 17 百润股份重大资产重组 85,680,529 股限售股份将于 6 月 20 日上市流通, 占公司总股本的 9.56% 18 龙大肉食全资子公司烟台龙大养殖 5 月份销售生猪 1.9 万头, 实现销售收入 0.44 亿元 ;5 月份, 龙大养殖商品猪销售均价为元 / 公斤, 环比上涨 5.78% 19 黑芝麻董事会同意公司( 包括属下全资子公司 ) 向银行等金融机构申请总额度为 4.6 亿元的综合授信 ; 全资子公司广西容州物流产业园有限公司拟向远东国际租赁 ( 委托人 ) 上海华瑞银行( 贷款人 ) 申请 11,500 万元贷款, 公司为该贷款提供连带责任保证担保, 保证期限为两年 20 青岛啤酒公司执行董事副总裁姜宏女士辞去公司副总裁职务 21 水井坊法定代表人由董事长 Joseph Tcheng( 陈寿祺 ) 先生变更为董事总经理 John Fan ( 范祥福 ) 先生 22 天润乳业控股子公司新疆天润烽火台奶牛养殖有限公司购进 610 头荷斯坦奶牛 ; 公司 2013 年重组注入资产补偿期满减值测试报告显示, 公司本次重组置入资产在补偿期满时没有发生减值, 增值额为 5, 万元 23 啤酒花董事会选举张美华先生为董事长, 聘任李青女士为总经理 24 中基健康公司副总经理黄镔辞职, 不再担任公司任何职务 ; 临时股东大会审议通过公司及下属子公司拟核销部分计提资产减值准备的议案 25 金字火腿公司拟在合并财务报表范围内, 将母公司的全部资产 [ 除了货币资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 ( 银行结构性存款 ) 其他流动资产( 银行理财产品和待抵扣进项税 ) 之外 ] 负债以账面净值划转给全资子公司金字食品 ; 本次划转的资产为亿元负债为万元 26 爱普股份股东上海馨宇投资减持 460 万股, 减持后馨宇投资持股比例由 12% 降至 10.56% 27 今世缘公司向华泰紫金 ( 江苏 ) 股权投资基金 ( 有限合伙 ) 累计实缴出资 1.75 亿元 28 金达威于非公开发行股票获证监会审核通过; 控股股东厦门金达威投资持股 35.00%, 累计质押的股份占公司总股本的 26.79% ( 二 ) 行业重要动态 1) 洋河正式签约收购贵酒 6 月 18 日, 洋河股份与贵州贵酒正式签署并购协议在行业进入深度调整的当下, 洋河的这一举动标志着 9

11 企业的产业化推进与全国化战略又迈出了坚实的一步同时, 也意味着江苏贵州两省白酒资源整合取得突破性成果, 对行业影响深远收购贵酒, 意味着洋河股份正式进入酱酒领域, 成为囊括酱香浓香两大香型的白酒巨头贵州贵酒始建于 1950 年, 是贵州省重点酿酒企业, 地处贵州省贵阳市修文县龙场镇, 属于酱香产地核心区贵酒潜心深耕本地市场, 打造的贵阳大曲酒黔春酒贵酒, 先后获得多项国家省级评奖, 并曾获中国国际名酒博览会中国酒王称号, 深受消费者的喜爱目前, 贵酒拥有酱香型和浓香型两种不同风格的系列产品, 年产优质白酒吨 2) 酒便利拟挂牌新三板 2015 年营收 2.99 亿河南酒便利商业股份有限公司已于近日正式申请新三板挂牌, 全国股转系统披露的挂牌资料显示, 酒便利成立于 2010 年 4 月 2 日, 董事长王雪持股 35.56%, 为实际控制人酒便利 2014 年度 2015 年度营业收入分别为 1.60 亿元 2.99 亿元 ; 净利润分别为万元万元酒便利主营业务为基于线下实体门店和线上互联网平台以信息化管理为核心的 O2O 即时酒类零售业务酒便利主要产品为白酒葡萄酒洋酒啤酒黄酒等多种酒类, 其中白酒占比较大, 常见品牌有茅台五粮液国窖 1573 洋河蓝色经典汾酒牛栏山等 3) 中国首个国家级葡萄酒学术组织在烟台成立 6 月 13 日, 中国食品科学技术学会葡萄酒分会正式在山东烟台成立, 这标志着我国拥有了国家级葡萄酒学术组织中国酿酒大师著名葡萄酒产业经济专家滨州医学院党委书记刘树琪教授当选为葡萄酒分会第一届理事会理事长, 烟台张裕集团公司总工程师李记明研究员当选为分会秘书长 ; 葡萄酒分会秘书处设立在滨州医学院葡萄酒学院刘树琪在报告中提出,2016 年葡萄酒分会将在中国食品科学技术学会的领导下, 按照提升分会影响力提升产业服务力的思路, 重点做好六个方面工作, 一是积极参与并完成中国食品科学技术学会部署的各项工作任务 ; 二是开展葡萄酒行业技术调研工作 ; 三是建设开通葡萄酒分会网站与微信平台 ; 四是积极推进葡萄酒产业技术创新联盟成立, 争取各级项目资金和政策支持 ; 五是筹备举办葡萄酒与健康学术报告会 ; 六是加强组织建设, 积极做好专家队伍建设 4) 猪价及猪粮比 :2016 年 6 月 17 日, 全国出栏瘦肉型生猪均价元 / 公斤, 环比下跌 0.74 元 / 公斤 ; 猪肉价格元 / 公斤, 环比下跌 0.80 元 / 公斤 ; 仔猪均价元 / 公斤, 环比上涨 0.87 元 / 公斤猪粮比目前 10.01:1, 养殖户继续处于盈利状态 5) 主产区生鲜乳 :2016 年 6 月 8 日 : 内蒙古河北等 10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳均价为 3.43 元 / 公斤, 环比下跌 0.01 元 / 公斤三下周公司及行业动态 : 表 11: 下周上市公司股东大会日程股票名称会议日期会议类型华联矿业临时股东大会泸州老窖股东大会五粮液股东大会华联矿业临时股东大会啤酒花股东大会 10

12 佳隆股份临时股东大会西藏发展股东大会 11

13 分析师介绍报告贡献人研究服务黄付生 : 经济学博士, 首席农林牧渔行业分析师,2 年宏观策略 4 年行业公司研究经验 2010 年 2011 年入围新财富行业最佳分析师,2014 年新财富最佳分析师第三名,2015 年新财富最佳分析师第四名孙清华 sunqinghua@csc.com.cn 社保基金销售经理彭砚苹 pengyanping@csc.com.cn 姜东亚 jiangdongya@csc.com.cn 机构销售负责人赵海兰 zhaohailan@csc.com.cn 北京地区销售经理张博 zhangbo@csc.com.cn 程海艳 chenghaiyan@csc.com.cn 李祉遥 lizhiyao@csc.com.cn 朱燕 zhuyan@csc.com.cn 黄玮 huangwei@csc.com.cn 李静 lijing@csc.com.cn 赵倩 zhaoqian@csc.com.cn 黄杉 huangshan@csc.com.cn 任师蕙 renshihui@csc.com.cn 王健 wangjianyf@csc.com.cn 上海地区销售经理黄方禅 huangfangchan@csc.com.cn 戴悦放 daiyuefang@csc.com.cn 李岚 lilan@csc.com.cn 孙宇 sunyush@csc.com.cn 何利丽 helili@csc.com.cn 潘振亚 panzhenya@csc.com.cn 深广地区销售经理曹加 caojia@csc.com.cn 胡倩 huqian@csc.com.cn 芦冠宇 luguanyu@csc.com.cn 张苗苗 zhangmiaomiao@csc.com.cn 券商私募销售经理任威 renwei@csc.com.cn 12

14 评级说明以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准买入 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15%; 中性 : 未来 6 个月内相对市场表现在 -5 5% 之间 ; 减持 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15%; 卖出 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15% 以上重要声明本报告仅供本公司的客户使用, 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料意见和预测均仅反映本报告发布时的资料意见和预测, 可能在随后会作出调整我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成投资者在投资法律会计或税务等方面的最终操作建议本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和 / 或个人不得以任何形式翻版复制和发布本报告任何机构和个人如引用刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和 / 或修改本公司具备证券投资咨询业务资格, 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿股市有风险, 入市需谨慎地址北京中信建投证券研究发展部上海中信建投证券研究发展部中国北京中国上海东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室电话 :(8610) 电话 :(8621) 传真 :(8610) 传真 :(8621)

目录 1. 食品饮料行业整体业绩加速增长年业绩保持快增增速有所提高 Q1 业绩增速持续提高白酒 : 业绩增速持续提高盈利能力持续回升业绩增速持续提高年业绩保持快速增长...

目录 1. 食品饮料行业整体业绩加速增长年业绩保持快增增速有所提高 Q1 业绩增速持续提高白酒 : 业绩增速持续提高盈利能力持续回升业绩增速持续提高年业绩保持快速增长... 投资策略推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险食品饮料行业食品饮料行业 2017 年年报及 2018 年一季报业绩综述行业加速增长关注估值修复行业研究证券研究报告 2018 年 5 月 8 日投资要点 : 食品饮料行业整体业绩保持快增 2017 年, 食品饮料行业 (SW 食品饮料行业剔魏红梅除部分个股, 共 88 家样本公司 ) 营业总收入同比增长 14.82%, 增速同比提高 6.76

目录 一 上周市场回顾 板块整体表现: 跌幅相对较大, 溢价率下降 按子行业划分: 分化明显, 白酒涨幅第一 按市值划分: 大市值领涨 按主题划分: 国企改革 ( 酒 ) 领涨 个股涨幅 同行

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