<4D F736F F F696E74202D C4EACAB3C6B7D2FBC1CFCDB6D7CAB2DFC2D4A3BACAB3C6B7BBFABBE1C0B4D7D4B5C8B4FDA3ACB0D7BEC6BFB4BDD7B6CEB7B4B5AF205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
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- 帛负 龙
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1 014 年食品饮料行业投资策略 A A
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4 30,000 元 5,000 0,000 15,000 10,000 5, 食品衣着家庭设备用品及服务医疗保健交通和通信教育文化娱乐服务居住其他商品与服务 元 农村 城镇 农村增速 ( 右 ) 城镇增速 ( 右 ) 资料来源 :Wind, 申万研究 城镇 农村 4
5 资料来源 :Wind, 申万研究 5
6 0 千克 % 1 5% -5% -1 伊利股份蒙牛乳业 -15% 城镇液奶人均消费量农村液奶人均消费量 城镇增速 ( 右 ) 农村增速 ( 右 ) 资料来源 :Wind, 申万研究 6
7 % 4 35% 3 5% 15% 1 5% 38.5% % 8.6% 全球 美国 日本 中国 生抽 老抽 % 67% 18% 速冻食品 方便面 软饮料 元 / 人 美国人均美国增速 E 中国人均中国增速 资料来源 :Wind,Euromonitor, 申万研究 7
8 年超额收益 网络服务 传媒 医疗器械 医疗服务 计算机应用 食品制造 半导体 计算机设备 生物制品 通信设备 电子制造 白色家电 光学光电子 包装印刷 视听器材 中药 元件 医药商业 家用轻工 化学制药 饲料 交运设备服务 汽车整车 纺织制造 零售 农产品加工 畜禽养殖 景点 服装家纺 通信运营 饮料制造 注 : 数据截止至 013/1/4 资料来源 :Wind, 申万研究 8
9 Q4 13Q3 白酒葡萄酒 男装化学原料药啤酒动物保健 0 伊利股份双汇发展贝因美贵州茅台五粮液汤臣倍健承德露露中炬高新青岛啤酒泸州老窖洽洽食品洋河股份涪陵榨菜山西汾酒三全食品青青稞酒恒顺醋业燕京啤酒双塔食品古越龙山金枫酒业古井贡酒医药商业化学制药家纺男装 014E 013E 4 45% 乳品肉制品中药 15% 5% 3 35% 4 1Q4 13Q3 女装医疗器械生物制品纺织制造 5% 1 15% 利股份臣倍健贝因美汇发展德露露洽食品炬高新塔食品岛啤酒青稞酒州老窖五粮液州茅台陵榨菜顺醋业西汾酒井贡酒越龙山全食品河股份京啤酒枫酒业饲料休闲服装种子生产女装 9 资料来源 :Wind, 申万研究伊汤双承洽中双青青泸五贵涪恒山古古三洋燕金 水产养殖
10 3 5% 15% 1 5% 1Q1 1Q 1Q3 1Q4 13Q1 13Q 13Q Q1 1Q 1Q3 1Q4 13Q1 13Q 13Q3 收入增速 净利润增速 资料来源 :Wind, 申万研究 10
11 H H 收入增长利润增长 1H 收入增长利润增长 H 资料来源 :Wind, 申万研究 1H 收入增长利润增长 1H 1 收入增长利润增长
12 资料来源 :Wind, 申万研究 证券简称 公司属性 第一大股东名称 第一大股东持股比例 山西汾酒 地方国有企业 山西杏花村汾酒集团有限责任公司 7 贵州茅台 地方国有企业 中国贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 有限责任公司 6% 燕京啤酒 地方国有企业 北京燕京啤酒投资有限公司 57% 惠泉啤酒 地方国有企业 北京燕京啤酒股份有限公司 5 古越龙山 地方国有企业 中国绍兴黄酒集团有限公司 41% 青岛啤酒 地方国有企业 青岛啤酒集团有限公司 3 光明乳业 地方国有企业 上海牛奶 ( 集团 ) 有限公司 3 沱牌舍得 地方国有企业 四川沱牌舍得集团有限公司 3 泸州老窖 地方国有企业 泸州老窖集团有限责任公司 1% 深深宝 A 地方国有企业 深圳市农产品股份有限公司 19% 古井贡酒 地方国有企业 安徽古井集团有限责任公司 54% 珠江啤酒 地方国有企业 广州珠江啤酒集团有限公司 5% 恒顺醋业 地方国有企业 江苏恒顺集团有限公司 5% 伊力特 地方国有企业 新疆伊犁酿酒总厂 51% 涪陵榨菜 地方国有企业 重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司 4 三元股份 地方国有企业 北京企业 ( 食品 ) 有限公司 4 双塔食品 地方国有企业 招远市君兴投资管理中心 39% 上海梅林 地方国有企业 上海益民食品一厂 ( 集团 ) 有限公司 36% 老白干酒 地方国有企业 河北衡水老白干酿酒 ( 集团 ) 有限公司 36% 五粮液 地方国有企业 宜宾市国有资产经营有限公司 36% 金枫酒业 地方国有企业 上海市糖业烟酒 ( 集团 ) 有限公司 35% 洋河股份 地方国有企业 江苏洋河集团有限公司 34% 金种子酒 地方国有企业 安徽金种子集团有限公司 3% 海南椰岛 地方国有企业 海口市国有资产经营有限公司 17% 莫高股份 地方国有企业 甘肃黄羊河农工商 ( 集团 ) 有限责任公司 13% 莲花味精 地方国有企业 河南省农业综合开发公司 1% 中炬高新 地方国有企业 中山火炬集团有限公司 11% 中葡股份 中央国有企业 中信国安集团有限公司 43% 1
13 日期 并购事件 交易总价值 ( 百万 ) 双汇国际联手 SigmaAlimentos 以现金收购西 013/1/3 班牙肉制品公司 Campofrio 的 18% 的股权 未公开 香港嘉士伯收购重庆啤酒 30.9% 的股权 洽洽食品收购洽康食品 6 的股权 百事中国收购深圳百事 1 的股权 加加食品收购王中王食品 10 的股权 光明食品集团收购维他麦 6 的股权 上海梅林收购苏食肉品及淮安苏食各 6 的股权 联想控股收购孔府家酒业 10 的股权 百事中国收购深圳百事 15% 的股权 香港嘉士伯收购重庆兴汇投资 3 的股权 上海梅林收购冠生园集团全部食品主业经营性资产 洋河股份总共收购双沟酒业 % 的股权 百事中国收购深圳百事 5% 的股权 洋河股份收购双沟酒业 % 的股权 皇氏乳业收购皇氏食品 71% 的股权 罗特克斯收购浙江金华双汇食品有限公司 5% 的股权 香港嘉士伯收购重庆啤酒 1.5% 的股权 385 资料来源 :Wind, 申万研究 老白干酒克明面业古越龙山双塔食品皇氏乳业沱牌舍得金枫酒业中炬高新酒鬼酒伊力特水井坊承德露露百润股份涪陵榨菜加加食品恒顺醋业好想你洽洽食品煌上煌三全食品古井贡酒金种子酒青青稞酒山西汾酒汤臣倍健燕京啤酒贝因美双汇发展泸州老窖洋河股份青岛啤酒伊利股份贵州茅台五粮液 单位 : 百万元
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15 1 月 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 1 月 4.5 元 / 千克 4 单月收入增长 单月利润总额增长 Mar % 3.96%.5 Apr-1 9.% 43.41% May % -7.98% Jun % 1.95% Jul % % 1 年全国平均奶价 13 年全国平均奶价 Aug % 7.74% Sep % 30.5 Oct-1 8.6% 7.39% Nov % 7.09% 4. 元 / 千克 4.13 Dec % -4.45% 4.0 Apr % -7.% May % 6.03% 3.4 Jun % 61.5% 3. Jul % % 3.0 Aug %.8.6 Sep % -6.06% Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Oct % -1.61% 资料来源 :Wind, 申万研究 15
16 产 出食品安全 把住生产环境安全关 治地治水 净化农产品产地环境 切断污染物进入农田的链条 形成覆盖从田间到餐桌全过程的监管制度 建立更为严格的食品安全监管责任制和责任追究制度 权力和责任紧密挂钩 管 出食品安全 5000 万头 Jan- Feb- Mar- Apr- May- Jun- Jul- Aug- Sep- Oct- Nov- 39% 34% 9% 4% 19% 14% 9% 4% -1% -6% 屠宰量占当年生猪出栏量比重同比增速 资料来源 :Wind, 申万研究 16
17 50,000 00, , ,000 50,000 0 百万元 累计销售收入 同比增长 酱料, 6.7% 其他复合调味品, 5. 鸡精,.3% 其他, 6.7% 味精, 1.7% 酱油, 46.7% 食醋, 0. 调味品企业的销售区域和产品线具有拓展潜力 海天 老干妈 太太乐 李锦记 美味鲜 加加食品 恒顺醋业 ( 厨邦 ) 年销售额 优势区域 全国 全国 沿海地区和内陆 二线城市 优势品种 酱油 酱料 耗油 辣椒酱 以鸡精为主的新型复合调味料 南部沿海地区和一线城市 酱油 广式酱料 南部沿海地区 中部省份 长三角 酱油酱油镇江香醋 资料来源 : 海天 美味鲜 加加食品 恒顺醋业为 1 年含税报表口径, 其中, 加加食品不包括粮油 恒顺醋业不包括房地产等, 其他为中国调味品协会统计口径, 申万研究 资料来源 :Wind, 国家统计局, 申万研究 17
18 3,000 百万美元,500,000 1,500 1, % 1% 1 8% 6% 4% % 收入 ( 右 ) 增速 资料来源 :Wind, 公司网站, 申万研究 18
19 保健品征求意见稿 保健食品委托生产管理规定 重要内容 保健食品委托生产实行备案管理 委托方不得将委托方不得将 同一产品在同一期限内委托两家及以上企业生产 委托方自行生产的, 不得将同一产品同时委托生产 公司 国产保健品 进口保健品 保健品批文 国药准字 汤臣倍健 安利 中山完美 碧生源 瑞年国际 善存 0 3 钙尔奇 GNC( 健安喜 ) NBTY( 诺天源 ) 东阿阿胶 天狮 整体 使用片剂 胶囊 口服液 冲剂 丸剂等形态, 关于进一步规范保健食品监督需定量食用且有每日食用限量的产品, 不纳入食管理严厉打击违法违规行为有关品生产许可 (QS 标志 ) 范围 对声称保健功能的 中山完美 事项的公告 上述产品, 须获得保健食品批准文号方可生产和 销售 保健食品说明书标签管理规定 保健食品说明书和标签中不得标注下列内容 : ( 一 ) 明示或者暗示具有预防 治疗疾病作用的 GNC( 健安喜 ) 内容 ;( 二 ) 虚假 夸大 使消费者误解或者欺 骗性的文字或者图形 ;( 三 ) 具有描述性或者欺 骗性夸大宣传以及易导致消费者误认误购的商 标 ;( 四 ) 涉及的企业或单位名称, 不得出现非 生产经营企业名称, 如 : XX 监制 XX 合作 XX 推荐 XX 授权 等 ;( 五 ) 未经批准的保健食品名称 ;( 六 ) 封建迷信 色情 违背科学常识的内容 ;( 七 ) 法律法规和标准规范禁止标注的内容 资料来源 :Wind, 申万研究 19
20 0
21 700 亿元 Q3 010Q4 011Q1 011Q 011Q3 011Q4 01Q1 01Q 01Q3 01Q4 013Q1 013Q 星级饭店营业收入 ( 亿元 ) 3 5% 15% 1 5% -5% -1 收入增速 元 53º 茅台 5º 五粮液国窖 1573 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 资料来源 :Wind, 申万研究 亿元 E013E 中国奢侈品销售规模 增速 35% 3 5% 15% 1 5% 泸州老窖五粮液贵州茅台 1
22 % -3 13Q1 13Q 13Q3 15% 1 5% -5% -1-15% 收入净利润收入增速净利润增速 Q1 Q Q3 Q 资料来源 :Wind, 申万研究 洋河股份 贵州茅台 五粮液 13Q1 13Q 13Q3 13Q4 泸州老窖 青青稞酒 山西汾酒 老白干酒 古井贡酒 金种子酒 沱牌舍得 水井坊 酒鬼酒酒 伊力特
23 政府及相关消费 让市场发挥决定性作深化行政审批体制改用革, 简政放权 抑制 抑制 三的公公费务用接范待畴内 体系内权利型消费 公车 培训 旅游等 高烟端酒餐饮 高端 体系外社交型消费 高端礼品 购物卡 健全严格的财务预算 核准和审计制度, 着力控制 三公 和楼堂馆所建设费用支出 抑制 政府权利型和社交型消费 抑制 抑制 强化权力运行制约和监督体系, 推行权力清单制度, 加强反腐败体制 机制创新和制度保障 深化政府机构改革, 减少机构数量和领导职位 资料来源 :Wind, 申万研究 3
24 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/1 Apr/1 Jul/1 Oct/1 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/1 Apr/1 Jul/1 Oct/1 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 出厂价一批价零售价 出厂价一批价零售价 Jan/09 Apr/09 Jul/09 Oct/09 Jan/10 Apr/10 Jul/10 Oct/10 Jan/11 Apr/11 Jul/11 Oct/11 Jan/1 Apr/1 Jul/1 Oct/1 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 资料来源 :Wind, 申万研究 出厂价一批价零售价 4
25 水井坊伊力特酒鬼酒金种子酒老白干酒皇台酒古井贡酒沱牌舍得 五洋泸山伊州粮河州西茅液股老汾台份窖酒 注 : 除 LVMH 为 13 年半年报数据, 其余皆为 13 年三季报数据贵水1-3Q13 净利率 1-3Q13 毛利率 Salvatore Ferragamo LVMH Michael Kors Prada 毛利率 净利率 资料来源 :Wind, 公司公告, 申万研究 业 5
26 不同档次白酒运作模式不同消费群 消费特点 渠道运作模式 竞争情况 高端白酒 政务 商务人群 对价位不敏感, 崇拜品牌 团购为主 少数品牌寡头竞争 中高端白酒 政务 商务以及大众人群 对价位有些敏感, 同时注重品牌 团购 餐饮为主 名酒及地方强势品牌竞争 中端 大众人群 对价位敏感, 注重性价比 餐饮 终端零售为主 参与门槛低, 竞争激烈 中低端白酒 资料来源 : 申万研究 资料来源 :Wind, 申万研究 6
27 E 014E 015E 资料来源 : 公司公告, 申万研究 7
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29 , 13 年催化因素连连出现, 伊利股价大幅跑赢市场, 与此同时, 市场预期也不断上升 与今年低迷的消费需求形成鲜明对比, 乳制品需求旺盛 消费升级趋势明显 ( 高端明星产品快速增长 ), 此外, 伊利中期大额股权激励的行权解除市场对业绩的担忧 下半年原奶压力加剧, 三季度公司业绩低于预期显著提升关注度 下半年原奶价格快速上升 供应量紧张, 对乳制品形成了较大压力, 预计 14 年原奶平均价格仍有小 8 幅上涨, 明显缓解需要等到下半年 6 公司的竞争力以及后续发展空间看好, 建议 1 月份可逢低 4 加仓 13 年公司潜心准备新品 全面构建海外资源 ( 新 西兰建厂 与美国 FDA 合作 与意大利斯嘉达合作 ), 14 年新品有望上市 希望与国外在原奶资源 技术上有 - 实质进展 014/1/10, 定增机构.45 亿股将解禁, 占目 -4 前总股本的 11.99% -6 3,000.00,500.00, , , 百万元 1-1Q 1-1H 1-3Q Q 13-1H 13-3Q 净利润净利润增速 ( 同比 ) 单月收入增长 单月税前利润增长 资料来源 : 公司公告, 申万研究
30 四季度开始, 公司将逐步向美国进口低价猪肉原料, 明年成本仍有下降空间 参照目前价格, 美国进口猪肉较国内便宜 元 / 吨, 过去由于存在两国瘦肉精标准不一致的问题 同时价差不够大, 公司并未大规模进口 目前通过专门养殖, 瘦肉精问题已解决, 预计四季度公司将扩大进口规模 近期新闻 : 美国肉类出口协会与双汇下属公司绵阳双汇达成美国猪肉分销协议 14 年公司有为双汇国际上市做准备的压力 管理层有完成考核拿到股权和争取预留股份的动力, 预计净利润增长 以上概率偏大 按照 1//9 发布的双汇国际员工奖励计划, 股份公司 43 个岗位管理人员接受了激励,1-14 年是考核期 10/4 双汇国际公布了另一个股权激励, 预留部分股份 ( 占发行后总股本 3%) 作为奖励, 人员未定 新产品产能正在建设, 预计郑州 上海新产能明年下半年能够投产 与史密斯菲尔德成为 兄弟企业 后, 公司的技术和研发能力将得到加强, 期待明年下半年大量新产品的上市 资料来源 : 公司网站, 申万研究
31 公司调味品稳健增长, 前三季度收入增速为 5.% 净利润增速为 36.3% 预计前三季度美味鲜子公司实现销售收入 14.8 亿元 ( 占公司总收入的 89%), 同比增长 5% ; 盈利表现不错, 前三季度毛利率达到 30.7%, 环比中报提升 1.3 个百分点, 同时销售费用率有所下降, 带动净利润同比增长 36.3%, 中报该利润增速为 31% 生抽酱油替代老抽酱油是发展大趋势 以海天为例, 近 -3 年, 海天老抽收入增速在 1 左右, 但是生抽收入增速在 0-3 远高于老抽增速 究其更深层次的原因, 主要在于 : 海天等广式酱油对消费的引导 ( 区分老抽 生抽 ) 饮食逐渐清淡化( 更加健康 运动少导致需要的盐分减少等 ) 粤式菜肴在全国的兴起等 继续看好 厨邦 向沿海地区拓展的机遇 厨邦 是国内生抽酱油第二品牌, 产品口碑好, 地处广东, 对江浙 福建等沿海地区辐射能力强, 伴随明年上半年阳西产能的释放, 年有望保持 5% 左右收入增速 明年初公司将推出高端酱油纯酿造系列, 可以关注 资料来源 : 公司公告,1 号店网站, 申万研究 1800 百万元 公司 厨邦 美味鲜 H 收入净利润收入增速净利润增速 主打产品名称 厨邦酱油 ( 生抽 ) 美味鲜酱油 单价 ( 元 /500mL) 公司 主打产品名称 单价 ( 元 /500mL ) 9.8 厨邦草菇老抽 珠江桥 特级金标生抽王 海天金标生抽 6.8 海天草菇老抽 8.0 加加面条鲜 10.5 加加儿童酱油 13.1 欣和 六月鲜特级 欣和六月鲜 1.8
32 公司是朝阳行业中的龙头企业 后的新一代人群已离开学校 进入社会, 他们对便捷食品的需求更强 ( 很多不会做饭 不愿意做饭 ) 009 年速冻食品在全国 -% 30 个一线 二线城市的渗透率仅为 18%, 同是方便食品的方便面渗透率达到 67% 同时, 冷链的快速发展 家电下乡等对速冻行业发展是有利的 三季度公司单季收入增速与半年增速相当, 但经营趋势 不错, 预收账款环比呈现较大幅度上升 第三季度单季公司收入为 6.01 亿元, 较去年增加 1.6 亿元, 增速为 6.6%, 上半年增速为 6.5% 三季度末公司预收账款为 3.8 亿元, 较二季度末增加 1.8 亿元 较一季度末增加 1.47 亿元, 增幅分别为 9% 63% 龙凤第四季度将进入合并利润表, 短期对业绩有一定拖累, 展望明年, 仍然看好龙凤的整合 公司预告全年归属净利润增速为 (-)-1, 重要考虑在于龙凤第四 季度尚处恢复期 可能继续亏损 目前, 公司已经完成 05 上海 天津 成都国福龙凤股权转让的商务审批和工商变更, 浙江龙凤正在办理, 整合工作将陆续展开,1-9 月龙凤亏损几千万元, 我们预计第四季度亏损 万元 01Q1 01Q 01Q3 01Q4 013Q1 013Q 013Q3 38% 8% 18% 8% -1% -% 营业收入净利润营收增速净利增速 4 亿元 Q1 01Q 01Q3 01Q4 013Q1 资料来源 : 公司公告, 申万研究 013Q 013Q3
33 明年关注点 ( 一 ): 形象性产品有可能从蛋白粉变更为维生素, 以带动维生素族更好的发展 从销售规模看, 维生素在中国是仅次于钙的品类, 同时符合汤臣倍健健康的品牌形象 毛利率高, 公司明年将加大终端推广 相对药店维生素单品膳存 养生堂等, 汤臣倍健的产品渠道利润更丰厚, 药店终端有推广动力 明年关注点 ( 二 ): 终端药店数量的增长不再列入经销任务, 明确将同店增长放在更为重要的位置 -3 年内, 公司保持每年新增 家药店终端的覆盖问题不大, 但是本着更长远的发展, 公司希望在目前就充分重视同店增长, 预计明年将降低品牌推广费用率 增加服务费用, 包括用于 : 建立会员体验中心店 会员店等 会员店等 明年关注点 ( 三 ): 加快与外部资源的合作和整合 国外膳食营养补充剂品牌力强 ( 历史悠久 研发技术先进 ), 公司希望通过收购 合作等方式在药店高端品牌 网上品牌 专卖店品牌得到外部补充 公司多年来坚持储备批文, 是保健品新政的中长期受益者 预计保健食品明年上半年可能执行更为严格的管理, 擦边球 行为将难以持续, 一方面为汤臣倍健让出部分市场份额, 另一方面为并购和合作增加谈判筹码,000 百万元 1,500 1, 营业收入净利润增速 E 净利润营业收入增速 300 百万美元 网上品牌 专卖店品牌得到外部补充 % 净利润净利润增速 ( 右 ) 资料来源 : 公司公告, 申万研究 9 75% %
34 公司简称 总股本 ( 百 EPS 净利润增长 PE 总市值 13 年超额 1 年超额 11 年超 10 年超额股价 (1-7) PEG 评级万股 ) 1H13 3Q13 13E 14E 1H13 3Q13 13E 14E 13PE 14PE ( 亿 ) 收益收益额收益收益 伊利股份 % 84% % 买入 % 3.9% 35.4% 51.3% 双汇发展 % 35% 38.9%.% 买入 % -1.4% 9.6% 74. 贝因美 % 64% 46.3% 7.% 买入 % -10.% -10.8% 汤臣倍健 % 5.% 48.% 买入 % 46.% 33.5% 三全食品 % 70.9% 买入 % % 80.8% 中炬高新 % 49% 48.8% 50.8% 买入 % -14.9% -15.% 承德露露 % 63% 53.1% 买入 % 4.9% -3.8% 64.4% 涪陵榨菜 % % 增持 % 57.8% -16. 加加食品 % % 7.4% 4.4% 增持 贵州茅台 % 6.% 7.5% 6.7% 买入 % 4.9% 45.5% 16.1% 青青稞酒 % 7.9% 增持 % % 山西汾酒 % -4.6% -5.3% 5.% 增持 % 7.9% 1.5% 68.% 老白干酒 % -9.9% -30.1% 5.% 增持 % 7.7% -15.9% 58. 五粮液 % -8.9% -1.% -8.3% 增持 % -17.6% 4.% 16.9% 洋河股份 % -6.8% -13.% -5.% 增持 % -17.3% 44.3% 104.5% 泸州老窖 % -8.6%.3% 3.1% 增持 % % 14.% 金种子酒 % -36.% -40.1% -10.% 增持 % % 古井贡酒 % -9.7% -10.% 3.1% 增持 % 36.3% 144.6% 伊力特 % 9.9% 9% 4.3% 增持 % 3% 63.8% -11.8% 6.5% 张裕 A % -5% -6.1% -10.% 增持 % -47.4% 4.7% 34.9% 洽洽食品 % -14% -9.1% 13.1% 增持 % -5.4% 17.6% 恒顺醋业 % 179% 57.5% 70.9% 增持 % 59.1% -18.3% 47.1% 皇氏乳业 % 14% 增持 5 1.7% -35.7% -15.9% 克明面业 % 1% 增持 9 7.7% 7.% 好想你 % 1% 增持 3 5.8% -39.9% 34.9% 海欣食品 % -55% % 增持 % -6.9% 青岛啤酒 % 9% 增持 % -5.4% 5.6% -0.5% 燕京啤酒 % 1.7% 15.5% 增持 % -0.% 0.4% 8.8% 百润股份 % -46% 中性 5-5.1% 68.7% -11.% 沱牌舍得 % -97% -95.1% 8.% 中性 % 69.% 7.1% 35.8% 酒鬼酒 % -96% -94.1% 9.1% 中性 % 34.6% 36.5% 37.6% 煌上煌煌 % 4%.1% 1.3% 中性 % -15.5% 水井坊 % -89% -90.1% 5.% 中性 % -1.% 4.6% 6.1% 双塔食品 % 17% 中性 % 34.5% 1.% 古越龙山 % -1% % 中性 % 4.% 5.5% 47.5% 金枫酒业 % 1% 中性 % -9.7% 1.6% -6.1% 黑牛食品 % -96% -7.9% 10.8% 中性 % -1.5% 金字火腿 % -3% 中性 1 14.% -18.1% -10.4% 资料来源 : 申万研究
35 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可通过 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及关联公司持股情况 证券的投资评级 : 以报告日后的 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 ( ): 相对强于市场表现 % 以上 ; 增持 (): 相对强于市场表现 %~%; 中性 : 相对市场表现在 - %~+ % 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场表现 % 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (): 行业超越整体市场表现 ; 中性 : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 指数 35
36 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 36
37 SWS Research CHINA Value Revealed 37
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2014 年传媒与互联网行业投资策略 A0230511040057 A0230513070009 A0230513060001 2 3 资料来源 :Wind 申万研究 11 13 300 300315 426% 436% 332% 300052 391% 401% 297% 300059 298% 307% 203% 300104 294% 303% 199% 300071 233% 243% 139%
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
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2014 年新能源投资策略 证券分析师 : 周旭辉武夏 A0230512060004 A0230513070010 2 3 表 : 全球新增装机预测 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E 德国 2 3.8 7.4 7.5 7.6 4 4 西班牙 2.8 0.1 0.2 0.4 0.3 0.5 0.5 意大利 0.3 0.7 2.3 9.2 3.4 2 2 中国 0
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27725977.jpg "[Table_MainInfo]")
中国 A 股市场 证券研究报告 消费品及服务 - 食品 行业存在估值提升和转型并购两种机会 食品饮料行业 2016 年度投资策略 2015 年 12 月 31 日评级 : 中性 ( 下调 ) [Table_QuotePic] 行业相对沪深 300 表现 80% 64% 48% 32% 16% 0% -16% -32% 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 食品 沪深 300 [Table_Trend]
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
目录 1. 食品饮料行业整体业绩加速增长 年业绩保持快增增速有所提高 Q1 业绩增速持续提高 白酒 : 业绩增速持续提高盈利能力持续回升 业绩增速持续提高 年业绩保持快速增长...
投资策略 推荐 ( 维持 ) 风险评级 : 中风险 食品饮料行业食品饮料行业 2017 年年报及 2018 年一季报业绩综述 行业加速增长关注估值修复 行业研究 证券研究报告 2018 年 5 月 8 日投资要点 : 食品饮料行业整体业绩保持快增 2017 年, 食品饮料行业 (SW 食品饮料行业剔魏红梅除部分个股, 共 88 家样本公司 ) 营业总收入同比增长 14.82%, 增速同比提高 6.76
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
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马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
事件 : 基金一季报公布 2017 年基金一季报陆续公布, 我们从基金重仓股 板块配臵比例等方面对食品饮料 1 季度 持仓情况进行分析 贵州茅台成头号基金重仓股, 五粮液 伊利排名继续提升, 泸州老窖进入榜单 基金前二十大重仓股中, 食品饮料板块占据四席, 贵州茅台 五粮液 伊利股份分别排名第 1
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 24 日 食品饮料 基金一季报持仓分析 : 头号基金重仓股无悬念, 白酒板块处标配水平 事件 :2017 年基金一季报陆续公布, 我们从基金重仓股 板块配臵比 例等方面对食品饮料板块 1 季度持仓情况进行分析 贵州茅台成头号基金重仓股, 五粮液 伊利股份排名继续提升, 泸州 老窖进入榜单 : 基金前二十大重仓股中, 食品饮料板块占据四席,
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
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2006-2007 中国制酒和饮料 行业上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E112 报告名称 2006-2007
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
图 1: 沪港通开通半年内, 贵州茅台和伊利股份沪股通成交量居前 700 成交金额 ( 亿 ) 图 2: 沪港通宣布开通后, 核心标的绝对收益 贵州茅台 伊利股份 15% 青岛啤酒 沪深 300 图 3: 沪港通宣布开通后, 核心标的相对收益 10
股票研究 证券研究报告 2016.08.17 深港通即将开通, 有利提振龙头股价 深港通政策对食品饮料影响点评 闫伟 ( 分析师 ) 胡春霞 ( 分析师 ) 021-38674873 021-38676186 yanwei@gtjas.com 证书编号 S0880515080002 本报告导读 huchunxia@gtjas.com S0880511010015 深港通已获得批准, 预计 4 季度实行,
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
Title
/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
Title
本研究报告仅通过邮件提供给海通证券使用 1 本公司不持有或交易股票及其衍生品, 在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务 ; 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 持有比例可能超过已发行股份的 1%, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
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动态报告 行业 研证券究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 食品饮料行业 得利斯青岛啤酒公布中报 重要研究观点 得利斯 (002330, 未评级 ): 中报业绩增长 10% 公司公布中期业绩报告, 报告期内, 公司实现收入和净利润分别为 9.25 亿元和 3750 万元, 同比分别增长 37% 和 10% 实现 EPS 为 0.15 元 011 年 1-6 月, 对于生猪下游的肉制品企业而言,
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
表 1: 盈利预测 09E 10E 11E 券商 水泥 房地产 煤炭 其他 汇兑收益 表 2: 绝对估值情况净资
上市公司公司研究/ 调研报告建筑建材 2009 年 08 月 05 日 亚泰集团 (600881) 中报业绩略超预期, 维持 增持 评级 报告原因 : 有业绩公布需要点评 增持 盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 主营利润率 净资产收益率 市场数据 : 2009 年 08 月 04 日 2008 4,507 11 330-39 0.26 23
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
Title
行业及产业行业研究/ 行业点评本研究报告通过网站仅提供申银万国研究所胡丽梅 (swyf43) 使用 1 食品饮料 28 年 9 月 24 日 相关研究 白酒依然高增长期待时间换空间 饮料行业重点公司 8 半年报前瞻 28 年 7 月 28 日 白酒增速回升啤酒盈利下滑 1-5 月食品饮料行业效益点评暨 7 月月报 28 年 7 月 4 日 相对估值合理成长仍可期待 28 下半年食品饮料行业投资策略
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
untitled
Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
Microsoft Word _ doc
212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
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股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
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/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
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行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
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上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
1.1 公司营收及净利润双增 215 年公司实现营业收入 83.7 亿元 同比增长 98.48%; 归母净利润 1.87 亿元 同比 增长 71.69% 图 1:215 年公司营业收入同比增长 98% % 54% 35%
上市公司 公司研究 / 证券研究报告 休闲服务 216 年 3 月 18 日众信旅游 (277) 报告原因 : 有业绩公布需要点评买入 ( 维持 ) 市场数据 : 216 年 3 月 17 日 收盘价 ( 元 ) 42.3 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 24.66/38.5 市净率 11.3 息率 ( 分红 / 股价 ) - 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 7124 上证指数 / 深证成指 294.83
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证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
2 食品 :1) 乳品行业原奶价格持续下降, 媒体报道奶农倒奶属于局部现象, 我们认为将会加速上游养殖集中度的提升, 对于下游企业, 由于具有足量的原料库存以及进口大包奶粉供应, 受益成本下降 行业的重要看点在于新品的推出和国际化布局, 根据我们草根调研, 伊利的核桃饮料新品即将推出, 常温酸奶安幕
究 / 究 / kuxsmi:7635kuxe 行业及产业 行业及产业 行业研 行业研 行业点评 行业点评 证券研究报告 证券研究报告 食品饮料 年 01 月 12 日 看好 维持 市场数据 : 年 01 月 09 日 上证指数 / 深证成指 3285/11325 食品饮料板块成份股个 99 占全部 A 股比重 4% 板块总市值 ( 亿元 ) 13803 占全部 A 股比重 3% 板块流通 A 股市值
目录索引 一 一季度行业景气度高, 白酒 调味品等表现突出... 4 ( 一 )2017 年一季度食品饮料行业景气度回升明显... 4 ( 二 ) 申万食品饮料板块收入利润加速增长, 白酒 调味品景气度较高... 5 二 白酒 调味品 部分综合食品企业等业绩增速快... 7 ( 一 ) 白酒一季报保
证券研究报告 食品饮料行业 白酒和调味品龙头一季报表现突出 一季度食品饮料景气度高, 白酒 调味品等板块收入利润快速增长 (1)2017 年一季度食品饮料行业景气度较高 一季度酒 饮料和精制 茶行业收入和利润分别增长 9.20% 11.80%, 农副食品加工业收入和利润 分别增长 9.70% 9.70%, 同去年相比, 收入和利润均加速增长 ; 食品制造 业收入和利润分别增长 8.70% 5.50%,
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2009-2010 年食品饮料行业研究报告 食品饮料行业包括三个子行业 : 食品加工业 食品制造业和饮料制造业 2009 年上半年行业整体增速较缓 但 11 月后, 各子行业均有较大增长, 食品加工业增速最高 ; 饮料制造行业则表现出一定的抗跌性, 保持稳步上涨 ; 而食品制造业营业收入增长较慢, 低于行业平均水平 2010 年食品饮料行业仍保持了增长势头 2010 年一季度, 食品饮料行业营业收入同比增长
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21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
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213-4-14 家 用 电 器 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 家 用 电 器 行 业 4 月 月 报 白 电 总 体 表 现 一 般, 黑 电 依 旧 抢 眼 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 徐 春 联 系 人 : 杨 靖 凤 (21)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S49512112
本研究报告仅通过邮件提供给海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司 年 8 月点评报告 表 1: 公司单季财务数据比较 单季数据 ( 百万元 ) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q11 2Q11 主营业务收入 同比 (+/-) 28.6% -16.2
本研究报告仅通过邮件提供给海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司 1 上市公司 医药生物 公司研究 / 点评报告 证券研究报告 211 年 8 月 18 日 报告原因 : 有业绩公布需要点评 紫光古汉 (59) 古汉养生精快速增长, 计提坏账致二季度利润较少 增持盈利预测 : 单位 : 百万元 元 % 倍 维持 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收 益 毛利率 净资产收益率 市场数据 : 211
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
出 版 : 會 員 通 訊 網 址 香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 通 訊 地 址 : 香 港 郵 政 總 局 郵 箱 10657 號 非 賣 品 只 供 會 閱 覽 HONG KONG CAMERA CLUB, LT
香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 HONG KONG CAMERA CLUB, LTD. 永 遠 榮 譽 會 長 胡 世 光 先 生 陳 海 先 生 任 霖 先 生 永 遠 名 譽 顧 問 簡 慶 福 先 生 連 登 良 先 生 黃 貴 權 醫 生 BBS 2012-13 年 度 本 年 度 榮 譽 會 長 譚 炳 森 先 生 王 健 材 先 生 陳 炳 洪 先 生 廖 群 先 生 翁 蓮
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行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
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後 MOU 金 融 展 望 -- 春 暖 花 開 迎 艷 陽 兩 岸 金 融 開 放 開 啟 成 長 新 動 力 結 論 與 建 議...P.4 兩 岸 金 融 開 放 如 火 如 荼 進 行...P.7 兩 岸 金 融 談 判 與 開 放 流 程 -- 兩 岸 官 對 官 密 談 業 務 新 模 式 官 員 一 軌 談 判 與 兩 會 二 軌 簽 署 -- 第 三 次 江 陳 會 簽 訂 兩 岸
14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
2 目 录 目录... 2 一 消费升级 涨价推升行业收入 利润双丰收... 3 二 食品饮料各子行业上半年情况 白酒 : 高端平稳 中端发力 啤酒 : 延续放缓趋势 结构调整推升盈利增长 葡萄酒 : 需求快速扩张, 龙头股表现优异
行业分析 受益消费升级, 行业继续快速发展 食品饮料 21 年 9 月 12 日评级 : 优异 52 周走势 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% -1.% -2.% -3.% 9-9 9-1 9-11 9-12 1-1 1-2 1-3 1-4 1-5 1-6 1-7 1-8 GL 食品饮料上证综合指数 相关报告报告作者国联证券研究所综合组组长强系璧执业证书编号 :S5928788 联系人周纪庚电话
(Microsoft PowerPoint - 03 \253\355\251w\245\315\262\ \301\277\270q.ppt)
恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
目录 1. 市场回顾及观点 行业存在明显的补涨空间 低估值龙头基本面有所改善, 估值有望提升 高端白酒一批价略有回升,12 月份将是重要的窗口期 乳制品行业产量企稳, 龙头积极布局海外 行业国企改革进程加快, 建
1675 p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 \ 研究所 \report.nsf 股票研究 证券研究报告 [Table_Title] 2014.12.08 最后的价值洼地 食品饮料行业 12 月月报 胡春霞 ( 分析师 ) 闫伟 ( 研究助理 ) 柯海东 ( 分析师 ) 021-38676186 021-38674873 0755-23976221 huchunxia@gtjas.com
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌
/ 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
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行业研究报告 食品饮料行业 28 年报及 29 一季报综述 : 行业估值合理, 重拾强势需要外在刺激因素 产业部门 / 行业 投资要点 : 28 年度食品饮料行业 (5 家上市公司 ) 整体表现平稳, 合计归属母公司净利润同比下滑 5.85%, 每股收益.375 元, 净资产收益率为 11.1% 28 年食品饮料行业受到外部宏观经济回落的不利影响, 经营指标表现为逐季回落, 行业 (5 家组合 )
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敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
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香 港 回 歸 十 年 誌 目 録 卷 首 語 1 一 月 Jan 特 區 政 府 大 力 推 介 基 本 法 001 政 府 採 取 措 施 應 對 禽 流 感 006 心 繫 祖 國 敎 育 事 業 邵 逸 夫 先 生 第 十 一 次 向 內 地 敎 育 捐 款 010 取 消 第 一 收 容 港 利 港 利 民 015 天 災 無 情 人 間 有 情 021 推 動 選 民 登 記, 推 進
1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
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2013 年 医 药 投 资 策 略 在 机 会 与 困 惑 中 成 长 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 医 药 团 队 贺 菊 颖 张 其 立 吴 雅 春 刘 宇 恒 2012 年 12 月 广 发 医 药 研 究 团 队 贺 菊 颖 :S0260511050002, 首 席 分 析 师, 复 旦 大 学 管 理 学 硕 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联
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國 立 聯 合 大 學 96學年度年報 2007~2008 Annual Report 中華民國九十六年八月一 日至 九十 七年 七月 三十 一日 說 明 與 誌 謝 一 本 年 度 報 告 (annual report) 旨 在 就 本 校 96 學 年 度 校 務 發 展 的 九 大 功 能 層 面 做 一 簡 報 二 年 報 資 訊 除 供 了 解 校 務 發 展 情 形 之 外, 可 供 檢
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行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)