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威翁
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1 2015/7 2015/8 2015/9 2015/ / / /1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 证券研究报告 / 行业动态报告继续布局白酒板块, 关注其他细分子行业龙头 / 食品饮料发布时间 : 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 本周观点 : 本周几大白酒龙头企业陆续披露上半年销售情况 :(1) 截至 6 月 30 日, 茅台酒销量已经完成全年计划的 64%, 下半年可供市场销售的茅台酒仅有约 8000 吨 ;2) 五粮液多数经销商已经完成年度任务的 80%, 下半年任务仅剩 4000 多吨 ;3) 上半年国窖 1573 已经完成全年 60% 计划, 同比增 133% 建议三条主线布局 :(1) 白酒行业分化愈加明显, 重点关注一二线龙头企业, 推荐泸州老窖五粮液, 建议关注沱牌舍得今世缘 ;(2) 低估值业绩确定性强的龙头, 关注洽洽食品 ;(3) 处于高速成长期的子行业龙头, 关注桃李面包爱普股份好想你市场回顾 : 本周上证综指上涨 2.22%, 沪深 300 上涨 2.63%, 食品饮料板块上涨 2.85%, 跑赢上证综指, 亦跑赢沪深 300 指数食品饮料各子板块中, 白酒上涨 1.49%, 啤酒上涨 1.95%, 其它酒类上涨 5.27%, 软饮料上涨 1.22%, 葡萄酒上涨 2.03%, 黄酒上涨 1.84%, 肉制品上涨 2.38%, 调味发酵品上涨 3.39%, 乳品上涨 5.28%, 食品综合上涨 1.01% 数据跟踪 : 截止 2016 年 7 月 16 日, 白酒龙头终端价总体保持平稳 1 号店飞天茅台五粮液洋河梦之蓝剑南春水井坊价格分别为 939 元元 499 元 358 元 419 元, 价格相比上周分别上涨 40 元 0 元 0 元 0 元 0 元截止 2016 年 7 月 6 日, 生鲜乳主产区平均价为 3.40 元 / 千克, 同比下降 0% 重要研报 : 本周发布桃李面包 (603866) 动态点评报告, 公司发布 2016 年半年度业绩快报公告,16H1 实现营业收入亿 (+28.53%), 归母净利润 1.89 亿 (+30.73%), 基本符合预期预计公司年 EPS 分别为 1.04 元 1.36 元 1.70 元, 对应 PE 43 倍 33 倍 27 倍, 考虑到公司强大的核心竞争力以及快速扩张能力, 维持买入评级风险提示 : 宏观经济下行 ; 食品安全事件重点公司盈利预测与估值表公司名称 EPS( 元 ) 贵州茅台五粮液泸州老窖桃李面包爱普股份洽洽食品皇室集团西王食品 PE 历史收益率曲线 1% -7% -15% -23% -31% 食品饮料沪深 300 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 11.47% 17.64% 10.90% 相对收益 6.34% 17.51% 28.30% 重点公司洽洽食品皇氏集团西王食品桃李面包爱普股份贵州茅台五粮液泸州老窖相关报告投资评级买入买入买入买入买入买入买入买入食品饮料行业周报 : 利好不断提升市场情绪, 精选龙头食品饮料行业周报 : 白酒龙头提价预期逐步验证, 板块估值稳步提升食品饮料行业周报 : 白酒小利好不断, 行业分化明显食品饮料行业周报 : 短期关注白酒板块补涨机会证券分析师 : 李强执业证书编号 :S (021) liqiang@nesc.cn 证券分析师 : 陈鹏执业证书编号 :S 研究助理 : 余驰执业证书编号 :S 请务必阅读正文后的声明及说明

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1. 本周观点本周几大白酒龙头企业上半年销售情况陆续披露,(1) 截至 6 月 30 日, 茅台酒销量已经完成全年计划的 64%, 下半年可供市场销售的茅台酒仅有约 8000 吨 ;2) 五粮液多数经销商已经完成年度任务的 80%, 下半年任务仅剩 4000 多吨 ;3) 上半年国窖 1573 已经完成全年 60% 计划, 同比增 133% 建议三条主线布局 :(1)

85%, 跑赢上证综指, 亦跑赢沪深 300 指数食品饮料各子板块中, 白酒上涨 1.49%, 啤酒上涨 1.95%, 其它酒类上涨 5.27%, 软饮料上涨 1.22%, 葡萄酒上涨 2.03%, 黄酒上涨 1.84%, 肉制品上涨 2.38%, 调味发酵品上涨 3.39%, 乳品上涨 5.28%, 食品综合上涨 1.

3 1. 本周观点本周几大白酒龙头企业上半年销售情况陆续披露,(1) 截至 6 月 30 日, 茅台酒销量已经完成全年计划的 64%, 下半年可供市场销售的茅台酒仅有约 8000 吨 ;2) 五粮液多数经销商已经完成年度任务的 80%, 下半年任务仅剩 4000 多吨 ;3) 上半年国窖 1573 已经完成全年 60% 计划, 同比增 133% 建议三条主线布局 :(1) 白酒行业分化愈加明显, 重点关注一二线龙头企业, 推荐泸州老窖五粮液, 建议关注沱牌舍得今世缘 ;(2) 低估值业绩确定性强的龙头, 关注洽洽食品 ;(3) 处于高速成长期的子行业龙头, 关注桃李面包爱普股份好想你 2. 市场回顾本周上证综指上涨 2.22%, 沪深 300 上涨 2.63%, 食品饮料板块上涨 2.85%, 跑赢上证综指, 亦跑赢沪深 300 指数食品饮料各子板块中, 白酒上涨 1.49%, 啤酒上涨 1.95%, 其它酒类上涨 5.27%, 软饮料上涨 1.22%, 葡萄酒上涨 2.03%, 黄酒上涨 1.84%, 肉制品上涨 2.38%, 调味发酵品上涨 3.39%, 乳品上涨 5.28%, 食品综合上涨 1.01% 图 1: 食品饮料各子行业走势图 2: 各行业涨跌幅对比 (%) 个股方面, 本周涨幅前五名为中葡股份佳隆股份伊力特梅花生物百润股份, 涨幅分别为 14.55% 11.66% 11.58% 11.49% 10.21% 跌幅前五名为煌上煌麦趣尔酒鬼酒通葡股份海欣食品, 跌幅分别为 % % -5.24% -4.93% -4.53% 表 1: 食品饮料本周涨跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 12

代码股票名称股价 ( 元 ) 涨幅 (%) 代码股票名称股价 ( 元 ) 跌幅 (%) 600084.SH 中葡股份 7.40 14.55 002695.SZ 煌上煌 61.46-12.43 002495.SZ 佳隆股份 8.43 11.66 002719.SZ 麦趣尔 53.05-10.54 600197.SH 伊力特 17.35 11.58 000799.SZ 酒鬼酒 23.69-5.

SH 金徽酒 39.81 28.84 600381.SH ST 春天 11.28-17.60 002695.SZ 煌上煌 61.46 22.04 002582.SZ 好想你 37.49-5.14 600873.SH 梅花生物 7.28 17.23 000019.SZ 深深宝 A 13.16-2.95 002568.SZ 百润股份 25.68 16.73 000995.SZ *ST 皇台 11.

4 代码股票名称股价 ( 元 ) 涨幅 (%) 代码股票名称股价 ( 元 ) 跌幅 (%) SH 中葡股份 SZ 煌上煌 SZ 佳隆股份 SZ 麦趣尔 SH 伊力特 SZ 酒鬼酒 SH 梅花生物 SH 通葡股份 SZ 百润股份 SZ 海欣食品表 2: 食品饮料本月至今涨跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名代码股票名称股价 ( 元 ) 涨幅 (%) 代码股票名称股价 ( 元 ) 跌幅 (%) SH 金徽酒 SH ST 春天 SZ 煌上煌 SZ 好想你 SH 梅花生物 SZ 深深宝 A SZ 百润股份 SZ *ST 皇台 SH 迎驾贡酒 SH 桃李面包估值方面, 截止到本周, 食品饮料行业市盈率为 31.33X, 各子行业白酒啤酒其他酒类葡萄酒黄酒肉制品调味发酵品乳品食品综合市盈率分别为 25.66X 46.2X 61.99X 59.63X 59.21X 22.25X 55.41X 31.18X 43.39X 图 3: 食品饮料各子行业 TTM 市盈率图 4: 食品饮料各子行业估值溢价率 3. 数据跟踪 3.1. 白酒截止 2016 年 7 月 16 日, 白酒龙头终端价总体保持平稳 1 号店飞天茅台五请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 12

5 粮液洋河梦之蓝剑南春水井坊价格分别为 939 元元 499 元 358 元 419 元, 价格相比上周分别上涨 40 元 0 元 0 元 0 元 0 元京东商城飞天茅台五粮液洋河梦之蓝剑南春水井坊价格分别为 999 元 729 元 499 元 369 元 419 元, 价格相比上周分别上涨 70 元 0 元 0 元 0 元 0 元图 5: 茅台五粮液等白酒一号店价格走势图 6: 茅台五粮液等白酒京东价格走势 3.2. 奶价截止 2016 年 7 月 6 日, 生鲜乳主产区平均价为 3.40 元 / 千克, 同比下降 0% 考虑到国外低价原奶的冲击, 预计未来一年原奶价格仍将保持低迷, 随着未来全球供需关系的改善, 奶价有望触底反弹图 7: 生鲜乳主产区平均价图 8: 奶粉平均中标价 ( 美元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 12

6 3.3. 猪价截止 2016 年 7 月 6 日, 活猪价格同比上涨 18.93%, 环比上涨 -2.28%, 为元 / 千克 ; 仔猪价格同比上涨 68.14%, 环比上涨 -2.28%, 为元 / 千克 ; 猪肉价格同比上涨 23.01%, 环比上涨 -1.1%, 为元 / 千克图 9: 活猪仔猪猪肉平均价 ( 元 / 千克 ) 4. 行业要闻表 3: 上周重点新闻分类日期内容来源习酒公司 2016 年半年营销工作会在贵阳华联大酒店隆重召开, 上半年公司销售达成既定目酒类标, 同比增长 9.29%; 核心品牌窖藏习酒实现超高速增长, 同比增长 58.18%; 习酒品牌价糖酒快值达到 199 亿元, 实现品牌价值行业全国前 10 强的目标, 位列白酒行业第 8 位讯网址 : 由于目前猪源偏紧, 国内猪价高企, 内外价差巨大, 再加上国外市场普遍垂涎于中国猪肉市食品场巨大的缺口, 以解决其欧美国家普遍存在的产能过剩的问题, 近期猪肉进口量出现了暴涨食品科的态势技网网址 : 数据显示 2015 年中国乳制品产量仅增长 0.8%, 其中液态奶增速为 5%, 低温奶的增速却达乳制品到 10.5% 在当前中国经济新常态下, 国内乳业也进入全面转型的特殊时期, 步入缓慢增长中国食阶段与乳业整体增长趋缓不同, 液态奶中的低温奶仍保持较高增速, 特别是巴氏鲜奶增长品报网较快 2015 年, 低温奶占中国液态奶市场份额接近 3 成, 比 3 年前攀升近 10 个百分点网址 : 酒类凯度消费者指数家庭购买样本组发现,6 月啤酒家内消费全国销量环比增长 22%, 较 5 月增中国酒加逾 400 万户的消费者如此亮眼的成长, 天气和欧洲杯是两大因素中国家庭消费啤酒市业新闻场格局基本稳定, 五大啤酒巨头华润雪花青岛百威燕京和嘉士伯占据全国 80% 以上网的市场份额进口啤酒的德系黑啤表现亮眼, 连续两年销量涨幅高于 50% 近年来, 进口请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 12

7 啤酒在超市和电商渠道持续进行深度促销, 平均单价在过去三年降幅达 18%, 与国产啤酒的价差从每升 20 元缩小到每升 15 元网址 : 酒类陕西省太白酒业有限责任公司与深圳前海班客资产管理有限公司正式达成收购协议, 前海公司出资近 5 亿元人民币, 全资收购太白酒业公司, 双方约定 : 太白酒业公司名称不变生产地不变纳税地不变商标不转移网址 : 五粮液子公司邯郸永不分梨酒业下发邯郸永不分梨酒业销售有限公司关于产品价格调整的通知, 该通知的核心内容为近两年来, 永不分梨酒业的基酒价格以及税费和用工成本不断酒类上涨, 经研究决定, 产品基酒价格在原出厂价 ( 开票价 ) 价格基础上统一上调 10%, 产品价格调整自 2016 年 7 月 15 日开始执行网址 : 来自澳大利亚的葡萄酒新贵澳大利亚丁戈树赤霞珠干红葡萄酒,7 月 18 日上午 10 点将正式在酒仙网独家发售, 同时当晚将在酒业第一直播节目酒业大咖秀上进行网络直播新酒类品发布会网址 : 由中国酒业协会主办五粮液集团有限公司承办的中国白酒技术创新战略联盟工作会议在成都召开, 中国酒业协会理事长王延才副理事长宋书玉五粮液集团董事长唐桥江南大学乳制品副校长徐岩中国食品工业发酵研究院副院长张五九及其他中国白酒 3C 计划科研单位代表共计百余人共话白酒技术创新网址 : 数据来源 : 东北证券, 行业网站佳酿网佳酿网中国酒业新闻网糖酒快讯 5. 重要研报表 4: 近期主要报告报告类型标题报告摘要桃李面包 (603866): 公司发布 2016 年半年度业绩快报公告,16H1 实现营业收入亿, 同比增长 28.53%; 营动态点评新市场布局积极推业利润 2.37 亿, 同比增长 27.42%; 归母净利润 1.89 亿, 同比增长 30.73%, 基本符合预期进, 收入保持快速增预计公司年 EPS 分别为 1.04 元 1.36 元 1.70 元, 对应 PE 分别为 43 倍 33 倍 27 长倍, 考虑到公司强大的核心竞争力以及快速扩张能力, 维持公司买入评级黄酒行业回暖, 古越龙山复苏态势明确, 从 2012 年反腐打压以来, 公司在产品结构上做出了相应的调整, 力推定位于民间消费的腰部产品, 主要包括五年陈八年陈和十年陈古越龙山 (600059): 等, 其中五年陈为公司重点打造的一个单品, 随着消费者越来越重视产品品牌品质, 公调研报告聚焦腰部, 渠道下司还将继续加强中档产品推广力度此外, 今年四五月, 公司陆续在几款核心产品上进沉, 古越龙山向上趋行了提价, 虽然有成本上升的因素在里面, 但我们认为公司作为行业龙头, 提价更重要势确立的原因在于利用品牌和产品引导消费升级预计年 EPS 为 0.18 元 0.21 元 0.24 元, 对应 PE 为 56 倍 50 倍 43 倍, 考虑到行业景气度回升, 公司复苏明显, 维持增持评级公司为国内食用香精香料行业龙头, 利用香精香料优势顺利实现了香精香料 + 食品配料爱普股份 (603020): 一体化服务的产业链延伸, 目前, 公司经销的食品配料包括乳制品 ( 奶酪黄油等 ) 和公司深度香精香料 + 食品配料点燃公司快速增可可制品 ( 巧克力可可粉等 ) 等产品公司积极强化营销渠道, 截止 15 年底, 公司已长引擎经设立了 15 家专业销售子公司, 并拥有 600 余家主要直销客户和 1,000 余家经销客户未来, 公司还将以每年 4-6 家子公司 ( 或办事处 ) 的速度进行扩张, 并且建立相应的仓库和冷链, 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 12

8 五粮液 (000858): 调研报告价格梳理稳步向好, 静迎定增计划落地泸州老窖 (000568): 动态点评提价彰显信心, 量价齐升局面成型皇氏集团 (002329): 动态点评布局文化产业链, 搭建儿童生态圈桃李面包 (603866): 公司深度区域扩张迅猛, 看未来桃李满天下公司深度西王食品 (000639): 打造健康小油种王国, 并购 + 激励助力增长加加食品 (002650): 动态点评推进大单品战略, 看好外延扩张海天味业 (603288): 动态点评关注集中度提升和品类拓展恒顺醋业 (600305): 积极进行产品和营动态点评销升级, 期待机制变革贵州茅台 (600519): 国内需求旺盛提业动态点评绩, 国外创新推进领风骚数据来源 : 东北证券拓宽服务面积, 提升服务水平预计公司年 EPS 为 0.70 元 0.88 元 1.10 元 ( 上调后 ), 对应 PE 分别为 33 倍 26 倍 21 倍, 考虑到公司食用香精的龙头地位以及食品配料业务的高速发展, 维持买入评级截止目前的情况来看, 公司四五月份公司销售走势正常, 经销商打款积极, 渠道库存处于偏低的水平, 总的库存 ( 渠道库存加上中转仓的库存 ) 处于合理状态, 产品价格倒挂现象基本解决, 经销商已经摆脱了亏损困境实现盈利, 接下来, 公司还将重点完善终端价和流通价体系预计公司年 EPS 分别为 1.97 元 2.30 元 2.66 元 ( 调整后 ), 对应 PE 分别为 16 倍 14 倍 12 倍, 考虑到公司动销状况较佳及外延并购预期, 维持买入评级 6 月 17 日, 泸州老窖正式下发通知, 国窖 1573 经典装开始全面停货, 涨价方案已在制定审批过程当中, 我们认为,1573 市场需求较好, 动销状况较佳, 存在提价基础预计年 EPS1.27 元 1.61 元和 2.05 元 ( 调整后, 摊薄后为 1.16 元 1.47 元和 1.87 元 ), 对应 PE 分别为 22 倍 17 倍和 13 倍, 考虑到公司改革效果明显, 目前动销状况优异, 上调公司评级至买入预计公司 EPS 分别为元, 对应 PE 分别为 26X 19X 公司积极搭建儿童健康成长的生态圈, 未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局, 管理层执行力强, 维持买入评级公司采用 " 中央工厂 + 批发 " 的经营模式, 从大本营东北区域开始逐步向全国布局, 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司已在东北华北华东西南西北等 14 个中心城市及周边地区建立起 9 万多个零售终端,2015 年华东地区营业收入增长 54.8%, 西南地区营业收入增长 30.5%, 其他地区也保持持续稳定的增长预计公司年 EPS 为 1.04 元 1.36 元 1.70 元, 对应 PE 分别为 39 倍 30 倍 24 倍, 考虑到烘焙行业集中度将持续提升以及公司强大的渠道拓展能力, 维持买入评级考虑增发摊薄后预计公司年 EPS 分别为元, 对应 PE 分别为 30X 23X 公司差异化竞争, 具有全产业链优势, 多品类发力, 并购 + 激励助力增长, 给予买入评级预计公司 EPS 分别为元, 对应 PE 分别为 49X 44X 公司坚定不移的实施大单品战略, 激励机制较好, 看好外延扩张, 给予增持评级预计公司 EPS 分别为元, 对应 PE 分别为 27X 23X 公司是调味品行业龙头, 产品品牌渠道优势突出, 长期受益集中度提升, 管理层激励到位, 给予增持评级预计公司 EPS 分别为元, 对应 PE 分别为 41X 33X 公司是食醋行业龙头, 进行产品升级和营销升级, 董监高增持, 推出员工业绩激励基金, 期待国企改革, 维持增持评级预计年 EPS 为元元元, 对应 PE 为 18 倍 17 倍 16 倍, 考虑到目前茅台酒终端需求旺盛, 产销状况较佳, 维持公司买入评级请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 12

9 6. 公司公告表 5: 上周重要公告公司日期摘要内容公司收到 GSCP Bouquet Holdings SRL 的通知, 其从 2016 年 7 月 7 日至 2016 年 7 月 11 日通过二级市场累计减持 9,000,000 股, 占公司总股口子窖关于股东权益变动的提本的 1.50%, 分别以和的均价减持公司总股本的 0.50% 和示性公告 1.00% 本次减持后,GSCP Bouquet Holdings SRL 尚持有公司 112,458,000 股, 占公司总股本的 18.74% 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化经公司财务部门初步测算, 预计公司 2016 年半年度归属于上市公司的威龙股份净利润与上年同期相比增长 60% 100%, 公司 2016 年上半年经营情况 2016 年半年度业绩预总体平稳, 营业收入和销售毛利较上年同期有所增长, 同时受银行借款增公告余额的下降及银行借款利率的降低的影响, 财务费用预计较上年同期减少万元截至 2016 年 7 月 8 日, 公司控股股东青岛啤酒集团有限公司通过自身青岛啤酒和一致行动人在二级市场增持了占公司已发行 A 股和 H 股总计 0.25% 关于控股股东增持公司的股份, 本次增持实施前, 青啤集团直接持有及间接控制公司股份股份计划实施完毕的公 413,067,555 股, 约占公司已发行总股份的 30.58%, 本次增持后青啤集告团直接持有和间接控制的公司股份数量约占公司目前已发行总股份的 30.83% 公司股东石河子金都投资有限合伙企业拟通过协议转让的方式, 将其持双塔食品关于大股东协议转让股有的 90,000,000 股转让给杨君敏先生本次权益变动后, 金都投资仍持份的提示性公告有 25,160,000 股, 持股比例 1.99%, 杨君敏先生持有 137,857,768 股, 持股比例 10.91% 公司控股股东实际控制人未发生变更, 公司董事长杨君敏先生将成为直接持股 5% 以上股东经公司财务部门初步测算, 预计 2016 年半年度实现归属于上市公司股金种子酒年半年度业绩预东的净利润与上年同期相比将减少 60%-80% 本期业绩下降主要受市减公告场因素影响, 公司本年度 1-6 月营业收入与去年同期相比出现下降, 导致净利润出现大幅下降经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加 155% 左右公司上年同期归属于上市公 2016 年半年度业绩预增天润乳业司股东的净利润为 1, 万元, 每股收益为 0.23 元本期业绩预增公告的主要原因是公司加强销售市场的开拓及产品结构的调整, 累计销量较上年同期增长公司以 2015 年末总股本 2,818,539,341 股为基数, 向全体股东每 10 股燕京啤酒年度分红派息实施派现金 0.7 元 ( 含税 ), 所余未分配利润结转下年度 ; 不以公积金转增公告股本股权登记日为 2016 年 7 月 20 日, 除权除息日为 2016 年 7 月 21 日经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司星河生物股东的净利润为 1,300 万元 1,800 万元, 比上年同期增长 % 2016 年半年度业绩预 % 业绩变动的原因是公司基本面在逐步好转, 特别是新进入的告医疗健康产业的盈利能力开始逐步释放, 公司整体的营业收入与盈利水平均较上年同期有明显的提升请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 12

10 深深宝 A 年半年度业绩预告兰州黄河年半年度业绩预告佳隆股份年半年度业绩预告修正公告贝因美年半年度业绩预告修正公告迎驾贡酒年度利润分配实施公告关于持股 5% 以上股东会稽山减持股份计划实施情况公告关于控股股东及实际控佳隆股份制人股份减持计划的公告贝因美第六届董事会第十三次会议决议公告经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司股东的净利润为亏损 1,300 万元 1,800 万元, 基本每股收益亏损约元元上年同期归属于上市公司股东的净利润为万元, 每股收益为元业绩变动原因为报告期无翡翠公寓项目收益, 上年同期有 ; 深圳深深宝茶文化商业管理有限公司较上年同期亏损增加经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司股东的净利润为亏损 3000 万元 3400 万元, 基本每股收益亏损约 0.16 元 0.19 元上年同期归属于上市公司股东的净利润为 16, 万元, 基本每股收益 0.90 元受啤酒行业周期性调整大众消费能力持续疲弱及上半年降雨畸多等因素影响, 公司啤酒麦芽的产销量均较上年同期出现一定程度的下滑, 同时国内证券市场的持续低迷使报告期内公司证券投资出现较大持有损失经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司股东的净利润为万元万元, 比上年同期下降 30% 15% 主要受国内经济增长放缓影响, 餐饮销售不及预期, 收入减少 ; 募投项目完工转固定资产, 折旧费用增加 ; 本期理财产品收益较去年同期减少经公司财务管理部初步测算, 预计 2016 年 1 6 月实现归属于上市公司股东的净利润为亏损 21,000 万元 23,000 万元, 上年同期为亏损 10, 万元公司受市场假冒奶粉事件及奶粉新政配方注册过渡期行业秩序混乱影响, 主营业务收入低于预期公司以总股本 80,000 万股为基数, 向全体股东按照每 10 股派发现金红利 5.00 元 ( 含税 ), 共派发现金股利 40,000 万元 ( 含税 ) 股权登记日为 2016 年 7 月 21 日, 除权除息日为 2016 年 7 月 22 日公司持股 5% 以上股东绵阳科技城产业投资基金于 2016 年 5 月 17 日至 2016 年 7 月 15 日已完成此前公布的股份减持计划, 减持价格区间为元元 / 股, 减持股份总量为 3,000 万股, 本次减持股份计划实施完成后, 绵阳基金持有公司有限售条件流通股 2,000 万股, 占公司总股本的 5% 公司控股股东及实际控制人林平涛先生林长浩先生林长青先生和林长春先生计划自本减持计划公告之日起 2 个交易日后的六个月内通过大宗交易减持公司股份不超过 5,000 万股, 即不超过公司总股本的 7.48% 公司董事会同意提名周亚力先生为第六届董事会独立董事候选人, 任期自股东大会通过之日起至第六届董事会任期结束, 独立董事候选人的任职资格和独立性尚需经深交所备案审核无异议后提交股东大会审议, 董事会中兼任公司高级管理人员的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一 7. 大事提醒表 6: 下周大事提醒请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 12

11 公司日期内容通葡股份 (600365) 股东大会互联网投票起始通葡股份 (600365) 股东大会互联网投票截止通葡股份 (600365) 股东大会交易系统投票截止通葡股份 (600365) 股东大会召开沱牌舍得 (600702) 股东大会会议登记起始沱牌舍得 (600702) 股东大会会议登记截止龙大肉食 (002726) 股东大会会议登记起始龙大肉食 (002726) 股东大会会议登记截止海欣食品 (002702) 股东大会会议登记起始海欣食品 (002702) 股东大会会议登记截止海欣食品 (002702) 股东大会互联网投票起始水井坊 (600779) 股东大会会议登记截止水井坊 (600779) 股东大会互联网投票起始海欣食品 (002702) 股东大会交易系统投票截止海欣食品 (002702) 股东大会召开海欣食品 (002702) 股东大会互联网投票截止水井坊 (600779) 股东大会召开水井坊 (600779) 股东大会互联网投票截止燕京啤酒 (000729) 分红股权登记沱牌舍得 (600702) 股东大会互联网投票起始沱牌舍得 (600702) 股东大会互联网投票截止沱牌舍得 (600702) 股东大会交易系统投票截止沱牌舍得 (600702) 股东大会召开燕京啤酒 (000729) 分红除权燕京啤酒 (000729) 分红派息龙大肉食 (002726) 股东大会互联网投票起始迎驾贡酒 (603198) 分红股权登记龙大肉食 (002726) 股东大会互联网投票截止龙大肉食 (002726) 股东大会交易系统投票截止龙大肉食 (002726) 股东大会召开迎驾贡酒 (603198) 分红除权迎驾贡酒 (603198) 分红派息啤酒花 (600090) 股东大会会议登记起始啤酒花 (600090) 股东大会会议登记截止请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 12

12 分析师简介 : 李强 : 西南财经大学金融学硕士,5 年行业研究经验, 食品饮料行业分析师陈鹏 : 武汉大学金融学硕士,3 年证券研究经验, 食品饮料行业分析师余驰 : 上海交通大学工学硕士, 行业研究助理重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险东北证券股份有限公司中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 中国深圳南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 邮编 : 机构销售若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明投资评级说明股票投资评级说明买入增持中性减持未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间华北地区销售总监李航电话 :(010) 手机 : 邮箱 :lihang@nesc.cn 华东地区销售总监朱昂电话 :(021) 手机 : 邮箱 :zhuang@nesc.cn 华南地区销售总监邱晓星手机 : 邮箱 :qiuxx@nesc.cn 行业投资评级说明卖出优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 12

目录 1. 本周观点市场回顾数据跟踪白酒奶价猪价行业要闻重要研报公司公告大事提醒... 9 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 1

目录 1. 本周观点市场回顾数据跟踪白酒奶价猪价行业要闻重要研报公司公告大事提醒... 9 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 1 证券研究报告 / GDT 拍卖价上涨缩小国内外原奶价差 / 食品饮料发布时间 :2016-12-12 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 本周观点 : 本周恒天然完成第 177 次拍卖, 全部产品平均中标价 3622 美元 / 吨, 环比上涨 3.5%, 其中全脂奶粉拍卖价 3593 美元 / 吨, 环比上涨 4.9%, 脱脂奶粉拍卖价 2570 美元 / 吨, 环比上涨 1.4%, 此轮拍卖

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