煤炭行业研究周报

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铨黍盍
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1 年 1 月 16 日煤炭行业研究周报证券研究报告评级 : 增持维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金煤炭指数沪深 3 指数上证指数深证成指中小板综指相关报告国金行业沪深 3 1. 国庆期间冶金煤大涨, 短期供需缺口仍存 - 煤炭行业研究周报, 焦炭板块表现强势, 一级响应启动影响或有限 - 煤炭行业研究周报, 短期价格强势, 中期关注产能关停 - 煤炭行业研究周报, 政策不改, 煤价继续上涨 - 煤炭行业研究周报, 煤价继续上涨, 行业盈利持续改善 - 煤炭行业研究周报, 杨件分析师 SAC 执业编号 :S (8621) yangjian@gjzq.com.cn 倪文祎分析师 SAC 执业编号 :S (8621)69372 niwy@gjzq.com.cn 冶金煤继续大涨, 吨煤利润创新高投资建议本周冶金煤继续拉涨, 焦煤焦炭盈利持续扩大本周煤炭板块继续上涨, 但总体估值仍处较低水平, 我们判断在政策涨价双重刺激下, 板块中长期有望延续估值修复焦煤首选西山煤电潞安环能冀中能源 ; 焦炭山西焦化陕西黑猫行业观点动力煤小幅上涨, 港口库存有小幅下降受大秦线检修以及太原郑州西安和乌鲁木齐等多个铁路局先后宣布取消铁路运价优惠或上调运价影响, 榆林, 府谷等地区部分煤炭企业再次上调 2 元左右目前山西大同南郊动力煤市场 Q55 V28 S1 车板价 445 元 / 吨, 周环比上涨 2.3% 内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场 Q55 V3 S1 车板价 35 元 / 吨, 周环比上涨 2.9% 节前国家发改委表示将有条件有序释放部分安全高效先进产能, 以改善煤炭供需状况山西共有 235 处煤矿参与此次先进产能释放政策, 煤炭资源紧张局面或将出现缓解, 促使煤炭价格进一步平稳虽然煤炭产量有放松, 但下游成交依旧不减, 港口库存出现小幅下降焦煤焦炭价格继续趋强本周各地焦煤市场资源紧缺, 煤企疯狂抬高焦煤价格其中, 山西部分地区低硫主焦煤资源出厂价已经到 13 元 / 吨左右目前, 山西省吕梁地区炼焦煤市场 S<1 G>75 主焦煤价格 175 元 / 吨, 周环比上涨 11.4%; 河北唐山 1/3 主焦煤报价 1 元 / 吨, 周环比持平本周钢厂焦化厂库存变化相悖钢厂焦煤库存小幅下降, 主要受火运车皮紧张远距离运输受阻所致, 钢厂到货情况不佳独立焦企焦煤库存继续上升, 主要集中在华北地区库存上涨较为明显, 长距离运输受火运车皮紧张影响, 焦企补库仍不理想短期来看, 焦企仍在补库当中, 且冬季焦企多要保证供暖供气, 焦煤库存尚未备足煤炭一级响应机制启动, 动力煤和焦煤趋势将出现分化 9 月 29 日, 发改委在煤炭去产能通气会上明确表态, 将在 216 年 1 月 1 日至 216 年 12 月 31 日期间, 有条件有序释放部分安全高效先进产能, 以改善煤炭供需状况, 满足冬储煤的实际需要据发改委公布, 日增产 1 万吨才能保持冬季的供需平衡, 但是从上报的先进产能来看, 实际增产的却只有 8-9 万吨, 仍有 1 万吨的缺口发改委放开先进产能主要是为了保证冬季供暖, 虽然产量有所增加, 但是对应的是下游补库的阶段, 供需仍旧紧张且从前期发改委公布的先进产能名单中主要以生产动力煤企业为主, 短期内焦煤供应紧张的局面仍将持续重点跟踪核心数据 9 月份全国煤炭进口 2444 万吨, 同比增长 37.54%, 环比下降 8.9% 1-9 月累计进口 1818 万吨, 同比增长 15.2% 9 月份出口煤炭 63 万吨, 同比下降 13.83%, 环比下降 17.11% 1-9 月累计出口 63 万吨, 同比增长 56.7% 9 月份全国焦炭及半焦炭出口 62 万吨,1-9 月累计出口 75 万吨, 同比增 13.9% 陕西 9 月份煤炭产量万吨, 同比下降 21.82%, 环比下降 22.95% 1- 山东 9 月份煤炭产量万吨 ( 调度数 ), 环比下降 1.55% 山西大矿 11 日炼焦煤普涨 8-1 元 / 吨重发改委 : 截止 9 月底煤炭去产能完成全年目标 8% 要煤炭产能指标置换交易工作即将启动此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此

2 新铁路运价整体上调闻内蒙古超 5 亿吨产能纳入先进产能释放范围山西省 216 年煤炭去产能目标分解及时间进度安排 - 2 -

3 靖远煤电 *ST 神火郑州煤电国际实业兰花科创开滦股份安泰集团山西焦化新大洲 A 云煤能源中国神华陕西黑猫上海能源平庄能源西山煤电 ST 春天冀中能源昊华能源平煤股份中煤能源美锦能源大同煤业安源煤业盘江股份潞安环能恒源煤电 *ST 新集阳泉煤业永泰能源 *ST 山煤大有能源兖州煤业露天煤业宝泰隆 *ST 黑化陕西煤业行业研究周报一周回顾本周煤炭板块涨 2.1%, 超过上证综指 ( 涨 2.%).1 个百分点其中靖远煤电涨幅超前, 周涨幅 6.8%,*ST 神火次之, 周涨幅 5.3%, 郑州煤电第三, 周涨幅 3.8% 图表 1: 本周煤炭板块表现 1% 5% % -5% -1% 来源 : 国金证券研究所本周动力煤价格小幅上涨, 炼焦煤价格强势运行, 港口库存有小幅下降山西大同南郊动力煤市场 Q55 V28 S1 车板价 445 元 / 吨, 周环比上涨 2.3% 内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场 Q55 V3 S1 车板价 35 元 / 吨, 周环比上涨 2.9% 山西省吕梁地区炼焦煤市场 S<1 G>75 主焦煤价格 175 元 / 吨, 周环比上涨 11.4%; 河北唐山 1/3 主焦煤报价 1 元 / 吨, 周环比持平本周六大电厂 ( 浙电上电粤电国电大唐华能 ) 平均库存总量万吨, 环比增加 13.5 万吨, 增幅 1.1% 平均日耗总量 53 万吨, 环比增加 1 万吨, 增幅 1.9%, 六大电厂电煤库存平均可用天数 23. 天, 较节前减少.4 天本周行业要闻发改委 : 截止 9 月底煤炭去产能完成全年目标 8% 1 月 13 日, 国家发改委就宏观经济运行情况举行发布会, 国家发改委新闻发言人赵辰昕在会上表示, 截至今年 9 月底, 我国煤炭行业退出产能已经完成全年目标任务量的 8% 以上, 相关部门正在核实具体数据并将尽快公布今年初, 我国确定煤炭全年去产能任务为 2.5 亿吨, 但截至 6 月底, 全年时间已经过去一半, 我国煤炭去产能仅完成了任务的 29%, 此后我国煤炭去产能便开始追赶进度,7 月底完成进度为任务的 47%,8 月底则急速完成了 6%, 截至今年 9 月底则已经完成全年目标任务量的 8% 以上煤炭产能指标置换交易工作即将启动近日国家发改委下发了一份名为关于做好煤炭产能置换指标交易服务有关工作的通知, 再度明确从今年起 3 年内原则上停止审批新建煤矿项目, 确需新建煤矿的将一律实行减量置换, 相关工作即将启动根据通知, 各地化解煤炭过剩产能工作牵头部门将会同有关部门开展排查, 将有退出产能指标转让意向的煤矿信息上报国家能源局,1 月 2 日前将完成首批转让意向信息报送工作国家能源局将在官方网站公布产能置换指标转让信息, 引导建设煤矿和退出 ( 核减产能 ) 煤矿通过自主协商, 签订产能置换指标交易协议 9 月份煤炭进出口数据 9 月份进口煤炭 2444 万吨, 同比增加 667 万吨, 增长 37.54%; 环比减少 215 万吨, 下降 8.9% 1-9 月中国累计进口煤炭 1818 万吨, 同比增长 15.2% 9 月份出口煤炭 63 万吨, 同比减少 1.11 万吨, 下降 13.83%, 环比减少 13 万吨, 下降 17.11% 1-9 月中国共出口煤炭 63 万吨, 同比增长 56.7% 焦炭出口 :9 月份中国出口焦炭及半焦炭 62 万吨, 金额万美元 ;1-9 月累计出口 75 万吨, 同比增长 13.9%, 总金额万美元, 同比下降 14.2% - 3 -

4 铁路运价整体上调目前太原铁路局郑州铁路局西安铁路局及乌鲁木齐局纷纷下发关于调整煤炭运输价格有关事项的通知, 煤炭铁路运费整体进行了上调其中太原铁路局对实行统一运价的营业线整车煤炭运输运价水平恢复至国家规定的基准运价率, 吨公里增加 1 分 ; 西安铁路局 1 月 11 日起, 取消整车煤运输每吨公里下调 1 分优惠 ; 乌鲁木齐局出局煤炭整车运价在标准运价基础上上浮 5% 主要受汽运成本增加因素影响, 叠加大秦线开始检修, 导致火车运力有限, 在冬储行情的支撑下, 短期铁路运输市场或呈偏紧状态 9 月份陕西煤炭产量环比大幅下降, 山东相对持稳陕西 :9 月份, 陕西省 119 处矿井生产原煤万吨, 同比减少万吨, 下降 21.82%, 环比减少万吨, 下降 22.95% 1-9 月份, 陕西全省累计生产原煤万吨, 同比减少万吨, 下降 9.93%, 降幅较 1-8 月收窄.98 个百分点山东 :9 月份山东省煤矿生产原煤万吨 ( 调度数 ), 比上月的万吨减少 13 万吨, 下降 1.55% 比同期减少 69 万吨, 下降 45.53% 1-9 月份, 全省煤矿生产原煤 9445 万吨 ( 调度数 ), 比同期的 1133 万吨减少 1858 万吨, 下降 16.44% 内蒙古超 5 亿吨产能纳入先进产能释放范围近期内蒙古及时制订了内蒙古自治区关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的实施方案, 报国家备案并下发各盟市执行内蒙古 7 个盟市的 172 处煤矿万吨产能 ( 按 276 重新确定产能 ) 纳入上述释放先进产能煤矿范围释放期间, 每月最多可增加 848 万吨, 每日可增加 28 万吨产量山西省 216 年煤炭去产能目标分解及时间进度安排 ( 第二批 ) 根据 216 年山西第二批化解煤炭过剩产能任务分解及时间进度安排, 山西将再关闭 1 座煤矿, 退出煤炭产能 1265 万吨 / 年至此, 山西省 216 年化解煤炭过剩产能关闭退出煤矿名单增加至 25 座, 涉及退出产能 2325 万吨公告显示, 此次关闭煤矿涉及焦煤集团 4 座煤矿, 退出产能 36 万吨 / 年 ; 潞安集团 3 座煤矿, 退出产能 21 万吨 / 年 ; 东山煤电集团 2 座煤矿, 退出产能 195 万吨 / 年 ; 阳煤集团 1 座煤矿, 退出产能 5 万吨 / 年其中产能最大的是阳煤集团下属的山西右玉元堡煤业有限责任公司, 产能是 5 万吨 / 年 ; 产能最小的是东山煤电集团下属的太原东山东昇煤业有限公司, 产能是 45 万吨 / 年关闭完成验收时间最晚是 1 月 31 日前 8 月山西重点煤企经营状况销售收入方面,1-8 月份五大集团累计销售收入 5412 亿元, 同比下降 13.6%, 相比今年前 2 月, 大幅增加 4273 亿元利润方面, 五大集团利润较去年同期同比下降 84%, 降幅较前 2 月收窄 14 个百分点其中晋煤前 8 月实现利润最高, 焦煤集团次之五大集团方面, 期末资产负债率为 82%, 期末应收账款 619 亿元, 较年初增加 26 亿元 ; 融资情况方面, 期末五大集团长短期融资合计 535 亿元, 其中, 短期借款及应付票据 2225 亿元, 长期借款及应付债券 38 亿元山西拨付专项资金万元支持六大煤企去产能近日, 山西省财政厅向同煤集团焦煤集团等六大煤企拨付 216 年工业企业结构调整专项奖补资金万元, 支持煤炭企业开展化解过剩产能工作山西省财政厅要求, 此次共奖补万元专项资金, 其中, 奖补同煤集团万元, 焦煤集团万元, 阳煤集团万元, 潞安集团万元, 晋煤集团 3699 万元, 晋能集团 5869 万元山西大矿 11 日炼焦煤再掀涨价潮 1 月 11 日起, 山西焦煤集团上调炼焦精煤火运价格, 焦煤方面, 介休水峪柳湾中兴离石上调 85 元 / 吨 ; 华晋上调 9 元 / 吨 ; 屯兰上调 9 元 / 吨 ; 西曲上调 8 元 / 吨肥煤方面, 辛置霍州上调 95 元 / 吨, 圣佛赵城上调 8 元 / 吨, 镇城底马兰双柳曙光宜兴上调 9 元 / 吨 1/3 焦煤赵城朱家店上调 8 元 / 吨 ; 玉门沟喷吹煤上调 5 元 / 吨 ; 瘦煤, 高阳太选东曲上调 5 元 / 吨 ; 气精煤上调 5 元 / 吨 ; 东曲贫瘦上调 5 元 / 吨 1 月 11 日起, 潞安司马矿 2 级精煤上调 9 元 / 吨, 调整后司马 2 级精煤挂牌价格为 915 元 / 吨一周煤价综述国内煤炭 ( 现货 ) - 4 -

5 动力煤 : 本周国内动力煤市场主流平稳, 市场价格继续上涨产地方面, 榆林, 府谷等地区部分煤炭企业再次上调 2 元左右截止 1 月 14 日, 山西大同南郊动力煤市场 Q55 V28 S1 车板价 445 元 / 吨, 周环比上涨 2.3% 内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场 Q55 V3 S1 车板价 35 元 / 吨, 周环比上涨 2.9% 炼焦煤 : 本周国内焦煤市场大幅上涨, 各地焦煤市场资源紧缺, 煤企疯狂抬高焦煤价格其中, 山西部分地区低硫主焦煤资源出厂价已经到 13 元 / 吨左右, 且近期仍有继续上涨的意向目前, 山西省吕梁地区炼焦煤市场 S<1 G>75 主焦煤价格 175 元 / 吨, 周环比上涨 11.4%; 河北唐山 1/3 主焦煤报价 1 元 / 吨, 周环比持平无烟煤 :1 月 13 日中国煤炭运销协会无烟煤专业委员将于郑州召开 216 年第七次工作会议, 会议决定自 15 日起对无烟喷吹煤价格普涨 15 元 / 吨参会相关单位近期会陆续出台各自的调价方目前阳泉无烟洗中块报收 655 元 / 吨, 周环比上涨 3.1%; 山西晋城无烟小块报 725 元 / 吨, 周环比上涨 14.2% 喷吹煤 : 本周喷吹煤市场继续上涨目前, 山西阳泉发热量 7~ 72 大卡喷吹煤车板含税价 755 元 / 吨, 周环比持平 ; 长治发热量 67~7 大卡喷吹煤车板含税价报收于 782 元 / 吨, 周环比上涨 6.8% 图表 2: 煤炭价格继续上涨为主产地价格类型煤种发热量 (kcal/kg) 动力煤产地价格 2/14 2/8 周环比大同南郊车板价弱粘煤 Q % 内蒙古东胜车板价大块精煤 Q % 陕西榆林坑口价烟煤末 Q % 朔州右玉车板价动力煤 Q % 动力煤港口价格山西秦皇岛港口价动力末煤 Q % 山西广州港库提价优混 Q % 山西京唐港平仓价动力末煤 Q % 炼焦煤山西吕梁车板价主焦煤 S<1%,G>75% % 河北唐山车板价 1//3 焦煤 S.8%,G89% 1 1.% 山东枣庄车板价 1//3 焦煤 S1%,G75% % 无烟煤山西阳泉车板价无烟洗中块 Q % 山西晋城车板价无烟小块 Q % 河南焦作车板价无烟末煤 Q % 喷吹煤山西阳泉车板价喷吹煤 Q % 山西长治车板价喷吹煤 Q % - 5 -

6 9/7 9/11 1/4 1/8 1/12 11/4 11/9 12/1 12/5 12/9 13/2 13/6 13/11 14/3 14/7 14/12 15/4 15/8 15/12 16/5 11/3 12/1 12/4 12/7 12/1 13/1 13/4 13/7 13/1 14/1 14/4 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/9 15/12 16/3 16/6 14/3 14/4 14/6 14/7 14/9 14/1 14/12 15/1 15/3 15/4 15/6 15/7 15/8 15/1 15/11 16/2 16/4 16/5 16/7 16/8 9/7 1/8 11/9 12/7 12/9 12/12 13/2 13/5 13/8 13/1 14/1 14/4 14/6 14/9 14/11 15/2 15/5 15/7 15/1 16/3 16/6 行业研究周报煤炭期货截止 1 月 14 日, 动力煤 171 合约本周报收元 / 吨, 周环比上涨 4.5%; 焦煤 171 合约本周报收元 / 吨, 周环比上涨 9.8%; 焦炭 171 合约本周报收元 / 吨, 周环比上涨 11.% 图表 3: 期货价格 2 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 焦煤元 / 吨期货收盘价 ( 活跃合约 ): 焦炭元 / 吨期货收盘价 ( 活跃合约 ): 动力煤元 / 吨 1 图表 4: 动力煤产地现货价格走势大同南郊弱粘煤 (Q55) 车板价元 / 吨山西阳泉无烟中块 (Q7) 车板价元 / 吨山西吕梁主焦煤 (S<1%,G>75, 吕梁产 ) 元 / 吨山西阳泉无喷吹煤 (Q72) 车板价元 / 吨 5 来源 :Wind 国金证券研究所图表 5: 动力煤港口现货价格走势图表 6: 煤炭运价指数 1 山西动力末煤 (Q55) 秦皇岛港口价元 / 吨山西优混 (Q55) 广州港库提价元 / 吨山西动力末煤 (Q55) 京唐港平仓价元 / 吨 1 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 (5-6 万 DWT) 元 / 吨 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 上海元 / 吨 5 5 来源 :Wind 国金证券研究所国际煤价国际三港动力煤价格指数大幅上涨截止 1 月 13 日, 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数 87.1 美元 / 吨, 周涨幅为 4.1%; 南非理查德港动力煤价格指数 79.3 美元 / 吨, 周涨幅为 3.9%; 欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数 74.2 美元 / 吨, 周降幅为 1.2% 原油截止 1 月 13 日,WTI 原油价格为 5.4 美元 / 桶, 周涨幅 1.3%, 布伦特原油价格为 52. 美元 / 桶, 周涨幅.2% 图表 7: 原油价格图表 8: 国际煤炭价格 - 6 -

7 1/2 1/7 1/12 11/5 11/1 12/3 12/8 13/1 13/6 13/11 14/4 14/9 15/2 15/7 15/12 16/5 7/11 8/5 8/1 9/4 9/9 1/2 1/7 11/1 11/6 11/11 12/4 12/1 13/3 13/8 14/1 14/7 14/12 15/5 15/1 16/4 95/1 96/11 98/2 99/4 /6 1/8 2/1 3/12 5/2 6/4 7/6 8/7 9/9 1/11 12/1 13/3 14/5 15/7 9/7 1/7 11/6 12/2 13/2 13/1 13/12 14/3 14/5 14/8 14/1 14/12 15/3 15/5 15/8 15/1 15/12 16/3 16/5 16/8 行业研究周报 2 15 期货结算价 ( 连续 ): 布伦特原油日期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油日 15) 1) 欧洲 ARA 港动力煤现货价美元 / 吨理查德 RB 动力煤现货价美元 / 吨纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价美元 / 吨 1 5 5) ) 来源 :Wind 国金证券研究所供 - 需 - 存数据跟踪动力煤本周港口调入量增加明显, 动力煤港口库存小幅下降节前国家发改委表示将有条件有序释放部分安全高效先进产能, 以改善煤炭供需状况山西地区, 山西共有 235 处煤矿参与此次先进产能释放政策, 煤炭资源紧张局面或将出现缓解, 促使煤炭价格进一步平稳虽然煤炭产量有放松政策, 但下游成交依旧不减, 港口库存出现小幅下降为期 2 天的大秦线秋季集中修对煤炭市场的影响很小, 对煤炭运输的影响不大, 但却在一定程度上支撑煤价继续小幅上扬截止 1 月 14 日, 本周北方港口煤炭库存与上周基本持平, 秦皇岛港煤炭库存总量 355 万吨, 比上周减少 9.5 万吨, 环比跌 2.87%; 广州港库存万吨, 环比上周增加 6.5 万吨, 环比上涨 2.7% 本周六大电厂 ( 浙电上电粤电国电大唐华能 ) 平均库存总量万吨, 环比增加 13.5 万吨, 增幅 1.1% 平均日耗总量 53 万吨, 环比增加 1 万吨, 增幅 1.9%, 六大电厂电煤库存平均可用天数 23. 天, 较节前减少.4 天图表 9: 秦皇岛港煤炭调度数煤炭调度 : 秦皇岛港 : 港口吞吐量万吨煤炭调度 : 秦皇岛港 : 铁路到车量车 1 5 图表 1: 煤炭港口库存 25 曹妃甸港万吨秦皇岛港万吨 2 广州港万吨京唐 : 国投港区合计万吨总库存万吨图表 11: 电厂日均耗煤图表 12: 电厂煤炭库存 - 7 -

8 14/2 14/3 14/5 14/7 14/8 14/1 14/12 15/1 15/3 15/5 15/6 15/8 15/1 15/11 16/3 16/4 16/6 16/7 11/6 11/9 11/12 12/4 12/7 12/11 13/2 13/6 13/9 14/1 14/4 14/8 14/11 15/3 15/6 15/1 16/5 1/4 1/7 1/1 11/1 11/5 11/8 11/11 12/3 12/6 12/9 13/1 13/4 13/7 13/1 14/2 14/5 14/9 14/12 15/3 15/6 15/1 16/4 16/8 1/6 1/1 11/2 11/6 11/1 12/2 12/6 12/1 13/2 13/6 13/1 14/2 14/6 14/1 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 行业研究周报 1 日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计万吨重点电厂煤炭库存 : 直供总计万吨煤炭库存可用天数 :6 大发电集团 : 直供总计天炼焦煤本周钢厂炼焦煤库存有所下降, 焦化厂焦煤库存有所上升钢厂焦煤库存小幅下降, 主要受火运车皮紧张远距离运输受阻所致, 钢厂到货情况不佳临近冬季, 钢厂补库需求增加, 短期内焦煤需求仍旧可观独立焦企焦煤库存继续上升, 主要集中在华北地区库存上涨较为明显, 长距离运输受火运车皮紧张影响, 焦企补库也不理想短期来看, 焦企仍在补库当中, 且冬季焦企多要保证供暖供气, 焦煤库存尚未备足根据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计 : 京唐港 67 增 4.2, 青岛港 45 增 5, 日照港 6 降 1, 连云港平, 湛江港 45 降 5.2 据我的钢铁网对 5 家样本钢厂焦化及 1 家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示, 截止 1 月 13 日, 总库存量为万吨, 与上周相比增万吨, 环比升 2.28% 本周样本钢厂总库存万吨, 与上周相比减 5.88 万吨, 环比降 1.21%; 样本焦化厂总库存为万吨, 与上周比增 31.3 万吨, 环比升 4.96% 图表 13: 炼焦煤库存炼焦煤港口库存中国钢厂及焦化厂炼焦煤库存图表 14: 焦炭库存 4 港口焦炭库存 ( 左 ) 独立焦化厂焦炭库存来源 :Mysteel 国金证券研究所来源 :Mysteel 国金证券研究所图表 15: 钢厂焦炭库存可用天数图表 16: 中钢协日均粗钢产量 ( 旬 ) - 8 -

9 11/1 12/1 12/4 12/6 12/9 12/12 13/3 13/5 13/8 13/11 14/2 14/5 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/4 16/6 9/9 1/1 1/5 1/9 11/1 11/5 11/9 12/1 12/5 12/9 13/1 13/5 13/9 14/1 14/5 14/9 15/1 15/5 15/9 16/5 行业研究周报 3 2 平均东北地区华北地区华中地区华东地区华南地区 3 2 日均产量 : 粗钢 : 国内万吨 / 天同比 4% 2% 1 1 % -2% 来源 :Mysteel 国金证券研究所来源 : 中钢协国金证券研究所图表 17: 供需表供给需求 - 下游物流运输煤炭库存下游库存更新频率, 单位最新数据更新日期周 (/ 旬 / 双周 ) 涨幅月涨幅年涨幅原煤产量月 /8/31-3.% -9.9% 动力煤产量月 /8/31-3.3% -8.9% 炼焦精煤产量月 /8/31-1.4% -12.8% 焦炭产量月 /8/31-4.9% 4.8% 独立焦化企业开工率周 85.8% 2/14 2.9% 27.4% 24.6% 动力煤进口量月 /8/ % 44.9% 炼焦煤进口量月 /8/ % 56.4% 焦炭进口量月.5 216/7/ % 99.8% 火力发电量月 /8/31-6.4% 9.5% 电厂日均耗煤日 53 2/14 1.9% -5.7% 1.% 日均粗钢产量旬 /3-1.9% -.7% 1.5% 高炉开工率周 /14 -.9% -2.% -3.% 精甲醇产量月 /8/ % 水泥产量月 /8/31-1.7% 1.3% 全国煤炭铁路日均装车量月 /8/31-8.9% -5.9% 煤炭调度 : 秦皇岛港 : 铁路到车量煤炭调度 : 秦皇岛港 : 港口卸车量日 /14-5.6% 23.4% -13.8% 日 /14-1.1% 28.5% -11.1% 煤炭港口库存周 965 2/14 -.6% 39.6% -36.6% 炼焦煤港口库存周 163 2/14 9.4% 15.2% -64.9% 焦炭港口库存周 /14 1.7% -4.9% 7.4% 国内独立焦化厂库存周 /14 9.9% 175.2% -52.1% 6 大发电集团煤炭库存日 /14 1.1% 4.1% -1.2% 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数来源 :Mysteel 中国煤炭资源网国金证券研究所周 /14 2.5% 6.3% -11.9% 盈利情况跟踪山西动力煤 : 大同南郊动力煤盈利 7 元 / 吨, 较上周上涨 5 元 / 吨秦皇岛山西优混 (55): 吨煤盈利 49.8 元 / 吨, 较上周上涨 2 元 / 吨焦炭 : 以临汾焦煤价格为例, 主焦煤盈利为 22 元 / 吨, 肥煤盈利为

10 元 / 吨, 1/3 焦煤盈利为 14 元 / 吨火电 : 以秦皇岛山西优混 ( 55) 测算, 电力企业亏损.18 元 / 千瓦时水泥 : 华北地区 42.5 级袋装报 32 元 / 吨, 较上周上涨 2 元 / 吨螺纹 : 以螺纹钢 (HBR4 2 mm 上海 ) 为例, 吨钢盈利 6 元, 较上周上涨 1 元 / 吨图表 18: 煤炭行业估值比较收盘价周涨跌幅月涨幅年涨幅每股净资产 PB 中国神华中煤能源陕西煤业 *ST 新集兖州煤业 *ST 山煤平庄能源恒源煤电大同煤业昊华能源大有能源靖远煤电露天煤业郑州煤电安源煤业西山煤电盘江股份冀中能源平煤股份永泰能源阳泉煤业潞安环能新大洲 A *ST 神火兰花科创 ST 春天上海能源金瑞矿业开滦股份国际实业美锦能源安泰集团 *ST 百花山西焦化云煤能源宝泰隆陕西黑猫来源 :Wind 国金证券研究所上市公司公告 - 1 -

11 图表 19: 上市公司公告公司公告详细内容冀中能源美锦能源陕西黑猫云南煤业安源煤业平庄能源 216 年前三季度业绩预告 216 年前三季度业绩预告 216 年第三季度报告 216 年第三季度报告关于子公司获得政府补助 216 年前三季度业绩预告 1-3 季度归属于上市公司股东的净利润万元, 同比上涨 % % 1-3 季度归属于上市公司股东的净利润盈利 33 万元至 38 万元, 同比亏万元 1-3 季度归属于上市公司股东的净利润元, 较去年末上涨 18.78% 1-3 季度归属于上市公司股东的净资产元, 较去年末下降.99% 近日安源煤业集团股份有限公司全资子公司江西煤业集团有限公司收到政府补助资金共计人民币 2774 万元前 3 季度归属于上市公司股东的净利润亏损 3878 万元 3898 万元, 同比下降 83.48%-84.43% *ST 煤气陕西煤业露天煤业恒源煤电 216 年前三季度业绩预告持股 5% 以上股东减持股份计划实施情况内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司重大经营环境变化恒源煤电钱营孜煤矿入选先进产能煤矿来源 : 国金证券研究所前 3 季度归属于上市公司股东的净利润为亏损 7 万元 - 75 万元, 同比减亏 28.94% 至 33.68% 三峡资本于 216 年 4 月 28 日至 9 月 3 日通过集中竞价或大宗交易累计减持公司无限售条件流通股股, 占公司总股本的 1.22%, 减持价格区间为元 / 股, 减持后占公司总股本的 7.67% 依据目前煤炭市场销售形势, 内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司预计 216 年度煤炭销售吨煤综合售价为元 / 吨 ( 不含税 ), 较 9 月 19 日公司重大经营环境变化公告中预计的 216 年煤炭销售吨煤综合售价提高 3.95 元 / 吨 ( 不含税 ) 现考虑上述煤炭售价调整及成本增加等综合因素影响, 公司 216 年度预计利润总额调整为 6.17 亿元左右按照国家安徽省化解过剩产能要求, 公司拟关闭退出矿井 3 座共 38 万吨, 分别是恒源煤电刘桥一矿 (217 年前,14 万吨 ) 卧龙湖煤矿(218 年前,9 万吨 ), 皖北煤电百善煤矿 (218 年前,15 万吨 ) 确定公司所属钱营孜煤矿入选先进产能煤矿名单, 在按 276 个工作日重新核定产能的基础上月增加煤炭产量 5 万吨

12 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上

13 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 :2124 地址 : 上海浦东新区芳甸路 188 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 :153 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 :518 地址 : 中国深圳福田区深南大道 41 号时代金融中心 7BD

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Microsoft Word - 煤炭行业周报 _ _.doc 证券研究报告 : 行业周报 ( 总第 1 期,211 第 34 期 ) 煤炭行业广州港库存创新高 211 年 12 月 2 日行业研究 / 行业周报 (111212-111219) 看好相关研究 : 分析师张红兵执业证书编号 :S76511123 1-8219365 zhanghongbing@sxzq.com 联系人孟军 1-8219365 mengjun@sxzq.com 地址 : 太原市府西街