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滕佼
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1 动力煤煤周报短期利好难改长期弱势陈成 215 年 8 月 17 日 1

2 内容目录行情回顾...3 供给分析库存分析...1 需求分析...13 运输分析...19 行情预测及操作建议...22 重要声明

3 动力煤行情回顾现货市场 : 本周国内动力煤市场依旧疲弱, 各产地情况相对稳定, 市场需求依旧没有明显改善秦港动力煤 Q55 报 4-45 元 / 吨,Q5 报元 / 吨,Q45 报元 / 吨, 平仓仓含税价, 成交一般 ; 广州港动力煤维稳, 内贸煤山西大混 Q5V27S1.1 船提价 425 元 / 吨, 成交一般上海港动力煤煤市场弱势维稳, 现 Q4-45A21V17S<1.5MT8 港口提货含税价报 41 元 / 吨宁波港 Q5 港口提货含税价报 465 元 / 吨截至 8.14, 沿海六大电力集团电煤库存万吨左右, 环比上周下降 1.1%; 沿海六大电力集团合计日均耗煤 64.2 万吨, 环比上周大幅下降 16.4%, 可用天数为 2 天, 受台风天天气影响, 上周高温天气暂缓, 日均煤耗出现明显回落 ; 截止 8.12, 环渤海动力煤指数 411 元 / 吨, 较上一报告期大大幅下降 1 元 / 吨, 继上周神华中煤纷纷出台相关的优惠政策, 国内大矿陆续降价促销一是迫于销售压力增加, 二是是为抢占市场份额在神华与中煤降价之后, 后续降价潮有进一步展开的可能 3

4 期货市场 : 上周动力煤主力合约 TC161 受人民币汇率连续贬值的影影响整体呈震荡上涨, 为连续 12 周以来第一根阳线收盘目前各大矿降价明显, 尽管目前处于季节性旺季但整体体市场对于煤炭价格并不乐观, 且需求弱于往年截止上周主力合约收于元 / 吨, 较前一周上涨 2.35% 周周成交量 4.77 万手, 环比增加 2.3 万手, 成交量明显增大 ; 截止 8 月 14 日持仓手, 环比上周增加 41 手, 受整体商品市场的强势带动, 动力煤期货震荡上涨, 由于出现了较大幅度上涨, 动力煤人气有所恢复 4

5 图 1 环渤海动力煤指数单位 : 美元 75 图 2 国际市场动力煤现货价走势纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价欧洲 ARA 港动力煤现货价理查德 RB 动力煤现货价 5

6 供给分析在市场持续低迷的背景下, 煤炭企业将减产当成主要任任务 7 月份, 原煤当月产量 3.11 亿吨, 同比减少 3592 万吨, 同比减少 1.4%; 1-7 月累计产量 2112 万吨, 累计同比减少 5.3%; 由于下游消费的疲弱, 煤炭消费量依旧维持下滑且产量量也出现明显下降 ; 6 月份, 全国煤炭销量 2.86 亿吨, 当月同比增长 2 万吨, 增长.7% 1-6 月全国重点煤企库存万吨, 同比增长 1.5% 6 月份, 动力煤产量万吨, 同比增加 2.7%; 6 月动力煤进口数量万吨, 同比减少 46.46% 6

7 单位 : 万吨 4, 图 3 原煤产量 25% 单位 : 万吨 45, 图 4 我国原煤产量单位 :% 25 35, 2% 4, 2 3, 15% 35, 15 25, 1% 3, 1 5% 25, 2, 5 % 2, 15, -5% 15, 1, -1% 1, -5 5, -15% 5, -1-2% 产量 : 原煤 : 当月值同比 ( 右轴 ) 产量 : 原煤 : 累计值月产量 : 原煤 : 累计同比月 7

8 单位 : 万吨 35, 图 5 动力煤产量 35% 单位 : 吨 16,, 图 6 动力煤进口量 35% 3, 25, 2, 15, 3% 25% 2% 15% 1% 5% 14,, 12,, 1,, 8,, 3% 25% 2% 15% 1% 1, 5, % -5% -1% -15% 6,, 4,, 2,, 5% % -5% -2% 动力煤月产量同比 ( 右轴 ) 进口数量 : 动力煤 : 当月值同比增速 ( 右轴 ) -1% 8

9 单位 : 万吨 35, 图 7 我国煤炭进口量单位 :% 8 单位 : 万吨 35, 图 8 煤炭消费 4 3, 6 3, 3 25, 4 25, 2 2, 2 2, 1 15, 15, 1, -2 1, 5, -4 5, 进口数量 : 煤及褐煤 : 累计值月进口数量 : 煤及褐煤 : 累计同比月煤炭销量 : 全国 : 当月值煤炭销量 : 全国 : 当月同比 9

10 库存分析目前, 全国电厂库存处于较高水平, 然而煤价处于较低低水平, 港口煤炭价格小幅下滑但总体保持平稳进入八月, 电厂耗煤持续上升, 库存出现明显下降, 但总体库库存依旧处于高位八月初受高温影响季节性用电需求明显增加对于煤价起到一定支撑作用, 后续继续关注电电厂日均煤耗是否仍维持在 7 万吨上方, 以及港口锚地船舶的数量本报告期内, 秦皇岛港港口库存持续小幅下降, 目前秦秦港库存为 661 万吨, 较上周基本持平整体锚地船舶数 33 艘, 较上周变化不大曹妃甸港库存下降 24 万吨至 33 万吨截止 8 月 14 日, 广州港煤炭库存万吨, 较上周减少 1.2 万吨截止 8 月 9 日, 纽卡斯尔港库存万吨, 较上周增加 11.3 万吨 1

11 单位 : 万吨 1,. 图 9 港口库存单位 : 万吨 11, 图 1 重点电厂煤炭库存及可用天数单位 : 天 , , , , 1. 6, 5 5, 煤炭库存 : 曹妃甸港煤炭库存 : 广州港集团煤炭库存 : 秦皇岛港 : 内贸煤炭库存 : 京唐港 : 国投港区合计重点电厂煤炭库存 : 直供总计重点电厂煤炭库存可用天数 : 直供总计 11

12 沿海六大电力集团电煤库存万吨左右, 环比上周下降 1.1%; 沿海六大电力集团合计日均耗煤 64.2 万吨, 环比上周大幅下降 16.4%, 可用天数为 2 天, 受台风天气影响, 上周高温天气暂缓, 日均煤耗出现明显回落电厂库存保持平稳, 大秦线将于 9 月下旬到 1 月上旬展开检修大秦线检修开始后, 铁路进煤车将大幅减少, 港口存煤会快速下降, 在大秦线检修之前, 电厂需要提前备煤, 增加船舶拉运煤炭, 将库存提高因此,8 月下旬, 下游煤炭市场需求预计将有所转好图 13 六大电厂日耗及库存单位 : 万吨 2, 1 1,8 8 1,6 6 1,4 4 1,2 2 1, 煤炭库存 :6 大发电集团 : 合计 : 补充区间日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计 : 补充区间 12

13 需求分析国家统计局数据显示, 7 月份全国发电量 59 亿千瓦时, 环比增长 7.27%, 同比减少 2% 其中全国火力发电量 3658 亿千瓦时, 环比增长 8.77%, 同比减少 3.1% 水力发电量 198 亿千千瓦时, 环比增长 6.81%, 同比下降 3.8% 火力发电受天气影响最大, 一方面是气温, 极端气温会引起居居民生活及服务业用电的大幅攀升 ; 另一方面是降水, 降水不仅影响气温, 还通过水电挤压火电份额进入三伏天, 我国国中东部将迎来大范围的高温天气, 火电耗煤将进入季节性的旺季, 但是由于清洁能源政策影响高温发电将从火电向水电电核电等发展, 加之今年水电挤压火电份额较多, 火电耗煤需求将不及前几年电厂库存目前处于较高水平, 沿海六大电力集团电煤库存万吨左右, 环比上周下降 1.1%; 沿海六大电力集团合计日均耗煤 62.4 万吨, 环比上周下降 16.4%, 可用天数为 2 天, 上周受台风影响高温暂缓, 电煤消耗大幅减少, 由于立秋已过即使再出现高温天也将短暂, 预计电煤需求仍不乐观但大大秦线将于 9 月下旬到 1 月上旬展开检修大秦线检修开始后, 铁路进煤车将大幅减少, 港口存煤会快速下降, 在大秦线检检修之前, 电厂需要提前备煤, 增加船舶拉运煤炭, 将库存提高因此,8 月下旬, 下游煤炭市场需求预计将有所转好综合来看, 鉴于大秦线将检修, 电厂存在补库的可能,8 月末末整体煤炭需求将有所好转但今年总体煤炭需求不及往年, 整体看今夏煤炭需求难有明显的回暖 13

14 6.E+7 图 12 全社会用电量及当月同比单位 : 万千瓦时单位 :% 2 单位 : 万千瓦时 5,5 图 13 全国火电和水电发电量对比单位 :% 6 5.E E+7 1 4,5 2 3.E E+7 1.E , ,5-6.E 全社会用电量 : 当月值全社会用电量 : 当月同比产量 : 火电 : 当月值产量 : 水电 : 当月值产量 : 火电 : 当月同比产量 : 水电 : 当月同比 14

15 4,5 图 14 历年火电厂发电量 ( 月度 ) 1,,4 图 15 历年水电厂发电量 ( 月度 ) 4, 1,,2 3,5 1,, 8 3, 6 2,5 4 2, 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月

16 单位 : 万吨 9 图 16 大电厂集团耗煤量大发电集团耗煤量 : 当月日均 6 大发电集团耗煤量 : 当月同比 16

17 215 年 1-7 月, 我国水泥累计产量万单位 : 万吨 3, 图 17 水泥累计产量及同比 5 吨, 累计同比增长 -5.%,7 月产量万 25, 4 吨, 当月同比增长 -5.2%, 由于受房地产市 2, 3 场的影响, 水泥产量从当月以及累计值都较去年同期下滑, 水泥行业耗煤需求预计坐标轴标题 15, 1, 2 1 坐标轴标题仍旧偏弱 5, 产量 : 水泥 : 累计值产量 : 水泥 : 累计同比 17

18 图 18 粗钢产量及同比 215 年 1-7 月, 我国粗钢累计产量 4764 万吨, 累计同比增长 -1.8%,7 月产量 667 万吨, 同比增长 -4.% 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 产量 : 粗钢 : 累计值产量 : 粗钢 : 累计同比 18

19 运输分析上周受台风天的影响, 高温暂缓, 下游电厂按需补库沿海煤炭运价出现小幅回落在电煤消耗难以保持一个较快增长的情况下, 下周关注大秦线检修之前是否出现现大规模补库的出现截止 8 月 14 日, 秦皇岛港锚地船舶当月日均 33 艘, 较上上周基本持平, 电厂按需补库截止 8 月 14 日, 秦皇岛至广州煤炭运价 26.5 元 / 吨, 较上上周下跌 2.2 元 / 吨 ; 秦皇岛至上海煤炭运价报 19.2 元 / 吨, 较上周小幅下跌.8 元 / 吨上周, 国际海运市场表现较为平淡, 国际海运价整体呈呈现小幅下跌走势 ; 19

20 单位 : 元 / 吨 9 图 19 秦皇岛运价分析 8 图 2 秦皇岛船舶数 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 -张家港 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 上海煤炭调度 : 秦皇岛港 : 锚地船舶数煤炭调度 : 秦皇岛港 : 预到船舶数 2

21 单位 : 万吨 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 图 21 重点港口煤炭运量 : 北方七港 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% 重点港口煤炭运量 : 北方七港 : 当月值当月同比 21

22 行情预测及操作建议综合来看, 受上周台风天气影响, 电厂日均煤耗出现大大幅下滑 7 月原煤产量继续同比继续下滑, 但整体在上游持续收缩的情况下需求不济难以维持动力煤价格走强强近期, 受人民币贬值影响, 动力煤期价跟随大宗商品一齐反弹, 然而现货价格却没有出现止跌的趋势传受阅兵蓝影响, 部分山西煤矿已经接到停产通知, 且天津港瑞海物流爆炸将使国家近期加大对安全问题的排排查将对煤炭的生产和运输受到一定限制大秦线将于 9 月下旬到 1 月上旬展开检修, 在大秦线检修之前, 电厂厂需要提前备煤, 增加船舶拉运煤炭, 将库存提高因此,8 月下旬, 下游煤炭市场需求预计将有所转好, 预计计动力煤期价依旧将保持相对较强的走势 22

23 联系人陈磊研发中心分析师执业编号 :TZ278 联系电话 : 邮箱韩飞研发中心分析师执业编号 :F32676 联系电话 : 邮箱陈成研发中心分析师执业编号 :T1513 联系电话 :

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目录一动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二微观市场结构动力煤期现基差及合约间价差... 6 三产业链跟踪... 7 上游环节动力煤价格国内动力煤现价动力煤内外价差煤

目录一动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二微观市场结构动力煤期现基差及合约间价差... 6 三产业链跟踪... 7 上游环节动力煤价格国内动力煤现价动力煤内外价差煤动力煤需求回暖, 郑煤多单可持有动力煤产业周报 21-4-28 内容要点电厂日耗依然弱势, 但绝对库存水平偏低, 致使后期刚性补库需求有望延续, 亦将带动港口需求延续回暖市场对政府宏观刺激预期偏强, 但实际终端需求依然较差投机策略 : 单边做多 9 合约套保策略 : 产业客户可在 9 1 合约持续买入兴业期货研究部能源化工组沈皓 21-38296187 shenh@cifutures.com.cn

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