目录一动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二微观市场结构动力煤期现基差及合约间价差... 6 三产业链跟踪... 7 上游环节动力煤价格国内动力煤现价动力煤内外价差煤

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土锈蒋
5 years ago
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1 动力煤需求回暖, 郑煤多单可持有动力煤产业周报内容要点电厂日耗依然弱势, 但绝对库存水平偏低, 致使后期刚性补库需求有望延续, 亦将带动港口需求延续回暖市场对政府宏观刺激预期偏强, 但实际终端需求依然较差投机策略 : 单边做多 9 合约套保策略 : 产业客户可在 9 1 合约持续买入兴业期货研究部能源化工组沈皓 shenh@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站操作策略跟踪类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 收益 (%) 单边 TC19 B 星 % 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ; 星表示强烈推荐请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录一动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二微观市场结构动力煤期现基差及合约间价差... 6 三产业链跟踪... 7 上游环节动力煤价格国内动力煤现价动力煤内外价差煤炭海运指数动力煤供给电厂库存及日耗港口及坑口库存煤炭产量及进口煤炭行业投资... 1 下游环节动力煤需求动力煤港口需求状况电力行业需求发电量及各产业用电量水电火电新装机组和发电量水泥行业需求

3 4.3.1 水泥价格及产量房地产情况基建情况四套利机会分析动力煤期现及跨期套利监测

4 图表目录图 1 郑煤期限价差... 6 图 2 郑煤合约间价差... 6 图 3 动力煤坑口车板港口价... 7 图 4 秦港各热值动力煤价... 7 图动力煤内外价差... 8 图 6 国内煤炭运价指数... 8 图 7 国际航运指数... 8 图 8 沿海电厂煤炭库存量... 9 图 9 沿海电厂日耗煤量... 9 图 1 秦皇岛煤炭库存... 9 图 11 山西煤炭库存... 9 图 12 原煤产量... 1 图 13 动力煤进口... 1 图 14 煤炭行业固定资产投资额... 1 图 1 秦皇岛港煤运情况图 16 其余港口煤运情况图 17 全国发电量图 18 分产业用电量 (%) 图 19 新装水火电机组图 2 水火发电量单月同比增速图 21 各地水泥价格

5 图 22 水泥产量图 23 房地产开工在建竣工面积图 24 百城价格指数图 2 基建固定资产投资图 26 基建各分项投资... 13

6 一电厂库存处于低位, 需求回暖有望持续国内现货方面 : 今日动力煤报价持稳, 近期价格跌势已有放缓迹象截止 4 月 28 日, 秦皇岛动力煤 Q 大卡报价 4 元 / 吨 ( 较上日 +) 国际现货方面 : 国内煤价企稳后, 进口煤亦有趋于态势截止 4 月 28 日, 澳洲运至广州港 CFR 动力煤 Q 为 1.4 美元 / 吨 ( 较上日 +.1) ( 注 : 现货价格取自汾渭能源提供的指数 ) 海运方面 : 截止 4 月 28 日, 中国沿海煤炭运价指数报点 ( 较上日 +.38%), 国内船运费近期出现连续大涨, 不下游补库需求增加有关 ; 波罗的海干散货指数报价报 6( 较上日 +.17%), 国际船运费从低位略有反弹电厂库存方面 : 截止 4 月 28 日, 六大电厂煤炭库存万吨, 较上周万吨, 可用天数天, 较上周 -.34 天, 日耗煤 8.1 万吨 / 天, 较上周 -.71 万吨 / 天电厂日耗丌及往年, 终端需求依然有限, 但当前电厂库存水平偏低秦皇岛港方面 : 截止 4 月 28 日, 秦皇岛港库存 7 万吨, 较上日 -19 万吨秦皇岛预到船舶数 12 艘, 锚地船舶数 3 艘近期港口库存已出现下滑迹象综合来看 : 虽当前终端电力需求依然丌佳, 但因电厂库存已处绝对地位, 后市刚性需求仍将支撑港口成交好转, 而港口库存在连续回落后, 也已至正常水平, 后期现价续跌空间有限因此, 郑煤仍维持多头思路, 期价如继续回调, 新多可尝试入场二微观市场结构 2.1 动力煤期现基差及合约间价差截止 , 主力合约收盘价为 41.6 元 / 吨, 期现价差为 -1.6 元 / 吨因近期期价率先出现反弹, 郑煤从贴水转为升水 19-1 价差 -2.6, 价差市场结构转为正向市场图 1 郑煤期限价差图 2 郑煤合约间价差 6

7 期限价差 ( 元 / 吨, 右轴 ) 期货主力价格现货价格 TC-9 TC 更新时间 : 更新频率 : 每周三产业链跟踪上游环节 3.1 动力煤价格国内动力煤现价截止 , 大同 Q 弱粘煤坑口价 29 元 / 吨 ( 较上周 +), 大同动力煤车板价 3 元 / 吨 ( 较上周 +), 秦皇岛 Q 平仏价为 43 元 / 吨 ( 较上周 -1) 秦皇岛动力煤 Q 平仏价 37 元 / 吨 ( 较上周 -),Q 平仏价 43 元 / 吨 ( 较上周 -1),Q8 平仏价 49 元 / 吨 ( 较上周 +) 图 3 动力煤坑口车板港口价图 4 秦港各热值动力煤价大同 Q 坑口价 ( 元 / 吨 ) 大同 Q 车板价 ( 元 / 吨 ) 秦皇岛 Q 平仓价 ( 元 / 吨, 右轴 ) Q 价格 ( 元 / 吨 ) Q8 价格 ( 元 / 吨 ) Q 价格 ( 元 / 吨 ) 更新时间 : 更新频率 : 每周动力煤内外价差税 ) ( 注 :2 月 9 日起统计进口煤价格统计口径略有变动, 增加舱底 6% 的截止 , 动力煤内外价差为 37.17( 较上周 -.83) 煤炭内外 7

8 价差持续处于低位, 导致进口煤需求丌佳, 促使近期进口煤价弱势丌改图动力煤内外价差内外价差 ( 元 / 吨, 右轴 ) 动力煤价格指数 CCI1 动力煤价格指数 CCI 更新时间 : 更新频率 : 每周煤炭海运指数截止 , 国内煤炭货运指数 CBCFI 为 29.12( 较上周 +1.6%) 国内运价因港口需求好转, 价格从底部大幅反弹波罗的海干散货指数 BDI 为 6( 较上周 +.33%), 国际船运费虽有所反弹, 但仍处于历史低位附近图 6 国内煤炭运价指数图 7 国际航运指数国内煤炭综合指数 (CBCFI) 波罗的海干散货指数 (BDI) 更新时间 : 更新频率 : 每周 3.2 动力煤供给电厂库存及日耗截止 , 沿海六大发电集团煤炭库存可用天数为天 8

9 ( 较上周 -.34), 煤炭库存量为万吨 ( 较上周 -33.9), 周平均日耗煤量为 8.1 万吨 / 天 ( 较上周 -.71) 电厂日耗虽丌及往年, 但库存已处低位, 使得后市刚性补库需求较为稳定图 8 沿海电厂煤炭库存量图 9 沿海电厂日耗煤量 1 14 沿海六大发电集团煤炭库存量 ( 万吨 ) 沿海六大发电集团煤炭库存可用天数 ( 右轴, 天 ) 沿海电厂日耗煤 ( 万吨 / 天 ) 更新时间 : 更新频率 : 每周港口及坑口库存截止 4 月 28 日, 秦皇岛港库存为 7 万吨 ( 较上周 -6) 港口需求略有好转, 库存持续下滑截止 4 月 26 日, 山西煤炭库存为 3963 万吨 ( 较上周 -88) 图 1 秦皇岛煤炭库存图 11 山西煤炭库存 9 秦皇岛港煤炭库存 ( 万吨 ), 山西煤炭库存 ( 万吨 ) , 4, 3, 6 3, 6 2, 2, 4 1, 4 1, 更新时间 : 更新频率 : 每周煤炭产量及进口截止 21 年 2 月, 原煤产量累计为.3 亿吨, 累计同比增速 -4%( 较上月 -4) 截止 21 年 3 月, 动力煤累计进口量为 1736 万吨, 累计同比增速 -4.8% 9

10 Jan-12 Mar-12 Jul-12 Sep-12 Jan-13 Mar-12 Jul-12 Sep-12 Jan-13 兴业期货有限公司图 12 原煤产量图 13 动力煤进口 4 原煤累计产量 ( 万吨 ) 原煤累计产量同比 ( 右轴,%) 2 12 累计动力煤进口量 ( 万吨 ) 累计同比 (%) 2% % 1% 2 6 % % -% -1-1% 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月煤炭行业投资截止 21 年 3 月, 煤炭行业固定资产投资额为亿元, 累计同比增速 -21.2%( 较上月 -4.9) 图 14 煤炭行业固定资产投资额煤炭行业固定资产投资 ( 亿元 ) 累计同比 (%) Jan-13 Sep-12 Jul-12 Mar-12 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月下游环节 4.1 动力煤需求动力煤港口需求状况截止 , 秦皇岛港预到船舶数 12 艘, 锚地船舶数 3 艘港口需求略有起色曹妃甸港锚地船舶数 1 艘, 京唐港东港锚地船舶数 1 艘, 其余主要 1

11 动力煤港口运煤船只数也持续处于低位图 1 秦皇岛港煤运情况图 16 其余港口煤运情况 4 4 秦皇岛港预到船舶数 ( 艘 ) 秦皇岛港锚地船舶数 ( 右轴, 艘 ) 曹妃甸港锚地船舶数京唐港东港锚地船舶数更新时间 : 更新频率 : 每周 4.2 电力行业需求发电量及各产业用电量截止 21 年 3 月, 全国累计发电量为 1313 亿千瓦时, 累计同比增速 -.1%( 较上月 -2) 各产业用电增速看, 第一产业累计同比增速 -1.87%( 较上月 -.63), 第二产业累计同比增速 -.6%( 较上月 -2.1), 第三产业累计同比增速 6.98%( 较上月 -1.12), 居民用电累计同比增速 2.6%( 较上月 +.) 图 17 全国发电量图 18 分产业用电量 (%) 6 累计同比增速 (%, 右轴 ) 累计发电量 ( 亿千瓦时 ) 第一产业累计增速第二产业累计增速第三产业累计增速居民用电累计增速 Feb-13 Aug-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 Feb-13 Dec-12 Oct-12 Aug-12 Jun-12 Apr-12 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月水电火电新装机组和发电量截止 21 年 3 月, 火电累计新装机 994 万千瓦, 累计同比增速 7.%( 较上月 -2.9), 水电累计新装机 19 万千瓦, 累计同比增速 -61%( 较上月 -162) 3 月, 火电发电量单月同比增速 -9.4%, 水电量发电量单月同比增速 11

12 +2.3% 图 19 新装水火电机组图 2 水火发电量单月同比增速水电累计新增设备容量 ( 万千瓦 ) 火电累计新装机容量 ( 万千瓦 ) 水电新装机累计同比 (%, 右轴 ) 火电新装机累计同比 (%, 右轴 ) 火电单月同比增速 (%) 水电单月同比增速 (%) Mar-12 Jul-12 Sep-12 Jan Dec-9 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec-1 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月 4.3 水泥行业需求水泥价格及产量截止 , 全国水泥价格出现走弱西北地区报价为 29 元 / 吨 (+), 中南地区 33 元 / 吨 (+), 东北地区 373 元 / 吨 (+), 西南地区 29 元 / 吨 (-7), 华东地区 288 元 / 吨 (+), 华北地区 278 元 / 吨 (+) 截止 21 年 3 月, 水泥累计产量为 4.28 亿吨, 累计同比增速 -3.4%(+14.6) 图 21 各地水泥价格图 22 水泥产量西北中南西南华东华北东北 ( 右轴 ) Feb-12 Apr-12 累计水泥产量 ( 万吨 ) 累计同比增幅 ( 右轴,%) Jun-12 Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb 更新时间 :21-4 更新频率 : 每周 / 每月房地产情况截止 21 年 3 月, 房屋新开工面积累计同比增速 -18.4%( 较上月 -.7), 施工面积累计同比增速 6.8%( 较上月 -.8), 竣工面积累计同比增速 -8.2%( 较上月 +4.7) 3 月, 百城住宅价格指数环比 -.1%( 较上月 -.9), 同比 -4.3%( 较 12

13 上月 -.1) 图 23 房地产开工在建竣工面积图 24 百城价格指数 8 6 房屋新开工面积 (%) 房屋施工面积 (%) 房屋竣工面积 (%) 1. 1 百城住宅价格指数环比 (%) 百城住宅价格指数同比 ( 右轴,%) Jan-13 Feb-13 Aug-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 Feb-11 Nov-1 Aug-1 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月基建情况截止 21 年 3 月, 基建累计投资额为亿元, 累计同比增速 22.8%( 较上月 +2.1) 截止 214 年 11 月, 分行业来看, 公路建设投资额累计同比 13.1%( 较上月 -1.64), 内河建设投资额累计同比 -16.4%( 较上月 +2.24), 沿海建设投资额累计同比 -4.94%( 较上月 +.3), 其他建设投资额累计同比 -16.4%( 较上月 +2.24) 图 2 基建固定资产投资图 26 基建各分项投资基建投资累计 ( 亿元 ) 累计同比 (%, 右轴 ) % 6% 4% 2% 其他建设投资累计同比内河建设投资累计同比公路建设投资累计同比沿海建设投资累计同比 % -2% 4 2-4% -6% -8% - -1% Jan-13 Sep-12 Jul-12 Mar-12 Jan-12 Nov-11 Feb-13 Aug-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 Feb-11 Nov-1 Aug-1 更新时间 :21-4 更新频率 : 每月 13

14 四套利机会分析表 1 动力煤期现套利 4.1 动力煤期现及跨期套利监测更新时间 : 更新频率 : 每周表 2 动力煤跨期套利更新时间 : 更新频率 : 每周 14

15 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去丌曾不现在丌不, 未来也将丌会不本报告中的具体推荐戒观点直接戒间接相关本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性丌做任何保证, 也丌保证所包含的信息和建议丌会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息戒意见并丌构成所述证券戒期货的买卖出价戒征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策不本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人丌得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为兴业期货, 且丌得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构总部地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :314 联系电话 : 上海营业部上海市浦电路号上海期货大厦 11A 室联系电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山开发大道香格大厦 189 室联系电话 : 台州营业部台州黄岩区环城东路 28 号交通大厦 1 楼 113 室温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 14 室联系电话 : 联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分 1

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untitled 1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02

目录 一 动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二 微观市场结构 动力煤期现基差及合约间价差... 6 三 产业链跟踪... 7 上游环节 动力煤价格 国内动力煤现价 动力煤内外价差 煤

目录一动力煤现货跌势未改, 短期反弹动力丌足... 6 二微观市场结构动力煤期现基差及合约间价差... 6 三产业链跟踪... 7 上游环节动力煤价格国内动力煤现价动力煤内外价差煤