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1 11/9/5 11/10/5 11/11/5 11/12/5 12/1/5 12/2/5 12/3/5 12/4/5 12/5/5 12/6/5 12/7/5 12/8/5 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业动态 8 月底电厂煤炭库存及可用天数继续下降 每日新闻 : 8 月底电厂煤炭库存及可用天数继续下降 截至 8 月 20 日, 沿海六大电厂合计存煤 万吨, 比月初下降 万吨, 降幅为 10.06%; 六大电厂日均耗煤 万吨, 比月初上升 0.27 万吨, 升幅为 0.42%; 六大电厂库存燃煤可用天数为 天, 比月初下降 10.44% ( 来源 : 煤炭资源网, 山西前 7 个月煤炭产量 5.3 亿吨 9 月 2 日, 从山西省煤炭工业厅了解到,1 月 ~7 月, 山西省煤炭产量 5.3 亿吨, 同比增加 4932 万吨, 增长 10.2% 1 月 ~7 月, 山西省国有重点煤矿产量 3 亿吨, 增长 8.9%; 国有控股煤矿产量 7354 万吨, 增长 24.3%; 地方煤矿产量 1.6 亿吨, 增长 7% 累计完成出省煤炭销量 3.4 亿吨, 同比减少 179 万吨, 下降 0.5% 其中 : 铁路出省销量 2.7 亿吨, 增长 4.5%; 公路出省销量 6479 万吨, 下降 17.2% ( 来源 : 煤炭资源网, 秦皇岛港煤炭库存继续下降 8 月 25 日 -8 月 31 日, 秦皇岛港煤炭日均吞吐量 万吨, 比上周水平 万吨下降 2.96%; 日均库存为 万吨, 比上周平均水平 万吨下降 3.60% ( 来源 : 煤炭资源网, 年底前河北省完成煤矿重组 河北省政府近日出台的 关于坚持科学发展安全发展进一步加强安全生产工作的实施意见 提出, 河北省将进一步加大煤矿整合重组力度, 到 2012 年底完成煤矿整合重组任务 同时, 河北省将建立煤矿重大灾害预测预控机制, 全面掌握全省煤矿重大灾害分布规律和特点, 对不具备防治能力的矿井, 严格按规定停产整改或依法关闭 ( 来源 : 煤炭资源网, 印度将成为煤炭需求最大增量来源进口也将持续增加 外媒报道, 若印度煤炭公司获得必要的批准, 尤其是其 179 个煤炭项目获得森林清拆批准, 这些项目将于 2016 年到 2017 年开始投产, 印煤煤炭产量将达到 吨, 较预期煤炭目标 4.64 亿吨翻一倍 ( 来源 : 煤炭资源网, [table_invest] 0413 维持 李俊松 lijunsong@csc.com.cn 执业证书编号 :S 研究助理 : 王祎佳 wangyijia@csc.com.cn 执业证书编号 :S 发布日期 : 2012 年 9 月 4 日 市场表现 [table_industrytrend] 7% 2% -3% -8% -13% -18% -23% 相关研究报告 [table_report] 增持 上证指数 中信建投证券煤炭行业数据库 煤炭行业每周回顾及观点 : 坑口煤价调整幅度接近前次周期, 港口煤价继续回升煤炭行业日报 - 发改委 : 加快推进煤炭资源税从价定率计征

2 重点公司推荐 表 1: 重点公司推荐表 ( 单位 : 元 ) 名称 11EPS 12EPS 13EPS 14EPS 15EPS 评级 永泰能源 买入 国投新集 买入 山煤国际 买入 兰花科创 买入 潞安环能 买入 盘江股份 买入 冀中能源 买入 注 : 永泰能源盈利预测为假设 H 股发行 5 亿股本后摊薄的业绩, 发行后总股本 亿 资料来源 : 中信建投证券研究发展部 每日煤炭价格 表 2: 上市公司所在地煤价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 上市公司 露天煤业 霍林郭勒褐煤 Q3500 坑口价 ( 日 ) 中国神华 榆林烟煤末 Q5500 坑口价 ( 日 ) 榆林动力煤 Q6000 坑口价 ( 日 ) 神木烟煤末 Q6000 车板价 ( 日 ) 神木烟煤块 Q6500 车板价 ( 日 ) 冀中能源 邯郸肥精煤 G93 出厂价 ( 日 ) 邯郸喷吹煤 Q6000 车板价 ( 日 ) 邯郸焦精煤 G85 出厂价 ( 日 ) 邯郸贫瘦煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 邢台 1/3 焦精煤 G86 车板价 ( 日 ) 邢台焦精煤 G85 出厂价 ( 日 ) 邢台烟煤块 Q6500 出厂价 ( 日 ) 邢台烟煤末 Q4500 车板价 ( 日 ) 开滦股份 开滦动力煤 (A26)Q4500 平仓价 ( 日 ) 开滦动力煤 (A28)Q4000 平仓价 ( 日 ) 开滦动力煤 Q4500 出厂价 ( 日 ) 开滦动力煤 Q4000 出厂价 ( 日 ) 开滦肥精煤 G95 出厂价 ( 日 ) 开滦 1/3 焦精煤 G87 出厂价 ( 日 ) 开滦焦精煤 G75 出厂价 ( 日 ) 大同煤业 大同弱粘煤 Q>5800 坑口价 ( 日 ) 大同动力煤 Q6000 车板价 ( 日 ) 大同南郊动力煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 大同南郊弱粘煤 Q5500 坑口价 ( 日 ) 大同矿区动力煤 Q5800 车板价 ( 日 ) 大同矿区弱粘煤 Q5800 坑口价 ( 日 ) 中煤能源 朔州气煤 G32 坑口价 ( 日 ) 朔州动力煤 Q>4800 车板价 ( 日 ) 朔州块煤 Q>5200 坑口价 ( 日 ) 朔州动力煤 Q>5200 车板价 ( 日 ) 煤气化 太原贫瘦煤 G18 坑口价 ( 日 )

3 太原瘦煤 G5-15 车板价 ( 日 ) 太原动力煤 Q5000 车板价 ( 日 ) 西山煤电 古交焦煤 G62 坑口价 ( 日 ) 古交 8 号焦煤 G>60 坑口价 ( 日 ) 古交 2 号焦煤 G>65 坑口价 ( 日 ) 古交 2# 焦煤 G73 车板价 ( 日 ) 古交 8# 焦煤 G70 车板价 ( 日 ) 古交动力煤 Q6000 车板价 ( 日 ) 西山煤电焦精煤 G73 车板价 ( 日 ) 阳泉煤业 寿阳贫煤 Q6000 坑口价 ( 日 ) 寿阳动力煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 寿阳喷吹煤 Q 车板价 ( 日 ) 阳泉洗中块 Q7000 坑口价 ( 日 ) 阳泉喷吹煤 (V7)Q 车板价 ( 日 ) 阳泉喷吹煤 Q 车板价 ( 日 ) 阳泉无烟洗中块 Q7000 车板价 ( 周 ) 1180 阳泉末煤 Q6200 坑口价 ( 周 ) 600 阳泉无烟末煤 Q6500 车板价 ( 日 ) 阳泉洗小块 Q7000 坑口价 ( 日 ) 阳泉无烟洗小块 Q7000 车板价 ( 周 ) 1100 潞安环能 潞城喷吹煤 Q 车板价 ( 日 ) 潞城动力煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 潞城贫煤 Q5500 坑口价 ( 周 ) 470 长治县瘦煤 G38 坑口价 ( 周 ) 560 长治县瘦煤 (A8)G18 坑口价 ( 周 ) 560 长治县动力煤 Q5800 车板价 ( 日 ) 屯留动力煤 Q5800 车板价 ( 日 ) 屯留喷吹煤 Q 车板价 ( 日 ) 屯留贫瘦煤 Q>5800 坑口价 ( 周 ) 570 长治郊区瘦精煤 G>40 车板价 ( 周 ) 1010 长治郊区瘦煤 G30 坑口价 ( 日 ) 长治喷吹煤 Q 车板价 ( 日 ) 襄垣瘦煤 G30 坑口价 ( 日 ) 襄垣瘦精煤 G45 车板价 ( 周 ) 1000 兰花科创 晋城无烟中块 Q6800 坑口价 ( 日 ) 晋城末煤 Q6000 车板价 ( 周 ) 710 晋城无烟末煤 Q6000 坑口价 ( 日 ) 晋城小块 Q6300 车板价 ( 周 ) 1100 晋城无烟小块 Q6500 坑口价 ( 日 ) 晋城中块 Q6800 车板价 ( 周 ) 1200 兖州煤业 兖州气精煤 (A10)G70 车板价 ( 日 ) 兖州气精煤 (A9)G75 车板价 ( 日 ) 兖州气精煤 (A8)G80 车板价 ( 日 ) 兖州气煤 G65 车板价 ( 日 ) 兖州电煤 Q5800 车板价 ( 日 ) 兖州混煤 Q>5500 坑口价 ( 日 ) 兖州气肥煤 G87 车板价 ( 日 ) 兖州气混煤 G73 车板价 ( 日 ) 兖州动力块煤 Q6000 车板价 ( 日 ) 兖州混煤 Q5000 车板价 ( 日 ) 兖州原煤 Q4900 车板价 ( 日 ) 上海能源 徐州气肥煤 G90 船板价 ( 日 ) 徐州气肥煤 G95 船板价 ( 日 ) 徐州烟煤 Q5000 船板价 ( 日 )

4 徐州动力煤 Q4500 船板价 ( 日 ) 恒源煤电 淮南动力煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 淮北动力煤 Q5000 车板价 ( 日 ) 淮北肥精煤 G>85 车板价 ( 日 ) 淮北瘦精煤 G60 车板价 ( 日 ) 淮北 1/3 焦精煤 G88 车板价 ( 日 ) 淮北焦精煤 G85 车板价 ( 日 ) 宿州动力煤 Q4500 车板价 ( 日 ) 宿州烟煤 Q5000 出厂价 ( 周 ) 550 宿州 1/3 焦精煤 G>65 车板价 ( 日 ) 神火股份 永城无烟中块 Q7000 车板价 ( 日 ) 永城无烟精煤 Q7000 车板价 ( 周 ) 950 永城无烟末煤 Q5500 车板价 ( 日 ) 平煤股份 平顶山 1/3 焦精煤 G>70 出厂价 ( 日 ) 平顶山动力煤 Q5800 车板价 ( 日 ) 平顶山主焦煤 G>75 出厂价 ( 日 ) 许昌瘦精煤 G30 车板价 ( 日 ) 盘江股份 六盘水焦精煤 G>80 出厂价 ( 日 ) 六盘水焦精煤 G86 出厂价 ( 日 ) 六盘水焦精煤 G79 出厂价 ( 日 ) 六盘水混煤 Q6000 车板价 ( 日 ) 六盘水瘦精煤 G55-60 出厂价 ( 周 ) 1210 六盘水喷吹煤 Q6500 出厂价 ( 周 ) 1000 六盘水 1/3 焦精煤 G70 车板价 ( 日 ) 注 : 图中蓝色代表煤价上涨, 红色代表煤价下跌 资料来源 : 恒生聚源, 中信建投证券研究发展部 表 3: 港口煤价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 秦皇岛大同优混 Q5800 平仓最高价 ( 日 ) 秦皇岛山西优混 Q5500 平仓最高价 ( 日 ) 秦皇岛山西大混 Q5000 平仓最高价 ( 日 ) 秦皇岛普通混煤 Q4500 平仓最高价 ( 日 ) 注 : 图中蓝色代表煤价上涨, 红色代表煤价下跌 资料来源 : 恒生聚源, 中信建投证券研究发展部 3

5 分析师介绍 报告贡献人 研究服务 李俊松 : 煤炭行业研究员, 清华大学经济管理学院管理学硕士 2007 年加入中信建投 证券研究部, 曾任零售 纺织服装行业研究员,2011 年新财富煤炭行业入围 研究理 念 : 微观调研结合宏观数据分析, 注重研究的前瞻性, 寻求风险与收益的最佳结合点 研究终极目标 : 少犯或不犯错误, 做一个有定价力的研究员 王祎佳 wangyijia@csc.com.cn 社保基金销售经理 彭砚苹 pengyanping@csc.com.cn 姜东亚 jiangdongya@csc.com.cn 北京地区销售经理 张博 zhangbo@csc.com.cn 张明 zhangming@csc.com.cn 张迪 zhangdi@csc.com.cn 陈杨 chenyangbj@csc.com.cn 黄玮 huangwei@csc.com.cn 上海地区销售经理 李冠英 liguanying@csc.com.cn 杨明 yangmingzgs@csc.com.cn 戴悦放 daiyuefang@csc.com.cn 崔晨 cuichen@csc.com.cn 王磊 wangleish@csc.com.cn 深广地区销售经理 赵海兰 zhaohailan@csc.com.cn 张娅 zhangya@csc.com.cn 周李 zhouli@csc.com.cn 段佳明 duanjiaming@csc.com.cn 王方群 wangfangqun@csc.com.cn 程海燕 chenghaiyan@csc.com.cn 机构销售经理 韩松 hansong@csc.com.cn 任威 renwei@csc.com.cn 何嘉 hejia@csc.com.cn 刘嫘 liulei@csc.com.cn 刘亮 liuliang@csc.com.cn 4

6 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准 买入 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15%; 中性 : 未来 6 个月内相对市场表现在 -5 5% 之间 ; 减持 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15%; 卖出 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15% 以上 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用, 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料 意见和预测均仅反映本报告发布时的资料 意见和预测, 可能在随后会作出调整 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成投资者在投资 法律 会计或税务等方面的最终操作建议 本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服务 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和 / 或个人不得以任何形式翻版 复制和发布本报告 任何机构和个人如引用 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和 / 或修改 本公司具备证券投资咨询业务资格, 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 股市有风险, 入市需谨慎 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京 中国 上海 朝内大街 188 号 4 楼 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室 电话 :(8610) 电话 :(8621) 传真 :(8610) 传真 :(8621)