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1 行业报告 采掘 - 煤炭行业 (801021) 2018 年 03 月 05 日 证券研究报告 : 采掘 - 煤炭行业周报 电厂库存高企压制采购意愿焦炭价格整体回升 煤炭行业周报 投资评级 : 中性 煤炭行业沪深 300 行业表现上周为节后第一个完整的交易周, 煤炭板块整体呈现震荡走低态势, 煤炭指数全周收盘于 点, 全周下跌 4.83%, 跑输沪深 300 指数 3.49 个百分点 除永泰能源停牌之外, 上市公司多数收跌,36 家上市公司中仅有 9 家收涨,1 家收平,25 家收跌 ST 云维 (600725)( 7.72%) 金能科技(603113)( 7.17%) *ST 大有 (600403)( 7.06%) *ST 郑煤 (600121)( 3.74%) *ST 平能 (000780) (2.63%) 涨幅居前 兖州煤业 (600188)( %) 潞安环能(601699)( -9.60%) 中国神华 (601088)( -8.82%) 山西焦化(600740)(-8.48%) 跌幅相对明显 行业及上市公司动态 17 年全国煤炭产能利用率同比提高 8.7 个百分点 中国 1 月煤炭进口量创下四年高位 开源证券证券研究报告 分析师 : 张月彗 SAC 执业证书编号 : S 联系电话 : zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 年山西国企化解煤炭过剩产能 1600 万吨 电厂库存高企压制采购意愿焦炭价格整体回升动力煤 : 周内环渤海动力煤指数小幅下降, 国外主要港口煤价持续下跌 立春后全国天气转暖, 用电需求下降令电厂煤耗降幅明显, 可用天数大幅回升至 26 天, 电厂库存高企压制采购意愿 焦煤焦炭 : 当周焦炭价格整体回升, 下游开工良好, 焦化企业焦煤库存压力有所缓解, 持续回落,, 独立焦化企业开工情况连续多周回暖 无烟煤 : 无烟煤主要品种价格周内持平, 下游主要产品价格整体回落, 水泥价格连续多周回落 投资策略煤炭企业和下游钢铁企业的供给侧改革将持续推进, 严格推动落后产能的加速退出, 供给侧改革对产量的控制力度未来仍将是影响煤炭供需状态的最主要因素 长期来看, 新能源替代煤炭仍然是大势所趋, 煤炭产能依然存在过剩局面, 因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度 关注库存等变化情况以判断行业供需与价格走势 但预计煤价仍将维持在相对高位波动, 煤企仍然存在一定的盈利空间, 优质煤企仍有增长空间 未来投资主线可参考 :(1) 成本控制良好, 先进产能代表, 业绩弹性大,(2) 细分煤种龙头, 低估值,(3) 煤炭企业国企改革相关概念 个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华 潞安环能等 此外还需关注西山煤电 山西焦化等具备国企改革 地方企业重组相关概念的上市公司 风险提示 : 宏观经济下行超预期, 政策风险

2 目 录 行业表现及最新动态... 1 行业表现... 1 行业及上市公司动态... 2 动力煤 : 电厂煤耗降幅明显库存高企压制采购意愿... 3 价格跟踪... 3 库存 : 电厂煤耗降幅明显库存高企压制采购意愿... 4 炼焦煤 : 焦炭价格整体回升焦企库存有所好转... 5 价格跟踪... 5 下游 : 钢材价格指数小幅回升... 7 库存及开工情况 : 焦企库存持续回落... 8 无烟煤 : 价格持平水泥价格持续回落... 9 价格追踪... 9 下游 : 水泥价格连续多周回落 投资策略... 11

3 图表目录 图 1: 煤炭板块与沪深 300 走势对比... 1 图 2: 煤炭行业与沪深 300 市盈率对比... 1 图 3: 煤炭行业与沪深 300 市净率走势... 1 图 4: 煤炭板块上市公司周涨跌幅... 2 图 5: 环渤海动力煤价格指数... 3 图 6: 秦皇岛港港口煤价... 3 图 7: 国外动力煤现货价... 4 图 8: 澳大利亚 - 青岛海运费... 4 图 9: 国内沿海煤炭运价... 4 图 10:6 大发电集团煤炭库存... 6 图 11: 秦皇岛港煤炭库存... 6 图 12:6 大发电集团日均耗煤量... 6 图 13:6 大发电集团库存可用天数... 6 图 14: 柳林 古交焦煤价格... 7 图 15: 阳泉 长治喷吹煤价格... 7 图 16: 天津港一级冶金焦价格... 7 图 17: 二级冶金焦价格... 7 图 18: 峰景硬焦煤到岸价... 7 图 19: 钢材综合价格指数... 7 图 20: 钢铁产量当月值... 8 图 21: 钢铁产量当月同比... 8 图 22: 样本焦化厂焦煤库存... 9 图 23: 大中型钢厂焦煤 焦炭 喷吹煤可用天数... 9 图 24: 焦炭产量当月值... 9 图 25: 四大港口炼焦煤库存... 9 图 26: 分产能焦化企业开工率... 9 图 27: 分地区独立焦化企业开工率... 9

4 图 28: 阳泉 晋城无烟煤价格 图 29: 尿素产量当月值 图 30: 精甲醇产量当月值 图 31: 水泥价格指数 图 32: 下游产品价格... 11

5 行业表现及最新动态 行业表现 上周为节后第一个完整的交易周, 煤炭板块整体呈现震荡走低态势, 煤炭指数全周收盘于 点, 全周下跌 4.83%, 跑输沪深 300 指数 3.49 个百分点 除永泰能源停牌之外, 上市公司多数收跌,36 家上市公司中仅有 9 家收涨,1 家收平,25 家收跌 ST 云维 (600725)( 7.72%) 金能科技(603113)( 7.17%) *ST 大有 (600403)( 7.06%) *ST 郑煤 (600121)( 3.74%) *ST 平能 (000780) (2.63%) 涨幅居前 兖州煤业 (600188)( %) 潞安环能(601699)( -9.60%) 中国神华 (601088)( -8.82%) 山西焦化(600740)(-8.48%) 跌幅相对明显 图 1: 煤炭板块与沪深 300 走势对比 煤炭行业沪深 300 图 2: 煤炭行业与沪深 300 市盈率对比 图 3: 煤炭行业与沪深 300 市净率走势 煤炭行业沪深 300 煤炭行业沪深 300

6 图 4: 煤炭板块上市公司周涨跌幅 行业及上市公司动态 17 年全国煤炭产能利用率同比提高 8.7 个百分点 2 月 28 日, 国家统计局发布 2017 年国民经济和社会发展统计公报 据公报, 2017 年全国煤炭开采和洗选业产能利用率为 68.2%, 同比提高 8.7 个百分点 2017 年, 我国原煤产量 35.2 亿吨, 同比增长 3.3%; 能源消费总量 44.9 亿吨标准煤, 煤炭消费量占能源消费总量的 60.4%, 同比下降 1.6 个百分点 初步核算, 2017 年, 我国一次能源生产总量为 35.9 亿吨标准煤, 同比增长 3.6%, 其中原煤产量 35.2 亿吨, 同比增长 3.3% 2017 年, 我国能源消费总量为 44.9 亿吨标准煤, 同比增长 2.9% 其中, 煤炭消费量同比增长 0.4% 煤炭消费量占能源消费总量的 60.4%, 同比下降 1.6 个百分点 ; 天然气 水电 核电 风电等清洁能源消费量占能源消费总量的 20.8%, 同比上升 1.3 个百分点 中国 1 月煤炭进口量创下四年高位 海关总署数据显示, 中国 2018 年 1 月共进口 2,781 万吨煤炭, 较上年同期的 2,491 万吨增加了 11.5% 2017 年 12 月的煤炭进口为 2,274 万吨 横扫全国的风雪天气令公用事业和国内交通运输网的需求大增 Wind 数据显示, 截至 2 月 2 日, 寒流导致公用事业的煤炭日消费量创下 85 万吨的季节性纪录高位, 发电厂的煤炭库存量则将降至不足 15 天消费的紧急水平

7 2018 年山西国企化解煤炭过剩产能 1600 万吨 2 月 27 日, 在山西省政府新闻办举行的新闻发布会上, 山西省国资委对外公布 2018 年国企改革目标 方向, 明确山西国企要化解煤炭过剩产能 1600 万吨 动力煤 : 电厂煤耗降幅明显库存高企压制采购意愿 价格跟踪 环渤海动力煤煤价 :574 元 / 吨, 环比下降 1 元 / 吨 秦皇岛港煤价 : 山西大混 (Q5000K) 元 / 吨, 环比上涨 元 / 吨 ; 山西混优 (Q5500K) 元 / 吨, 环比下降 元 / 吨 ; 大同混优 (Q5800K) 元 / 吨, 环比下降 元 / 吨 国外动力煤煤价 : 截至 3 月 1 日, 欧洲 ARA 港动力煤现货价 美元 / 吨, 环比下降 6.39 美元 / 吨 ; 理查德 RB 动力煤现货价 美元 / 吨, 环比下降 2.80 美元 / 吨 ; 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 美元 / 吨, 环比下降 4.25 美元 / 吨 煤炭海运运费 : 截至到 3 月 2 日, 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛港海运费环 比持平 秦皇岛港 - 广州运价 37.7 元 / 吨, 环比上升 2.90/ 吨 ; 秦皇岛港 - 上海运价 元 / 吨, 环比上涨 1.40 元 / 吨 图 5: 环渤海动力煤价格指数 综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 图 6: 秦皇岛港港口煤价 秦皇岛港 : 平仓价 : 大同优混 (Q5800K) 秦皇岛港 : 平仓价 : 山西优混 (Q5500K) 秦皇岛港 : 平仓价 : 山西大混 (Q5000K)

8 图 7: 国外动力煤现货价 图 8: 澳大利亚 - 青岛海运费 欧洲 ARA 港动力煤现货价 理查德 RB 动力煤现货价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 海峡型 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 巴拿马型 海运费 : 澳大利亚 ( 纽卡斯尔 )- 青岛 : 超灵便型 图 9: 国内沿海煤炭运价 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 上海 库存 : 电厂煤耗降幅明显库存高企压制采购意愿 寒冷天气过后, 随着天气转暖, 采暖需求下降导致下游电厂煤耗降幅明显, 周内电厂平均日耗下降至 万吨, 环比下降 14.78%, 电厂库存迅速回升, 整体库存上升至 万吨, 环比大涨 29.21%; 煤炭库存可用天数回升至 26 天, 库存高企压制电厂采购意愿 秦皇岛港当周煤炭库存小幅回升, 上涨 21 万吨至 610 万吨, 当周上涨 3.57%

9 图 10:6 大发电集团煤炭库存 图 11: 秦皇岛港煤炭库存 华能大唐国电 粤电上电浙电 煤炭库存 : 秦皇岛港 图 12:6 大发电集团日均耗煤量 图 13:6 大发电集团库存可用天数 日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计 煤炭库存可用天数 :6 大发电集团 : 直供总计 炼焦煤 : 焦炭价格整体回升焦企库存有所好转 价格跟踪 柳林 4 号车板价 1670 元 / 吨, 环比持平 ; 古交 2 号焦煤车板价 1640 元 / 吨, 环比持平 澳大利亚峰景硬焦煤到岸价 235 美元 / 吨, 环比持平 天津港一级冶金焦 ( 山西产 )2150 元 / 吨, 环比上涨 50 元 / 吨 ; 山西产二 级冶金焦 1800 元 / 吨, 环比上涨 50 元 / 吨 ; 唐山产二级冶金焦 2000 元 / 吨, 环比上涨 100 元 / 吨

10 阳泉喷吹煤 1095 元 / 吨, 环比持平 ; 长治喷吹煤 1040 元 / 吨, 环比上涨 40 元 / 吨 图 14: 柳林 古交焦煤价格 1,80 1,60 1,40 1,20 1, 图 15: 阳泉 长治喷吹煤价格 1,20 1, 车板价 ( 含税 ): 柳林 4 号焦煤 车板价 ( 含税 ): 古交 2 号焦煤 车板价 : 喷吹煤 : 阳泉 车板价 : 喷吹煤 : 长治 图 16: 天津港一级冶金焦价格 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 图 17: 二级冶金焦价格 2,50 2,00 1,50 1,00 50 市场价 : 二级冶金焦 ( 临汾 ) 天津港平仓价 : 一级冶金焦 ( 山西 ) 市场价 : 二级冶金焦 ( 唐山 ) 图 18: 峰景硬焦煤到岸价 峰景硬焦煤 : 到岸

11 下游 : 钢材价格指数小幅回升 钢材综合价格指数 点, 上升 0.53 个点 12 月粗钢产量 6705 万吨, 同比上升 1.80%, 环比上涨 1.36%; 钢材累计产 量 8779 万吨, 同比下降 1.10%, 环比上涨 1.08% 图 19: 钢材综合价格指数 钢材综合价格指数 图 20: 钢铁产量当月值 图 21: 钢铁产量当月同比 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2, 产量 : 铁矿石原矿量 : 当月值 产量 : 生铁 : 当月值 产量 : 铁矿石原矿量 : 当月同比 产量 : 生铁 : 当月同比

12 库存及开工情况 : 焦企库存持续回落 雾霾季过后市场限产有所好转, 独立焦化企业周内库存下降, 国内 100 家独立焦化厂炼焦煤总库存 万吨, 环比下降 3.96% 京唐港炼焦煤库存 万吨, 日照港焦煤库存 20 万吨, 二港合计 万吨, 环比下降 15.98% 库存可用天数方面, 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数下降 1.5 天 至 10.5 天, 喷吹煤库存平均可用天数下降 2 天至 12 天, 焦炭库存平均可 用天数下降 3 天至 13.5 天 焦化企业开工连续多周回暖, 周内独立焦化企业开工依旧尚可,100 万吨焦化企业开工率 77.77%, 环比上涨 0.23%; 产能在 万吨之间焦化企业开工率 80.84%, 环比上涨 0.40%; 产能 >200 万吨焦化企业开工率 78.77%, 环比下降 0.76% 焦炭产量 12 月值 3509 万吨, 上涨 万吨, 环比上涨 1.81% 图 22: 独立焦化厂焦煤库存 图 23: 大中型钢厂焦煤 焦炭 喷吹煤可用天数 1,20 1, 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 合计 炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 喷吹煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂

13 图 24: 焦炭产量当月值 4,20 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 图 25: 四大港口炼焦煤库存 ,00 炼焦煤库存 : 京唐港 炼焦煤库存 : 连云港 炼焦煤库存 : 日照港 炼焦煤库存 : 天津港 产量 : 焦炭 : 当月值 炼焦煤库存 : 四港口合计 图 26: 分产能焦化企业开工率 图 27: 分地区独立焦化企业开工率 开工率 : 焦化企业 (100 家 ): 产能 <100 万吨 开工率 : 焦化企业 (100 家 ): 产能 万吨 开工率 : 焦化企业 (100 家 ): 产能 >200 万吨 东北地区华北地区西北地区 华中地区华东地区西南地区 无烟煤 : 价格持平水泥价格持续回落 价格追踪 阳泉无烟洗中块 1270 元 / 吨, 环比持平 ; 晋城中块 1300 元 / 吨, 环比持平

14 图 28: 阳泉 晋城无烟煤价格 1,40 1,20 1, 车板价 ( 含税 ): 阳泉无烟洗中块 车板价 ( 含税 ): 晋城中块 下游 : 水泥价格连续多周回落 精甲醇 11 月产量 万吨, 同比上涨 1.50%, 环比上涨 2.45% 水泥 12 月产量 万吨, 同比下降 2.20%, 环比下降 13.18% 下游产品价格方面,2 月 10 日价格, 尿素 ( 小颗粒 ) 元 / 吨, 环比 下降 4.60 元 / 吨 ; 精甲醇 元 / 吨, 环比下降 元 / 吨 水泥价格指数 点, 环比下降 2.25 个点 图 29: 尿素产量当月值 图 30: 精甲醇产量当月值 产量 : 尿素 : 当月值 产量 : 尿素 : 当月同比 产量 : 精甲醇 : 当月值 产量 : 精甲醇 : 当月同比

15 图 31: 水泥价格指数 图 32: 下游产品价格 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 水泥价格指数 : 全国 市场价 : 尿素 ( 小颗料 ): 全国 市场价 : 甲醇 ( 优等品 ): 全国 投资策略 煤炭企业和下游钢铁企业的供给侧改革将持续推进, 严格推动落后产能的加速退出, 供给侧改革对产量的控制力度未来仍将是影响煤炭供需状态的最主要因素 长期来看, 新能源替代煤炭仍然是大势所趋, 煤炭产能依然存在过剩局面, 因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度 关注库存等变化情况以判断行业供需与价格走势 但预计煤价仍将维持在相对高位波动, 煤企仍然存在一定的盈利空间, 优质煤企仍有增长空间 未来投资主线可参考 :(1) 成本控制良好, 先进产能代表, 业绩弹性大,(2) 细分煤种龙头, 低估值,(3) 煤炭企业国企改革相关概念 个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华 潞安环能等 此外还需关注西山煤电 山西焦化等具备国企改革 地方企业重组相关概念的上市公司

16 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy): 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (outperform): 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下 行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (overweight): 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 法律声明 本报告仅供开源证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 开源证券研究所 地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层邮编 : 电话 : 传真 :

17 公司简介 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构, 由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司, 主 要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司 佛山市顺德区美的技术投资有限公司 佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司 佛山 市顺德区徳鑫创业投资有限公司, 注册资本 17.9 亿元, 公司的经营范围为 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活 动有关的财务顾问 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 约定购回 ; 股票质押式回购 ; 证券承销 ; 证券投资基金销售 业务简介 : 代理买卖证券业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券代理买卖证券业务, 主要包括 : 证券的代理买卖 ( 沪 深 A 股 证券 投资基金 ETF LOF 权证 国债现货 国债回购 可转换债券 企业债券等); 代理证券的还本付息 分红派息 ; 证券代保管 鉴证 ; 代理登记开户 公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场 自助终端 电话 互联网和手机等多种委托渠道, 可满足投 资者通买通卖的交易需求 公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务, 确保投资者资金安全流转, 随时随地轻松理财 证券投资咨询业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券投资咨询业务, 为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息 分析 看法或建议 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 : 我公司经中国证监会批准, 开展财务顾问业务, 为上市公司收购 重大资产重组 合并 分立 股份回购 发行股份购买资产等上市公司资产 负债 收入 利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动, 提供交 易估值 方案设计 出具专业意见等专业服务 证券自营业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务, 使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司名义开设证券账户买卖 依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务 自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资 资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展资产管理业务, 接受客户委托资产, 并负责受理客户委托资产的投资管理, 为客 户提供专业的投资管理服务 服务对象为机构投资者以及大额个人投资者, 包括各类企业 养老基金 保险公司 教育机构和基金 会等 融资融券业务 : 融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作, 为客户提供信用融资服务 分支机构 深圳分公司 地址 : 深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层 电话 : 上海分公司 地址 : 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层 电话 : 北京分公司 地址 : 北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层 电话 : 福建分公司 地址 : 福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元 电话 : 珠海分公司 地址 : 珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话 : 江苏分公司 地址 : 建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室 电话 : 云南分公司 地址 : 云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼 电话 : 湖南分公司 地址 : 湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼 电话 : 河南分公司 地址 : 郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号 电话 : 海南分公司 地址 : 海南省海口市龙华区金贸西路 1 号富丽花园文景阁 308 室 电话 : 吉林分公司 地址 : 吉林省长春市南关区人民大街 号东北亚国际金融中心 3 楼 301 室 电话 : 深圳第一分公司地址 : 深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房 电话 : 上海第二分公司地址 : 上海市世纪大道 1239 号世纪大都会 2 号楼 13 层 02B 室 电话 : 北京第二分公司地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 16 层 1605 单元 电话 : 四川分公司 地址 : 成都市高新区天府大道北段 28 号 1 㠉 1 单元 20 层 电话 : 重庆分公司 地址 : 重庆市渝北区新南路 166 号 2 幢 1 单元 21-4 电话 : 咸阳分公司 地址 : 陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号 电话 : 山东分公司 地址 : 山东省济南市市中区旅游路 号国华东方美郡 109 号楼 1 层 电话 : 北京第三分公司地址 : 北京市丰台区榴乡路 88 号院 18 号楼 6 层 601 室 电话 : 江西分公司 地址 : 江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 988 号绿地中央广场 A1# 办公楼 室电话 :

18 南京分公司地址 : 南京市建邺区庐山路 168 号 室电话 : 广东分公司地址 : 广州市天河区华强路 2809 号电话 : 营业部 西大街营业部 : 西安市西大街 495 号 ( 西门里 200 米路北 ) 电话 : 长安路营业部 : 西安市长安南路 447 号 ( 政法学院正对面 ) 电话 : 纺织城营业部 : 西安市纺织城三厂什字西南角 ( 纺正街 426 号 ) 电话 : 榆林航宇路营业部 : 榆林市航宇路中段长丰大厦三层 电话 : 榆林神木营业部 : 榆林市神木县东兴街融信大厦四层 电话 : 商洛通江西路证券营业部 : 商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层 电话 : 铜川正阳路营业部 : 铜川新区正阳路东段华荣商城一号 电话 : 渭南朝阳大街证券营业部 : 渭南市朝阳大街中段 电话 : 咸阳兴平证券营业部 : 兴平市金城路中段金城一号天镜一号 电话 : 西安锦业三路证券营业部 : 西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话 : 佛山顺德新宁路证券营业部 : 广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼 电话 : 汉中南郑证券营业部 : 汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期 电话 : 韩城盘河路证券营业部 : 韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户 电话 : 锦业路营业部 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元 室 电话 : 宝鸡清姜路证券营业部 : 宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼 电话 : 沈阳大南街营业部 : 沈阳市沈河区大南街 429 号 -10 门 电话 : 安康巴山东路证券营业部 : 安康市汉滨区巴山东路 41 号 电话 : 延安中心街营业部 : 延安市宝塔区中心街治平大厦 7 楼 712 室 电话 : 重庆财富大道营业部重庆市北部新区财富大道 2 号 3-4 电话 : 厦门莲前西路证券营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲前西路 209 号 13 层 C 单元 电话 : 西安太华路营业部 : 西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写 1703 电话 : 西安纺北路证券营业部 : 西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层 电话 : 顺德新桂中路证券营业部 : 佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城 93A 号 电话 : 深圳福华三路证券营业部 : 深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 8 层 807 电话 : 西安凤城一路证券营业部 : 西安市经济技术开发区凤城一路 6 号利君 V 时代 A 座 1903 室 电话 : 上海中山南路证券营业部 : 上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室 电话 : 北京西直门外大街证券营业部 : 北京市西城区西直门外大街 18 号金贸大厦 C2 座 1708 电话 : 杭州丰潭路证券营业部 : 杭州市拱墅区丰潭路 380 号银泰城 8 幢 801 室 -4 电话 : 鞍山南五道街证券营业部 : 鞍山市铁东区南五道街 20 栋 1-2 层 电话 : 西安太白南路证券营业部 : 西安市雁塔区太白南路 109 号岭南郡 号 电话 : 济南新泺大街证券营业部 : 济南市高新区新泺大街康桥颐东 2 栋 2 单元 106 电话 : 咸阳渭阳中路证券营业部 : 咸阳市秦都区渭阳中路副 6 号政协综合楼 4 楼 电话 : 西安临潼华清路证券营业部 : 西安市临潼区华清路 4 号楼独栋 4-(1-2)04 一层 电话 : 铜川红旗街营业部 : 陕西省铜川市王益区红旗街 3 号汽配公司大楼四层 电话 : 咸阳人民西路营业部 : 咸阳市秦都区人民西路 37 号 117 幢 1 层商铺 电话 : 汉中兴汉路证券营业部 : 陕西省汉中市汉台区陈家营什字东侧兴汉路一楼营业房 电话 : 西安阎良人民路证券营业部 : 陕西西安阎良区人民东路与公园南路十字东北角 电话 : 天津霞光道证券营业部 : 天津市南开区霞光道花园别墅 号楼及地下室的房屋 的 1 幢宁泰广场写字楼 19 层 05 及 06 单元 电话 : 咸阳玉泉路证券营业部 : 咸阳玉泉路丽彩广场综合楼 1 单元 14 层 1403 号 电话 :

19 宝鸡金台大道证券营业部 : 陕西省宝鸡市金台区金台大道 6 号 电话 : 北京振兴路证券营业部 : 北京市昌平区科技园区振兴路 28 号绿创科技大厦 6 层 B614\615 电话 : 汉中东大街证券营业部 : 陕西省汉中市汉台区东大街莲湖城市花苑一层 电话 : 宝鸡中山路营业部 : 陕西省宝鸡市中山路 72 号 1 层 电话 : 安庆湖心北路证券营业部 : 安徽省安庆市开发区湖心北路 1 号 电话 : 淮安翔宇大道证券营业部 : 江苏省淮安市淮安区翔宇大道北侧 经六路西侧 ( 华夏商务中心 102 室 ) 电话 : 绍兴胜利东路证券营业部 : 绍兴市越城区元城大厦 室 电话 : 安康汉阴北城街证券营业部 : 陕西省安康市汉阴县城关镇北城街 100 号 电话 :