PowerPoint Presentation
|
|
- 温 吴
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A 夏 祥 全 A
2 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 4. 基 于 信 息 验 证 逻 辑 的 跟 随 选 股 策 略 5. 总 结 及 建 议 申 万 研 究 2
3 1.1 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 投 资 者 进 行 投 资 决 策 时 有 两 条 路 径 自 行 寻 找 目 标 上 市 公 司, 独 立 进 行 研 究, 作 出 投 资 决 策 对 卖 方 分 析 师 推 介 的 上 市 公 司 进 行 研 究, 作 出 投 资 决 策 上 市 公 司 各 种 公 告 股 东 大 会 投 资 者 调 研 投 资 者 依 据 卖 方 分 析 师 推 介 进 行 投 资 决 策 具 有 时 滞 性 投 资 者 认 可 分 析 师 的 推 介 逻 辑 需 要 时 间 投 资 者 验 证 分 析 师 的 推 介 信 息 需 要 时 间 调 研 信 息 公 告 信 息 分 析 师 报 告 推 介 会 议 路 演 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 申 万 研 究 3
4 1.2 卖 方 分 析 师 推 票 行 为 类 似 网 络 对 新 闻 事 件 的 报 道 推 票 行 为 与 新 闻 事 件 报 道 有 相 似 性 两 者 均 具 有 信 息 量 大 的 特 征 : 卖 方 报 告 种 类 丰 富, 数 量 众 多 两 者 的 信 息 传 播 机 制 具 有 分 层 次 多 中 心 的 特 点 : 卖 方 机 构 对 应 于 网 络 媒 体, 也 有 核 心 外 围 之 分, 且 核 心 机 构 呈 现 多 中 心 的 特 点 两 者 提 供 的 信 息 既 有 重 合, 也 有 独 特 性 : 各 机 构 的 行 业 分 析 师 推 荐 的 股 票 既 有 白 马 股, 也 有 独 门 股 申 万 研 究 4
5 1.3 股 票 的 表 现 是 否 也 具 有 网 络 新 闻 事 件 的 某 些 特 征? 近 年 来, 网 络 新 闻 事 件 具 有 以 下 特 征 新 闻 事 件 首 次 发 表 主 要 在 市 级 及 以 下 论 坛, 但 转 贴 至 核 心 媒 体 后 才 能 成 为 热 点 事 件 热 点 转 换 迅 速 : 持 续 期 较 短, 多 数 新 闻 事 件 的 存 活 时 间 在 2 周 左 右 新 闻 事 件 想 要 获 得 持 续 关 注, 就 需 要 不 断 有 新 信 息 流 入 那 么, 卖 方 分 析 师 推 荐 的 股 票 是 否 也 具 有 这 些 类 似 的 特 征? 全 市 场 首 次 发 布 的 报 告, 核 心 机 构 与 普 通 机 构 有 无 区 别? 全 市 场 首 次 发 布 的 报 告, 明 星 分 析 师 与 普 通 分 析 师 有 无 区 别? 首 次 发 布 报 告 后, 有 跟 随 报 告 和 没 有 跟 随 报 告 有 无 区 别? 申 万 研 究 5
6 1.4 深 度 报 告 和 调 研 报 告 最 值 得 关 注 卖 方 分 析 师 报 告 中 最 值 得 关 注 的 还 是 深 度 报 告 和 调 研 报 告 深 度 报 告 : 对 标 的 进 行 深 度 研 究, 准 备 及 写 作 时 间 较 长, 分 析 师 可 主 动 选 择 发 布 时 点 调 研 报 告 : 获 得 上 市 公 司 最 新 信 息, 调 研 前 后 需 要 一 定 的 准 备 时 间 点 评 报 告 : 可 细 分 为 事 件 点 评 和 财 报 点 评, 实 效 性 强, 写 作 时 间 有 限 虽 然 深 度 报 告 和 调 研 报 告 存 在 一 定 的 右 侧 交 易 属 性, 但 仍 然 有 挖 掘 的 价 值 表 1: 某 明 星 分 析 师 近 年 报 告 统 计 时 间 点 评 报 告 调 研 报 告 深 度 报 告 新 股 报 告 总 计 调 研 & 深 度 点 评 报 告 2010 年 % 91.11% 2011 年 年 % 87.94% 2013 年 % 91.53% 总 计 % 87.38% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 6
7 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 4. 基 于 信 息 验 证 逻 辑 的 跟 随 选 股 策 略 5. 总 结 及 建 议 申 万 研 究 7
8 2.1 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 角 度 卖 方 分 析 师 发 布 某 股 票 重 点 报 告, 即 向 投 资 者 传 递 了 一 个 信 息, 具 有 以 下 几 个 维 度 信 息 的 方 向 性 : 报 告 评 级 信 息 的 稀 缺 性 : 是 否 市 场 首 份 报 告 距 离 该 股 票 前 一 篇 重 点 报 告 时 间 信 息 发 布 者 的 影 响 力 : 研 究 机 构 ( 核 心 中 等 外 围 ) 分 析 师 ( 明 星 普 通 ) 样 本 范 围 :2007 年 1 月 1 日 至 2012 年 1 月 1 日 卖 方 发 布 的 重 点 ( 调 研 深 度 ) 研 究 报 告 数 量 来 源 : 朝 阳 永 续 申 万 研 究 8
9 2.2 信 息 的 方 向 性 : 明 确 的 评 级 方 向 才 有 效 买 入 组 中 性 组 的 效 应 显 著 买 入 组 短 期 效 应 显 著, 公 告 前 效 应 更 显 著 中 性 组 持 续 跑 输 市 场 平 均 在 目 前 卖 方 分 析 师 过 度 竞 争 的 市 场 环 境 下, 只 有 明 确 的 态 度 才 能 引 起 投 资 者 的 关 注 图 1: 重 点 报 告 按 评 级 分 组 超 额 收 益 表 现 6.00% 4.00% 2.00% -2.00% N40 N32 N24 N16 N8 _0 _8 _16 _24 _32 _40 _48 _56 _64 _72 _80 _88 _96 _104 _112 _120 _128 _136 _144 _152 _160 _168 _ % -6.00% -8.00% 买 入 收 集 中 性 无 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 9
10 2.3 信 息 的 稀 缺 性 : 首 次 关 注 重 新 关 注 首 次 关 注 和 长 时 间 后 再 次 关 注 更 有 价 值 买 入 组 :1m 3m 6m 组 短 期 有 超 额 收 益, 但 持 续 时 间 很 短 ;12m 24m first 组 超 额 收 益 显 著 且 持 续 期 较 长 中 性 组 : 除 12m 24m 组 跑 输 幅 度 较 小 外, 其 他 几 组 走 势 一 致, 且 显 著 跑 输 市 场 平 均 图 2: 买 入 报 告 按 距 离 前 一 份 报 告 时 间 分 组 超 额 收 益 表 现 图 3: 中 性 报 告 按 距 离 前 一 份 报 告 时 间 分 组 超 额 收 益 表 现 10% 12m 1m 24m 3m 6m first 4% 12m 1m 24m 3m 6m first 9% 8% 7% 6% 5% 2% 0% -2% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 4% 3% -4% 2% 1% 0% -6% -8% -1% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180-10% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 注 :1m 指 距 前 一 份 报 告 不 到 1 个 月,3m 指 距 前 一 份 报 告 在 1 个 月 至 3 个 月 之 间,6m 指 距 前 一 份 报 告 在 3 个 月 至 6 个 月 之 间,12m 指 距 前 一 份 报 告 在 6 个 月 至 12 个 月 之 间,24m 指 距 前 一 份 报 告 在 12 个 月 之 上,first 指 市 场 上 首 份 报 告 申 万 研 究 10
11 2.4.1 信 息 发 布 者 影 响 力 : 机 构 & 分 析 师 报 告 发 布 者 的 影 响 力 主 要 有 机 构 和 分 析 师 两 个 维 度 不 同 机 构 的 客 户 总 量 知 名 度 不 同, 报 告 发 布 后, 对 股 价 的 影 响 也 不 同 不 同 分 析 师 对 投 资 者 的 影 响 力 不 同 综 合 上 一 年 度 股 票 交 易 额 基 金 分 仓 新 财 富 ( 本 土 最 佳 最 具 影 响 力 ) 团 队 评 选 对 机 构 进 行 分 组 核 心 机 构 : 股 票 交 易 额 前 10 或 者 基 金 分 仓 前 10 或 者 新 财 富 最 佳 团 队 评 选 上 榜 中 等 机 构 : 股 票 交 易 额 第 10 至 第 30 或 者 基 金 分 仓 第 10 至 第 30 外 围 机 构 : 股 票 交 易 额 30 名 之 后 或 者 基 金 分 仓 30 名 之 后 前 三 年 新 财 富 评 选 是 否 上 榜 将 分 析 师 分 为 明 星 分 析 师 和 普 通 分 析 师 申 万 研 究 11
12 2.4.2 核 心 机 构 的 中 性 评 级 报 告 效 应 显 著 核 心 机 构 给 予 中 性 评 级 的 样 本 组 效 应 显 著 买 入 组 : 核 心 机 构 报 告 发 布 前 超 额 收 益 显 著, 报 告 发 布 后 短 期 效 应 不 及 中 等 外 围 机 构 中 性 组 : 核 心 机 构 报 告 发 布 后 显 著 跑 输 基 准, 中 等 外 围 两 组 样 本 短 期 效 应 并 不 显 著 不 同 机 构 的 买 入 评 级 报 告 真 的 没 有 区 别 吗? 图 4: 买 入 报 告 按 卖 方 机 构 类 型 分 组 超 额 收 益 表 现 图 5: 中 性 报 告 按 卖 方 机 构 类 型 分 组 超 额 收 益 表 现 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 核 心 外 围 中 等 2.00% 核 心 外 围 中 等 1.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _ % 1.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _ % -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 12
13 2.4.3 全 市 场 首 次 买 入 的 股 票, 核 心 机 构 的 价 值 得 到 凸 显 全 市 场 首 次 买 入 的 股 票, 核 心 机 构 的 价 值 得 到 凸 显 核 心 机 构 给 予 某 股 票 全 市 场 首 次 买 入 评 级, 值 得 关 注 外 围 机 构 给 予 某 股 票 全 市 场 首 次 买 入 评 级, 需 谨 慎 对 待 图 6: 核 心 机 构 买 入 报 告 超 额 收 益 表 现 12.00% 12m 24m first % 6.00% 4.00% 2.00% 对 于 长 时 间 无 报 告 的 股 票, 重 新 给 予 买 入 评 级, 发 布 机 构 的 区 分 度 则 不 大 N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 图 7: 中 等 机 构 买 入 报 告 超 额 收 益 表 现 图 8: 外 围 机 构 买 入 报 告 超 额 收 益 表 现 % 6.00% 12m 24m first 14.00% 12.00% % 6.00% 12m 24m first 4.00% 4.00% 2.00% 2.00% -2.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _ % -4.00% -6.00% -8.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 13
14 2.4.4 全 市 场 首 次 买 入 评 级 报 告, 明 星 分 析 师 推 荐 效 果 更 好 全 市 场 首 次 买 入 评 级 报 告, 明 星 分 析 师 推 荐 效 果 明 显 好 于 普 通 分 析 师 明 星 分 析 师 推 荐 效 应 更 显 著, 且 持 续 期 更 长 普 通 分 析 师 推 荐 短 期 有 效, 但 回 落 明 显 对 于 长 时 间 无 报 告 的 股 票, 重 新 给 予 买 入 评 级, 明 星 分 析 师 报 告 发 布 前 超 额 收 益 更 高, 发 布 后 效 应 反 而 不 如 普 通 分 析 师 图 9: 普 通 分 析 师 买 入 评 级 报 告 超 额 收 益 表 现 图 10: 明 星 分 析 师 买 入 评 级 报 告 超 额 收 益 表 现 9.00% 14.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 12m- 普 通 24m- 普 通 first- 普 通 12.00% % 12m- 明 星 24m- 明 星 first- 明 星 4.00% 6.00% 3.00% 2.00% 1.00% -1.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _ % 2.00% -2.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 14
15 2.4.5 明 星 分 析 师 给 予 中 性 评 级 的 股 票 均 显 著 跑 输 市 场 明 星 分 析 师 给 予 中 性 评 级 的 股 票 均 显 著 跑 输 市 场 全 市 场 首 次 给 予 中 性 评 级 的 股 票 表 现 最 差 普 通 分 析 师 给 予 中 性 评 级 的 股 票 跑 输 幅 度 稍 小 图 11: 普 通 分 析 师 中 性 评 级 报 告 超 额 收 益 表 现 4.00% 12m- 普 通 24m- 普 通 first- 普 通 2.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 资 料 来 源 : 申 万 研 究 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 图 12: 明 星 分 析 师 中 性 评 级 报 告 超 额 收 益 表 现 6.00% 4.00% 12m- 明 星 24m- 明 星 first- 明 星 2.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % % N40 N30 N20 N10 _0 _10 _20 _30 _40 _50 _60 _70 _80 _90 _100 _110 _120 _130 _140 _150 _160 _170 _180 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 15
16 2.5 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 小 结 与 思 考 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 小 结 报 告 评 级 明 确 的 报 告, 更 有 价 值 : 买 入 & 中 性 首 次 关 注 和 长 时 间 后 再 次 关 注 更 有 价 值 : 距 离 上 一 篇 报 告 至 少 6 个 月 全 市 场 首 次 给 予 买 入 评 级 时, 核 心 机 构 和 明 星 分 析 师 的 推 荐 效 果 更 加 显 著, 持 续 时 间 更 长 给 予 中 性 评 级 时, 核 心 机 构 和 明 星 分 析 师 的 效 应 更 显 著 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 思 考 报 告 效 应 提 前 : 无 论 机 构 类 别 分 析 师 类 别 距 离 上 次 报 告 期 限, 买 入 报 告 前 期 的 超 额 收 益 显 著 高 于 买 入 报 告 发 布 后 的 超 额 收 益 实 际 上, 卖 方 分 析 师 推 票 并 非 一 蹴 而 就, 而 是 需 要 持 续 的 推 荐 从 首 次 关 注 / 再 次 关 注 即 买 入 股 票, 能 否 享 受 后 续 买 入 报 告 的 效 应? 其 中, 又 有 什 么 风 险? 接 下 来, 我 们 会 重 点 分 析 卖 方 分 析 师 首 次 买 入 / 再 次 买 入 后, 后 续 跟 随 报 告 的 发 布 与 股 价 表 现 的 关 系 申 万 研 究 16
17 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 4. 基 于 信 息 验 证 逻 辑 的 跟 随 选 股 策 略 5. 总 结 及 建 议 申 万 研 究 17
18 3.1 跟 随 报 告 实 际 上 是 信 息 的 传 播 和 确 认 过 程 卖 方 分 析 师 的 跟 随 报 告 能 够 反 映 出 投 资 者 卖 方 分 析 师 对 首 次 报 告 信 息 的 解 读 跟 随 报 告 是 对 首 次 报 告 信 息 的 验 证, 买 入 评 级 是 确 认, 中 性 评 级 是 否 定 跟 随 报 告 的 数 量 和 评 级 通 过 影 响 投 资 者 对 于 信 息 的 解 读 从 而 影 响 股 价 首 次 买 入 后, 可 能 出 现 以 下 几 种 情 况 无 跟 随 报 告 : 无 其 他 卖 方 分 析 师 跟 进, 首 次 买 入 的 分 析 师 也 没 有 重 点 报 告 继 续 推 荐 少 量 跟 随 报 告 : 少 量 其 他 卖 方 分 析 师 跟 进 推 荐, 或 首 次 买 入 的 分 析 师 继 续 出 报 告 推 荐, 但 报 告 数 量 较 少 大 量 跟 随 报 告 : 较 多 其 他 卖 方 分 析 师 跟 进 推 荐, 首 次 买 入 的 分 析 师 也 继 续 推 荐, 报 告 数 量 较 多 股 价 表 现 与 跟 随 报 告 情 况 是 否 有 规 律 可 循? 报 告 节 奏 与 股 价 表 现 报 告 评 级 与 股 价 表 现 跟 随 报 告 数 量 与 股 价 表 现 申 万 研 究 18
19 3.2 首 次 买 入 后, 持 续 推 荐 更 有 价 值 根 据 首 次 买 入 后 20 个 交 易 日 20 至 60 个 交 易 日 60 至 120 个 交 易 日 有 无 报 告, 分 组 考 察 股 价 表 现 以 1 表 示 有 报 告,0 表 示 无 报 告, 因 此 (0,0,0) 表 示 三 个 时 间 段 均 无 报 告 首 次 买 入 后, 持 续 的 推 荐 更 有 价 值,(0,1,1) 和 (1,1,1) 组 表 现 最 好 20 至 60 个 交 易 日 有 无 报 告 更 关 键 首 次 买 入 后 60 个 交 易 日 无 跟 随 报 告, 股 价 几 乎 没 有 超 额 收 益 首 次 买 入 后 20 个 交 易 日 有 报 告, 但 20 至 60 个 交 易 日 无 报 告 的 样 本 组 超 额 收 益 回 落 显 著 图 13: 报 告 节 奏 与 股 价 表 现 图 14: 报 告 节 奏 与 股 价 表 现 12.00% 1 (0,0,0) (0,0,1) (0,1,0) (0,1,1) % (1,0,0) (1,0,1) (1,1,0) (1,1,1) 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% -2.00% _0 _6 _12 _18 _24 _30 _36 _42 _48 _54 _60 _66 _72 _78 _84 _90 _96 _102 _108 _114 _ % 4.00% 2.00% -2.00% _0 _6 _12 _18 _24 _30 _36 _42 _48 _54 _60 _66 _72 _78 _84 _90 _96 _102 _108 _114 _ % -4.00% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 19
20 3.3 中 性 评 级 一 票 否 决 中 性 评 级 一 票 否 决, 不 可 忽 视 三 个 阶 段 分 别 出 现 过 中 性 评 级 的 样 本 组 超 额 收 益 均 出 现 大 幅 下 滑 跟 随 报 告 中, 以 中 性 评 级 报 告 发 布 日 为 事 件 日,60 个 交 易 日 跑 输 基 准 近 6% 跟 随 报 告 中, 若 出 现 过 中 性 报 告, 以 之 后 发 布 买 入 报 告 为 事 件 日, 短 期 有 小 幅 超 额 收 益 后 仍 然 大 幅 跑 输 基 准 最 好 的 处 理 方 式 : 出 现 中 性 评 级 报 告, 即 卖 出 该 股 票 图 15: 按 阶 段 出 现 中 性 评 级 分 组 表 现 图 16: 中 性 评 级 的 影 响 十 分 显 著 % (0,20] (20,60] (60,120] 2.00% 中 性 评 级 中 性 评 级 后 的 买 入 评 级 6.00% -2.00% _0 _6 _12 _18 _24 _30 _36 _42 _48 _54 _60 _66 _72 _78 _84 _90 _96 _102 _108 _114 _ % -4.00% 2.00% -6.00% -8.00% -2.00% _0 _6 _12 _18 _24 _30 _36 _42 _48 _54 _60 _66 _72 _78 _84 _90 _96 _102 _108 _114 _ % % -6.00% % 资 料 来 源 : 申 万 研 究 注 : 跟 随 报 告 统 计 从 首 次 买 入 报 告 发 布 日 到 120 个 交 易 日 申 万 研 究 20
21 3.4.1 买 入 报 告 数 量 : 前 3 次 买 入 效 应 更 稳 定 前 3 次 买 入 效 应 更 稳 定 从 不 同 次 数 买 入 前 超 额 收 益 来 看, 从 首 次 买 入 持 有 至 第 3 次 买 入 报 告 为 止, 超 额 收 益 稳 定 增 加 从 不 同 次 数 买 入 后 超 额 收 益 来 看, 前 3 次 超 额 收 益 稳 定, 第 4 次 后 表 现 并 不 规 律 买 入 报 告 数 量 的 影 响 还 需 要 结 合 发 布 报 告 的 间 隔 时 间 图 17: 不 同 买 入 次 数 报 告 前 期 超 额 收 益 情 况 图 18: 不 同 买 入 次 数 报 告 后 超 额 收 益 情 况 25.00% 以 上 5.00% 4.00% 3.00% 15.00% 2.00% 1.00% % -1.00% -2.00% _0 _6 _12 _18 _24 _30 _36 _42 _48 _54 _60 _66 _72 _78 _84 _90 _96 _102 _108 _114 _ % N120 N114 N108 N102 N96 N90 N84 N78 N72 N66 N60 N54 N48 N42 N36 N30 N24 N18 N12 N6-3.00% -4.00% -5.00% 以 上 资 料 来 源 : 申 万 研 究 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 21
22 3.4.2 短 期 买 入 报 告 过 于 集 中 的 股 票 存 在 超 额 收 益 回 落 风 险 考 察 首 次 买 入 后 20 个 交 易 日 60 个 交 易 日 买 入 报 告 数 量 与 股 价 表 现 20 个 交 易 日 跟 随 报 告 中 有 2 篇 买 入 报 告 的 样 本 组, 短 期 超 额 收 益 很 高, 但 很 快 出 现 回 落 60 个 交 易 日 跟 随 报 告 中 有 4 篇 买 入 报 告 的 样 本 组, 超 额 收 益 小 幅 回 落 可 能 的 原 因 : 短 期 买 入 报 告 过 于 集 中, 股 价 短 期 超 额 收 益 显 著, 会 影 响 后 续 跟 进 报 告 的 评 级 20 个 交 易 日 跟 随 报 告 中 有 2 篇 买 入 报 告 的 样 本, 后 续 出 现 中 性 评 级 报 告 的 样 本 占 7.25%(1 篇 报 告 对 应 指 标 为 4.73%) 后 续 出 现 买 入 评 级 报 告 的 样 本, 买 入 报 告 占 所 有 报 告 比 例 为 64%(1 篇 报 告 对 应 指 标 为 75%) 图 19: 首 次 买 入 后 20 个 交 易 日 买 入 报 告 数 量 与 股 价 表 现 图 20: 首 次 买 入 后 60 个 交 易 日 买 入 报 告 数 量 与 股 价 表 现 % 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% N1 _2 _5 无 报 告 0 买 1 买 2 买 以 上 _8 _11 _14 _17 _20 _23 _26 _29 _32 _35 _38 _41 _44 _47 _50 _53 _56 _ % 14.00% 12.00% % 6.00% 4.00% 2.00% -2.00% 篇 0 买 1 买 2 买 3 买 4 买 以 上 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 22
23 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 4. 基 于 信 息 验 证 逻 辑 的 跟 随 选 股 策 略 5. 总 结 及 建 议 申 万 研 究 23
24 4.1 基 于 信 息 验 证 逻 辑 构 建 跟 随 报 告 策 略 买 入 时 点 : 首 次 买 入 报 告 发 布 次 日, 按 收 盘 价 买 入 因 为 符 合 买 入 条 件 的 股 票 是 随 机 出 现 的, 因 此 我 们 的 策 略 按 如 下 规 则 测 算 : 买 入 条 件 : 买 入 报 告 发 布 次 日, 按 收 盘 价 买 入, 若 停 牌 或 涨 停, 剔 除 该 样 本 调 仓 : 如 果 第 N 只 符 合 买 入 条 件 的 股 票 出 现, 买 入 金 额 为 策 略 净 值 的 1/N, 优 先 使 用 剩 余 现 金 买 入, 现 金 不 足 时, 等 比 例 卖 出 持 有 股 票 市 值, 补 足 现 金 卖 出 时 点 : 按 照 下 面 信 息 验 证 过 程 设 定 的 卖 出 条 件 卖 出 股 票, 以 现 金 形 式 保 留 信 息 验 证 过 程 卖 出 条 件 : 1 出 现 中 性 评 级, 立 刻 卖 出 ; 2 前 20 个 交 易 日 跟 随 买 入 报 告 大 于 1 篇, 第 20 个 交 易 日 卖 出 卖 出 条 件 : 1 出 现 中 性 评 级, 立 刻 卖 出 ; 2 第 5 篇 报 告 后 5 个 交 易 日 卖 出 3 前 60 个 交 易 日 无 报 告, 第 60 个 交 易 日 卖 出 卖 出 条 件 : 1 出 现 中 性 评 级, 立 刻 卖 出 ; 2 第 5 篇 买 入 报 告 后 5 日 卖 出 3 其 他 股 票 第 120 个 交 易 日 卖 出 T 日 至 T+20 日 T+21 日 至 T+60 日 T+61 日 至 T+120 日 申 万 研 究 24
25 4.2 基 于 不 同 样 本 的 跟 随 报 告 策 略 表 现 几 乎 没 有 区 别 根 据 首 次 买 入 相 关 条 件 筛 选 样 本 样 本 A: 首 次 买 入 不 设 置 筛 选 条 件 样 本 B: 剔 除 外 围 机 构, 全 市 场 首 次 买 入 的 样 本 样 本 C: 剔 除 明 星 分 析 师, 距 上 一 篇 报 告 6 个 月 至 12 个 月 的 样 本 三 组 样 本 表 现 极 为 类 似, 几 乎 没 有 区 别 剔 除 样 本 占 比 较 低, 且 此 类 样 本 大 部 分 60 日 内 无 跟 随 报 告, 持 有 期 仅 60 个 交 易 日, 不 会 贡 献 负 的 超 额 收 益 图 21: 跟 随 报 告 策 略 回 溯 表 现 图 22: 跟 随 报 告 策 略 超 额 收 益 累 积 情 况 策 略 A 策 略 B 策 略 C 中 证 策 略 A/ 中 证 500 策 略 B/ 中 证 500 策 略 C/ 中 证 500 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 25
26 4.3 市 场 大 幅 下 跌 时 跟 随 报 告 策 略 具 有 自 动 降 低 仓 位 的 特 性 卖 方 分 析 师 发 布 报 告 的 右 侧 交 易 属 性 决 定 了 自 动 降 低 仓 位 的 特 性 策 略 的 测 算 规 则 下, 持 有 股 票 数 量 和 仓 位 与 卖 方 分 析 师 发 布 重 点 报 告 的 节 奏 密 切 相 关 由 于 重 点 报 告 的 发 布 主 动 权 在 分 析 师 手 中, 具 有 一 定 的 右 侧 交 易 属 性, 因 此 在 市 场 大 幅 下 跌 阶 段, 卖 方 分 析 师 的 重 点 报 告 数 量 必 然 会 下 降 图 23: 跟 随 报 告 策 略 持 仓 股 票 数 量 与 市 场 走 势 图 24: 跟 随 报 告 策 略 仓 位 与 市 场 走 势 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 中 证 500 num-b num-a num-c Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 中 证 500 仓 位 -A 仓 位 -B 仓 位 -C 资 料 来 源 : 申 万 研 究 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 26
27 4.4 跟 随 报 告 策 略 相 对 中 证 500 沪 深 300 表 现 均 不 错 跟 随 报 告 策 略 相 对 中 证 500 沪 深 300 表 现 均 不 错 信 息 比 率 月 度 最 大 跑 赢 和 跑 输 幅 度 均 相 近 相 对 中 证 500 月 度 胜 率 略 高 一 些 三 个 策 略 年 度 超 额 收 益 也 较 为 类 似 表 2: 跟 随 报 告 策 略 相 对 中 证 500 沪 深 300 年 度 超 额 收 益 策 略 表 现 相 对 中 证 500 超 额 收 益 相 对 沪 深 300 超 额 收 益 策 略 A 策 略 B 策 略 C 策 略 A 策 略 B 策 略 C 策 略 A 策 略 B 策 略 C % % % 30.72% 32.50% 36.20% 37.80% 39.59% 43.28% % % % 12.97% 13.57% 11.98% 18.12% 18.72% 17.13% % % % -1.63% -0.61% -1.60% 32.92% 33.94% 32.95% % 36.25% 38.20% 26.69% 26.19% 28.14% 49.27% 48.77% 50.72% % % % 13.16% 12.33% 13.93% 4.35% 3.52% 5.11% % 10.23% 9.10% 9.48% 9.95% 8.82% 2.20% 2.67% 1.55% 累 计 % % % % % % % % % 资 料 来 源 : 申 万 研 究 注 : 为 避 免 持 仓 股 票 数 量 太 少 带 来 的 扰 动, 策 略 表 现 从 2007 年 从 1 月 31 日 开 始 相 对 中 证 500 仅 09 年 小 幅 跑 输 相 对 沪 深 300 每 年 均 有 超 额 收 益 表 3: 跟 随 报 告 相 对 中 证 500 沪 深 300 相 关 评 价 指 标 基 准 策 略 均 值 ( 收 益 ) 标 准 差 ( 收 益 ) 均 值 ( 超 额 收 益 ) 标 准 差 ( 超 额 收 益 ) 信 息 比 率 打 赢 比 月 最 大 跑 输 月 最 大 跑 赢 策 略 A 2.39% 10.35% 1.09% 3.14% % -6.47% 11.53% 中 证 500 策 略 B 2.41% 10.29% 1.10% 3.12% % -6.88% 11.24% 策 略 C 2.41% 10.33% 1.11% 3.31% % -8.01% 12.01% 策 略 A 2.39% 10.35% 1.75% 4.83% % -7.67% 12.01% 沪 深 300 策 略 B 2.41% 10.29% 1.76% 4.77% % -7.41% 11.61% 策 略 C 2.41% 10.33% 1.77% 4.89% % -7.03% 11.53% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 27
28 4.5 跟 随 报 告 策 略 样 本 外 表 现 同 样 优 异 以 2013 年 1 月 1 日 至 今 卖 方 分 析 师 发 布 重 点 报 告 情 况, 测 算 跟 随 报 告 策 略 样 本 外 表 现 无 论 相 对 沪 深 300 还 是 中 证 500, 跟 随 报 告 策 略 均 表 现 优 异 跟 随 报 告 策 略 收 益 率 为 35.87%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 55.99%, 跑 赢 中 证 500 指 数 25.50% 仓 位 平 均 97%, 最 低 86% 图 25: 跟 随 报 告 策 略 样 本 外 表 现 图 26: 跟 随 报 告 策 略 仓 位 及 持 有 股 票 数 量 跟 随 报 告 策 略 中 证 500 沪 深 300 策 略 / 中 证 500 策 略 / 沪 深 仓 位 股 票 数 量 100% 95% 90% 85% 80% 75% Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 28
29 4.6 样 本 外 策 略 的 信 息 比 率 和 打 赢 比 均 好 于 样 本 内 无 论 相 对 沪 深 300 还 是 中 证 500, 跟 随 报 告 策 略 均 表 现 优 异 相 对 中 证 500 沪 深 300 的 信 息 比 率 分 别 为 3.33 和 3.13 月 度 胜 率 均 高 达 85.71%,14 个 月 中 12 个 月 跑 赢 基 准 表 4: 跟 随 报 告 策 略 相 对 中 证 500 沪 深 300 月 度 表 现 收 益 超 额 收 益 跟 随 报 告 策 略 中 证 500 沪 深 300 相 对 中 证 500 相 对 沪 深 年 2 月 4.73% 3.69% -0.50% 1.03% 5.23% 2013 年 3 月 -1.79% -4.46% -6.67% 2.67% 4.88% 2013 年 4 月 -1.13% -2.31% -1.91% 1.18% 0.78% 2013 年 5 月 17.72% 14.06% 6.50% 3.66% 11.22% 2013 年 6 月 % % % 2.46% 2.28% 2013 年 7 月 9.79% 6.02% -0.35% 3.78% 10.14% 2013 年 8 月 8.32% 6.80% 5.51% 1.52% 2.81% 2013 年 9 月 7.17% 5.70% 4.11% 1.48% 3.06% 2013 年 10 月 -2.76% -4.11% -1.47% 1.35% -1.29% 2013 年 11 月 10.65% 6.26% 2.75% 4.38% 7.90% 2013 年 12 月 -2.66% -2.97% -4.47% 0.31% 1.80% 2014 年 1 月 4.16% 1.47% -5.48% 2.69% 9.64% 2014 年 2 月 3.47% 2.33% -1.07% 1.14% 4.54% 2014 年 3 月 -4.31% -3.41% -1.50% -0.90% -2.81% 累 计 35.87% 10.37% % 25.50% 55.99% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 表 5: 跟 随 报 告 策 略 相 对 中 证 500 沪 深 300 相 关 评 价 指 标 基 准 均 值 ( 收 益 ) 标 准 差 ( 收 益 ) 均 值 ( 超 额 收 益 ) 标 准 差 ( 超 额 收 益 ) 信 息 比 率 打 赢 比 月 最 大 跑 输 月 最 大 跑 赢 相 对 中 证 % 7.71% 1.53% 1.60% % -1.62% 3.77% 相 对 沪 深 % 7.71% 3.92% 4.35% % -3.52% 10.86% 资 料 来 源 : 申 万 研 究 申 万 研 究 29
30 4.7 跟 随 报 告 策 略 最 新 持 仓 股 票 名 单 代 码 简 称 买 入 日 代 码 简 称 买 入 日 代 码 简 称 买 入 日 代 码 简 称 买 入 日 代 码 简 称 买 入 日 西 部 建 设 长 江 传 媒 太 极 实 业 新 时 达 亚 太 股 份 掌 趣 科 技 锐 奇 股 份 深 高 速 国 药 一 致 信 维 通 信 华 力 创 通 海 兰 信 众 信 旅 游 飞 力 达 农 发 种 业 晶 盛 机 电 华 峰 超 纤 中 央 商 场 湘 电 股 份 天 音 控 股 广 电 电 气 包 钢 股 份 爱 建 股 份 东 易 日 盛 运 盛 实 业 赞 宇 科 技 杭 氧 股 份 塔 牌 集 团 杉 杉 股 份 美 盛 文 化 好 想 你 洪 城 股 份 用 友 软 件 许 继 电 气 金 新 农 航 天 信 息 钱 江 水 利 中 国 石 化 浙 江 震 元 亚 厦 股 份 大 华 农 碧 水 源 欧 浦 钢 网 大 洋 电 机 炼 石 有 色 神 马 股 份 外 高 桥 中 体 产 业 奥 维 通 信 国 腾 电 子 獐 子 岛 *ST 太 光 长 城 信 息 招 商 银 行 上 海 凯 宝 方 兴 科 技 三 力 士 新 兴 铸 管 申 达 股 份 通 光 线 缆 双 塔 食 品 正 和 股 份 海 大 集 团 宝 莫 股 份 天 奇 股 份 金 鸿 能 源 准 油 股 份 和 而 泰 亚 宝 药 业 华 仪 电 气 友 谊 股 份 中 储 股 份 特 锐 德 牧 原 股 份 金 达 威 誉 衡 药 业 海 信 科 龙 大 有 能 源 华 策 影 视 黄 山 旅 游 海 通 证 券 雷 柏 科 技 海 博 股 份 渤 海 股 份 神 奇 制 药 大 族 激 光 动 力 源 江 苏 神 通 皖 新 传 媒 蓝 色 光 标 华 北 高 速 瑞 普 生 物 银 邦 股 份 长 信 科 技 中 利 科 技 大 禹 节 水 华 斯 股 份 新 都 化 工 太 阳 纸 业 首 航 节 能 阳 光 照 明 一 汽 轿 车 渤 海 租 赁 赛 为 智 能 高 新 兴 凯 诺 科 技 联 建 光 电 浦 东 建 设 隧 道 股 份 宁 波 韵 升 正 邦 科 技 世 纪 瑞 尔 中 工 国 际 尤 夫 股 份 海 信 电 器 华 西 能 源 金 杯 电 工 三 维 工 程 蓝 科 高 新 海 天 味 业 立 思 辰 鸿 博 股 份 华 工 科 技 宁 波 华 翔 金 龙 汽 车 哈 尔 斯 鄂 武 商 A 美 都 控 股 蓝 英 装 备 金 城 医 药 广 船 国 际 浙 江 永 强 嘉 应 制 药 远 东 电 缆 沃 尔 核 材 益 民 集 团 保 龄 宝 新 宙 邦 迪 威 视 讯 申 万 研 究 30
31 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 4. 基 于 信 息 验 证 逻 辑 的 跟 随 选 股 策 略 5. 总 结 及 建 议 申 万 研 究 31
32 5.1 总 结 及 建 议 由 于 投 资 者 对 信 息 和 逻 辑 的 验 证 需 要 时 间, 因 此 卖 方 分 析 师 推 票 行 为 具 有 时 滞 性, 这 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 明 确 的 评 级 方 向 才 有 效 首 次 关 注 和 长 时 间 后 再 次 关 注 更 有 价 值 全 市 场 首 次 买 入 评 级 报 告, 核 心 机 构 或 明 星 分 析 师 推 荐 效 果 更 好 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 效 应 首 次 买 入 后, 持 续 推 荐 更 有 价 值 中 性 评 级 一 票 否 决 短 期 买 入 报 告 过 于 集 中 的 股 票 存 在 超 额 收 益 回 落 风 险 投 资 者 可 基 于 信 息 验 证 逻 辑 构 建 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 跟 随 选 股 策 略 持 有 期 间 的 卖 出 条 件 尤 为 关 键 : 中 性 评 级 卖 出 短 期 多 次 买 入 报 告 卖 出 60 个 交 易 日 无 报 告 卖 出 样 本 内 及 样 本 外 策 略 表 现 均 较 为 优 异 申 万 研 究 32
33 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 关 联 公 司 持 股 情 况 本 公 司 不 持 有 或 交 易 股 票 及 其 衍 生 品, 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 为 或 争 取 为 本 报 告 提 到 的 公 司 提 供 财 务 顾 问 服 务 ; 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 上 市 公 司 所 发 行 的 证 券 或 投 资 标 的, 持 有 比 例 可 能 超 过 已 发 行 股 份 的 1%, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 客 户 应 全 面 理 解 本 报 告 结 尾 处 的 " 法 律 声 明 " 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 申 万 研 究 33
34 申 万 研 究 拓 展 您 的 价 值 SWS Research CHINA Value Revealed 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 刘 均 伟 夏 祥 全 申 万 研 究 34
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
More informationuntitled
1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
More information投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
More information2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
More information目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
More information1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
More information目 录 1 高 送 转 概 念 持 续 火 热... 5 1.1 高 送 转 是 否 影 响 公 司 价 值?... 5 1.2 高 送 转 的 实 施 流 程 及 关 键 时 点... 5 1.3 高 送 转 数 量 与 送 转 比 例 逐 年 上 升... 6 1.4 TMT 行 业 与 中 小
权 益 量 化 量 化 策 略 2016 年 6 月 20 日 高 送 转 全 解 析 金 融 工 程 事 件 研 究 系 列 报 告 之 六 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 关 注 员 工 持 股, 捕 捉 超 额 收 益 员 工 持 股 计 划 事 件 驱 动 分 析 股 权 激 励 计 划 事 件 驱 动 研 究 事 件 研 究 系 列 报 告 之 二 破 发 股 票 投 资 机 会
More information産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
More information2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
More information文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
More information宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
More informationMicrosoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
More information5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
More informationMicrosoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
More information(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
More information宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
More information本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
More information信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
More information行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
More information基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
More information专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
More information目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
More information<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
More informationMicrosoft Word - Software sector_111107 _CN_.doc
软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
More informationSector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
More information模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0D2A9B2C4D0D0D2B5C9EEB6C8D1D0BEBFB1A8B8E62DD4A4BCC6BCD2D6D6D6D0D2A9B2C4BCDBB8F1BDABCFC2BDB5A3ACD3D0CDFBB3C9CEAA3133C4EACDB6D7CAD6F7CCE2>
证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
More informationMicrosoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
More information目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌
/ 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改
More informationMicrosoft Word - Daily160429-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
More information14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
More information欢迎光临兴业证券 !
2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
More informationPowerPoint Presentation
反 应 市 场, 更 应 该 引 导 市 场 估 值 如 何 防 范 信 用 风 险 分 析 师 屈 庆 2014 年 5 月 9 日 主 要 内 容 1. 信 用 风 险 一 触 即 发 2. 估 值 如 何 防 范 信 用 风 险? www.swsresearch.com 申 万 研 究 2 1.1 债 市 成 为 中 国 债 务 困 境 的 主 要 风 险 点 中 国 的 债 务 问 题, 集
More informationMicrosoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
More informationTitle
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元
More informationuntitled
559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
More information二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
More information出 版 : 會 員 通 訊 網 址 香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 通 訊 地 址 : 香 港 郵 政 總 局 郵 箱 10657 號 非 賣 品 只 供 會 閱 覽 HONG KONG CAMERA CLUB, LT
香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 HONG KONG CAMERA CLUB, LTD. 永 遠 榮 譽 會 長 胡 世 光 先 生 陳 海 先 生 任 霖 先 生 永 遠 名 譽 顧 問 簡 慶 福 先 生 連 登 良 先 生 黃 貴 權 醫 生 BBS 2012-13 年 度 本 年 度 榮 譽 會 長 譚 炳 森 先 生 王 健 材 先 生 陳 炳 洪 先 生 廖 群 先 生 翁 蓮
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20CDA8D0C5C9E8B1B8D6C6D4ECD2B5A3A83230303630393031A3A9A3BACEF6D6F7C1F7C9E8B1B82E646F63>
行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
More informationMicrosoft Word _ doc
213-4-14 家 用 电 器 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 家 用 电 器 行 业 4 月 月 报 白 电 总 体 表 现 一 般, 黑 电 依 旧 抢 眼 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 徐 春 联 系 人 : 杨 靖 凤 (21)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S49512112
More informationTitle
/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
More information27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
More information东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
More information报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
More information(Microsoft PowerPoint - 03 \253\355\251w\245\315\262\ \301\277\270q.ppt)
恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
More informationuntitled
Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
More informationPowerPoint Presentation
2 3 得 天 独 厚 的 气 候 条 件, 全 年 无 冬, 年 均 温 度 22 ~26 滨 海 风 景 区 面 积 大, 所 辖 海 域 2 万 km2, 海 洋 旅 游 潜 力 巨 大 中 西 部 有 保 存 完 好 的 大 片 热 带 原 始 林 区, 动 植 物 资 源 丰 富 海 南 地 处 华 南 和 西 南 陆 地 国 土 和 海 洋 国 土 的 结 合 部, 是 大 西 南 出
More information图 1: 京 津 冀 区 域 价 格 走 势 550 500 ( 元 / 吨 ) 450 400 350 300 250 200 Jan/08 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 J
上 市 公 公 研 究 公 / 报 告 证 券 研 究 报 告 建 筑 材 料 2014 年 08 月 26 日 冀 东 水 泥 (000401) 符 合 预, 价 跌 致 业 绩 小 幅 下 滑, 京 津 冀 一 体 化 改 善 区 域 供 需 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 毛 利 率 净 资 产 市
More informationuntitled
29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
More information1998目录.mdi
香 港 回 歸 十 年 誌 目 録 卷 首 語 1 一 月 Jan 特 區 政 府 大 力 推 介 基 本 法 001 政 府 採 取 措 施 應 對 禽 流 感 006 心 繫 祖 國 敎 育 事 業 邵 逸 夫 先 生 第 十 一 次 向 內 地 敎 育 捐 款 010 取 消 第 一 收 容 港 利 港 利 民 015 天 災 無 情 人 間 有 情 021 推 動 選 民 登 記, 推 進
More informationMicrosoft Word - Sameul book 1 and 2.doc
撒 母 耳 記 一 簡 介 : 撒 母 耳 記 和 列 王 紀 在 希 臘 文 聖 經 < 七 十 士 譯 本 > 中, 合 稱 為 王 國 誌 (Book of Kingdoms), 全 書 分 成 四 卷, 前 二 卷 是 撒 母 耳 記, 後 二 卷 是 列 王 紀 第 四 世 紀 的 時 候, 拉 丁 文 < 武 加 大 譯 本 > 將 之 稱 為 列 王 四 卷, 直 到 第 十 六 世
More informationTitle
/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
More informationMicrosoft Word - 081596年報.doc
國 立 聯 合 大 學 96學年度年報 2007~2008 Annual Report 中華民國九十六年八月一 日至 九十 七年 七月 三十 一日 說 明 與 誌 謝 一 本 年 度 報 告 (annual report) 旨 在 就 本 校 96 學 年 度 校 務 發 展 的 九 大 功 能 層 面 做 一 簡 報 二 年 報 資 訊 除 供 了 解 校 務 發 展 情 形 之 外, 可 供 檢
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
More information广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
More information目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
More information目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
More information2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
More informationMicrosoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
More information璞 玉 天 宸 股 份 买 入... 17 (600620.CH/ 人 民 币 11.75; 目 标 价 格 : 人 民 币 14.11) 袁 豪 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300513090001 调 整 预 测 天 宸 股 份 自 2010 年 起 未 再 新 增 土
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 22,815 (0.0) 4.1 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,505 (0.0) (1.6) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,884 (0.4) (4.2) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,746 (0.1) 5.5 摩 根 士
More information2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集
1 市 场 研 究 周 报 市 场 周 报 市 场 动 态 市 场 分 析 -- 周 期 成 长 齐 唱 戏 2014 年 月 2 日 投 资 要 点 上 周 市 场 调 整 幅 度 较 大, 上 证 综 指 下 跌 1.05%, 中 小 板 下 跌 1.04%, 创 业 板 下 跌 2.55% 市 场 的 调 整 主 要 系 8 月 汇 丰 PMI 数 据 略 低 于 预 期 和 新 股 周 三
More informationMicrosoft Word - 01_FR_V3_Cover3_C.doc
5.2 地 下 水 5.2.1 关 于 地 下 水 赋 存 状 况 的 讨 论 (1) 太 子 河 流 域 的 地 下 水 开 发 情 况 在 太 子 河 下 游 部, 由 第 四 纪 堆 积 物 广 泛 分 布 的 平 原 地 区 为 主 要 含 水 层 分 布 地 域, 由 于 工 业 用 水 农 业 用 水 和 生 活 用 水 的 需 求, 地 下 水 被 大 量 开 采 利 用 太 子 河
More information---- TEL FAX II %
2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
More informationuntitled
28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
More informationuntitled
CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
More information当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
More information1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
More informationTitle
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)
More informationMicrosoft Word - 30390808_10328652.doc
股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
More information... 1... 3... 8... 10... 16... 28... 38... 180 China Petroleum & Chemical Corporation Sinopec Corp. 100029 86-10-64990060 86-10-64990022 http://www.sinopec.com.cn ir@sinopec.com.cn media@sinopec.com.cn
More information中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
More information香港中文大學校友會聯會陳震夏中學
CUHK FAA Chan Chun Ha Secondary School School Report 2003-2004 1 1. 2. (i) (ii) 寛 (iii) 2 (iv) (v) 3. (i) (ii) 00/01 5 1 0 0 0 0 (83%) (17%) 01/02 5 1 0 0 0 0 (83%) (17%) 02/03 5 1 1 1 (62.5%) (12.5%)
More informationuntitled
26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20B873AF712DACE3A873B14DA55A2DAC4BB778AAE1B67DAAEFC641B6A72020A8E2A9A4AAF7BFC4B67DA9F1B67DB1D2A6A8AAF8B773B0CAA44F2E646F63>
後 MOU 金 融 展 望 -- 春 暖 花 開 迎 艷 陽 兩 岸 金 融 開 放 開 啟 成 長 新 動 力 結 論 與 建 議...P.4 兩 岸 金 融 開 放 如 火 如 荼 進 行...P.7 兩 岸 金 融 談 判 與 開 放 流 程 -- 兩 岸 官 對 官 密 談 業 務 新 模 式 官 員 一 軌 談 判 與 兩 會 二 軌 簽 署 -- 第 三 次 江 陳 會 簽 訂 兩 岸
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FAD0C5D6A4C8AF2DBBF9BDF0D6DCB1A8A3BAB7E2BBF9A1A2D6B8BBF9A1A2B8DCB8CBBBF9BDF0C8FDCFDFBFAABBA82D3039313032362E646F63>
基 金 研 究 Page 1 动 态 报 告 证 券 投 资 基 金 [T bl Titl ] 09 年 10 月 份 基 金 周 报 (10.19-10.23) 基 金 周 报 2009 年 10 月 26 日 封 基 指 基 杠 杆 基 金 三 线 开 花 一 年 中 证 股 票 基 金 指 数 走 势 5104 4606 4108 3610 3112 2614 08/10 08/12 09/02
More information目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
More information目 录 传 统 主 业 竞 争 力 突 出, 未 来 受 益 特 高 压 建 设...3 二 次 创 业, 进 军 新 能 源 汽 车 产 业...8 吸 收 整 合, 发 力 非 车 载 充 电 网 络 建 设 和 运 营...15 战 略 合 作 时 空 电 动, 新 能 源 汽 车 业 务 拓
证 券 研 究 报 告 首 次 评 级 买 入 29% 目 标 价 格 : 人 民 币 20.00 002452.CH 价 格 : 人 民 币 15.52 目 标 价 格 基 础 :38.5 倍 15 年 市 盈 率 板 块 评 级 : 未 有 评 级 本 报 告 要 点 长 高 集 团 受 让 富 特 科 技, 切 入 新 能 源 汽 车 领 域 长 高 集 团 与 浙 江 时 空 电 动 建 立
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EACDF2C1E2D0C5D6D0D6A4C9EACDF2D2BDD2A9C9FACEEFD6B8CAFDB7D6BCB6BBF9BDF0CDB6D7CABCDBD6B5B7D6CEF6A3A8C9EACDF2A3A9>
委 托 报 告 指 数 研 究 委 托 报 告 215 年 5 月 12 日 申 万 菱 信 中 证 申 万 医 药 生 物 指 数 分 级 基 金 投 资 价 值 分 析 委 托 客 户 : 申 万 菱 信 基 金 证 券 研 究 报 告 主 要 内 容 : 证 券 分 析 师 夏 祥 全 A2351372 xiaxq@swsresearch.com 马 骏 A23511411 majun@swsresearch.com
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
More informationMicrosoft Word - 化学制药_hyc8c01_200403.doc
中 国 化 学 制 药 行 业 分 析 报 告 (2004 年 3 季 度 ) 出 版 日 期 :2004 年 11 月 WWW.CEI.GOV.CN 编 写 说 明 从 产 量 来 看, 截 至 2004 年 9 月 底, 化 学 原 料 药 产 量 达 到 68.25 万 吨, 累 计 增 长 速 度 为 8.52%, 比 上 季 度 末 增 长 速 度 下 降 4 个 百 分 点 从 3 季
More information皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
More informationJul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,619 0.5 4.3 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,274 0.9 (5.9) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,386 0.5 0.8 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,447 0.5 7.6 摩 根 士 丹 利 资 本
More informationuntitled
T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
More information<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
More information<4D6963726F736F667420576F7264202D20BBF9B1BED2A9CEEFCAB5D6A4C9EEB6C8D1D0BEBFA3BAD3C9B5E3BCB0C3E6A3ACB4D3B0B2BBD5D5D0CDB6B1EABFB4BBF9B1BED2A9CEEFB7C5C1BFB9D5B5E32E646F63>
研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 招 商 医 药 基 本 药 物 终 端 用 药 数 据 独 家 发 布 ( 第 一 期 ) 及 安 徽 基 本 药 物 草 根 调 研 报 告 2010 年 9 月 7 日 由 点 及 面, 从 安 徽 招 投 标 看 基 本 药 物 放 量 拐 点 上 证 指 数 2696 行 业 规 模 占 比 % 股 票
More information目 录 一 大 医 药 格 局 形 成, 三 驾 马 车 动 力 十 足... 3 1.1 医 药 已 经 成 为 大 市 值 板 块... 3 1.2 处 方 药 中 药 保 健 产 品 和 医 疗 服 务 三 驾 马 车 动 力 十 足... 4 1.3 未 来 医 药 行 业 仍 将 保 持
证 券 研 究 报 告 / 行 业 深 度 报 告 21 年 12 月 15 日 医 药 生 物 署 名 人 : 周 锐 医 药 生 物 行 业 看 好 S96279141 755-8226719 zhourui@cjis.cn 参 与 人 : 余 方 升 S96113152 参 与 人 : 余 文 心 S9611811 评 级 调 整 : 首 次 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 156
More information平成18年期末決算短信(連結)添付資料
18 12 1812 115 (20061.112.31) 2006 2007 1 75 14 3 17 411 29 12 1 3 17 1 Sumirubber Vietnam, ltd Dunlop Tire (Thailand) Co.,Ltd Oniris S.A.S. 13 Sumirubber Industries (Malaysia)Sdn.Bhd. Changshu SRI Tech
More information% 22% A IPO IPO A A H 1 12 A A
11 A 2006 11 1 / / 63295888 445 chenli@sw108.com 63295888-310 anyun@sw108.com (8621) 63295888 344 zhoufeng@sw108.com 99 8621 63295888 http://www.sw108.com 11 6-9 06 3 3 14% 22% ROE 1 06 EPS 27% 07EPS 18%
More information600527 ES ES ES ES 1.5 ES 2006 2006 2008 ES 19.6% ( ) 2006 46.8% 2006 4995 19.6% 46.8% 2007 2008 28 29 1 2005A 2006E 2007E 2008E 2 2 2 2 21 28 27 26 3
600527 2006/10/15 ES 2006/10/13 RMB 3.62 2005A 1H06E 2006E 2007E 2008E 504.5 235.34 597.4 774.9 923.5 52.1 34.36 92.4 123.4 157.9 34.0 17.21 50.0 64.0 82.5 % 54.4% 10.85% 46.8% 28.1% 29.0% 216 EPS 0.16
More information<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D2032303133C4EAB9E3B7A2D6A4C8AFD2BDD2A9D0D0D2B5C4EAB6C8B2DFC2D42DD7EED6D5B0E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2013 年 医 药 投 资 策 略 在 机 会 与 困 惑 中 成 长 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 医 药 团 队 贺 菊 颖 张 其 立 吴 雅 春 刘 宇 恒 2012 年 12 月 广 发 医 药 研 究 团 队 贺 菊 颖 :S0260511050002, 首 席 分 析 师, 复 旦 大 学 管 理 学 硕 士,2011 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 联
More information■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
More information出 青 岛 优 势 创 新 跨 境 电 子 商 务 发 展 机 制 坚 持 协 调 发 展 在 发 展 中 规 范 在 规 范 中 发 展 正 确 处 理 好 政 府 与 市 场 规 范 与 发 展 当 前 与 长 远 进 口 与 出 口 监 管 与 便 利 化 等 关 系 坚 持 绿 色 发 展
中 国 青 岛 跨 境 电 子 商 务 综 合 试 验 区 建 设 实 施 方 案 为 做 好 中 国 青 岛 跨 境 电 子 商 务 综 合 试 验 区 以 下 简 称 青 岛 综 合 试 验 区 建 设 工 作 根 据 国 务 院 关 于 同 意 在 天 津 等 个 城 市 设 立 跨 境 电 子 商 务 综 合 试 验 区 的 批 复 国 函 号 要 求 制 定 本 实 施 方 案 一 总 体
More information2
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 !"#$ %& 61 62 63 64 65 66 67 68
More information