伦出任下届美联储主席 耶伦的提名需要得到参议院的确认, 首先需通过参议院银行委员会 白宫表示, 已经开始安排耶伦与银行委员会成员会面 10 月 31 日美联储 FOMC 利率决议显示, 美联储对于放缓 QE 规模尚处于观望状态, 调整购债规模前还需要看到更多表面美国经济能够持续改善的证据 同时决议还
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1 金融市场部 ( 上海 ) 2013 年第 8 期 2013 年 10 月 贵金属与期货月度报告 贵金属与期货月度报告 本期作者 : 左其龙 zuoqilong.zh@ccb.com 吴頔 wudi10.zh@ccb.com 当月市场要点 10 月 1 日, 由于美国民主 共和两党未能解决 2014 财年的政府预算分歧, 联邦政府的非核心部门被迫关门 直到 10 月 16 日, 两党方才达成短期协议, 将债务上限 提高至 2014 年 2 月 7 日, 并保持政府开门至 2014 年 1 本期复核 : 汪晓芳 wangxiaofang.zh@ccb.com 月 15 日, 从而结束政府关闭状态 美国 9 月新增非农就业者为 14.8 万人, 已是连续三个月低于预期 ; 失业率降至 7.2%, 为 2008 年 11 月来最低 此外受政府关门的影响, 美国 10 月 Markit 制造业 PMI 和密歇根大学消费者信心指数均出现下滑 欧元区数据方面, 消费者信心有所改善,PMI 不及预期, 德商业景气指数下行 : 欧元区 10 月消费者信心指数为 -14.5, 相较 9 月的 有所上升, 但仍略低于市场预期 -14.4; 欧元区 10 月综合 PMI 指数下降至 51.5, 主要受到服务业增长速度大幅放缓的影响 ; 德国 10 月 Ifo 商业景气指数跌至 107.4, 不及预期值 108.0, 前值 中国 2013 年第三季度 GDP 同比增速反弹至 7.8%, 环比增长 2.2%, 前三季度 GDP 同比增 7.7%;9 月规模以上工业增加值同比增长 10.2%, 增幅略高于预期的 10.1%;9 月社会消费品零售总额同比增长 13.3%, 此前市场预期中值为增长 13.5% 10 月 9 日, 美国总统奥巴马宣布提名现美联储副主席耶 - 1 -
2 伦出任下届美联储主席 耶伦的提名需要得到参议院的确认, 首先需通过参议院银行委员会 白宫表示, 已经开始安排耶伦与银行委员会成员会面 10 月 31 日美联储 FOMC 利率决议显示, 美联储对于放缓 QE 规模尚处于观望状态, 调整购债规模前还需要看到更多表面美国经济能够持续改善的证据 同时决议还指出, 美国经济仍然温和扩张, 这暗示着美联储不认为政府关门三周对于美国经济造成很大的伤害, 也预示着 12 月的美联储 FOMC 会议还将继续讨论缩减购债规模的时间表 IMF 发布了 9 月份各国央行黄金储备数据, 当月全球央行净购买黄金 2.5 吨, 规模远不及去年同期和今年上半年, 而俄罗斯首次减持黄金 0.37 吨, 哈萨克斯坦和土耳其仍在大幅增持 - 2 -
3 目 录 一 当月市场回顾... 4 ( 一 ) 国际金价起伏波动, 略有回调... 4 ( 二 ) 银铂反弹, 走势强于黄金... 5 ( 三 ) 供需基本面因素打压原油 基本金属走势... 5 二 市场影响因素分析... 7 ( 一 ) 政府关门挫伤美国经济... 7 ( 二 ) 美联储继续维持宽松货币政策... 7 ( 三 ) 美国就业市场复苏艰难... 8 ( 四 ) 黄金需求面利空... 8 三 十一月市场展望... 9 图表目录 图 1 国际黄金现货价格走势... 4 图 2 金银比价和国内外黄金价差... 4 图 3 国际白银现货价格走势... 5 图 4 国际铂金现货价格走势... 5 图 5 Brent 原油期货价格走势... 6 图 6 WTI 原油期货价格价格走势... 6 图 7 伦敦 3 月期铜价格走势... 6 图 年以来 SPDR 黄金 ETF 持仓量 ( 吨 )
4 一 当月市场回顾 ( 一 ) 国际金价起伏波动, 略有回调 10 月, 国际黄金现货开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 略微回调 0.44%, 期间最高价为 10 月 28 日的 美元 / 盎司, 最低价为 10 月 15 日的 美元 / 盎司 ( 图 1) 图 1 国际黄金现货价格走势 数据来源 :Bloomberg 上海黄金交易所 Au99.99 开于 265 元 / 克, 收于 元 / 克,10 月 25 达到最高价 266 元 / 克,10 月 16 日达到最低价 元 / 克, 全月跌幅 1.04%;Au(T+D) 开于 元 / 克, 收于 元 / 克, 最高价 元 / 克, 最低价 元 / 克, 全月微跌 0.16%; 上海期货交易所活跃黄金合约沪金 1312 开于 元 / 克, 收于 元 / 克, 最高价 元 / 克, 最低价 元 / 克, 全月跌幅达 1.18% 10 月国内黄金溢价显著收窄, 月末甚至出现了短暂的折价 图 2 金银比价和国内外黄金价差 - 4 -
5 数据来源 :Bloomberg 上海黄金交易所 10 月黄金市场起伏波动, 无明显单边行情 月初黄金因美国财政谈判僵局小幅上涨, 但 10 月 8 日美联储公布的上月会议纪要显露出更多鹰派的声音, 令金价承压, 后两日金价沿趋势继续下跌, 触及三个月新低 14 日开始, 随着美国财政谈判逐步明朗, 美国国会在最后一刻达成协议避免债务违约, 大规模空头回补买盘提振金价上行 第三周, 受非农数据不及预期提振, 金价大涨近 2%, 并触及本月高点 最后一周, 随着 FOMC 会议最终尘埃落定, 美联储将维持当前的量化宽松规模至少到 12 月, 而非之前消费者预期的 3014 年 3 月, 且受到获利了结盘影响, 金价小幅回调 ( 二 ) 银铂反弹, 走势强于黄金 国际白银现货 10 月开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 上涨 0.97%, 期间最高价为 美元 / 盎司, 最低价为 美元 / 盎司 国际铂金现货 10 月开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 上涨 3.26%, 期间最高价为 美元 / 盎司, 最低价为 美元 / 盎司 在经历了 9 月的大幅回调后,10 月白银和铂金市场逐渐回暖, 走势均强于黄金, 黄金 / 白银比价下降至 60.38( 图 2) 图 3 国际白银现货价格走势 图 4 国际铂金现货价格走势 数据来源 :Bloomberg ( 三 ) 供需基本面因素打压原油 基本金属走势 国际原油方面,10 月油价小幅上涨 Brent 原油开于 美元 / 桶, 收于 美元 / 盎司, - 5 -
6 涨 1.18%;WTI 原油开于 美元 / 桶, 收于 美元 / 桶, 跌 5.49%( 图 5/ 图 6) 图 5 Brent 原油期货价格走势 图 6 WTI 原油期货价格价格走势 数据来源 :Bloomberg 月末, 利比亚油田和港口再度举行罢工, 原油出口下降至每日 9 万吨, 致使 Brent 油价大涨 受美国本土炼油厂检修季的影响, 原油库存单向大幅增长, 投资者对库存过剩的预期进一步发酵,WTI 原油大幅下挫, 与 Brent 原油走势背离,WTI 原油的贴水扩大 LME 三月期铜 10 月观望情绪浓厚, 开于 7290 美元 / 吨, 收于 7190 美元 / 吨, 月跌幅 1.37% ( 图 7) 月初, 铜市场供给加速增长, 中国投资者担心经济改善势头逐渐消退, 虽对铜持中性偏悲观的态度 中旬时, 受 9 月铜进口量大幅增长 18% 的影响, 激发投资者对需求的乐观预测, 铜价受此提振走高 下旬时, 数据显示中国 9 月精炼铜环比增长 10.6%, 高于必和必拓三季度铜产量的同比增幅 6%, 令铜供给过剩预期增强, 铜价反弹受限 图 7 伦敦 3 月期铜价格走势 数据来源 :Bloomberg - 6 -
7 二 市场影响因素分析 ( 一 ) 政府关门挫伤美国经济 由于 9 月底美国参众两院未能就临时拨款和提高债务上限的议案达成一致,10 月 1 日, 美国联邦政府的非核心部门关闭运营, 直到 10 月 16 日晚结束 根据两党达成的短期协议, 债务上限提高至 2014 年 2 月 7 日, 政府开门可保持至 2014 年 1 月 15 日 美国总统经济顾问委员会公布新报告显示, 截止 10 月 12 日的数据, 关门和债务上限争论估计已导致私营部门损失 12 万个就业岗位, 四季度 GDP 损失 0.25% 除此之外, 该事件增大了美国债务违约的风险, 国际三大评级机构之一的惠誉宣布将美国 AAA 评级置于负面评价 尽管美联储在月底声称维持 QE 规模未受到美国政府关门的直接影响, 但在一定程度上, 关门事件使得美联储在对待缩减宽松政策的时候更加谨慎 美国政府财政赤字及债务高筑的问题已陷入恶性循环,12 月 13 日即为达成预算协议的截止日 当前的短期协议使得短短一两个月后美国国会和白宫又将再次面临谈判的窘境 ( 二 ) 美联储继续维持宽松货币政策 1.10 月 FOMC 利率决议 10 月末美联储 FOMC 会议宣布 : 维持 % 基准利率及每月 850 亿美元购债规模不变, 将在年底政策会议上再次根据实际经济数据讨论是否缩减购债规模 美联储承认因为政府关门导致经济前景转弱, 但美联储也表示, 就业市场显露 一些 进一步改善, 且没有再提及 金融环境收紧 的措辞 考虑到联邦财政紧缩进程在过去一年中的负面作用, 委员会认为, 市场经济活动实际上已经出现了改善 FOMC 会议前, 很多市场人士认为由于政府关门的影响, 美联储将至少维持 QE 至明年 3 月, 而会后由于美联储没有释放新的负面消息, 市场预计很有可能在 12 月缩减购债 2. 耶伦被正式提名美联储主席 10 月 9 日, 美国总统奥巴马提名珍妮特 耶伦接替伯南克在 2014 年 1 月出任联邦储备委员会主席 耶伦信奉凯恩斯的理论, 主张政府应该采用政策影响并且改善失业以及经济衰退等问题, 而她本人也是美联储量化宽松政策的支持者和推动者 这意味着, 接任美联储主席后, 耶伦很可能继续维持宽松货币政策, 使美联储政策发生最少的变化, 保证政策延续性, 从而支持美国经济 值此经济复苏步伐放缓之际, 市场对于耶伦即将接替伯南克持有乐观积极的态度 - 7 -
8 耶伦的提名需要得到参议院的确认, 而第一步则需在参议院银行委员会听证及投票通过 目前耶伦已开始与该委员会成员私下见面, 预期投票通过的可能性较大 ( 三 ) 美国就业市场复苏艰难 因政府关门, 原计划于 10 月 4 日公布的美国 9 月非农就业报告推迟至 10 月 22 日, 该报告显示美国就业市场复苏艰难 :(1)9 月非农就业仅增长 14.8 万人, 远低于市场预期的 18 万人, 7-9 月均值仅 14.3 万人, 低于 2013 年上半年均值 19.5 万人 ;(2)9 月失业率下降 0.1 个百分点至 7.2%, 距离此前美联储结束 QE 的目标位 7% 已经不远 ;(3) 劳动参与率维持 63.2% 的低点, 但 9 月总劳动力小幅增加 7.3 万人 ;(4) 联邦政府就业人数延续下滑态势, 拖累整体就业市场, 而建筑业就业增加 2 万人, 成为主要拉动力量 ( 四 ) 黄金需求面利空 1. 全球央行黄金储备上升势头放缓 IMF 公布 9 月全球央行黄金储备显示, 俄罗斯在一年中第一次减持黄金 0.37 吨, 至 1015 吨 ( 俄罗斯今年已经增持了 57.4 吨 ); 加拿大 墨西哥黄金储备均下降 0.1 吨 ; 哈萨克斯坦黄金储备增加 2.52 吨至 吨 全球央行 9 月增持黄金仅为 2.5 吨, 为 2013 年以来最低水平 ; 1-9 月增持黄金 吨, 远低于去年同期水平 另据世界黄金协会 (WGC) 预期,2013 年全球央行黄金购买量约为 350 吨, 而去年购买量为 吨 (1964 年来最高 ) 据 WGC 官员称, 由于黄金储备占比低, 新兴市场国家央行购买黄金意愿仍然强烈, 但并未有明确购买计划和目标 2. 印度黄金旺季不再, 中国有待观望今年 11 月 3 日是印度传统宗教节日排灯节, 往年该国节前实物金销售异常火爆, 然而由于印度政府对黄金进口的抑制导致国内金价溢价较高, 加之经济不景气和卢比贬值等因素, 今年当地黄金业内人士普遍反映销量下滑, 同比降幅可能在 30% 至 60% 之间 在中国中秋国庆期间黄金市场, 虽然尚无准确的统计数据, 但据部分黄金公司和金店透露, 投资金条销量同比呈下降趋势, 但黄金饰品销量依然大幅增长 香港政府统计处数据显示,8 月 9 月大陆从香港净进口黄金分别为 吨 吨, 仍处于较高位置, 但是连续两个月减少 同时,10 月国内金价较国际金价溢价大幅走低, 从常见的溢价 3 元 / 克降至 1 元 / 克以内, 甚至出现短暂折价, 从侧面反映了眼下中国黄金市场需求存疑 - 8 -
9 3.ETF 黄金持仓外流不止 贵金属与期货月度报告 截至 11 月 1 日,SPDR 黄金 ETF 持仓量为 吨,10 月份下降 34 吨 ( 图 8); 而全球所有黄金 ETF 持仓量在 10 月份下降 53.9 吨至 吨 自 2012 年 12 月持仓量攀升至历史高点后, 黄金 ETF 持仓伴随金价下挫而外流, 成为了黄金市场的重要卖盘 2013 年 7-9 月, 持仓趋稳小段时间后,10 月起重启了下滑态势 图 年以来 SPDR 黄金 ETF 持仓量 ( 吨 ) SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) :Wind 资讯数据来源 :Wind 三 十一月市场展望 十一月首周为本月重要事件集中期 11 月 7 日英国央行和欧洲央行将相继公布利率决议 欧洲 10 月调和消费者物价指数 (HICP) 同比增长 0.7%, 创 2009 年 11 月以来新低,9 月失业率达 12.2%, 高于预期 在通胀低迷, 而失业率居高不下的情况下, 欧洲央行降息的可能性增大 目前欧元区基准利率 再融资利率为 0.50%, 若近一步调降至 0.25%, 则贵金属将面临较大下行风险 受美国政府关门波及, 原定 11 月 1 日公布的 10 月非农就业报告将推迟至 11 月 8 日 ( 由于冬令时导致推迟 1 小时, 公布时间改为北京时间 21:30) 预计 10 月非农将显著反映关门事件对就业市场的打击, 目前市场人士趋向悲观, 预期值仅为 12.5 万人, 显著低于前值 14.8 万人 - 9 -
10 技术面上,10 月金价曾一度向上试探 1350 美元阻力位, 但最终失败, 未能重新进入上行通道 目前金价再次回到 1300 美元上方, 围绕 1300 整数关口的争夺将决定后市走向 因此本月初的美国三季度 GDP 非农就业等关键经济数据成为市场关注焦点 我们认为贵金属存在下行风险, 请投资者理性投资, 防范风险 欢迎读者提出宝贵的建议, 请与我们联系 商品与期货交易部研究发展团队 : 肖磊 xiaolei1.zh@ccb.com 邹萌 zoumeng.zh@ccb.com 袁匡济 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 wangxiaofang.zh@ccb.com 徐俊 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 chenzijun.zh@ccb.com 张航 zhanghang1.zh@ccb.com 徐小钧 xuxiaojun.zh@ccb.com 产超平 chanchaoping.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考 本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表或引用
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金融市场部 ( 上海 ) 2016 年第 1 期 2016 年 2 月 3 日 贵金属与期货月度报告 贵金属与期货月度报告 本期作者 : 陈子隽 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 本期审核 : 格根 021-60637055
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金融市场部 ( 上海 ) 2014 年第 1 期 2014 年 4 月 4 日 贵金属与期货季度报告 贵金属与期货季度报告 本期作者 : 产超平 021-60466022 chanchaoping.zh@ccb.com 张航 021-60466004 zhanghang1.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 陈浩 021-68490096
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金融市场部 ( 上海 ) 2014 年第 2 期 2014 年 10 月 8 日 本期作者 : 产超平 021-60466022 chanchaoping.zh@ccb.com 张航 021-60466004 zhanghang1.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 本期审核 : 王勇 021-60938501 wangyong.zh@ccb.com
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 2 月 6 日星期六 金融市场研究周刊 2016 年第 6 期金融市场研究周刊 本期作者 : 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核 : 陈子隽 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 市场回顾与展望 美经济数据不佳贵金属表现亮眼 上周受到美国经济数据较为疲弱以及美联储官员鸽派讲话的打压,
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金融市场部 ( 上海 ) 2015 年第 2 期 2015 年 3 月 2 日 本期作者 : 陈瑞龙 021-68490152 chenruilong.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 本期审核 : 格根 021-60938502 gegen.zh@ccb.com
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2013 年 12 月 30 日星期一 金融市场研究周刊 2013 年第 41 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 本期复核 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 市场展望 圣诞市场平静, 黄金小幅反弹 圣诞节日期间市场平静, 受技术性反弹带动,
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 11 月 17 日星期一 2014 年第 44 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 消息面不确定令空头回补,
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金融市场部 ( 上海 ) 2013 年第 2 期 2013 年 10 月 贵金属与期货季度报告 贵金属与期货季度报告 本期作者 : 徐小钧 021-58880000-3348 xuxiaojun.zh@ccb.com 本期复核 : 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 摘要 2013 年第三季度, 贵金属市场从年内低点开始反弹, 总体呈现震荡上行格局 :
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2015 年 9 月 7 日星期一 金融市场研究周刊 2015 年第 35 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com 本期复核 : 袁匡济 021-60637062 yuankuangji.zh@ccb.com 非农就业未解市场矛盾, 升息延续不确定性 市场回顾与展望 上周美国公布了 9 月货币政策会议前的最后一期非农就业报告,
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 9 月 1 日星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 34 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 地缘冲突升级,
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恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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金融市场部 ( 上海 ) 2015 年第 1 期 2015 年 2 月 3 日 贵金属与期货月度报告 贵金属与期货月度报告 本期作者 : 陈瑞龙 021-68490152 chenruilong.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 汪晓芳 021-68490153 wangxiaofang.zh@ccb.com 本期审核 : 王勇
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 1 月 27 日星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 4 期金融市场研究周刊 本期作者 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 本期复核 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 市场展望 黄金向上突破阻力位关注新年首次联储会议 上周黄金先抑后扬, 周四 周五两波涨势带动黄金一举突破此前徘徊多日的
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2015 年 5 月 25 日星期一 金融市场研究周刊 2015 年第 20 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 市场回顾与展望
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 2 月 17 星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 6 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 市场展望 联储官员频繁讲话 黄金构筑反弹形态 黄珣 021-68490152 huangxun.zh@ccb.com 本期复核 : 陈浩 021-68490096 chenhao1.zh@ccb.com
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/ 2011 10 11 3 20% LME 7800 2012 8400 6000 23% 14% 4% -5% -15% -25% -34% 10-10-11 11-1-6 11-4-3 11-6-29 11-9-24 : S0550511070002 TEL: (8621)6336 7000-319 FAX: (8621)6337 3209 Email: chenbh@nesc.cn : 45
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 3 月 3 日星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 8 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 黄珣 021-68490152 huangxun.zh@ccb.com 本期复核 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 市场展望 金价反弹放缓市场静候非农
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金融市场部 ( 上海 ) 2016 年 6 月 2 日 贵金属与期货月度报告 2016 年第 4 期贵金属与期货月度报告 CCB Precious Metals Monthly 本期作者 Author: 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com 本期复核 Review: 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057
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g 2015 年 05 月 05 日 贵 金 属 月 报 多 空 交 织 前 景 不 明, 以 偏 空 对 待 贵 金 属 分 析 师 : 唐 琴 观 点 综 述 : 联 系 方 式 :18688707180 邮 箱 : tangqin@szjhqh.com 美 国 一 季 度 实 际 GDP 年 化 季 环 比 初 值 增 长 0.2%, 预 期 增 长 1%, 去 年 四 季 度 为 增 长 2.2%
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2013 年 11 月 25 日星期一 金融市场研究周刊 2013 年第 36 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 市场展望 联储纪要暗示缩减 QE 黄金空头能量释放 上周三 (11 月 20 日
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 8 月 15 日星期一 可 金融市场研究周刊 2016 年第 31 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 美国经济数据偏弱, 贵金属区间震荡 本期作者 Author: 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 Review: 涂涵 TU
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2015 年 6 月 1 日星期一 金融市场研究周刊 2015 年第 21 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 : 袁匡济 021-68490079 yuankuangji.zh@ccb.com 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 市场回顾与展望
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金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2014 年 12 月 22 日星期一 金融市场研究周刊 2014 年第 49 期金融市场研究周刊 本期作者 : 陈子隽 021-60466021 chenzijun.zh@ccb.com 左其龙 021-60466014 zuoqilong.zh@ccb.com 本期复核 : 肖磊 021-60938507 xiaolei1.zh@ccb.com 市场回顾与展望
More information技术面, 受非农就业数据打压, 金价在 7 月初和 8 月初两次冲高回落, 进入震荡整理阶段,8 月预计在 美元 / 盎司区间震荡 金 银 铂波动区间分别为 [1280,1400] 美元 / 盎司,[18.0,22.5] 美元 / 盎司,[1000,1200] 美元 / 盎司,
金融市场交易中心 2016 年 7 月贵金属市场报告 CCB Precious Metals Monthly 贵金属市场报告 本期作者 Author: 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com 本期复核 Review: 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com
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招 商 有 色 最 新 观 点 (20150309) 从 蓄 势 到 乘 势, 对 有 色 板 块 可 以 更 乐 观 一 些 文 / 招 商 有 色 研 究 团 队 彭 波 谢 鸿 鹤 徐 张 红 2015-03-09 投 资 摘 要 : 1) 宏 观 面 进 一 步 趋 暖 是 我 们 最 为 看 重 的 一 点 变 化 根 据 制 造 业 PMI 以 及 零 售 数 据, 欧 元 区 和 中
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