平上周三中国银行间隔夜拆息大幅攀升, 七天期回购利率升至至少 2006 年以来最高上周三日本财务省数据显示,5 月日本出口创下 2010 年以来的最大同比增幅, 因日元走软且日本对美国出口跳升但与此同时, 日本也连续第 11 个月录得贸易逆差上周三, 全球最大的黄金 ETF SPDR

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胖历
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1 金融市场部 2013 年第 19 期 ( 上海 ) 本期作者 : 张航 zhanghang1.zh@ccb.com 市场信息要点美联储货币政策趋紧贵金属市场大幅下挫 2013 年 6 月 24 日本期复核 : 汪晓芳 wangxiaofang.zh@ccb.com 上周两日, 美联储召开议息会议根据 FOMC 公布的货币政策声明, 美联储保持每个月 850 亿美元购债规模不变, 重申准备根据经济状况调整购债步伐会后美联储主席伯南克在新闻发布会上发言称, 若对美国经济的预测是准确的, 那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买, 并于 2014 年中结束 QE 美国劳工部上周四公布首次申请失业救济人数上升 1.8 万人至 35.4 万人, 高于市场预期, 数据还显示,6 月 8 日当周美国全国领取失业金总人数为万, 环比减少 4 万人美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 52.2, 为 8 个月内次低水平 5 月成屋销售年化 518 万户, 创 09 年 11 月以来的新高 5 月 CPI 同比增 1.4%, 环比增 0.1%, 符合预期英国央行 6 月会议纪要公布, 维持 QE 规模及基准利率水平不变欧元区 6 月综合 PMI48.9 高于预期, 创 15 个月新高其中, 德国制造业 PMI 不及预期, 法国创新高 5 月欧洲汽车销量创 20 年新低, 德国跌幅近 10% 6 月汇丰中国制造业 PMI 初值 48.3 创 9 个月来最低水 - 1 -

2 平上周三中国银行间隔夜拆息大幅攀升, 七天期回购利率升至至少 2006 年以来最高上周三日本财务省数据显示,5 月日本出口创下 2010 年以来的最大同比增幅, 因日元走软且日本对美国出口跳升但与此同时, 日本也连续第 11 个月录得贸易逆差上周三, 全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust 黄金持仓量四年来首次跌破 1000 吨,21 日最新数据显示, SPDR 黄金持仓量降至吨国际能源署 (IEA) 上周四表示, 未来五年天然气有望成为重要的新运输燃料, 可能对石油的市场主导地位形成挑战表 1: 上周国内外贵金属市场基本运行情况市场合约前收盘收盘涨跌幅度最高价最低价成交量持仓量 100 克金条 % Au % 上海黄金交易所 Au % 黄金延期 % , ,550 白银延期 % ,764 3,245,776 上海期货交易所 AU % , ,974 AG % ,177, ,040 国际金价 XAU % 国际银价 XAG % 国际铂价 XPT % 美元指数 USD % 美元 / 人民币 CNY % 资料来源 : 上海黄金交易所, 上海期货交易所,Thomson Reuters - 2 -

主要货币走势美元指数一上周市场评述上周美联储赚足了全球的眼球,FOMC 议息会议声明和伯南克讲话引发金融市场抛售, 债市股市商品全线大幅下跌此外, 中国市场趋紧的流动性和不佳的制造业数据也起到推波助澜的作用联邦公开市场委员会 (FOMC) 议息会议结束后发布声明, 其中要点包括 :(1) 美国经济稳步复苏, 就业市欧元 / 美元

25% 区间 ;(5) 通胀预期较为稳定, 长期通胀率美元 / 人民币不会高于 2% 的目标水平与 5 月 1 日 FMOC 议息会议声明相比, 总体上对美国经济前景看法显得更为乐观对就业市场的评判由有所增长变化为进一步增长 ; 另外, 提出经济下行风险已经逐渐消散同时, 相比 5 月 22 日伯南克在国会听证会上的发言, 其态度已有较大转变, 此次明

3 主要货币走势美元指数一上周市场评述上周美联储赚足了全球的眼球,FOMC 议息会议声明和伯南克讲话引发金融市场抛售, 债市股市商品全线大幅下跌此外, 中国市场趋紧的流动性和不佳的制造业数据也起到推波助澜的作用联邦公开市场委员会 (FOMC) 议息会议结束后发布声明, 其中要点包括 :(1) 美国经济稳步复苏, 就业市欧元 / 美元场在近几个月持续改善, 房地产市场表现强劲, 但财政政策对经济有所抑制 ;(2) 委员会认为经济和就业的下行风险已经在逐步消散 ;(3) 目前将继续以每月 850 亿美元的力度购买资产, 但将根据经济情况进行增减 ;(4) 在失业率低于 6.5% 的目标之前, 联邦基金利率将会维持在 % 区间 ;(5) 通胀预期较为稳定, 长期通胀率美元 / 人民币不会高于 2% 的目标水平与 5 月 1 日 FMOC 议息会议声明相比, 总体上对美国经济前景看法显得更为乐观对就业市场的评判由有所增长变化为进一步增长 ; 另外, 提出经济下行风险已经逐渐消散同时, 相比 5 月 22 日伯南克在国会听证会上的发言, 其态度已有较大转变, 此次明商品和能源走势国际现货黄金确提出了削减 QE 的可能路径, 传递了清晰的紧缩态度, 导致全球金融市场剧烈震荡市场走势方面, 上周国际金价大幅下挫, 周初超预期的美国经济数据对金价形成压制, 但在 FOMC 会议前市场仍保持谨慎周三美盘时间, 美联储公布 FOMC 会议声明及伯南克讲话, 带动金价开始走低, 周四市场继续消化美联储货币政策, 黄金价格击穿前期低点和 1300 美元整数关口, 创 2010 年 10 月以来的新低, 贵金属价 - 3 -

上海黄金交易所黄金 T+D 格中期跌势或已全面形成最终金价报收 1296.75 美元 / 盎司, 周跌 6.72% 白银跟随黄金波动, 波幅较黄金略大, 金银比价持续拉大, 上周国际银价收 20.08 美元 / 盎司, 周跌 8.89% 虽然欧洲汽车需求疲软, 但中美汽车需求量增加, 同时南非铂金供给不足对铂价都形成了支撑, 铂金走势仍较金银强势, 上周收 1375.

4 上海黄金交易所黄金 T+D 格中期跌势或已全面形成最终金价报收美元 / 盎司, 周跌 6.72% 白银跟随黄金波动, 波幅较黄金略大, 金银比价持续拉大, 上周国际银价收美元 / 盎司, 周跌 8.89% 虽然欧洲汽车需求疲软, 但中美汽车需求量增加, 同时南非铂金供给不足对铂价都形成了支撑, 铂金走势仍较金银强势, 上周收美元 / 盎司, 周跌 4.81% 国际现货白银上周 Au(T+D) 报收元 / 克, 下跌 5.47%; Ag(T+D) 报收 3987 元 / 千克, 下跌 8.93% 两者持仓量无明显变化, 交易量较前期大跌交易周有所减少, 延期补偿费支付方向全周保持 Au(T+D) 空付多 Ag(T+D) 多付空期铜市场方面, 周一因 LME 铜库存数据不佳铜价上海黄金交易所白银 T+D 受压制, 周二受中国公布 5 月房价环比增幅连续第二个月放缓影响延续跌势, 周三市场预期美联储收紧货币政策, 商品市场普跌, 周四公布的 6 月中国汇丰制造业 PMI 创 9 个月以来新低, 二季度经济放缓风险加剧, 期铜价格承压, 最终周五伦铜收 6844 美元 / 吨, 周跌 3.48% 原油市场方面, 周一受中东政治僵局加重影响, BRENT 原油价格在盘中触及 10 周高点, 其后因美国汽国内外黄金价差及国际金银比价油期货遭到抛售而收跌周二美国石油协会 (API) 公布的原油库存数据提振油价下半周受美联储决议影响, 油价大幅收跌, 两市原油价格均录得去年 11 月以来的最大跌幅, 但 BRENT 原油较 WTI 原油升水目前仍保持低位 WTI 原油期货价格下跌 4.56%, 报于美元 / 桶 ;BRENT 原油期货价格下跌 4.59%, 收报美元 / 桶 - 4 -

国际现货铂金二本周市场展望上周美联储扔下的重磅炸弹重挫贵金属市场, 甚至连不佳的就业数据都难以挽救惊慌的市场于悬崖之边本周市场可能冷静下来重新分析伯南克讲话及利率决议声明, 值得推敲之处包括 : 此次会议上圣路易斯联储伦铜主席 James Bullard 投了反对票,

而会持有至其到期后自动缩减资产规模而在过去, 美联储曾表示将在未来某纽约轻质原油个时间出售这些债券这些细节显示美联储可能并没有市场所认为的那样鹰派另一方面, 本周美国将公布 1 季度 GDP 数据, 作为未来美联储决策的重要参考依据, 若经济复苏并不那么乐观,

5 国际现货铂金二本周市场展望上周美联储扔下的重磅炸弹重挫贵金属市场, 甚至连不佳的就业数据都难以挽救惊慌的市场于悬崖之边本周市场可能冷静下来重新分析伯南克讲话及利率决议声明, 值得推敲之处包括 : 此次会议上圣路易斯联储伦铜主席 James Bullard 投了反对票, 他认为联储应该释放更多的信号以捍卫通胀目标底线随后他于周五发表讲话称, 美联储提出收缩 QE 计划并不合时宜, 应待经济有切实的走强迹象后并且通胀水平走上重回目标的轨道上之后再宣布这类计划此外, 伯南克讲话中强调美联储将不会出售其购入的 MBS, 而会持有至其到期后自动缩减资产规模而在过去, 美联储曾表示将在未来某纽约轻质原油个时间出售这些债券这些细节显示美联储可能并没有市场所认为的那样鹰派另一方面, 本周美国将公布 1 季度 GDP 数据, 作为未来美联储决策的重要参考依据, 若经济复苏并不那么乐观, 有望修正市场的过激反应, 反之则将再现新低从技术面看, 黄金价格在 1250 附近得到支撑, 预计本周将有弱反弹, 但目前空头趋势已然明确, 应谨慎英国北海布伦特原油看多本周黄金价格波动区间为 [1250,1350], 白银价格波动区间为 [19.4,21.4] 资料来源 :Bloomberg - 5 -

6 表 2: 本周重要财经数据和事件时间地点事件 06/24/ :00 德国 6 月 IFO - 企业景气指数 / 预测值 06/24/ :00 意大利 6 月消费者信心指标季节调整 06/25/ :30 美国 5 月耐用品订单 06/25/ :00 美国 6 月消费者信心 06/25/ :00 美国 5 月新建住宅销售 06/26/ :45 法国 1 季度国内生产总值 ( 季环比 ) 06/26/ :00 美国上周 MBA 抵押贷款申请指数 06/26/ :30 美国 1 季度 GDP 季环比 ( 年度化 ) 06/27/ :30 日本 4 月所有产业活动指数 ( 月环比 ) 06/27/ :55 德国 6 月失业人员变动 ( 单位 : 千 ) 06/27/ :00 欧元区 5 月欧元区 M3 季节调整 ( 同比 ) 06/27/ :30 英国 1 季度国内生产总值 ( 季环比同比 ) 06/27/ :00 欧元区 6 月欧元区消费信心 06/27/ :30 美国上周首次失业人数 06/27/ :30 美国 5 月个人收入个人开支 06/28/ :30 日本 5 月失业率 06/28/ :30 日本 6 月东京消费价指 ( 除生鲜食品 ) 同比 06/28/ :30 日本 5 月工作与申请人数比率 06/28/ :50 日本 5 月工业产值 ( 月环比 ) 06/28/ :00 意大利 6 月企业信心 06/28/ :00 意大利 6 月消费价指 - 欧盟调整 ( 同比月环比 ) 06/28/ :30 加拿大 4 月国内生产总值月环比 06/28/ :55 美国 6 月密歇根大学消费者信心 JUN 英国 6 月全国房价经季调 ( 同比月环比 ) 资料来源 :Bloomberg 6

7 欢迎读者提出宝贵的建议, 请与我们联系商品与期货交易部研究发展团队 : 肖磊邹萌袁匡济陈浩汪晓芳徐俊左其龙陈子隽张航徐小钧产超平 xiaolei1.zh@ccb.com zoumeng.zh@ccb.com yuankuangji.zh@ccb.com chenhao1.zh@ccb.com wangxiaofang.zh@ccb.com xujun4.zh@ccb.com zuoqilong.zh@ccb.com chenzijun.zh@ccb.com zhanghang1.zh@ccb.com xuxiaojun.zh@ccb.com chanchaoping.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表或引用通讯地址 : 上海市陆家嘴环路 900 号 ( 邮编 ) 7

2011年市场回顾

2011年市场回顾日商品与期货交易部 2016 年 1 月 15 日星期五金融市场研究报告我国铁矿石进口降至冰点, 矿价继续寻底 2015 年铁矿石市场回顾及 2016 年展望摘要执笔 : 袁匡济 021-60637062 yuankuangji.zh@ccb.com 2015 年, 铁矿石市场继续维