金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 5 月 9 日星期一 金融市场研究周刊 2016 年第 17 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 低迷非农助黄金强势盘整 本期作者 Author: 陈子隽 CHEN Zijun

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1 金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 5 月 9 日星期一 2016 年第 17 期 Financial Markets Weekly Focus 低迷非农助黄金强势盘整 本期作者 Author: 陈子隽 CHEN Zijun chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 Review: 涂涵 TU Han tuhan.zh@ccb.com 市场回顾与展望 美国 4 月新增非农 16 万人, 增速创 2015 年 9 月以来最低, 不及预期的 20 万 4 月失业率为 5%, 低于预期的 4.9%, 劳动力参与率 62.8%, 也低于预期 63% 数据公布后, 市场对美联储的加息概率判断大幅下降, 黄金则因此大涨 本周经济数据的重点是中国将公布的一系列数据, 包括 CPI PPI 工业增加值 社会零售 固定资产投资以及货币供应量等, 主要观察经济反弹趋势是否延续 其他重要数据包括欧洲工业产出 CPI 一季度 GDP, 美国零售销售 消费者信心等 另外, 英国央行将于周四公布最新利率决议 投资建议 技术面上, 上周黄金一度连跌四天, 周五公布低于预期的非农数据之后, 黄金强势反弹, 在 1300 美元 / 盎司下方确立了新的中枢位置 预计黄金会在这一位置继续巩固一段时间, 从而保持中期较为稳健的上升趋势 预计本周黄金波动区间为 [1260,1320] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [17,18] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [1040,1120] 美元 / 盎司 SUMMARY Gold lifts on Fed rate rise doubts The Labor Department report showed the US economy added 160,000 jobs in April, the fewest in seven months. Gold has jumped one per cent after US non-farm payrolls data for April came in weaker than expected, boosting expectations the Federal Reserve will delay further interest rate increases. Price range forecast for this week: gold [1260,1320] $/oz, silver [17,18] $/oz, platinum [1040,1120] $/oz

2 一 走势回顾 1. 贵金属上周国际金价开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 上涨 1.80%; 国际银价开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 下跌 0.47%; 国际铂价开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 上涨 2.82%; 国际钯价开于 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 下跌 2.39% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 元 / 克, 上涨 2.41%;AG(T+D) 收于 3706 元 / 千克, 下跌 0.27%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1612 收于 元 / 克, 上涨 2.36%; 白银期货活跃合约 1606 收于 3730 元 / 千克, 下跌 0.72% 1 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 吨至 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓增加 万盎司至 亿盎司 CFTC 公布的 5 月 3 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加 50,791 手至 271,648 手, 白银期货非商业净多头减少 2,898 手至 75,875 手 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1606 开于 45.9 美元 / 桶, 收于 美元 / 桶, 下跌 2.88%; Brent 原油期货活跃合约 1607 开于 美元 / 桶, 收于 美元 / 桶, 下跌 5.03% 上周伦敦三月期铜开于 美元 / 吨, 收于 4788 美元 / 吨, 下跌 2.92%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1607 开于 元 / 吨, 收于 元 / 吨, 下跌 1.77% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1607 开于 1025 美元 / 蒲式耳, 收于 美元 / 蒲式耳, 上涨 0.92%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1609 开于 3602 元 / 吨, 收于 3520 元 / 吨, 下跌 2.22% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -

3 图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -

4 图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 美国 4 月就业报告 : 据美国劳工部上周五公布的数据, 美国 4 月新增非农 16 万人, 增速创 2015 年 9 月以来最低, 不及预期的 20 万, 前值从 21.5 万修正为 20.8 万 ;4 月失业率为 5%, 差于预期的 4.9%, 与前值持平 ;4 月平均每小时工资同比 2.5%, 略高于预期的 2.4%, 前值为 2.3%;4 月劳动力参与率 62.8%, 略低于预期 63%, 前值为 63% 美联储三号人物讲话 : 纽约联储主席 Dudley 在接受纽约时报采访时表示, 尽管 4 月数据疲软, 比很多人预期的都要糟糕, 但他不会把这份就业报告太过放在心上 Dudley 并未直接讨论 6 月加息的情况, 但他表示美联储年内加息两次的预期是合理的 地缘政治局势 : 俄罗斯外长拉夫罗夫与美国国务卿克里上周一通电话讨论叙利亚局势, 双方呼吁叙利亚冲突各方严格遵守停火机制 拉夫罗夫周二与到访的联合国秘书长叙利亚问题特使德米斯图拉会谈后对媒体表示, 不排除叙利亚国际支持小组在近期举行会议 另外, 叙利亚中部城市霍姆斯市周四发生连环爆炸, 造成严重人员伤亡 与此同时, 停火后的阿勒颇市安全形势依然不容乐观 - 4 -

5 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 15:50 法国 4 月制造业 PMI 终值 /5/2 15:55 德国 4 月制造业 PMI 终值 :00 欧元区 4 月制造业 PMI 终值 :00 美国 4 月 ISM 制造业指数 /5/3 9:45 中国 4 月财新制造业 PMI :30 英国 4 月制造业 PMI :00 欧元区 3 月零售销售 ( 环比 ) -0.5% -0.1% 0.3% 2016/5/4 20:15 美国 4 月 ADP 就业人数 ( 万 ) :00 美国 3 月工厂订单 ( 环比 ) 1.1% 0.6% -1.9% 22:30 美国 EIA 原油库存 ( 万桶 ) /5/5 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) /5/6 20:30 美国 4 月新增非农就业人数 ( 万 ) :30 美国 4 月失业率 5% 4.9% 5% 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态 中国黄金协会最新统计数据显示,2016 年一季度, 全国累计生产黄金 吨, 与去年同期相比, 黄金产量增加 吨, 同比上升 0.78% 其中, 黄金矿产金完成 吨, 比去年同期下降 0.38%; 有色副产金完成 吨, 比去年同期上升 5.32% 2016 年一季度, 全国黄金消费量 吨, 与去年同期相比, 下降 3.91% 其中: 黄金首饰用金 吨, 同比下降 14.44%, 金条用金 吨, 同比增长 22.44%, 金币用金 7.60 吨, 同比增长 %, 工业及其他用金 吨, 同比下降 4.88% 受到 3 月持续至 4 月金饰商罢工的影响, 外加近期金价的上涨, 印度黄金需求依然表现疲软 预计即将到来的佛陀满月节, 黄金需求可能会下降 15% 至 20% 4 月澳大利亚珀斯铸币厂的金币及金条销量共计 盎司, 略低于 3 月的 盎司 ; 同时, 当月银币及银条销量共计 116 万盎司, 较 3 月的 176 万盎司明显下降 嘉能可正考虑出售位于哈萨克斯坦的 Vasilkovskoye 金矿, 该金矿资产价值超过 20 亿 - 5 -

6 美元 嘉能可持有 Vasilkovskoye 略低于 70% 的权益 中国人民银行称, 央行和海关将允许部分 经常进出口 黄金和黄金产品的公司申请 单个许可证, 该许可证最多可用 12 次货运 该简化程序将从 6 月 1 日起北京 上海 广州 青岛 南京和深圳实施 专栏 : 世界白银协会发布 2015 年供需报告 ( 根据相关资料整理 ) 世界白银协会上周四发布报告表示,2015 年全球白银需求创下纪录, 银饰 银币和银条等需求出现新高, 总白银需求被推高至 11.7 亿盎司 报告显示,2015 年全球白银供应量则有所下降, 主要受到废料回收的影响, 这使得白银市场连续第三年出现供应不足的状态, 供应缺口达到 亿盎司, 同比增长 60%, 也是历史第三高 全球银饰需求连续第三年增长, 创下 亿盎司的历史新高, 主要受到印度和泰国需求的推动, 北美地区需求也有 5% 的增长 银器需求连续第三年增长至 6290 万盎司,10 年最高水平 此外, 实物白银需求最大来源即工业制造应用方面, 白银需求同比下降 4% 至 亿盎司 从地区来看, 美国和日本需求有所增加 电子应用方面需求下降 10% 至 亿盎司 - 6 -

7 图表 14: 本周经济日历 日期 时间 地区 数据 事件 市场预期 星期一 2016/5/9 14:00 德国 3 月工厂订单 ( 环比 ) 0.6% 7:50 日本 3 月日本央行会议纪要 - 9:30 中国 4 月 CPI( 同比 ) 2.3% 星期二 2016/5/10 9:30 中国 4 月 PPI( 同比 ) -3.7% 14:00 德国 3 月工业产出 ( 环比 ) -0.2% 14:45 法国 3 月工业产出 ( 环比 ) 0.6% 22:00 美国 3 月批发库存 ( 环比 ) 0.1% 星期三 2016/5/11 16:30 英国 3 月工业产出 ( 环比 ) 0.5% 14:45 法国 4 月 CPI 初值 ( 环比 ) 0.1% 星期四 2016/5/12 17:00 欧元区 3 月工业产出 ( 环比 ) 0.0% 19:00 英国英国央行利率决议 - 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) :00 德国 4 月 CPI 初值 ( 环比 ) -0.4% 14:00 德国一季度 GDP( 环比 ) 0.6% 星期五 2016/5/13 17:00 欧元区一季度 GDP( 环比 ) 0.6% 20:30 美国 4 月零售销售 ( 环比 ) 0.8% 22:00 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数初值 :30 中国 4 月工业增加值 ( 同比 ) 6.6% 星期六 2016/5/14 13:30 中国 4 月社会消费品零售总额 ( 同比 ) 10.6% 13:30 中国 1-4 月城镇固定资产投资 ( 同比 ) 11.0% 资料来源 :Bloomberg - 7 -

8 欢迎读者提出宝贵建议, 我们的联系方式如下 商品与期货交易部研究发展处 : 陆怡烽 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 wangxiaofang.zh@ccb.com 徐俊 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 chenzijun.zh@ccb.com 张航 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 tuhan.zh@ccb.com 赵海啸 zhaohaixiao.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考 本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表或引用 通讯地址 : 上海市银城路 99 号 (200120), 中国建设银行金融市场部商品与期货交易部