行业投资策略

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1 行 业 研 究 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 #industryid# 传 媒 推 荐 ( 维 持 ) #investsuggestion# 重 点 公 司 重 点 公 司 # invests uggesti onchan ge# 评 级 #createtime1# #title# China Joy 开 幕,VR/ 电 竞 / 直 播 齐 上 阵 2016 年 07 月 31 日 投 资 要 点 #summary# 本 周 传 媒 行 业 下 跌 5.21%, 表 现 弱 于 沪 深 300(-0.66%), 强 于 创 业 板 (-5.67%) 1) 其 中 涨 幅 靠 前 的 分 别 为 文 控 控 股 中 文 传 媒 *ST 星 美 中 南 传 媒 和 新 华 传 媒 ; 跌 幅 靠 前 的 分 别 为 新 文 化 暴 风 科 技 奥 飞 动 漫 上 海 钢 联 和 顺 网 科 技 本 周 传 媒 在 所 有 板 块 中 排 名 第 23 2) 本 周 中 概 股 涨 幅 位 居 前 五 的 分 别 是 第 九 城 市 空 中 网 汽 车 之 家 58 同 城 和 达 内 科 技 ; 跌 幅 前 五 分 别 是 联 游 网 络 网 秦 博 雅 互 动 航 美 传 媒 和 网 龙 #relatedreport# 相 关 报 告 兴 证 传 媒 欢 瑞 世 纪 借 壳 上 市 顺 利 过 会,Chinajoy 即 将 开 幕, 关 注 游 戏 娱 乐 领 域 投 资 机 会 传 媒 互 联 网 行 业 一 周 回 顾 与 展 望 兴 证 传 媒 教 育 产 业 资 本 化 势 头 正 起, 修 法 预 期 持 续 发 酵 兴 证 传 媒 保 龄 宝 收 购 终 止 不 改 教 育 行 业 行 业 资 产 证 券 化 趋 势, 继 续 推 荐 教 育 IP 以 及 ARVR 营 销 板 块 个 股 传 媒 互 联 网 行 业 一 周 回 顾 与 展 望 # author# 分 析 师 : 张 衡 hengzhang@xyzq.com.cn S 丁 婉 贝 dingwanbei@xyzq.com.cn S #assauthor# 研 究 助 理 : 安 一 夫 刘 跃 李 阳 一 周 电 影 票 房 8.86 亿 元, 绝 地 逃 亡 领 先,China Joy 开 幕,VR/ 电 竞 / 直 播 齐 上 阵 1) 本 周 (7.23 周 六 周 五 ) 票 房 8.86 亿 元, 环 比 下 降 7.82% 由 唐 德 影 视 带 头 制 作 发 行 的 绝 地 逃 亡 票 房 继 续 一 马 当 先, 本 周 收 获 票 房 4.34 亿 元 2) 本 届 China Joy VR 电 竞 和 直 播 成 为 本 届 一 大 亮 点 本 届 China Joy 中 VR 展 区 的 人 流 量 和 展 馆 数 量 居 展 区 之 最, 目 前 HTC vive 和 Oculus CV1 已 全 面 上 市,PS VR 也 将 于 10 月 13 日 发 售 ( 裸 机 2999 元 ), 在 平 台 普 及 率 上 升 和 大 众 接 受 度 上 升 的 预 期 下,VR 平 台 的 相 关 产 业 值 得 关 注 :a) 线 下 应 用 : 推 荐 与 HTC vive 签 署 VR 网 吧 战 略 协 议 的 顺 网 科 技, 在 VR 网 吧 持 续 布 局 的 盛 天 网 络, 开 展 VR 旅 游 区 项 目 的 东 方 网 络 等 ;b) 内 容 端 : 关 注 提 前 布 局 动 作 捕 捉 和 VR 电 影 的 奥 飞 娱 乐 和 发 力 VR 多 媒 体 展 示 技 术 的 联 创 光 电 电 竞 关 注 布 局 专 业 化 电 竞 网 吧 和 电 竞 赛 事 的 盛 天 网 络, 和 发 力 电 竞 新 蓝 海 的 浙 报 传 媒 直 播 方 面 关 注 巴 士 在 线 / 昆 仑 万 维 / 浙 报 传 媒 投 资 观 点 : 关 注 3 季 度 吃 饭 行 情, 继 续 推 荐 IP& 教 育 板 块 关 注 VR 及 营 销 板 块 个 股 1) 传 媒 行 业 处 于 持 续 向 上 周 期, 娱 乐 教 育 需 求 持 续 释 放, 虚 拟 现 实 从 硬 件 到 商 业 模 式 快 速 成 熟 迎 来 行 业 爆 发 时 点 ;2) 年 初 以 来 在 监 管 加 剧 并 购 重 组 风 险 持 续 释 放 之 下 ( 年 初 以 来 下 跌 达 30%), 板 块 估 值 中 枢 接 近 历 史 均 值 市 值 中 位 数 亦 有 显 著 下 降, 板 块 估 值 风 险 得 到 较 大 程 度 释 放, 行 业 高 景 气 背 景 下 存 在 持 续 向 上 可 能 3) 短 期 来 看, 三 季 度 在 暑 期 档 及 民 办 教 育 促 进 法 修 订 催 化 下 板 块 有 望 迎 来 吃 饭 行 情, 首 推 教 育 及 IP 板 块 机 会 ; 同 时 继 续 中 长 线 推 荐 存 在 稀 缺 商 业 模 式 或 者 估 值 优 势 的 虚 拟 现 实 / 营 销 板 块 个 股 两 个 维 度 选 择 个 股 :1) 具 备 长 期 成 长 空 间 和 估 值 支 撑 的 行 业 龙 头 ;2) 新 兴 领 域 具 备 稀 缺 属 性 的 小 市 值 转 型 个 股 ; 3) 当 前 稳 健 品 种 推 荐 华 策 影 视 / 慈 文 传 媒 / 星 美 联 合 / 中 南 文 化 / 天 龙 集 团 / 华 谊 嘉 信, 弹 性 推 荐 联 创 光 电 / 鹿 港 文 化 / 盛 天 网 络 / 东 方 网 络 / 佳 创 视 讯 / 中 国 高 科 / 威 创 股 份 / 麦 达 数 字 等 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

2 目 录 1 行 业 一 周 表 现 回 顾 及 动 态 跟 踪 一 周 行 业 表 现 回 顾 : 行 业 下 降 5.21%, 弱 于 沪 深 300, 强 于 创 业 板 本 周 投 资 观 点 :China Joy 开 幕,VR/ 电 竞 / 直 播 齐 上 阵 上 市 公 司 信 息 动 态 更 新 本 周 行 业 变 化 电 影 : 一 周 票 房 8.86 亿 元, 绝 地 逃 亡 领 先, 本 周 票 房 4.34 亿 元 电 视 剧 综 艺 节 目 行 业 重 要 信 息 更 新 泛 娱 乐 内 容 营 销 教 育 互 联 网 VR 体 育 广 电 网 络 本 周 重 要 报 告 长 城 动 漫 (000835): 灵 境 科 技 + 迷 你 世 界, 持 续 动 漫 产 业 布 局 新 华 文 轩 (601811): 出 版 + 发 行 双 轨 驱 动, 成 就 业 界 龙 头 中 国 电 影 (600977) 新 股 报 告 : 全 产 业 链 经 营 的 影 视 龙 头 图 1 本 周 传 媒 在 所 有 板 块 中 排 名 第 图 票 房 总 计 8.86 亿 元 图 3 一 周 排 片 趋 势 表 1 本 周 传 媒 板 块 表 现 靠 后, 文 控 控 股 领 涨 表 2 中 概 股 第 九 城 市 表 现 靠 前 表 3 绝 地 逃 亡 票 房 第 一, 占 比 48.99% 表 4 下 周 爱 宠 大 机 密 盗 墓 笔 记 等 即 将 上 映 表 5 卫 视 剧 收 视 率 表 6 卫 视 综 艺 节 目 收 视 率 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 2 -

3 报 告 正 文 1 行 业 一 周 表 现 回 顾 及 动 态 跟 踪 1.1 一 周 行 业 表 现 回 顾 : 行 业 下 降 5.21%, 弱 于 沪 深 300, 强 于 创 业 板 本 周 传 媒 行 业 下 跌 5.21%, 表 现 弱 于 沪 深 300(-0.66%), 强 于 创 业 板 (-5.67%) 其 中 涨 幅 靠 前 的 分 别 为 文 控 控 股 中 文 传 媒 *ST 星 美 中 南 传 媒 和 新 华 传 媒 ; 跌 幅 靠 前 的 分 别 为 新 文 化 暴 风 科 技 奥 飞 动 漫 上 海 钢 联 和 顺 网 科 技 本 周 传 媒 在 所 有 板 块 中 排 名 第 23 表 1 本 周 传 媒 板 块 表 现 靠 后, 文 控 控 股 领 涨 指 数 涨 跌 幅 传 媒 -5.21% 沪 深 % 创 业 板 指 -5.67% 公 司 涨 幅 前 五 涨 跌 幅 股 价 市 值 ( 亿 元 ) 跌 幅 前 五 涨 跌 幅 股 价 市 值 ( 亿 元 ) 文 投 控 股 7.04% 新 文 化 % 中 文 传 媒 6.59% 暴 风 科 技 % *ST 星 美 5.88% 奥 飞 动 漫 % 中 南 传 媒 3.45% 上 海 钢 联 % 新 华 传 媒 3.04% 顺 网 科 技 % 资 料 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 图 1 本 周 传 媒 在 所 有 板 块 中 排 名 第 23 资 料 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 本 周 中 概 股 涨 幅 位 居 前 五 的 分 别 是 第 九 城 市 空 中 网 汽 车 之 家 58 同 城 和 达 内 科 技 ; 跌 幅 前 五 分 别 是 联 游 网 络 网 秦 博 雅 互 动 航 美 传 媒 和 网 龙 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 3 -

4 表 2 中 概 股 第 九 城 市 表 现 靠 前 公 司 涨 幅 前 五 涨 跌 幅 股 价 ( 美 元 ) 市 值 ( 亿 美 元 ) 跌 幅 前 五 涨 跌 幅 股 价 ( 美 元 ) 市 值 ( 亿 美 元 ) 第 九 城 市 11.73% 联 游 网 络 % 空 中 网 6.88% 网 秦 % 汽 车 之 家 6.84% 博 雅 互 动 % 同 城 5.69% 航 美 传 媒 -8.80% 达 内 科 技 5.68% 网 龙 -5.97% 资 料 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 1.2 本 周 投 资 观 点 :China Joy 开 幕,VR/ 电 竞 / 直 播 齐 上 阵 本 届 China Joy 除 了 传 统 的 游 戏 衍 生 品 和 硬 件 设 备 外,VR 电 竞 和 直 播 成 为 本 届 一 大 亮 点 每 年 China Joy 都 能 吸 引 大 众 和 媒 体 的 眼 球, 提 高 展 区 产 品 的 曝 光 率 和 话 题 性 本 届 展 会 VR 电 竞 和 直 播 备 受 关 注, 这 三 大 板 块 的 相 关 标 的 可 能 因 为 China Joy 的 催 化 而 有 不 俗 表 现 VR: 本 届 China Joy 中 VR 展 区 的 人 流 量 和 展 馆 数 量 居 展 区 之 最, 火 爆 程 度 说 明 中 国 玩 家 对 VR 的 热 情 和 好 奇 不 减 目 前 HTC vive 和 Oculus CV1 已 全 面 上 市, PS VR 也 将 于 10 月 13 日 发 售 ( 裸 机 2999 元 ), 在 三 大 厂 商 和 众 多 中 小 厂 商 的 带 动 下, 预 计 VR 眼 镜 的 市 占 率 将 会 在 下 半 年 爆 发 在 平 台 普 及 率 上 升 和 大 众 接 受 度 上 升 的 预 期 下,VR 平 台 的 相 关 产 业 值 得 关 注 1) 线 下 应 用 : 推 荐 与 HTC vive 签 署 VR 网 吧 战 略 协 议 的 顺 网 科 技, 在 VR 网 吧 持 续 布 局 的 盛 天 网 络, 开 展 VR 旅 游 区 项 目 的 东 方 网 络 等 ;2) 内 容 端 : 推 荐 提 前 布 局 动 作 捕 捉 和 VR 电 影 的 奥 飞 娱 乐 和 发 力 VR 多 媒 体 展 示 技 术 的 联 创 光 电 电 竞 / 直 播 : 本 次 China Joy 的 另 一 大 看 点 是 电 子 竞 技 和 网 络 直 播 2015 年 中 国 电 子 竞 技 份 额 高 达 270 亿 元, 超 过 美 国 成 为 全 球 第 一, 电 竞 玩 家 占 比 1/11, 电 竞 时 代 已 经 来 临 推 荐 布 局 专 业 化 电 竞 网 吧 和 电 竞 赛 事 的 盛 天 网 络, 和 发 力 电 竞 新 蓝 海 的 浙 报 传 媒 直 播 方 面 关 注 巴 士 在 线 / 昆 仑 万 维 / 浙 报 传 媒 投 资 观 点 : 继 续 推 荐 IP& 教 育 板 块 关 注 VR 及 营 销 板 块 个 股 传 媒 行 业 处 于 持 续 向 上 周 期, 娱 乐 教 育 需 求 持 续 释 放, 虚 拟 现 实 从 硬 件 到 商 业 模 式 快 速 成 熟 迎 来 行 业 爆 发 时 点 ; 年 初 以 来 在 监 管 加 剧 并 购 重 组 风 险 持 续 释 放 之 下 ( 年 初 以 来 下 跌 达 30%), 板 块 估 值 中 枢 接 近 历 史 均 值 市 值 中 位 数 亦 有 显 著 下 降, 板 块 估 值 风 险 得 到 较 大 程 度 释 放, 行 业 高 景 气 背 景 下 存 在 持 续 向 上 可 能 短 期 来 看, 三 季 度 在 暑 期 档 及 民 办 教 育 促 进 法 修 订 催 化 下, 首 推 教 育 及 IP 板 块 机 会 ; 同 时 继 续 中 长 线 推 荐 存 在 稀 缺 商 业 模 式 或 者 估 值 优 势 的 虚 拟 现 实 / 营 销 板 块 个 股 两 个 维 度 选 择 个 股 :1) 具 备 长 期 成 长 空 间 和 估 值 支 撑 的 行 业 龙 头 ;2) 新 兴 领 域 具 备 稀 缺 属 性 的 小 市 值 转 型 个 股 ;3) 当 前 稳 健 品 种 推 荐 华 策 影 视 / 慈 文 传 媒 / 星 美 联 合 / 中 南 文 化 / 天 龙 集 团 / 华 谊 嘉 信, 弹 性 推 荐 联 创 光 电 / 鹿 港 文 化 / 盛 天 网 络 / 东 方 网 络 / 佳 创 视 讯 / 中 国 高 科 / 威 创 股 份 / 麦 达 数 字 等 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 4 -

5 从 具 体 板 块 来 看, 暑 期 档 大 IP 持 续 上 映 有 望 带 动 IP 板 块 投 资 热 情, 民 办 教 育 促 进 法 修 订 有 望 开 启 教 育 资 产 证 券 化 大 幕 教 育 板 块 有 望 迎 来 投 资 良 机 1)IP 板 块 重 点 推 荐 华 策 影 视 / 慈 文 传 媒 / 中 南 重 工 / 星 美 联 合 / 恺 英 网 络 等 ;2) 教 育 板 块 最 受 益 修 法 的 为 职 业 教 育 幼 教 国 际 教 育 等 领 域, 推 荐 中 国 高 科 / 威 创 股 份 / 盛 通 股 份 / 保 龄 宝 / 拓 维 信 息 / 银 润 投 资 / 新 南 洋 等 3)VR 及 数 字 营 销 精 选 细 分 领 域 及 优 质 个 股 :a)vr 长 期 向 上 趋 势 不 变, 推 荐 线 下 应 用 及 VR+ 广 电 新 业 态, 推 荐 东 方 网 络 / 佳 创 视 讯 / 盛 天 网 络 / 顺 网 科 技 / 岭 南 园 林 ;b) 营 销 板 块 推 荐 天 龙 集 团 / 明 家 联 合 / 麦 达 数 字 / 万 润 科 技, 关 注 引 力 传 媒 思 美 传 媒 华 谊 嘉 信 ;4) 传 统 媒 体 关 注 具 备 转 型 可 能 的 低 估 值 / 小 市 值 个 股 推 荐 华 媒 控 股 广 电 网 络 皖 新 传 媒 中 文 传 媒 等 1.3 上 市 公 司 信 息 动 态 更 新 完 美 环 球 : 公 司 注 册 资 本 4.88 亿 元 变 更 为 亿 元 华 策 影 视 : 大 策 投 资 出 于 投 资 用 途, 将 其 持 有 本 公 司 的 0.17 亿 股 质 押 给 海 通 证 券 资 管 公 司, 质 押 股 占 其 总 持 股 的 4.92% 其 总 持 股 数 累 计 质 押 股 数 占 比 公 司 总 股 数 分 别 为 20.18% 16.11% 和 晶 科 技 : 股 东 陈 柏 林 先 生 对 其 持 有 的 本 公 司 4.15% 股 份, 占 其 总 持 股 的 19.26% 其 累 计 质 押 股 数 占 公 司 总 持 股 17.12%, 占 其 总 持 股 数 79.40% 明 家 联 合 : 股 东 周 建 林 出 于 投 资 用 途, 将 其 持 有 本 公 司 的 600 万 股 质 押 给 第 一 创 业 证 券, 质 押 股 占 其 总 持 股 的 7.27% 出 版 传 媒 : 公 司 2016 年 上 半 年 度 实 现 总 营 收 8.32 亿, 净 利 润 0.50 亿, 分 别 同 比 增 长 10.11% 90.27% 视 觉 中 国 : 公 司 向 持 有 本 公 司 12.73% 股 份 的 股 东 周 道 训 先 生 借 款 2.5 亿 元, 用 于 对 于 投 资 和 补 充 流 动 资 金 借 款 利 率 为 中 国 人 行 公 布 的 同 期 贷 款 利 率, 借 款 期 限 不 超 过 12 个 月 华 文 传 媒 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 为 17.4 亿 元, 同 比 减 少 16.05%, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 322 万 元, 同 比 减 少 20.47% 乐 视 网 : 公 司 以 元 / 股 价 格 发 行 1.06 亿 股, 募 集 资 金 总 额 48 亿 元 利 欧 股 份 : 公 司 拟 与 车 城 网 络 签 署 投 资 协 议, 分 别 出 资 1,538 万 元 和 1,154 万 元 对 上 海 西 翠 进 行 增 资 增 资 完 成 后, 公 司 和 车 城 网 络 将 分 别 持 有 上 海 西 翠 20% 和 15% 的 股 权 奥 飞 娱 乐 : 公 司 决 议 调 整 期 权 行 权 价 格 为 元 / 股, 注 销 股 权 激 励 计 划 不 符 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 5 -

6 合 激 励 条 件 的 期 权 第 二 期 不 符 合 行 权 条 件 的 期 权 共 157 万 股 新 文 化 : 公 司 将 通 过 做 市 商 转 让 方 式 出 售 公 司 其 持 有 的 哇 棒 传 媒 股 票, 出 售 均 价 为 元, 出 售 股 数 为 万 股 博 瑞 传 播 : 公 司 2016 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 4.65 亿 元, 同 比 下 降 27.30%; 实 现 归 母 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 91.74% 北 纬 通 信 : 公 司 2016 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 1.40 亿 元, 同 比 增 长 48.28%; 实 现 归 母 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 威 创 股 份 : 公 司 2016 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 4.53 亿 元, 同 比 增 长 31.81%; 实 现 归 母 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 兆 驰 股 份 : 公 司 控 股 子 公 司 兆 驰 节 能 股 票 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 获 准, 转 让 方 式 为 协 议 转 让 和 晶 科 技 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 为 6.22 亿 元, 同 比 上 升 68.57%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 万 元, 同 比 增 长 % 万 达 院 线 : 公 司 与 转 让 方 侯 钟 瑜 李 龙 PiaoPlus (HK) Limited Mtime Holdings, Ltd 签 订 股 权 转 让 协 议, 收 购 转 让 方 单 独 或 共 同 持 有 的 时 光 网 全 部 运 营 实 体 的 全 部 股 权 本 次 股 权 收 购 的 交 易 价 格 总 额 为 2.8 亿 美 元 收 购 完 成 后, 公 司 将 持 有 时 光 网 全 部 运 营 实 体 100% 股 权 浙 报 传 媒 : 公 司 原 计 划 募 集 资 金 0.5 亿 元 建 设 的 大 数 据 交 易 中 心 改 为 由 公 司 自 筹 资 金 建 设, 募 集 资 金 总 额 从 亿 元 调 减 至 亿 元 调 整 后, 本 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 拟 全 部 用 于 互 联 网 数 据 中 心 项 目 佳 创 视 讯 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 为 万 元, 同 比 上 升 41.91%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 万 元, 同 比 增 长 53.27% 天 威 视 讯 : 公 司 的 参 股 子 公 司 异 瀚 数 码 于 近 日 收 到 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 出 具 的 股 转 系 统 函, 同 意 异 瀚 数 码 在 新 三 板 挂 牌, 转 让 方 式 为 协 议 转 让 东 方 财 富 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 为 亿 元, 同 比 减 少 25.74%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 3.37 亿 元, 同 比 减 少 67.67% 东 方 财 富 : 公 司 拟 使 用 自 有 资 金 不 超 过 2500 万 美 元, 对 全 资 子 公 司 东 财 香 港 进 行 增 资 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 6 -

7 东 方 财 富 : 公 司 拟 以 万 元 的 价 格 向 嘉 春 投 资 转 让 公 司 全 资 子 公 司 上 海 东 睿 100% 股 权 奥 飞 娱 乐 : 公 司 上 半 年 营 业 收 入 为 亿 元, 同 比 增 加 20.34%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 2.93 亿 元, 同 比 增 加 14.83% 省 广 股 份 : 公 司 的 参 股 公 司 钛 铂 新 媒 体 近 日 收 到 股 转 系 统 函, 同 意 钛 铂 新 媒 体 在 新 三 板 挂 牌 明 家 联 合 : 公 司 拟 通 过 发 行 股 份 及 支 付 现 金 相 结 合 的 方 式 购 买 小 子 科 技 合 计 86.50% 股 权, 交 易 作 价 为 6.06 亿 元 ; 购 买 无 锡 线 上 线 下 合 计 90% 股 权, 交 易 作 价 为 4.03 亿 元 同 时, 上 市 公 司 拟 向 控 股 股 东 周 建 林 华 夏 人 寿 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 4 亿 元, 用 于 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 和 交 易 税 费, 配 套 募 集 资 金 总 额 占 本 次 资 产 交 易 价 格 的 比 例 为 39.68% 2 本 周 行 业 变 化 2.1 电 影 : 一 周 票 房 8.86 亿 元, 绝 地 逃 亡 领 先, 本 周 票 房 4.34 亿 元 本 周 (7.23 周 六 周 五 ) 票 房 8.86 亿 元, 环 比 下 降 7.82% 其 中 由 唐 德 影 视 新 文 化 传 媒 天 华 华 文 影 视 联 合 制 作, 由 唐 德 影 视 和 和 影 业 联 瑞 影 业 中 联 华 盟 文 化 传 媒 联 合 发 行 的 喜 剧 动 作 片 绝 地 逃 亡 本 周 获 得 4.34 亿 票 房, 位 列 第 一 另 外, 其 中 由 华 纳 兄 弟 美 国 威 秀 影 片 公 司 联 合 制 作 由 中 影 股 份 发 行 的 动 作 片 泰 山 归 来 : 险 战 丛 林 本 周 获 得 1.26 亿 票 房 下 周 爱 宠 大 机 密 盗 墓 笔 记 夏 有 乔 木 雅 望 天 堂 等 即 将 上 映 爱 宠 大 机 密 是 由 照 明 娱 乐 与 环 球 影 业 联 合 出 品 的 动 画 片, 由 亚 罗 切 尼 克 里 斯 雷 纳 德 联 合 执 导, 艾 丽 坎 伯 尔, 凯 文 哈 特 蕾 克 贝 尔 艾 伯 特 布 鲁 克 斯 鲍 比 莫 伊 尼 汉 等 参 与 配 音 该 片 讲 述 了 主 人 不 在 家 时, 各 类 宠 物 们 形 形 色 色 的 生 活 状 态 的 故 事 图 票 房 总 计 8.86 亿 元 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 7 -

8 资 料 来 源 : 艺 恩 网, 兴 业 证 券 研 究 所 表 3 绝 地 逃 亡 票 房 第 一, 占 比 48.99% 电 影 一 周 票 房 ( 万 元 ) 占 比 1 绝 地 逃 亡 % 2 泰 山 归 来 : 险 战 丛 林 % 3 哆 啦 A 梦 : 新 大 雄 的 日 本 诞 生 % 4 大 鱼 海 棠 % 5 寒 战 % 资 料 来 源 : 艺 恩 网, 兴 业 证 券 研 究 所 图 3 一 周 排 片 趋 势 资 料 来 源 : 艺 恩 网, 兴 业 证 券 研 究 所 表 4 下 周 爱 宠 大 机 密 盗 墓 笔 记 等 即 将 上 映 电 影 类 型 豆 瓣 想 看 人 数 8/2/2016 爱 宠 大 机 密 美 喜 剧 / 动 画 /5/2016 盗 墓 笔 记 中 奇 幻 / 冒 险 /5/2016 夏 有 乔 木 雅 望 天 堂 中 爱 情 4663 资 料 来 源 : 豆 瓣 电 影, 兴 业 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 8 -

9 2.2 电 视 剧 7.22( 周 五 )-7.28( 周 四 ) 卫 视 剧 中, 浙 江 卫 视 的 校 花 与 警 犬 四 天 占 据 榜 首, 校 花 与 警 犬 是 由 大 唐 辉 煌 出 品, 谷 锦 云 执 导 的 公 安 青 春 励 志 剧 湖 南 卫 视 神 犬 小 七 第 二 季 占 据 周 一 及 周 三 收 视 率 第 一, 神 犬 小 七 第 二 季 是 由 北 京 完 美 环 球 娱 乐 股 份 有 限 公 司 出 品, 完 美 环 球 江 河 工 作 室 独 家 原 创 开 发 制 作 的 青 春 萌 宠 时 尚 情 感 剧, 是 神 犬 小 七 系 列 电 视 剧 的 第 二 部 表 5 卫 视 剧 收 视 率 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 9 -

10 资 料 来 源 : 卫 视 小 露 电, 兴 业 证 券 研 究 所 2.3 综 艺 节 目 7.22( 周 五 )-7.28( 周 四 ) 卫 视 综 艺 节 目 中, 重 点 的 周 五 档 中 浙 江 卫 视 中 国 新 歌 声 浙 江 卫 视 真 声 音 湖 南 卫 视 我 们 来 了 分 列 一 二 三 位 周 六 至 周 四 收 视 率 第 一 分 别 为 湖 南 卫 视 快 乐 大 本 营 上 海 东 方 卫 视 笑 傲 江 湖 第 3 季 北 京 卫 视 暖 暖 的 新 家 江 苏 卫 视 一 站 到 底 上 海 东 方 卫 视 金 星 秀 上 海 东 方 卫 视 四 大 名 助 表 6 卫 视 综 艺 节 目 收 视 率 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

11 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

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14 资 料 来 源 : 卫 视 小 露 电, 兴 业 证 券 研 究 所 3 行 业 重 要 信 息 更 新 3.1 泛 娱 乐 内 容 上 半 年 广 播 电 影 电 视 服 务 业 营 收 712 亿 同 比 增 长 16.4%( 艺 恩 网 ) 据 对 全 国 规 模 以 上 文 化 及 相 关 产 业 4.8 万 家 企 业 调 查,2016 年 上 半 年, 上 述 企 业 实 现 营 业 收 入 亿 元, 比 上 年 同 期 增 长 7.9%( 名 义 增 长 未 扣 除 价 格 因 素 ), 继 续 保 持 较 快 增 长 中 南 文 化 鬼 吹 灯 纠 纷 或 涉 信 披 违 规 知 识 产 权 裹 挟 危 机 ( 艺 恩 网 ) 近 日, 中 南 文 化 因 一 笔 4.5 亿 元 的 收 购, 卷 入 鬼 吹 灯 IP 纠 纷, 备 受 关 注 日 前, 中 南 文 化 对 收 购 新 华 先 锋 进 展 进 行 公 告 公 告 披 露, 新 华 先 锋 作 为 被 告 之 一 涉 及 6 件 诉 讼 案 件, 这 6 件 案 件 全 部 涉 及 鬼 吹 灯 IP, 合 计 涉 诉 金 额 5000 万 余 元 海 外 新 媒 体 发 行 运 营 商 世 纪 优 优 挂 牌 新 三 板 ( 艺 恩 网 ) 7 月 28 日, 海 外 新 媒 体 发 行 运 营 商 世 纪 优 优 ( 天 津 ) 文 化 传 播 股 份 有 限 公 司 在 全 国 股 转 中 心 大 厅 举 办 了 新 三 板 挂 牌 仪 式 世 纪 优 优 创 始 人 董 事 长 兼 总 裁 李 福 德 及 公 司 股 东 高 管 等 共 同 出 席 敲 钟 挂 牌 仪 式 乐 视 网 完 成 48 亿 元 定 增 资 金 重 点 布 局 视 频 内 容 资 源 库 建 设 ( 艺 恩 网 ) 7 月 26 日 晚 间, 乐 视 网 披 露 非 公 开 发 行 股 票 发 行 情 况 报 告 书, 发 行 价 格 确 定 为 元 / 股, 募 集 资 金 总 额 48 亿 元, 募 资 净 额 亿 元 根 据 乐 视 网 非 公 开 发 行 方 案, 募 集 资 金 将 投 向 视 频 内 容 资 源 库 建 设 项 目 (40 亿 元 ) 平 台 应 用 技 术 研 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

15 发 项 目 (4 亿 元 ) 品 牌 营 销 体 系 建 设 项 目 (4 亿 元 ) 上 半 年 手 游 收 入 已 占 半 壁 江 山 页 游 用 户 收 入 双 萎 缩 ( 艺 恩 网 ) 根 据 游 戏 工 委 发 布 的 中 国 游 戏 产 业 报 告 的 数 据 显 示,2016 年 1-6 月, 中 国 游 戏 用 户 达 到 4.89 亿 人 具 体 而 言, 客 户 端 游 戏 用 户 规 模 达 到 1.38 亿 人, 同 比 增 3.1%; 网 页 游 戏 用 户 规 模 达 到 2.79 亿 人, 同 比 降 8.7%; 移 动 游 戏 用 户 规 模 达 到 4.05 亿 人, 同 比 增 10.7% 阿 里 影 业 发 起 设 立 20 亿 文 化 产 业 基 金 推 动 全 新 娱 乐 产 业 生 态 发 展 ( 艺 恩 网 ) 7 月 25 日, 阿 里 巴 巴 影 业 集 团 宣 布 发 起 设 立 文 化 产 业 基 金, 目 标 资 金 为 20 亿 元 阿 里 影 业 在 港 交 所 发 布 的 公 告 称, 海 南 阿 里 巴 巴 影 业 文 化 产 业 基 金 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 将 投 资 于 在 电 影 及 电 视 娱 乐 行 业 价 值 链 上 的 公 司 网 易 云 音 乐 用 户 破 2 亿 欲 融 资 10 亿 投 后 估 值 将 达 80 亿 ( 艺 恩 网 ) 25 日, 网 易 云 音 乐 今 天 召 开 了 一 场 新 闻 发 布 会, 网 易 云 音 乐 副 总 裁 丁 博 公 布 网 易 云 音 乐 的 用 户 突 破 2 亿, 在 去 年 同 期 云 音 乐 的 用 户 数 量 数 据 为 1 亿 根 据 已 经 公 开 的 资 料 显 示, 在 2016 年 上 半 年 音 乐 行 业 10 大 融 资 事 件 中, 最 高 融 资 金 额 为 丝 芭 传 媒 获 得 的 华 人 文 化 基 金 的 10 亿 人 民 币 ( 估 值 大 概 50 亿 ), 如 果 网 易 云 音 乐 这 轮 估 值 确 实 80 亿, 那 么 也 将 重 新 刷 新 2016 年 截 至 目 前 音 乐 行 业 融 资 最 高 金 额 的 纪 录 李 彦 宏 龚 宇 撤 回 爱 奇 艺 私 有 化 要 约 估 值 过 低 是 直 接 导 火 索 ( 艺 恩 网 ) 7 月 25 日 晚 间, 百 度 董 事 长 兼 首 席 执 行 官 李 彦 宏 和 爱 奇 艺 首 席 执 行 官 龚 宇 代 表 买 方 财 团 致 信 百 度 董 事 会, 宣 布 撤 回 今 年 2 月 提 出 的 爱 奇 艺 私 有 化 要 约 这 封 信 中 表 示, 买 方 财 团 在 与 三 名 独 立 董 事 组 成 的 特 别 委 员 会 进 行 了 多 轮 沟 通 谈 判 后, 由 于 在 交 易 结 构 和 购 买 价 格 等 方 面 未 能 达 成 一 致, 买 方 财 团 决 定 撤 回 要 约, 终 止 收 购 百 度 所 持 有 的 全 部 80.5% 爱 奇 艺 股 份 的 计 划 万 达 院 线 拟 2.8 亿 美 元 收 购 时 光 网 万 达 电 影 生 态 补 齐 媒 体 及 衍 生 品 板 块 ( 艺 恩 网 ) 2016 年 7 月 27 日, 万 达 电 影 院 线 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 : 万 达 院 线 ) 发 布 公 告 称, 拟 以 2.8 亿 美 元 全 资 并 购 时 光 网 3.2 营 销 互 动 营 销 + 精 准 锁 定 助 力 王 者 荣 耀, 移 动 电 竞 或 将 迎 爆 发 期 ( 艺 恩 网 ) 7 月 23 日, 王 者 荣 耀 在 上 海 开 启 暑 期 盛 典 大 幕, 郭 敬 明 陈 学 冬 杜 海 涛 等 艺 人 受 邀 出 席 并 参 与 了 明 星 表 演 赛, 在 庆 典 中, 腾 讯 互 娱 市 场 部 总 经 理 高 莉 透 露, 王 者 荣 耀 将 在 下 半 年 正 式 启 动 职 业 联 赛 计 划, 这 也 许 预 示 着, 移 动 电 竞 即 将 迎 来 新 的 爆 发 阶 段 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

16 3.3 教 育 盛 景 网 联 发 布 2016 年 半 年 报, 营 收 1.47 亿 ( 芥 末 堆 ) 近 日, 盛 景 网 联 发 布 2016 年 度 半 年 期 报 告, 报 告 显 示,2016 年 上 半 年, 盛 景 网 联 实 现 营 业 收 入 1.47 亿 元, 与 上 年 同 期 相 比 增 长 7.45%, 其 中 培 训 咨 询 及 其 他 业 务 收 入 1.38 亿 元, 与 上 年 同 期 相 比 增 长 28.75% 净 利 润 为 万 元, 与 上 年 同 期 相 比 减 少 32.97% 颂 大 教 育 发 布 半 年 报, 净 利 润 翻 了 14 倍 ( 芥 末 堆 ) 芥 末 堆 讯, 今 日, 教 育 信 息 化 建 设 与 运 营 服 务 商 颂 大 教 育 (430244) 发 布 了 2016 年 半 年 报 数 据 显 示,2016 年 上 半 年, 颂 大 教 育 实 现 营 业 收 入 1.74 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 %; 归 属 于 挂 牌 公 司 股 东 的 净 利 润 万 元, 较 上 年 同 期 增 长 % 3.4 互 联 网 Verizon 收 购 Yahoo 的 核 心 互 联 网 业 务 ( 新 浪 财 经 ) 美 国 最 大 流 动 电 讯 服 务 商 威 讯 (Verizon Communications Inc)(NYSE:VZ) 将 出 资 48.3 亿 美 元 来 收 购 雅 虎 (Yahoo)(NASDAQ: YHOO) 的 核 心 互 联 网 业 务, 这 标 志 着 雅 虎 作 为 一 家 自 营 公 司 的 历 史 即 将 结 束 海 尔 集 团 小 帅 影 院 互 联 网 电 影 机 面 世 重 新 定 义 客 厅 文 化 ( 艺 恩 网 ) 28 日, 海 尔 集 团 旗 下 小 帅 影 院 战 略 及 新 品 发 布 会 在 京 召 开, 作 为 此 次 发 布 会 的 主 角, 小 帅 影 院 极 光 电 影 机 激 光 影 院 两 款 互 联 网 电 影 机 新 品 正 式 亮 相 第 2 院 线 战 略 启 动, 宣 告 海 尔 集 团 全 面 进 军 中 国 互 联 网 影 视 新 生 态, 重 新 定 义 客 厅 文 化 3.5 VR 增 强 现 实 AR 市 场 规 模 将 达 1200 亿 美 元 远 超 VR( 艺 恩 网 ) 行 业 研 究 机 构 的 数 据 显 示, 未 来 5 年 内, 增 强 现 实 技 术 的 市 场 规 模 将 达 到 1200 亿 美 元, 远 远 超 过 虚 拟 现 实 ( 简 称 VR) 的 300 亿 美 元 2016 ChinaJoy 看 点 综 述 : 电 竞 VR 影 游 联 动 成 热 点 ( 人 民 网 ) 中 国 最 大 的 游 戏 展 会 2016 年 第 十 四 届 ChinaJoy 正 在 上 海 如 火 如 荼 地 进 行 与 往 届 不 同, 本 届 展 会 被 全 新 定 位 : 全 球 最 大 的 以 游 戏 为 主 导 泛 娱 乐 领 域 ( 包 括 影 视 动 漫 网 络 文 学 ) 的 数 字 娱 乐 内 容 展 示 平 台 在 展 会 现 场, 游 戏 已 经 不 再 是 唯 一 的 主 角, 电 竞 产 品 VR 技 术 以 及 影 视 展 示 正 在 成 为 展 会 新 的 热 点, 吸 引 着 众 多 参 展 者 的 目 光 3.6 体 育 腾 讯 官 宣 获 得 奥 运 点 播 权, 非 独 家 半 小 时 延 播 耗 资 1 亿 ( 懒 熊 体 育 ) 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

17 北 京 时 间 7 月 29 日, 腾 讯 官 方 宣 布 获 得 2016 年 里 约 奥 运 会 赛 事 在 中 国 大 陆 地 区 网 络 播 映 权 益, 届 时, 腾 讯 将 在 其 全 平 台 播 映 本 届 奥 运 全 程 17 天 的 精 彩 赛 事 腾 讯 为 此 付 出 的 代 价 是 1 亿 人 民 币, 所 有 比 赛 只 能 使 用 央 视 信 号, 而 且 必 须 延 播 半 个 小 时 3.7 广 电 网 络 田 进 副 局 长 : 总 局 将 出 台 具 体 政 策 促 进 电 视 剧 繁 荣 发 展 ( 艺 恩 网 ) 据 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 官 网 消 息, 近 日 田 进 副 局 长 围 绕 拟 出 台 促 进 电 视 剧 繁 荣 发 展 的 具 体 政 策 措 施 召 开 研 究 讨 论 田 进 指 出, 正 在 筹 备 召 开 的 全 国 电 视 剧 工 作 座 谈 会, 将 出 台 促 进 电 视 剧 繁 荣 发 展 的 指 导 意 见, 这 是 电 视 剧 领 域 的 一 件 大 事 4 本 周 重 要 报 告 4.1 长 城 动 漫 (000835): 灵 境 科 技 + 迷 你 世 界, 持 续 动 漫 产 业 布 局 事 件 : 拟 发 行 股 份 3624 万 股 及 支 付 现 金 2.48 亿 元 收 购 灵 境 科 技 和 迷 你 世 界 100% 股 权 ; 同 时 拟 发 行 股 份 3349 万 股 募 集 配 套 资 金 4.25 亿 元 点 评 : 收 购 灵 境 科 技, 完 善 动 漫 产 业 链 1) 拟 发 行 0.26 亿 股 股 份 及 支 付 现 金 1.78 亿 元 收 购 灵 境 科 技 100% 的 股 权, 交 易 对 价 为 5.1 亿 元, 其 承 诺 2016/17/18 年 净 利 润 不 低 于 3500/4375/5469 万 元 ;2) 灵 境 科 技 主 要 从 事 多 媒 体 展 览 展 示 业 务 和 文 化 旅 游 项 目 ;3) 灵 境 科 技 的 VR 技 术 和 旅 游 项 目 的 经 验 优 势 能 够 完 善 滁 州 创 意 园, 实 现 动 漫 IP 和 文 化 旅 游 的 融 合, 而 灵 境 科 技 即 将 制 作 的 动 漫 电 影 将 与 上 市 公 司 业 务 形 成 有 效 联 动 收 购 迷 你 世 界, 获 得 线 下 场 馆 和 黏 性 用 户, 打 造 IP 输 出 通 道 1) 拟 发 行 1024 万 股 股 份 及 支 付 现 金 0.7 亿 元 收 购 迷 你 世 界 100% 的 股 权, 交 易 对 价 为 2 亿 元, 其 承 诺 2016/17/18 年 净 利 润 不 低 于 1700/2210/2873 万 元 ;2) 迷 你 世 界 专 注 于 打 造 儿 童 职 业 体 验 馆, 拥 有 高 粘 性 的 用 户 群 体 ;3) 收 购 完 成 后, 迷 你 世 界 作 为 优 质 的 线 下 场 馆, 将 成 为 上 市 公 司 IP 输 出 的 渠 道 盈 利 预 测 与 评 级 : 预 计 公 司 2016/17/18 年 全 面 摊 薄 EPS 为 0.38/0.47/0.57 元 ( 报 表 中 为 0.3/0.37/0.44), 对 应 38/31/25 倍 PE 看 好 公 司 关 掉 焦 化 业 务 后 盈 利 能 力 的 改 善, 以 及 动 漫 产 业 链 整 合 与 IP 旅 游 方 面 的 布 局, 有 望 充 分 享 受 动 漫 行 业 高 速 发 展 的 红 利, 首 次 覆 盖 给 予 增 持 评 级 风 险 提 示 : 收 购 不 达 预 期 ; 旅 游 项 目 不 达 预 期 ; 动 漫 电 影 不 达 预 期 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

18 4.2 新 华 文 轩 (601811): 出 版 + 发 行 双 轨 驱 动, 成 就 业 界 龙 头 新 华 文 轩 是 一 家 出 版 + 发 行 双 轮 驱 动 的 出 版 业 龙 头 公 司 1) 公 司 拥 有 出 版 发 行 产 业 链 一 体 化 以 及 遍 布 全 国 的 发 行 渠 道, 发 行 能 力 全 国 第 二 2) 公 司 13/14/15 年 营 业 收 入 达 53/54.2/57.3 亿 元, 增 速 为 12%/2%/6%, 其 中 发 行 业 务 占 比 为 68%/74.1%/75.3% 3) 背 靠 四 川 省 国 资 委, 享 有 体 制 内 优 势 强 大 的 发 行 渠 道 确 保 公 司 领 先 地 位 公 司 拥 有 征 订 零 售 商 超 互 联 网 等 出 版 发 行 行 业 所 有 的 渠 道 类 型, 多 网 点 全 立 体 的 发 行 渠 道 形 成 了 公 司 以 四 川 省 为 基 础 辐 射 全 国 的 图 书 销 售 网 络 积 极 布 局 大 文 化 产 业, 构 建 出 版 和 多 元 产 业 互 动 的 多 级 盈 利 模 式 公 司 拥 有 极 佳 的 现 金 流 和 A+H 股 的 上 市 优 势, 为 了 提 升 盈 利 水 平 和 塑 造 多 元 化 产 业, 公 司 未 来 将 积 极 布 局 大 文 化 产 业 目 前 公 司 已 经 试 水 影 视 发 行 和 教 学 培 训 业 务, 均 取 得 不 错 成 果 盈 利 预 测 及 估 值 :1) 预 计 公 司 16/17/18 年 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 6.9/6.99/7.01 亿 元, 对 应 全 面 摊 薄 EPS 分 别 为 0.56/0.57/0.57 元 2) 参 考 公 司 融 资 规 模 及 发 行 费 用 影 响 ( 两 者 合 计 7.03 亿 元 ), 预 计 公 司 最 终 发 行 价 约 为 7.12 元, 分 别 对 应 16/17/18 年 12.7/12.6/12.5 倍 PE, 显 著 低 于 出 版 发 行 行 业 同 期 平 均 估 值 水 平, 股 价 存 在 较 大 上 行 空 间 催 化 剂 :1) 推 动 原 有 业 务 产 业 升 级 ;2) 布 局 大 文 化 产 业 风 险 提 示 :1) 出 版 发 行 业 务 盈 利 下 滑 ;2) 拓 展 大 文 化 产 业 效 果 不 达 预 期 4.3 中 国 电 影 (600977) 新 股 报 告 : 全 产 业 链 经 营 的 影 视 龙 头 中 国 电 影 是 广 电 总 局 实 际 控 制 下 的 影 视 龙 头 1) 公 司 主 营 业 务 为 电 影 发 行 与 放 映 年 2015 总 营 收 分 别 为 亿 元, 增 速 为 1.82% 30.61% 22.42%, 其 中 电 影 发 行 与 放 映 营 收 占 比 达 76.43% % 81.14% 2) 公 司 触 角 渗 透 全 产 业 链 各 个 环 节, 环 环 可 圈 可 点 院 线 前 十 公 司 占 三 席 ; 影 城 遍 布 全 国 32 个 省 的 221 个 大 中 城 市 ; 九 成 以 上 票 房 过 亿 影 片 皆 有 参 与 ; 研 发 中 国 巨 幕, 打 破 国 际 IMAX 垄 断 公 司 具 备 渠 道 优 势 和 体 系 内 优 势 1) 政 策 护 航 下 寡 占 进 口 影 片 发 行 市 场 国 家 一 进 两 发 政 策 限 定 仅 中 影 和 华 夏 具 有 进 口 影 片 发 行 权 2013 年 到 2015 年 该 部 分 业 务 营 收 占 比 为 36.50% 46.59% 43.86% 2) 实 际 控 制 人 为 广 电 总 局, 带 来 体 系 内 优 势 影 视 行 业 具 有 高 政 策 壁 垒 特 性, 广 电 总 局 实 行 全 方 位 审 核 把 控 公 司 生 长 于 广 电 体 系 内 使 公 司 熟 悉 体 系 运 作 规 律, 降 低 政 策 及 营 运 风 险 3) 六 十 五 年 中 影 品 牌 的 资 源 号 召 力 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

19 盈 利 预 测 及 估 值 : 预 计 公 司 16/17/18 年 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 10.33/12.08/14.06 亿 元, 对 应 全 面 摊 薄 EPS 分 别 为 0.55/0.65/0.75 元 参 考 公 司 融 资 规 模 (41.66 亿 元 ) 及 发 行 股 份 数, 预 计 公 司 最 终 发 行 价 约 为 8.92 元, 分 别 对 应 16/17/18 年 16.1/13.8/11.8 倍 PE, 显 著 低 于 影 视 剧 行 业 同 期 平 均 估 值 水 平, 股 价 存 在 较 大 上 行 空 间 催 化 剂 :1) 外 延 并 购 加 速 院 线 影 院 业 务 布 局 ;2) 与 强 势 新 媒 体 合 作 拓 展 剧 品 销 售 渠 道 风 险 提 示 :1) 国 家 行 业 监 管 政 策 变 动 带 来 的 风 险 ;2) 投 资 影 视 作 品 不 符 合 大 众 口 味 ;3) 企 业 规 模 过 大 导 致 管 理 困 难 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

20 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 上 证 综 指 / 深 圳 成 指 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 推 荐 : 相 对 表 现 优 于 市 场 ; 中 回 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 避 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 上 证 综 指 / 深 圳 成 指 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 买 入 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 15% ; 增 中 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~15% 之 间 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5%; 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 机 构 销 售 经 理 联 系 方 式 机 构 销 售 负 责 人 邓 亚 萍 dengyp@xyzq.com.cn 上 海 地 区 销 售 经 理 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 罗 龙 飞 luolf@xyzq.com.cn 盛 英 君 shengyj@xyzq.com.cn 杨 忱 yangchen@xyzq.com.cn 王 政 wangz@xyzq.com.cn 冯 诚 fengcheng@xyzq.com.cn 王 溪 wangxi@xyzq.com.cn 顾 超 guchao@xyzq.com.cn 李 远 帆 liyuanfan@xyzq.com.cn 胡 岩 huyanjg@xyzq.com.cn 王 立 维 wanglw@xyzq.com.cn 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 民 生 路 1199 弄 证 大 五 道 口 广 场 1 号 楼 20 层 (200135) 传 真 : 北 京 地 区 销 售 经 理 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 朱 圣 诞 zhusd@xyzq.com.cn 郑 小 平 zhengxiaoping@xyzq.com.cn 肖 霞 xiaoxia@xyzq.com.cn 陈 杨 chenyangjg@xyzq.com.cn 刘 晓 浏 liuxiaoliu@xyzq.com.cn 吴 磊 wulei@xyzq.com.cn 何 嘉 hejia@xyzq.com.cn 地 址 : 北 京 西 城 区 锦 什 坊 街 35 号 北 楼 (100033) 传 真 : 深 圳 地 区 销 售 经 理 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 朱 元 彧 zhuyy@xyzq.com.cn 李 昇 lisheng@xyzq.com.cn 杨 剑 yangjian@xyzq.com.cn 邵 景 丽 shaojingli@xyzq.com.cn 王 维 宇 wangweiyu@xyzq.com.cn 地 址 : 福 田 区 中 心 四 路 一 号 嘉 里 建 设 广 场 第 一 座 701(518035) 传 真 : 海 外 销 售 经 理 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 刘 易 容 liuyirong@xyzq.com.cn 徐 皓 xuhao@xyzq.com.cn 张 珍 岚 zhangzhenlan@xyzq.com.cn 陈 志 云 chanchiwan@xyzq.com.cn 曾 雅 琪 zengyaqi@xyzq.com.cn 申 胜 雄 shensx@xyzq.com.cn 赵 新 莉 zhaoxinli@xyzq.com.cn 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 民 生 路 1199 弄 证 大 五 道 口 广 场 1 号 楼 20 层 (200135) 传 真 : 私 募 及 企 业 客 户 负 责 人 刘 俊 文 liujw@xyzq.com.cn 私 募 销 售 经 理 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 徐 瑞 xur@xyzq.com.cn 杨 雪 婷 yangxueting@xyzq.com.cn 唐 恰 tangqia@xyzq.com.cn 韩 立 峰 hanlf@xyzq.com.cn 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

21 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 民 生 路 1199 弄 证 大 五 道 口 广 场 1 号 楼 20 层 (200135) 传 真 : 港 股 机 构 销 售 服 务 团 队 机 构 销 售 负 责 人 丁 先 树 dingxs@xyzq.com.hk 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 姓 名 办 公 电 话 邮 箱 郑 梁 燕 zhengly@xyzq.com.hk 阳 焓 yanghan@xyzq.com.hk 王 子 良 wangzl@xyzq.com.hk 周 围 zhouwei@xyzq.com.hk 孙 博 轶 sunby@xyzq.com.hk 地 址 : 香 港 中 环 德 辅 道 中 199 号 无 限 极 广 场 32 楼 3201 室 传 真 :(852) 信 息 披 露 股 情 况 本 公 司 在 知 晓 的 范 围 内 履 行 信 息 披 露 义 务 客 户 可 登 录 内 幕 交 易 防 控 栏 内 查 询 静 默 期 安 排 和 关 联 公 司 持 分 析 师 声 明 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 法 律 声 明 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 已 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 并 非 针 对 或 意 图 发 送 予 或 为 任 何 就 发 送 发 布 可 得 到 或 使 用 此 报 告 而 使 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 关 联 子 公 司 等 违 反 当 地 的 法 律 或 法 规 或 可 致 使 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 受 制 于 相 关 法 律 或 法 规 的 任 何 地 区 国 家 或 其 他 管 辖 区 域 的 公 民 或 居 民, 包 括 但 不 限 于 美 国 及 美 国 公 民 (1934 年 美 国 证 券 交 易 所 第 15a-6 条 例 定 义 为 本 主 要 美 国 机 构 投 资 者 除 外 ) 本 公 司 的 销 售 人 员 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 的 分 析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 / 或 交 易 观 点 本 公 司 没 有 将 此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 本 公 司 的 资 产 管 理 部 门 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 或 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 公 司 系 列 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 可 能 会 持 有 本 报 告 中 提 及 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 因 此, 投 资 者 应 当 考 虑 到 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 及 / 或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在 利 益 冲 突 投 资 者 请 勿 将 本 报 告 视 为 投 资 或 其 他 决 定 的 唯 一 信 赖 依 据 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 未 经 授 权 的 转 载, 本 公 司 不 承 担 任 何 转 载 责 任 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明